Мне жаль

Эндака ( японский : 円高 , букв. «Дорогая иена» ) или Эндака Фукё ( японский : 円高不況 , букв. «Дорожная рецессия в иенах» ) — это государство, в котором стоимость японской иены высока по сравнению с другими валютами. Поскольку экономика Японии сильно зависит от экспорта, это может привести к впадению Японии в экономическую рецессию .

Противоположностью эндака является эньясу ( яп . 円安 , букв. « Недорогая иена »), где курс иены низок по сравнению с другими валютами.

История

Происхождение

Истоки эндака начались в 1971 году со Смитсоновского соглашения . Этот термин был впервые использован в 1985 году во время Соглашения Плаза , в рамках которого иена была резко ревальвирована в одночасье. Однако его использование в контексте рецессии впервые было использовано в 1992 году. ^{[ нужна ссылка ]}, когда экономика Японии замедлилась, и снова в 1995 году, когда иена достигла послевоенного максимума в 79 за доллар.

Япония изо всех сил старалась удерживать иену на низком уровне, чтобы помочь экспортерам. Китай, Сингапур и Гонконг обычно имеют целевой обменный курс, и они покупают иностранную валюту, чтобы поддерживать этот целевой курс. Однако Китай, как и Япония, тоже начал загонять себя в угол своими огромными профицитами.

После того, как в 1992 году лопнул пузырь серьезного жилищного кризиса , процентные ставки в Японии упали почти до нуля. В сочетании с гигантскими сбережениями, накопленными за десятилетия за счет профицита за рубежом, и стремительно растущей иеной Япония предприняла ряд мер по ослаблению своей валюты. Сначала он начал скупать недвижимость за рубежом, например, Рокфеллер-центр в Нью-Йорке в 1990 году, а также инвестировать в корпоративные облигации США. После огромных имущественных потерь он отказался от этого. Другим примером было государственное вмешательство Банка Японии в валютные резервы , от которого он в конечном итоге отказался в 2004 году, накопив почти триллион долларов. Япония также инвестировала напрямую в Fannie Mae и другие ипотечные облигации, держа в этих облигациях около триллиона долларов. Еще одной мерой было предоставление огромных денег американским и европейским банкам под нулевые процентные ставки, что всерьез началось в 2004 году, также известное как массовая кэрри-трейд (посредством банковских кредитов в иенах зарубежным инвесторам). Американские и европейские банки затем предоставили эти деньги взаймы владельцам домов в Америке, а также крупным инвесторам в недвижимость на Ближнем Востоке. Это фактически удерживало курс иены на уровне 120 или ниже по отношению к доллару.

Эндака снова получила предупреждение в 2008 году. Иена поднялась с плавающего уровня около 120 до плавающего около 90. Считается, что это первый раз, когда Эндака способствовала мировой рецессии, а не только японской рецессии. Хотя непосредственной причиной рецессии широко считается рост числа дефолтов по кредитам (в основном за пределами Японии), вызывающих потерю доверия к кредитным рынкам ( кредитный кризис ), иена финансировала эти инвестиции через кэрри-трейд , когда кредиты были сделаны по почти нулевой процентной ставке в иенах для финансирования покупки не-йеновых долгов, которые имели более высокие процентные ставки. По мере того, как стоимость иены росла, наращивание кэрри-трейд на триллионы долларов в течение многих лет быстро обратилось вспять в считанные дни, и возникло давление с целью продать эти активы, чтобы покрыть более дорогие кредиты в иенах, тем самым уменьшая доступный кредит и ускорение кризиса. К 2011 году иена достигла отметки 81,1129 за доллар США. ^{[ 1 ]}

Гэри Дорш из Global Money Trends подсчитал, что в 2008 году в торговле иенами было задействовано 6 триллионов долларов США (610 триллионов йен). ^{[ 2 ]}

В Японии произошло возобновление эндака после мощного землетрясения и цунами в Тохоку в 2011 году , курс которого на короткое время достиг 75,5 за доллар. Опять же, после кризиса потолка долга США в 2011 году иена медленно, но верно вернулась к максимумам после цунами. Иена остается под огромным давлением из-за накопленного богатства из-за границы и профицита счета текущих операций, несмотря на периодический ежемесячный ущерб в размере 5–10 миллиардов долларов из-за импорта ископаемого топлива после остановки атомной электростанции. Кроме того, теперь, когда Китай стремится диверсифицировать свою валюту на сумму 3 триллиона долларов в иены, ослабление японской иены ограничено китайскими покупками. ^{[ 3 ]} в сочетании с европейским кризисом суверенного долга и ипотечным кризисом в США, что делает перспективы значительного ослабления иены очень маловероятными.

Хронология

1971: Смитсоновское соглашение привело к ревальвации иены с 360 до 308 за доллар.
1973–1: Иена была ослаблена во время энергетического кризиса .
1978: Иена укрепилась до 180 за доллар, что привело к появлению первой эндаки.
1979–1984 годы: иена оставалась в пределах 200–250 за доллар.
1985: Соглашение Плаза ревальвировало иену с 250 до 160 за доллар.
1986–1988: иена еще больше укрепилась до 120 за доллар, что привело к возникновению второй эндаки.
1989–1995 годы: иена колебалась от 100 до 160 за доллар.
1995: иена выросла до послевоенного максимума в 79 за доллар, что привело к возникновению эндака фукё.
1997: Азиатский финансовый кризис , иена упала до 147 за доллар.
1997–2004 гг.: Банк Японии борется с повышением курса иены, ростом валютных резервов, ростом государственного долга и эндака фукё.
2004: Банк Японии отказывается от активных интервенций и поощряет кэрри-трейды по иене.
Август 2008 г.: Иена укрепилась на фоне падения цен на нефть. Это вызывает разворот кэрри-трейд, который сократил керри-трейд на 5,9 триллиона долларов и кредиты в иенах на 1,2 триллиона долларов (7,1 триллиона долларов США) , что усугубило серьезный международный кредитный кризис , который вызвал глобальный финансовый кризис.
2010: Европейский суверенный долговой кризис 2010 года привел к росту иены до девятилетнего максимума по отношению к евро, поднявшись до 107 за евро.
2022: Иена ослабевает до 145 за доллар, что побуждает Банк Японии провести интервенцию для стабилизации обменных курсов. ^{[ 4 ]}

См. также

Керри (инвестиции)

Внешние ссылки

Количественная оценка иены-керри

Ссылки

^ «График курсов валют (Японская иена, Доллар США) — X-Rates» .
^ Дорш, Гэри (16 октября 2008 г.). «Иен Керри Трейд разворачивается» . BullionVault.
^ «Китай скупит большую часть краткосрочных долгов Японии за полтора года» . Bloomberg.com . 9 апреля 2012 г.
^ Моран, Майкл. «Банк Японии сохраняет политику без изменений – вмешивается после того, как пара USD/JPY подскочила до 145,89» . FX-стрит . Проверено 5 октября 2022 г.

[1] «График курсов валют (Японская иена, Доллар США) — X-Rates» .

[2] Дорш, Гэри (16 октября 2008 г.). «Иен Керри Трейд разворачивается» . BullionVault.

[3] «Китай скупит большую часть краткосрочных долгов Японии за полтора года» . Bloomberg.com . 9 апреля 2012 г.

[4] Моран, Майкл. «Банк Японии сохраняет политику без изменений – вмешивается после того, как пара USD/JPY подскочила до 145,89» . FX-стрит . Проверено 5 октября 2022 г.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]