Запас прочности (финансовый)
Маржа безопасности (или маржа безопасности ) — это разница между внутренней стоимостью акции и ее рыночной ценой .
Другое определение: в анализе безубыточности , из дисциплины бухгалтерского учета , запас прочности — это то, насколько объем производства или уровень продаж может упасть, прежде чем бизнес достигнет точки безубыточности . Точка безубыточности — это сценарий без прибыли и потерь.
История
[ редактировать ]Бенджамин Грэм и Дэвид Додд , основатели стоимостного инвестирования , ввели термин «маржа безопасности» в своей плодотворной книге 1934 года «Анализ ценных бумаг» . Этот термин также описан в книге Грэма «Разумный инвестор» . Грэм сказал, что «запас прочности всегда зависит от заплаченной цены». [1]
Приложение к инвестированию
[ редактировать ]Используя запас прочности, следует покупать акции, когда они стоят больше, чем их цена на рынке. Это центральный тезис стоимостного инвестирования философии , которая утверждает, что сохранение капитала является первым правилом инвестирования. Бенджамин Грэм предложил обратить внимание на непопулярные или игнорируемые компании с низкими коэффициентами P/E и P/B . Следует также проанализировать финансовую отчетность и сноски , чтобы понять, есть ли у компаний скрытые активы (например, инвестиции в другие компании), которые потенциально незамечены рынком.
Запас прочности защищает инвестора как от плохих решений, так и от спадов на рынке. Поскольку справедливую стоимость трудно точно рассчитать, запас прочности дает инвестору возможность вкладывать средства. Уоррен Баффет провел знаменитую аналогию запаса безопасности с проездом по мосту:
Вы должны обладать знаниями, которые позволят вам сделать очень общую оценку стоимости основного бизнеса. Но вы не приближаетесь к этому. Именно это имел в виду Бен Грэм, говоря о запасе прочности. Вы не пытаетесь купить бизнес стоимостью 83 миллиона долларов за 80 миллионов долларов. Вы оставляете себе огромный запас. Когда вы строите мост, вы утверждаете, что он может выдержать 30 000 фунтов, но вы проезжаете по нему только грузовики массой 10 000 фунтов. Тот же принцип работает и в инвестировании. [2]
Распространенная интерпретация запаса безопасности заключается в том, насколько ниже внутренней стоимости вы платите за акцию. За высококачественные выпуски стоимостные инвесторы обычно хотят платить 90 центов за доллар (90% внутренней стоимости), в то время как более спекулятивные акции следует покупать со скидкой до 50 процентов от внутренней стоимости (платите 50 центов за доллар). [3]
Заявление в бухгалтерию
[ редактировать ]На языке бухгалтерского учета запас прочности — это разница между ожидаемым (или фактическим) уровнем продаж и уровнем продаж безубыточности . В виде уравнения это можно выразить следующим образом:
Запас прочности = Ожидаемый (или) Фактический уровень продаж (количество или сумма в долларах) - Уровень продаж безубыточности (количество или сумма в долларах)
Эта мера особенно полезна в ситуациях, когда значительная часть продаж компании находится под угрозой, например, когда они связаны единым договором с клиентом, который может быть расторгнут. [4]
Формула
[ редактировать ]Запас прочности = запланированные продажи — продажи безубыточные Или Total sale - продажа точки безубыточности
Чтобы выразить это в процентах, запас прочности необходимо разделить на запланированные в бюджет продажи. [5]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- Грэм, Бенджамин. Додд, Дэвид. Анализ безопасности: классическое издание 1934 года . МакГроу-Хилл. 1996. ISBN 0-07-024496-0 .
Примечания
[ редактировать ]- ^ Грэм, Б. (2003). Разумный инвестор . Основы ХарперБизнес.
- ^ Джон. «Вот объяснение концепции Бена Грэма о «запасе безопасности» » . Бизнес-инсайдер . Проверено 16 января 2021 г.
- ^ Да, Кентон К. (2008). «Глубокое инвестирование, фундаментальные риски и запас прочности» . Журнал инвестирования . 17 (3): 35–46. дои : 10.3905/JOI.2009.18.1.027 . S2CID 201389999 . ССНН 1265489 .
- ^ Инструменты бухгалтерского учета: Запас прочности | Запас прочности
- ^ ван Ренсбург, М (2012). Себестоимость и управленческий учет . Издательство Ван Шайк. п. 145. ИСБН 978-0-627-02723-9 .