Корреляционная торговля

В финансах корреляции корреляционная торговля — это стратегия, в которой инвестор получает доступ к средней индекса .

Ключом к корреляционной торговле является возможность предсказать, когда будущая реализованная корреляция между акциями определенного индекса будет больше или меньше, чем «предполагаемый» уровень корреляции, полученный на основе деривативов на индекс и отдельных акций. Одним из наблюдений, связанных с корреляционной торговлей, является принцип диверсификации , который подразумевает, что волатильность портфеля ценных бумаг меньше (или равна) средней волатильности всех ценных бумаг в этом портфеле (это не имеет ничего общего с современной теорией портфеля). и следует из Статистики 101, определение дисперсии портфеля). Чем ниже корреляция между отдельными ценными бумагами, тем ниже общая волатильность всего портфеля. Это связано с тем, как ведут себя дисперсии при суммировании коррелированных случайных величин .

Чтобы продать корреляцию, инвесторы могут:

Продайте опцион колл на индекс и купите портфель опционов колл на отдельные составляющие индекса. Хотя на практике, как правило, трейдер выбирает стрэддлы вместо коллов, чтобы минимизировать дельта-риск, поскольку зачастую невозможно идеально воспроизвести индекс с помощью опционов на одну акцию;
Продайте своп отклонений индекса и купите свопы отклонений отдельных составляющих; этот особый вид торговли спредом называется сделкой с дисперсией дисперсии .
Продайте корреляционный своп .

На практике биржевые фонды вместо индексов иногда выбирают (ETF).

Дисперсионная торговля

Дисперсионная торговля все чаще признается стратегией для трейдеров, стремящихся обыграть рынок. ^{[ 1 ]} Его предпосылка проста, несмотря на кажущуюся сложность. По сути, дисперсионная торговля использует тот факт, что волатильность индекса обычно менее изменчива, чем волатильность отдельных акций, что является результатом диверсификации. Хотя отдельные акции могут сильно колебаться, индекс в целом сохраняет большую стабильность.

Однако рыночные силы часто повышают ожидаемую корреляцию между акциями, создавая впечатление повышенной волатильности индекса. ^{[ 2 ]} Трейдеры, особенно в хедж-фондах и торговых центрах, видят в этом возможность. Они делают ставку против волатильности индекса, одновременно поддерживая волатильность отдельных акций, стремясь получить прибыль от воспринимаемой завышенной волатильности индекса.

Представьте себе индекс, в котором всего две акции движутся синхронно. Их идеальная корреляция означает, что волатильность индекса напрямую отражает акции. С другой стороны, если акции движутся в противоположном направлении, индекс не показывает волатильности. Дисперсионные трейдеры анализируют такие сценарии для формирования своих стратегий. Дисперсионная торговля извлекает выгоду из тенденции переоценивать корреляцию между акциями на рынке. Из-за этой переоценки, часто продвигаемой продавцами структурированных продуктов, предпочитающими длинные корреляционные позиции, волатильность индекса кажется выше, чем она есть на самом деле. ^{[ 3 ]}

В длинной дисперсии ^{[ 4 ]} Сделки трейдеры сокращают волатильность индекса, одновременно открывая длинную позицию по волатильности отдельных акций. Эта стратегия противоречит распространенному на рынке предположению о подразумеваемой корреляции. Хотя дисперсионная торговля является распространенным подходом к торговле подразумеваемой корреляцией, ее эффективность также зависит от общей волатильности рынка. По сути, речь идет о торговле корреляцией индекса, рассчитанной с помощью конкретных финансовых моделей.

См. также

Ссылки

^ Феррари, Пьерпаоло; Пой, Габриэле; Абате, Гвидо (06 марта 2019 г.). «Дисперсионная торговля: эмпирический анализ опционов на S&P 100» . Инвестиционный менеджмент и финансовые инновации . 16 (1): 178–188. дои : 10.21511/imfi.16(1).2019.14 . hdl : 11379/515055 . ISSN 1810-4967 .
^ Шнайдер, Лукас; Штюбингер, Йоханнес (20 сентября 2020 г.). «Дисперсионная торговля, основанная на объяснительной силе доходности акций S&P 500» . Математика . 8 (9): 1627. дои : 10.3390/math8091627 . ISSN 2227-7390 .
^ Маршалл, Кара М. (2009). «Дисперсионная торговля: эмпирические данные с опционных рынков США» . Глобальный финансовый журнал . 20 (3): 289–301. дои : 10.1016/j.gfj.2009.06.003 . ISSN 1044-0283 .
^ «Дисперсионные торговые стратегии – ТЭТА ТИТАНЫ» . 5 декабря 2023 г.

[1] Феррари, Пьерпаоло; Пой, Габриэле; Абате, Гвидо (06 марта 2019 г.). «Дисперсионная торговля: эмпирический анализ опционов на S&P 100» . Инвестиционный менеджмент и финансовые инновации . 16 (1): 178–188. дои : 10.21511/imfi.16(1).2019.14 . hdl : 11379/515055 . ISSN 1810-4967 .

[2] Шнайдер, Лукас; Штюбингер, Йоханнес (20 сентября 2020 г.). «Дисперсионная торговля, основанная на объяснительной силе доходности акций S&P 500» . Математика . 8 (9): 1627. дои : 10.3390/math8091627 . ISSN 2227-7390 .

[3] Маршалл, Кара М. (2009). «Дисперсионная торговля: эмпирические данные с опционных рынков США» . Глобальный финансовый журнал . 20 (3): 289–301. дои : 10.1016/j.gfj.2009.06.003 . ISSN 1044-0283 .

[4] «Дисперсионные торговые стратегии – ТЭТА ТИТАНЫ» . 5 декабря 2023 г.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]