Гарри Марковиц

Гарри Марковиц
Рожденный	Гарри Макс Марковиц ( 1927-08-24 ) 24 августа 1927 г. Чикаго, Иллинойс , США
Умер	22 июня 2023 г. (22 июня 2023 г.) (95 лет) Сан-Диего, Калифорния , США
Образование	Чикагский университет ( PhB , MA , PhD )
Академическая карьера
учреждение	Компания Гарри Марковица Школа менеджмента Рэди Диего Калифорнийского университета в Сан- Колледж Баруха РЭНД Корпорация Комиссия Коулза Пенсильванский университет
Поле	Финансовая экономика
Школа или традиция	Чикагская школа экономики
Докторантура советник	Милтон Фридман Джейкоб Маршак
Влияния	Тьяллинг Купманс Леонард Сэвидж
Взносы	Современная теория портфеля Граница эффективности Методы разреженной матрицы СИМСКРИПТ
Награды	Премия Джона фон Неймана за теорию (1989) Премия Шведского риксбанка в области экономических наук памяти Альфреда Нобеля (1990 г.)
Информация на сайте IDEAS/RePEc

Гарри Макс Марковиц (24 августа 1927 — 22 июня 2023) — американский экономист, получивший в 1989 году премию Джона фон Неймана по теории и Нобелевскую премию памяти 1990 года в области экономических наук .

Марковиц был профессором финансов в Школе менеджмента Рэди в Калифорнийского университета Сан-Диего (UCSD). Он наиболее известен своей новаторской работой в области современной теории портфеля , изучающей влияние риска активов , доходности , корреляции и диверсификации на вероятную доходность инвестиционного портфеля.

Биография

Гарри Марковиц родился в еврейской семье, в семье Морриса и Милдред Марковиц. В старшей школе Марковиц проявил интерес к физике и философии, в частности к идеям Дэвида Юма , интерес, которому он продолжал следовать во время учебы в Чикагском университете . После получения степени доктора философии. в области свободных искусств, Марковиц решил продолжить обучение в Чикагском университете, выбрав специальность экономиста. Там у него была возможность учиться у видных экономистов, в том числе у Милтона Фридмана , Тьяллинга Купманса , Джейкоба Маршака и Леонарда Сэвиджа . Еще будучи студентом, его пригласили стать членом Комиссии Коулза по экономическим исследованиям , которая в то время находилась в Чикаго. Он получил степень магистра экономики в университете в 1950 году.

применение математики к анализу фондового рынка Марковиц выбрал темой своей диссертации . Джейкоб Маршак, который был научным руководителем диссертации, призвал его продолжить эту тему, отметив, что она также была любимым интересом Альфреда Коулза , основателя Комиссии Коулза. Исследуя тогдашнее понимание цен на акции, которое в то время заключалось в приведенной стоимости модели Джона Берра Уильямса , Марковиц понял, что в этой теории отсутствует анализ воздействия риска. Это понимание привело к разработке его основополагающей теории распределения портфеля в условиях неопределенности, опубликованной в 1952 году в журнале «Финансы» .

В 1952 году Гарри Марковиц перешел на работу в корпорацию RAND , где познакомился с Джорджем Данцигом . С помощью Данцига Марковиц продолжил исследование методов оптимизации , в дальнейшем развивая алгоритм критической линии для идентификации оптимальных портфелей средней дисперсии, опираясь на то, что позже было названо границей Марковица . В 1954 году он получил степень доктора экономики в Чикагском университете. защитил диссертацию по портфельной теории. Тема была настолько новой, что, пока Марковиц защищал диссертацию, Милтон Фридман утверждал, что его вклад не связан с экономикой. В 1955–1956 годах Марковиц провел год в Фонде Коулза. который переехал в Йельский университет по приглашению Джеймса Тобина . Он опубликовал алгоритм критической линии в статье 1956 года и использовал это время в фонде для написания книги о распределении портфелей, которая была опубликована в 1959 году.

