Железный кондор

« Железный кондор» — это стратегия торговли опционами, в которой используются два вертикальных спреда — спред пут и спред колл с одинаковым сроком действия и четырьмя разными страйками. Длинный железный кондор, по сути, продает обе стороны базового инструмента путем одновременного закрытия одинакового количества коллов и путов, а затем покрытия каждой позиции покупкой дополнительных коллов и путов, находящихся вне денег, соответственно. Обратное дает короткий железный кондор.

Позиция названа так из-за формы графика прибылей/убытков, который повторяет график кондора, но с другой комбинацией опционов. Трейдеры часто называют внутренние опционы «телом», а внешние — «крыльями». Слово «железо» в названии этой позиции указывает на то, что, как и « железная бабочка» , эта позиция строится с использованием как коллов, так и путов, путем объединения спреда бычьего пут-опциона со спредом медвежьего колл-опциона. Комбинация этих двух кредитных спредов делает длинный железный кондор (и длинную железную бабочку) кредитным спредом, несмотря на то, что он «длинный». Это отличает позицию от простой позиции Кондора (и простой позиции Баттерфляй ), которая может быть построена со всеми коллами или всеми путами путем объединения либо бычьего спреда колл со спредом медвежьего колл, либо бычьего спреда пут со спредом медвежьего пут. Поскольку длинный, простой Кондор (и Баттерфляй) сочетает в себе дебетовый спред с кредитным спредом, общая позиция вместо этого вводится с чистым дебетом (хотя обычно небольшим). ^[1]

Одним из практических преимуществ железного кондора по сравнению с одним вертикальным спредом (спредом пут или спредом колл) является то, что требования к начальной и поддерживающей марже ^[2] поскольку «железный кондор» часто совпадает с маржинальными требованиями для одного вертикального спреда, тем не менее «железный кондор» предлагает потенциальную прибыль в виде двух чистых кредитных премий вместо одной. Это может значительно повысить потенциальную доходность рискового капитала , когда трейдер не ожидает значительного изменения спотовой цены базового инструмента.

Еще одним практическим преимуществом железного кондора является то, что если спотовая цена базового актива находится между внутренними страйками ближе к концу опционного контракта, трейдер может избежать дополнительных транзакционных сборов, просто позволяя истечь сроку действия некоторых или всех опционных контрактов. Однако, если трейдера не устраивает близость спотовой цены базового актива к одному из внутренних страйков и/или он обеспокоен риском закрепления , тогда трейдер может закрыть одну или обе стороны позиции, сначала выкупив выпущенную цену. опционы, а затем продать купленные опционы.

Короткий железный кондор

Чтобы ПРОДАТЬ или «открыть короткую позицию» по железному кондору, трейдер ПРОДАЕТ опционные контракты для внутренних страйков, используя опционы «пут» «вне денег» и «колл» «вне денег». Затем трейдер также КУПИТ опционные контракты на внешние страйки.

Короткий железный кондор состоит из двух кредитных спредов: бычьего спреда пут и медвежьего спреда колла . Разница между страйками контрактов пут обычно будет такой же, как и расстояние между страйками контрактов колл.

Короткий железный кондор представляет собой чистую кредитную сделку, поскольку премия, полученная от продажи письменных контрактов, превышает премию, уплаченную по приобретенным контрактам. Этот чистый кредит представляет собой максимальную потенциальную прибыль для железного кондора.

Потенциальная потеря короткого железного кондора представляет собой разницу между страйками спреда колл или спреда пут (в зависимости от того, что больше, если он не сбалансирован), умноженную на размер контракта (обычно 100 или 1000 акций базового инструмента), за вычетом полученного чистого кредита.

Трейдер, продающий железного кондора, предполагает, что спотовая цена базового инструмента будет находиться между короткими страйками, когда истекает срок действия опциона, где позиция является наиболее прибыльной. Таким образом, короткий железный кондор — это опционная стратегия, которую рассматривают, когда трейдер имеет нейтральный прогноз по акциям.

Короткий железный кондор является эффективной стратегией для получения любой воспринимаемой чрезмерной премии за риск волатильности . ^[3] которая представляет собой разницу между реализованной волатильностью базового инструмента и волатильностью, подразумеваемой ценами опционов.

Связанные стратегии

Трейдер опционов, который рассматривает короткую позицию по железному кондору, ожидает, что цена базового инструмента изменится очень незначительно в течение значительного периода времени. Этот трейдер также может рассмотреть одну или несколько из следующих стратегий.

