Европейский долговой кризис

Европейский долговой кризис , часто также называемый кризисом еврозоны или европейским кризисом суверенного долга , представлял собой многолетний долговой кризис , который происходил в Европейском Союзе (ЕС) с 2009 года до середины-конца 2010-х годов. Несколько еврозоны государств-членов ( Греция , Португалия , Ирландия , Испания и Кипр ) не смогли погасить или рефинансировать свой государственный долг или спасти банки с чрезмерной задолженностью, находящиеся под их национальным надзором, без помощи третьих сторон, таких как другие страны еврозоны, Европейский Союз. Центральный банк (ЕЦБ) или Международный валютный фонд (МВФ).

Кризис еврозоны был вызван кризисом платежного баланса , который представляет собой внезапную остановку притока иностранного капитала в страны, которые имели значительный дефицит и зависели от иностранного кредитования. Кризис усугубился неспособностью государств прибегнуть к девальвации (снижению стоимости национальной валюты) из-за наличия евро в качестве общей валюты. ^[3]^[4] Накопление долга в некоторых членах еврозоны отчасти было связано с макроэкономическими различиями между государствами-членами еврозоны до введения евро. Европейский центральный банк принял процентную ставку, которая стимулировала инвесторов в северных членах еврозоны давать кредиты Югу, в то время как Юг был заинтересован в займах, поскольку процентные ставки были очень низкими. Со временем это привело к накоплению дефицита на Юге, в первую очередь со стороны частных экономических субъектов. ^[3]^[4] Отсутствие координации налогово-бюджетной политики между государствами-членами еврозоны способствовало несбалансированности потоков капитала в еврозоне. ^[3]^[4] в то время как отсутствие централизации или гармонизации финансового регулирования среди государств еврозоны в сочетании с отсутствием надежных обязательств по предоставлению финансовой помощи банкам стимулировало банки совершать рискованные финансовые операции. ^[3]^[4] Подробные причины кризиса различались от страны к стране. В некоторых странах частные долги, возникшие из-за пузыря на рынке недвижимости , были переведены в суверенный долг в результате спасения банковской системы и реакции правительства на замедление экономики после пузыря. Европейские банки владеют значительным объемом суверенного долга, поэтому опасения по поводу платежеспособности банковских систем или суверенных государств усиливаются. ^[5]

Начало кризиса произошло в конце 2009 года, когда правительство Греции заявило, что дефицит бюджета намного выше, чем предполагалось ранее. ^[3] Греция обратилась за внешней помощью в начале 2010 года, получив пакет помощи ЕС и МВФ в мае 2010 года. ^[3] Европейские страны реализовали ряд мер финансовой поддержки, таких как Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) в начале 2010 года и Европейский механизм стабильности (ESM) в конце 2010 года. ЕЦБ также внес свой вклад в разрешение кризиса, снизив процентные ставки и предоставив дешевые кредиты. более одного триллиона евро для поддержания денежных потоков между европейскими банками. 6 сентября 2012 года ЕЦБ успокоил финансовые рынки, объявив о бесплатной неограниченной поддержке всех стран еврозоны, участвующих в программе финансовой помощи / мер предосторожности со стороны EFSF / ESM, посредством некоторого снижения доходности прямых денежных операций (OMT). ^[6] Ирландия и Португалия получили помощь ЕС-МВФ в ноябре 2010 и мае 2011 года соответственно. ^[3] В марте 2012 года Греция получила вторую помощь. И Испания, и Кипр получили пакеты помощи в июне 2012 года. ^[3]

Возвращение к экономическому росту и улучшение структурного дефицита позволили Ирландии и Португалии выйти из своих программ финансовой помощи в июле 2014 года. Греции и Кипру удалось частично восстановить доступ к рынкам в 2014 году. Испания так и не получила официальной программы финансовой помощи. Пакет помощи от ESM был предназначен для фонда рекапитализации банков и не включал финансовую поддержку самого правительства. Кризис имел значительные негативные экономические последствия и последствия для рынка труда: уровень безработицы в Греции и Испании достиг 27%. ^[7] и его обвиняли в замедлении экономического роста не только во всей еврозоне, но и во всем Европейском Союзе. Оно оказало серьезное политическое влияние на правящие правительства в 10 из 19 стран еврозоны, способствуя смене власти в Греции, Ирландии, Франции, Италии, Португалии, Испании, Словении, Словакии, Бельгии и Нидерландах, а также за пределами ЕС. еврозона в Великобритании. ^[8]

