Комиссия по законодательным реформам финансового сектора

Комиссия по законодательным реформам финансового сектора ( FSLRC ) — это орган, созданный правительством Индии и Министерством финансов 24 марта 2011 года для анализа и переписывания институционально-правовой архитектуры индийского финансового сектора. Эту комиссию возглавляет бывший судья Верховного суда Индии судья Б. Н. Шрикришна , и в ее состав входят разнородные эксперты из областей финансов, экономики, государственного управления, права и т. д. ^[1]

На основе содержательных исследований, обширных обсуждений в Комиссии и ее рабочих группах, взаимодействия с политиками, регулирующими органами, экспертами и заинтересованными сторонами; Комиссия разработала предварительные рамки организационно-правовой структуры, необходимой для индийского финансового сектора в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Общий контур этой структуры изложен в документе. ^[2] опубликован Комиссией 4 октября 2012 г.

На основании дальнейших отзывов о предложениях заинтересованных сторон и обсуждений по ним FSLRC предлагает завершить свой отчет к марту 2013 года.

Контекст

Комиссия по законодательным реформам финансового сектора (FSLRC) была создана Правительством Индии и Министерством финансов на основании резолюции от 24 марта 2011 года. Создание FSLRC стало результатом ощущаемой потребности в том, чтобы правовые и институциональные структуры Финансовый сектор Индии необходимо пересмотреть и перестроить в соответствии с современными требованиями этого сектора.

Институциональная основа, регулирующая финансовый сектор, создавалась более столетия. Существует более 60 законов и множество правил и положений, которые регулируют финансовый сектор. Многие законы о финансовом секторе появились несколько десятилетий назад, когда финансовый ландшафт сильно отличался от того, что наблюдается сегодня. Например, Закон о RBI и Закон о страховании датируются 1934 и 1938 годами соответственно. Закон о регулировании контрактов по ценным бумагам был принят в 1956 году, когда деривативы и статутные регулирующие органы еще не были известны. Надстройка режима управления финансовым сектором время от времени менялась по частям, без существенных изменений в основополагающих основах. Эти частичные изменения привели к созданию сложного и громоздкого законодательства и создали трудности в гармонизации противоречивых положений. Такая гармонизация необходима для эффективного регулирования динамичного рынка в эпоху финансовой глобализации.

Частичные поправки привели к непредвиденным результатам, включая пробелы в регулировании, дублирование, несогласованность и регуляторный арбитраж. Фрагментированная архитектура регулирования привела к потере масштаба и возможностей, которые могли бы быть доступны на целостном финансовом рынке со всеми вытекающими отсюда преимуществами минимизации посреднических затрат. Например, сложное финансовое посредничество, осуществляемое сегодня финансовыми конгломератами, находится в ведении множества регуляторов, имеющих пробелы и дублирования. Ряд экспертных комитетов указали на эти несоответствия и рекомендовали пересмотреть законодательство финансового сектора для их устранения. Была подчеркнута необходимость полного пересмотра существующих законов о финансовом секторе, чтобы сделать индийский финансовый сектор более живым и динамичным во все более взаимосвязанном мире.

Полномочия FSLRC, указанные в его Техническом задании (ToR), включают следующее:

Пересмотреть, упростить и переписать законодательство, влияющее на финансовые рынки Индии, уделяя особое внимание общим принципам.
Разработать общий набор принципов управления регулирующими органами финансового сектора.
Устранить несоответствия и неопределенности в законодательстве/Правилах и положениях.
Привести законы в соответствие друг с другом.
Сделайте законодательство динамичным, чтобы автоматически привести его в соответствие с меняющимся финансовым ландшафтом.
Оптимизировать архитектуру регулирования финансовых рынков.

FSLRC обсуждает эти вопросы с апреля 2011 года как внутри организации, так и посредством консультаций/взаимодействия с широким спектром экспертов и заинтересованных сторон. Данный подход является результатом этих обсуждений и существенной исследовательской работы. В нем показаны контуры нормативно-правовой базы, которую может рекомендовать FSLRC. Это предварительный документ, и идея FSLRC будет развиваться в ближайшие месяцы с использованием различных материалов, включая анализ этого документа, находящегося в открытом доступе. ^[3]

Техническое задание и цели

В круг ведения Комиссии входит следующее:

Изучение архитектуры законодательной и нормативной системы, регулирующей финансовый сектор Индии.
Выясните, должно ли законодательство требовать формулирования принципов законодательного намерения, лежащих в основе каждого подзаконного акта, чтобы сделать целевое намерение законодательства ясным и прозрачным для пользователей закона и судов.
Проверить, следует ли сделать обратную связь с общественностью по проектам подзаконных актов обязательной, за исключением чрезвычайных мер.
Изучить предписания параметров для применения чрезвычайных полномочий, когда регулирующие меры могут быть приняты на основе ex parte.
Изучите взаимодействие валютного контроля в рамках FEMA и политики в области прямых иностранных инвестиций с другими режимами регулирования в финансовом секторе.
Изучить наиболее подходящие средства надзора за регулирующими органами и их автономию от правительства.
Изучить необходимость пересмотра закона и немедленной отмены любого устаревшего законодательства на основе судебных решений и политических изменений, произошедших за последние два десятилетия после либерализации финансового сектора.
Исследование вопросов конфиденциальности данных и защиты потребителей финансовых услуг на индийском рынке.
Изучение законодательства, касающегося роли информационных технологий в предоставлении финансовых услуг в Индии, и их эффективности.
Изучение всех рекомендаций, уже сделанных различными экспертными комитетами, созданными правительством и регулирующими органами, и внедрение мер, которые можно легко принять.
Изучите роль правительств и законодательных органов штатов в обеспечении бесперебойной межштатной инфраструктуры финансовых услуг в Индии.
Рассмотрение любых других сопутствующих вопросов. ^[4]