Марковиц получил Нобелевскую премию по экономике в 1990 году, будучи профессором финансов в колледже Баруха Городского университета Нью-Йорка . В предыдущем году он получил премию Джона фон Неймана по теории от Американского общества исследования операций (ныне Институт исследований операций и наук управления , INFORMS ) за вклад в теорию трех областей: теория портфеля; методы разреженной матрицы; и программирование на языке моделирования ( SIMSCRIPT ). Методы разреженных матриц в настоящее время широко используются для решения очень больших систем одновременных уравнений, коэффициенты которых в основном равны нулю. SIMSCRIPT широко использовался для программирования компьютерного моделирования производства, транспорта и компьютерных систем, а также для военных игр. SIMSCRIPT (I) включал метод распределения памяти Бадди , который также был разработан Марковицем.В 2002 году он был избран в класс научных сотрудников Института исследования операций и наук управления .

CACI

Компания, которая впоследствии стала CACI International, была основана Хербом Карром и Гарри Марковицем 17 июля 1962 года как California Analysis Center, Inc. Они помогли разработать SIMSCRIPT , первый язык программирования для моделирования, в RAND и после того, как он был выпущен в общественное достояние. Компания CACI была основана для поддержки и обучения SIMSCRIPT.

В 1968 году Марковиц присоединился к компании Arbitrage Management, основанной Майклом Гудкиным . Работая с Полом Самуэльсоном и Робертом Мертоном, он создал хедж-фонд, который представляет собой одну из первых известных попыток компьютеризированной арбитражной торговли. Он занял пост генерального директора в 1970 году. После успешной работы в качестве частного хедж-фонда AMC была продана компании Stuart & Co. в 1971 году. Год спустя Марковиц покинул компанию.

Спустя годы он участвовал в CACI SIMSCRIPT дополнении объектно-ориентированных функций.

Пост-CACI

Марковиц делил свое время между преподаванием (он был адъюнкт-профессором Школы менеджмента Рэди Калифорнийского университета в Сан-Диего, Калифорнийский университет); видеокастинг лекций; и консалтинг (из офиса его компании Harry Markowitz). Он входил в состав Консультативного совета SkyView Investment Advisors, консультативной фирмы по традиционным и альтернативным инвестициям. Марковиц также работал в инвестиционном комитете LWI Financial Inc. (« Лоринг Уорд »), инвестиционного консультанта из Сан-Хосе, Калифорния; в консультативном совете принадлежащей Роберту Д. Арнотту в Ньюпорт-Бич, Калифорния, по управлению инвестициями компании Research Affiliates ; в Консультативном совете Марка Т. Хебнера в Ирвине, штат Калифорния, и в интернет-фирме по управлению активами и налогам Index Fund Advisors ; а также в качестве советника Инвестиционного комитета 1st Global , консультативной фирмы по управлению активами и инвестициям из Далласа, штат Техас. Марковиц консультировал и входил в совет директоров ProbabilityManagement.org, некоммерческой организации 501(c)(3), целью которой является «изменение способа коммуникации и расчета неопределенности».

Марковиц был сооснователем и главным архитектором компании GuidedChoice , поставщика управляемых счетов 401(k) и консультанта по инвестициям. Последняя работа Марковица включала разработку основного программного обеспечения для аналитики инвестиционного решения GuidedChoice и руководство Инвестиционным комитетом GuidedChoice. Он активно участвовал в разработке следующего шага в процессе выхода на пенсию: помощи пенсионерам в распределении богатства через GuidedSpending.

Марковиц умер от пневмонии и сепсиса в Сан-Диего, Калифорния , 22 июня 2023 года в возрасте 95 лет.

Исследования

Портфель , эффективный по Марковицу, — это портфель, в котором диверсификация портфеля не может снизить риск при заданном ожидаемом доходе (с другой стороны, никакой дополнительный ожидаемый доход не может быть получен без увеличения риска портфеля). Марковица Граница эффективности — это совокупность всех портфелей, которые дадут наибольшую ожидаемую доходность для каждого заданного уровня риска. Эти концепции эффективности сыграли важную роль в разработке модели ценообразования на капитальные активы .

