Фондовый рынок

Нью-Йоркская фондовая биржа

Лондонская фондовая биржа

Национальная фондовая биржа Индии

Офисы Bursa Malaysia , национальной фондовой биржи Малайзии (известной до демутуализации как Куала-Лумпурская фондовая биржа)

Фондовый рынок , рынок акций или рынок акций — это совокупность покупателей и продавцов акций (также называемых акциями), которые представляют собой претензии на право собственности на предприятия; они могут включать ценные бумаги, котирующиеся на публичной фондовой бирже , а также акции, которые торгуются только в частном порядке, например, акции частных компаний, которые продаются инвесторам через платформы краудфандинга акций . Инвестиции обычно осуществляются с инвестиционной стратегии учетом .

Размер рынка

Общая рыночная капитализация всех публично торгуемых акций во всем мире выросла с 2,5 триллионов долларов США в 1980 году до 93,7 триллионов долларов США в конце 2020 года.

По состоянию на 2016 год В мире существует 60 фондовых бирж. Из них 16 бирж имеют рыночную капитализацию $1 трлн и более, и на их долю приходится 87% мировой рыночной капитализации. Помимо Австралийской фондовой биржи , все эти 16 бирж находятся в Северной Америке , Европе и Азии .

По странам крупнейшие фондовые рынки по состоянию на январь 2022 года находятся в Соединенных Штатах Америки (около 59,9%), за ними следуют Япония (около 6,2%) и Великобритания (около 3,9%).

Фондовая биржа

Основная статья: Фондовая биржа

Внутренний зал Хельсинкской фондовой биржи в Хельсинки, Финляндия , 1965 год.

Фондовая биржа — это биржа (или биржа), на которой биржевые маклеры и трейдеры могут покупать и продавать акции ( акции ), облигации и другие ценные бумаги . Акции многих крупных компаний котируются на фондовой бирже. Это делает акции более ликвидными и, следовательно, более привлекательными для многих инвесторов. Биржа также может выступать гарантом расчетов. Эти и другие акции также могут торговаться « внебиржевой » (OTC), то есть через дилера. Акции некоторых крупных компаний будут котироваться на нескольких биржах в разных странах, чтобы привлечь международных инвесторов.

Фондовые биржи могут также охватывать другие типы ценных бумаг, такие как ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой (облигации) или (реже) деривативы, которые с большей вероятностью будут торговаться на внебиржевом рынке.

Торговля на фондовых рынках означает передачу (в обмен на деньги) акций или ценных бумаг от продавца покупателю. Для этого обе стороны должны договориться о цене. Акции (акции или акции) дают право собственности на конкретную компанию.

Участники фондового рынка варьируются от мелких индивидуальных инвесторов в акции до крупных инвесторов, которые могут базироваться в любой точке мира и могут включать банки , страховые компании, пенсионные фонды и хедж-фонды . Их приказы на покупку или продажу могут быть исполнены от их имени трейдером фондовой биржи .

Некоторые биржи представляют собой физические места, где транзакции осуществляются в торговой площадке методом, известным как открытый протест . Этот метод используется на некоторых фондовых и товарных биржах и предполагает, что трейдеры выкрикивают цены спроса и предложения. Другой тип фондовой биржи имеет сеть компьютеров, где торги осуществляются в электронном виде. Примером такой биржи является NASDAQ .

Потенциальный покупатель предлагает конкретную цену за акцию, а потенциальный продавец запрашивает конкретную цену за ту же акцию. Покупка или продажа на рынке означает, что вы согласны с любой ценой спроса или предложения на акции. Когда цены спроса и предложения совпадают, продажа происходит в порядке очереди, если есть несколько претендентов по данной цене.

Целью фондовой биржи является облегчение обмена ценными бумагами между покупателями и продавцами, обеспечивая тем самым рынок . Биржи предоставляют торговую информацию о котируемых ценных бумагах в режиме реального времени, что облегчает определение цен .

Нью -Йоркская фондовая биржа (NYSE) — это физическая биржа с гибридным рынком для размещения заказов в электронном виде из любого места, а также на торговой площадке . Приказы, исполненные в торговом зале, поступают через членов биржи и передаются брокеру торгового зала , который отправляет заказ в электронном виде на торговый пост в торговом зале назначенному маркет-мейкеру («DMM») по этим акциям для торговли этим приказом. Задача DMM — поддерживать двусторонний рынок, выдавая приказы на покупку и продажу ценных бумаг, когда нет других покупателей или продавцов. Если существует спред между ценой покупки и продажи , сделка сразу не происходит – в этом случае DMM может использовать свои собственные ресурсы (деньги или акции), чтобы закрыть разницу. После совершения сделки подробности записываются на «ленту» и отправляются обратно в брокерскую фирму, которая затем уведомляет инвестора, разместившего заказ. Компьютеры играют важную роль, особенно в программной торговле .

NASDAQ — это электронная биржа , где вся торговля осуществляется через компьютерную сеть . Процесс аналогичен Нью-Йоркской фондовой бирже. NASDAQ Один или несколько маркет-мейкеров всегда будут предлагать цену и запрашивать цену, по которой они всегда будут покупать или продавать «свои» акции.