Члены

Комиссия

Имя	Позиция	Профиль
Судья (в отставке) Б. Н. Шрикришна	Председатель	Судья Шрикришна — бывший судья Верховного суда Индии (2002–2006 гг.), председатель Высокого суда Кералы и судья Высокого суда Бомбея. После выхода на пенсию, помимо других должностей, он был председателем Шестой комиссии по заработной плате правительства Индии и председателем Комитета по отдельному Телангану, прежде чем занять пост председателя FSLRC. Судья Шрикришна имеет степень бакалавра права. и LL.M., степень магистра санскрита и знание 11 языков.
Доктор Пи Джей Наяк	Член	Доктор Наяк в настоящее время является управляющим директором и главой представительства Morgan Stanley в Индии. С 2000 по 2009 год он был председателем и управляющим директором отечественного коммерческого банка Axis Bank. Ранее, с 1971 по 1996 год, он работал государственным служащим и был офицером Административной службы Индии. С 1990 по 1995 год работал в Департаменте экономики Министерства финансов. Доктор Наяк имеет степень магистра и доктора экономики Кембриджского университета.
Justice (Retd.) Dr. Debi Prasad Pal	Член	Доктор Пал — старший адвокат, практикующий в Верховном суде Индии и в различных высоких судах Индии. Он бывший государственный министр финансов и бывший судья Высокого суда Калькутты. Доктор Пал – трижды бывший член парламента, председатель постоянных комитетов парламента и член Десятой финансовой комиссии Индии. Он имеет степень доктора литературы. кандидат политических наук и доктор юридических наук.
пгт. Кей Джей Удеши	Член	пгт. Удеши присоединилась к Резервному банку Индии в 1965 году и была назначена первой женщиной-заместителем управляющего в 2003 году. Она ушла из RBI в октябре 2005 года и до недавнего времени была председателем Совета по банковским кодексам и стандартам Индии. пгт. Удеши является аспирантом экономического факультета.
Шри Йезди Х.Малегам	Член	Шри Малегам – дипломированный бухгалтер с международной репутацией. Он был президентом Института дипломированных бухгалтеров Индии, председателем Национального консультативного комитета по стандартам бухгалтерского учета и членом правления Резервного банка Индии в течение последних 17 лет.
Проф. Джаянт Р. Варма	Член	Профессор Варма в настоящее время является профессором финансов и бухгалтерского учета в Индийском институте менеджмента в Ахмадабаде. Он имеет докторскую степень в области менеджмента, а также является квалифицированным бухгалтером по затратам. Профессор Варма был постоянным членом Совета по ценным бумагам и биржам Индии и входил в состав нескольких комитетов, созданных SEBI, Комиссией по форвардным рынкам, Министерством финансов и корпоративных дел.
Проф. М. Говинда Рао	Член	В настоящее время доктор Рао является директором Национального института государственных финансов и политики и является выдающимся экспертом в области государственных финансов. Он также является членом Экономического консультативного совета при премьер-министре Индии. В прошлом он занимал должности директора Института социальных и экономических изменений, научного сотрудника Австралийского национального университета, экономического советника Финансовой комиссии и т. д.
Покойный Шри К. Ачутан	Член (до 19 сентября 2011 г.)	Покойный Шри Ачутан был выдающимся юристом и первым председателем Апелляционного трибунала по ценным бумагам (SAT). Он был членом правления SEBI, юрисконсультом Министерства юстиции и был председателем/членом ряда комитетов в финансовом/корпоративном секторах.
Шри Дхирендра Сваруп	Член-организатор	Шри Сваруп, бывший государственный служащий, был секретарем (расходы) и главным сотрудником по бюджету правительства Индии. После этого он был первым председателем Управления по регулированию и развитию пенсионных фондов (PFRDA). Он также был номинальным директором Совета по ценным бумагам и биржам Индии SEBI .
Шри CKG Наир	Секретарь ФСЛРК	Шри Наир — сотрудник Индийской экономической службы с 26-летним опытом работы в сферах промышленности, транспорта и финансов. Работая в министерствах по делам потребителей и финансов, он сыграл значительную роль в политике и институциональной реструктуризации рынка товарных фьючерсов, рынков капитала и защиты потребителей за последние 10 лет.

^[5]

Рабочие группы

В связи с масштабом и глубиной исследований, необходимых для завершения этого проекта, были выделены определенные сектора и созданы специальные рабочие группы (РГ) для углубленного анализа. Эти рабочие группы состояли из отраслевых экспертов, которые подготовили собственный отчет с соответствующими рекомендациями, которые были представлены Комиссии.

