Юджин Фама
 |
Юджин Фама | |
|---|---|
 Фама в Стокгольме, декабрь 2013 г. | |
| Рожденный | 14 февраля 1939 г. |
| Национальность | Американский |
| Образование | Университет Тафтса Чикагский университет |
| Академическая карьера | |
| учреждение | Чикагский университет |
| Поле | Финансовая экономика , Организационная экономика , Макроэкономика |
| Школа или традиция | Чикагская школа экономики |
| Докторантура советник | Мертон Миллер Гарри В. Робертс |
| Докторантура студенты | Клифф Эснесс , Майрон Скоулз , Марк Кархарт |
| Взносы | Трехфакторная модель Фамы-Френча Гипотеза эффективного рынка |
| Награды | 2005 г. в области финансовой экономики Премия Deutsche Bank Премия Американской финансовой ассоциации Morgan Stanley 2008 г. Нобелевская премия по экономике (2013 г.) |
| Информация на сайте IDEAS/RePEc | |
| Академическое образование | |
| Диссертация | Распределение ежедневных разностей логарифмов цен на акции (1964 г.) |
| Часть серии о |
| Чикагская школа экономики |
|---|
Юджин Фрэнсис « Джин » Фама ( / ˈ f ɑː m ə / ; родился 14 февраля 1939 г.) — американский экономист, наиболее известный своими эмпирическими работами по портфельной теории , ценообразованию активов и гипотезе эффективного рынка .
В настоящее время он является заслуженным профессором финансов Роберта Р. Маккормика в Школе бизнеса Бута Чикагского университета . В 2013 году он разделил Нобелевскую премию по экономике совместно с Робертом Дж. Шиллером и Ларсом Питером Хансеном . [1] [2] По состоянию на апрель 2019 года проект Research Papers in Economics поставил его на 9-е место среди самых влиятельных экономистов всех времен на основе его научных вкладов. [update]. [3] Его считают «отцом современных финансов», поскольку его работы заложили основу финансовой экономики и широко цитируются. [4]
Молодость образование и
Фама родился в Бостоне, штат Массачусетс, в семье Анджелины (урожденной Саррасено) и Фрэнсиса Фамы. Все его бабушки и дедушки были иммигрантами из Италии . [5] Фама - католической средней школы Молдена лауреат Зала спортивной славы . Он получил степень бакалавра романских языков с отличием в 1960 году в Университете Тафтса , где он также был признан выдающимся студентом-спортсменом школы. [6]
Карьера [ править ]
Фама степень MBA и докторскую степень получил Школе бизнеса Бута в Чикагского университета по экономике и финансам . Его докторскими руководителями были лауреат Нобелевской премии Мертон Миллер и Гарри В. Робертс , но Бенуа Мандельброт . большое влияние также оказал [7] Всю свою преподавательскую карьеру он провёл в Чикагском университете.
Его докторская диссертация, в которой был сделан вывод о том, что краткосрочные движения цен на акции непредсказуемы и приближаются к случайному блужданию , была опубликована в январском номере журнала Business за 1965 год под названием «Поведение цен на фондовом рынке». Впоследствии эта работа была переписана в менее техническую статью «Случайные колебания цен на фондовом рынке». [8] который был опубликован в журналах Financial Analysts Journal в 1965 году и Institutional Investor в 1968 году. Его более поздняя работа с Кеннетом Френчем показала, что предсказуемость ожидаемой доходности акций можно объяснить изменяющимися во времени ставками дисконтирования; например, более высокая средняя доходность во время рецессий может быть объяснена систематическим ростом неприятия риска, что снижает цены и увеличивает среднюю доходность. [9] Его статья «Корректировка цен акций на новую информацию» в International Economic Review , 1969 год (с несколькими соавторами) была первым исследованием событий , целью которого было проанализировать, как цены акций реагируют на событие, используя данные о ценах из недавно доступных источников. База данных CRSP . Это было первое из буквально сотен таких опубликованных исследований. [ нужна ссылка ]
В 2013 году он был удостоен Нобелевской премии по экономике .
