Лестница (комбинация опций)
В финансах лестница Рождественская , также известная как « елка» , представляет собой комбинацию трех опционов одного и того же типа (все колл или все пут ) с тремя разными ценами исполнения . [1] Длинная лестница используется трейдерами, которые ожидают низкой волатильности , а короткая лестница — трейдерами, которые ожидают высокой волатильности. [1] [2] Лестницы в некотором роде похожи на стрэнглы , вертикальные спреды , кондоры или пропорциональные спреды . [1] [3] [4]
лестница Длинная колл состоит из покупки опциона колл по одной цене исполнения и продажи опциона колл по каждой из двух более высоких цен исполнения, тогда как длинная лестница пут состоит из покупки опциона пут по одной цене исполнения и продажи опциона пут по каждой из двух более низких цен исполнения. . [1] Короткая лестница – это противоположная позиция, при которой один опцион продается , а два других покупаются. [1] Часто страйк-цены выбираются так, чтобы сделать дельта-нейтральную лестницу . [1] Все три опциона должны иметь одинаковую дату истечения срока действия . [1]
Термин «лестница» также используется для обозначения несвязанного типа экзотического опциона . [1] а термин «рождественская елка» также используется для обозначения несвязанной комбинации вариантов, похожей на бабочку . [5]
Примеры
[ редактировать ]Например, трейдер может построить длинную лестницу коллов, купив один колл с ценой исполнения 90, продав один колл с ценой исполнения 95 и продав еще один колл с ценой исполнения 105, срок действия которых истекает в одну и ту же дату. Это принесет ограниченный убыток, если срок действия опционов истечет при цене базового актива около или ниже 90, большой убыток, если срок действия опциона истечет при цене базового актива намного выше 105, и ограниченную прибыль, если базовый актив будет близок или между 95 и 105. [1]
Трейдер может построить длинную лестницу пут, купив один пут с ценой исполнения 110, продав один пут с ценой исполнения 105 и продав еще один пут с ценой исполнения 95 (опять же, срок действия всех опционов истекает в одну и ту же дату). Это приведет к ограниченному убытку, если срок действия опционов истечет при цене базового актива около 110 или выше, большому убытку, если срок действия опциона истечет при цене базового актива намного ниже 95, и ограниченной прибыли, если базовый актив находится в диапазоне от 95 до 105 или между ним. [1]
лестница Короткая является противоположностью длинной лестницы. Таким образом, для первого примера, приведенного выше, соответствующая лестница коротких коллов будет включать продажу 90-колла, покупку 95-колла и покупку 105-колла. Во втором примере соответствующая шорт-пут-лестница будет включать продажу 110-пута, покупку 105-пута и покупку 95-пута. [1]
Терминология
[ редактировать ]Различные типы лестниц имеют альтернативные названия: [4]
- Длинную лестницу вызовов также называют бычьей лестницей вызовов . [6]
- Короткую лестницу вызова также называют медвежьей лестницей вызова . [7]
- Длинную лестницу пут также называют лестницей медвежьего пути . [8]
- Шорт-пут-лестницу также называют бычьей-лестницей . [9]
Лестницу можно рассматривать как модификацию бычьего спреда или медвежьего спреда с дополнительной опцией: например, лестница медвежьего колла эквивалентна спреду медвежьего колла с дополнительным длинным коллом. Лестница «бычий пут» эквивалентна спреду «бычий пут» с дополнительным длинным путом. Эти термины могут сбивать с толку, поскольку они не соответствуют обычным понятиям « бычий » и « медвежий » в финансах. Например, « медвежья лестница призыва» на самом деле является общей бычьей стратегией. [3]
Характеристики
[ редактировать ]
Длинная лестница аналогична короткому стрэнглу , но с ограниченным риском в одном направлении (нижняя сторона для лестницы коллов и верхняя сторона для лестницы пут). [1] в то время как короткая лестница похожа на длинный стрэнгл, но с ограниченным потенциалом прибыли в одном направлении (опять же, нижняя сторона для лестницы коллов и верхняя сторона для лестницы пут). [1] Лестница также похожа на кондора , ключевое отличие состоит в том, что у кондора есть дополнительная опция; например, длинный колл-кондор похож на длинную колл-лестницу, но с дополнительным коллом при более высоком страйке. [4]
лестницы Греки в целом похожи на удушающий прием. [1] Обычно короткая лестница — это длинная гамма, короткая тета и длинная вега, а длинная лестница — это короткая гамма, длинная тета и короткая вега. [1] Короткая лестница имеет ограниченный риск и неограниченную потенциальную прибыль, тогда как длинная лестница имеет неограниченный риск и ограниченную потенциальную прибыль. [6] [7] [8] [9]
Лестница имеет две точки безубыточности . [6] [7] [8] [9]
Исполнение
[ редактировать ]Поскольку лестница представляет собой довольно сложный спред , она не может напрямую котироваться на электронных биржах , поэтому трейдерам, желающим торговать ею, возможно, придется совершить две или три транзакции для создания позиции или связаться с брокером или маркет-мейкером, чтобы указать желаемую цену. торговля. [1]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Перейти обратно: а б с д и ж г час я дж к л м н тот п Натенберг, Шелдон (2015). «Глава 11». Волатильность опционов и цены: передовые торговые стратегии и методы (второе изд.). Нью-Йорк. ISBN 9780071818780 .
{{cite book}}: CS1 maint: отсутствует местоположение издателя ( ссылка ) - ^ «Лестничный вариант» . Финансовый инженер . 21 мая 2012 г. Архивировано из оригинала 14 апреля 2021 г. Проверено 17 февраля 2022 г.
- ^ Перейти обратно: а б Коэн, Гай (7 апреля 2005 г.). «Глава 3». Библия опционных стратегий: полное руководство по практическим торговым стратегиям . Пирсон Образование. ISBN 978-0-13-278207-4 . Архивировано из оригинала 18 февраля 2022 года . Проверено 18 февраля 2022 г.
- ^ Перейти обратно: а б с Маллани, Майкл (29 апреля 2009 г.). Полное руководство по опционным стратегиям: расширенные и базовые стратегии по акциям, ETF, индексам и фьючерсам на фондовые индексы . Джон Уайли и сыновья. стр. 259–260. ISBN 978-0-470-47129-6 . Архивировано из оригинала 18 февраля 2022 года . Проверено 18 февраля 2022 г.
- ^ «Зов бабочки на елке» . www.optionsplaybook.com . Книга опционов. Архивировано из оригинала 13 апреля 2021 года . Проверено 17 февраля 2022 г.
- ^ Перейти обратно: а б с «Объяснение длинной лестницы вызова» . www.theoptionsguide.com . Архивировано из оригинала 20 января 2022 года . Проверено 17 февраля 2022 г.
- ^ Перейти обратно: а б с «Объяснение короткой лестницы вызовов» . www.theoptionsguide.com . Архивировано из оригинала 13 мая 2021 года . Проверено 17 февраля 2022 г.
- ^ Перейти обратно: а б с «Объяснение длинной лестницы» . www.theoptionsguide.com . Архивировано из оригинала 13 мая 2021 года . Проверено 17 февраля 2022 г.
- ^ Перейти обратно: а б с «Объяснение лестницы коротких путов» . www.theoptionsguide.com . Архивировано из оригинала 8 мая 2021 года . Проверено 17 февраля 2022 г.
