Доставка против оплаты
Поставка против платежа или DvP — распространенная форма расчета по ценным бумагам . Этот процесс предполагает одновременную доставку всех документов, необходимых для осуществления передачи ценных бумаг, в обмен на получение оговоренной суммы платежа. Альтернативно, он может включать передачу двух ценных бумаг таким образом, чтобы гарантировать, что доставка одной ценной бумаги произойдет тогда и только тогда, когда произойдет соответствующая доставка другой ценной бумаги. [1]
Это делается во избежание расчетного риска , например, когда одна сторона не может предоставить обеспечение, тогда как другая сторона уже предоставила денежные средства при расчете по сделке с ценными бумагами.
История
[ редактировать ]Крах рынка в октябре 1987 года привлек внимание всего мира к потенциальным слабостям в стандартах, применяемых для оформления и расчетов. Результатом стали многочисленные исследования, среди которых было исследование « Группы тридцати» , которое впервые разработало стандарты для поставщиков услуг по расчету по ценным бумагам. Отчет включал девять рекомендаций, одна из которых заключалась в том, что «поставка против платежа (DvP) должна стать методом расчета по всем сделкам с ценными бумагами с помощью систем, действующих к 1992 году».
В декабре 1990 года Комитет по платежным и расчетным системам (CPSS), состоящий из представителей крупнейших центральных банков, инициировал дальнейшее изучение DVP. В его отчете за сентябрь 1992 г. были найдены три способа достижения DvP:
- Передача ценных бумаг и средств осуществляется на основе каждой сделки, при этом окончательная передача ценных бумаг происходит одновременно с окончательным переводом средств;
- Передача ценных бумаг на валовой основе, при этом окончательная передача ценных бумаг происходит в течение дня, а перевод средств на нетто-основе в конце дня;
- Передача как ценных бумаг, так и денежных средств осуществляется на нетто-основе, причем окончательные переводы происходят в конце дня. [2]
Операционная перспектива
[ редактировать ]С операционной точки зрения DVP — это сделка продажи обращающихся ценных бумаг (в обмен на оплату наличными), поручение о которой может быть передано расчетному агенту с использованием сообщения SWIFT типа MT 543 (в стандарте ISO15022). Использование таких стандартных типов сообщений предназначено для снижения риска при расчете финансовой транзакции и обеспечения автоматической обработки. В идеале обмен правом собственности на актив и платежами осуществляется одновременно. Это может быть возможно во многих случаях, например, в центральной депозитарной системе, США такой как Депозитарная трастовая корпорация .
Без DvP
[ редактировать ]Процессы урегулирования, не связанные с DvP, обычно подвергают стороны расчетному риску . Они известны под разными названиями, включая бесплатную доставку , бесплатную оплату или ФОП. [3] доставка, или в США доставка по сравнению с бесплатной . [4] Расчет на условиях FOP предполагает поставку ценных бумаг без одновременного перевода средств – следовательно, «без оплаты». Денежные средства могут быть либо переведены другими, взаимно согласованными способами, либо платеж может быть не произведен вообще. Это имеет место при передаче ценных бумаг, подаренных или унаследованных, или, в стране, сохраняющей бумажные сертификаты ценных бумаг, при дематериализации таких ценных бумаг путем передачи FOP на имя электронного хранителя, при этом бенефициарное право сохраняется за передающим лицом.
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ «Принципы инфраструктуры финансового рынка (2012 г.)» (PDF) . Международная организация комиссий по ценным бумагам . Апрель 2012.
- ^ Норман, Питер (февраль 2008 г.), Сантехники и провидцы , Чичестер: John Wiley & Sons, стр. 87–90, ISBN 978-0-470-72425-5
- ^ «Евронекст ВПС» . www.euronextvps.no .
- ^ https://www.fanniemae.com/content/fact_sheet/dvp-dvf-comparison.pdf [ только URL-адрес PDF ]