В 2019 году Чикагский университет объявил, что один из студенческих домов Woodlawn Residential Commons, открывшийся в 2020 году, будет назван в честь Фамы. [10] [11]
рынка Гипотеза эффективного
Фаму чаще всего считают отцом гипотезы эффективного рынка, которая началась с его докторской диссертации. В 1965 году он опубликовал анализ поведения цен на фондовом рынке, который показал, что они проявляют так называемые свойства распределения «толстого хвоста» , подразумевая, что экстремальные движения были более распространены, чем прогнозировалось в предположении нормальности . [12] [13]
В статье в майском выпуске журнала «Финансы» за 1970 год , озаглавленной «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирической работы», [14] Фама предложил две концепции, которые с тех пор используются на эффективных рынках. Во-первых, Фама предложил три типа эффективности: (i) сильная форма; (ii) полусильная форма; и (iii) низкая эффективность. Они объясняются в контексте того, какие наборы информации учитываются в ценовом тренде. В слабой форме эффективности набор информации представляет собой просто исторические цены, которые можно предсказать на основе исторического ценового тренда; таким образом, на этом невозможно получить прибыль. Полусильная форма требует, чтобы вся общедоступная информация уже была отражена в ценах, например, объявления компаний или данные о годовых доходах. Наконец, сильная форма касается всех наборов информации, включая частную информацию, включенную в ценовой тренд; в нем говорится, что никакая монопольная информация не может приносить прибыль, иными словами, инсайдерская торговля не может приносить прибыль в мире сильной рыночной эффективности.Во-вторых, Фама продемонстрировал, что понятие эффективности рынка не может быть отвергнуто без сопутствующего отказа от модели рыночного равновесия (например, механизма установления цен). Эта концепция, известная как « проблема совместной гипотезы », с тех пор беспокоит исследователей. [ нужна ссылка ] Эффективность рынка означает, как информация учитывается в цене. Фама (1970) подчеркивает, что гипотеза эффективности рынка должна проверяться в контексте ожидаемой прибыли. Проблема совместной гипотезы гласит, что, когда модель дает прогнозируемую доходность, значительно отличающуюся от фактической доходности, никогда нельзя быть уверенным, существует ли несовершенство модели или рынок неэффективен. Исследователи могут только модифицировать свои модели, добавляя различные факторы для устранения любых аномалий в надежде полностью объяснить отдачу в модели. Таким образом, аномалия, также известная как альфа в тесте моделирования, служит сигналом для создателя модели, может ли он точно предсказать доходность с помощью факторов в модели. Однако до тех пор, пока существует альфа, в соответствии с совместной гипотезой невозможно сделать ни вывод об ошибочной модели, ни о неэффективности рынка. [ нужна ссылка ] Фама (1991) также подчеркивает, что рыночная эффективность сама по себе не поддается проверке и может быть проверена только совместно с некоторой моделью равновесия, т.е. моделью ценообразования активов.
Трехфакторная модель Френча Фамы -
В последние годы Фама снова стал спорным из-за серии статей, написанных в соавторстве с Кеннетом Френчем , которые оспаривают обоснованность модели ценообразования капитальных активов (CAPM) акций , которая утверждает, что только бета-версия должна объяснить ее среднюю доходность. В этих статьях описаны два фактора в дополнение к рыночной бета-версии акций, которые могут объяснить различия в доходности акций: рыночная капитализация и относительная цена. Они также предлагают доказательства того, что различные закономерности средней доходности, часто называемые «аномалиями» в прошлых работах, могут быть объяснены с помощью их трехфакторной модели Фамы-Френча . [15]
Библиография [ править ]
- Теория финансов , Dryden Press, 1972 г.
- Основы финансов: портфельные решения и цены на ценные бумаги , Basic Books, 1 976
- Портфолио Фамы: избранные статьи Юджина Ф. Фамы под редакцией Джона Х. Кокрейна и Тоби Московица , University of Chicago Press, 2017 г.
Ссылки [ править ]
- ^ Юджин Ф. Фама на Nobelprize.org , по состоянию на 12 октября 2020 г.
