Эластичность спроса по богатству

Эластичность спроса по богатству в микроэкономике и макроэкономике представляет собой пропорциональное изменение потребления товара по потребителей отношению к изменению благосостояния (в отличие от изменений в личном доходе ). Измерение и учет изменчивости этой эластичности является постоянной проблемой в поведенческих финансах и теории потребителей .

Определение

количества потребления по богатству Эластичность для какого-либо товара будет определять размер сдвига расходов из-за неожиданных изменений в чистом личном богатстве при прочих равных условиях (т.е. размер так называемого « эффекта богатства » для данного товара). Он рассчитывается как отношение процентного изменения потребления к процентному изменению богатства, которое его вызвало.

Это аналогично определению эффекта дохода , исходя из эластичности спроса по доходу , или эффекта замещения, исходя из эластичности цены. Мерой «богатства» чаще всего считается общее личное богатство, которое можно реализовать по рыночным ценам, независимо от того, ликвидно оно или нет:

Богатство = остатки денежных средств + государственные облигации + собственный капитал + акции + другие активы – долг.

Некоторые экономисты говорят, что облигации — это просто ссуда правительству и что они не считаются (в совокупности) частью чистого богатства. Как правило, изменение благосостояния измеряется в реальном выражении.

Может показаться очевидным, что непредвиденная непредвиденная прибыль приведет к увеличению потребления, а финансовые потери будут иметь противоположный эффект. Однако, когда фондовые рынки рухнули в апреле 2000 года (уничтожив номинальное богатство инвесторов на сумму 2,1 триллиона долларов), потребление домохозяйств в США существенно не упало.

Некоторые исследователи пытались решить эту трудность, переопределяя богатство как «стабильную базовую стоимость» активов, которая не меняется вместе со стоимостью активов, хотя это поднимает другие вопросы потребительской рациональности .

Макроэкономические последствия

Большинство исследователей рассчитывают эффект богатства в реальном выражении, поэтому дефляция уровня цен в среднем увеличит личное богатство (поскольку общее богатство в обществе положительное, разница между сбережениями и долгом составляет материальные активы, такие как земля). Увеличение частного реального богатства может привести к эффекту богатства в результате увеличения потребления. Макроэкономический эффект этого на занятость называется эффектом Пигу , но действует ли это как существенный тормоз дефляционной спирали, остается спорным . Аргументация Пигу в пользу положительной эластичности богатства заключалась в том, что более богатые люди чувствуют себя в большей безопасности в будущем и, следовательно, меньше откладывают из текущих доходов. (Таким образом, в результате эффекта богатство не перераспределяется.)

Эластичность имеет важные последствия для денежно-кредитной политики : инвестиции с фиксированной доходностью (например, облигации с купонным доходом 5%) будут увеличивать чистую приведенную стоимость по мере падения процентных ставок . Поскольку личное богатство держателей облигаций с фиксированным доходом (по рыночным ставкам) увеличилось, это может стимулировать расходы в результате эффекта богатства. Действуя наоборот, центральным банкам часто приходится угадывать эластичность богатства для уже произошедших изменений цен на активы, чтобы скорректировать процентную ставку . В частности, важнейшим вопросом является степень влияния роста цен на жилье на остальную часть экономики.

Почему эластичность дохода и богатства разделимы

Наивное предположение (или первое приближение), связывающее эластичность спроса по богатству и доходу:

• Эластичность дохода = эластичность богатства × норма доходности инвестиций .

Однако этот подход упускает из виду тот факт, что люди обычно по-разному относятся к доходам и капиталу . ( Поведенческая экономика выдвигает гипотезы о различных « мысленных счетах » доходов и активов и указывает на эмпирические исследования, показывающие, что предельная склонность к потреблению дополнительного дохода равна единице, но она ниже при непредвиденном увеличении активов.)

эконометрические Продолжаются исследования с целью найти хорошие параметры эластичности богатства , особенно в таких областях, как влияние богатства, связанное с ценами на жилье. Однако широко распространено мнение, что некоторые закономерности имеют место:

• Эластичность богатства бедных намного выше, чем у богатых:
  • Если нищий выиграет в лотерею, он, как правило, потратит большую часть « непредвиденной прибыли » в течение года.
  • Если миллионер выигрывает в лотерею, его структура потребления мало меняется.
• Размер эффекта богатства основан на восприятии постоянства изменений в богатстве.
  • Межвременное потребление : номинальный прирост портфелей фондового рынка и других активов, как правило, оказывает меньшее влияние на немедленное потребление, чем предсказывает гипотеза пожизненного дохода ( рациональное усреднение потребления на основе ожиданий дохода NPV ).
  • Неприятие риска , вероятно, приводит к падению эластичности потребления по богатству вместе с волатильностью активов . (То есть, если люди думают, что их инвестиции сегодня могут стоить гораздо меньше, чем завтра, они, как правило, не потребляют новый капитал, потому что их кривые полезности имеют тенденцию быть выпуклыми - они предпочитают средние значения.)

Другие отличия от эффекта дохода

Если «досуговое время» является высшим благом, эффект дохода частично нивелируется, поскольку люди будут работать меньше по мере роста их почасовой оплаты. Изменение чистого богатства не требует экономического труда для производства и оказывает различное влияние на рынок труда .

См. также

• Кривая Энгеля
• Кейнсианская функция потребления
• Ллойд Мецлер добавил капитал как компонент эффекта богатства в макроэкономике.
• Богатство (экономика)
• Богатство

Внешние ссылки

• Эластичность спроса на особняки по богатству > 1