Медный скандал в Бюро Госрезервов
связан Скандал с медью в Государственном бюро резервов с потерей примерно 150 миллионов долларов США в результате торговли на медь LME фьючерсными контрактами на Лондонской бирже металлов (LME) мошенническим трейдером Лю Цибином, который был главным трейдером Департамента импорта и экспорта Государственный центр регулирования резервов снабжения (SRCSR), торговое агентство Государственного бюро резервов (SRB) Китая в 2005 году. [ 1 ]
Несанкционированная торговля
[ редактировать ]Получив степень бакалавра экономики, Лю Цибин начал работать в SRCSR и в 1995 году был направлен на LME для обучения. В 1999 году Лю стал директором департамента импорта и экспорта SRCSR и был уполномочен размещать заказы на LME и Шанхайская фьючерсная биржа (ШФЭ). В 2002 году Лю снова был назначен главным трейдером SRCSR. В период с 2002 по 2004 год Лю торговал длинными позициями по меди, делая ставку на то, что строительный бум в Китае в то время приведет к росту цен. [ 2 ] Примерно начиная с 2003 года Лю начал арбитражировать цены на медь между SHFE и LME, одновременно занимая противоположные позиции на SHFE и LME. Лю обычно торговал длинными фьючерсами на медь на SHFE и короткими контрактами на медь на LME. Поскольку иностранным инвесторам не разрешен доступ к SHFE, Лю обнаружил несоответствие между ценами на медь SHFE и LME, чем и воспользовался. [ 3 ] В период с 2002 по 2004 год торговая деятельность Лю принесла китайскому правительству около 300 миллионов долларов США. [ 4 ]
Сделки 2005 года
[ редактировать ]Лю начал продавать медь весной 2005 года, предположительно потому, что он заметил, что SRB будет продавать медь на спотовом рынке и что китайский центральный банк не позволял государственным банкам кредитовать застройщиков, чтобы предотвратить инфляцию, которая снизила бы спрос. для меди. Однако эта политика центрального банка оказалась временной, и кредитование строительства недвижимости возобновилось, что привело к росту цен на медь. Согласно источникам, опубликованным газетой Washington Post, поскольку Лю понес торговые убытки, его руководители, очевидно, оказывали на него давление, чтобы он удвоил свои ставки в надежде возместить свои убытки и не сообщать об этих потерях вышестоящим властям. По данным China Daily, позиция Лю выросла до 130 000 тонн меди в июле и августе 2005 года с поставкой в декабре 2005 года. [ 5 ] К началу сентября позиция Лю выросла до коротких позиций в 220 000 тонн меди со средней ценой 3500 долларов США за тонну, поставка должна была состояться в основном 21 декабря, а остальная часть - в 2006 году. Трейдеры LME в то время, которые думали, что имеют дело с SRB через Лю, по-видимому, не верил, что у SRB достаточно запасов меди для исполнения этих контрактов, и они купили контракты на медь за счет позиции Лю. Когда цены на медь продолжали падать, Лю Цибин исчез из поля зрения общественности 14 ноября 2005 года. [ 6 ] [ 7 ]
Ответ SRB
[ редактировать ]Сразу после исчезновения Лю официальные лица SRB отрицали, что знали Лю Цибина, и заявили, что SRB не участвовал в коротких продажах меди. Однако другие трейдеры Лондонской биржи металлов заявили, что знают его как главного трейдера металлов Китая. Путаница возникает из-за того, что SRB является китайской правительственной организацией, действующей через SRCSR, которая представляет собой отдельно зарегистрированную государственную некоммерческую организацию с собственным уставным капиталом. И SRB, и SRCSR принадлежат Национальной комиссии развития и реформ (NDRC) Китая, что означает, что SRCSR не является дочерней компанией SRB, а скорее действует как агент SRB. SRCSR может участвовать в рыночной торговле, но товары, лежащие в основе этой торговой деятельности, принадлежат SRB. Отдельный пул капитала SRCSR также подразумевает, что риск убытков NDRC ограничен его инвестированным капиталом. Вопреки сообщениям западной прессы, Лю Цибин был не сотрудником SRB, а высокопоставленным чиновником SRCSR, что объясняет первые опровержения SRB инцидента. [ 8 ]
В конечном итоге SRB признало, что знало Лю Цибина, заявило, что он был в отпуске, а позже объявило, что трейдер действовал самостоятельно, без разрешения. [ 9 ] Это повысило вероятность того, что SRB может не урегулировать позиции Лю и оставить брокеров LME, которые совершали сделки для Лю, с убытками. Великобритании Управление финансовых услуг предупредило LME, что, если SRB сможет доказать, что Лю не был уполномочен торговать фьючерсами, они не обязаны соблюдать его сделки. LME заявила, что SRE не является клиринговым членом биржи и что другие клиринговые участники несут ответственность за позиции SRB на бирже в случае дефолта SRB по своим позициям. [ 10 ]
