Анил Кашьяп

Анил Кашьяп
Академическая карьера
учреждение	Школа бизнеса Бута Чикагского университета
Альма-матер	Массачусетский технологический институт Калифорнийский университет в Дэвисе
Докторантура советник	Оливье Бланшар
Информация на сайте IDEAS/RePEc

Анил К. Кашьяп , CBE (1960 г.р.) - заслуженный профессор экономики и финансов Стивенса. Чикагского университета в Школе бизнеса Бут . Исследования Кашьяпа сосредоточены на ценообразовании, японской экономике, денежно-кредитной политике, финансовом посредничестве и регулировании. Как автор, он хранится в библиотеках по всему миру.

Ранний период жизни

Кашьяп родился во Фремонте, Калифорния, в 1960 году. Он окончил среднюю школу Миссии Сан-Хосе в 1978 году и учился в Калифорнийском университете в Дэвисе. Он окончил Дэвис в 1982 году с отличием и был избран в Фи Бета Каппа в 1981 году. Он специализировался в области экономики и статистики.

Федеральная резервная система

Кашьяп работал научным сотрудником Совета управляющих Федеральной резервной системы с 1982 по 1984 год. После окончания аспирантуры он вернулся и работал штатным экономистом с 1988 по 1991 год. Оба периода он работал в отделе исследований и статистики в разделе из них поддерживалась крупномасштабная эконометрическая модель штата.

С

Кашьяп был аспирантом факультета экономики Массачусетского технологического института с 1984 по 1988 год и защитил докторскую диссертацию в 1989 году. Он работал ассистентом преподавателя у Рюдигера Дорнбуша и Стэнли Фишера. Председателем его диссертационного комитета был Оливье Бланшар; Другими советниками были Фишер и Джеймс Потерба. Во время учебы в Массачусетском технологическом институте он познакомился со многими студентами, с которыми он в конечном итоге сотрудничал, включая Рикардо Кабальеро, Такео Хоши, Гэри Лавмана, Рагурама Раджана, Дэвида Шарфштейна, Джереми Стайна и Дэвида Уилкокса.

Чикагский университет

Кашьяп перешел в бизнес-школу (тогда Высшая школа бизнеса, ныне Школа бизнеса Бута) в Чикаго в 1991 году и получил звание доцента (1993) и профессора (1996), а затем был назначен Профессор Эдварда Игла Брауна в 2003 году (и впоследствии стал первым заведующим кафедрой Стивенса в 2020 году). В Буте он преподавал курсы MBA. «Деньги и банковское дело», «Японская экономика», «Разработка бизнес-стратегии для Японии», «Понимание центральных банков», «Анализ финансовых кризисов» и, совсем недавно, «Передовая макроэкономика». Он получил общешкольную награду в области преподавания, присуждаемую студентами MBA, и приз декана за выдающиеся заслуги.

Кашьяп был одним из директоров-основателей Чикагской инициативы стендов на глобальных рынках (IGM). В рамках деятельности IGM он помог создать Группу экономических экспертов IGM. В эту группу входят ведущие экономисты из Беркли, Чикаго, Гарварда, Массачусетского технологического института, Принстона, Стэнфорда и Йельского университета, которые периодически отвечают на вопросы государственной политики. Другие проанализировали ответы на эти вопросы, чтобы определить проблемы, по которым экономисты согласны друг с другом. Публика также может ответить на вопросы чтобы увидеть, мнения каких участников дискуссии наиболее схожи с их собственными.

Под эгидой IGM он также стал соучредителем Форума денежно-кредитной политики США. Эта конференция стала одной из ведущих конференций по денежно-кредитной политике в мире.

Он был соредактором «Журнала бизнеса» и «Журнала политической экономии» .

Исследовать

Его докторская диссертация включала одну из первых статей. анализировать цены сделок на уровне фирм. Используя данные розничных торговцев по почте, он изучил способ установления цен и обнаружил, что они меняются примерно раз в год, размер изменения цены для данного товара очень нерегулярен, последняя цифра цены влияет на вероятность изменения цены и у одного и того же товара часто бывают периоды, когда цена может быть постоянной более года, а в другое время может меняться всего на один или два процента. Эти результаты противоречат предсказаниям простейших моделей ценообразования «стоимости меню», которые предполагают, что цены изменяются только тогда, когда выгода от этого превышает фиксированные заданные затраты на их изменение (поскольку наличие как небольших изменений, так и длительного периода отсутствия изменений предполагает что когда-то эти затраты должны быть небольшими, а в других случаях должны быть больше.) Впоследствии они были подтверждены в многочисленных других исследованиях с использованием более крупных наборов данных из других периодов времени и других стран.

Его диссертация также включала исследования Такео Хоши и Дэвида Шарфштейна, которые были одними из первых, кто использовал уникальные институциональные особенности японской экономики для проверки ряда теорий о финансовых рынках. Они заметили, что группы фирм в Японии, являющиеся членами одного и того же кэйрэцу, координируют некоторые виды деятельности, в первую очередь совместно используя финансирование от группового банка, подразумевая, что банковские отношения внутри этих групп помогают преодолевать проблемы, которые присутствуют в более независимых соглашениях о финансировании.