Парижская биржа , в настоящее время являющаяся частью Euronext , представляет собой электронную фондовую биржу, управляемую заказами. Он был автоматизирован в конце 1980-х годов. До 1980-х годов оно представляло собой открытый обмен протестами. Биржевые маклеры встретились в торговом зале дворца Броньяр. В 1986 году была внедрена торговая система CATS , а система сопоставления ордеров была полностью автоматизирована.

Люди, торгующие акциями, предпочтут торговать на самой популярной бирже , поскольку это дает наибольшее количество потенциальных контрагентов (покупатели для продавца, продавцы для покупателя) и, вероятно, лучшую цену. Однако всегда существовали альтернативы, например, когда брокеры пытались объединить стороны для торговли за пределами биржи. Третьими популярными рынками являются Instinet , а затем Island и Archipelago (два последних с тех пор были приобретены Nasdaq и NYSE соответственно). Одним из преимуществ является то, что это позволяет избежать комиссий обмена. Однако здесь также есть такие проблемы, как неблагоприятный отбор . Финансовые регуляторы исследовали темные пулы .

Участник рынка

Участники рынка включают индивидуальных розничных инвесторов, институциональных инвесторов (например, пенсионные фонды , страховые компании , взаимные фонды , индексные фонды , биржевые фонды , хедж-фонды , группы инвесторов, банки и различные другие финансовые учреждения ), а также публично торгуемые корпорации, торгующие в свои собственные акции. роботы-эдвайзеры Крупными участниками также являются , которые автоматизируют инвестиции для частных лиц.

Демография участия на рынке

Косвенные и прямые инвестиции

Косвенные инвестиции подразумевают косвенное владение акциями, например, через взаимный фонд или биржевой фонд. Прямые инвестиции подразумевают прямое владение акциями.

Доля прямого владения акциями физическими лицами немного выросла с 17,8% в 1992 году до 17,9% в 2007 году, при этом средняя стоимость этих активов выросла с 14 778 до 17 000 долларов. Косвенное участие в виде пенсионных счетов выросло с 39,3% в 1992 году до 52,6% в 2007 году, при этом медианная стоимость этих счетов за это время увеличилась более чем вдвое с 22 000 до 45 000 долларов. Ридквист, Спизман и Стребулаев объясняют разницу в росте прямых и косвенных владений различиями в способах налогообложения каждого из них в Соединенных Штатах. Инвестиции в пенсионные фонды и 401ks, два наиболее распространенных механизма косвенного участия, облагаются налогом только при снятии средств со счетов. И наоборот, деньги, используемые для прямой покупки акций, подлежат налогообложению, как и любые дивиденды или прирост капитала, которые они приносят держателю. Таким образом, действующий налоговый кодекс стимулирует физических лиц инвестировать косвенно.

Участие по слоям доходов и благосостояния

Уровень участия и стоимость активов существенно различаются в зависимости от уровня дохода. В нижнем квинтиле доходов 5,5% домохозяйств напрямую владеют акциями, а 10,7% владеют акциями косвенно в виде пенсионных счетов. Верхний дециль доходов имеет долю прямого участия 47,5% и долю косвенного участия в виде пенсионных счетов 89,6%. Медианная стоимость акций, находящихся в прямой собственности в нижнем квинтиле доходов, составляет 4000 долларов США и 78 600 долларов США в верхнем дециле доходов по состоянию на 2007 год. Медианная стоимость косвенно удерживаемых акций в виде пенсионных счетов для одних и тех же двух групп в одном и том же году составляет 6300 и 214 800 долларов США соответственно. После Великой рецессии 2008 года домохозяйства в нижней половине распределения доходов снизили уровень своего участия как прямо, так и косвенно с 53,2% в 2007 году до 48,8% в 2013 году, в то время как за тот же период домохозяйства в верхнем дециле распределения доходов немного снизились. увеличился уровень участия с 91,7% до 92,1%. Средняя стоимость прямых и косвенных активов в нижней половине распределения доходов немного снизилась с 53 800 долларов США в 2007 году до 53 600 долларов США в 2013 году. В верхнем дециле средняя стоимость всех активов одновременно упала с $982 000 до $969 300. Средняя стоимость всех пакетов акций по всему распределению доходов по состоянию на 2013 год оценивается в 269 900 долларов США.

Участие по расе и полу

Расовый состав владельцев фондового рынка показывает, что домохозяйства, возглавляемые белыми, почти в четыре и шесть раз чаще напрямую владеют акциями, чем домохозяйства, возглавляемые чернокожими и латиноамериканцами соответственно. По состоянию на 2011 год национальный уровень прямого участия составлял 19,6%, для белых домохозяйств уровень участия составлял 24,5%, для чернокожих домохозяйств - 6,4%, а для латиноамериканских домохозяйств - 4,3%. Косвенное участие в форме владения 401 тыс. демонстрирует аналогичную картину: национальный уровень участия составляет 42,1%, уровень 46,4% для белых домохозяйств, 31,7% для чернокожих домохозяйств и 25,8% для латиноамериканских домохозяйств. Домохозяйства, возглавляемые супружескими парами, участвовали в опросах выше среднего показателя по стране: 25,6% участвовали напрямую, а 53,4% участвовали косвенно через пенсионный счет. 14,7% домохозяйств, возглавляемых мужчинами, участвовали в рынке напрямую, а 33,4% владели акциями через пенсионный счет. 12,6% домохозяйств, возглавляемых женщинами, напрямую владели акциями, а 28,7% владели акциями косвенно.

