Будущее процентной ставки
Фьючерс на процентную ставку — это фьючерсный контракт ( производный финансовый инструмент ) с процентным инструментом в качестве базового актива. [1] Это особый тип процентного дериватива . Примеры включают фьючерсы на казначейские векселя, фьючерсы на казначейские облигации и фьючерсы на евродоллары .
По состоянию на 2019 год [update] , мировой рынок биржевых фьючерсов на процентные ставки оценивается Согласно оценкам Банка международных расчетов в 34 771 миллиард долларов. [2]
Использование
[ редактировать ]Фьючерсы на процентные ставки используются для хеджирования риска изменения процентных ставок в неблагоприятном направлении, что приведет к издержкам для компании.
Например, заемщики сталкиваются с риском повышения процентных ставок. Фьючерсы используют обратную зависимость между процентными ставками и ценами на облигации, чтобы застраховаться от риска повышения процентных ставок. Заемщик войдет, чтобы продать фьючерс сегодня. Тогда, если процентные ставки в будущем вырастут, стоимость будущего упадет (поскольку она связана с базовым активом, ценами на облигации), и, следовательно, можно будет получить прибыль при закрытии будущего (т. е. покупке будущего).
Казначейские фьючерсы — это контракты, продаваемые на рынке Globex на мартовские, июньские, сентябрьские и декабрьские контракты. По мере роста давления с целью повышения процентных ставок фьючерсные контракты отразят эти спекуляции в виде снижения цены. Цена и доходность всегда будут находиться в обратной зависимости.
Фьючерсы на процентные ставки не коррелируют напрямую с рыночными процентными ставками. Когда кто-то заключает фьючерсный контракт на процентную ставку (например, фьючерс на облигации), трейдер имеет возможность в конечном итоге принять поставку базового актива. В случае с векселями и облигациями это означает, что трейдер потенциально может получить партию облигаций, если контракт не будет рассчитан наличными. Облигации, которые продавец может поставить, различаются в зависимости от фьючерсного контракта. Продавец может выбрать поставку покупателю различных облигаций, которые соответствуют определениям, изложенным в контракте. Цена фьючерсного контракта учитывает это, поэтому цены не столько связаны с текущими рыночными процентными ставками, сколько с тем, какие существующие на рынке облигации дешевле всего доставить покупателю. [3]
Краткосрочные процентные фьючерсы
[ редактировать ]Фьючерс с краткосрочной процентной ставкой (STIR) — это фьючерсный контракт , стоимость которого определяется процентной ставкой при наступлении срока погашения. Распространенными краткосрочными фьючерсами на процентную ставку являются евродоллар , Euribor , Euroyen , Short Sterling и Euroswiss, которые рассчитываются по ставке LIBOR при расчете, за исключением Euribor, который основан на Euribor, и Euroyen, который основан на TIBOR . Это значение рассчитывается как 100 минус процентная ставка. Контракты различаются, но часто определяются на основе индекса процентной ставки, такого как 3-месячный фунт стерлингов или LIBOR в долларах США .
Они торгуются в широком диапазоне валют, включая валюты стран G12 и многие другие.
Некоторые представительские контракты:
Соединенные Штаты
- 90-дневный евродоллар (CME) [4] - Это будет прекращено в июне 2023 года и конвертировано в трехмесячные фьючерсы SOFR. [5]
- SOFR 1-месячные и 3-месячные фьючерсы (CME) [6]
- Федеральные фонды 30-дневный (CBOT) [7]
Европа
- 3-месячная ставка Euribor ( Euronext.liffe )
- 90-дневная ставка в стерлингах LIBOR ( Euronext.liffe )
- Евро Сфр ( Euronext.liffe )
Азия
- 3-месячные евроиены (TIF). Срок действия контракта будет прекращен в 2024 году, а 3-месячные фьючерсы на TONA начнут действовать в 2023 году. [8]
- 90-дневный банковский вексель (SFE)
- 3-месячный фьючерс на BIBOR (BB3) ( TFEX )
где
- CME — Чикагская товарная биржа.
