Синтетическая позиция

Синтетическая короткая позиция по базовому активу , созданная с использованием короткого колла и длинного пут-опциона.

Синтетическая длинная позиция по базовому активу , созданная с использованием длинного колл-опциона и короткого пут-опциона.

В финансах синтетическая позиция — это способ обеспечить выплату по финансовому инструменту с использованием других финансовых инструментов.

Синтетическая позиция может быть создана путем покупки или продажи базовых финансовых инструментов и/или производных инструментов .

Если куплены несколько инструментов, которые имеют такую ​​​​же доходность , как и инвестиции в акции, возникает синтетическая базовая позиция. Аналогичным образом можно создать позицию синтетического опциона.

Например, длинная позиция по коллу с 60 страйками и короткая по путу с 60 страйками всегда приведет к покупке базового актива за 60 при исполнении или истечении срока действия. Если базовый актив выше 60, колл находится в деньгах и будет исполнен; если стоимость базового актива ниже 60, то будет назначена короткая позиция пут, что приведет к (принудительной) покупке базового актива по цене 60.

Одним из преимуществ синтетической позиции перед покупкой или короткой продажей базовой акции является отсутствие необходимости занимать акции при их короткой продаже. Еще одним преимуществом является то, что не нужно беспокоиться о выплате дивидендов по коротким акциям (если таковые имеются, объявленные базовой ценной бумагой).

Когда базовым активом является акция, синтетическую базовую позицию иногда называют синтетической акцией.

Синтетический лонг-пут

Синтетическая длинная позиция пут состоит из трех элементов: продажа одной акции, удержание одного европейского колл-опциона и удержание одного европейского колл-опциона. $Ke^{-rT}$ долларов на банковском счете.

(Здесь $K$ - цена исполнения опциона, и $r$ — непрерывно начисляемая процентная ставка , $T$ настало время истечения срока действия и $S$ это спотовая цена акции на момент истечения срока действия опциона.)

По истечении срока действия акции должны быть оплачены, что дает денежный поток. $-S$. Банковский счет даст денежный поток в размере $K$ долларов. Более того, европейский колл дает денежный поток в размере $\max(0,S-K)$. Общий денежный поток составляет $K-S+\max(0,S-K)=\max(0,K-S)$. Общий денежный поток по истечении срока в точности равен денежному потоку европейского опциона пут.