ЛБМ Медь
 | Эта статья содержит формулировки, которые продвигают эту тему в субъективной манере, не передавая реальной информации . ( сентябрь 2020 г. ) |
LME Copper — это группа спотовых , форвардных и фьючерсных контрактов , торгуемых на Лондонской бирже металлов (LME) на поставку меди (класс А), которые можно использовать для хеджирования цен, физической поставки продаж или покупок, инвестиций, и спекуляции. [1] [2]
По состоянию на 2019 год [update]Контракты LME на медь связаны с 144 675 тоннами физической меди, хранящейся на утвержденных LME складах по всему миру. [3] или около 0,7% от мирового производства меди в 2019 году, составившего 20,6 млн тонн . [4]
История
[ редактировать ]Несмотря на небольшую долю физической меди, связанной с контрактами на медь на LME, их цены выступают в качестве справочных цен для глобальных сделок с физической медью. [5] Эта практика началась в 1966 году, когда Замбия, Чили и большинство стран-производителей меди отказались от контрактов на медь с фиксированной ценой и объявили, что они будут устанавливать контрактные цены на медь на основе среднемесячной цены фьючерсного контракта на медь на LME ближайшего контрактного месяца. Эта модель использования цен фьючерсных контрактов LME в качестве справочных цен для физических сделок распространилась на другие цветные металлы в 1970-х годах и на алюминий в 1980-х годах. [6]
Описание контракта
[ редактировать ]Контракты LME на медь торгуются на Лондонской бирже металлов , которая начала торговлю металлом в начале биржи в 1877 году. [1] Контракты требуют физической поставки актива для расчета, а поставочным активом по контрактам является 25 тонн катодной меди марки А. Цены контрактов указаны в долларах США за тонну.
Цены на LME имеют минимальные размеры тиков 0,50 доллара США за тонну (или 12,50 долларов США за один контракт) для открытых торгов в LME Ring и электронных торгов на LMEselect, тогда как минимальные размеры тиков уменьшаются для внутриофисных телефонных торгов до 0,01 доллара США за тонну (или 0,50 доллара США). за один договор). Кэрри-трейды с фьючерсами на алюминий также снизили минимальные размеры тиков до 0,01 доллара за тонну. [7] Контракты организованы в соответствии с установленной LME структурой сроков поставки (или дат поставки).
Подскажите структуру даты
[ редактировать ]LME предлагает три группы контрактов LME на медь с ежедневными, еженедельными и ежемесячными сроками поставки. Контракты с ежедневными датами исполнения доступны от двух дней до трех месяцев в будущем, а это означает, что 12 мая 2020 г. контракты с ежедневными датами поставки на 14 мая 2020 г., 18 мая 2020 г., 19 мая 2020 г. ... 10 августа 2020 г., 11 августа 2020 г. и 12 августа 2020 г. доступны для торговли. Контракты с еженедельными датами расчетов доступны на срок от трех до шести месяцев в будущем, а это означает, что 12 мая 2020 г. контракты с еженедельными датами поставки на 12 августа 2020 г., 19 августа 2020 г., 26 августа 2020 г. ... 12.11.2020, 18.11.2020 и 25.11.2020 доступны для торговли. Контракты с ежемесячными датами расчетов доступны на срок от шести до 123 месяцев в будущем, что означает, что 12 мая 2020 г. контракты с ежемесячными датами поставки на 20 мая 2020 г., 17 июня 2020 г., 15 июля 2020 г. , ... 19 июня 2030 г., 17 июля 2030 г. и 21 августа 2030 г. доступны для торговли. [8]
Истоки системы оперативных дат LME, в частности трехмесячной ежедневной системы оперативных дат, фактически возникли в ходе торгов медью на LME в начале биржи. Открытие Суэцкого канала в 1869 году сократило время доставки олова в Лондон из Малайи до трехмесячного срока доставки меди из Чили. Когда в 1877 году была основана LME на основе торговли медью и оловом, биржа ввела ежедневные контракты с быстрыми датами, чтобы соответствовать срокам поставки этих товаров. [9]
Некоммерческое использование
[ редактировать ]Доступны контракты на медь на LME с датами поставки до 123 месяцев в будущем, и цены этих контрактов могут дать прогнозы спотовой цены на медь в эти сроки поставки. Тем не менее, прогнозы спотовых цен на медь на LME Copper оказались необъективными. [10]
Цены на фьючерсы на медь на LME также являются частью товарного индекса S&P GSCI является эталонным индексом, за которым широко следят на финансовых рынках трейдеры , который и институциональные инвесторы . Его вес в этих товарных индексах придает ценам на фьючерсы на медь на LME нетривиальное влияние на доходность широкого спектра инвестиционных фондов и портфелей . И наоборот, трейдеры и инвесторы стали нетривиальными участниками рынка контрактов на медь на LME и имеют лучший опыт, чем коммерческие участники цепочки поставок меди, в прогнозировании промышленных циклов меди. [11]
