Фьючерсы на отдельные акции

В финансах фьючерс на одну акцию ( SSF ) — это тип фьючерсного контракта между двумя сторонами на обмен определенного количества акций компании по согласованной сегодня цене (цена фьючерса или цена исполнения) с поставкой, происходящей в указанный срок. будущая дата, дата доставки. Контракты могут быть позже проданы на фьючерсной бирже .

Сторона, согласившаяся принять поставку базовых акций в будущем, «покупатель» контракта, называется «длинной», а сторона, согласившаяся поставить акции в будущем, «продавец» контракта. говорят, что он «короткий». Терминология отражает ожидания сторон: покупатель надеется или ожидает, что цена акции вырастет, а продавец надеется или ожидает, что она снизится. Поскольку заключение контракта само по себе ничего не стоит, терминология купли/продажи является лингвистическим удобством, отражающим позицию каждой стороны – длинную или короткую.

SSF обычно продаются частями/лотами/пакетами по 100 штук. При покупке не происходит передачи прав на акции или дивидендов. Будучи фьючерсными контрактами, они торгуются с маржой, предлагая тем самым кредитное плечо, и на них не распространяются ограничения на короткие продажи , которым подвергаются акции. Они торгуются на различных финансовых рынках, в том числе в США, Великобритании, Испании, Индии и других. В настоящее время в Южной Африке находится крупнейший в мире фьючерсный рынок на отдельные акции, на котором ежедневно торгуется в среднем 700 000 контрактов.

SSF в США

В Соединенных Штатах им было запрещено участвовать в листинге каких-либо бирж в 1980-х годах, поскольку Комиссия по торговле товарными фьючерсами и Комиссия по ценным бумагам и биржам США не смогли решить, кто будет иметь регулирующие полномочия в отношении этих продуктов.

После того, как Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года стал законом, два агентства в конечном итоге согласовали план разделения юрисдикции, и 8 ноября 2002 года SSF начали торговлю.

Две новые биржи первоначально предлагали фьючерсные продукты на ценные бумаги, в том числе фьючерсы на отдельные акции, хотя одна из этих бирж с тех пор закрылась. Оставшийся рынок известен как OneChicago , совместное предприятие трех ранее существовавших чикагских бирж: Чикагской биржи опционов , Чикагской товарной биржи и Чикагской торговой биржи . В 2006 году брокерская фирма Interactive Brokers инвестировала в акции OneChicago и теперь является совладельцем биржи. По состоянию на сентябрь 2020 года OneChicago закрыт.

Цены

Стоимость фьючерсов на отдельные акции оценивается рынком в соответствии со стандартной теоретической моделью ценообразования для форвардных и фьючерсных контрактов, которая:

$F=[S-PV(Div)]\cdot (1+r)^{(T-t)}\$

где F — текущие (время t) затраты на заключение фьючерсного контракта, S — текущая цена (спотовая цена) базовой акции, r — годовая безрисковая процентная ставка , t — настоящее время, T — время по истечении срока действия контракта, а PV(Div) — это приведенная стоимость любых дивидендов, полученных базовыми акциями в период между t и T.

Когда безрисковая ставка выражается как непрерывный доход, цена контракта равна:

$F=[S-PV(Div)]\cdot e^{r\cdot (T-t)}\$

где r — безрисковая ставка, выраженная как непрерывная доходность, а e — основа натурального логарифма. Обратите внимание, что значение r в этих двух уравнениях будет немного отличаться. Связь между непрерывной доходностью и годовой доходностью равна r _c = ln(1 + r).

Стоимость фьючерсного контракта равна нулю в момент его заключения, но затем изменяется до момента времени T, после чего его стоимость равна S _T - F _t , т. е. текущая стоимость акции минус первоначально установленная стоимость фьючерса. договор.

См. также

• Комиссия по торговле товарными фьючерсами
• ОдинЧикаго

Внешние ссылки

• OneChicago — Единая фондовая фьючерсная биржа
• Комиссия по торговле товарными фьючерсами — главное федеральное агентство, регулирующее фьючерсы и биржи в США.
• Комментарий к рынку капитала Саратоги