Корреляционный обмен

Корреляционный своп — это внебиржевой финансовый производный инструмент , который позволяет спекулировать или хеджировать риски, связанные с наблюдаемой средней корреляцией набора базовых продуктов, где каждый продукт имеет периодически наблюдаемые цены, как в случае с товаром , обменный курс. , процентная ставка или фондовый индекс .

Определение выплаты

Фиксированная часть корреляционного свопа приносит условную прибыль. $N_{\text{corr}}$ раз согласованная забастовка $\rho _{\text{strike}}$ , в то время как плавающая нога оплачивает реализованную корреляцию $\rho _{\text{realized }}$ . Таким образом, стоимость контракта на момент истечения срока его действия с точки зрения фиксированной заработной платы равна

N_{\text{corr}}(\rho _{\text{realized}}-\rho _{\text{strike}})

Учитывая набор неотрицательных весов $w_{i}$ на $n$ ценных бумаг, реализуемая корреляция определяется как средневзвешенное значение всех коэффициентов парной корреляции. $\rho _{i,j}$ :

\rho _{\text{realized }}:={\frac {\sum _{i\neq j}{w_{i}w_{j}\rho _{i,j}}}{\sum _{i\neq j}{w_{i}w_{j}}}}

Обычно $\rho _{i,j}$ будет рассчитываться как коэффициент корреляции Пирсона между дневной доходностью активов i и j , возможно, при предположении о нулевом среднем.

Большинство корреляционных свопов торгуются с использованием равных весов, и в этом случае реализованная корреляционная формула упрощается до:

\rho _{\text{realized }}={\frac {2}{n(n-1)}}\sum _{i>j}{\rho _{i,j}}

Специфика корреляционных свопов несколько нелогична, поскольку покупатель защиты платит фиксированную сумму, в отличие от обычных свопов.

Ценообразование и оценка

Пока не существует стандартных отраслевых моделей, которые имели бы стохастическую корреляцию и были бы свободны от арбитража .

См. также

Источники

Мейснер, Гюнтер (2014). Моделирование и управление корреляционным риском: прикладное руководство, включающее структуру корреляции Basel III с интерактивными моделями в Excel/VBA . Уайли. п. 11. ISBN 978-1118796900 .