Риск куртоза

В статистике и теории принятия решений которые имеют тенденцию иногда быть намного дальше (с точки зрения количества стандартных отклонений) от среднего значения , риск эксцесса — это риск , который возникает, когда статистическая модель предполагает нормальное распределение , но применяется к наблюдениям, чем есть на самом деле. ожидаемо для нормального распределения.

Обзор

Риск эксцесса применим к любой эксцессом количественной модели, связанной с , которая предполагает нормальное распределение для некоторых независимых переменных, тогда как последние на самом деле могут иметь эксцесс, намного больший, чем нормальное распределение. Риск куртоза обычно называют риском « толстого хвоста ». Метафора «толстого хвоста» явно описывает ситуацию, когда в каждой крайности имеется больше наблюдений, чем можно было бы предположить из хвостов нормального распределения; следовательно, хвосты «толще».

Игнорирование риска эксцесса приведет к тому, что любая модель будет занижать риск переменных с высоким эксцессом. Например, Long-Term Capital Management , хедж-фонд, соучредителем которого является Майрон Шоулз , игнорировал риск эксцесса в ущерб себе. После четырех успешных лет этот хедж-фонд в конце 1990-х годов был вынужден оказать помощь крупным инвестиционным банкам, поскольку он недооценил эксцесс многих финансовых ценных бумаг, лежащих в основе собственных торговых позиций фонда. ^[1]^[2]

Исследования Мандельброта

Бенуа Мандельброт , французский математик, широко исследовал этот вопрос. ^[3] Он чувствовал, что широкая опора на нормальное распределение для большей части современной теории финансов и инвестиций является серьезным недостатком любых связанных моделей, включая модель опционов Блэка-Шоулза, разработанную Майроном Шоулзом и Фишером Блэком , и модель ценообразования капитальных активов. разработан Уильямом Ф. Шарпом . Мандельброт объяснил свои взгляды и теорию альтернативных финансов в своей книге « (Неправильное) поведение рынков: фрактальный взгляд на риск, разорение и вознаграждение», опубликованной 3 августа 2004 года.

См. также

Примечания

^ Кругман, Пол (2 октября 1998 г.). «Расёмон в Коннектикуте» . Журнал «Сланец» . Проверено 16 мая 2008 г.
^ «Спасение долгосрочного капитала: плохой прецедент?» . Нью-Йорк Таймс . 26 декабря 2008 г.
^ Дхеси, Гурджит; Шакил, Билал; Ауслос, Марсель (23 июля 2019 г.). «Моделирование и прогнозирование эксцесса и распределения доходности финансовых рынков: подход модели иррационального дробного броуновского движения» . Анналы исследования операций . 299 (1–2). Springer.com : 1397–1410. дои : 10.1007/s10479-019-03305-z . hdl : 2381/45242 . S2CID 199678533 .

Ссылки

Мандельброт, Бенуа ; Хадсон, Ричард Л. (2004). (Неправильное)поведение рынков: фрактальный взгляд на риск, разорение и вознаграждение . Нью-Йорк: Основные книги . ISBN 0-465-04355-0 .
Премаратне Г., Бера А.К. (2000). Моделирование асимметрии и избыточного эксцесса в данных о доходности акций. Рабочий документ Управления исследований № 00-0123, Университет Иллинойса

[1] Кругман, Пол (2 октября 1998 г.). «Расёмон в Коннектикуте» . Журнал «Сланец» . Проверено 16 мая 2008 г.

[2] «Спасение долгосрочного капитала: плохой прецедент?» . Нью-Йорк Таймс . 26 декабря 2008 г.

[3] Дхеси, Гурджит; Шакил, Билал; Ауслос, Марсель (23 июля 2019 г.). «Моделирование и прогнозирование эксцесса и распределения доходности финансовых рынков: подход модели иррационального дробного броуновского движения» . Анналы исследования операций . 299 (1–2). Springer.com : 1397–1410. дои : 10.1007/s10479-019-03305-z . hdl : 2381/45242 . S2CID 199678533 .

[1]

[2]

[3]