РГ по банковскому делу

Имя	Позиция
Смт К.Дж. Удеши	Председатель
Шри Ю.Х. Малегам	Член
Шри Джанмеджейа Синха	Член
Шри Адитья Пури	Член
г-жа Наина Лал Кидвай	Член
Шри Раджив Лалл	Член
Шри Харш Вардхан	Член
Шри М.Г. Бхиде	Член

^[6]

РГ по страхованию, пенсиям и мелким сбережениям

Имя	Позиция
Шри Дхирендра Сваруп	Председатель
Шри К.С. Рао	Старший советник (бывший председатель IRDA)
Шри Тарун Баджадж	Член
Г-жа Анурадха Прасад	Член
Шри против Чаухана	Член

^[7]

РГ по платежам

Член	Позиция	Профиль
Доктор Пи Джей Наяк	Председатель	Управляющий директор и глава представительства Morgan Stanley в Индии
Шри Ранджит Тинаикар	Член	Партнер, Маккинси
Шри Уттам Наяк	Член	Региональный менеджер VISA
Шри Бхарат Поддар	Член	Руководитель группы, BCG
Шри А.П. Сингх	Член	АО УИАДИ
Шри Абхишек Синха	Член	генеральный директор, ЭКО

^[8]

РГ по управлению государственным долгом

Имя	Позиция
Доктор Говинда Рао	Председатель
Шри Дхирендра Сваруп	Член
Шри Канагасабапати Куппусвами	Член

^[9]

РГ по ценным бумагам

Имя	Позиция
Профессор Джаянт Верма	Председатель
Шри Рави Нараин	Член
Шри Мадху Каннан	Член
Шри Нирадж Гамбхир	Член
Шри Джайеш Мехта	Член
Шри С.А. Нараян	Член
Проф. К.Г. Сахадеван	Член

^[10]

Исследовательская группа

Комиссию поддерживают эксперты-консультанты в области экономики, финансов, права и смежных областях. В их число входят профессор Аджай Шах, профессор Ила Патнаик , профессор Сундар Кориви и члены их команды из Национального института государственных финансов и политики и Национального института рынков ценных бумаг соответственно; Шри Сомасекар Сундаресан, Шри Бобби Парих и Шри Раджшекхар Рао.

Предложения

Мандат FSLRC включает не только рекомендации по полной реорганизации финансового сектора Индии, но и само законодательство. Комиссия твердо верит в подход к написанию «основанного на принципах» законодательства, которое бы формулировало широкие принципы, которые не меняются в зависимости от финансовых или технологических инноваций. Регулирующие органы будут разрабатывать подзаконные акты, которые могут либо использовать подробные предписывающие правила, либо основываться на принципах, в зависимости от ситуации.ситуации и решения регулирующего органа. Такое сочетание законодательства и подзаконных актов должно привести к созданию свода законов, который будет плавно развиваться с течением времени.

Этот подход также существенно повышает культуру соблюдения требований. При регулировании, основанном на правилах, существует риск того, что финансовые фирмы создадут сложные вредоносные структуры, соответствующие букве правил. Комиссия хотела бы, чтобы законы требовали от финансовых компаний более высокого стандарта: соблюдения принципов. ^[3]

В документе о подходе подчеркивается следующее:

Единый юридический процесс для регуляторов финансового сектора с упором на верховенство закона.
Четко сформулированный, основанный на принципах подход к первичному законодательству, подчеркивающий наличие прочной совокупности подзаконных актов, основанных на этих законах.
Наделенные законом независимые регулирующие органы с четкими целями, полномочиями и подотчетностью.
Устранение «сумеречных зон» в финансовом секторе: каждая организация, работающая в финансовом пространстве, должна находиться в поле зрения финансового регулятора.
Сосредоточение внимания на защите потребителей . Это конечная цель регулирования финансового сектора, поскольку регулирование само по себе не является целью. Защита прав потребителей состоит из двух компонентов; профилактика и лечение. В то время как финансовые регуляторы будут заниматься первыми, предлагаемое агентство финансовой компенсации (FRA), охватывающее весь финансовый сектор, будет заниматься вторым, рассматривая жалобы потребителей финансовых услуг. Цикл обратной связи от FRA к регулирующим органам поможет последним в системном рассмотрении жалоб потребителей с помощью соответствующих правил.
Механизм урегулирования для решения проблемы банкротства финансовых компаний и защиты потребителей, включая управление схемой страхования вкладов.
Нейтралитет собственности и конкуренция.
Отход от отраслевого подхода к регулированию
Основы борьбы с системными рисками, развития финансового сектора, координации. ^[11]

Предлагаемая архитектура

Модель предлагаемой архитектуры регулирования будет включать следующие агентства:

Центральный банк как орган денежно-кредитного регулирования, банковский регулятор и регулятор платежной системы.
Единый регулятор для остальной части финансового сектора.
Агентство по страхованию вкладов и разрешению проблем.
Агентство по управлению государственным долгом.
Агентство финансовой компенсации.
Апелляционный суд по финансовому сектору.
Механизм координации, системного риска, финансового развития и других вопросов, в которых участвуют несколько агентств (FSDC/аналог FSDC). ^[11]

На концептуальном уровне предлагается, чтобы RBI выполнял три функции: денежно-кредитную политику, регулирование и надзор за банковской деятельностью при обеспечении соблюдения предлагаемого закона о защите потребителей и предлагаемого микропруденциального закона, а также регулирование и надзор за платежными системами при обеспечении соблюдения этих двух законов. . Чтобы свести к минимуму конфликты интересов в этих трех областях и развивать специализированные навыки, Комиссия будет рекомендовать, чтобы эти три функции выполнялись отдельными советами, которые курируют три области работы: денежно-кредитную политику, регулирование и надзор за платежами, а также банковское регулирование. и надзор.