Причины

Кризис еврозоны возник в результате структурной проблемы еврозоны и комбинации сложных факторов. Существует мнение, что корень кризиса еврозоны лежит в кризисе платежного баланса (внезапном прекращении поступления иностранного капитала в страны, зависевшие от иностранного кредитования), и что этот кризис усугубляется тем фактом, что государства не могут прибегнуть к девальвации (снижению стоимости национальной валюты для повышения конкурентоспособности экспорта на внешних рынках). ^[3]^[4] Другие важные факторы включают глобализацию финансов ; легкие условия кредитования в период 2002–2008 годов, которые способствовали высокорискованной практике кредитования и заимствования; ^[10] финансовый кризис 2007–2008 годов ; дисбалансы международной торговли; пузыри на рынке недвижимости , которые с тех пор лопнули; Великая рецессия 2008–2012 годов; выбор налогово-бюджетной политики, связанный с государственными доходами и расходами; и подходы, используемые государствами для спасения проблемных банковских отраслей и частных держателей облигаций, принимая на себя бремя частного долга или социализируя убытки.

Макроэкономические расхождения среди стран-членов еврозоны привели к несбалансированности потоков капитала между странами-членами. Несмотря на разные макроэкономические условия, Европейский центральный банк мог принять только одну процентную ставку, выбрав такую, которая означала, что реальные процентные ставки в Германии были высокими (по отношению к инфляции) и низкими в южных государствах-членах еврозоны. Это стимулировало инвесторов в Германии кредитовать Юг, тогда как Юг был заинтересован в займах (поскольку процентные ставки были очень низкими). Со временем это привело к накоплению дефицита на Юге, в первую очередь со стороны частных экономических субъектов. ^[3]^[4]

Сравнительная политическая экономия объясняет фундаментальные корни европейского кризиса в разнообразии национальных институциональных структур стран-членов (север и юг), которые со временем обусловили тенденции их асимметричного развития и сделали союз восприимчивым к внешним потрясениям. Несовершенство структуры управления Еврозоны, способной эффективно реагировать на ситуацию, усугубило макроэкономические расхождения. ^[11]

Государства-члены еврозоны могли бы смягчить дисбаланс в потоках капитала и накоплении долга на Юге путем координации национальной налогово-бюджетной политики. Германия могла бы принять более экспансионистскую фискальную политику (чтобы стимулировать внутренний спрос и сократить отток капитала), а южные государства-члены еврозоны могли бы принять более ограничительную фискальную политику (чтобы сократить внутренний спрос и сократить заимствования у Севера). ^[3]^[4] В соответствии с требованиями Маастрихтского договора 1992 года правительства обязались ограничить свои дефицитные расходы и уровни долга. Однако некоторые из подписавших сторон, в том числе Германия и Франция, не смогли удержаться в рамках Маастрихтских критериев и обратились к секьюритизации будущих государственных доходов для сокращения своих долгов и/или дефицитов, уклоняясь от передовой практики и игнорируя международные стандарты. ^[12] Это позволило суверенным государствам скрыть уровни своего дефицита и долга с помощью комбинации методов, включая противоречивый учет, внебалансовые операции и использование сложных структур валютных и кредитных деривативов. ^[12] С конца 2009 года, после того как в Греции вновь избрано правительство ПАСОК , оно перестало скрывать свою истинную задолженность и бюджетный дефицит, в обществе возникли опасения по поводу суверенных дефолтов в некоторых европейских государствах , а государственный долг некоторых государств был понижен. Впоследствии кризис распространился на Ирландию и Португалию, одновременно вызвав обеспокоенность по поводу Италии, Испании и европейской банковской системы, а также более фундаментальных дисбалансов внутри еврозоны. ^[13] Занижение отчетности было выявлено путем пересмотра прогноза дефицита бюджета на 2009 год с «6–8%» ВВП (не более 3% ВВП было правилом Маастрихтского договора ) до 12,7%, почти сразу после ПАСОК. победил на национальных выборах в Греции в октябре 2009 года . Крупный пересмотр прогнозов дефицита бюджета в сторону повышения из-за международного финансового кризиса не ограничивался Грецией: например, в США прогноз дефицита бюджета на 2009 год был повышен с 407 миллиардов долларов, запланированных в бюджете на 2009 финансовый год, до 1,4 триллиона долларов , тогда как в Соединенном Королевстве окончательный прогноз был более чем в 4 раза выше первоначального. ^[14]^[15] В Греции низкий прогноз («6–8%)» сообщался до самого конца года (сентябрь 2009 г.), что явно не соответствовало реальной ситуации.

