Государственное предприятие

( Спонсируемое государством предприятие GSE ) — это тип корпорации финансовых услуг , созданной Конгрессом США . Их предполагаемая функция — увеличить приток кредитов в целевые сектора экономики, сделать эти сегменты рынка капитала более эффективными и прозрачными, а также снизить риск для инвесторов и других поставщиков капитала. Желаемый эффект от GSE заключается в повышении доступности и снижении стоимости кредитов для целевых секторов-заемщиков, прежде всего за счет снижения риска потерь капитала для инвесторов: сельского хозяйства , жилищного финансирования и образования . ^[1] Хорошо известными GSE являются Федеральная национальная ипотечная ассоциация, известная как Fannie Mae , и Федеральная корпорация по ипотечному жилищному кредитованию, или Freddie Mac . ^[2]

Конгресс создал первую GSE в 1916 году, создав систему фермерского кредита . Он положил начало GSE в сегменте жилищного финансирования экономики, создав Федеральные банки жилищного кредитования в 1932 году ; и он был нацелен на образование , когда в 1972 году основал Салли Мэй (хотя Конгресс разрешил Салли Мэй отказаться от государственной поддержки и стать полностью частным учреждением посредством закона в 1995 году). Сегмент жилищных ипотечных кредитов на сегодняшний день является крупнейшим из сегментов кредитования, в которых работают GSE. GSE владеют или объединяют ипотечные кредиты на сумму около 5 триллионов долларов. ^[3]^[4]^[5]

Поддержка валюты США

Конгресс США уточнил, что Федеральные резервные банки должны иметь залог, равный по стоимости банкнотам Федеральной резервной системы, которые Федеральный резервный банк выпускает в обращение. Это обеспечение в основном хранится в форме ценных бумаг Казначейства США, федерального агентства и ценных бумаг предприятий, спонсируемых государством. ^[6]

Бизнес

Конгресс учредил GSE для повышения эффективности рынков капитала и преодоления несовершенства рынка, которое препятствует легкому перемещению средств от поставщиков средств в области с высоким спросом на кредиты. В первую очередь это делается с помощью той или иной формы гарантии, которая ограничивает риск потерь капитала для тех, кто предоставляет средства. В настоящее время GSE в первую очередь выступают в качестве финансовых посредников, помогая кредиторам и заемщикам в сфере жилья и сельского хозяйства. Fannie Mae и Freddie Mac, две наиболее известные GSE, покупают ипотечные кредиты и оформляют их в ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), которые имеют финансовую поддержку Fannie Mae или Freddie Mac. Благодаря финансовой поддержке со стороны GSE эти MBS особенно привлекательны для инвесторов, а также имеют право торговать на рынке «будет объявлено» или «TBA». ^[7]

Кроме того, GSE создали вторичный рынок кредитов посредством гарантий, облигаций и секьюритизации . Это позволило эмитентам долговых обязательств на первичном рынке увеличить объем кредитов и снизить риски, связанные с индивидуальными кредитами. стандартизированные инструменты ( секьюритизированные Это также предоставляет инвесторам ценные бумаги).

Право собственности и неявная гарантия

Некоторые из GSE (например, Fannie Mae и Freddie Mac ) находились в частной собственности, но были зарегистрированы публично; другие, такие как Федеральные банки жилищного кредитования , принадлежат корпорациям, которые пользуются их услугами. Ценные бумаги GSE не несут явных государственных гарантий кредитоспособности. ^[8] но кредиторы предоставляют им выгодные процентные ставки, а покупатели их ценных бумаг предлагают им высокие цены. Частично это связано с «неявной гарантией» того, что правительство не позволит таким важным институтам обанкротиться или объявить дефолт по долгам. ^[9] Такое восприятие позволило Fannie Mae и Freddie Mac экономить примерно 2 миллиарда долларов в год на затратах по займам. ^[10] Эта неявная гарантия была проверена кризисом субстандартного ипотечного кредитования , который заставил правительство США оказать финансовую помощь и передать под охрану Fannie Mae и Freddie Mac в сентябре 2008 года.

Каждый проспект GSE содержит следующий текст или что-то практически идентичное, выделенное жирными буквами, и с тех пор, как были выданы субстандартные кредиты: «Ни сертификаты, ни проценты по сертификатам не гарантируются Соединенными Штатами, и они не представляют собой долг или обязательство Соединенных Штатов или любого из их агентств, кроме Fannie Mae». ^[11] Критики GSE оспаривали «неявную гарантию» еще до кризиса ипотечного кредитования. ^[12]

Список GSE

Жилье

Одиннадцать федеральных банков жилищного кредитования (FHLBanks) (1932 г.)
Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) (1938)
Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредитования (Фредди Мак) (1970)
Государственная национальная ипотечная ассоциация (Джинни Мэй) (1968)

Ветеран

Национальная корпорация развития бизнеса ветеранов (1999)

Сельское хозяйство

Федеральные банки фермерского кредитования (FCBanks) (1916 г.)
Федеральная сельскохозяйственная ипотечная корпорация (Фермер Мак) (1987)

Образование

Корпорация SLM (Салли Мэй) (1972–1995)