Единое агентство финансового регулирования, которое будет заниматься всеми финансовыми фирмами, кроме банковского дела и платежей, принесет выгоды с точки зрения экономии за счет объема и масштаба финансовой системы; это уменьшит отождествление регулирующего органа с одним сектором; это поможет решить трудности с поиском подходящих талантов в государственных учреждениях. Это предлагаемое единое агентство финансового регулирования также возьмет на себя работу по организованной финансовой торговле от RBI в областях, связанных со связью облигаций, валюты и деривативов, и от FMC в отношении товарных фьючерсов, что обеспечит унификацию всей организованной финансовой торговли, включая акции, государственные облигации, валюты, товарные фьючерсы, корпоративные облигации и т. д. Унификация регулирования и надзора за финансовыми фирмами, такими как взаимные фонды, страховые компании, а также разнообразными фирмами, которые не являются банками или поставщиками платежных услуг, приведет к единообразному обращению с потребителями. защита и микропруденциальное регулирование во всех из них.

Нынешний SAT будет включен в состав FSAT, который будет рассматривать апелляции против RBI в отношении его регулирующих функций, единого финансового агентства, решений Агентства по финансовой компенсации (FRA) и некоторых элементов работы корпорации по урегулированию несостоятельности.

Нынешний DICGC будет включен в состав Корпорации по разрешению проблем, которая будет работать во всей финансовой системе.

Агентство финансовой компенсации (FRA) – это новое агентство, которое необходимо будет создать для реализации этой архитектуры финансового регулирования. Он создаст общенациональный механизм, который станет единым центром, куда потребители смогут подавать жалобы на все финансовые фирмы.

Предусматривается создание независимого офиса по управлению долгом.

Наконец, существующий FSDC будет иметь измененные функции в области системного риска и развития.

Регулирующее управление

Важнейшим столпом финансового права является создание независимых регуляторов и их функционирование. Таким образом, FSLRC проанализировал проблемы управления, связанные с созданием надежных независимых регулирующих органов, что предполагает достижение двойной цели - независимости и подотчетности. ^[3]

Независимость регулирующих органов

Что касается вопроса независимости, то есть четыре аргумента в пользу независимости:

Регулирующий орган имеет возможность создать специализированную рабочую силу, обладающую превосходными техническими знаниями.
Этому способствуют измененные человеческие ресурсы и другие процессы по сравнению с функционированием основных государственных ведомств.
Обладая такими знаниями и тщательным наблюдением за отраслью, независимый регулирующий орган может быстро вносить изменения в правила, тем самым придавая законам гибкость.
Наличие независимых регулирующих органов повышает правовую определенность.

В то же время независимость не может быть предоставлена агентству изолированно. Парламент не должен делегировать полномочия неизбираемым должностным лицам без адекватных механизмов подотчетности. Необходимо создать новые каналы подотчетности, поскольку независимые агентства не подлежат подотчетности посредством выборов. Пример подотчетности можно найти в центральных банках по всему миру: когда законодатели предоставили центральным банкам независимость, в большинстве случаев они возложили на центральные банки бремя достижения целевого показателя инфляции. Это был механизм подотчетности, с помощью которого независимое агентство было поставлено под контроль. В большинстве других областей финансового права необходимые механизмы подотчетности гораздо более сложны.

FSLRC обещает попытаться найти разумный средний путь, который сочетает в себе соответствующий уровень независимости, достигнутый с помощью конкретных механизмов в законе, в сочетании с множеством механизмов подотчетности, благодаря которым в индийских условиях будут достигнуты хорошие результаты. Это принесет существенную выгоду индийской экономике по сравнению с нынешними механизмами.

Подотчетность регулирующих органов

Как утверждалось выше, независимость регулирования желательна, чтобы поддерживать функционирование регулирующего органа как экспертного органа и гарантировать, что нормотворчество и обеспечение соблюдения правил не будут колебаться в зависимости от изменений в политических руководителях. Но независимость не является безоговорочным благом: когда неизбираемые должностные лица получают власть, это должно сопровождаться механизмами подотчетности. FSLRC будет использовать все четыре пути к ответственности:

Избегайте противоречивых целей. Когда государственное учреждение имеет несколько целей, ему легче объяснить неудачи. Эта проблема усугубляется, когда возникают конфликты интересов. Следовательно, желательно структурировать регулирующие органы с ясностью целей и отсутствием противоречивых задач. Эта точка зрения сформировала взгляды FSLRC на архитектуру финансового регулирования.
Хорошо структурированный процесс нормотворчества: теория общественного выбора учит нас, что регулирующие органы иногда могут разрабатывать правила, которые удобны для регулирующего органа, а не для более широких национальных интересов. Хорошо структурированный процесс нормотворчества обеспечит систему сдержек и противовесов, которая позволит избежать неоптимальных результатов. Чтобы гарантировать, что выгоды от регулирования перевешивают затраты, для каждого предлагаемого регулирования должно быть:
1. Компактное изложение объектов и оснований подзаконного законодательства;
2. Описание рыночного результата, который является неэффективным (« провал рынка » на языке экономики);
3. Демонстрация того, что решение этой проблемы рынка входит в задачи регулирующего органа;
4. Ясное и точное изложение предлагаемого вмешательства;
5. Демонстрация того, что предлагаемое вмешательство находится в пределах полномочий регулирующего органа;
6. Демонстрация того, что предлагаемое вмешательство позволит устранить выявленные сбои рынка;
7. Демонстрация того, что затраты общества, связанные с выполнением вмешательства, перевешиваются выгодами общества от устранения сбоев рынка.