Фрагментированное финансовое регулирование способствовало безответственному кредитованию в годы, предшествовавшие кризису. В еврозоне каждая страна имела свои собственные финансовые правила, которые позволяли финансовым учреждениям использовать пробелы в мониторинге и регуляторной ответственности, чтобы прибегать к кредитам, которые были высокодоходными, но очень рискованными. Гармонизация или централизация финансового регулирования могла бы облегчить проблему рискованных кредитов. Еще одним фактором, стимулировавшим рискованные финансовые операции, было то, что национальные правительства не могли взять на себя обязательства не оказывать финансовую помощь финансовым учреждениям, взявшим рискованные кредиты, что создавало проблему морального риска . ^[3]^[4] Еврозона может стимулировать чрезмерные заимствования через трагедию общего достояния . ^[16]

Эволюция кризиса

Викимедиа | © OpenStreetMap

Государственный долг в 2009 г. (источник: Европейская комиссия ). ^[17] Легенда:
-    < 20%,    < 40%,    < 60% по Маастрихтским критериям;
-    > 80%,    > 60% по Маастрихтским критериям;
-    нет данных/не в ЕС.

Изменение уровня государственного долга и дефицита с 1980 года

Европейский долговой кризис разразился после Великой рецессии примерно в конце 2009 года и характеризовался чрезмерно высоким структурным дефицитом правительства и растущим уровнем долга. Когда в качестве негативных последствий Великой рецессии относительно хрупкий банковский сектор понес большие потери капитала, большинству государств Европы пришлось оказать помощь нескольким наиболее пострадавшим банкам, предоставив некоторым поддерживающие кредиты на рекапитализацию, из-за тесной связи между их выживанием и и финансовая стабильность экономики. По состоянию на январь 2009 года группа из 10 банков Центральной и Восточной Европы уже обратилась за помощью . ^[18] В то время Европейская комиссия опубликовала прогноз снижения экономического производства ЕС на 1,8% в 2009 году, что еще больше ухудшило перспективы банков. ^[18]^[19] Многие рекапитализации банков, финансируемые государством, стали одной из причин резкого ухудшения отношения долга к ВВП, которое испытали некоторые европейские правительства после Великой рецессии. Сообщается, что основными коренными причинами четырех кризисов суверенного долга, разразившихся в Европе, были следующие: слабый фактический и потенциальный экономический рост ; конкурентная слабость ; ликвидация банков и государственных органов; ранее существовавшее большое соотношение долга к ВВП; и значительные объемы обязательств (государственного, частного и нечастного сектора). ^[20]

В первые несколько недель 2010 года возобновилось беспокойство по поводу чрезмерного государственного долга: кредиторы требовали все более высоких процентных ставок от нескольких стран с более высоким уровнем долга, дефицитом и дефицитом текущего счета . Это, в свою очередь, затруднило четырем из восемнадцати правительств еврозоны финансирование дальнейшего бюджетного дефицита, а также погашение или рефинансирование существующего государственного долга , особенно когда темпы экономического роста были низкими и когда высокий процент долга находился в руках иностранных кредиторов, как в случае Греции и Португалии.

Государства, пострадавшие от кризиса, столкнулись со значительным ростом спредов процентных ставок по государственным облигациям в результате опасений инвесторов по поводу их будущей долговой устойчивости. Четыре государства еврозоны пришлось спасти с помощью программ государственной помощи, которые были предоставлены совместно Международным валютным фондом и Европейской комиссией , при дополнительной поддержке на техническом уровне со стороны Европейского центрального банка . Вместе эти три международные организации, представляющие кредиторов финансовой помощи, получили прозвище « Тройка ».