LME Copper использовалась в качестве важного финансового и экономического сигнала. Контрактные цены использовались в качестве сигналов об общих условиях финансового рынка и доходности рынка акций. [12] Они также использовались в качестве опережающих индикаторов экономической активности и деловых циклов. [13]
Связанные производные
[ редактировать ]Чикагская товарная биржа (CME) и Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE) также предлагают фьючерсные контракты на медь. Рыночные исследования показали, что все три рынка тесно связаны между собой и что контракты на медь, торгуемые на ЛБМ, являются доминирующим источником информации о ценах на других биржах. [14]
Традиции финансового рынка и эмпирические исследования сгруппировали фьючерсные контракты на медь с фьючерсными контрактами на другие базовые металлы вместе как класс активов или подкласс активов. В группу недрагоценных металлов обычно входят фьючерсные контракты на алюминий (иногда включая контракты на алюминиевые сплавы), медь, свинец, никель, олово и цинк, их также иногда называют промышленными металлами, цветными металлами и недрагоценными металлами. Все металлы этой группы имеют соответствующие контракты на LME, доступные для торговли. [12]
Медное дело Сумитомо
[ редактировать ]С 1986 по 1996 год главный торговец медью Sumitomo корпорации Ясуо Хаманака стремился манипулировать рынком меди LME, тайно занимая доминирующее положение на спотовом и фьючерсном рынках меди LME. Посредством шуточных соглашений купли-продажи Хаманака создал иллюзию крупного коммерческого предприятия по меди на Sumitomo, что позволило ему приобрести большое количество фьючерсных контрактов на медь и варрантов LME, чтобы монополизировать рынок меди на LME. К 24 ноября 1995 года Хаманака контролировала 93% всех непогашенных варрантов на медь ЛБМ, которые представляют собой претензии на физическую медь в складской системе ЛБМ. Позиция Hamanaka на рынке меди привела к быстрому росту мировых цен на медь, что привело к тому, что физическая медь покинула склады COMEX на склады LME, в частности на склад LME в Лонг-Бич. Быстрое движение цен на медь и физической меди со складов COMEX привело к расследованиям со стороны Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Совета по ценным бумагам и инвестициям (SIB). . В конечном итоге Sumitomo сотрудничала с этим расследованием и уволила Хаманаку, что побудило Хаманаку признаться в 1996 году. Спекулятивная позиция Хаманаки способствовала росту контрактных цен на LME до 2800 долларов за тонну в мае 1996 года, а последующее свертывание этой позиции Sumitomo способствовало тому же росту цен. 25 июня 1996 года, почти два месяца спустя, цена упала до 1785 долларов за тонну, минимума за два с половиной года. Это дело стоило Sumitomo убытков в 2,6 миллиарда долларов США. [15] [16]
В ответ на это дело LME начала публиковать более содержательные данные об открытых интересах, информацию о крупных варрантах и торговых позициях, а также ежедневные складские запасы LME для всех соответствующих контрактов LME, включая контракты LME на медь. [17] Это дело также привело к тому, что семнадцать регуляторов товарного рынка из шестнадцати стран встретились на Токийской конференции регуляторов товарных фьючерсных рынков, чтобы обсудить предложенный регуляторный надзор за мировыми товарными фьючерсными рынками в 1997 году. Регуляторы рынка одобрили передовой опыт фьючерсных рынков, стандарты надзора за рынком и намерения по обмену нормативной информацией между поддерживающими странами. [18]
Медный скандал в Бюро Государственного резерва
[ редактировать ]В скандале с медью в Государственном бюро резервов речь идет о потере примерно 150 миллионов долларов США в результате торговли фьючерсными контрактами на медь на Лондонской бирже металлов (LME) мошенническим трейдером Лю Цибином, который был трейдером Департамента импорта и экспорта Государственный центр регулирования резервов снабжения (SRCSR), торговое агентство Государственного бюро резервов (SRB) Китая в 2005 году. [19]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Перейти обратно: а б «Информационный бюллетень о меди на LME» (PDF) . Лондонская биржа металлов . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ Девалли, Майкл; Марриотт, Люк (2008). «Эффективное хеджирование цветных металлов: оптимальный коэффициент хеджирования и горизонт хеджирования» . Журнал риска и финансового менеджмента . 1 : 41–76. дои : 10.3390/jrfm1010041 . hdl : 10419/178514 .
