Фискальная теория уровня цен
Фискальная теория уровня цен — это идея о том, что государственная фискальная политика , включая долг и налоги в настоящем и будущем, является основным фактором, определяющим уровень цен или инфляции, в отличие от количественной теории денег . [1] Эта теория является одним из самых сильных сторонников в дебатах среди ведущих экономистов о борьбе с инфляцией в первую очередь посредством фискальной политики, а не денежно-кредитной политики. [2] Теория также оспаривает предпосылку современной монетарной теории о том, что инфляцию можно контролировать, когда она начинает расти. [1]
FTPL фокусируется на уверенности в том, что правительство не объявит дефолт по своим долгам, а скорее «раздует» долги. [3] FTPL предполагает, что валюта подобна акциям правительства, и если у правительства есть структурный дефицит , то «акции» теряют ценность. [4] Центральные банки, утверждает теория, не смогут остановить инфляцию самостоятельно, если не будут предприняты заслуживающие доверия усилия по балансировке бухгалтерских балансов . [5] Частично это связано с аргументом, что дополнительные расходы на выплаты процентов по государственному долгу сами по себе являются инфляционными. [5]
Джон Кокрейн утверждает, что ключевым фактором выхода инфляции из-под контроля является то, что люди теряют уверенность в том, что национальный долг будет погашен, и, таким образом, начинают ожидать инфляции и готовиться к ней. [1] Он также утверждает, что в случаях, когда большой дефицит не сопровождается инфляцией, дефицит мог бы предотвратить дефляцию . [1] Кокрейн далее утверждает, что процентные ставки не должны подниматься выше уровня инфляции. [5]
Заявление
[ редактировать ] |
В номинальном выражении правительство должно погасить свои существующие внутренние обязательства (государственный долг, выраженный в местной валюте) либо путем рефинансирования (пролонгация долга, выпуск нового долга для погашения старого), либо путем амортизации (погашение его за счет излишков налоговых поступлений). . В реальном выражении правительство также может раздувать долг: если оно вызывает или допускает высокую инфляцию, реальная сумма, которую оно должно выплатить, будет меньше. Альтернативно, он может не выполнить свои обязательства.
Фискальная теория утверждает, что если правительство проводит неустойчивую налогово-бюджетную политику, так что оно не сможет в будущем погасить свои обязательства за счет налоговых поступлений (оно имеет постоянный структурный дефицит ), то оно будет выплачивать их за счет инфляции. долг прочь. Таким образом, финансовая дисциплина, то есть сбалансированный бюджет в течение экономического цикла, важна для контроля инфляции.
История
[ редактировать ]Томас Сарджент и Нил Уоллес написали в 1981 году статью, в которой утверждали, что неприемлемый дефицит в конечном итоге приводит к тому, что правительству приходится печатать деньги для покрытия своих долгов, что приводит к инфляции, которую не смогут исправить даже более высокие процентные ставки. [1]
Сторонники
[ редактировать ]- Джон Х. Кокрейн [6] [7]
- Майкл Дин Вудфорд (1994, 1995, 2001) [8]
- Кристофер А. Симс (1994) [8] [9]
- Эрик М. Липер (1991) [10]
- Вероника де Рюжи (2022) [11]
Критики
[ редактировать ]- Нараяна Кочерлакота и Кристофер Фелан [12]
- Виллем Буйтер (2002) [13]
- Беннетт Т. МакКаллум (1999, 2001, 2003), Оскар Арсе и Дирк Нипельт [14]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Перейти обратно: а б с д и Ип, Грег (2 ноября 2022 г.). «Чтобы решить проблему инфляции, сначала решите проблему дефицита, советует эта теория» . ВСЖ .
- ^ «Дебаты о том, что вызывает инфляцию» . Планета денег . 17 июня 2022 г.
- ^ Бассетто, Марко (2008). «Бюджетная теория уровня цен» (PDF) . Новый экономический словарь Пэлгрейва . 1 : 409–412.
- ^ «Неужели экономисты неправильно поняли инфляцию?» . Экономист . 26 января 2023 г. ISSN 0013-0613 . Проверено 26 июля 2024 г.
- ^ Перейти обратно: а б с Канцлер Эдвард (14 апреля 2023 г.). «Несовершенная, но полезная экономическая модель для мрачного века» . Рейтер .
- ^ Кокрейн, Джон Х. (31 декабря 2023 г.). Фискальная теория уровня цен . Издательство Принстонского университета. дои : 10.1515/9780691243245 . ISBN 978-0-691-24324-5 .
- ^ Кокрейн, Джон Х. (13 декабря 2021 г.). «Бюджетная теория уровня цен: введение и обзор» (PDF) . Журнал экономических перспектив .
- ^ Перейти обратно: а б Вудфорд, Майкл (1995). «Определение уровня цен без контроля денежного агрегата» (PDF) . Серия конференций Карнеги-Рочестер по государственной политике . 43 : 1–46. дои : 10.1016/0167-2231(95)90033-0 . S2CID 154843682 . ССНР 225268 .
- ^ «Симс подчеркивает финансовое доминирование в Джексон-Хоул» . ФТ . 29 августа 2016 г.
- ^ Липер, Эрик М. (1991). «Равновесие в рамках «активной» и «пассивной» денежно-кредитной и фискальной политики». Журнал денежно-кредитной экономики . 27 (1): 129–147. дои : 10.1016/0304-3932(91)90007-Б .
- ^ де Рюжи, Вероника. «Инфляция во времена высокого долга» . ССРН . Проверено 27 июля 2024 г.
- ^ Кочерлакота; Фелан (1999). «Объяснение фискальной теории уровня цен» (PDF) . Ежеквартальный обзор Федерального резервного банка Миннеаполиса .
- ^ Буйтер, WH (2002). «Бюджетная теория уровня цен: критика» (PDF) . Экономический журнал . 112 (481): 459–480. дои : 10.1111/1468-0297.00726 . S2CID 44732846 .
- ^ МакКаллум, Беннетт Т.; Нельсон, Эдвард (2005). «Монетарная и фискальная теории уровня цен: непримиримые различия» (PDF) . Оксфордский обзор экономической политики . 21 (4): 565–583. дои : 10.1093/oxrep/gri032 . S2CID 14830847 .
Внешние ссылки
[ редактировать ]Интервью Джона Кокрейна Planet Money