В конце концов, SRB взял на себя управление сделками Лю и попытался управлять понесенными ими убытками, а не немедленно закрывать позиции Лю. SRB объявил о запасах меди в размере 1,3 миллиона тонн, что значительно превысило рыночные оценки запасов SRB на тот момент, которые составляли около 250 000 тонн. 16 ноября 2005 г. и 23 ноября 2005 г. SRB продал на аукционе 20 000 тонн меди, а 30 ноября 2005 г. продал еще больше меди. Эти действия привели к снижению цен на медь в этот период, но трейдеры LME в конечном итоге не поверили новым запасам SRB. данные и привели цены еще выше; Цены на медь на LME выросли с $4100 перед первым аукционом SRB до $4400 после четвертого аукциона SRB. 21 декабря складские запасы меди на LME в Корее увеличились примерно на 50 000 тонн, большая часть которых была отправлена из Китая. Трейдеры LME тогда пришли к единому мнению, что эти дополнительные акции были отправлены SRB для урегулирования части позиций Лю с реализованным убытком примерно в 45 миллионов долларов США, в то время как остальная часть этих коротких позиций была продлена до 2006 и 2007 годов. [ 11 ]
Слабый контроль
[ редактировать ]Этот инцидент подчеркивает слабый торговый контроль китайских государственных предприятий в то время. В период с 2002 по 2004 год Лю заработал 300 миллионов долларов США для правительства Китая, спекулируя ценами на медь, хотя у SRCSR не было мандата на спекуляцию с целью получения прибыли. [ 12 ] К июню 2004 года Лю Цибин был единственным авторизованным трейдером в группе SRCSR по торговле фьючерсами и форвардами, уступив первоначально более крупной группе трейдеров, и такая ситуация сохранялась более года до торгового инцидента. Недостаток кадров подразумевал нехватку человеческих ресурсов для внутреннего контроля в ГРКСР. Отрицание SRB в знакомстве с Лю Цибином подразумевает, что организация не знала о деятельности SRCSR и состоянии ее торговой группы. Кроме того, китайский орган по надзору за деривативами, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), не контролировал торговлю деривативами других государственных учреждений, таких как SRB. Отсутствие контроля со стороны SRB, SRCSR и CSRC над торговой деятельностью Лю Цибина позволило ему создать крупную торговую позицию. [ 13 ]
Последствия
[ редактировать ]В марте 2008 года Лю Цибин и его начальник предстали перед судом в Китае по обвинению в нарушении различных правил. Лю Цибин был приговорен к семи годам тюремного заключения. [ 14 ]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–103, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Гудман, Питер С. (25 ноября 2005 г.), «Новый Китай сталкивается со старомодным торговым скандалом» , Washington Post , получено 12 июня 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 104, ISBN 9781136262609 , получено 15 июня 2020 г.
- ^ Гудман, Питер С. (25 ноября 2005 г.), «Новый Китай сталкивается со старомодным торговым скандалом» , Washington Post , получено 12 июня 2020 г.
- ^ Гудман, Питер С. (25 ноября 2005 г.), «Новый Китай сталкивается со старомодным торговым скандалом» , Washington Post , получено 12 июня 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–103, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Гудман, Питер С. (25 ноября 2005 г.), «Новый Китай сталкивается со старомодным торговым скандалом» , Washington Post , получено 12 июня 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 103, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–103, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Цвик, Стив; Коллинз, Дэниел П., Да. Китай. Есть Лю Цибин: будет ли Китай соблюдать плохие сделки? , Современный трейдер , получено 15 июня 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–106, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Гудман, Питер С. (25 ноября 2005 г.), «Новый Китай сталкивается со старомодным торговым скандалом» , Washington Post , получено 12 июня 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–106, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–103, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Новости Би-би-си [1]
- Вашингтон Пост [2]
- Новости Азии Один [3]