Вариант корзины
Опцион на корзину – это производный финансовый инструмент , точнее экзотический опцион , базовым активом которого является взвешенная сумма или среднее значение различных активов, сгруппированных в корзину . Опцион на корзину аналогичен индексному опциону , где несколько акций сгруппированы в индекс, и опцион основан на цене индекса . [1] [2] но отличается тем, что элементы и веса индекса могут меняться с течением времени, тогда как элементы в корзине — нет. [3]
В отличие от радужного опциона , который учитывает группу активов, но в конечном итоге выплачивается на уровне одного, опцион на корзину прописывается на корзину базовых активов, но выплачивается по средневзвешенной прибыли по корзине в целом. [4]
Как и радужные опционы, опционы на корзину чаще всего прописываются на корзину индексов акций , хотя они также часто прописываются на корзину отдельных акций. Например, опцион колл может быть записан на корзину из десяти акций здравоохранения, причем корзина состоит из десяти акций во взвешенных пропорциях.
Цена исполнения X корзины обычно устанавливается равной текущей стоимости корзины ( при деньгах ), а профиль выплат будет максимальным (S корзина − X корзина , 0), где S корзина — это средневзвешенное значение n цен активов. при погашении, и каждый вес представляет собой процент от общего объема инвестиций в этот актив. [5]
Ценообразование и оценка
[ редактировать ]Опционы на корзину обычно оцениваются с использованием соответствующей стандартной модели (например, модели Блэка-Шоулза ) для каждого отдельного компонента корзины, а также матрицы коэффициентов корреляции, применяемой к основным стохастическим факторам для различных моделей. Хотя для более простых случаев существуют некоторые решения закрытой формы (например, двухцветная европейская радуга), [6] полуаналитические решения, [7] аналитические аппроксимации, [8] и численное квадратурное интегрирование, [9] к общему случаю необходимо подходить с помощью методов Монте-Карло или биномиальной решетки .
Логнормальность
[ редактировать ]Проблемы с опционами на корзину хеджирования могут иметь определенное значение при работе с рынками, демонстрирующими сильный перекос. Многие операторы оценивают опционы на корзину так, как если бы базовая корзина представляла собой единый товар, подчиняющийся собственному стохастическому процессу, а его волатильность определяется его собственным временным рядом. Однако это противоречит тому факту, что среднее значение (или любая линейная комбинация) активов с логнормальным распределением не соответствует логнормальному распределению. [10] Эта проблема возникает в свопах и евродолларовых полосах (корзинах евродолларовых опционов), но в акциях и фиксированном доходе она смягчается тем фактом, что когда корреляция между активами высока, сумма приближается к логарифмически нормально распределенному активу.
См. также
[ редактировать ]- Вариант (финансы)
- Радужный вариант
- Горный массив (варианты)
Ссылки
[ редактировать ]- ^ «Корзинный вариант» . Финансовый инженер . 2014 . Проверено 14 декабря 2016 г.
- ^ Хакала, Юрген; Виступ, Уве (2008). «Опционы валютной корзины» . Франкфуртская школа финансов и менеджмента. п. 4. Архивировано из оригинала (pdf) 20 декабря 2016 года . Проверено 14 декабря 2016 г.
- ^ «Торговля волатильностью» (PDF) . п. 81 . Проверено 27 сентября 2021 г.
- ^ Чоудри, Мурад. Рынки облигаций и деньги: стратегия, торговля, анализ. Баттерворт-Хайнеманн, 2003. стр.838.
- ^ Чжан, Питер Г. Экзотические варианты: руководство по вариантам второго поколения. 1997. стр. 553.
- ^ Рубинштейн, Марк. «Экзотические варианты». № РПФ-220. Калифорнийский университет в Беркли, 1991 г. URL: http://www.haas.berkeley.edu/groups/finance/WP/rpf220.pdf. Архивировано 24 сентября 2015 г. в Wayback Machine.
- ^ Остин, Питер. Улыбка Объяснение цен. Спрингер, 2014.
- ^ Александр, С; Венкатраманан, А (2012). «Аналитические аппроксимации для оценки опционов на несколько активов» . Математические финансы . 22 (4): 667–689. дои : 10.1111/j.1467-9965.2011.00481.x . S2CID 73546649 . ССНН 1424985 .
- ^ Чой, Дж (2018). «Сумма всех моделей Блэка – Шоулза – Мертона: эффективный метод ценообразования для спреда, корзины и азиатских опционов» . Журнал фьючерсных рынков . 38 (6): 627–644. arXiv : 1805.03172 . дои : 10.1002/фут.21909 . S2CID 59334133 . ССНН 2913048 .
- ^ Талеб, Нассим. Динамическое хеджирование: управление ванильными и экзотическими опционами . Том. 64. Джон Уайли и сыновья, 1997. стр. 391.
