Теория большего дурака
В финансах теория «большого дурака» предполагает, что иногда можно заработать деньги, спекулируя на переоцененных активах — предметах, покупная цена которых значительно превышает внутреннюю стоимость, — если эти активы впоследствии можно будет перепродать по еще более высокой цене.
В этом контексте один «меньший дурак» может заплатить за переоцененный актив, надеясь, что он сможет продать его еще «большому дураку» и получить прибыль. Это работает только до тех пор, пока есть достаточно новых «больших дураков», готовых платить все более высокие цены за актив. В конце концов, инвесторы больше не могут отрицать, что цена оторвана от реальности, и в этот момент распродажа может привести к значительному падению цены, пока она не приблизится к своей справедливой стоимости, которая в некоторых случаях может быть равна нулю. [1] [2] [3] [4] Последние «дураки», купившие рассматриваемый продукт, остаются с сумкой , позволяя более ранним дуракам уйти с прибылью.
Психология толпы [ править ]
Из-за когнитивных искажений в человеческом поведении некоторых людей привлекают активы, цена которых, по их мнению, растет, какой бы иррациональной это ни была. [5] Этот эффект часто усугубляется стадным менталитетом , когда люди слышат истории о других, которые купили рано и получили большую прибыль, в результате чего те, кто не купил, испытывают страх упустить выгоду . Этот эффект объяснил профессор экономики Бертон Малкиел в своей книге « Случайная прогулка по Уолл-стрит» :
Пузырь начинается, когда какая-либо группа акций, в данном случае связанных с ажиотажем в Интернете, начинает расти. Восходящий поток побуждает больше людей покупать акции, что приводит к большему освещению на телевидении и в печати, что побуждает покупать еще больше людей, что создает большие прибыли для первых интернет-акционеров. Успешные инвесторы рассказывают вам на коктейльных вечеринках, как легко разбогатеть, что приводит к дальнейшему росту акций, что привлекает все больше и больше групп инвесторов. Но весь механизм представляет собой своего рода схему Понци, в которой необходимо найти все больше и больше доверчивых инвесторов, чтобы купить акции у более ранних инвесторов. В конце концов, большие дураки заканчиваются.
— Бертон Малкиел [6]
Примеры [ править ]
В сфере недвижимости теория большего дурака может стимулировать инвестиции, ожидая, что цены всегда будут расти. [7] [8] Период роста цен может привести к тому, что кредиторы недооценят риск дефолта. [9]
На фондовом рынке теория «большого дурака» применяется, когда многие инвесторы делают сомнительные инвестиции, предполагая, что они смогут продать их позже «большому дураку». Другими словами, они покупают что-то не потому, что верят, что оно того стоит, а потому, что верят, что смогут продать это кому-то еще по еще более высокой цене. [10]
Искусство — еще один товар, цены на который движут спекуляцией и привилегированным доступом, а не внутренней стоимостью. В ноябре 2013 года хедж-фонда менеджер Стивен А. Коэн из SAC Capital продавал на аукционе произведения искусства, которые он совсем недавно приобрел в результате частных сделок. Работы включали картины Герхарда Рихтера и Рудольфа Стингеля, а также скульптуру Сая Твомбли . Ожидалось, что их продадут за 80 миллионов долларов. Сообщая о продаже, The New York Times отметила, что «Г-н Коэн, будучи трейдером, также пользуется преимуществами сегодняшнего активного рынка искусства, где новые коллекционеры часто платят за произведения искусства гораздо больше, чем они стоят». [11]
Криптовалюты были охарактеризованы как примеры теории большего дурака. [12] [13] Многие экономисты, в том числе несколько лауреатов Нобелевской премии , считают, что криптовалюта не имеет никакой внутренней ценности. [14] [15] [16]
Напротив, во времена гиперинфляции или в отдаленных регионах цены на предметы первой необходимости могут быть настолько непомерными, что по сравнению с обычными рынками эти цены могут показаться произвольными. Тем не менее, местные издержки ведения бизнеса по сравнению с ценами в этих регионах, а также необходимость прокормиться и укрыться от гиперинфляционного кризиса оправдывают «глупую» цену прибылью или фактической выгодой. В этих случаях «пузыря» не возникает, хотя цены очень высоки.
См. также [ править ]
Ссылки [ править ]
- ^ «Определение теории большого дурака - что такое теория большого дурака?» . Investorglossary.com . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ «Что такое теория большего дурака? Определение и значение» . Бизнес-словарь.com. Архивировано из оригинала 23 декабря 2007 года . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ Фокс, Джастин (11 июня 2001 г.). «Когда пузыри лопают тюльпаны. Доткомы. Эй, мании случаются. Но большинство из них не приводят к экономической катастрофе. — 11 июня 2001 г.» . CNN . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ Боган, Вики. «Теория большого дурака: что это такое?» (PDF) .
- ^ «Оксфорд Бизнес Ревью — Теория большого дурака» . Оксфорд Бизнес Обзор . 30 декабря 2020 г. Проверено 7 ноября 2021 г.
- ^ Бертон, Малкиел (1985). Случайная прогулка по Уолл-стрит . Нортон. ISBN 9780393019995 .
- ^ « Теория большого дурака может привести к дорогим инвестициям в дом» . Чикаго Трибьюн . 12 июля 1986 года . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ «Что такое теория большого дурака? (с картинками)» . Wisegeek.com. 17 февраля 2015 года . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ «Теория большого дурака: управление рисками и моделирование — пост финансовых специалистов» . Post.nyssa.org. 21 июля 2010 года . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ «Определение теории большого дурака» . Инвестопедия . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ Фогель, Кэрол; Латтман, Питер (30 октября 2013 г.). «Стивен А. Коэн продаст работы на Sothebys и Christies» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 марта 2015 г.
- ^ Поласик, Михал; Пиотровская, Анна; Вишневский, Томаш Петр; Котковский, Радошав; Лайтфут, Джефф (2014). «Ценовые колебания и использование биткойнов: эмпирическое исследование» . Электронный журнал ССРН . дои : 10.2139/ssrn.2516754 . ISSN 1556-5068 . S2CID 219377958 .
- ^ Андриано, Андреас (июнь 2018 г.). «Краткая история криптоэйфории» (PDF) . Финансы и развитие . стр. 20–21. Архивировано из оригинала 29 января 2021 года . Проверено 11 января 2023 г.
Любой, кто купил биткойн в последние два месяца 2017 года, когда цена достигла почти 20 000 долларов, был выставлен большим дураком.
{{cite magazine}}: CS1 maint: неподходящий URL ( ссылка ) - ^ Куиггин, Джон (16 апреля 2013 г.). «Биткойн-пузырь и плохая гипотеза» . Национальный интерес . Архивировано из оригинала 22 октября 2014 года.
- ^ Шиллер, Роберт (1 марта 2014 г.). «В поисках стабильной электронной валюты» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 24 октября 2014 года.
- ^ Вольф-Манн, Итан (27 апреля 2018 г.). « «Хорошо только торговцам наркотиками»: все больше лауреатов Нобелевской премии пренебрегают биткойнами» . Яху Финанс . Архивировано из оригинала 12 июня 2018 года.