Большая тройка (рейтинговые агентства)
В «большую тройку» кредитных рейтинговых агентств входят S&P Global Ratings (S&P), Moody’s и Fitch Group . S&P и Moody's базируются в США, а штаб-квартиры Fitch расположены в Нью-Йорке и Лондоне и контролируются Hearst . По состоянию на 2013 год их совокупная доля на мировом рынке составляла «примерно 95 процентов». [1] при этом Moody's и Standard & Poor's имеют примерно по 40% каждое, а Fitch - около 15%. [2]
Согласно анализу Deutsche Welle , «их особый статус закреплен законом — сначала только в США, но затем и в Европе». [1] [3] С середины 1990-х до начала 2003 года «большая тройка» была единственными « национально признанными статистическими рейтинговыми организациями (NRSRO)» в Соединенных Штатах — это обозначение означало, что они использовались правительством США в нескольких областях регулирования. (Четыре других NRSRO объединились с Fitch в 1990-х годах.) [4] Европейский Союз рассмотрел возможность создания поддерживаемого государством агентства на базе ЕС. [5]
Азиатский рынок кредитных рейтингов относительно разнообразен. Из-за регулирования со стороны центрального правительства Китая проникновение Большой тройки на внутренний рынок, особенно в Китае, считается менее конкурентоспособным, чем у местных хорошо признанных агентств, а именно China Chengxin International (CCXI), China Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings), Глобальный кредитный рейтинг Dagong и кредитный рейтинг Pengyuan.
На индийском субконтиненте три из шести зарегистрированных рейтинговых агентств являются дочерними компаниями большой тройки, включая CRISIL (Standard and Poors), ICRA Limited ( Moody's ) и India Ratings (Fitch). Однако есть еще три агентства, в том числе CareEdge Ratings , второе по величине рейтинговое агентство в Индии.
Влияние
[ редактировать ]Финансовый кризис 2007–2010 гг.
[ редактировать ]Большая тройка находилась «под пристальным вниманием» после мирового финансового кризиса 2007–2008 годов из-за их благоприятных докризисных рейтингов неплатежеспособных финансовых учреждений, таких как Lehman Brothers , и рискованных ценных бумаг, связанных с ипотекой, которые способствовали краху рынка жилья в США.
В связи с финансовым кризисом в Отчете о расследовании финансового кризиса [6] назвал «неудачи» рейтинговых агентств «большой тройки» «важными винтиками в колесе финансового разрушения».
По данным Комиссии по расследованию финансового кризиса , [7]
Три рейтинговых агентства сыграли ключевую роль в финансовом кризисе. Ценные бумаги, связанные с ипотекой, оказавшиеся в центре кризиса, не могли быть проданы без их одобрения. Инвесторы полагались на них, часто вслепую. В некоторых случаях они были обязаны их использовать, или от них зависели стандарты регулятивного капитала. Этот кризис не мог бы случиться без рейтинговых агентств.
В своей книге о кризисе журналисты Бетани Маклин и Джо Носера раскритиковали рейтинговые агентства за то, что они продолжают «ставить тройку А [рейтинги] субстандартным ценным бумагам, даже несмотря на то, что андеррайтинг ухудшился – и когда жилищный бум превратился в настоящий пузырь» в В 2005, 2006 и 2007 годах Маклин и Носера обвиняли эту практику в «эрозии стандартов, умышленном прекращении скептицизма, жажде больших комиссий и доли рынка, а также неспособности противостоять» инвестиционным банкам, выпускающим ценные бумаги. [8] В выпуске The Economist от 5 февраля 2013 года говорилось, что «не подлежит сомнению, что рейтинговые агентства проделали ужасающую работу по оценке ипотечных ценных бумаг до того, как разразился финансовый кризис». [9]
Недавние понижения версий
[ редактировать ] | Эту статью необходимо обновить . ( июнь 2023 г. ) |
В августе 2011 года S&P понизило долгосрочный «три А» . рейтинг ценных бумаг США [1] 1 августа 2023 года Fitch понизило кредитный рейтинг казначейских облигаций США с AAA до AA+, как это сделало S&P двенадцатью годами ранее, оставив только Moody's по-прежнему присваивать самый высокий рейтинг долгу страны. [10]
С весны 2010 года одна или несколько стран «Большой тройки» низвели Грецию, Португалию и Ирландию до « мусорного » статуса – шаг, о котором упоминали многие официальные лица ЕС, ускорил растущий европейский кризис суверенного долга . В январе 2012 года, на фоне продолжающейся нестабильности в еврозоне, S&P понизило рейтинг девяти стран еврозоны, лишив Францию и Австрию рейтингов тройки А. [1]
Чрезмерная зависимость от «большой тройки»
[ редактировать ]Распространенной критикой «Большой тройки», которая была тесно связана с банкротством банков во время рецессии 2008 года, является доминирование агентств на рынке. Поскольку этим трем агентствам принадлежало 95% рынка, места для конкуренции было очень мало. Многие считают, что это сыграло решающую роль в токсичной среде долговых инструментов, которая привела к финансовому спаду. В ходе предварительного обмена мнениями в Комитете Европейского парламента по экономическим и валютным вопросам , состоявшегося в конце 2011 года, было высказано мнение, что между рейтинговыми агентствами должна существовать большая конкуренция. Считалось, что это уменьшит конфликты интересов и создаст более прозрачные критерии для рейтингования суверенного долга.
