Нота, привязанная к акциям

Ноты , привязанные к акциям ( ELN ) — это долговой инструмент, обычно облигация, выпущенная финансовым учреждением, например инвестиционным банком или дочерней компанией коммерческого банка. ELN являются обязательствами эмитента, но окончательная выплата инвестору зависит от цены акций несвязанной компании, фондового индекса или группы акций или фондовых индексов. Базовые акции обычно имеют большую рыночную капитализацию. Ноты, привязанные к акциям, представляют собой тип структурированного продукта и часто продаются неискушенным розничным инвесторам. ^[1]

Облигации, привязанные к акциям, бывают различных форм, включая следующие. ^[2]

Опцион пут, привязанный к акциям

Опцион пут, привязанный к акциям (ELPO), представляет собой структурированный продукт, состоящий из депозита и короткого опциона пут .

Базовая акция, цена исполнения и дата погашения определяют основную сумму и проценты по продукту. Номинальная стоимость продукта равна цене исполнения, умноженной на торговую единицу, например, если цена исполнения составляет 100 долларов США и продукт продается по 100 акций за лот, номинальная стоимость продукта составляет 10 000 долларов США.

Продукт продается со скидкой, которая представляет собой опционную премию, полученную при продаже опциона пут. Используя приведенный выше пример, если премия по опциону составляет 2 доллара США (за акцию), продукт продается по цене 9800 долларов США.

В день истечения срока действия, если акции торгуются по цене исполнения или выше, опцион не исполняется, и инвестор получает полную номинальную стоимость продукта. (в примере 10 000 долларов). Однако, если акции торгуются ниже цены исполнения, вместо этого инвестор получает акции.

Ноты с гарантией основной суммы долга

Нота с гарантированной основной суммой долга (PGN) представляет собой структурированный продукт, состоящий из облигации с нулевым купоном и длинного опциона , который может быть опционом колл или опционом пут . Продукт защищен основной суммой, т.е. инвестор гарантированно получит не менее 100% первоначальной суммы.

Продукт продается по номинальной стоимости, при этом дисконт по бескупонной облигации используется для покупки опциона. Если базовый продукт выгоден инвестору, опцион исполняется для получения дополнительной прибыли.

Обычно окончательная выплата представляет собой инвестированную сумму плюс прибыль от базовой акции или индекса, умноженную на ставку участия для конкретной облигации , которая может быть больше или меньше 100%. Например, если базовый капитал вырастет на 50% в течение инвестиционного периода, а уровень участия составит 80%, инвестор получит 1,40 доллара за каждый вложенный доллар. Если капитал остается неизменным или уменьшается, инвестор все равно получает один доллар за каждый вложенный доллар (до тех пор, пока эмитент не объявит дефолт ). Как правило, уровень участия выше в облигациях с более длительным сроком погашения, поскольку общая сумма процентов, отдаваемых инвестором, выше.

Преимущества и недостатки

Эти инвестиции иногда позиционируются как обеспечивающие более высокую доходность, чем облигации, но меньший риск, чем акции. Риски, связанные с облигациями, привязанными к акциям, включают: ^[3]

Купонные выплаты менее надежны, чем выплаты по обычной облигации, поскольку они зависят от результатов базового актива. Если базовый актив работает плохо, купонные выплаты, выплачиваемые инвестору, могут быть уменьшены, приостановлены или прекращены. ^[4]
Ноты, привязанные к акциям, могут содержать относительно высокие комиссии, которые инвесторам трудно определить. Анализ, проведенный Morningstar, Inc. в 2021 году, показал, что средняя встроенная комиссия может достигать 2,9%. Такие сборы могут быть вычтены из основной стоимости векселя, и в этом случае инвестор получит меньше номинальной стоимости инвестиции при погашении.
Большинство облигаций, привязанных к акциям, не являются ликвидными, то есть не обращаются на вторичных рынках, как обычные облигации или акции. Они созданы для того, чтобы их можно было хранить до зрелости.
Если эмитент решит «отозвать» или выкупить вексель до наступления срока его погашения, цена погашения может оказаться ниже первоначальной инвестированной суммы, и инвестор не получит выгоды от какого-либо будущего увеличения стоимости базового актива.

См. также

Ссылки

^ Хендерсон, Брайан; Пирсон, Нил Д.; и Ван, Ли (август 2023 г.). «Розничные деривативы и настроения: показатель настроений, основанный на выпуске продуктов розничных структурированных акций». Журнал финансов . 78 (5): 2365–2367. {{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ «АйМаркетс» .
^ Лю, Иви (24 февраля 2021 г.). «Структурированные ноты популярны, но инвесторам следует обращать внимание на мелкий шрифт» . Бэрронс . Проверено 16 июля 2023 г.
^ Арнотт, Эми. «Доходность 13%: что может пойти не так? Когда дело касается структурированных нот, мало что может понравиться» . Морнингстар . Морнингстар, Инк . Проверено 16 июля 2023 г.

Внешние ссылки

[1] Хендерсон, Брайан; Пирсон, Нил Д.; и Ван, Ли (август 2023 г.). «Розничные деривативы и настроения: показатель настроений, основанный на выпуске продуктов розничных структурированных акций». Журнал финансов . 78 (5): 2365–2367. {{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[2] «АйМаркетс» .

[3] Лю, Иви (24 февраля 2021 г.). «Структурированные ноты популярны, но инвесторам следует обращать внимание на мелкий шрифт» . Бэрронс . Проверено 16 июля 2023 г.

[4] Арнотт, Эми. «Доходность 13%: что может пойти не так? Когда дело касается структурированных нот, мало что может понравиться» . Морнингстар . Морнингстар, Инк . Проверено 16 июля 2023 г.

[1]

[2]

[3]

[4]