Филипп Де Брауэр

Филипп Ж.С. Пивовар
Филипп Ж.С. Пивовар
Рожденный	21 февраля 1969 г. (55 лет) ; Левен , Бельгия
Национальность	Бельгийский и польский
Академическая карьера
Поле	Управление инвестициями и управление финансовыми рисками
учреждение	Варшавский университет ; Бизнес-школа Влерика
Школа или ; традиция	Свободный университет Брюсселя
Альма-матер	Свободный университет Брюсселя , (доктор философии)
Взносы	Масловская теория портфеля ; решение ошибки больших чисел

Филипп Дж. С. Де Брауэр (родился 21 февраля 1969 г.) - европейский специалист в области инвестиций и банковского дела, а также академик в области финансов и инвестирования. Как учёный он наиболее известен своим решением проблемы « ошибки больших чисел» (сформулированной Полом А. Самуэльсоном в 1963 году) и формулировкой Масловской теории портфеля в области инвестиционных консультаций (и теории приложений « Целевые инвестиционные консультации »).

Он работал в основном в Бельгии , Ирландии и Польше , где и проживает в настоящее время. Он связан с Варшавским университетом и сотрудничает с Бизнес-школой Vlerick , одновременно работая в сфере управления рисками в крупной банковской корпорации.

Теории и другие известные публикации

Решение ошибки больших чисел (2001)

«Заблуждение больших чисел» ^{[ 1 ]} как сформулировано Полом А. Самуэльсоном в 1963 году. Это очень важный и фундаментальный парадокс в инвестиционном консультировании. Действительно, финансовые консультанты обычно советуют рискованные инвестиции на более длительные временные горизонты. Так что, если, например, инвестиционный горизонт составляет один год, обычно только наличные и аналогичные им активы рекомендуется использовать . Акции (которые гораздо более рискованны) обычно рекомендуются, если инвестиционный горизонт длиннее (в зависимости от культуры страны он составляет от 3 до 15 лет). Кажется, это имеет смысл: если у вас есть 10 тысяч и вы хотите купить что-то на 10 тысяч в краткосрочной перспективе, инвестирование в акции рискованно, поскольку нередко можно потерять 10% такого портфеля на горизонте одного года. Последние несколько сотен лет капиталистической истории учат нас, что на более длительных горизонтах вероятность того, что акции принесут отрицательную доходность, намного ниже. Поэтому инвестиционные консультанты не будут давать рекомендации по акциям на один год, но на десять лет это может быть приемлемо. Эта парадигма является фундаментальной для всех инвестиционных рекомендаций, но в 1963 году Самуэльсон написал короткую статью, в которой утверждал, что нерационально усугублять ошибку или, другими словами, что «несправедливость может только порождать несправедливость», а это означает, что нерационально принимать ряд ставок, когда кто-то не принимает одну из атомарных ставок (если вы оптимизатор утилиты).

Этот парадокс был важной проблемой для каждого инвестора, инвестиционного консультанта и ученого, серьезно относящегося к своей ответственности. Вопрос, было ли эмпирическое правило, которое использовал каждый советник, хорошим или нет, оставался открытым. Филипп Де Брауэр опубликовал решение этой загадки и опубликовал простое решение в 2001 году. ^{[ 2 ]}

Контрпример был основан на асимметричной функции полезности. В некоторой степени можно утверждать, что функция полезности, использованная Де Брауэром и Ван ден Шпигелем, была упрощенной версией того, что Гарри Марковиц описывает в своей статье 1952 года «Полезность богатства». ^{[ 3 ]} Функция полезности имеет излом в реальном богатстве и убывает быстрее в случае убытков, чем увеличивается в случае прибылей. Кажется, что при такой функции полезности вполне естественно «принять серию ставок, а одну следует отклонить». На более глубоком уровне это кажется естественной формой функции полезности инвестора, не склонного к потерям . Если добавить к этому тот факт, что все инвесторы не склонны к потерям, ^{[ 4 ]} этот результат следует рассматривать как важный шаг в консультировании по ответственным инвестициям.