Одним из примеров может быть оказание помощи фирмам, которые временно испытывают трудности. Обычно фирмы с временной низкой рентабельностью не могут убедить кредитора воздержаться от предстоящих платежей, поскольку кредитор может опасаться, что это позволит только выплатить долг другим кредиторам, и кредитор может никогда не вернуть свои средства, если состояние заемщика не изменится. улучшать. Однако внутри групп у банков есть стимулы смотреть на долгосрочную перспективу и помогать заемщику, понимая, что, когда заемщик выздоровеет, они смогут окупить свою помощь. Найдены Хоши, Кашьяп и Шарфштейн. что эта закономерность наблюдалась эмпирически: фирмы, аффилированные с группой, могли инвестировать и продавать больше, когда оказывались в беде, чем фирмы, не аффилированные с группой.

Вторым примером является прогноз о том, что у многих фирм могут возникнуть проблемы с получением финансирования, поскольку кредиторы не могут полностью оценить их инвестиционные перспективы и способность погасить долг. Эти ограничения по заимствованиям могли бы заставить фирмы расти медленнее, чем в противном случае, если бы эти информационные проблемы не присутствовали. Внутри группы эти проблемы должны быть менее серьезными из-за повторяющихся взаимодействий и других механизмов обмена информацией, практикуемых группами. Хоши, Кашьяп и Шарфштейн проверили это предсказание, исследовав, поддерживают ли банки кэйрэцу фирмы кэйрэцу, позволяя им инвестировать независимо от того, есть ли у фирм наличные деньги для оплаты инвестиций. Они нашли что инвестиции фирм группы были менее чувствительны к ресурсам внутри этих фирм по сравнению с аналогичными фирмами, не входившими в группу.

Эта пара статей не только предоставила ранние доказательства в пользу теорий, подчеркивающих важность информационных проблем для снижения эффективности деятельности фирм, но и побудила других экономистов искать институциональные механизмы, которые могли бы предоставить новые способы проверки этих теорий.

Примерно в то время, когда были опубликованы эти документы, Япония дерегулировала свою финансовую систему, и это изменило способ работы кэйрэцу. Хоши и Кашьяп продолжили изучать эволюцию японской финансовой системы после дерегулирования. Они написали по истории японской финансовой системы — одна из первых работ о японском банковском кризисе и лауреат 45-й премии Nikkei за выдающиеся книги по экономической науке. Позже, вместе с Рикардо Кабальеро, они популяризировали идею о том, что продолжающиеся финансовые проблемы создают «фирмы-зомби». Их представление о зомби — это фирма, которая была неплатежеспособной или практически неплатежеспособной, но была защищена от банкротства, потому что их банки не решались лишить их права выкупа, опасаясь признать убытки. Эти слабые банки будут участвовать в фиктивных реструктуризациях кредитов, чтобы создать видимость жизнеспособности фирм, надеясь, что фирмы в конечном итоге смогут восстановиться. Кабальеро, Хоши и Кашьяп обнаруживают, что присутствие фирм-зомби способствовало медленному экономическому росту Японии после острого финансового кризиса 1997 года.

Сразу после окончания аспирантуры Кашьяп и Джереми Стайн начали длительное сотрудничество, изучавшее роль банков в передаче денежно-кредитной политики. Они исследовали, имеют ли операции центрального банка на открытом рынке особые эффекты. поскольку контрагентами центрального банка были банки, которым для работы необходимы резервы центрального банка. В традиционном анализе денежные операции, которые изменяют резервы, имеют значение, поскольку они влияют на сумму депозитов, которые могут предложить банки, а поскольку депозиты являются формой денег, это меняет объем транзакций в экономике. Кашьяп и Стейн отметили, что изменения резервов также имеют последствия для другой стороны баланса банков. Они исследовали, оказывает ли расширение кредитов, происходящее при увеличении банковских резервов, которое они назвали «каналом банковского кредитования», отдельное влияние на экономику. Впервые они проверили эту гипотезу, используя совокупные данные по США в статье. вместе с Дэвидом Уилкоксом и обнаружил, что, когда Федеральная резервная система ужесточила политику, банковское кредитование сократилось, а сокращение кредитования привело к падению расходов. Впоследствии Кашьяп и Штейн использовали данные на уровне банка, чтобы показать кредитование со стороны банков, которые в большей степени зависели от финансирования центрального банка, более чутко реагировало на политику центрального банка.

Затем Кашьяп и Штейн сотрудничали с Рагурамом Раджаном над двумя примечательными статьями о финансовом посредничестве. Первый, победитель премии Brattle Distinguished Paper Prize 2002 года, опубликованный в журнале «Финансы», предложил теорию, объясняющую, почему у банков есть долг, который пользуется спросом, и кредиты, которые являются более долгосрочными. Они предположили, что существует синергия между предложением депозитов до востребования (т.н. текущих счетов или востребованного долга) и обязательствами по кредитам (предшественниками кредитов). Как текущие счета, так и обязательства по кредитам требуют от предлагающего их учреждения наличия пула ликвидности. Ликвидность может быть использована для выплаты депозита или снятия обязательства (после чего она конвертируется в кредит). Связь между этими двумя понятиями восходит к средневековым менялам; Кашьяп и др. представили эмпирические данные, показывающие, что банки, у которых было больше обязательств по кредитам, как правило, также имели больше текущих счетов, и они показали, почему это оптимально для несовершенно коррелированного снятия средств и снятия обязательств из-за экономии затрат за счет размещения обоих с общим пулом ликвидности.

