Желейный рулет (варианты)

Желейный ролл или просто ролл — это стратегия торговли опционами , которая фиксирует стоимость переноса базового актива , оставаясь при этом нейтральной. ^[1] Его часто используют для открытия позиции по дивидендам или процентным ставкам или для получения прибыли от неверно оцененных календарных спредов . ^[2]

Джелли-ролл состоит из длинного колл-опциона и короткого пут-опциона с одной датой истечения срока действия , а также длинного пут-опциона и короткого колл-опциона с разной датой истечения срока действия, причем все они имеют одну и ту же цену исполнения . ^[3]^[4] Другими словами, трейдер объединяет синтетическую длинную позицию на одну дату истечения срока действия с синтетической короткой позицией на другую дату истечения срока действия. ^[2]^[5]^[6] Аналогичным образом, сделку можно рассматривать как комбинацию долгосрочного . и короткого спреда, одного с путами, а другого с коллами, с одной и той же ценой исполнения ^[1]

Значение спреда времени колл (состоящего из длинного опциона колл и короткого опциона колл с одинаковой ценой исполнения , но с разными датами истечения ) и соответствующий спред времени опциона пут должны быть связаны паритетом пут-колл с разницей в цене. объясняется влиянием процентных ставок и дивидендов . Если это ожидаемое соотношение не соблюдается, трейдер может получить прибыль от разницы либо купив спред колл и продав спред пут ( длинный ролл с желе ), либо продав спред колл и купив спред пут ( короткий ролл с желе ). ^[2]^[1] Там, где такая арбитражная возможность существует, она обычно невелика, и розничные трейдеры вряд ли смогут получить от нее прибыль из-за транзакционных издержек . ^[7]

Все четыре опциона должны быть на один и тот же базовый актив с одинаковой ценой исполнения. Например, позиция, состоящая из опционов на фьючерсы, не является настоящим желеобразным роллом, если базовые фьючерсы имеют разные даты истечения срока действия. ^[5]

Желейный перекат – это нейтральное положение, в котором нет дельты , гаммы , теты или веги . Однако он чувствителен к процентным ставкам и дивидендам . ^[5]^[1]

Ценить

Без учета процентов по дивидендам теоретическая стоимость желе-ролла по европейским опционам определяется по формуле:

JR={\frac {K}{1+r_{1}\cdot t_{1}}}-{\frac {K}{1+r_{2}\cdot t_{2}}}-D

где $JR$ стоимость рулета с желе, $K$ это страйк-цена, $D$ стоимость любых дивидендов, $t_{1}$ и $t_{2}$ сроки истечения срока действия, и $r_{1}$ и $r_{2}$ являются эффективные процентные ставки по времени $t_{1}$ и $t_{2}$ соответственно. ^[5]

Предполагая постоянную процентную ставку, эту формулу можно аппроксимировать формулой

JR=K\cdot (t_{2}-t_{1})\cdot r-D

. ^[5]

Это теоретическое значение $JR$ должна быть равна разнице между ценой спреда времени звонка ( $CTS$ ) и цена временного спреда пут ( $PTS$ ):

CTS-PTS=JR

. ^[5]^[1]

Если это равенство не справедливо для цен на рынке, трейдер может получить прибыль от несоответствия. ^[1]

Обычно процентная составляющая перевешивает дивидендную составляющую, и в результате длинная желе-ролл имеет положительное значение (и значение временного спреда опциона «колл» превышает значение временного спреда опциона «пут»). Однако дивидендный компонент может перевесить процентный компонент, и в этом случае длинный желе-ролл имеет отрицательное значение, что означает, что значение спреда времени опциона «пут» больше, чем значение спреда времени опциона «колл». ^[5]

См. также

Ссылки

^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж Салиба, Энтони Дж. (20 мая 2010 г.). Стратегии опционного спреда: торговля на рынках вверх, вниз и вбок . Джон Уайли и сыновья. стр. 177–180. ISBN 978-0-470-88524-6 .
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с Томпкинс, Роберт (27 июля 2016 г.). Объяснение вариантов ². Спрингер. стр. 309–315. ISBN 978-1-349-13636-0 .
^ Натенберг, Шелдон (2015). «Приложение А». Волатильность опционов и ценообразование: передовые торговые стратегии и методы (второе изд.). Нью-Йорк. ISBN 9780071818780 . {{cite book}}: CS1 maint: отсутствует местоположение издателя ( ссылка )
^ «Длинный желейный рулет» . TheFreeDictionary.com . Проверено 3 мая 2021 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Натенберг, Шелдон (2015). «Глава 15». Волатильность опционов и ценообразование: передовые торговые стратегии и методы (второе изд.). Нью-Йорк. ISBN 9780071818780 . {{cite book}}: CS1 maint: отсутствует местоположение издателя ( ссылка )
^ Бигль, Вашингтон (25 марта 2009 г.). Объяснение опционов на акции и индексы . Джон Уайли и сыновья. п. 241. ИСБН 978-0-470-74819-0 . Проверено 22 мая 2021 г.
^ Скотт, Гордон. «Определение длинного желейного рулета» . Инвестопедия . Проверено 3 мая 2021 г.

[option_spread_strategies_Saliba_178-1] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж Салиба, Энтони Дж. (20 мая 2010 г.). Стратегии опционного спреда: торговля на рынках вверх, вниз и вбок . Джон Уайли и сыновья. стр. 177–180. ISBN 978-0-470-88524-6 .

[options_explained2_jelly_roll-2] Перейти обратно: ^а ^б ^с Томпкинс, Роберт (27 июля 2016 г.). Объяснение вариантов ². Спрингер. стр. 309–315. ISBN 978-1-349-13636-0 .

[3] Натенберг, Шелдон (2015). «Приложение А». Волатильность опционов и ценообразование: передовые торговые стратегии и методы (второе изд.). Нью-Йорк. ISBN 9780071818780 . {{cite book}}: CS1 maint: отсутствует местоположение издателя ( ссылка )

[4] «Длинный желейный рулет» . TheFreeDictionary.com . Проверено 3 мая 2021 г.

[Natenberg_chapter_15-5] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Натенберг, Шелдон (2015). «Глава 15». Волатильность опционов и ценообразование: передовые торговые стратегии и методы (второе изд.). Нью-Йорк. ISBN 9780071818780 . {{cite book}}: CS1 maint: отсутствует местоположение издателя ( ссылка )

[6] Бигль, Вашингтон (25 марта 2009 г.). Объяснение опционов на акции и индексы . Джон Уайли и сыновья. п. 241. ИСБН 978-0-470-74819-0 . Проверено 22 мая 2021 г.

[investopedia_jelly_roll-7] Скотт, Гордон. «Определение длинного желейного рулета» . Инвестопедия . Проверено 3 мая 2021 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]