- ^ «Три американских экономиста получили Нобелевскую премию за работу над ценами на активы» , abc news , 14 октября 2013 г.
- ^ «Рейтинги экономистов IDEAS – 10% лучших авторов по состоянию на апрель 2019 г.» . Научные статьи по экономике . Апрель 2019 года . Проверено 22 мая 2019 г.
- ^ Персональный сайт Юджина Ф. Фамы
- ^ Колин Рид, Гипотезы эффективного рынка: Башелье, Самуэльсон, Фама, Росс, Тобин и Шиллер , Пэлгрейв Макмиллан, 2012, стр. 94
- ^ Риттер, Карл; Райзинг, Малин (14 октября 2013 г.). «Три американца получили Нобелевскую премию по экономике» . Бостон Глобус . Проверено 14 октября 2013 г.
- ^ «Проект математической генеалогии» . Genealogy.math.ndsu.nodak.edu . Проверено 14 октября 2013 г.
- ^ Фама, Юджин Ф. (сентябрь – октябрь 1965 г.). «Случайные колебания цен на фондовом рынке». Журнал финансовых аналитиков . 21 (5): 55–59. CiteSeerX 10.1.1.4.8514 . дои : 10.2469/faj.v21.n5.55 .
- ^ Фама и Френч (1988)
- ^ «Жилой комплекс Вудлон | Колледж | Чикагский университет | Чикагский университет» . College.uchicago.edu . Проверено 27 марта 2024 г.
- ^ «Университет объявляет названия семи новых жилых домов колледжа | Новости Чикагского университета» . news.uchicago.edu . 11 сентября 2019 г. Проверено 27 марта 2024 г.
- ^ «Поведение цен на фондовом рынке». Журнал бизнеса (1965): 34-105.
- ^ «Вопросы и ответы: уверенность в колоколообразной кривой» (интервью с Фамой и Френчем). 18 марта 2009 г. Архивировано из оригинала 13 июня 2015 г.
- ^ Малкиел, Бертон Г.; Фама, Юджин Ф. (1970). «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических работ» . Журнал финансов . 25 (2): 383–417. дои : 10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x . Архивировано из оригинала 20 января 2022 г. Проверено 31 октября 2020 г.
- ^ Фама, Юджин Ф.; Френч, Кеннет Р. (1993). «Общие факторы риска доходности акций и облигаций». Журнал финансовой экономики . 33 (1): 3–56. CiteSeerX 10.1.1.139.5892 . дои : 10.1016/0304-405X(93)90023-5 .
Внешние ссылки [ править ]
СМИ, связанные с Юджином Фамой, на Викискладе? - Профиль факультета. Архивировано 12 декабря 2012 г. в Wayback Machine . Чикагского университета
- Список опубликованных работ
- Биография на сайте Dimensional Fund Advisors
- Форум Фамы/Френча – наблюдения, мнения, исследования и ссылки экономистов-финансистов Юджина Фамы и Кеннета Френча.
- Юджин Фама в проекте «Математическая генеалогия»
- Юджин Фама , лауреат премии Deutsche Bank в области финансовой экономики 2005 г.
- Появления на C-SPAN
- Юджин Фама на IMDb
- Робертс, Расс (30 января 2012 г.). «Фама о финансах» . ЭконТалк . Библиотека экономики и свободы .
- Шверт, Г. Уильям и Штутц, Рена М. «Влияние Джина Фамы: количественный анализ». Сентябрь 2014, я + 30 с.
- Юджин Ф. Фама на Nobelprize.org
- 1939 рождений
- Члены Эконометрического общества
- Члены Американской академии искусств и наук
- Финансовые экономисты
- Живые люди
- Выпускники католической средней школы Молдена
- Люди из Бостона
- Выпускники Школы искусств и наук Университета Тафтса
- факультет Чикагского университета
- Выпускники Школы бизнеса Бута Чикагского университета
- Американские нобелевские лауреаты
- Нобелевские лауреаты по экономике
- Американцы итальянского происхождения
- Американские экономисты ХХ века
- Американские экономисты XXI века
- Экономисты из Массачусетса
- Экономисты Чикагской школы
- Католики из Массачусетса