Рост во время долга
«Рост во время долга» , также известный по именам авторов как Рейнхарт-Рогофф , представляет собой экономическую статью американских экономистов Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа, опубликованную в нерецензируемом выпуске American Economic Review в 2010 году. Политики, комментаторы Активисты широко цитировали этот документ в политических дебатах по поводу эффективности мер жесткой экономии в налогово-бюджетной политике для обремененных долгами экономик. [1] В документе утверждается, что когда «валовый внешний долг достигает 60 процентов ВВП », годовой рост страны снижается на два процента, а «при уровне внешнего долга, превышающем 90 процентов», рост ВВП «примерно сокращается вдвое». [2] Появившиеся после финансового кризиса 2007–2008 годов доказательства гипотезы порогового уровня долга в 90% послужили поддержкой для политики жесткой экономии. [3]
В 2013 году академические критики обвинили Рейнхарта и Рогоффа в использовании методологии, содержащей три основные ошибки; они утверждали, что основные данные не подтверждают выводы авторов. Эти критики считали, что статья Рейнхарта-Рогоффа привела к неоправданному принятию политики жесткой экономии для стран с различными уровнями государственного долга . [4] [5] [6] [7]
Дальнейшие статьи Рогоффа и Рейнхарта, [8] и Международный валютный фонд , [9] в которых не было обнаружено подобных ошибок, были сделаны выводы, аналогичные исходной статье, хотя и с гораздо меньшим влиянием на рост ВВП. Пороговая гипотеза сохраняет приверженцев [10] а также критики, которые предполагают, что пороговые значения связи между государственным долгом и экономическим ростом недостаточно надежны, [11] поэтому консенсус по гипотезе о 90-процентном пороге связи между государственным долгом и экономическим ростом оказался неуловимым. Метаанализ 2022 года не смог отвергнуть нулевую гипотезу после учета систематической ошибки публикации . [12]
Политическое влияние
[ редактировать ]В своей критике статьи Рейнхарта и Рогоффа Массачусетского университета в Амхерсте экономисты Томас Херндон , Майкл Эш и Роберт Поллин отметили, что «рост во время долга» оказал влияние на Республиканской партии бюджетное предложение США « Путь к Процветание » (обычно называемое « бюджетом Пола Райана »): [13]
RR 2010a [Рост во время долга] является единственным свидетельством, приведенным в «Бюджете Пола Райана» о последствиях высокого государственного долга для экономического роста. Отчет представителя Райана «Путь к процветанию» (Райан, 2013, стр. 78):
Хорошо известное исследование, проведенное экономистами Кеном Рогоффом и Кармен Рейнхарт, подтверждает этот здравый вывод. Исследование выявило убедительные эмпирические доказательства того, что валовой долг (то есть весь долг правительства, включая долг, хранящийся в государственных трастовых фондах), превышающий 90 процентов экономики, оказывает существенное негативное влияние на экономический рост.
В последние годы РР явно оказали большое влияние на дебаты по государственной политике в отношении управления государственным долгом и налогово-бюджетной политики в более широком смысле. Их выводы обеспечили значительную поддержку программе жесткой экономии, которая набирает силу в Европе и США с 2010 года.
Олли Рен , комиссар ЕС по экономическим вопросам, в своем обращении к Международной организации труда 9 апреля 2013 г. использовал документ Рейнхарта-Рогоффа, чтобы доказать, что «государственный долг в Европе, как ожидается, стабилизируется только к 2014 г. 90% ВВП Серьезные эмпирические исследования показали, что на таких высоких уровнях государственный долг действует как постоянное препятствие для роста». [14]
Член британского парламента Джордж Осборн (который стал канцлером казначейства в 2010 году) опирался на статью, чтобы изобразить чрезмерный долг как универсальную причину финансовых кризисов: «Как убедительно демонстрируют Рогофф и Рейнхарт, все финансовые кризисы в конечном итоге имеют свое начало в одном. ." [15]
Методологическая критика
[ редактировать ]Статья была опубликована в ежегодном выпуске The American Economic Review «Papers and Proceedings» , который не подвергался тем же стандартам рецензирования , которые используются в других изданиях перед публикацией. [16] Рейнхарт и Рогофф (RR) не опубликовали выборку данных , на которой они основывали свои выводы, но предоставили ее по запросу Томасу Херндону, Майклу Эшу и Роберту Поллину (HAP), которые затем внимательно изучили данные, использованные в исследовании. [4]
В апреле 2013 года HAP опубликовала критику анализа данных RR в рабочем документе «Постоянно ли высокий государственный долг подавляет экономический рост? Критика Рейнхарта и Рогоффа», позже опубликованном в Кембриджском журнале экономики . [17] Они утверждают, что статистический анализ данных в исходной электронной таблице RR Excel (который использовался для подтверждения выводов статьи) был ошибочным: «Используя рабочую таблицу RR, мы выявили ошибки кодирования, выборочное исключение доступных данных и нетрадиционное взвешивание сводной статистики». Используя рабочую таблицу RR, но исправив заявленные ошибки, HAP обнаружил: [13]
При правильном расчете средние темпы роста реального ВВП для стран, в которых отношение государственного долга к ВВП превышает 90 процентов, на самом деле составляют 2,2 процента, а не -0,1 процента, как опубликовано Рейнхартом и Рогоффом. То есть, в отличие от RR, средний рост ВВП при соотношении государственного долга к ВВП более 90 процентов существенно не отличается от того, когда соотношение долга к ВВП ниже.
