Международный эффект Фишера
Международный эффект Фишера (иногда называемый открытой гипотезой Фишера ) — это гипотеза в области международных финансов , которая предполагает, что различия в номинальных процентных ставках отражают ожидаемые изменения спотового обменного курса между странами. [1] [2] Гипотеза конкретно утверждает, что спотовый обменный курс, как ожидается, будет меняться одинаково в направлении, противоположном дифференциалу процентных ставок; таким образом, ожидается, что валюта страны с более высокой номинальной процентной ставкой обесценится по отношению к валюте страны с более низкой номинальной процентной ставкой, поскольку более высокие номинальные процентные ставки отражают ожидание инфляции . [2] [3]
Вывод международного эффекта Фишера
[ редактировать ]Международный эффект Фишера является продолжением эффекта Фишера , выдвинутого американским экономистом Ирвингом Фишером . Эффект Фишера гласит, что изменение ожидаемого уровня инфляции в стране приведет к пропорциональному изменению процентной ставки в стране.
где
- номинальная процентная ставка
- реальная процентная ставка
- ожидаемый уровень инфляции
Это может быть организовано следующим образом
Когда уровень инфляции низкий, срок будет ничтожно мал. Это говорит о том, что ожидаемый уровень инфляции примерно равен разнице между номинальными и реальными процентными ставками в любой данной стране.
Предположим, что реальная процентная ставка одинакова в двух странах (например, в США и Германии) из-за мобильности капитала, так что . Затем подстановка приведенного выше приблизительного соотношения в формулу относительного паритета покупательной способности приводит к формальному уравнению международного эффекта Фишера.
где относится к спотовому обменному курсу. Это соотношение говорит нам о том, что скорость изменения обменного курса между двумя странами примерно равна разнице процентных ставок в этих странах.
Связь с паритетом процентных ставок
[ редактировать ]Сочетание международного эффекта Фишера с непокрытым паритетом процентных ставок дает следующее уравнение:
где
- ожидаемый будущий спотовый обменный курс
- это спотовый обменный курс
Сочетание международного эффекта Фишера с покрытым паритетом процентных ставок дает уравнение для гипотезы несмещенности , где форвардный обменный курс является несмещенным предиктором будущего спотового обменного курса: [2]
где
- это форвардный обменный курс .
Пример
[ редактировать ]Предположим, текущий обменный курс между Соединенными Штатами и Соединенным Королевством составляет 1,4339 фунта стерлингов за доллар США. Также предположим, что текущие процентные ставки составляют 5 процентов в США и 7 процентов в Великобритании. Каков ожидаемый спотовый обменный курс через 12 месяцев в соответствии с международным эффектом Фишера? Эффект оценивает будущие обменные курсы на основе соотношения между номинальными процентными ставками. Умножив текущий спотовый обменный курс на номинальную годовую процентную ставку в США и разделив на номинальную годовую процентную ставку в Великобритании, получим оценку спотового обменного курса через 12 месяцев:
Чтобы проверить этот пример, используйте формальные или переработанные выражения международного эффекта Фишера для заданных процентных ставок:
Ожидаемое процентное изменение обменного курса представляет собой обесценивание фунта стерлингов на 1,87% (теперь покупка 1 фунта стерлингов стоит всего 1,4071 доллара США, а не 1,4339 доллара США), что согласуется с ожиданием того, что стоимость валюты в стране с более высоким процентная ставка будет снижаться.
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Бакли, Адриан (2004). Многонациональные финансы . Харлоу, Великобритания: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7 .
- ^ Jump up to: а б с Ын, Чхоль С.; Резник, Брюс Г. (2011). Международный финансовый менеджмент, 6-е издание . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: МакГроу-Хилл/Ирвин. ISBN 978-0-07-803465-7 .
- ^ Мадура, Джефф (2007). Международный финансовый менеджмент: сокращенное 8-е издание . Мейсон, Огайо: Томсон Юго-Западный. ISBN 978-0-324-36563-4 .