Риск асимметрии

Риск асимметрии в финансовом моделировании — это риск, который возникает, когда наблюдения не распределяются симметрично вокруг среднего значения, а вместо этого имеют асимметричное распределение . В результате среднее значение и медиана могут различаться. Риск асимметрии может возникнуть в любой количественной модели, которая предполагает симметричное распределение (например, нормальное распределение ), но применяется к асимметричным данным.

Игнорирование риска асимметрии, предполагая, что переменные распределены симметрично, хотя это не так, приведет к тому, что любая модель будет занижать риск переменных с высокой асимметрией.

Риск асимметрии играет важную роль при проверке гипотез . , Дисперсионный анализ один из наиболее распространенных тестов, используемых при проверке гипотез, предполагает, что данные имеют нормальное распределение. Если тестируемые переменные не имеют нормального распределения, поскольку они слишком асимметричны, тест нельзя использовать. Вместо этого непараметрические тесты можно использовать , такие как тест Манна-Уитни для непарной ситуации или знаковый тест для парной ситуации.

Риск асимметрии и риск эксцесса также имеют технические последствия при расчете стоимости риска . Если оба из них проигнорированы, расчеты стоимости риска будут ошибочными.

Бенуа Мандельброт , французский математик, широко исследовал этот вопрос. Он считает, что широкая опора на нормальное распределение для большей части современной теории финансов и инвестиций является серьезным недостатком любых связанных с ней моделей (включая модель Блэка-Шоулза и CAPM ). Он объяснил свои взгляды и теорию альтернативных финансов в книге « (Неправильное) поведение рынков: фрактальный взгляд на риск, разорение и вознаграждение» .

На опционных рынках разница в подразумеваемой волатильности при разных ценах исполнения представляет собой рыночный взгляд на перекос и называется перекосом волатильности . (В чистом методе Блэка-Шоулза подразумеваемая волатильность постоянна относительно даты исполнения и времени до погашения.)

Асимметрия для облигаций

Облигации имеют искаженную доходность. Облигация либо выплатит всю сумму вовремя (весьма вероятно или гораздо менее вероятно, в зависимости от качества), либо меньшую сумму. Обычная облигация никогда не приносит больше, чем «хороший» случай.

См. также

Ссылки

Мандельброт, Бенуа Б. , и Хадсон, Ричард Л., (Неправильное) поведение рынков: фрактальный взгляд на риск, разорение и вознаграждение , Лондон: Профиль, 2004. ISBN 1-86197-765-4
Йоханссон, А. (2005) «Асимметрия цен и риск эксцесса на шведском фондовом рынке» , магистерская диссертация, факультет экономики, Лундский университет, Швеция
Премаратне Г., Бера А.К. (2000). Моделирование асимметрии и избыточного эксцесса в данных о доходности акций. Рабочий документ Управления исследований № 00-0123, Университет Иллинойса