HAP также утверждала, что выборка была предвзятой , утверждая, что RR выборочно опускал данные по Австралии, Канаде и Новой Зеландии в начале периода после Второй мировой войны , которые демонстрировали высокие темпы роста, несмотря на большие государственные долги, в то же время включая данные по Соединенным Штатам за период после Второй мировой войны. в тот же период наблюдался отрицательный рост ВВП, который Херндон объяснил демобилизацией американского военного персонала. Кроме того, если использовать данные только за один год по Новой Зеландии, отрицательный рост ВВП на 7,6% в 1951 году, году, когда торговля Новой Зеландии пострадала от крупной забастовки , средняя центральная тенденция за доступные 5 лет (1946–1949 и 1951 годы) сместился с 2,6% до −7,6%. [18] [4]
HAP пришел к выводу, что «сочетание краха эмпирического результата о том, что высокий государственный долг неизбежно связан со значительным снижением роста ВВП, и слабости теоретического механизма в нынешних условиях... делает точку зрения Рейнхарта и Рогоффа практически неактуальной для текущей общественной ситуации». политические дебаты». [4]
RR опубликовал длинный и подробный ответ на HAP в The New York Times : [19]
Херндон, Эш и Поллин точно указывают на ошибку кодирования, из-за которой несколько стран не включены в средние значения на рисунке 2. Точка. HAP на месте... Далее HAP отмечает некоторые другие недостающие данные по долгу [Новая Зеландия], которые они называют «выборочными упущениями». Это обвинение, пронизывающее всю их статью, против которого мы возражаем самым решительным образом... Данные по Новой Зеландии за годы, предшествовавшие Второй мировой войне, были только что включены, и мы не проверяли сопоставимость и качество данных с данными по другим странам. последний период.... Они утверждают, что мы используем «нетрадиционное взвешивание сводной статистики». В частности, для каждого сегмента мы берем средние темпы роста для каждой страны, а затем берем среднее значение результата. Нам это кажется совершенно естественным и вряд ли необычным.
Профессор экономики Л. Рэндалл Рэй раскритиковал Рейнхарта и Рогоффа за объединение данных «на протяжении столетий, режимов валютного курса, государственного и частного долга, а также долга, выраженного как в иностранной, так и в национальной валюте», а также за «статистические ошибки», а также за отсутствие «теория суверенной валюты». [5]
Другие критические замечания отмечают, что любое соответствие между уровнем долга и недостаточным экономическим ростом может быть легко обращено вспять: именно слабый экономический рост приводит к высокому уровню долга. [20] [21] Другие утверждали, что взаимосвязь между долгом и ростом значительно различается в разных странах, а это означает, что среднее «правило», такое как предложенное Рейнхартом и Рогоффом, не имеет большого значения или политического значения. [20] [22]
Экономист и New York Times обозреватель Пол Кругман писал в 2013 году: [23]
Дело Рейнхарта-Рогоффа показывает, в какой степени меры жесткой экономии продавались под ложными предлогами. В течение трех лет переход к жесткой экономии представлялся не как выбор, а как необходимость. Экономические исследования, как настаивали сторонники политики жесткой экономии, показали, что ужасные вещи происходят, когда долг превышает 90 процентов ВВП. Однако «экономические исследования» ничего подобного не показали; несколько экономистов сделали это утверждение, в то время как многие другие не согласились. Политики отказались от безработицы и обратились к мерам жесткой экономии потому, что хотели, а не потому, что были вынуждены.
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Рейнхарт, Кармен М.; Рогофф, Кеннет С. (26 апреля 2013 г.). «Долг, экономический рост и дебаты о политике жесткой экономии» . Нью-Йорк Таймс (изд. Нью-Йорка). п. А6.
- ^ Рейнхарт, Кармен М.; Рогофф, Кеннет С. (2010). «Рост во времена долга» (PDF) . Американский экономический обзор . 100 (2): 573–78. дои : 10.1257/aer.100.2.573 .
- ^ Шучман, Дэниел (18 апреля 2013 г.). «То, что Рейнхарт и Рогофф допустили ошибку в электронной таблице, совершенно не соответствует сути» . Потоки капитала . Форбс.
- ^ Перейти обратно: а б с д Джей, Пол (23 апреля 2013 г.). «28-летний аспирант опровергает самое влиятельное исследование политики жесткой экономии» . Реальная сеть новостей. Архивировано из оригинала 10 мая 2010 года . Проверено 26 апреля 2013 г. Стенограмма интервью с Томасом Херндоном и Майклом Эшем.
- ^ Перейти обратно: а б Рэй, Л. Рэндалл (20 апреля 2013 г.). «Почему результаты Рейнхарта и Рогоффа — дерьмо» . Экономонитор . Рубини Глобальная экономика.
