Квалифицированное институциональное размещение

Квалифицированное институциональное размещение ( QIP ) — это инструмент привлечения капитала, в основном используемый в Индии и других частях Южной Азии, посредством которого зарегистрированная на бирже компания может выпускать акции, полностью или частично конвертируемые облигации или любые ценные бумаги, кроме варрантов, которые конвертируются в акции. акции квалифицированному институциональному покупателю (QIB).

Помимо преференциального распределения, это единственный быстрый метод частного размещения , при котором листинговая компания может выпускать акции или конвертируемые ценные бумаги избранной группе лиц. QIP превосходит другие методы, поскольку фирме-эмитенту не нужно проходить сложные процедурные требования для привлечения этого капитала.

Почему это было введено?

Совет по ценным бумагам и биржам Индии ( SEBI ) представил процесс QIP в циркуляре, выпущенном 8 мая 2006 г. предотвратить чрезмерную зависимость компаний, котирующихся на бирже в Индии, от иностранного капитала. До введения квалифицированного институционального размещения регуляторы и власти индийского рынка высказывали опасения, что индийские компании получают доступ к международному финансированию посредством выпуска ценных бумаг, таких как американские депозитарные расписки (АДР), на внешних рынках. Сложности, связанные с привлечением капитала на внутренних рынках, заставили многие компании задуматься о выходе на зарубежные рынки. Это было воспринято как нежелательный экспорт внутреннего рынка акций, поэтому были введены руководящие принципы QIP, чтобы побудить индийские компании привлекать средства внутри страны, а не использовать зарубежные рынки.

Кто может участвовать в выпуске?

Указанные ценные бумаги могут быть выпущены только QIB, которые не являются учредителями или связаны с учредителями эмитента. Выпуском управляет зарегистрированный в Sebi торговый банкир . Предварительная подача документов о размещении в Sebi не осуществляется. Документ о размещении размещается на сайтах фондовых бирж и эмитента с соответствующей оговоркой о том, что размещение осуществляется исключительно КИП на условиях частного размещения и не является публичной офертой.

(QIB) – это те институциональные инвесторы , которые, как правило, считаются обладателями опыта и финансовых возможностей для оценки и инвестирования на рынках капитала. В соответствии с пунктом 2.2.2B (v) руководящих принципов DIP, «квалифицированный институциональный покупатель» означает:

ж) иностранные венчурные инвесторы, зарегистрированные в SEBI. з) государственные корпорации промышленного развития. i) страховые компании , зарегистрированные в Управлении по регулированию и развитию страхования (IRDA). j) резервные фонды с минимальной суммой 25 крор рупий. k) пенсионные фонды с минимальным корпусом в размере рупий. 25 крор «Эти организации не обязаны регистрироваться в SEBI в качестве QIB. Любые организации, подпадающие под указанные выше категории, считаются QIB с целью участия в процессе первичного выпуска».

QIP в Индии и США

В США Законы США о ценных бумагах содержат ряд исключений из требования регистрации ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). В соответствии с Правилом 144А Закона о ценных бумагах 1933 года эмитенты могут нацеливать частное размещение ценных бумаг на QIB. Хотя транзакции часто называют предложениями по Правилу 144А, с технической точки зрения транзакции должны фактически включать первоначальную продажу эмитентом андеррайтеру, а затем перепродажу андеррайтерами QIB. QIB определяется в соответствии с Правилом 144A как обладатель инвестиционного права на сумму не менее 100 миллионов долларов США и включает в себя такие учреждения, как страховые агентства, инвестиционные компании , банки и т. д. Правило 144А было принято SEC в 1990 году, чтобы сделать рынок частного размещения акций США более привлекательным для иностранных эмитентов, которые, возможно, не захотят проводить более обременительные прямые листинги в США. В то время как регуляторы США, приняв Правило 144А, стремились сделать внутренние рынки капитала США более привлекательными для иностранных эмитентов, индийские регуляторы стремятся сделать внутренние индийские рынки капитала более привлекательными для отечественных индийских эмитентов.

