Фонд роялти

Фонд роялти (также известный как финансирование роялти ) — это категория фондов прямых инвестиций , которая специализируется на приобретении стабильных потоков доходов, получаемых от выплаты роялти . Одной из растущих подгрупп этой категории является фонд роялти в сфере здравоохранения, в котором управляющий фондом прямых инвестиций покупает часть роялти, выплачиваемую фармацевтической компанией патентообладателю. Владельцем патента может быть другая компания, индивидуальный изобретатель или какое-либо учреждение, например исследовательский университет.

Роялти — это платеж, основанный на использовании, от одного физического или юридического лица другому физическому или юридическому лицу, дающий право на использование актива, продукта, услуги или идеи.

Структура инвестиций в роялти

Фонды роялти — это особый тип доходного траста , используемый для финансирования специального назначения и созданный для хранения инвестиций или денежных потоков в операционных компаниях. Эти фонды представляют собой не акции или облигации, а форму инвестиционного фонда . Фонд роялти собирает капитал для приобретения права на роялти за продукт или услугу. Однако, в отличие от многих других юридических лиц, прибыль, полученная от роялти, не облагается налогом на корпоративном уровне. Эта прибыль распределяется среди акционеров в виде дивидендов, которые облагаются налогом на уровне личного дохода. Тем самым он избегает двойного налогообложения, обеспечивая более высокую прибыль от дивидендов. Таким образом, фонды роялти становятся привлекательными инвестициями.

Фонды роялти структурированы по-разному. Фонд может приобрести роялти или процент от роялти у исследователей в университете или у юридического лица, например, у биотехнологической фирмы, тем самым обменивая капитал на владение роялти. Альтернативно, фонд может действовать как фонд прямых инвестиций, продлевая долговые обязательства или предоставляя кредиты в обмен на часть роялти или обеспечивая другие активы от учреждения в качестве залога. Обычно инвестиции идут на финансирование исследовательского проекта или покрытие затрат на исследовательский проект. Фонды роялти инвестируют в ряд сфер бизнеса, включая сырьевые товары , энергетику , развлечения , франшизу , патенты и интеллектуальную собственность , фармацевтику и другие роялти за товарные знаки.

Примером может служить компания, инвестирующая в фармацевтическую компанию путем приобретения роялти за продукты или услуги здравоохранения. Деятельность фармацевтической компании продолжается, как обычно, производством и распространением продукции или услуг. Но как только продукт будет продан, часть прибыли пойдет в фонд, который приобрел роялти (сумма или процент будут варьироваться в зависимости от компании в зависимости от условий приобретения/инвестиций).

Другим примером может быть покупка роялти в нефтегазовой отрасли, где права на нефтяные скважины, нефтяные рудники или нефтяные месторождения принадлежат фонду роялти, также известному как роялти-траст . Другие компании выполняют операционную часть добычи полезных ископаемых, выплачивая «роялти» за их добычу.

Фонды против инвестиционного фонда

Инвестирование в составные фонды дает инвестору возможность выйти на зарубежные рынки, чего он не смог бы сделать самостоятельно. Инвестируя в фонд, а не в одну конкретную акцию, инвестор может снизить уровень риска, распределив свои инвестиции в среднем на 50 активов. Это увеличивает разнообразие инвесторов и снижает уровень риска. Это возможно благодаря объединению капитала нескольких инвесторов. Управляющие фондами представляют инвесторов, встречаются с руководителями и проводят сделки.

Инвестор может принять два основных решения;

• Куда инвестировать ( развивающиеся рынки или глобальные финансовые компании, сырьевые товары и т. д.)
• Как инвестировать ( Открытый фонд или Закрытые фонды )

Открытые фонды

Делая инвестиции в открытый фонд , вы, по сути, покупаете долю в ряде инвестиций, которыми управляет управляющий фондом. Управляющий фондом объединяет весь капитал инвесторов и стремится увеличить его стоимость. Цены на акции будут зависеть от стоимости активов, принадлежащих фонду, деленной на количество акций в обращении. Акции в обращении — это все акции, разрешенные к выпуску, выпущенные и приобретенные инвесторами.

Однако такой тип фонда может вызвать проблемы с ликвидностью , если многие акционеры решат вывести свои средства, что отрицательно скажется на эффективности фонда. Это также делает открытые фонды менее подходящими для определенных активов. Например, в 2007-2008 годах во время финансового кризиса инвесторы потеряли много капитала, поскольку управляющие фондами не смогли достаточно быстро распродать активы. Капитал инвесторов застрял в фондах на несколько месяцев.

Закрытые фонды

Как и фонд открытого типа, закрытые фонды объединяют капитал различных инвесторов, а управляющий фондом осуществляет инвестиции с их стороны. У закрытых фондов также есть совет директоров, обеспечивающий еще один уровень контроля за сделанными инвестициями.

Комиссии и сборы, как правило, ниже, чем у открытых фондов, а это означает, что;

• Фиксированный пул активов
• На эффективность фондов не влияют потоки активов

Однако, поскольку активы покупаются и продаются между инвесторами, цены фонда могут быть недооценены или переоценены. Это означает, что инвесторы могут иметь преимущество или недостаток при покупке или продаже акций. Последний общий недостаток заключается в том, что инвестиционные фонды не предлагаются многими платформами, а это означает, что инвесторам будет трудно их найти.

