IVX

IVX — это индекс волатильности, который представляет собой внутридневную оценку, подобную VIX , для любых ценных бумаг США и биржевых инструментов. IVX — это аббревиатура индекса подразумеваемой волатильности, популярная мера подразумеваемой волатильности каждой отдельной акции. IVX представляет собой уровень стоимости опционов для конкретной ценной бумаги, и, сравнивая его с историческими уровнями, можно увидеть, является ли IVX высоким или низким и, следовательно, являются ли опционы более дорогими или дешевыми. Значения IVX можно сравнить для акций в одной отрасли, чтобы найти имена, которые значительно отличаются от того, что наблюдается в секторе в целом.

Технические характеристики

IVX — это ожидаемая волатильность акций в будущем периоде. Он рассчитывается на основе текущих цен опционов и доступен для любой опционной ценной бумаги.

Для расчета этого индекса они используют собственную методику взвешивания, учитывающую дельту и вегу каждого варианта, участвующего в расчетах. В общей сложности в течение каждого срока действия используются 8 опционов ATM (4 колл-опциона и 4 пут-опциона) для расчета колла, пут-опциона и средней подразумеваемой волатильности каждой акции. Этот индекс IV нормализуется на фиксированные сроки (30, 60, 90, 120, 150, 180, 360, 720 дней) с использованием линейной интерполяции по дисперсии (IV ^2т)

IVX и VIX имеют схожую природу, несмотря на некоторые различия в методологии и расчетах. VIX (представленный CBOE в 2003 году) рассчитывается как средневзвешенная цена опциона с использованием всего доступного диапазона страйков, поэтому он не зависит от модели, используемой для расчета подразумеваемой волатильности. Этот метод работает с толстой сеткой активно торгуемых страйков (т.е. S&P 500 и других индексов), но не для большинства опционных акций. IVX позволяет рассчитать этот показатель для каждой отдельной акции, а не только для рынка в целом.

Интерпретация

IVX рассчитывается следующим образом: (пример на основе «IVX Call 30») предположим, что сегодня 05.04.2004, и до истечения первого месяца (апрель) осталось 12 дней – и 47 дней до истечения следующего месяца (май). ). Опционы с этими двумя сроками истечения будут использоваться для расчета индекса IV на срок 30, поскольку это два срока, наиболее близкие к 30-дневному виртуальному истечению.

Сначала выбираются 4 апрельских опционных контракта колл со страйками, ближайшими к текущей цене акции (спот), – они используются для расчета индекса IV за апрель. «IVX Call April» — это их средневзвешенное значение, где вес определяется по Веге (чувствительность цены опциона к изменению подразумеваемой волатильности). Однако некоторые из этих вариантов можно считать «плохими» и отфильтровывать из дальнейших расчетов. Например, опционы со сроком действия менее 1 недели всегда отбрасываются. Другая проверка заключается в том, что так называемое соотношение паритета пут-колл не должно значительно меняться. Это означает, что значения подразумеваемой волатильности опционов Call и Put в паре достаточно близки. Вкратце, алгоритм фильтрации пытается исключить подозрительный опционный контракт, чтобы убедиться, что полученное значение индекса IV соответствует действительности.

Таким же образом рассчитывается индекс IV для майского срока действия: «IVX May». Теперь между этими двумя значениями выполняется интерполяция, чтобы получить «IVX Call 30»; интерполяция линейна по дисперсии, то есть

${\text{IVX Call}}(30)={\frac {{\text{IVX Call April}}+({\sqrt {30}}-{\sqrt {12}})\ast ({\text{IVX Call May}}-{\text{IVX Call April}})}{{\sqrt {47}}-{\sqrt {12}}}}$

Эта конкретная интерполяция обычно используется при работе с волатильностью.

История

Индекс подразумеваемой волатильности был представлен в 1998 году и является зарегистрированной торговой маркой IVolatility.com .

1998 г. - индекс подразумеваемой волатильности был введен сроком на 30 дней для фондовых рынков США.
2000 г. - добавлены дополнительные элементы индекса IV: 60, 90, 120, 150, 180, 360, 720.
2002 г. - охват IV Index расширен на европейские рынки.
2003 г. – Пересмотр методологии: первоначальная временная интерполяция по квадратному корню из времени заменена более точной интерполяцией по дисперсии.
2004 г. - пересмотр методологии: добавлена дополнительная фильтрация по четности вызова и ввода.
2005 - Охват IV Index расширен на фьючерсные рынки США : индексные фьючерсы, сельское хозяйство, металлы, валютный рынок и т. д.
2006 – Индекс IV становится доступным внутридневно для фондовых рынков США.
2007 г. – IV Index зарегистрирован под торговой маркой IVX.
2008 – IVX становится доступным внутридневно для фьючерсных рынков США.

Критика

Несмотря на то, что IVX является отличным показателем усредненной подразумеваемой волатильности акций, иногда его невозможно рассчитать для акций с неликвидными опционами, у которых нет объема торгов и огромный разброс цен. Это связано с тем, что ни одна из опционных моделей не даст хороших показателей волатильности, если использовать опционы с ненадежными ценами.

В прошлом многие комментировали доступность IVX только как меру в конце дня; однако за последние несколько лет ситуация изменилась, и теперь IVX доступен на внутридневной основе.

См. также

Внешние ссылки

Татьяна Лозовая и Елена Хижнякова «Как расширить современную портфельную теорию, чтобы зарабатывать деньги на торговле опционами на акции» (рабочий документ)