Масловская теория портфеля (2009 и 2011 гг.)

Как только ошибка больших чисел будет опровергнута, Филипп де Брауэр сможет продолжить изучение инвестиционных рекомендаций и попытаться разработать последовательную структуру инвестиционных рекомендаций. До этого единственной доступной теорией была «Теория средней дисперсии» Марковица. Модель представляет собой просто MCDA ( эвристика анализа принятия решений по множеству критериев ). Идея состоит в том, что при выборе оптимального сочетания активов (он же «портфель») необходимо оптимизировать две функции: минимизировать « риск » и максимизировать « ожидаемую доходность ». Поскольку не будет портфелей, которые имели бы как самую высокую ожидаемую доходность, так и самый низкий риск, существует не одно, а скорее бесконечный набор «решений» (не доминируемых решений, которые чаще всего называют «эффективной границей»). Это означает, что для выбора одного должен существовать другой принцип. Обычно используется квадратичная функция полезности. $U=U(\sigma ,R)$ , обычно упрощается до $U=R-\lambda \sigma ^{2}$ . Хотя теоретически этот параметр привлекателен своей непротиворечивостью и логической связностью, на практике оценить параметр непросто. $\lambda$ . По мнению профессора Де Брауэра, это происходит потому, что (а) волатильность даже не является мерой риска, (б) функция полезности неверна и (в) концепция одной функции полезности (в отличие от одной для каждого инвестиционного проекта) не даже существуют. ^{[ 5 ]} Поэтому практики вообще не используют эту функцию полезности, а просто пытаются определить «профиль риска», который должен представлять собой что-то вроде «желаемого $\sigma$ для этого инвестора». Эта несуществующая концепция определяется с помощью самого примитивного метода MCDA, модели взвешенной суммы . (см. ^{[ 6 ]} и ^{[ 7 ]}

Сделав шаг назад, можно заметить, что подход, представленный в теории средней дисперсии, игнорирует жизненные цели и, следовательно, может иметь смысл для инвесторов, которые настолько богаты, что им никогда не приходится беспокоиться о пропитании и, следовательно, могут рассматривать деньги как единственную жизнь. -цель. Де Брауэр предлагает исходить из потребностей человека. В качестве отправной точки он использует иерархию потребностей Маслоу. ^{[ 8 ]} но он признает множество критиков и критических замечаний, но заключает, что их всех объединяет то, что человеческие потребности представляют собой отдельные ментальные счета (независимы и каждый из них важен, если не удовлетворен). ^{[ 9 ]} Это наблюдение становится ключом к теории портфеля Маслова, которую можно резюмировать так: «инвесторы, которые откладывают деньги для достижения немонетарных жизненных целей, должны использовать отдельный портфель для каждой инвестиционной цели». ^{[ 10 ]} Эти портфели следует оптимизировать с помощью последовательной меры риска, принимая во внимание параметры этой цели (такие как приемлемый уровень риска, горизонт инвестирования, модель сбережений, модель использования). Де Брауэр разрабатывает теорию «Целевые инвестиционные рекомендации», которая обеспечивает математическую основу. ^{[ 11 ]} необходимо применить эту теорию на практике.

Большая R-книга: от науки о данных к обучающимся машинам и большим данным

Этот опус великий посвящен науке о данных с использованием программного обеспечения R. Домашняя страница книги: [1]

Книга представляет собой рассказ о данных и о том, как их успешно использовать в частной компании. Книга направлена на повышение вашего личного бренда и ценности, а также стоимости для акционеров.

Вы можете узнать о статистических моделях, многокритериальном анализе решений, машинном обучении, искусственном интеллекте, больших данных, создании интерактивных веб-сайтов, автоматизированных презентациях, ускорении кода, программировании графического процессора и т. д., изучая кодирование на R. Книга занимает прагматичная позиция и поможет вам начать!

