Разумный инвестор
 Первое издание | |
| Автор | Бенджамин Грэм |
|---|---|
| Художник обложки | Донаван Хейс |
| Язык | Английский |
| Предмет | Ценные бумаги , Инвестиции |
| Издатель | Харпер и братья |
Дата публикации | 1949 |
| Место публикации | Соединенные Штаты |
| Страницы | 640 |
| ISBN | 0-06-055566-1 (издание 2008 г.) |
| ОКЛК | 1723191 |
| Класс ЛК | ХГ4521 .Г665 |
«Разумный инвестор» Бенджамина Грэма , впервые опубликованная в 1949 году, представляет собой широко известную книгу по стоимостному инвестированию . В книге представлены стратегии успешного использования стоимостного инвестирования на фондовом рынке. Исторически эта книга была одной из самых популярных книг по инвестированию, и наследие Грэма сохранилось.
Предыстория и история
[ редактировать ]Книга «Разумный инвестор» основана на стоимостном инвестировании – инвестиционном подходе, который Грэм начал преподавать в Колумбийской школе бизнеса в 1928 году и впоследствии усовершенствовал его вместе с Дэвидом Доддом . [1] Это мнение разделяли и другие ученики Грэма, такие как Ирвинг Кан и Уолтер Шлосс . Уоррен Баффет прочитал книгу в 20 лет и начал использовать стоимостное инвестирование, которому научил Грэм, для создания собственного инвестиционного портфеля. [2]
«Разумный инвестор» также отмечает значительное отклонение в выборе акций от более ранних работ Грэма, таких как «Анализ ценных бумаг» . То есть вместо обширного анализа отдельной компании просто примените простые критерии прибыли и купите группу компаний. Он объяснил это изменение так:
В своей работе последние несколько лет я подчеркиваю групповой подход. Пытаться покупать группы акций, которые соответствуют какому-то простому критерию недооцененности, независимо от отрасли и с очень небольшим вниманием к отдельной компании... Я обнаружил, что результаты были очень хорошими в течение 50 лет. Они определенно показали вдвое больший результат, чем индекс Доу-Джонса. Итак, мой энтузиазм перешел от выборочного подхода к групповому. Я хочу, чтобы коэффициент прибыли был в два раза выше, чем коэффициент процента по облигациям, как правило, в течение большинства лет. Можно также применить критерий дивидендов или критерий стоимости активов и получить хорошие результаты. Мое исследование показывает, что наилучшие результаты достигаются при использовании простых критериев заработка. [3]
Анализ
[ редактировать ]Стоимостное инвестирование
[ редактировать ]Основной инвестиционный подход Грэма, изложенный в книге «Разумный инвестор», — это стоимостное инвестирование. [4] Стоимостное инвестирование — это инвестиционная стратегия, нацеленная на недооцененные акции компаний, которые способны как бизнес добиться хороших результатов в долгосрочной перспективе. [2] Стоимостное инвестирование не связано с краткосрочными тенденциями рынка или ежедневными движениями акций. [5] Это связано с тем, что стратегии стоимостного инвестирования полагают, что рынок слишком остро реагирует на изменения цен в краткосрочной перспективе, не принимая во внимание фундаментальные показатели компании для долгосрочного роста. [2] В самых основных терминах стоимостное инвестирование основано на предпосылке, что если вы знаете истинную стоимость акций, то вы можете сэкономить много денег, если купите эти акции на распродаже. [6]
Мистер Маркет
[ редактировать ]Грэма Одна из важных аллегорий — это аллегория «Мистер Рынок», призванная олицетворять иррациональность и групповое мышление фондового рынка. Мистер Рынок — услужливый человек, который каждый день появляется у двери акционера и предлагает купить или продать его акции по другой цене. Часто цена, указанная господином Маркетом, кажется правдоподобной, но иногда она просто смешна. Инвестор волен либо согласиться с его котируемой ценой и торговать с ним, либо полностью игнорировать его. Мистер Рынок не возражает против этого и вернется на следующий день, чтобы назначить другую цену.