См. также

Коронные корпорации Канады Канадская ипотечная и — жилищная корпорация
Датский ипотечный рынок
Джинни Мэй
Государственное предприятие
Государственная корпорация
Независимые агентства правительства США
Национализация
Предприятие государственного сектора (индийское государственное предприятие)
Публичная компания (публичная корпорация)
Государственная собственность
Квазикорпорация
SLM Corporation , также известная как Салли Мэй , бывшая GSE
Государственные предприятия Новой Зеландии
Государственные предприятия США
предприятие Норвежское государственное
Унитарное предприятие (Российское государственное предприятие)
Государственная компания ( Восточногерманское государственное предприятие)

Ссылки

^ Сигал, Трой. «Как работает государственное предприятие» . Инвестопедия .
^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой , главы 1 и 2 (Thomson West, изд. 2013 г.).
^ http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/mortoutstand/mortoutstand20090331.htm Статистический выпуск Федеральной резервной системы
^ https://fas.org/sgp/crs/misc/RS21663.pdf Предприятия, спонсируемые государством (GSE): институциональный обзор
^ http://www.aei.org/docLib/20021130_41604.pdf Предприятия, спонсируемые государством - меркантилистские компании в современном мире, Томас Х. Стэнтон
^ "Валюта США все еще обеспечена золотом?" http://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12770.htm
^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой , главы 4 и 5 (Thomson West, изд. 2013 г.).
^ Уильям Пул (13 января 2005 г.). «Заявления и выступления Уильяма Пула, Риски GSE: Общество финансовых аналитиков Сент-Луиса, Сент-Луис, Миссури | FRASER | ФРБ Сент-Луиса» (PDF) . fraser.stlouisfed.org . Проверено 12 ноября 2017 г.
↑ В 2001 году тогдашний директор Бюджетного управления Конгресса Дэн Л. Криппен свидетельствовал перед Конгрессом, что «долговые и ипотечные ценные бумаги GSE более ценны для инвесторов, чем аналогичные частные ценные бумаги, из-за восприятия правительственной гарантии. ..» ПОКАЗАНИЯ CBO Заявление Дэна Л. Криппена, директора Федеральных субсидий для жилищных GSE, перед Подкомитетом по рынкам капитала, страхованию и спонсируемым государством предприятиям, Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США, 23 мая 2001 г.
↑ Оценка Бюджетного управления Конгресса и Министерства финансов, цитата: Институт CATO, 17 ноября 1997 г.
^ Пример проспекта Fannie Mae, 1 мая 2002 г., http://www.efanniemae.com/syndicated/documents/mbs/remicpros/SF_FM_May_1_2002.pdf
^ Кил, Джон , «Проблемы у Freddie Mac и Fannie Mae: слишком большие, чтобы потерпеть неудачу?» http://faculty.chicagobooth.edu/erik.hurst/teaching/fannie_too_big_to_fail.pdf , 9 сентября 2003 г.

Внешние ссылки

[1] Сигал, Трой. «Как работает государственное предприятие» . Инвестопедия .

[2] Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой , главы 1 и 2 (Thomson West, изд. 2013 г.).

[3] ttp://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/mortoutstand/mortoutstand20090331.htm Статистический выпуск Федеральной резервной системы

[4] ttps://fas.org/sgp/crs/misc/RS21663.pdf Предприятия, спонсируемые государством (GSE): институциональный обзор

[5] ttp://www.aei.org/docLib/20021130_41604.pdf Предприятия, спонсируемые государством - меркантилистские компании в современном мире, Томас Х. Стэнтон

[6] "Валюта США все еще обеспечена золотом?" http://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12770.htm

[7] Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой , главы 4 и 5 (Thomson West, изд. 2013 г.).

[8] Уильям Пул (13 января 2005 г.). «Заявления и выступления Уильяма Пула, Риски GSE: Общество финансовых аналитиков Сент-Луиса, Сент-Луис, Миссури | FRASER | ФРБ Сент-Луиса» (PDF) . fraser.stlouisfed.org . Проверено 12 ноября 2017 г.

[9] В 2001 году тогдашний директор Бюджетного управления Конгресса Дэн Л. Криппен свидетельствовал перед Конгрессом, что «долговые и ипотечные ценные бумаги GSE более ценны для инвесторов, чем аналогичные частные ценные бумаги, из-за восприятия правительственной гарантии. ..» ПОКАЗАНИЯ CBO Заявление Дэна Л. Криппена, директора Федеральных субсидий для жилищных GSE, перед Подкомитетом по рынкам капитала, страхованию и спонсируемым государством предприятиям, Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США, 23 мая 2001 г.

[10] Оценка Бюджетного управления Конгресса и Министерства финансов, цитата: Институт CATO, 17 ноября 1997 г.

[11] Пример проспекта Fannie Mae, 1 мая 2002 г., http://www.efanniemae.com/syndicated/documents/mbs/remicpros/SF_FM_May_1_2002.pdf

[12] Кил, Джон , «Проблемы у Freddie Mac и Fannie Mae: слишком большие, чтобы потерпеть неудачу?» http://faculty.chicagobooth.edu/erik.hurst/teaching/fannie_too_big_to_fail.pdf , 9 сентября 2003 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]