Детерминанты и возможные объяснения участия на фондовом рынке

В статье 2003 года Виссинг-Йоргенсен пытается объяснить непропорциональные уровни участия среди групп по богатству и доходу как функцию постоянных затрат, связанных с инвестированием. Ее исследование пришло к выводу, что фиксированных затрат в размере 200 долларов в год достаточно, чтобы объяснить, почему почти половина всех домохозяйств в США не участвуют в рынке. Было показано, что уровень участия сильно коррелирует с уровнем образования, что подтверждает гипотезу о том, что информационные и транзакционные издержки участия в рынке лучше покрываются более образованными домохозяйствами. Поведенческие экономисты Харрисон Хонг, Джеффри Кубик и Джереми Стайн предполагают, что общительность и уровень участия сообществ оказывают статистически значимое влияние на решение человека участвовать в рынке. Их исследование показывает, что социальные люди, живущие в штатах с уровнем участия выше среднего, на 5% чаще участвуют в выборах, чем люди, которые не разделяют эти характеристики. Это явление также объясняется с точки зрения затрат. Знания о функционировании рынка распространяются среди сообществ и, следовательно, снижают транзакционные издержки, связанные с инвестированием.

История

Во Франции XII века придворные занимались управлением и регулированием долгов сельскохозяйственных общин от имени банков. Поскольку эти люди также торговали долгами, их можно было назвать первыми брокерами . Итальянский историк Лодовико Гвиччардини описал, как в конце 13-го века в Брюгге торговцы сырьевыми товарами собрались на открытом воздухе на рыночной площади, где располагалась гостиница, принадлежавшая семье Ван дер Берзе , а в 1409 году они стали «Brugse Beurse», институционализировав то, что было А пока неофициальная встреча. Идея быстро распространилась по Фландрии и соседним странам, и вскоре «Берцен» открылся в Генте и Роттердаме . Международные торговцы, и особенно итальянские банкиры, присутствовавшие в Брюгге с начала 13 века, вернули это слово в свои страны, чтобы определить место фондовой биржи: сначала итальянцы (Борса), но вскоре и французы (Биржа). , немцы (бирсе), русские (биржа), чехи (бурза), шведы (борсы), датчане и норвежцы (борсы). В большинстве языков это слово совпадает со словом «денежный мешок», восходящим к латинскому bursa, от которого, очевидно, также происходит название семьи Ван дер Бирс.

В середине 13 века венецианские банкиры начали торговать государственными ценными бумагами. В 1351 году венецианское правительство объявило вне закона распространение слухов, направленных на снижение стоимости государственных средств. Банкиры Пизы , Вероны , Генуи и Флоренции также начали торговать государственными ценными бумагами в 14 веке. Это было возможно только потому, что это были независимые города-государства, управляемые не герцогом, а советом влиятельных граждан. Итальянские компании также были первыми, кто выпустил акции. Компании в Англии и Нидерландах последовали этому примеру в 16 веке. Примерно в это же время возникла акционерная компания , акции которой принадлежат акционерам совместно, и она стала важной для колонизации того, что европейцы называли «Новым Светом».

Один из старейших известных сертификатов акций , выданный палатой Энхуйзена VOC , датированный 9 сентября 1606 года.

Толпа собирается на Уолл-стрит (Нью-Йорк) после краха 1929 года , одного из худших крахов фондового рынка в истории.

В настоящее время фондовые рынки существуют практически во всех развитых и большинстве развивающихся стран, при этом крупнейшие рынки мира находятся в США, Великобритании, Японии, Индии , Китае, Канаде , Германии ( Франкфуртская фондовая биржа ), Франции, Южной Корее и Нидерландах. .

Важность

Даже во времена, предшествовавшие перестройке , социализм никогда не был монолитом. В коммунистических странах спектр социализма варьировался от квазирыночной , квазисиндикалистской системы Югославии до централизованного тоталитаризма соседней Албании . Однажды я спросил профессора фон Мизеса , великого знатока экономики социализма, в какой точке этого спектра этатизма он назвал бы страну «социалистической» или нет. В то время я не был уверен, что существует какой-то определенный критерий, позволяющий вынести такое четкое суждение. И поэтому я был приятно удивлен ясностью и решительностью ответа Мизеса. «Фондовый рынок», - быстро ответил он. «Фондовый рынок имеет решающее значение для существования капитализма и частной собственности . Это означает, что существует функционирующий рынок обмена частными правами на средства производства . Не может быть подлинной частной собственности на капитал без фондового рынка: не может быть настоящего социализма, если позволить такому рынку существовать».