Марковиц также редактировал учебник «Теория и практика управления инвестициями» вместе с Фрэнком Дж. Фабоцци из Йельской школы менеджмента . Точно так же Марковиц входил в редакцию журнала AESTIMATIO. Международный финансовый журнал IEB.

Избранные публикации

• Марковиц, HM (март 1952 г.). «Выбор портфолио». Журнал финансов . 7 (1): 77–91. дои : 10.2307/2975974 . JSTOR   2975974 .
• Марковиц, HM (апрель 1952 г.). «Полезность богатства» (PDF) . Журнал политической экономии . ЛХ (2): 151–158. дои : 10.1086/257177 . S2CID   154195524 .
• Марковиц, HM (апрель 1957 г.). «Форма исключения обратного и ее применение к линейному программированию» . Наука управления . 3 (3): 255–269. дои : 10.1287/mnsc.3.3.255 . Архивировано из оригинала 24 сентября 2017 года.
• Марковиц, HM (1959). Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций . Нью-Йорк: Джон Уайли и сыновья. (перепечатано издательством Йельского университета, 1970 г., ISBN   978-0-300-01372-6 ; 2-е изд. Бэзил Блэквелл, 1991 г., ISBN   978-1-55786-108-5 )
• Марковиц, HM (1 октября 1979 г.). Белзер, Джек; Хольцман, Альберт Г.; Кент, Аллен (ред.). «SIMSCRIPT», Энциклопедия компьютерных наук и технологий . Том. 13. Нью-Йорк и Базель: Марсель Деккер. п. 516. ИСБН  978-0-8247-2263-0 .
• Марковиц, Х.М. и Э. ван Дейк (март – апрель 2003 г.). «Однопериодный среднедисперсионный анализ в меняющемся мире». Журнал финансовых аналитиков . 59 (2): 30–44. дои : 10.2469/faj.v59.n2.2512 . S2CID   218507861 .
• Марковиц, HM (сентябрь – октябрь 2005 г.). «Рыночная эффективность: теоретическое различие и что?» (PDF) . Журнал финансовых аналитиков . 61 (5): 17–30. дои : 10.2469/faj.v61.n5.2752 . S2CID   33674241 .
• Марковиц, HM (2009). Гарри Марковиц: Избранные произведения . Серия мировых научно-нобелевских лауреатов: Vol. 1. Хакенсак, Нью-Джерси: World Scientific. п. 716. ИСБН  978-981-283-364-8 . Архивировано из оригинала 23 февраля 2011 года . Проверено 24 марта 2009 г.

См. также

• Список экономистов
• Список еврейских нобелевских лауреатов
• Инструменты управления рисками

Внешние ссылки

• Официальный сайт
• Марковиц: видеоинтервью М. Хебнера и У. Веллингтона и презентации Марковица
• Премия Риксбанка Швеции в области экономических наук памяти Альфреда Нобеля, 1990 г.
  • Гарри М. Марковиц на Nobelprize.org
  • Банкетная речь , 10 декабря 1990 г.
  • Лекция Нобелевской премии: Основы теории портфеля , 7 декабря 1990 г. ( формат PDF )
• Устное историческое интервью с Марковицем , Институт Чарльза Бэббиджа , Университет Миннесоты. Марковиц рассказывает о своем развитии портфельной теории , разреженных матрицах , а также о своей работе в RAND Corporation и других организациях по разработке программного обеспечения для моделирования (включая компьютерный язык SIMSCRIPT ), моделированию и исследованию операций. .
• История финансов, интервью , Американская финансовая ассоциация
• Путеводитель по документам Гарри М. Марковица 1963, 1965, 1967 гг.
• Адъюнкт-профессор финансов Школы менеджмента Био Рэди Калифорнийского университета в Сан-Диего
• 1st Global привлекает доктора Гарри М. Марковица , 1st Global
• «Гарри Марковиц (1927–)» . Краткая энциклопедия экономики . Библиотека экономики и свободы (2-е изд.). Фонд Свободы . 2008.
• Выбор портфеля средней дисперсии Марковица с переключением режимов: от моделей дискретного времени к их ограничениям в непрерывном времени
• Проблемы с моделью средней дисперсии Марковица
• Биография из Института исследования операций и наук управления.