Другие вклады

Заслуживают внимания усилия Де Брауэра, направленные на то, чтобы помочь практикующим специалистам понять концепцию и важность последовательной оценки риска (см., например, ^{[ 12 ]}) и его вклад в применение теории на практике посредством управления рисками в финансовых учреждениях (см., например. ^{[ 13 ]})

Практик в банковском деле и инвестициях

Профессор Де Брауэр работал в Deutsche Bank , P&V Assurances , Fortis , KBC Bank , Royal Bank of Scotland и HSBC. ^{[ 14 ]}

В 2004 году он стал генеральным директором Warta TFI и Warta Asset Management (см. ^{[ 15 ]}^{[ 16 ]}^{[ 17 ]} и ^{[ 18 ]})

Другие должности, занимаемые или занимающие:

Филипп Де Брауэр является членом наблюдательного совета «AGH Университета Кракова». ^{[ 19 ]}
Член Попечительского совета Краковского экономического университета. ^{[ 20 ]}

Почетный консул Бельгии в округах Малопольское и Подкарпатское воеводство.

27 апреля 2017 года почетное консульство Бельгии было вновь открыто, и Филипп де Брауэр стал почетным консулом . ^{[ 21 ]}^{[ 22 ]} Почетным консулам Бельгии поручена фидуциарная забота о благополучии бельгийских граждан за границей, и они могут быть первым контактным лицом в случае возникновения проблем, связанных с поездками или других проблем.

Ссылки

^ Самуэльсон, Пенсильвания, «Риск и неопределенность: ошибка больших чисел», Scientia , 1963.
^ Де Брауэр, П. и Ф.В.д. Шпигель: «Возвращение к ошибке больших чисел: построение функции полезности, которая приводит к принятию двух игр, а одна отвергается», Journal of Asset Management, 2001, 1 ( 3), стр. 257–266. DOI: https://dx.doi.org/10.1057/palgrave.jam.2240020.
^ Марковиц, HM (1952): «Полезность богатства», Журнал политической экономии, 60, 151–158.
^ Канеман Д., Кнеч Дж. Л. и Талер Р. Х. (1990). Экспериментальная проверка эффекта владения и теоремы Коуза. Журнал политической экономии, 1325–1348 гг.
^ Де Брауэр, П. (2012). «Портфельная теория Маслова: последовательный подход к стратегическому распределению активов», ASP, Брюссель.
^ Маринелли, Н., и Маццоли, К. (2011). Взгляд на практику пригодности: является ли стандартный вопросник ответом? В книге «Стратегия банка, управление и рейтинги» (стр. 217–245). Пэлгрейв Макмиллан, Великобритания.
^ Де Брауэр, П. (2012). Масловская портфельная теория: последовательный подход к стратегическому распределению активов, ASP, Брюссель, глава 9
^ Маслоу, А.Х. (1943): «Теория человеческой мотивации», Psychoological Review, 50, стр. 370–396.
^ Де Брауэр, П. (2012). Масловская портфельная теория: последовательный подход к стратегическому распределению активов, ASP, Брюссель, глава 4
^ Де Брауэр, П., (2010) «Масловская портфельная теория», Журнал управления активами, 9 (6), стр. 359–365. DOI: https://dx.doi.org/10.1057/jam.2008.35.
^ Де Брауэр, П. (2011): «Консультации по целевым инвестициям», Журнал управления активами, 30 июня 2011 г., DOI: https://dx.doi.org/10.1057/jam.2011.31
^ Де Брауэр П. (2016): «Важность связного мышления для стратегического распределения активов», Журнал достижений в области управленческих наук и информационных систем, том 2. 2016, DOI: https://dx.doi.org/10.6000/ 2371-1647.2016.02.03
^ Де Брауэр П. (2016): «Управление рисками для проектного финансирования», опубликовано в «Projekty Finansowy», 2016, изд. М. Постула и Р. Цеслик, стр. 231–298, Дифин, Варшава.
^ «Био» . Филипп де Брауэр.
^ Речь Посполита (6 июля 2004 г.). «Рынок капитала». Ага. 156 (6839). стр. Б5.
^ Паркиет (14 июля 2004 г.). «Смена власти в Варта ТФИ». Паркет.
^ Газета Финансовая (17–23 июля 2004 г.). «Филипп Де Брауэр, новый президент правления Warta Asset Management».
^ Газета Банкова (15 мая 2005 г.). «KBC TFI является лидером на польском рынке и намерен оставаться им».
^ https://www.agh.edu.pl/o-agh/wladze/rada-uczelni
^ https://uek.krakow.pl/uniwersytet/wladze/rada-patronacka
^ «Приведение к присяге Почетного консула Королевства Бельгия – Подкарпатского воеводского управления в Жешуве» .
^ «Консульства – Краков, открытый миру» .