Это поможет гарантировать, что разработке правил предшествует адекватный анализ, и продемонстрировать гражданам и судьям все намерения регулирования. За этим последует консультативный процесс, в ходе которого участникам рынка будет предоставлено достаточно времени и информации, чтобы понять регулирование и прокомментировать его.

Одним из ключевых элементов процесса нормотворчества является апелляция. Когда независимый регулирующий орган создается на основе хорошо разработанного закона, этот закон содержит конкретные цели и конкретные полномочия. Если регулирующий орган отклоняется от любого из этих принципов – преследуя цели, которые не были указаны в законе, или претендует на полномочия, которые не были упомянуты в законе – у него должна быть возможность отменить регулирование посредством апелляции.

Верховенство закона. Важнейшим элементом подотчетности и независимости регулирующих органов являются три основных принципа верховенства права:

Законы следует знать до того, как произойдет действие.
Законы должны применяться единообразно в аналогичных ситуациях.
Каждое применение закона должно предоставлять частной стороне информацию для применения закона, обоснование, на основании которого было сделано заключение, и механизм апелляции.

Комиссия считает, что официальная и прозрачная система регулирования, основанная на верховенстве закона, поощряет появление новых поставщиков финансовых услуг и тем самым снижает затраты и финансовую изоляцию.

Отчетность: После того как цели агентства определены, имеет смысл попросить агентство отчитаться – например, в годовом отчете – о степени, в которой оно достигло этих целей. Каждое агентство должно отчитываться о том, как оно добилось желаемых результатов и какой ценой.

Роль финансового права

Регулирование не является самоцелью; он существует для устранения сбоев рынка. Законы должны определяться с точки зрения их экономической цели, а не с точки зрения полномочий, предоставленных регулирующим органам или организациям, на которых распространяется действие закона. Такая ясность в отношении целей необходима для обеспечения подотчетности. Если перед агентством поставлена задача «регулирования», то подотчетность теряется, поскольку агентство всегда сможет продемонстрировать, что оно действительно осуществляло регулирование.

Защита прав потребителей

Первой целью финансового регулирования является защита потребителей. Существующая стратегия защиты потребителей в индийских финансах в первую очередь ориентирована на доктрину «осторожного покупателя», согласно которой потребители защищены от мошенничества, а также существует программа, обеспечивающая полное раскрытие информации. В остальном потребители предоставлены сами себе.

Потребители финансовых услуг зачастую более уязвимы, чем потребители обычных товаров, и требуют особых усилий со стороны государства. Действующий свод финансового права не направлен на защиту прав потребителей. Комиссия считает, что это серьезный пробел в индийском финансовом законодательстве и регулировании, который необходимо устранить.

FSLRC предлагает единый закон о защите прав потребителей, который будет содержать три компонента: перечень прав и средств защиты потребителей, перечень полномочий и принципы, определяющие, какие полномочия следует использовать при каких обстоятельствах. Детали защиты потребителей, конечно, будут лежать в подзаконных актах, которые разработают финансовые регуляторы. Например, регулирующий орган будет решать вопрос о том, следует ли запрещать грузы и другие противоречивые структуры вознаграждения. Предлагаемый закон четко поставит этот вопрос перед регулятором. Затем регулирующие органы будут использовать предоставленные полномочия для достижения целей, указанных в законе, посредством подчинённого законодательства, которое будет развиваться с годами, отражая финансовые инновации, технологические изменения и меняющийся характер индийской экономики. Помимо этого мандата по установлению правил, будет существовать надзорная функция, обеспечивающая соблюдение этих правил.

До сих пор в Индии структура финансового регулирования определялась по секторам, при этом существовало множество законов и зачастую множество агентств, охватывающих различные отрасли. Это привело к непоследовательному подходу и регуляторному арбитражу. Регуляторы отрасли иногда принимают точку зрения отрасли и выбирают мягкое регулирование как путь к росту отрасли. Эти проблемы можно было бы уменьшить за счет принятия единого закона, основанного на принципах, который охватывал бы всю финансовую систему. Таким образом, вполне вероятно, что к потребителям будут относиться справедливо и последовательно во всех аспектах их взаимодействия с финансовой системой.

FSLRC предложит создать единое Агентство финансовой помощи (FRA). У FRA будут отделения в каждом районе Индии, куда потребители всех финансовых продуктов смогут подавать жалобы. Современные технологии будут использоваться для объединения этих внешних интерфейсов в централизованный упрощенный процесс принятия решений. Хорошо структурированный рабочий процесс будет способствовать быстрому и справедливому рассмотрению дел. Потребители будут иметь дело только с FRA, если у них возникнут претензии в любой финансовой деятельности: им не придется иметь дело с несколькими регулирующими органами.

Микропруденциальное регулирование

Это усилия финансовых регуляторов по снижению вероятности краха финансовой фирмы. Мотивация микропруденциального регулирования коренится в защите прав потребителей. Когда потребитель имеет дело, скажем, со страховой компанией, должна быть очень высокая вероятность того, что страховая компания окажется платежеспособной и сможет выполнить свои обещания. Кроме того, если большое количество финансовых компаний обанкротятся одновременно, это может разрушить всю финансовую систему. Таким образом, разумное микропруденциальное регулирование способствует снижению системного риска.

Как и в области защиты потребителей, закон, который предложит FSLRC, будет иметь перечисленные цели, перечисленные полномочия и принципы, которые будут определять использование полномочий. Основной целью будет снижение вероятности банкротства финансовых компаний, но это будет сбалансировано принципом, который требует от регулирующего органа учитывать последствия для эффективности. Регуляторы будут иметь полномочия устанавливать требования в отношении достаточности капитала, стандартов корпоративного управления, норм ликвидности, инвестиционных норм и других инструментов. Будет применяться принцип пропорциональности: регулирующие вмешательства должны быть связаны с возникающими рисками.

