Рыночная дисциплина

Говорят, что покупатели и продавцы на рынке ограничены рыночной дисциплиной при установлении цен , поскольку у них есть сильные стимулы для получения доходов и предотвращения банкротства . Это означает, что для удовлетворения экономической необходимости покупатели должны избегать цен, которые приведут их к банкротству, а продавцы должны найти цены, которые принесут доход (или постигнет та же участь).

Рыночная дисциплина является предметом особого беспокойства из-за законов о страховании банковских вкладов . Большинство правительств предлагают страхование вкладов для людей, делающих вклады в банках. Обычно у менеджеров банков есть сильные стимулы избегать рискованных кредитов и других инвестиций. Однако обязательное страхование депозитов устраняет большую часть рисков для банкиров. Это означает потерю рыночной дисциплины. Чтобы противодействовать потере рыночной дисциплины, правительства вводят правила, направленные на предотвращение чрезмерного риска менеджеров банков. Сегодня рыночная дисциплина включена в Соглашение о капитале Базель II как основа пруденциального банковского регулирования.

Эффективность регулирования, направленного на введение рыночной дисциплины, сомнительна. Финансовая помощь обеспечивает неявные схемы страхования, такие как « слишком большой, чтобы обанкротиться» , когда регулирующие органы в центральных агентствах чувствуют себя обязанными спасти проблемный банк, опасаясь финансового заражения . Можно утверждать, что в этих благоприятных обстоятельствах вкладчики не стали бы следить за деятельностью банка.На эту тему существует множество научных исследований. Поначалу результаты были неоднозначными и несколько обескураживающими, поскольку рыночная дисциплина не оказалась важной характеристикой банковского дела. подтвердили существование и значимость такого естественного механизма контроля Однако более поздние исследования, включив в эмпирический анализ некоторые из ранее отсутствовавших ключевых аспектов, однозначно . Соответственно, вкладчики в некоторой степени «дисциплинируют» банковскую деятельность в зависимости от хорошего функционирования финансовых рынков и институтов.

Введение

С 1990-х годов среди политиков и ученых растет интерес к улучшению условий для рыночной дисциплины. Причина в том, что финансовый инжиниринг и технологические усовершенствования позволили финансовым посредникам участвовать в слишком сложных и продвинутых финансовых операциях. Мониторинг и надзор за этой деятельностью становится все более дорогостоящим с точки зрения регулирующего органа. Именно поэтому регулирующие органы поддерживают идею включения рыночной дисциплины в качестве еще одного канала, дополняющего политику регулирования. В исследовании, представленном Конгрессу в 1983 году Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), проблема возможности реструктуризации финансовых рынков подчеркивается довольно четко:

«В отсутствие жесткого государственного контроля над конкуренцией мы должны искать новые пути ограничения деструктивной конкуренции и чрезмерного риска. Есть только две альтернативы. Мы можем обнародовать бесчисленное количество новых правил, регулирующих каждый аспект поведения банков, и нанять тысячи дополнительных сотрудников. экспертам, чтобы обеспечить их соблюдение. Такой подход сведет на нет выгоды, получаемые от дерегулирования, будет благоприятствовать нерегулируемому за счет регулируемого и в конечном итоге потерпит неудачу.Федеральная корпорация по страхованию вкладов (FDIC) предпочитает другую альтернативу: поиск способов навязать системе более высокую степень рыночной дисциплины, чтобы заменить устаревший государственный контроль». (стр.:3)

Таким образом, своевременное обнародование соответствующих финансовых данных, предположительно, поможет инвесторам самостоятельно лучше оценить состояние банков и, как таковое, ослабит давление со стороны регуляторов и переложит его на плечи рыночных инвесторов и вкладчиков.

Правильное количество информации имеет важное значение. Если информации слишком мало, дисциплины нет. С другой стороны, слишком большой объем информации может привести к изъятию средств из банков , что может иметь разрушительные последствия. Своевременное и сбалансированное количество информации имеет решающее значение для достижения желаемых результатов.