- ^ Менсинджер, Джерней; Аристовник, Александр; Вербич, Мирослав (2014). «Влияние растущего государственного долга на экономический рост в Европейском Союзе». Амфитеатр Экономический . 16 (35): 403–414.
- ^ «Влияние растущего государственного долга на экономический рост в Европейском Союзе» . Январь 2014.
- ^ Рейнхарт, Кармен М.; Рейнхарт, Винсент Р.; Рогофф, Кеннет С. (2012). «Избыток государственного долга: эпизоды развития развитой экономики с 1800 года» . Журнал экономических перспектив . 26 (3): 69–86. дои : 10.1257/jep.26.3.69 .
- ^ Обзоры мировой экономики и финансов, «Перспективы мировой экономики» (WEO), «Надежды, реальность и риски», апрель 2013 г., Международный валютный фонд. http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2013/01/index.htm
- ^ Хуккинен, Юхана; Вирен, Матти (28 декабря 2016 г.). «Насколько токсичен государственный долг?». Международный журнал государственной политики . 13 (1–2): 53–68. дои : 10.1504/IJPP.2017.081045 . ISSN 1740-0600 .
- ^ Эгерт, Балаж (27 июля 2015 г.). «Порог государственного долга в 90%: взлет и падение стилизованного факта» . Прикладная экономика . 47 (34–35): 3756–3770. дои : 10.1080/00036846.2015.1021463 . ISSN 0003-6846 . S2CID 15191017 .
- ^ Хаймбергер, Филипп (24 сентября 2022 г.). «Снижает ли более высокий уровень государственного долга экономический рост?» . Журнал экономических обзоров . дои : 10.1111/joes.12536 . hdl : 10419/259532 . ISSN 0950-0804 . Проверено 22 июля 2023 г.
- ^ Перейти обратно: а б Херндон, Томас; Эш, Майкл; Поллин, Роберт (15 апреля 2013 г.). «Постоянно ли высокий государственный долг сдерживает экономический рост? Критика Рейнхарта и Рогоффа» (PDF) . политической экономии Научно-исследовательский институт Массачусетского университета в Амхерсте . Архивировано из оригинала (PDF) 18 апреля 2013 года . Проверено 2 мая 2013 г.
- ^ Смит, Джереми (20 апреля 2013 г.). «Из собственных данных Рейнхарта и Рогоффа: ВВП Великобритании рос быстрее всего, когда соотношение долга к ВВП было самым высоким, а соотношение долга снижалось!» . Прайм: Политические исследования в макроэкономике . Политические исследования в Macro Economics Ltd. Архивировано из оригинала 25 апреля 2013 года . Проверено 26 апреля 2013 г.
- ^ Лайонс, Джеймс (17 апреля 2013 г.). «Любимые экономисты Джорджа Осборна, «крестные отцы политики жесткой экономии», признаются в допущенных ошибках в исследованиях» . Зеркало онлайн .
- ^ «Редактор рассказывает об ошибке Excel Рейнхарта-Рогоффа» , Business Insider , апрель 2013 г.
- ^ Херндон, Томас; Эш, Майкл; Поллин, Роберт. (2014). «Постоянно ли высокий государственный долг сдерживает экономический рост? Критика Рейнхарта и Рогоффа». Кембриджский экономический журнал . 38 (2): 257–279. CiteSeerX 10.1.1.302.2332 . дои : 10.1093/cje/bet075 .
- ^ Смит, Гэри. Стандартные отклонения. стр. 62 ISBN 9781468309201
- ^ Рейнхарт, Кармен М.; Рогофф, Кеннет С. (17 апреля 2013 г.). «Полный ответ Рейнхарта и Рогоффа» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 4 мая 2013 г.
- ^ Перейти обратно: а б Белл, Эндрю; Джонстон, Рон; Джонс, Кельвин. (2015). «Стилизованный факт или ситуативная неразбериха? Разнообразные последствия увеличения долга на экономический рост страны» (PDF) . Журнал экономической географии . 15 (2): 449–472. дои : 10.1093/jeg/lbu005 .
- ^ Ариндраджит Дубе (2013) Гостевой пост: Рейнхарт / Рогофф и рост во времена, когда еще не было долгов. Следующий новый курс: блог Института Рузвельта — http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/guest-post-reinhartrogoff-and-growth-time-debt. Архивировано 5 октября 2013 г. в Wayback Machine.
- ^ Джонс, К; Белл А. и Джонстон Р. (2013) Значительные различия между странами означают, что простые выводы относительно экономического роста и долга, подобные тем, которые предлагают Рейнхарт и Рогофф, не имеют никакого политического значения. Блог о политике и политике LSE : http://blogs.lse.ac.uk/politicsandpolicy/debt-and- Economic-growth-but-no-geography-a-cautionary-tale/
- ^ Пол Кругман Депрессия Excel . Нью-Йорк Таймс . 18 апреля 2013 г.
Дальнейшее чтение
[ редактировать ]- Кругман, Пол (6 июня 2013 г.), «Как рухнули аргументы в пользу жесткой экономии» , New York Review of Books , получено 23 марта 2021 г.
- Экспансионистское финансовое сокращение