Чтобы бороться с кризисом, некоторые правительства сосредоточили усилия на повышении налогов и снижении расходов, что способствовало социальным волнениям и серьезным дебатам среди экономистов, многие из которых выступают за увеличение дефицита, когда экономика испытывает трудности. Особенно в странах, где дефицит бюджета и суверенный долг резко возросли, кризис доверия возник с расширением спредов доходности облигаций и страхования рисков по CDS между этими странами и другими государствами-членами ЕС , особенно Германией. ^[21] По оценкам, к концу 2011 года Германия заработала более 9 миллиардов евро на кризисе , поскольку инвесторы устремились в более безопасные, но с почти нулевой процентной ставкой немецкие федеральные государственные облигации ( бунды ). ^[22] К июлю 2012 года Нидерланды, Австрия и Финляндия также получили выгоду от нулевых или отрицательных процентных ставок. Если рассматривать краткосрочные государственные облигации со сроком погашения менее одного года, то в список бенефициаров также входят Бельгия и Франция. ^[23] В то время как Швейцария (и Дания) ^[23] В равной степени извлекая выгоду из более низких процентных ставок, кризис также нанес ущерб ее экспортному сектору из-за значительного притока иностранного капитала и, как следствие, роста швейцарского франка . В сентябре 2011 года Швейцарский национальный банк удивил валютных трейдеров, заявив, что «он больше не будет терпеть обменный курс евро-франка ниже минимального курса в 1,20 франка», что фактически ослабило швейцарский франк. Это крупнейшая швейцарская интервенция с 1978 года. ^[24]

Несмотря на то, что суверенный долг существенно вырос лишь в нескольких странах еврозоны, причем на три наиболее пострадавшие страны — Грецию, Ирландию и Португалию — в совокупности приходится лишь 6% валового внутреннего продукта (ВВП) еврозоны. ^[25] это стало воспринимаемой проблемой для региона в целом, ^[26] что приводит к опасениям по поводу дальнейшего заражения других европейских стран и возможного распада еврозоны. В общей сложности к концу 2012 года долговой кризис вынудил пять из 17 стран еврозоны обратиться за помощью к другим странам.

В середине 2012 года благодаря успешной бюджетной консолидации и проведению структурных реформ в странах, подвергающихся наибольшему риску, а также различным политическим мерам, принятым лидерами ЕС и ЕЦБ (см. ниже), финансовая стабильность в еврозоне значительно улучшилась, а процентные ставки неуклонно падали. . Это также значительно снизило риск заражения для других стран еврозоны. По состоянию на октябрь 2012 г. ^[update] только 3 из 17 стран еврозоны, а именно Греция, Португалия и Кипр, все еще боролись с долгосрочными процентными ставками выше 6%. ^[27] К началу января 2013 года успешные аукционы по суверенным долгам в еврозоне, но, что наиболее важно, в Ирландии, Испании и Португалии, продемонстрировали уверенность инвесторов в поддержке ЕЦБ. ^[28] В ноябре 2013 года ЕЦБ снизил процентную ставку всего до 0,25%, чтобы помочь восстановлению еврозоны. ^[29] По состоянию на май 2014 года только две страны (Греция и Кипр) все еще нуждались в помощи третьих сторон. ^[30]

Греция

Греции Государственный долг , валовой внутренний продукт (ВВП) и соотношение государственного долга к ВВП. График основан на данных «ameco» Европейской комиссии .

Греческая экономика жила хорошо на протяжении большей части 20-го века, с высокими темпами роста и низким государственным долгом. ^[31] К 2007 году (т. е. до мирового финансового кризиса 2007–2008 годов) она по-прежнему оставалась одной из самых быстрорастущих в еврозоне, с соотношением государственного долга к ВВП, не превышавшим 104%. ^[31] но это было связано с большим структурным дефицитом . ^[32] Поскольку мировая экономика пострадала от финансового кризиса 2007–2008 годов , Греция пострадала особенно сильно, поскольку ее основные отрасли — судоходство и туризм — были особенно чувствительны к изменениям делового цикла. Правительство потратило большие средства на поддержание функционирования экономики, и долг страны соответственно увеличился.