На конференции по банковской структуре и конкуренции 8 мая 2003 года тогдашний председатель ФРС Алан Гринспен отметил, что прозрачность — это не то же самое, что раскрытие информации. Соответствующие данные должны раскрываться своевременно для повышения прозрачности:

«Прозрачность требует от участников рынка не только предоставлять информацию, но и помещать эту информацию в контекст, который делает ее значимой».

Базель II

Базель II — это соглашение о банковском надзоре в его окончательной версии от 2006 года. Оно описывает и рекомендует необходимые минимальные требования к капиталу, необходимые для поддержания банка в целости и сохранности. Для достижения этой цели он состоит из трех столпов:

Минимальные (взвешенные по риску) требования к капиталу
Процесс надзорной проверки
Требования к раскрытию информации

Третий столп требует, чтобы деятельность банка была прозрачной для широкой общественности. Для этого банк должен своевременно публиковать соответствующие финансовые данные (финансовые отчеты и т. д.), например, через свою веб-страницу. Это могло бы позволить вкладчикам лучше оценить состояние банка (т.е. вероятность банкротства банка) и соответствующим образом диверсифицировать свой портфель. Считается, что сам по себе этот столп повысит роль рыночной дисциплины на финансовых рынках.

Сети защиты депозитов

Страхование вкладов в США было введено в 1934 году для восстановления доверия вкладчиков к финансовым рынкам после разрушительной Великой депрессии. В течение многих десятилетий это работало весьма хорошо с точки зрения предотвращения массового банкротства крупных банков и системных рисков .

За последние пару десятилетий усилилась критика в отношении его преимуществ. Что касается рыночной дисциплины, можно легко сказать, что неправильно оцененное страхование вкладов искажает стимулы вкладчиков контролировать банковскую рисковую деятельность. Например, в США 100% вкладов находятся под государственной гарантией (до 100 000 долларов США) по сравнению с 70% в Англии. Вкладчики в Англии, зная, что они потеряют деньги, когда банк, в который они вкладывают деньги, обанкротится, будут более осторожными, чем вкладчики в США, и будут бдительно следить за деятельностью банка.

Вопрос, который бросает вызов политикам, на самом деле заключается в том, какой может быть оптимальная схема страхования вкладов. Кроме того, «Как это спроектировать и реализовать?»

См. также

Ссылки

Каломирис, К. и К.М. Кан (1991) «Роль востребованного долга в структурировании оптимальных банковских механизмов», American Economic Review, июнь 1991, 497-513.
Демиргюк-кунт А. и Х. Хейзинга (2004) «Страхование депозитов и рыночная дисциплина», Журнал денежно-кредитной экономики, том 51 (2), март.
Фланнери, М.Дж. (1998) «Использование рыночной информации в пруденциальном надзоре за рынком: обзор эмпирических данных США», Журнал «Деньги, кредит и банковское дело», Vol. 30, № 3 (август): 273–305.
Фланнери, М.Дж. и С.М. Сореску (1996) «Свидетельства банковской рыночной дисциплины в доходности субординированных облигаций: 1983–1991», The Journal of Finance, Vol. 51, № 4 (сентябрь): 1347–77.
Гонсалес, Ф. (2005) «Банковское регулирование и стимулирование принятия риска: международное сравнение банковских рисков», Journal of Banking and Finance 29: 1153-84.
Гоял, В.К. (2005) «Рыночная дисциплина банковского риска: данные по контрактам субординированного долга», Журнал финансового посредничества 14: 318-350.
Нал, О. (2006) «Стратегическое поведение на финансовых рынках и механизм рыночной дисциплины», рабочий документ, Университет Райса.

Внешние ссылки

http://www.bis.org/publ/bcbs128c.pdf
http://econ.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTDEC/0,,contentMDK:20310978~pagePK:64165401~piPK:64165026~theSitePK:469372,00.html , избранная работа Асли Демиргюк-Кунт, старшего менеджера по исследованиям во Всемирном банке.