- Мюррей Ротбард , в книге «Обретение экономического смысла» (2006).

Функция и цель

одним из наиболее важных способов Фондовый рынок является для компаний привлечения денег, наряду с долговыми рынками, которые, как правило, более внушительны, но не торгуются публично. Это позволяет публично торговать предприятиями и привлекать дополнительный финансовый капитал для расширения путем продажи долей собственности компании на публичном рынке. Ликвидность , которую биржа предоставляет инвесторам, позволяет их держателям быстро и легко продавать ценные бумаги. Это привлекательная особенность инвестирования в акции по сравнению с другими менее ликвидными инвестициями, такими как недвижимость и другие недвижимые активы.

История показала, что цена акций и других активов является важной частью динамики экономической активности и может влиять на социальное настроение или быть его индикатором. Экономика, в которой фондовый рынок находится на подъеме, считается развивающейся экономикой. Фондовый рынок часто считается основным индикатором экономической мощи и развития страны.

Например, рост цен на акции, как правило, связан с увеличением инвестиций в бизнес, и наоборот. Цены на акции также влияют на благосостояние домохозяйств и их потребление. Поэтому центральные банки стремятся следить за контролем и поведением фондового рынка и в целом за бесперебойной работой функций финансовой системы . Финансовая стабильность – смысл существования центральных банков.

Биржи также действуют как клиринговая палата для каждой транзакции, то есть они собирают и доставляют акции, а также гарантируют оплату продавцу ценных бумаг. Это исключает для отдельного покупателя или продавца риск того, что контрагент может не выполнить сделку.

Бесперебойное функционирование всех этих видов деятельности способствует экономическому росту , поскольку более низкие затраты и корпоративные риски способствуют производству товаров и услуг, а также, возможно, занятости. Таким образом, предполагается, что финансовая система способствует повышению благосостояния, хотя существуют некоторые разногласия относительно того, является ли оптимальная финансовая система банковской или рыночной.

Такие события, как финансовый кризис 2007–2008 годов, вызвали повышенное внимание к влиянию структуры фондовых рынков. (так называемая микроструктура рынка ), в частности, стабильность финансовой системы и передача системного риска .

Связь с современной финансовой системой

Трансформация – это переход к электронной торговле , которая заменит человеческую торговлю котирующими ценными бумагами .

Поведение цен на акции

NASDAQ на Таймс-сквер в Нью-Йорке

Смотрите также: Поведенческая экономика

Изменения цен на акции в основном вызваны внешними факторами, такими как социально-экономические условия, инфляция, обменные курсы. Интеллектуальный капитал не влияет на текущую прибыль акций компании. Интеллектуальный капитал способствует росту доходности акций.

Гипотеза эффективного рынка (EMH) — это гипотеза финансовой экономики, которая утверждает, что цены активов отражают всю доступную информацию на текущий момент.

Гипотеза «жесткого» эффективного рынка не объясняет причины таких событий, как крах 1987 года , когда промышленный индекс Доу-Джонса упал на 22,6 процента — самое большое однодневное падение в истории Соединенных Штатов.

Это событие продемонстрировало, что цены на акции могут резко упасть, даже если не было обнаружено общепризнанной определенной причины: тщательный поиск не выявил никакого «разумного» развития, которое могло бы объяснить крах. (По прогнозам, такие события происходят строго случайно , хотя и очень редко.) В более общем смысле также верно и то, что многие ценовые движения (помимо тех, которые, по прогнозам, происходят «случайно») не вызваны новой информацией; Исследование пятидесяти крупнейших однодневных изменений цен на акции в Соединенных Штатах в послевоенный период, похоже, подтверждает это.

Появился «мягкий» EMH, который не требует, чтобы цены оставались на уровне равновесия или близкого к нему, а требует лишь того, чтобы участники рынка не могли систематически получать прибыль от любой мгновенной « рыночной аномалии ». Более того, хотя EMH предсказывает, что все ценовые движения (при отсутствии изменений в фундаментальной информации) являются случайными (т.е. не имеют тренда), Многие исследования показали заметную тенденцию фондового рынка к изменению тренда в течение нескольких недель или дольше. Были обнародованы различные объяснения таких крупных и, по-видимому, неслучайных движений цен. Например, некоторые исследования показали, что изменения в оценке риска и использование определенных стратегий, таких как лимиты стоп-лосса и лимиты стоимости риска , теоретически могут привести к чрезмерной реакции финансовых рынков. Но лучшим объяснением, по-видимому, является то, что распределение цен на фондовом рынке не является гауссовым. (в этом случае EMH в любой из своих нынешних форм не будет строго применима).

Другое исследование показало, что психологические факторы могут привести к преувеличенным (статистически аномальным) движениям цен на акции (в отличие от EMH, которая предполагает, что такое поведение «нейтрализуется»). Психологические исследования показали, что люди предрасположены «видеть» закономерности и часто воспринимают закономерности в том, что на самом деле является просто шумом , например, видя знакомые формы в облаках или чернильных кляксах. В данном контексте это означает, что череда хороших новостей о компании может привести к тому, что инвесторы отреагируют слишком позитивно, что приведет к росту цены. Период хорошей доходности также повышает уверенность инвесторов в себе, снижая их (психологический) порог риска.

