Тактическое распределение активов

Тактическое распределение активов (TAA) — это динамичная инвестиционная стратегия, которая активно корректирует портфеле в распределение активов . Целью стратегии TAA является повышение с поправкой на риск доходности инвестиций в пассивное управление . ^[1]

Описание стратегии

Стратегии ТАА могут быть дискреционными или систематическими.

Дискреционный

В стратегиях дискреционного тактического распределения активов инвестор меняет распределение активов в соответствии с оценкой рынков, в которые они инвестируют. Таким образом, тот, кто вложил значительные средства в акции, может уменьшить свою позицию, когда почувствует, что другие ценные бумаги, такие как облигации , готовы превзойти акции. В отличие от выбора акций , при котором инвестор прогнозирует, какие отдельные акции будут показывать хорошие результаты, тактическое распределение активов включает в себя только суждения о будущей доходности целых рынков или секторов. Таким образом, некоторые практики воспринимают его как естественное дополнение к инвестированию в паевые инвестиционные фонды , включая инвестирование в пассивное управление .

Систематический

Стратегии систематического тактического распределения активов используют количественную инвестиционную модель для систематического использования неэффективности или временного дисбаланса равновесных значений между различными классами активов . Они часто основаны на аномалиях (неэффективности) финансового рынка, имевших место в прошлом, и подтверждаются академическими и практическими исследованиями. Например, многие систематические стратегии ТАА пытаются использовать методы количественного отслеживания тренда или относительной силы для получения избыточной прибыли ( альфа ). Оба они направлены на то, чтобы извлечь выгоду из импульса , известной рыночной аномалии.

Соображения

Гипотеза эффективного рынка предполагает, что тактическое распределение активов не может увеличить доходность с поправкой на риск , поскольку рынки уже оценены эффективно. Если бы был найден тактический подход, который мог бы увеличить доходность без увеличения риска, инвесторы устремились бы к этой неэффективности, и преимущество исчезло бы. Однако многие инвесторы не принимают эту гипотезу и полагают, что неэффективность рынка сохраняется и ее можно использовать.

Многие факторы определяют успех стратегии TAA. Инвестор должен обладать необходимыми знаниями, практическими инвестиционными навыками, целеустремленностью и дисциплиной для разработки и/или реализации успешной тактической стратегии. Конкретные рыночные аномалии, на которых основана стратегия, могут измениться или исчезнуть в будущем. Другие факторы, такие как толерантность к риску , время выхода на рынок , размер портфеля, инвестиционные расходы и т. д., также могут повлиять на эффективность портфеля.

Критика

Инвесторы, использующие тактическую стратегию распределения активов, обычно хотят хеджировать риски на волатильном рынке. Однако Ларри Сведро из CBS MoneyWatch описал эту стратегию как попытку рассчитать время для рынка и дает менеджерам повод увеличить доходы от торговых комиссий из-за частой активности, которую требует стратегия. ^[2]^[3] В исследовании, проведенном Morningstar, Inc. , они изучили «чистую годовую доходность, стандартное отклонение , коэффициент Шарпа и максимальную просадку с 31 июля 2010 года по 31 декабря 2011 года» 163 тактических фондов. ^[4] Они пришли к выводу, что лишь небольшой процент фондов превзошел по доходности Vanguard Balanced Index Fund (включая PIMCO All Asset Fund и GMO Global Asset Allocation Fund). ^[4] По состоянию на июнь 2013 года они обнаружили, что 20 процентов фондов превосходят Vanguard Balanced Index Fund, и только четыре имеют лучший коэффициент Шарпа. ^[5]

См. также

Ссылки

^ «Тактическое распределение активов (TAA): определение и пример портфеля» . Инвестопедия . 20 октября 2020 г. Проверено 8 августа 2024 г.
^ Джим Бэрд (21 декабря 2009 г.). «Тактическое распределение активов не предполагает бесплатного обеда» . Форбс . Проверено 4 мая 2012 г.
^ Ларри Сведро (6 марта 2012 г.). «Тактическое распределение активов – еще один грабеж» . CBS MoneyWatch . Проверено 4 мая 2012 г.
^ Jump up to: ^а ^б Джеффри Птак (2 февраля 2012 г.). «На практике: тактические фонды упускают свой шанс» (PDF) . Morningstar, Inc. Архивировано из оригинала 27 ноября 2023 года . Проверено 4 мая 2012 г.
^ «Повышают ли ценность средства тактического распределения?» . Новости CBS .

Дальнейшее чтение

Фабер, Мебане Т.; Ричардсон, Эрик В. (2009). Портфель Ivy: как инвестировать, как лучшие фонды, и избегать медвежьих рынков (PDF) . Нью-Йорк: Джон Уайли и сыновья. п. 133. ИСБН 978-0-470-28489-6 . Проверено 8 августа 2024 г. ^{[ нужны разъяснения ]}
Богл, Джон К. (1999). Здравый смысл взаимных фондов . Нью-Йорк: Джон Уайли и сыновья. п. 66 . ISBN 0-471-39228-6 .
Эрхардт, Майкл С.; Вахович-младший, Джон М. (1990). «Тактическое размещение активов – инструмент для индивидуального инвестора». Обзор бизнеса . 12 (3). Институт бизнес-исследований Университета Св. Иоанна : 9–14. ISSN 0034-6454 .

Внешние ссылки

«6 работающих стратегий распределения активов» , рецензия Томаса Дж. Каталано, факт проверен Сюзанной Квилхауг. Инвестопедия , 4 декабря 2021 г.

[1] «Тактическое распределение активов (TAA): определение и пример портфеля» . Инвестопедия . 20 октября 2020 г. Проверено 8 августа 2024 г.

[2] Джим Бэрд (21 декабря 2009 г.). «Тактическое распределение активов не предполагает бесплатного обеда» . Форбс . Проверено 4 мая 2012 г.

[3] Ларри Сведро (6 марта 2012 г.). «Тактическое распределение активов – еще один грабеж» . CBS MoneyWatch . Проверено 4 мая 2012 г.

[ms-4] Jump up to: ^а ^б Джеффри Птак (2 февраля 2012 г.). «На практике: тактические фонды упускают свой шанс» (PDF) . Morningstar, Inc. Архивировано из оригинала 27 ноября 2023 года . Проверено 4 мая 2012 г.

[5] «Повышают ли ценность средства тактического распределения?» . Новости CBS .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]