Единый микропруденциальный закон будет регулировать всю финансовую систему, обеспечивая тем самым единообразный подход ко всем аспектам финансовой системы и в значительной степени устраняя области регулятивного арбитража. Несколько регуляторов могут обеспечивать соблюдение закона для различных компонентов финансовой системы.

Разрешение

Разумное микропруденциальное регулирование снизит вероятность банкротства компаний. Однако устранение всех сбоев нецелесообразно и нежелательно. Крах финансовых фирм является неотъемлемой частью регенеративных процессов рыночной экономики: слабые фирмы должны потерпеть неудачу и, таким образом, высвободить рабочую силу и капитал, которые затем будут использоваться более сильными фирмами. Однако важно обеспечить бесперебойное функционирование экономики и избежать разрушительного банкротства компаний.

Для этого требуется специальный «механизм разрешения». «Корпорация Резолюции» будет следить за всеми финансовыми фирмами, дающими насущные обещания домохозяйствам, и вмешиваться, когда чистая стоимость фирм будет близка к нулю (но еще не станет отрицательной). Это приведет к закрытию или продаже финансовой фирмы и защитит мелких потребителей либо путем передачи их платежеспособной фирме, либо путем выплаты им заработной платы. В случае банков программа страхования вкладов (в рамках которой всем домохозяйствам гарантируются банковские вклады на сумму до 100 000 рупий) будет осуществляться корпорацией по санации.

Опираясь на лучшую международную практику, предложение FSLRC будет включать создание единой корпорации по урегулированию несостоятельности, которая будет иметь дело с рядом финансовых фирм, таких как банки и страховые компании; это будет не просто корпорация по страхованию банковских вкладов. Он будет касаться всех финансовых фирм, которые дают потребителям очень серьезные обещания, таких как банки, страховые компании, пенсионные фонды с установленными выплатами и платежные системы. Он также возьмет на себя ответственность за благополучное урегулирование проблем системно значимых финансовых компаний, даже если они не имеют прямых связей с потребителями.

Ключевой особенностью корпорации разрешения станет скорость действий. Он должен остановить финансовую фирму, пока она еще не обанкротилась. Международный опыт показал, что задержки в урегулировании почти всегда приводят к ситуации, когда чистая стоимость активов становится отрицательной, что обычно приводит к издержкам для налогоплательщика. Следовательно, разрабатывается сложный юридический аппарат для корпорации по санации, которая будет действовать быстро, чтобы остановить слабые финансовые фирмы, пока они еще платежеспособны. Корпорация по урегулированию будет выбирать между множеством инструментов, с помощью которых защищаются интересы потребителей, включая продажи, содействие продажам, слияния и т. д.

Контроль капитала

Главный вопрос в этой области – правильная последовательность и темпы либерализации счета операций с капиталом в Индии. Все процветающие страны имеют незначительный контроль над движением капитала, а страны, с которыми Индия находится среди развивающихся стран, имеют большую открытость счета операций с капиталом, чем Индия. Как неоднократно заявляли индийские политики, в долгосрочной перспективе Индия будет двигаться к открытости счета операций с капиталом. Комиссия оставит определение сроков и последовательности либерализации счета операций с капиталом полностью на усмотрение политиков. Однако при разработке закона необходимо предусмотреть виды нормативных инструментов, используемых в этой сфере сегодня и в будущем. С этой точки зрения можно выделить три ключевых вопроса.

Первый вопрос касается экономической цели контроля за капиталом. Один из возможных подходов к оправданию контроля над капиталом заключается в том, что условия в глобальной экономике иногда бывают неспокойными. Тогда контроль за движением капитала мог бы стать полезным инструментом защиты Индии от этих проблем. Эта экономическая цель контроля за капиталом предполагает использование временного контроля за капиталом, который вводится в определенные периоды.

Второй вопрос касается характера контроля. Контроль за движением капитала может быть структурирован либо как детальное микроэкономическое вмешательство (например, специальные правила выплаты маржи иностранными инвесторами, торгующими на биржах), либо как макроэкономические инструменты (например, невознаграждаемые резервные требования, которые препятствуют краткосрочным потокам). Обе эти альтернативы имеют сильные и слабые стороны.

Третий вопрос касается структуры агентства. Где закон, принятый парламентом, должен разместить функции нормотворчества и надзора за контролем за капиталом? В настоящее время меры контроля за капиталом в сфере ПИИ (например, либерализация ПИИ в мультибрендовой розничной торговле) определяются правительством. Кроме того, существует тесная связь между либерализацией внешних потоков и фискальным вопросом: степенью внутренних финансовых репрессий (принудительное кредитование правительства домохозяйствами через банки). Кроме того, ограничения по счету операций с капиталом аналогичны протекционизму в финансовом секторе. Как и в случае с либерализацией торговли, деконтролирование счета операций с капиталом предполагает анализ политических последствий для тех, кто выиграет и проиграет от либерализации. Это поднимает вопросы о том, следует ли возложить функцию нормотворчества (т.е. разработку подзаконных актов в соответствии с законом о контроле за капиталом) на Министерство финансов или РБИ. Аналогичным образом, надзорные функции (т.е. обеспечение исполнения подчиненного законодательства) потенциально могут быть переданы RBI или Группе финансовой разведки (FIU), которая наблюдает за трансграничными потоками Индии с точки зрения сдерживания финансирования терроризма. Каждая из этих альтернатив имеет сильные и слабые стороны.