Греческий кризис был спровоцирован потрясениями Великой рецессии , в результате которой дефицит бюджета некоторых западных стран достиг или превысил 10% ВВП. ^[31] В случае Греции высокий бюджетный дефицит (которому после нескольких корректировок удалось достичь 10,2% и 15,1% ВВП в 2008 и 2009 годах соответственно) ^[33]) сочеталось с высоким соотношением государственного долга к ВВП (которое до этого было относительно стабильным в течение нескольких лет и составляло чуть выше 100% ВВП, согласно расчетам после всех поправок). ^[31] Таким образом, страна, похоже, потеряла контроль над соотношением своего государственного долга к ВВП, которое уже достигло 127% ВВП в 2009 году. ^[34] Напротив, Италия смогла (несмотря на кризис) сохранить дефицит бюджета в 2009 году на уровне 5,1% ВВП. ^[33] что имело решающее значение, учитывая, что соотношение государственного долга к ВВП было сопоставимо с показателем Греции. ^[34] Кроме того, будучи членом еврозоны, Греция практически не имела самостоятельной гибкости денежно-кредитной политики . ^{[ нужна ссылка ]}

Наконец, произошел эффект разногласий по поводу греческой статистики (из-за вышеупомянутого резкого пересмотра бюджетного дефицита, который привел к увеличению расчетной стоимости греческого государственного долга примерно на 10% , отношение государственного долга к ВВП составило около 100%). до 2007 года), хотя были споры о возможном влиянии сообщений СМИ . Следовательно, Греция была «наказана» рынками, которые увеличили ставки по заимствованиям, что сделало невозможным для страны финансирование своего долга с начала 2010 года.

Несмотря на резкий пересмотр в сторону повышения прогноза дефицита бюджета на 2009 год в октябре 2009 года, ставки по займам Греции первоначально росли довольно медленно. К апрелю 2010 года стало очевидно, что страна становится неспособной брать займы на рынках; 23 апреля 2010 года правительство Греции запросило первоначальный кредит в размере 45 миллиардов евро у ЕС и Международного валютного фонда (МВФ) для покрытия своих финансовых потребностей на оставшуюся часть 2010 года. ^[35] Несколько дней спустя Standard & Poor's понизило рейтинг суверенного долга Греции до BB+ или « мусорного » статуса на фоне опасений дефолта . ^[36] в этом случае инвесторы могли потерять 30–50% своих денег. ^[36] Фондовые рынки мира и евро упали в ответ на понижение рейтинга. ^[37]

1 мая 2010 года правительство Греции объявило о серии мер жесткой экономии ( третий пакет мер жесткой экономии за несколько месяцев). ^[38] получить трехлетний кредит в размере 110 миллиардов евро ( Первая программа экономической адаптации ). ^[39] Некоторые греки встретили это с большим гневом, что привело к массовым протестам , беспорядкам и социальным волнениям по всей Греции. ^[40] , «Тройка» трехсторонний комитет, образованный Европейской комиссией , Европейским центральным банком и Международным валютным фондом (ЕК, ЕЦБ и МВФ), предложила Греции второй кредит помощи на сумму 130 миллиардов евро в октябре 2011 года ( Вторая программа экономической стабилизации ), но при этом активация будет зависеть от реализации дальнейших мер жесткой экономии и соглашения о реструктуризации долга. ^[41] Удивительно, но премьер-министр Греции Георгиос Папандреу первым ответил на этот призыв, объявив в декабре 2011 года референдум по новому плану финансовой помощи. ^[42]^[43] но был вынужден отступить из-за сильного давления со стороны партнеров по ЕС, которые пригрозили задержать просроченный платеж по кредиту в 6 миллиардов евро , который был необходим Греции к середине декабря. ^[42]^[44] 10 ноября 2011 года Папандреу подал в отставку после соглашения с партией «Новая демократия» и Народным православным объединением о назначении технократа, не являющегося членом парламента, Лукаса Пападемоса новым премьер-министром временного национального союзного правительства с ответственностью за реализацию необходимых мер жесткой экономии, чтобы проложить путь к путь для второго кредита спасения. ^[45]^[46]

Все принятые меры жесткой экономии помогли Греции снизить свой первичный дефицит (то есть дефицит бюджета до выплаты процентов) с 24,7 млрд евро (10,6% ВВП) в 2009 году до всего лишь 5,2 млрд евро (2,4% ВВП) в 2011 году. ^[47]^[48] но в качестве побочного эффекта они также способствовали ухудшению рецессии в Греции, которая началась в октябре 2008 года и усугубилась только в 2010 и 2011 годах. ^[49] Самый сильный спад ВВП Греции в 2011 году составил -6,9%. ^[50] год, когда сезонно скорректированное промышленное производство закончилось на 28,4% ниже, чем в 2005 году, ^[51]^[52] и 111 000 греческих компаний обанкротились (на 27% больше, чем в 2010 году). ^[53]^[54] В результате греки потеряли около 40% своей покупательной способности с начала кризиса. ^[55] они тратят на 40% меньше на товары и услуги, ^[56] а уровень безработицы с учетом сезонных колебаний вырос с 7,5% в сентябре 2008 года до рекордного уровня в 27,9% в июне 2013 года. ^[57] в то время как уровень безработицы среди молодежи вырос с 22,0% до 62%. ^[58]^[59] среди молодежи В 2012 году уровень безработицы достиг 16,1 процента. ^[60]^[61]^[62]