Существует более 100 национальных и региональных рейтинговых агентств, которые могли бы присваивать рейтинги, если они смогут укрепить свой авторитет, выполнив условия для регистрации в Европейском управлении по ценным бумагам и рынкам (ESMA) . Они также могли бы использовать данные Европейского центрального банка и Международного валютного фонда для проведения анализа. Опора на «большую тройку» также может быть уменьшена за счет самооценки крупных компаний, добавили депутаты Европарламента. [11]
В ноябре 2013 года рейтинговые организации из пяти стран (CPR Португалии, CARE Rating Индии, GCR Южной Африки, MARC Малайзии и SR Rating Бразилии) совместно создали ARC Ratings , новое глобальное агентство, рекламируемое как альтернатива. в «большую тройку». [12]
В соответствии со стратегией интернационализации бизнеса по указанию центрального правительства Китая китайские рейтинговые агентства начали открывать международные филиалы в Гонконге с 2012 года. По состоянию на 2020 год основными китайскими международными рейтинговыми агентствами являются Lianhe Rating Global, China Chengxin (Азиатско-Тихоокеанский регион). и Пэнъюань Интернэшнл. Их считают внутренними соперниками «Большой тройки». [13]
В 2023 году главный экономический советник правительства Индии В. Ананта Нагесваран поставил под сомнение суверенный кредитный рейтинг Индии BBB- от S&P и Baaa3 от Moodys и призвал к пересмотру методов рейтингования большой тройки. [14] В январе 2024 года CareEdge Ratings опубликовала свою систему суверенных рейтингов для общественного обсуждения. [15]
Представляя структуру, генеральный директор CareEdge Мехул Пандья сказал: «Это важный шаг на нашем пути к превращению в глобальную организацию, основанную на знаниях. Рейтинги, присваиваемые с использованием нашей методологии, в будущем помогут инвесторам и повысят разнообразие. Мнений на рынке, полученное таким образом, позволит CareEdge Ratings включить такие тенденции и в наши внутренние рейтинги».
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Перейти обратно: а б с д Алесси, Кристофер. «Спор о кредитных рейтингах. Кампания 2012» . Совет по международным отношениям. Архивировано из оригинала 27 июля 2013 года . Проверено 29 мая 2013 г.
- ^ Хилл, Клэр А. (2002), «Плохое поведение рейтинговых агентств: случай Enron», Conn. L. Rev. 35, 1145
- ^ «Предупреждение S&P мешает планам Еврогруппы» . 07.05.2011 . Немецкая волна.
- ^ «Отчет Комиссии по ценным бумагам и биржам США о роли и функциях кредитных рейтинговых агентств в работе рынков ценных бумаг» (PDF) . Январь 2003 года . Проверено 5 апреля 2012 г.
- ^ The Times , 3 июня 2010 г., Европа начинает наступление на кредитные рейтинги.
- ^ комиссия из десяти членов, назначенная правительством США с целью расследования причин финансового кризиса 2007–2010 годов.
- ^ ЗАКЛЮЧЕНИЯ КОМИССИИ ПО РАССЛЕДОВАНИЮ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
- ^ Маклин, Бетани и Джо Носера . Все дьяволы здесь: скрытая история финансового кризиса , Портфолио, Penguin, 2010 (стр. 111)
- ^ ТЭ (5 февраля 2013 г.). «Свобода слова или сознательное введение в заблуждение?» . Экономист .
- ^ «Кредитный рейтинг долга США понижен лишь второй раз в истории страны | Комитет Палаты представителей США по бюджету - Бюджетный комитет Палаты представителей» . Budget.house.gov . Проверено 22 июня 2024 г.
- ^ «Кредитно-рейтинговые агентства: депутаты Европарламента хотят меньше полагаться на «большую тройку» » . Европейский парламент. Декабрь 2011 года . Проверено 19 января 2012 г.
- ^ Reuters , 12 ноября 2013 г., «(Рейтер) – Кредитно-рейтинговые организации из пяти стран запускают новое глобальное агентство, рекламируя его как альтернативу агентствам Большой тройки, которые, по их словам, больше не отвечают потребностям нового глобализированного мира. В заявлении, сделанном во вторник, агентство ARC Ratings сообщило, что агентство запустится в Лондоне как совместное предприятие CPR Португалии, CARE Rating Индии, GCR Южной Африки, MARC Малайзии и бразильского SR Rating».
- ↑ People.cn , 2 ноября 2012 г., «(people.cn) – Китайские рейтинговые агентства бросают вызов доминированию США в «большой тройке»»
- ^ «Экономический советник Индии призывает пересмотреть методы суверенных рейтингов» . Рейтер . Рейтер. 22 декабря 2023 г. . Проверено 29 февраля 2024 г.
- ^ «CareEdge Ratings представляет свою методологию суверенного рейтинга для общественных консультаций» (PDF) . Рейтинги Care Edge . 30 января 2024 г. Проверено 29 февраля 2024 г.