Комиссия обсудит эти вопросы, которые определяют основной характер закона о контроле за капиталом. Комиссия рассмотрит их и разработает законы, аналогичные подходу, принятому в других законах: подчеркивая перечисленные цели, перечисленные полномочия, сложный процесс нормотворчества и верховенство закона.

Системный риск

Проблема системного риска требует взгляда на финансовую систему с высоты птичьего полета. Первой функцией в этой области является снижение вероятности краха финансовой системы. Это требует понимания финансовой системы в целом, а не отдельных секторов или фирм, и принятия мер, которые уменьшают вероятность краха финансовой системы. Каждый финансовый регулятор стремится сосредоточиться на регулировании и надзоре за некоторыми компонентами финансовой системы. При отраслевом регулировании финансовые регуляторы иногда разделяют мировоззрение своих регулируемых организаций. В области системного риска важно избегать мировоззрения какого-либо одного сектора и понимать всю финансовую систему.

Системно значимые финансовые учреждения (SIFI), которые часто представляют собой конгломераты, действующие в нескольких элементах финансовой системы, создают особые проблемы для микропруденциального регулирования и разрешения. Интегрированная статистическая картина всей финансовой системы будет использоваться для выявления SIFI и поможет координировать совместную работу нескольких регулирующих органов в их микропруденциальном регулировании.

Межведомственная координация особенно важна в условиях кризиса. Решения, влияющие на множество секторов, должны приниматься быстро и правильно исполняться различными агентствами. Антикризисное управление может включать использование ресурсов налогоплательщиков, что может быть разрешено только правительством. Могут также потребоваться решения о привлечении экстренных кредитных линий от центрального банка, выступающего в качестве кредитора последней инстанции. Этот анализ необходимо проводить скоординировано между всеми финансовыми агентствами, опираясь на точную картину всей финансовой системы.

Комиссия обсудит эти вопросы, выскажет свое мнение по ним и вынесет соответствующие рекомендации.

Разработка

Уникально важной политической проблемой в Индии является проблема финансовой доступности. Это формирует обоснование программы развития в сфере финансов. Повестка дня связана с (i) развитием недостающих рынков, таких как рынок облигаций, и достижением масштаба и охвата зарождающихся рынков; (ii) перераспределение и квазифискальные операции, в которых бенефициарами являются определенные сектора, доходы или профессиональные категории.

Первый вариант, или развитие недостающих рынков, требует сбора и анализа информации в масштабе всей финансовой системы, а не в рамках одного сектора за раз. Требуется межрегуляторная координация.

Основы государственного управления предполагают, что квазифискальные функции должны выполняться только финансовым органом. Этого можно достичь, поместив функции по установлению правил, связанные с развитием (например, регулирование кредитования приоритетных секторов), ближе к фискальным органам, одновременно попросив регулирующие органы проверять соблюдение правил (т.е. выполнять надзорные функции).

Открытый вопрос в этой области касается институционального механизма, с помощью которого этого можно достичь. Эти функции можно было бы передать регулирующим органам или где-то еще. Комиссия обсудит эти вопросы и даст рекомендации, подчеркивающие перечисленные цели, перечисленные полномочия, сложный процесс нормотворчества и верховенство закона.

Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика – это функция создания « бумажных денег », т.е. денег, стоимость которых возрастает, поскольку государство утверждает, что они являются законным платежным средством. Он предполагает (а) создание индийской рупии, (б) установление краткосрочной процентной ставки и (в) работу механизма «кредитора последней инстанции», посредством которого ликвидность временно предоставляется платежеспособным, но неликвидным финансовым фирмам.

Независимость денежно-кредитной политики необходима, чтобы избежать связанных с выборами циклов в денежно-кредитной политике. Наряду с этой независимостью необходимо создать механизм подотчетности. Основная стратегия, которая используется во всем мире, заключается в том, чтобы поставить перед денежно-кредитными властями задачу достижения стабильности цен.

Управление долгом

Управление государственным долгом требует специализированного инвестиционно-банковского потенциала. Ряд комитетов экспертов предложили делать это в профессиональном офисе по управлению долгом по двум причинам:

Управление долгом требует комплексной картины всех внутренних и оффшорных обязательств правительства. В настоящее время эта информация разрознена по РБИ и Министерству финансов. Объединение этой информации и связанных с ней функций управления долгом приведет к принятию более эффективных решений и, следовательно, к улучшению управления долгом.
Центральный банк, продающий государственные облигации, сталкивается с противоречивыми целями. Когда перед RBI ставится цель получить дешевое финансирование для правительства, это может привести к смещению RBI в пользу низких процентных ставок, что может помешать достижению цели стабильности цен.

Основы договора и собственности

Последний компонент финансового права — это набор адаптаций обычного коммерческого права по вопросам заключения договоров и прав собственности, которые требуются в таких областях, как ценные бумаги и страхование. Законодательные акты, а также прецедентное право сформировали правила создания финансовых контрактов, передачи прав, прав собственности или интересов в таких контрактах и обеспечения соблюдения таких прав. Эти изменения в основном носили отраслевой характер.

FSLRC рассмотрел необходимость сохранения этих отраслевых правил и сохранит их только при особых обстоятельствах. Если закон может быть сделан нейтральным для сектора или закон не может идти в ногу с финансовыми инновациями, FSLRC предложит новые формулировки закона.