Еще один феномен (тоже из психологии), который мешает объективной оценке, — это групповое мышление . Будучи социальными животными, нелегко придерживаться мнения, заметно отличающегося от мнения большинства членов группы. Знакомый пример — нежелание заходить в пустой ресторан; люди обычно предпочитают, чтобы их мнение подтверждалось мнением других членов группы.

В одной статье авторы проводят аналогию с азартными играми . В обычное время рынок ведет себя как игра в рулетку ; вероятности известны и в значительной степени не зависят от инвестиционных решений различных игроков. Однако во времена рыночного стресса игра становится больше похожей на покер (стадное поведение берет верх). Теперь игроки должны уделять большое внимание психологии других инвесторов и тому, как они могут психологически отреагировать.

Фондовые рынки играют важную роль в растущих отраслях, которые в конечном итоге влияют на экономику путем передачи свободных средств от единиц, имеющих избыточные средства (сбережения), к тем, кто страдает от дефицита средств (займы) (Падхи и Найк, 2012). Другими словами, рынки капитала облегчают движение средств между вышеупомянутыми единицами. Этот процесс приводит к увеличению доступных финансовых ресурсов, что, в свою очередь, положительно влияет на экономический рост.

Экономические и финансовые теории утверждают, что на цены акций влияют макроэкономические тенденции. Макроэкономические тенденции включают в себя такие изменения в ВВП, уровень безработицы, национальный доход, индексы цен, объем производства, потребление, безработица, инфляция, сбережения, инвестиции, энергетика, международная торговля, иммиграция, производительность, старение населения, инновации, международные финансы. увеличение корпоративной прибыли, увеличение размера прибыли, более высокая концентрация бизнеса, более низкие доходы компании, менее активная деятельность, меньший прогресс, более низкие нормы инвестиций, более низкий рост производительности, меньшая доля сотрудников в корпоративных доходах, уменьшение соотношения работников и бенефициаров (1960 год 5:1, 2009 год 3:1, 2030 год 2,2:1), увеличение соотношения женщин и мужчин среди выпускников колледжей.

Иррациональное поведение

Иногда кажется, что рынок иррационально реагирует на экономические или финансовые новости, даже если эти новости, скорее всего, не окажут реального влияния на фундаментальную стоимость самих ценных бумаг. Однако такое поведение рынка может быть скорее очевидным, чем реальным, поскольку зачастую подобные новости были ожидаемыми, и может возникнуть встречная реакция, если новость окажется лучше (или хуже), чем ожидалось. могут раскачивать фондовый рынок в любом направлении Таким образом, пресс-релизы, слухи, эйфория и массовая паника .

В краткосрочной перспективе акции и другие ценные бумаги могут быть разрушены или куплены в результате любого количества быстро меняющихся событий на рынке, что затрудняет прогнозирование поведения фондового рынка. Эмоции могут двигать цены вверх и вниз, люди, как правило, не так рациональны, как они думают, а причины покупки и продажи общеприняты.

Бихевиористы утверждают, что инвесторы часто ведут себя иррационально при принятии инвестиционных решений, тем самым неправильно оценивая ценные бумаги, что приводит к неэффективности рынка, что, в свою очередь, дает возможность заработать деньги. Однако вся идея EMH заключается в том, что эти нерациональные реакции на информацию компенсируются, оставляя цены акций рационально определяемыми.

Сбои

Основная статья: Крах фондового рынка

Дополнительная информация: Список обвалов фондового рынка и медвежьих рынков.

График Роберта Шиллера о сводном индексе реальных цен S&P, доходах, дивидендах и процентных ставках из книги «Иррациональное изобилие» , 2-е изд. В предисловии к этому изданию Шиллер предупреждает: «Фондовый рынок не опустился до исторического уровня: соотношение цены и прибыли, как я определяю его в этой книге, на момент написания этой статьи [2005 г.] все еще находится на уровне середины 20-х годов». намного выше, чем средний исторический показатель... Люди по-прежнему слишком доверяют рынкам и слишком сильно верят, что внимание к колебаниям их инвестиций однажды сделает их богатыми, и поэтому они не делают консервативных приготовлений к возможным плохим последствиям. результаты».

Коэффициенты цена-прибыль как предиктор двадцатилетней доходности на основе графика Роберта Шиллера (рис. 10.1). Горизонтальная ось показывает реальное соотношение цены и прибыли в композитном индексе цен на акции S&P, рассчитанное в рамках иррационального изобилия (цена с поправкой на инфляцию, деленная на среднее значение прибыли с поправкой на инфляцию за предыдущие десять лет). Вертикальная ось показывает среднегеометрическую реальную годовую доходность от инвестиций в индекс цен акций S&P Composite, реинвестирования дивидендов и продажи двадцать лет спустя. Данные за разные двадцатилетние периоды имеют цветовую маркировку, как показано в ключе. Шиллер утверждает, что этот график «подтверждает, что долгосрочные инвесторы — инвесторы, которые вкладывают свои деньги в инвестиции на протяжении десяти полных лет — преуспевали, когда цены были низкими по сравнению с доходами в начале десяти лет. Долгосрочные инвесторы будут настоятельно рекомендуется индивидуально снизить свою долю на фондовом рынке, когда он высок, как это было в последнее время, и выходить на рынок, когда он низкий».