- ^ «Акции апреля 2020 года» . Лондонская биржа металлов . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ «Производство меди все равно будет расти в 2020 году, говорят Globaldata» . Горный журнал. Апрель 2020 года . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ Хьюм, Нил (21 октября 2015 г.). «LME приглашает Китай внести свой вклад в установление цен» . Файнэншл Таймс . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ Пракаш, Н.Р. Мохан. Банковское дело, управление рисками и страхованием . Издательство Викас. п. 116. ИСБН 9789325994058 . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ «Спецификации фьючерсных контрактов: медь LME» . Лондонская биржа металлов . Проверено 22 мая 2020 г.
- ^ «Подробное руководство по Лондонской бирже металлов» (PDF) . Лондонская биржа металлов . Проверено 12 мая 2020 г.
- ^ «История» . Лондонская биржа металлов . Проверено 24 мая 2020 г.
- ^ Домой, Энди (2018). «Тестирование эффективности Лондонской биржи металлов: новые доказательства» . Международный журнал финансовых исследований . 6 . Рейтер: 32. doi : 10.3390/ijfs6010032 . hdl : 10419/195698 .
- ^ Пак, Джехван; Лим, Бёнгвон (2018). «То, что люди, занимающиеся деньгами, возвращаются к металлам, является ли это признаком того, что цикл изменился?» . Международный журнал финансовых исследований . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ Перейти обратно: а б Чинер, Четин; Люси, Брайан; Яровая, Лариса (2020). «Побочные эффекты, интеграция и причинно-следственная связь на рынках цветных металлов LME» . Журнал товарных рынков . 17 : 100079. doi : 10.1016/j.jcomm.2018.10.001 .
- ^ Саефонг, Майра П. (13 марта 2020 г.). «Цены на медь лучше, чем на нефть и другие активы» . Бэрронс . Проверено 20 мая 2020 г.
- ^ Ли, Зехай; Чжан, Лоуренс Хуэйян, Эмпирическое исследование международных связей шанхайского фьючерсного рынка меди , Экономика Китая , получено 20 мая 2020 г.
- ^ Жак, Лоран Л. (2010). Глобальные провалы производных инструментов: от теории к злоупотреблениям служебным положением . Сингапур: World Scientific. ISBN 978-981-283-770-7 . Глава 7: Сумитомо, стр. 97–101.
- ^ Козинн, Бенджамин Э., «Большой медный капер: действительно ли манипулирование рынком является проблемой после краха Сумитомо» , том. 69, Fordham Law Review, стр. 243–285 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Аньядике, Ннамди (29 марта 2002 г.). Медь: материал для нового тысячелетия . Издательство Вудхед. Глава 1: Предыстория: ключевые вопросы, стр. 11–12.
- ^ Козинн, Бенджамин Э., «Большой медный капер: действительно ли манипулирование рынком является проблемой после краха Сумитомо» , том. 69, Fordham Law Review, стр. 243–285 , получено 23 мая 2020 г.
- ^ Пойтрас, Джеффри (05 марта 2013 г.), Управление товарными рисками: теория и применение , Routledge, стр. 102–103, ISBN 9781136262609 , получено 23 мая 2020 г.