Например, финансовые операции должны быть определены функционально, чтобы гарантировать, что финансовые инновации не выходят за рамки регулирующей юрисдикции. Должны быть установлены правила, касающиеся обеспечения исполнения производных контрактов. Ясность в правилах исполнения контрактов с участием институтов рыночной инфраструктуры, таких как биржи, клиринговые корпорации и депозитарии, необходима для организованной финансовой торговли. Необходимо изучить приоритетность клиринговых палат в процессе банкротства. Развитие безрецептурного рынка также сопряжено с рядом договорных вопросов. FSLRC также изучил вопросы целостности рынка, которые могут иметь последствия для заключения и передачи контрактов в финансовом секторе.

Критики

После публикации концептуального документа FSLRC по предложенным предложениям Комиссии состоялись обширные дебаты. Хотя многие ответы были положительными и поощряли работу Комиссии, возникли и серьезные возражения по некоторым фундаментальным вопросам.

Супер Регулятор

Среди главных опасений большинства критиков было предложение о создании единого финансового регулятора, который будет единым органом, который будет регулировать все финансовые фирмы (кроме банков) как с точки зрения защиты потребителей, так и с точки зрения микропруденциальных требований. Среди названных причин:

Регуляторная монополия
Отсутствие необходимых навыков для такой организации. ^[12]
Международный опыт показывает ее несостоятельность (сравнивая с моделью FSA в Великобритании) ^[12]
Разные отрасли требуют разного опыта и специализации. Один регулятор не сможет обеспечить такой широкий спектр рабочей нагрузки.
Этот отчет призван обратить вспять два десятилетия расширения прав и возможностей финансовых регуляторов.
Создание уставного органа под названием «Совет финансовой стабильности и развития» (FSDC) под председательством министра финансов, который будет руководить регулирующими органами, еще больше лишит регулирующие органы независимости и опыта, является регрессивным и глубоко тревожным.
нет внутренней последовательности в сокращении числа регуляторов для уменьшения регулятивного арбитража. Либо должен быть один регулятор для всего финансового сектора, если существует вероятность возникновения пробелов и борьбы за сферы влияния между регуляторами, либо статус-кво должен сохраниться (аргументы в пользу единого агентства можно найти в разделе «Предложения» в разделе «). «Предлагаемая архитектура»)
Закон, основанный на принципах, звучит хорошо в теории, но его сложно и неправильно реализовать: можете ли вы рассчитать прибыль, основываясь на «справедливости», или вам не следует полагаться на математическую формулу (какой бы неточной она ни была).

Центральный банк: Резервный банк Индии

FSLRC также предложил некоторые большие изменения для RBI. Будучи одним из старейших регулирующих органов Индии, RBI пользовался особым статусом не только с точки зрения своих полномочий, но и с точки зрения общественного имиджа. Призыв сократить некоторые полномочия и пересмотреть цели встретил значительное сопротивление.

Аргументы включают в себя:

Управление долгом должно оставаться за RBI: Управление государственным долгом – сложная процедура. Это требует координации денежно-кредитной политики, а также фискальной политики, и поэтому RBI идеально подходит для решения этой ситуации.

Ответ:

Единственная цель RBI слишком упрощена:

Корпорация «Резолюция» создаст моральный риск

Другие

Среди других критических замечаний:

Изменения настолько радикальны, что никогда не будут реализованы.
Комиссия превысила свой мандат. Вместо того, чтобы ужесточить и усовершенствовать существующие законы, они попытались основательно пересмотреть всю систему. ^[13]
Отчет оторван от реальности ^[13]

Освещение в СМИ

См. также

Центр защиты прав потребителей и окружающей среды Ману Нидхи

Ссылки

^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 24 июля 2013 года . Проверено 6 января 2013 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ [1] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с [2] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 16 января 2013 года . Проверено 6 января 2013 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ «Комиссия по законодательным реформам финансового сектора» . Архивировано из оригинала 19 апреля 2013 года . Проверено 6 января 2013 г.
^ [3] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ [4] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ [5] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ [6] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ [7] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ Перейти обратно: ^а ^б [8] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ Перейти обратно: ^а ^б [9] ^{[ мертвая ссылка ]}
^ Перейти обратно: ^а ^б Тарапор, СС (29 ноября 2012 г.). «Ошибочный подход» . @businessline .

Внешние ссылки

[1] «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 24 июля 2013 года . Проверено 6 января 2013 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[2] [1] ^{[ мертвая ссылка ]}

[auto2-3] Перейти обратно: ^а ^б ^с [2] ^{[ мертвая ссылка ]}

[4] «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 16 января 2013 года . Проверено 6 января 2013 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[5] «Комиссия по законодательным реформам финансового сектора» . Архивировано из оригинала 19 апреля 2013 года . Проверено 6 января 2013 г.

[6] [3] ^{[ мертвая ссылка ]}

[7] [4] ^{[ мертвая ссылка ]}

[8] [5] ^{[ мертвая ссылка ]}

[9] [6] ^{[ мертвая ссылка ]}

[10] [7] ^{[ мертвая ссылка ]}

[auto-11] Перейти обратно: ^а ^б [8] ^{[ мертвая ссылка ]}

[auto1-12] Перейти обратно: ^а ^б [9] ^{[ мертвая ссылка ]}

[auto3-13] Перейти обратно: ^а ^б Тарапор, СС (29 ноября 2012 г.). «Ошибочный подход» . @businessline .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]