Крах фондового рынка часто определяется как резкое падение цен на акции , котирующиеся на фондовых биржах. Наряду с различными экономическими факторами, причиной краха фондового рынка также является паника и потеря доверия инвесторов. Часто крахи фондового рынка заканчивают спекулятивные экономические пузыри .

Были знаменитые крахи фондового рынка , которые закончились потерей миллиардов долларов и разрушением богатства в огромных масштабах. Все большее число людей участвует в фондовом рынке, особенно потому, что программы социального обеспечения и пенсионные планы все чаще приватизируются и привязываются к акциям , облигациям и другим элементам рынка. Произошел ряд известных крахов фондового рынка, таких как крах Уолл-стрит в 1929 году , крах фондового рынка 1973–1974 годов , « Черный понедельник» 1987 года , пузырь доткомов 2000 года и крах фондового рынка 2008 года.

1929

Один из самых известных крахов фондового рынка начался 24 октября 1929 года, в «Черный четверг». Промышленный индекс Доу-Джонса потерял 50% во время краха фондового рынка. Это было начало Великой Депрессии .

1987

Еще один знаменитый крах произошел 19 октября 1987 года – «Черный понедельник». Катастрофа началась в Гонконге и быстро распространилась по всему миру.

К концу октября фондовые рынки Гонконга упали на 45,5%, Австралии - 41,8%, Испании - 31%, Великобритании - 26,4%, США - 22,68% и Канады - 22,5%. Сам «Черный понедельник» стал крупнейшим однодневным процентным падением в истории фондового рынка – индекс Доу-Джонса упал на 22,6% за день. Названия «Черный понедельник» и «Черный вторник» также используются для обозначения 28–29 октября 1929 года, последовавшего за «Грозным четвергом» — днем ​​начала краха фондового рынка в 1929 году.

Крах 1987 года вызвал некоторые загадки – основные новости и события не предсказывали катастрофу, а видимые причины краха не были выявлены. Это событие подняло вопросы по поводу многих важных предположений современной экономики, а именно, теории рационального человеческого поведения , теории рыночного равновесия и гипотезы эффективного рынка . На некоторое время после краха торговля на фондовых биржах по всему миру была остановлена, поскольку биржевые компьютеры работали плохо из-за огромного количества сделок, принимаемых одновременно. Эта остановка торговли позволила Федеральной резервной системе и центральным банкам других стран принять меры по контролю над распространением мирового финансового кризиса. В США SEC ввела несколько новых мер контроля на фондовом рынке в попытке предотвратить повторение событий «Черного понедельника».

2007-2009

Это ознаменовало начало Великой рецессии . Начиная с 2007 года и продолжаясь до 2009 года, финансовые рынки пережили один из самых резких спадов за последние десятилетия. Он был более широко распространен, чем просто фондовый рынок. Рынок жилья, рынок кредитования и даже мировая торговля пережили невообразимый спад. Субстандартное кредитование привело к лопнувшему пузырю на рынке жилья и стало известно благодаря таким фильмам, как « Большая игра на понижение» , где держатели крупных ипотечных кредитов невольно становились жертвами кредиторов. Во многих случаях это привело к полному банкротству банков и крупных финансовых учреждений, и для исправления ситуации в этот период потребовалось серьезное вмешательство правительства. С октября 2007 года по март 2009 года индекс S&P 500 упал на 57% и не восстановился до уровня 2007 года до апреля 2013 года.

2020

Крах фондового рынка 2020 года — это крупный и внезапный глобальный крах фондового рынка, который начался 20 февраля 2020 года и завершился 7 апреля. Этот крах рынка был вызван внезапной вспышкой глобальной пандемии COVID-19 . Крах завершился заключением новой сделки, которая оказала положительное влияние на рынок.

Автоматические выключатели

С начала 1990-х годов многие крупнейшие биржи внедрили электронные «механизмы согласования» для объединения покупателей и продавцов, заменив систему открытого протеста. Электронная торговля в настоящее время составляет большую часть торговли во многих развитых странах. На фондовых биржах были модернизированы компьютерные системы, позволяющие более точно и контролируемо обрабатывать большие объемы торгов. SEC изменила маржинальные требования, пытаясь снизить волатильность обыкновенных акций, опционов на акции и фьючерсного рынка. Нью -Йоркская фондовая биржа и Чикагская товарная биржа представили концепцию автоматического выключателя. Автоматический выключатель останавливает торговлю, если индекс Доу-Джонса снижается на заданное количество пунктов в течение заданного периода времени. В феврале 2012 года Организация по регулированию инвестиционной отрасли Канады (IIROC) представила одностоковые автоматические выключатели.

