Дэвид X. Ли

Чтобы узнать о других людях по имени Дэвид Ли, см. Дэвид Ли (значения) .

В китайском фамилия . Ли имени этом

Дэвид X. Ли
Альма-матер	Университет Лаваля Университет Ватерлоо
Род занятий	актуарий Количественный аналитик

Дэвид X. Ли ( китайский : 李祥林 ; пиньинь : Лу Сянглинь) родился в Нанкине, Китай, китайского происхождения в 1960-х годах) — канадский количественный аналитик и актуарий первым применил модели гауссовой копулы для определения цены обеспеченных долговых обязательств (CDO). , который в начале 2000-х годов Financial Times назвала его «самым влиятельным актуарием в мире». в то время как после финансового кризиса 2007–2008 годов , в котором частично виновата модель Ли, его модель была названа «рецептом катастрофы» в руках тех, кто не до конца понял его исследования и неправильно их применил. Широкое применение упрощенных моделей гауссовских копул к финансовым продуктам, таким как ценные бумаги , возможно, способствовало финансовому кризису 2007–2008 годов . Дэвид Ли в настоящее время является адъюнкт-профессором Университета Ватерлоо . факультета статистики и актуарных наук

Ранняя жизнь и образование

Ли родился как Ли Сянлинь и вырос в сельской местности Китая в 1960-х годах; его семья была переселена во время Культурной революции в сельскую деревню на юге Китая для «перевоспитания». Ли получил степень магистра экономики в Нанкайском университете , одном из самых престижных университетов страны. Покинув Китай в 1987 году по указанию китайского правительства для изучения капитализма на Западе, он получил степень MBA в Университете Лаваля в Квебеке , степень магистра математики в области актуарных наук и доктора статистики в Университете Ватерлоо в Ватерлоо, Онтарио. в 1995 году с диссертацией на тему « Подход к теории достоверности с помощью оценочных функций» под руководством заслуженного профессора Гарри Х. Панджера на факультете статистики и актуарных наук Университета Ватерлоо .

Карьера

Ли начал свою карьеру в сфере финансов в 1997 году Канадского Имперского коммерческого банка . в отделе мировых рынков В 2000 году он переехал в Нью-Йорк , где стал партнером подразделения RiskMetrics JP Morgan . К 2003 году он был директором и руководителем отдела исследований кредитных деривативов в Citigroup . В 2004 году он перешел в Barclays Capital и возглавил группу кредитного количественного анализа . В 2008 году Ли переехал в Пекин , где работал в China International Capital Corporation главой отдела управления рисками .

Дэвид Ли в настоящее время является адъюнкт-профессором Университета Ватерлоо . факультета статистики и актуарных наук Он также является профессором Шанхайского института финансов (SAIF).

CDO и гауссова копула

Статья Ли «О корреляции по умолчанию: подход с использованием функции копулы» Это было первое появление гауссовой копулы , примененной к CDO, опубликованное в 2000 году, которое быстро стало для финансовых учреждений инструментом для корреляции ассоциаций между несколькими финансовыми ценными бумагами . Это позволило предположительно точно оценить CDO для широкого спектра инвестиций, которые раньше было слишком сложно оценить, таких как ипотечные кредиты .

Однако после финансового кризиса 2007–2008 годов эта модель стала рассматриваться как «рецепт катастрофы». По словам Нассима Николаса Талеба , «Люди были очень воодушевлены гауссовой копулой из-за ее математической элегантности, но эта штука так и не сработала. Взаимосвязь между ценными бумагами невозможно измерить с помощью корреляции »; другими словами, «все, что опирается на корреляцию, является шарлатанством».

Сам Ли, очевидно, понимал ошибочность своей модели, заявив в 2005 году: «Очень немногие люди понимают суть модели». Ли также написал, что «нынешняя модель копулы приобретает популярность благодаря своей простоте… Однако существует мало теоретического обоснования нынешней модели с точки зрения финансовой экономики… По сути, у нас есть модель кредитного портфеля без прочной теории кредитного портфеля». ." Кай Гилкс из CreditSights говорит: «Ли нельзя винить»; хотя он изобрел эту модель, именно банкиры неверно истолковали и неправильно использовали ее.

бумага Ли

Статья Ли называется «О корреляции по умолчанию: подход с использованием функции связки» (2000) и опубликована в журнале «Фиксированный доход» , Vol. 9, выпуск 4, страницы 43–54. В разделах с 1 по 5.3 Ли описывает актуарную математику, которая подготавливает основу для его теории. Математика взята из общепринятой статистической теории, актуарных моделей и теории вероятностей. В разделе 5.4 он использует гауссову копулу для измерения событийных связей или математически корреляций между случайными экономическими событиями, выраженными как:

$C_{\rho }(u,v)=\Phi \left(\Phi ^{-1}(u),\Phi ^{-1}(v);\rho \right)$

С точки зрения непрофессионала, он предлагает количественно оценить взаимосвязь между двумя событиями «дефолт дома А» и дефолт «дома Б», рассматривая зависимость между их дефолтом в единице времени (или временем выживания; см. анализ выживания ). Хотя в некоторых сценариях (например, в сфере недвижимости) эта корреляция работала большую часть времени, основная проблема заключается в том, что единые числовые данные корреляции являются плохим способом обобщения истории и, следовательно, недостаточными для предсказания будущего. Начиная с раздела 6.0, в статье представлены экспериментальные результаты с использованием гауссовой копулы.

См. также

• Список людей Университета Ватерлоо