Суть этого анекдота в том, что инвестор не должен рассматривать прихоти мистера Рынка как определяющий фактор стоимости акций, которыми он владеет. Он должен извлекать выгоду из глупости рынка, а не участвовать в ней. Распространенным заблуждением на рынке является то, что инвесторы разумны и однородны, но «Мистер Рынок» показывает, что это не так. Инвестору рекомендуется сосредоточиться на реальной деятельности своих компаний и получении дивидендов, а не слишком беспокоиться о часто иррациональном поведении г-на Рынка.
Определение стоимости
[ редактировать ]В книге «Разумный инвестор» Грэм объясняет важность определения стоимости при инвестировании. Чтобы успешно инвестировать на основе стоимости и избежать участия в краткосрочных рыночных подъемах и спадах, важно определить стоимость компаний. [7] Чтобы определить стоимость, инвесторы используют фундаментальный анализ. Математически, умножив прогнозируемую прибыль за определенное количество лет на коэффициент капитализации компании, можно определить стоимость, а затем сравнить ее с фактической ценой акций. Существует пять факторов, которые учитываются при определении фактора капитализации: долгосрочные перспективы роста, качество управления, финансовая устойчивость и структура капитала, размер дивидендов и текущая ставка дивидендов. Чтобы понять эти факторы, стоимостные инвесторы смотрят на финансовые показатели компании, такие как годовые отчеты, отчеты о движении денежных средств и EBITDA, а также прогнозы и результаты деятельности руководителей компании. [1] Вся эта информация доступна в Интернете, поскольку SEC требует ее от каждой публичной компании. [8]
Прием
[ редактировать ]Бенджамин Грэм считается отцом стоимостного инвестирования, а книга «Разумный инвестор» пользовалась большим уважением общественности и остается таковой. Рональд Мой, профессор экономики и финансов Университета Сент-Джона, объясняет: «Влияние методологии Грэма неоспоримо. Его ученики представляют виртуальную группу ценных инвесторов, включая Уоррена Баффета, Билла Руана и Уолтера Шлосса». [4] Уоррен Баффет считается блестящим инвестором и самым известным учеником Грэма. [9] По словам Баффета, «Разумный инвестор» — «безусловно лучшая книга по инвестированию, когда-либо написанная». Кен Фолкберри, основатель Arbor Investment Planner, утверждает: «Если бы вы могли купить только одну книгу по инвестициям в своей жизни, вероятно, это была бы она». [9] Многие инвестиционные стратегии Грэма, описанные в книге, остаются полезными и сегодня, несмотря на массовый рост и изменения в экономике. [5] Ученый Кеннет Д. Руз из Оберлин-колледжа пишет: «Книга Грэма по-прежнему представляет собой одно из самых ясных, самых читабельных и мудрых обсуждений проблем среднего инвестора». [5] «Разумный инвестор» получил похвалы от ученых-экономистов и обычных инвесторов и сегодня продолжает оставаться ведущей книгой по инвестированию.
Издания
[ редактировать ]С момента публикации работы в 1949 году Грэм несколько раз пересматривал ее, последний раз в 1971–1972 годах. Оно было опубликовано в 1973 году как «Четвертое исправленное издание». ISBN 0-06-015547-7 , и он включал предисловие и приложения Уоррена Баффета . Грэм умер в 1976 году. Комментарии и новые сноски были добавлены к четвертому изданию Джейсоном Цвейгом , и эта новая редакция была опубликована в 2003 году. [10]
- «Разумный инвестор» (переиздание издания 1949 года) Бенджамина Грэма. Коллинз, 2005, 269 страниц. ISBN 0-06-075261-0 .
- «Разумный инвестор» , Бенджамин Грэм, 1949, 1954, 1959, 1965 (номер карточки каталога Библиотеки Конгресса 64-7552), издательство Harper & Row Publishers Inc, Нью-Йорк.
- «Разумный инвестор» (пересмотренное издание 1973 года) Бенджамина Грэма и Джейсона Цвейга . HarperBusiness Essentials, 2003 г., 640 страниц. ISBN 0-06-055566-1 .
Полная аудиоверсия пересмотренного издания книги «Разумный инвестор» также была выпущена 7 июля 2015 года. [11]
Содержание книги
[ редактировать ]издание 2003 г.