- CBOT — Чикагская торговая биржа.
- TIF — Токийская международная биржа финансовых фьючерсов.
- SFE — Сиднейская фьючерсная биржа.
- TFEX — тайская фьючерсная биржа.
В качестве примера рассмотрим определение фьючерса на процентную ставку евродоллара Чикагской товарной биржи , наиболее широко и активно торгуемого финансового фьючерсного контракта.
- Они перечислены с 10-летним циклом. Другие рынки продлятся всего около 2–4 лет.
- Последний торговый день — второй рабочий день в Лондоне, предшествующий третьей среде контрактного месяца.
- День доставки - расчет наличными в третью среду.
- Минимальное колебание ( размер товарного тика ) составляет половину базисного пункта или 0,005%.
- Оплата представляет собой разницу между ценой, уплаченной за контракт (в тиках), умноженной на «стоимость тика» контракта, которая составляет 12,50 долларов США за тик.
- До Последнего торгового дня контракт торгуется по рыночным ценам. Окончательная расчетная цена — это процентная ставка Британской ассоциации банкиров (BBA) по трехмесячным межбанковским срочным депозитам в евродолларах, округленная до ближайшей 1/10000 процентного пункта в 11:00 по лондонскому времени в тот день и вычтенная из 100. (Выражая цены финансовых фьючерсов как 100 минус подразумеваемая процентная ставка изначально были предназначены для того, чтобы цена контракта вела себя аналогично цене облигации в том смысле, что увеличение цены соответствует уменьшению доходности).
Краткосрочные процентные фьючерсы широко используются при хеджировании свопов процентных .
Биржевые стратегии
[ редактировать ]Большая часть торговли этими контрактами представляет собой биржевые многошаговые стратегии, по существу делающие ставки на будущую форму кривой доходности и/или базиса . И Liffe , и CME допускают прямую биржевую торговлю календарными спредами (книга заказов для спредов отделена от книги заявок на базовые фьючерсы), которые котируются с точки зрения подразумеваемых цен (ценовых разниц между фьючерсами с разными сроками действия). Фьючерсные спреды, торгуемые на бирже, значительно снижают риск исполнения и проскальзывание, позволяя трейдерам размещать гарантированные лимитные ордера для всего спреда, что в противном случае невозможно при входе в спреды через два отдельных фьючерсных ордера.
См. также
[ редактировать ]Внешние ссылки
[ редактировать ]- Основы торговли казначейскими облигациями США и фьючерсами на ноты от CME Group
- Answers.com описание фьючерсных контрактов на процентную ставку
- Euronext описание коротких стерлинговых контрактов
- Quandl : Фьючерсы на ставки – бесплатно, исторические данные
- Спецификации фьючерсных контрактов на процентную ставку и стоимость тиков на ExcelTradingModels.com
Ссылки
[ редактировать ]- ^ «Будущее регулирование рынков деривативов: на правильном ли пути находится ЕС? (Введение)» . Парламент. 23 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 8 января 2016 г. Проверено 18 июня 2013 г.
- ^ «Статистика биржевых деривативов» . Банк международных расчетов . Проверено 20 июня 2020 г.
- ^ Уиллетт, Джефф (1 октября 2013 г.). «Фьючерсы на облигации: что на самом деле означают котировки?» . www.RadBrains.com . Проверено 8 октября 2013 г.
- ^ Спецификации фьючерсных контрактов на евродоллар - CME Group
- ^ Переход от фьючерсов и опционов на евродоллар к SOFR - Часто задаваемые вопросы - CME Group
- ^ Спецификации трехмесячных фьючерсных контрактов SOFR - CME Group
- ^ Спецификации 30-дневных фьючерсных контрактов на федеральные фонды - CME Group
- ^ Действия в ответ на реформу базовой процентной ставки в Японии - Tokyo Financial Exchange Inc.
