Теория портфолио Масловия

Теория портфеля Maslowian (MAPT) создает нормативную теорию портфеля, основанную на потребностях человека, как описано Авраамом Маслоу . ^{[ 1 ]} Это в общем согласии с теорией поведенческих портфелей и объясняется в теории портфеля Масловия: альтернативная формулировка теории поведенческих портфелей , ^{[ 2 ]} и впервые наблюдался в поведенческих финансах и принятии решений на финансовых рынках . ^{[ 3 ]}

Теория портфолио масловия довольно проста в своем подходе. В нем говорится, что финансовые инвестиции должны следовать потребностям человека в первую очередь. Все остальное - логический вычет. Для каждого уровня потребностей в иерархии потребностей Маслоу можно определить некоторые инвестиционные цели, и это являются составляющими общего портфеля.

Сравнение с теорией поведенческих портфелей

Теория поведенческого портфеля (BPT), введенная Statman и Sheffrin в 2001 году, ^{[ 4 ]} характеризуется портфелем, который фрагментирован. В отличие от рациональных теорий, таких как современная теория портфеля (Markowitz ^{[ 5 ]}), где инвесторы ставят все свои активы в один портфель, здесь инвесторы имеют разные портфели для разных целей. BPT начинается с кадрирования и, следовательно, приходит к выводу, что портфели фрагментированы и создаются в виде слоев. Это действительно кажется, как люди строят портфели. MAPT начинается с потребностей человека, как описано Maslow, и использует эти уровни потребностей для создания теории портфеля.

Прогнозируемые портфели как в BPT, так и в MAPT очень похожи:

В BPT: уровень безопасности соответствует физиологическим и безопасным потребностям в MAPT
Конкретный слой в BPT - это любовные потребности и потребности в уважении в Mapt
Снят на богатство в BPT, это уровень самореализации в Mapt

Кто -то заметит, что основные различия между MAPT и BPT заключаются в том, что:

MAPT получен из потребностей человека, так что это в некоторой степени нормативная теория. BPT - это строго описательная теория.
MAPT генерирует с начала большего количества уровней и более конкретного языка для взаимодействия с инвестором; Тем не менее, теоретически BPT допускает те же портфели.

Оптимизация портфеля

Как правило, кажется, что критерий «Безопасность» Роя , конечно, является хорошей основой для выбора портфеля, включая все обобщения, разработанные позже.

Однако в более поздней работе автор подчеркнул важность использования последовательной меры риска ^{[ 6 ]} . ^{[ 7 ]} Проблема с критерием Роя о безопасности заключается в том, что она эквивалентна значению с оптимизацией риска , что может привести к абсурдным результатам для возврата, которые не следуют эллиптическому распределению . Хорошей альтернативой можно ожидать недостатка .

Оправдание теории

На протяжении многих веков инвестирование было исключительным доменом очень богатых (кому не нужно было беспокоиться ни о натурании, ни о конкретных проектах). С этим фоном Марковиц, сформулированный в 1952 году, его «критерий среднего дисперсии», где деньги являются уникальной жизненной целью. Это основа «профиля риска инвестора», как и сегодня почти все консультанты. Эта средняя теория дисперсии пришла к выводу, что все инвестиции должны быть помещены в один оптимальный портфель. Проблема в том, что это невозможно и бессмысленно (это моя оптимальная волатильность, мой уникальный временный горизонт и т. Д.).

Однако после Второй мировой войны ландшафт инвестора резко изменился, и за несколько десятилетий все больше и больше людей не только могли, но и на самом деле приходилось инвестировать. Этим людям приходится беспокоиться о существовании и реальных целях жизни! Это автоматически приводит к тому, что инвестирование должно начинаться с потребностей человека.

Как описал Авраам Маслоу , потребности человека могут получить фокус в отдельное время, и удовлетворение одной потребности не приводит к отмене другой потребности. Это означает, что описание Маслоу потребностей человека было первым описанием смещения эффекта кадрирования в поведении человека, это означает, что потребности человека фактически наблюдаются, как в отдельных психических рассказах (см. Медийную учетную запись ). Поэтому должен быть рассмотрен один за другим и каждый в отдельном ментальном отчете.

В 2001 году Мейр Статмен и Херш Шефрин описали, что у людей есть «поведенческие портфели»: не один оптимизированный портфель, а скорее карманы отдельных портфелей для отдельных целей.

В 2009 году Филипп де Брауэр формулирует свою «теорию портфеля масловиев». Идея состоит в том, что для среднего инвестора должен хранить отдельный портфель для каждого важного жизненного движения. Это создало новую, нормативную теорию, которая дала обоснование, основанное на целевых инвестициях, и, кроме того, обеспечивает основу для использования ее на практике (так что никакие цели не забыты, и все цели рассматриваются в разумном порядке).

Ссылки

^ Maslow, AH (1943): « Теория человеческой мотивации », психологическая Обзор, 50, 370–396.
^ De Brouwer, Ph. (2009): « Теория портфеля масловия: альтернативная формулировка теории поведенческих портфелей », Journal of Asset Management, 9 (6), с. 359–365.
^ De Brouwer, P. (2006): «Поведенческие финансы и принятие решений на финансовых рынках», на финансовых рынках, принципы прогнозирования моделирования и принятия решений, изд. W. Milo и P. Wdowinski, с. 24–44, od´z, Польша. Издательство Университета Университета.
^ Шефрин, Х. и М. Стэтман (2000): « Теория поведенческих портфелей », журнал финансового и количественного анализа, 35 (2), 127–151.
^ Markowitz, HA (1952): «Выбор портфеля», журнал финансов, 6, 77–91.
^ De Brouwer, Ph. (2011): « Консультации по инвестициям, ориентированные на целевые инвестиции », Journal of Asset Management, 2011-06-30, с. 1–13, doi: 10.1057/jam.2011.31
^ De Brouwer, Ph. (2012): «Теория портфеля Масловия, последовательный подход к распределению стратегических активов», Vubpress, Брюссель

[1] Maslow, AH (1943): « Теория человеческой мотивации », психологическая Обзор, 50, 370–396.

[2] De Brouwer, Ph. (2009): « Теория портфеля масловия: альтернативная формулировка теории поведенческих портфелей », Journal of Asset Management, 9 (6), с. 359–365.

[3] De Brouwer, P. (2006): «Поведенческие финансы и принятие решений на финансовых рынках», на финансовых рынках, принципы прогнозирования моделирования и принятия решений, изд. W. Milo и P. Wdowinski, с. 24–44, od´z, Польша. Издательство Университета Университета.

[4] Шефрин, Х. и М. Стэтман (2000): « Теория поведенческих портфелей », журнал финансового и количественного анализа, 35 (2), 127–151.

[5] Markowitz, HA (1952): «Выбор портфеля», журнал финансов, 6, 77–91.

[6] De Brouwer, Ph. (2011): « Консультации по инвестициям, ориентированные на целевые инвестиции », Journal of Asset Management, 2011-06-30, с. 1–13, doi: 10.1057/jam.2011.31

[7] De Brouwer, Ph. (2012): «Теория портфеля Масловия, последовательный подход к распределению стратегических активов», Vubpress, Брюссель

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]