- Введение: Чего призвана достичь эта книга
- Комментарий к введению
- Инвестиции против спекуляций: результаты, которых следует ожидать разумному инвестору
- Инвестор и инфляция
- Век истории фондового рынка : уровень цен на фондовом рынке в начале 1972 года
- Общая портфельная политика: оборонительный инвестор
- Защитный инвестор и обыкновенные акции
- Портфельная политика для предприимчивого инвестора: негативный подход
- Портфельная политика для предприимчивого инвестора: положительная сторона
- Инвестор и колебания рынка
- Инвестирование в инвестиционные фонды
- Инвестор и его советники
- Анализ безопасности для непрофессионала: общий подход
- Что следует учитывать при расчете прибыли на акцию
- Сравнение четырех листинговых компаний
- Выбор акций для защитного инвестора
- Выбор акций для предприимчивого инвестора
- Конвертируемые выпуски и варранты
- Четыре чрезвычайно поучительные истории болезни и многое другое
- Сравнение восьми пар компаний
- Акционеры и руководство: дивидендная политика
- « Запас прочности » как центральная концепция инвестирования
- Постскриптум
- Комментарий к Постскриптуму
- Приложения
- Суперинвесторы из Грэма и Доддсвилля
- Важные правила, касающиеся налогообложения доходов от инвестиций и операций с ценными бумагами (1972 г.)
- Основы инвестиционного налогообложения (обновлено по состоянию на 2003 г.)
- Новые спекуляции обыкновенными акциями
- История болезни: Aetna Maintenance Co.
- Налоговый учет приобретения NVF акций Sharon Steel
- Технологические компании как инвестиции
- Сноски
- Индекс
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Перейти обратно: а б Грэм, Бенджамин ; Джейсон Цвейг (08 июля 2003 г.) [1949]. Разумный инвестор . Уоррен Э. Баффет (соавтор) (изд. 2003 г.). ХарперКоллинз . передняя крышка. ISBN 0-06-055566-1 .
- ^ Перейти обратно: а б с Попеску, Дэн (2010). «Уоррен Баффет, разумный инвестор» (PDF) .
- ^ «Час с г-ном Грэмом: «Представьте себе – кажется, существует практически надежный способ получить хорошие результаты от инвестиций в обыкновенные акции…» » . 19 февраля 2013 г.
- ^ Перейти обратно: а б Мой, Рональд (2011). «Бен Грэм был квантовым специалистом: повышение IQ разумного инвестора (обзор)» . Институт CFA .
- ^ Перейти обратно: а б с Руз, Кеннет Д. (1955). «Обзор Разумного Инвестора» . Журнал финансов . 10 (3): 406–407. дои : 10.2307/2976900 . ISSN 0022-1082 . JSTOR 2976900 .
- ^ Хейс, Адам. «Стоимостное инвестирование: как инвестировать, как Уоррен Баффет» . Инвестопедия . Проверено 11 декабря 2020 г.
- ^ Сиксу, Жуан (02 января 2020 г.). «Интеллектуальный инвестор Кейнса и Грэма» . Журнал посткейнсианской экономики . 43 (1): 139–166. дои : 10.1080/01603477.2020.1713009 . ISSN 0160-3477 . S2CID 213913529 .
- ^ «SEC.gov | ГЛАВНАЯ» . www.sec.gov . Проверено 11 декабря 2020 г.
- ^ Перейти обратно: а б КенФолкенберри (10 сентября 2014 г.). «Рецензия на книгу «Разумный инвестор» за 30 минут» . Блог о ценности модели распределения активов Arbor (AAAMP) . Проверено 11 декабря 2020 г.
- ^ Грэм, Бенджамин ; Джейсон Цвейг (08 июля 2003 г.) [1949]. Разумный инвестор . Уоррен Баффет (соавтор) (изд. 2003МЕШ). ХарперКоллинз . п. VII. ISBN 0-06-055566-1 .
- ^ Разумный инвестор, преподобный Эд – через www.audible.com.
Дальнейшее чтение
[ редактировать ]- Уильямс, Джон Берр . Теория инвестиционной стоимости .