Эти авторы впоследствии предложили долговой договор, который конвертировался бы в капитал, когда банк терпит бедствие. Это предложение было названо New York Times одной из лучших идей 2008 года. хотя существовали и другие варианты этого предложения перед их статьей. Банкам, выпустившим эти виды ценных бумаг, обычно называемые условными конвертируемыми ценными бумагами (CoCos), после мирового финансового кризиса было разрешено учитывать их в счет требований к капиталу.

Популярные произведения

Кашьяп, Раджан и Штейн присоединились к группе Squam Lake Group вместе с Дэвидом Шарфштейном, Дугласом Даймондом, Хён Сон Шином (двое последних также являются соавторами Кашьяпа) и рядом других выдающихся ученых. Эта группа из «...пятнадцати ведущих экономистов мира, представляющих самый широкий спектр экономических взглядов» написал ряд политических записок, подробно описывающих, как следует внести поправки в финансовое регулирование после мирового финансового кризиса. Их книга который собрал и расширил рекомендации, получил широкое признание.

Кашьяп также написал несколько статей и сообщений в блогах с начала мирового финансового кризиса, которые оказались пророческими или признаны предлагающими превосходные современные обзоры текущих событий. призвали обязать банки приостановить выплату дивидендов Кашьяп и Шин вскоре после краха Bear Stearns в комментарии Financial Times . Последующий анализ указал, что если бы банки придерживались этого стандарта, их позиции по капиталу были бы намного сильнее. Кашьяп, написавший также в Financial Times : был одним из первых сторонников, утверждавших, что банки должны быть обязаны подавать «завещания о жизни», в которых описывается, как их можно закрыть без каких-либо затрат для налогоплательщика. Системно значимые финансовые учреждения мирового масштаба теперь обязаны подавать такие документы. Даймонд и Кашьяп написали сообщение в блоге ] для New York Times на следующий день после банкротства Lehman Brothers, это было одно из наиболее читаемых описаний банкротства и его последствий. Кашьяп написал букварь о греческом финансовом кризисе 2015 года, который по-прежнему широко читается.

Внешние награды и деятельность

Исследования Кашьяпа принесли ему множество наград. В декабре 2017 года награжден Орденом Восходящего Солнца. Золотые лучи 3-й степени с шейной лентой «за жизненно важную роль в продвижении и распространении высококачественных исследований японской финансовой системы и экономической политики Японии», а также за объединение японских и американских исследователей-экономистов. Среди других наград — исследовательская стипендия Слоана, премия Никкей за выдающиеся книги по экономическим наукам и старшая стипендия Хублона-Нормана от Банка Англии (дважды). Он был назначен в Национальное бюро экономических исследований (NBER) научным сотрудником факультета в 1993 году и научным сотрудником в 1996 году. От имени NBER он основал Japan Project Meeting, которая является известной конференцией, организованной вокруг японской экономики. Он был избран в Исполнительный комитет Американской экономической ассоциации и от имени AEA работал в нескольких комитетах и ​​возглавлял их.

Кашьяп также занимал ряд консультативных или консультативных должностей в организациях государственного сектора. Эти назначения включают назначения в Федеральные резервные банки Чикаго и Нью-Йорка, Бюджетное управление Конгресса , Международный валютный фонд, Управление финансовых исследований, Европейский центральный банк, а также центральные банки Финляндии и Швеции, Японскую организацию внешней торговли, и Институт экономических и социальных исследований при кабинете министров Японии. Он входил в совет директоров Института экономики и финансов Эйнуади Банка Италии и является членом Squam Lake Group. С 2017 года является научным сотрудником Центра исследований экономической политики.

Банка Англии 1 сентября 2016 года Кашьяп был назначен членом Комитета по финансовой политике сроком на три года, начинающимся 1 октября 2016 года. и переназначен в 2019 году.

Персональный

Его родители - Тапешвар Сингх Кашьяп и Дженис М. Тьен (урожденная Мёнке), оба умерли. Как и у Гарри С. Трумэна, полное второе имя Кашьяпа — буква К. У него есть брат Аджай (Джей) Кашьяп. Он был женат на Кэтрин Энн Меррелл (с 1989 по 2020 год), и они воспитали двоих детей Лори Энн Меррелл и Джули Элизабет Меррелл. Известно, что у последнего ребенка целиакия . Он является давним обладателем абонементов на команды «Чикаго Кабс» и «Индианаполис 500».

В 2023 году он был удостоен звания почетного кавалера Ордена Британской империи (CBE) от правительства Великобритании за заслуги перед экономикой.