• Автоматические выключатели Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE)

% падения индекса S&P 500	Торговая остановка
7%	Торговля будет остановлена ​​на 15 минут, только если падение произойдет до 15:25.
13%	Торговля остановится на 15 минут, только если падение произойдет до 15:25.
20%	Торговля будет остановлена ​​на день

Индекс фондового рынка

Основная статья: Индекс фондового рынка

Стоимость фондового рынка США по секторам

Движение цен на мировых, региональных или местных рынках фиксируется индексами цен, называемыми индексами фондового рынка, которых существует множество, например, S&P , FTSE , индексы Euronext и NIFTY & SENSEX Индии. Такие индексы обычно взвешиваются по рыночной капитализации , причем веса отражают вклад акций в индекс. Составляющие индекса часто пересматриваются с целью включения/исключения акций, чтобы отразить меняющуюся бизнес-среду.

Производные инструменты

Основная статья: Дериватив (финансы)

Финансовые инновации привели к появлению множества новых финансовых инструментов, доходность или стоимость которых зависят от цен на акции. Некоторыми примерами являются биржевые фонды (ETF), фондовые индексы и опционы на акции , свопы акций , фьючерсы на отдельные акции и фьючерсы на фондовые индексы . Последние два могут торговаться на фьючерсных биржах (которые отличаются от фондовых бирж — их история восходит к биржам товарных фьючерсов) или торговаться на внебиржевом рынке . Поскольку все эти продукты производятся только из акций, иногда считается, что они торгуются на (гипотетическом) рынке деривативов , а не (гипотетическом) фондовом рынке.

Стратегии с использованием кредитного плеча

Акции, которыми трейдер на самом деле не владеет, могут торговаться с использованием коротких продаж ; Маржинальная покупка может использоваться для покупки акций за счет заемных средств; или деривативы могут использоваться для контроля над большими пакетами акций за гораздо меньшую сумму денег, чем потребовалось бы при прямой покупке или продаже.

Короткие продажи

Основная статья: Короткие продажи

При коротких продажах трейдер занимает акции (обычно у своей брокерской компании, которая держит акции своих клиентов или собственные акции для кредитования продавцам на понижение), а затем продает их на рынке, делая ставку на то, что цена упадет. Трейдер в конечном итоге выкупает акции, зарабатывая деньги, если цена тем временем падает, и теряет деньги, если она растет. Выход из короткой позиции путем выкупа акций называется «покрытием». Эту стратегию также могут использовать недобросовестные трейдеры на неликвидных или слаботорговых рынках для искусственного снижения цены акции. Следовательно, большинство рынков либо предотвращают короткие продажи, либо налагают ограничения на то, когда и как могут происходить короткие продажи. Практика открытых коротких позиций является незаконной на большинстве (но не на всех) фондовых рынках.

Маржинальная покупка

Основная статья: маржинальная покупка

При маржинальной покупке трейдер занимает деньги (под проценты) для покупки акций и надеется, что они вырастут. В большинстве промышленно развитых стран действуют правила, которые требуют, чтобы, если заимствование основано на залоге других акций, которыми трейдер напрямую владеет, оно могло составлять максимум определенный процент от стоимости этих других акций. В Соединенных Штатах маржинальные требования уже много лет составляют 50% (то есть, если вы хотите инвестировать 1000 долларов, вам нужно вложить 500 долларов, а поддерживающая маржа часто бывает ниже 500 долларов).

Маржинальное требование производится, если общая стоимость счета инвестора не может покрыть потерю по сделке. (При снижении стоимости маржинальных ценных бумаг могут потребоваться дополнительные средства для поддержания баланса на счете, и с уведомлением или без него маржинальные ценные бумаги или любые другие ценные бумаги на счете могут быть проданы брокерской компанией для защиты своей кредитной позиции. Инвестор несет ответственность за любую недостачу в результате таких принудительных продаж.)

Регулирование маржинальных требований ( Федеральной резервной системой ) было введено после краха 1929 года . До этого спекулянтам обычно требовалось вкладывать всего лишь 10 процентов (или даже меньше) от общего объема инвестиций , представленного купленными акциями. Другие правила могут включать запрет на «безбилетность»: размещение заказа на покупку акций без первоначальной оплаты (обычно существует трехдневный льготный период для поставки акций), а затем их продажа (до истечения трехдневного периода). ) и использовать часть выручки для осуществления первоначального платежа (при условии, что стоимость акций за это время не снизилась).

Виды финансовых рынков

Финансовые рынки можно разделить на несколько подтипов:

За переданные активы

• Денежный рынок: на нем торгуются деньги или финансовые активы с краткосрочным сроком погашения и высокой ликвидностью, обычно активы со сроком погашения менее одного года.
• Рынок капитала: торгуются финансовые активы со среднесрочным и долгосрочным сроком погашения, которые являются базовыми для осуществления определенных инвестиционных процессов.

В зависимости от его структуры

• Организованный рынок
• Неорганизованные рынки, номинированные на английском языке («Over The Counter»).