Преимущества и недостатки

Преимущества

Это включает в себя:

• Высокодоходные фонды роялти предлагают инвесторам привлекательную доходность по сравнению с акциями и облигациями. Высококлассные фонды роялти предлагают 8-15% дивидендов.
• Мощный инвестиционный инструмент для людей, у которых нет ресурсов или терпимости к риску для инвестиций в определенную отрасль, но которые хотят инвестировать непосредственно в отрасль в меньших масштабах.
• Налоговая выгода. Более высокая доходность, поскольку прибыль не подлежит обложению налогом на корпоративном уровне.
• Никаких корпоративных налогов, прибыль передается держателям фонда и декларируется в их индивидуальных налоговых декларациях. Позволяет избежать двойного налогообложения.
• Особые налоговые льготы. Например, налоговые льготы могут быть предложены, если инвестиции сделаны в фармацевтический продукт, который принесет пользу здравоохранению. В интересах правительства предложить такие налоговые льготы для стимулирования исследований и разработок новых продуктов, которые помогут обществу.
• Хеджирование потенциальной инфляции. Поскольку инвестиции осуществляются в активы, можно было бы избежать инфляции наличных денег. Однако актив должен быть неамортизирующим, иначе инвестиции могут оказаться нерентабельными.
• Более высокая цена продажи: он привлекает компании, которые хотят продать активы, производящие денежный поток, поскольку у них более высокая цена продажи, чем то, что достижимо с помощью традиционных финансовых инструментов.

Недостатки

Это включает в себя:

• Чувствителен к процентным ставкам. Цены на акции будут снижаться, когда процентные ставки повышаются, и увеличиваться, когда процентные ставки падают.
• Слишком хорошо, чтобы быть правдой. Часто это называют «быстрым обогащением», что может указывать на то, что эта отрасль сопряжена с некоторым риском, если вы окажетесь не на той стороне. Кроме того, не существует такого понятия, как «быстрое обогащение», хорошие дела требуют времени.
• Волатильные рынки, нефть и газ, фармацевтика и т. д. Основаны на результатах, элемент высокого риска = высокое вознаграждение. Если проект потерпит неудачу, результатом будет отсутствие доходов и прибыли, что приведет к убыткам. Однако, если это удастся, вознаграждение будет высоким.
• Высокий уровень риска того, что роялти/патент не окупятся. Поскольку инвестиции в исследовательские институты производятся заранее, никогда нельзя быть уверенным в том, окупится ли патент на фармацевтический продукт или потенциальное нефтяное месторождение.
• Инвестиции сложны из-за характера их осуществления. Для того чтобы фонд был успешным, ему требуется много исследований и глубокие знания отрасли. Таким образом, инвестиции в конкретное управление аналитиками, учеными, геологами и т. д. необходимы для того, чтобы исследования были точными и прибыльными. Способ инвестирования также специфичен: необходимо оформить множество документов и договоров, чтобы покупка перешла от исследователя к фонду.

Примеры финансирования нематериальных активов

Финансирование нематериальных активов занимается финансированием нематериальных активов, таких как патенты, товарные знаки, интеллектуальная собственность, репутация и т. д. В 2003 году экономика нематериальных активов США оценивалась в 5 триллионов долларов.

• Royal Pharma: (инвестирование в лучшие терапевтические препараты, обычно в продукты-блокбастеры на миллиарды долларов.)
• PDL BioPharma : (инвестирует в основном в патенты и лицензионные соглашения по гуманизации антител в различных биотехнологических и фармацевтических компаниях.)
• Permian Basin Royalty Trust : (ведущий фонд роялти в сфере нефти и природного газа, рыночная капитализация которого составляет 790 000 000 долларов США).

История и важные транзакции

• Дэвид Боуи выпускает облигации Боуи под будущие доходы от роялти, полученные от 25 альбомов, записанных до 1990 года.
• В 2000 году PDL BioPharma заключила сделку на сумму 115 миллионов долларов по единственному патенту Йельского университета. В патенте заявлено, что он охватывает Ставудин, нуклеозидный аналог обратной транскриптазы (НАРТИ), активный против ВИЧ. Это было первое приобретение одного фармацевтического патента.
• В 2005 году секьюритизация BDBG UCC Capital Corporation принесла доход от прав собственности в размере примерно 53 миллионов долларов. Впервые была признана «секьюритизацией всей компании», содержащей преимущественно нематериальные активы.
• В 2005 году также состоялся первый в истории аукцион интеллектуальной собственности (ИС). Цель проекта, созданного Ocean Tomo, заключалась в ускорении патентных сделок путем объединения покупателей и продавцов патентов в одном месте. Его огромный финансовый успех привел к дальнейшему развитию, включая онлайн-платформу Royalty Exchange , где права собственности/патенты можно продавать и покупать.
• В 2014 году компания Royal Pharma приобрела гонорар, обещанный Фонду муковисцидоза Vertex Pharmaceuticals за продажу препарата Kalydeco , за 3,3 миллиарда долларов; CFF инвестировал в открытие и разработку препарата в рамках модели венчурной филантропии и заявил, что намерен использовать доходы от продажи роялти для дальнейших инвестиций в лечение муковисцидоза.