Внешние ссылки

[1] Самуэльсон, Пенсильвания, «Риск и неопределенность: ошибка больших чисел», Scientia , 1963.

[2] Де Брауэр, П. и Ф.В.д. Шпигель: «Возвращение к ошибке больших чисел: построение функции полезности, которая приводит к принятию двух игр, а одна отвергается», Journal of Asset Management, 2001, 1 ( 3), стр. 257–266. DOI: https://dx.doi.org/10.1057/palgrave.jam.2240020.

[3] Марковиц, HM (1952): «Полезность богатства», Журнал политической экономии, 60, 151–158.

[4] Канеман Д., Кнеч Дж. Л. и Талер Р. Х. (1990). Экспериментальная проверка эффекта владения и теоремы Коуза. Журнал политической экономии, 1325–1348 гг.

[5] Де Брауэр, П. (2012). «Портфельная теория Маслова: последовательный подход к стратегическому распределению активов», ASP, Брюссель.

[6] Маринелли, Н., и Маццоли, К. (2011). Взгляд на практику пригодности: является ли стандартный вопросник ответом? В книге «Стратегия банка, управление и рейтинги» (стр. 217–245). Пэлгрейв Макмиллан, Великобритания.

[7] Де Брауэр, П. (2012). Масловская портфельная теория: последовательный подход к стратегическому распределению активов, ASP, Брюссель, глава 9

[8] Маслоу, А.Х. (1943): «Теория человеческой мотивации», Psychoological Review, 50, стр. 370–396.

[9] Де Брауэр, П. (2012). Масловская портфельная теория: последовательный подход к стратегическому распределению активов, ASP, Брюссель, глава 4

[10] Де Брауэр, П., (2010) «Масловская портфельная теория», Журнал управления активами, 9 (6), стр. 359–365. DOI: https://dx.doi.org/10.1057/jam.2008.35.

[11] Де Брауэр, П. (2011): «Консультации по целевым инвестициям», Журнал управления активами, 30 июня 2011 г., DOI: https://dx.doi.org/10.1057/jam.2011.31

[12] Де Брауэр П. (2016): «Важность связного мышления для стратегического распределения активов», Журнал достижений в области управленческих наук и информационных систем, том 2. 2016, DOI: https://dx.doi.org/10.6000/ 2371-1647.2016.02.03

[13] Де Брауэр П. (2016): «Управление рисками для проектного финансирования», опубликовано в «Projekty Finansowy», 2016, изд. М. Постула и Р. Цеслик, стр. 231–298, Дифин, Варшава.

[14] «Био» . Филипп де Брауэр.

[15] Речь Посполита (6 июля 2004 г.). «Рынок капитала». Ага. 156 (6839). стр. Б5.

[16] Паркиет (14 июля 2004 г.). «Смена власти в Варта ТФИ». Паркет.

[17] Газета Финансовая (17–23 июля 2004 г.). «Филипп Де Брауэр, новый президент правления Warta Asset Management».

[18] Газета Банкова (15 мая 2005 г.). «KBC TFI является лидером на польском рынке и намерен оставаться им».

[19] ttps://www.agh.edu.pl/o-agh/wladze/rada-uczelni

[20] ttps://uek.krakow.pl/uniwersytet/wladze/rada-patronacka

[21] «Приведение к присяге Почетного консула Королевства Бельгия – Подкарпатского воеводского управления в Жешуве» .

[22] «Консульства – Краков, открытый миру» .

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]

[ 15 ]

[ 16 ]

[ 17 ]

[ 18 ]

[ 19 ]

[ 20 ]

[ 21 ]

[ 22 ]