Реальные головоломки с обменным курсом

Загадки реального обменного курса – это общий термин для двух широко обсуждаемых аномалий реальных обменных курсов : реальные обменные курсы более волатильны и демонстрируют большую устойчивость , чем то, что может объяснить большинство моделей. Эти две аномалии иногда называют загадкой паритета покупательной способности .

Обзор

Дорнбуша (1976) ^[1] Гипотеза превышения обменного курса утверждала, что волатильность обменного курса по существу обусловлена монетарными шоками, взаимодействующими с жесткими ценами . Эта модель может учитывать волатильность реального обменного курса, но ничего не говорит о волатильности относительно выпуска или устойчивости движений реального обменного курса.

Чари , Кехо и МакГрэттан (2002) ^[2] показал, как модель с двумя странами и где ценам разрешалось изменяться только один раз в год, потенциально могла одновременно учитывать волатильность производства в США и реальных обменных курсов.

Эти две аномалии связаны, но не должны путаться с аномалией потребления-реального обменного курса Бэкуса-Смита , которая заключается в наблюдении, что в большинстве экономических моделей корреляция между реальным обменным курсом и относительным потреблением высока и положительна, тогда как в данных он варьируется от небольшого и положительного до отрицательного. ^{[ нужна ссылка ]}

Другая аномалия реального обменного курса была зафиксирована Муссой (1986). ^[3] В этой статье Мусса задокументировал, что индустриальные страны, перешедшие от режима фиксированного обменного курса к режиму плавающего обменного курса, испытали резкий рост волатильности номинального обменного курса. Поскольку волатильность возрастает гораздо больше, чем можно объяснить изменениями внутреннего уровня цен, это означает, что волатильность реального обменного курса возрастает. Иногда это называют «загадкой Муссы».

Нахождение

Обстфельд и Рогофф (2000) определили проблему несоответствия покупательной способности и обменного курса одной из шести основных загадок международной экономики. ^[4] Это были загадка корреляции потребления , загадка смещения дома в торговле , загадка смещения собственного капитала , загадка корреляции сбережений и инвестиций Фельдштейна-Хориоки и загадка режима обменного курса. Шестая загадка описывается как «почему обменные курсы настолько нестабильны и явно не связаны с фундаментальными показателями». Миса и Рогоффа (1983) Здесь Обстфельд и Рогофф (2000) цитируют загадку прогнозирования обменного курса Бакстера и Стокмана (1989) и загадку нейтральности режима обменного курса . Эти две головоломки близки к головоломке Муссы , а также к другим головоломкам реального обменного курса.

См. также

Ссылки

^ Рюдигер Дорнбуш (1976), «Ожидания и динамика обменного курса», Журнал политической экономии , 84 (6): 1161–1176, doi : 10.1086/260506 , S2CID 53576013
^ Чари, В.В.; Кехо, Патрик Дж.; МакГрэттан, Эллен (2002), «Могут ли модели фиксированных цен создавать нестабильные и постоянные реальные обменные курсы?», Обзор экономических исследований , 69 (3): 533–563, CiteSeerX 10.1.1.27.7551 , doi : 10.1111/1467-937X .00216
^ Мусса, Майкл (1986), «Режимы номинального обменного курса и поведение реальных обменных курсов: доказательства и последствия», Серия конференций Карнеги-Рочестер по государственной политике , 25 (1): 117–214, doi : 10.1016/0167-2231 (86)90039-4
^ Обстфельд, Морис; Рогофф, Кеннет (2000), «Шесть основных загадок международной макроэкономики: есть ли общая причина?», Бернанке, Бен; Рогофф, Кеннет (ред.), NBER Macro Economics Annual 2000 , vol. 15, MIT Press, стр. 339–390, ISBN. 978-0-262-02503-4

Кудер, Виржини и Валери Миньон. « Загадка форвардных премий и риск суверенного дефолта », Journal of International Money and Finance, 2012.

Внешние ссылки

[1] Рюдигер Дорнбуш (1976), «Ожидания и динамика обменного курса», Журнал политической экономии , 84 (6): 1161–1176, doi : 10.1086/260506 , S2CID 53576013

[2] Чари, В.В.; Кехо, Патрик Дж.; МакГрэттан, Эллен (2002), «Могут ли модели фиксированных цен создавать нестабильные и постоянные реальные обменные курсы?», Обзор экономических исследований , 69 (3): 533–563, CiteSeerX 10.1.1.27.7551 , doi : 10.1111/1467-937X .00216

[3] Мусса, Майкл (1986), «Режимы номинального обменного курса и поведение реальных обменных курсов: доказательства и последствия», Серия конференций Карнеги-Рочестер по государственной политике , 25 (1): 117–214, doi : 10.1016/0167-2231 (86)90039-4

[ObstfeldRogoff2000-4] Обстфельд, Морис; Рогофф, Кеннет (2000), «Шесть основных загадок международной макроэкономики: есть ли общая причина?», Бернанке, Бен; Рогофф, Кеннет (ред.), NBER Macro Economics Annual 2000 , vol. 15, MIT Press, стр. 339–390, ISBN. 978-0-262-02503-4

[1]

[2]

[3]

[4]