В Индии Поэтому, чтобы стимулировать размещение ценных бумаг на внутреннем рынке (вместо конвертируемых в иностранной валюте облигаций (FCCB) и глобальных или американских депозитарных расписок (ГДР или АДР)), Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) с 8 мая 2006 г. включил главу XIIIA в Рекомендации SEBI (Раскрытие информации и защита инвесторов) 2000 года (Руководство DIP), чтобы предоставить рекомендации по квалифицированному размещению в институциональных учреждениях (QIP). Схема). Схема QIP открыта для инвестиций, сделанных «Квалифицированными институциональными покупателями» (в число которых входят государственные финансовые учреждения, взаимные фонды, иностранные институциональные инвесторы, фонды венчурного капитала и иностранные фонды венчурного капитала, зарегистрированные в SEBI) в любой выпуск долевых / полностью конвертируемых акций. облигации/частично конвертируемые облигации или любые ценные бумаги, кроме варрантов, которые могут быть конвертированы в акции или обменены на них позднее (Ценные бумаги). В соответствии со Схемой QIP Ценные бумаги могут быть выпущены эмитентом по цене, которая не должна быть ниже, чем наибольшая из средних недельных максимумов и минимумов цен закрытия соответствующих акций, котируемых на фондовой бирже (i) в течение предшествующих шести месяцев; или (ii) предыдущие две недели. Компания-эмитент может выпускать Ценные бумаги только на основании документа о размещении, и для этой цели необходимо назначить коммерческого банкира. Существуют определенные обязательства, которые должен взять на себя торговый банкир. Минимальное количество получателей QIP не должно быть менее двух, если совокупный размер выпуска меньше или равен 250 крорам рупий; и не менее пяти, если размер выпуска превышает 250 крор рупий. Однако ни одному получателю не может быть выделено более 50 процентов совокупного объема выпуска. Совокупность предлагаемого размещения по Схеме QIP и всех предыдущих размещений, осуществленных в той же схеме. финансовый год компании не должен превышать в пять раз чистую стоимость эмитента согласно проверенному балансу предыдущего финансового года. Ценные бумаги, размещенные в соответствии со Схемой QIP, не могут продаваться получателями в течение одного года с даты распределения, за исключением признанной фондовой биржи. Это положение позволяет получателям акций использовать механизм выхода на фондовую биржу без необходимости ждать минимум один год, который был бы периодом блокировки, если бы они подписались на такие акции в соответствии с привилегированным распределением.

Разница

Между Правилом 144A SEC и схемой QIP SEBI есть некоторые ключевые различия, такие как рекомендации SEBI по ценообразованию и правило США, согласно которому частное размещение в соответствии с Правилом 144 A должно быть перепродажей, а не прямым выпуском эмитента. Кроме того, целевая аудитория обоих нормативных актов различна: в то время как целью Правила 144А было поощрение неамериканских эмитентов проводить частные размещения в США, стимулом для схемы SEBI QIP было поощрение отечественных индийских эмитентов к проведению частных размещений внутри Индии. . Тем не менее, цель обоих постановлений состоит в том, чтобы стимулировать частное размещение акций на внутренних рынках США и Индии соответственно.

Преимущества квалифицированного институционального размещения

Экономия времени:

QIP можно создать в течение короткого промежутка времени, а не в FPO. Правильный выпуск требует длительного процесса.

Правила и положения:

В QIP меньше формальностей в отношении правил и регулирования по сравнению с последующей публичной эмиссией (FPO) и эмиссией прав .

QIP будет означать, что компании придется платить бирже только дополнительные комиссии. Кроме того, в случае с ГДР вам придется конвертировать свою отчетность в МСФО ( Международные стандарты финансовой отчетности ). Для QIP проверенных результатов компании более чем достаточно.

Экономичность:

Разница в стоимости юридических услуг по сравнению с ADR/GDR или FCCB огромна. Затем идет весь процесс листинга за рубежом, включая взимаемые сборы. Пройти листинг на BSE/NSE легче, чем, скажем, в Люксембурге или Сингапуре.

Блокировка:

Он дает возможность покупать неблокирующиеся акции и поэтому является простым механизмом при корпоративного управления наличии и других необходимых параметров.

Ссылки

«Проблемы индийских компаний в Индии» .

«Что такое QIP?» . Таймс оф Индия . 26 апреля 2009 г.

https://web.archive.org/web/20100527152108/http://www.icsi.edu/portals/0/SEBI(ICDR)Regulations.pdf