В соответствии с этапом переговоров о финансовых активах

• Первичный рынок: финансовые активы Создаются . На этом рынке активы передаются непосредственно их эмитентом.
• Вторичный рынок: Обмениваются только существующие финансовые активы, выпущенные ранее. Этот рынок позволяет держателям финансовых активов продавать инструменты, которые уже были выпущены на первичном рынке (или которые уже были переданы на вторичном рынке ) и находятся в их владении, или покупать другие финансовые активы.

По географическому ракурсу

• Национальные рынки. Валюта , в которой выражены финансовые активы, и место жительства участвующих сторон являются национальными.
• Международные рынки. Рынки , расположенные за пределами географического региона страны.

В зависимости от типа торгуемого актива

• Традиционный рынок. Здесь финансовые активы, такие как депозиты до востребования, акции или облигации. торгуются
• Альтернативный рынок. В которых торгуются альтернативные финансовые активы, такие как портфельные инвестиции , векселя, факторинг, недвижимость (например, посредством фидуциарных прав), в фондах прямых инвестиций, фондах венчурного капитала, хедж-фондах, инвестиционных проектах (например, инфраструктуре, кино и т. д.) среди многие другие.

Другие рынки

• Товарные рынки, которые позволяют торговать товарами.
• Рынки деривативов, которые предоставляют инструменты для управления финансовыми рисками.
• Форвардные рынки, которые предоставляют стандартизированные форвардные контракты для торговли продуктами в будущем.
• Страховые рынки, позволяющие перераспределять разнообразные риски
• Валютный рынок, позволяющий обменивать иностранную валюту.

Инвестиционные стратегии

Основные статьи: Инвестиционная стратегия , Прогноз фондового рынка и Управление инвестициями.

Многие стратегии можно классифицировать как фундаментальный анализ или технический анализ . Фундаментальный анализ подразумевает анализ компаний по их финансовой отчетности , содержащейся в документах SEC , тенденциям бизнеса и общим экономическим условиям. Технический анализ изучает поведение цен на рынках с помощью графиков и количественных методов, чтобы попытаться спрогнозировать тенденции цен на основе исторических показателей, независимо от финансовых перспектив компании. Одним из примеров технической стратегии является метод следования за трендом , используемый Джоном Генри и Эдом Сейкотой , который использует ценовые модели и также основан на управлении рисками и диверсификации .

Кроме того, многие предпочитают инвестировать через пассивные индексные фонды . В этом методе человек держит портфель всего фондового рынка или некоторого его сегмента (например, индекса S&P 500 или Wilshire 5000 ). Основная цель этой стратегии — максимизировать диверсификацию, минимизировать налоги от реализации прибыли и поддержать общую тенденцию фондового рынка к росту.

Ответственное инвестирование подчеркивает и требует долгосрочного горизонта только на основе фундаментального анализа , избегая опасностей в ожидаемом возврате инвестиций. Социально ответственное инвестирование – еще одно инвестиционное предпочтение.

Налогообложение

Налогообложение учитывается при разработке всех инвестиционных стратегий; прибыль от владения акциями, включая полученные дивиденды, облагается разными ставками налога в зависимости от типа ценных бумаг и периода владения. Большая часть прибыли от инвестирования в акции облагается налогом на прирост капитала . Во многих странах корпорации платят налоги правительству, а акционеры снова платят налоги, когда они получают прибыль от владения акциями, что известно как «двойное налогообложение».

Мошенничества на фондовом рынке

Основные статьи: Мошенничество на индийском фондовом рынке 1992 года , Харшад Мехта , Кетан Парех и мошенничество с совместным размещением NSE.

Индийские фондовые биржи , Бомбейская фондовая биржа и Национальная фондовая биржа Индии , потрясли несколько громких коррупционных скандалов. Время от времени Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) запрещал различным физическим и юридическим лицам торговать на биржах за манипулирование акциями , особенно неликвидными акциями с малой капитализацией и копеечными акциями .

См. также

• Распределение активов
• Диверсификация (финансы)
• Краудфандинг акций
• Список часов торгов на фондовой бирже
• Список обвалов фондового рынка и медвежьих рынков
• Список фондовых бирж
• Список индексов фондового рынка
• Моделирование и анализ финансовых рынков
• Управление финансовыми рисками
• Участники рынка ценных бумаг (США)
• Регулирование ценных бумаг в США
• Крах фондового рынка
• В Индии обвал фондового рынка
• Пузырь фондового рынка
• Циклы фондового рынка
• Системы данных фондового рынка
• Стандартное отклонение
• Управление рисками

Дальнейшее чтение

• Гамильтон, WP (1922). Бараометр фондового рынка . Нью-Йорк: John Wiley & Sons Inc (переиздание 1998 г.). ISBN  978-0-471-24764-7 .
• Преда, Алекс (2009). Создание финансов: границы рынков и современный капитализм . Издательство Чикагского университета . ISBN  978-0-226-67932-7 .
• Сигел, Джереми Дж. (2008). «Фондовый рынок» . В Дэвиде Р. Хендерсоне (ред.). Краткая экономическая энциклопедия (2-е изд.). Индианаполис: Библиотека экономики и свободы . ISBN  978-0865976658 . OCLC   237794267 . Архивировано из оригинала 13 декабря 2012 года . Проверено 23 июля 2013 г.