Стоимость переноса

Эта статья о финансовом термине. Маркетинговый термин см. в разделе « Территория затрат» .

Стоимость переноса или плата за перенос — это стоимость владения ценной бумагой или физическим товаром в течение определенного периода времени. Расходы на содержание включают в себя страхование , хранение и проценты на инвестированные средства, а также другие непредвиденные расходы. процентных На рынках фьючерсов это относится к разнице между доходностью денежного инструмента и стоимостью средств, необходимых для покупки инструмента.

При длинной позиции стоимость переноса равна стоимости процентов, выплачиваемых по маржинальному счету. И наоборот, если коротко, то стоимость переноса — это стоимость выплаты дивидендов или, скорее, альтернативная стоимость ; стоимость приобретения конкретной ценной бумаги, а не альтернативы. Для большинства инвестиций стоимость переноса обычно относится к безрисковой процентной ставке, которую можно получить, инвестируя валюту в теоретически безопасный инвестиционный инструмент, такой как счет денежного рынка, за вычетом любых будущих денежных потоков, которые ожидаются от владения эквивалентным инструментом с тот же риск (обычно выражаемый в процентах и ​​называемый доходностью от удобства ). Затраты на хранение (обычно выражаемые в процентах от спотовой цены ) должны быть добавлены к стоимости перевозки физических товаров, таких как кукуруза, пшеница или золото.

Формула

Модель стоимости переноса выражает форвардную цену (или, как приближение, цену фьючерса ) как функцию спотовой цены и стоимости переноса.

$F=Se^{(r+s-c)t}\,$

где

$F$ это форвардная цена ,

$S$ это спотовая цена ,

$e$ – основание натуральных логарифмов ,

$r$ – безрисковая процентная ставка ,

$s$ стоимость хранения,

$c$ - доход от удобства , и

$t$ — срок поставки форвардного контракта (выраженный в долях 1 года).

Та же модель на валютных рынках известна как паритет процентных ставок .

Например, американский инвестор, покупающий фьючерсный контракт e-mini Standard and Poor's 500 на Чикагской товарной бирже, может ожидать, что стоимость переноса будет равна преобладающей безрисковой процентной ставке (около 5% по состоянию на ноябрь 2007 г.) минус ожидаемая дивиденды, которые можно было бы заработать от покупки каждой акции S & P 500 и получения любых дивидендов , которые они могли бы выплатить, поскольку фьючерсный контракт e-mini является прокси для базовых акций в индексе S&P 500. S&P 500. Поскольку контракт является фьючерсным контрактом и расчеты по нему производятся на некоторую форвардную дату, фактическая стоимость дивидендов может еще не быть известна, поэтому необходимо оценить стоимость переноса.

См. также

• Керри (инвестиции)
• Плата за перенос
• Паритет процентных ставок
• Покрытый процентный арбитраж
• Спот-фьючерсный паритет
• Контанго
• Демередж (валюта)