Короткий стрэнгл по сути представляет собой короткого железного кондора, но без крыльев. Он создается путем написания пут-опциона «вне денег» и колл-опциона «вне денег». Короткий стрэнгл с теми же короткими страйками, что и железный кондор, как правило, более прибыльен, но, в отличие от короткого железного кондора, короткий стрэнгл не предлагает защиты для ограничения убытков в случае резкого изменения спотовой цены базового инструмента.
Короткая железная бабочка очень похожа на короткого железного кондора, за исключением того, что внутренние короткие удары совпадают. «Железная бабочка» требует, чтобы спотовая цена базового инструмента оставалась практически неизменной в течение срока действия контракта, чтобы сохранить полный чистый кредит, но сделка потенциально более прибыльна (больший чистый кредит), чем «Железный кондор».
Короткий стрэддл, по сути, представляет собой короткую железную бабочку без крыльев и создается просто путем написания колл-опциона «при деньгах» и пут-опциона «при деньгах». Подобно короткому стрэнглу, короткий стрэддл не обеспечивает защиты от потерь и, как и короткая железная бабочка, стрэддл требует, чтобы спотовая цена базового инструмента оставалась практически неизменной в течение срока действия контракта, чтобы сохранить полный чистый кредит.
Спред « бычий пут» представляет собой просто нижнюю часть короткого железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей марже. Это позволяет трейдеру получить максимальную прибыль, когда андерлинг находится выше короткого страйка по истечении срока действия. Эту стратегию альтернативно называют кредитным спредом пут.
Спред « медвежьего призыва» представляет собой просто верхнюю часть короткого железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей марже. Это позволяет трейдеру получить максимальную прибыль, когда базовый актив находится ниже короткого страйка по истечении срока действия. Эту стратегию альтернативно называют кредитным спредом «колл».

Длинный железный кондор

Чтобы КУПИТЬ или открыть длинную позицию по железному кондору, трейдер КУПИТ (длинные) опционные контракты для внутренних страйков, используя опционы пут «вне денег» и опционы колл «вне денег». Затем трейдер также ПРОДАЕТ или записывает (коротит) опционные контракты на внешние страйки.

Поскольку премия, полученная от продажи письменных контрактов, меньше премии, уплаченной за приобретенные контракты, длинный железный кондор обычно представляет собой чистую дебетовую транзакцию. Этот дебет представляет собой максимальную потенциальную потерю длинного железного кондора.

Потенциальная прибыль по длинному железному кондору представляет собой разницу между страйками спреда колл или спреда пут (в зависимости от того, что больше, если он не сбалансирован), умноженную на размер каждого контракта (обычно 100 или 1000 акций базового инструмента). ) за вычетом уплаченного чистого дебета.

Трейдер, продающий длинный железный кондор, предполагает, что спотовая цена базового инструмента не будет находиться между длинными страйками, когда истечет срок действия опциона. Если спотовая цена базового актива меньше, чем внешний страйк пут, или больше, чем внешний страйк колл на момент истечения срока действия, то трейдер на длинной позиции железного кондора реализует максимальный потенциал прибыли.

Связанные стратегии

Трейдер опционов, рассматривающий длинную стратегию железного кондора, ожидает, что цена базового актива сильно изменится, но не уверен в направлении этого изменения. Этот трейдер также может рассмотреть одну или несколько из следующих стратегий.

представляет По сути , стрэнгл собой длинный железный кондор, но без крыльев. Он создается путем покупки пут-опциона «вне денег» и колл-опциона «вне денег». «Стэнгл» — более дорогая сделка (выплачивается более высокий чистый дебет из-за отсутствия внешних страйков, которые обычно уменьшают чистый дебет), но «Стэнгл» не ограничивает потенциальную прибыль в случае резкого изменения спотовой цены базовый инструмент.
Длинная железная бабочка очень похожа на длинного железного кондора, за исключением того, что внутренние длинные удары совпадают. Полученная в результате позиция требует, чтобы спотовая цена базового актива изменилась меньше, прежде чем будет получена прибыль, но сделка обычно более дорогая (больший чистый дебет), чем сделка по длинному железному кондору. Аналогичным образом, длинная железная бабочка почти никогда не позволяет трейдеру реализовать потенциал максимальной прибыли, поскольку для этого потребуется, чтобы акция истекла точно по цене исполнения по истечении срока действия. Это контрастирует с железным кондором, который предлагает более широкое пространство между длинными ударами. Железную бабочку еще называют железной мухой.
Стрэддл , по сути, представляет собой длинную железную бабочку без крыльев и создается просто путем покупки опционов колл и пут при деньгах. Подобно стрэндлу, стрэддл предлагает больший потенциал прибыли за счет большего чистого дебета.
Спред «медвежьего пут» представляет собой просто нижнюю часть длинного железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей марже. Этот спред также называется дебетовым спредом пут.
представляет Спред бычьего колла собой просто верхнюю часть длинного железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей марже. Этот спред также называется спредом по дебету звонков.

Ссылки

^ Коэн, Гай. (2005). Библия опционных стратегий. Нью-Джерси: Pearson Education, Inc. ISBN 0-13-171066-4 .
^ «Чикагская биржа опционов — Руководство по марже» (PDF) .
^ «Архивная копия» . Архивировано из оригинала 19 сентября 2009 г. Проверено 10 ноября 2009 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[1] Коэн, Гай. (2005). Библия опционных стратегий. Нью-Джерси: Pearson Education, Inc. ISBN 0-13-171066-4 .

[2] «Чикагская биржа опционов — Руководство по марже» (PDF) .

[3] «Архивная копия» . Архивировано из оригинала 19 сентября 2009 г. Проверено 10 ноября 2009 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[1]

[2]

[3]