В целом доля населения, живущего под «риском бедности или социальной изоляции», не увеличилась заметно в течение первых двух лет кризиса. Этот показатель составил 27,6% в 2009 году и 27,7% в 2010 году (лишь немного хуже, чем в среднем по ЕС-27 (23,4%)). ^[63] но в 2011 году эта цифра, по оценкам, резко возросла и превысила 33%. ^[64] В феврале 2012 года представитель МВФ, ведущий переговоры о мерах жесткой экономии в Греции, признал, что чрезмерное сокращение расходов наносит ущерб Греции. ^[47] МВФ прогнозировал, что к 2014 году экономика Греции сократится на 5,5%. Жесткие меры жесткой экономии привели к фактическому спаду после шести лет рецессии на 17%. ^[65]

Некоторые экономические эксперты утверждают, что лучшим вариантом для Греции и остальных стран ЕС было бы организовать «упорядоченный дефолт », позволив Афинам одновременно выйти из еврозоны и вновь ввести свою национальную валюту – драхму – по пониженному курсу. ^[66]^[67] Если Греция выйдет из еврозоны, экономические и политические последствия будут разрушительными. По данным японской финансовой компании Nomura, выход приведет к девальвации новой драхмы на 60%. Аналитики французского банка BNP Paribas добавили, что последствия выхода Греции сведут на нет 20% ВВП Греции, увеличит соотношение долга Греции к ВВП до более чем 200% и приведет к резкому росту инфляции до 40–50%. ^[68] Также UBS предупредил о гиперинфляции , массовом изъятии банковских вкладов и даже « военных переворотах и возможной гражданской войне, которые могут поразить покидающую страну». ^[69]^[70] Национальные центральные банки еврозоны (НЦБ) могут потерять до 100 млрд евро по долговым искам к национальному банку Греции через систему ЕЦБ TARGET2 . Только Немецкому Бундесбанку , возможно, придется списать 27 миллиардов евро. ^[71]

Чтобы этого не произошло, Тройка (ЕК, МВФ и ЕЦБ) в конце концов согласилась в феврале 2012 года предоставить второй пакет финансовой помощи на сумму 130 миллиардов евро . ^[72] при условии реализации еще одного жесткого пакета мер жесткой экономии, который сократит расходы Греции на 3,3 миллиарда евро в 2012 году и еще на 10 миллиардов евро в 2013 и 2014 годах. ^[48]

Затем, в марте 2012 года, правительство Греции, наконец, объявило дефолт по части своего долга – поскольку правительство приняло новый закон, согласно которому частные держатели греческих государственных облигаций (банки, страховщики и инвестиционные фонды) «добровольно» принимали бы своп облигаций с номинальным списанием 53,5%, частично в краткосрочных нотах EFSF, частично в новых греческих облигациях с более низкими процентными ставками и сроком погашения, продленным до 11–30 лет (независимо от предыдущего срока погашения). ^[73] Это считалось «кредитным событием», и держателям кредитно-дефолтных свопов выплачивались соответствующие выплаты. ^[74] Это была крупнейшая в мире по реструктуризации долга сделка сумму около 206 миллиардов евро . , когда-либо заключенная, затронувшая гособлигации Греции на ^[75] Списание долга составило 107 миллиардов евро и привело к временному падению уровня долга Греции примерно с 350 миллиардов евро до 240 миллиардов евро в марте 2012 года (впоследствии он снова вырастет из-за возникших в результате потребностей в рекапитализации банков). прогнозы относительно долговой нагрузки. ^[76]^[77]^[78]^[79] В декабре 2012 года правительство Греции выкупило свои облигации на сумму 21 миллиард евро (27 миллиардов долларов) по цене 33 цента за евро. ^[80]

Критики, такие как директор Лондонской школы экономики Греческой обсерватории ^[81] утверждают, что миллиарды евро налогоплательщиков спасают не Грецию, а финансовые институты. ^[82] Из всех 252 миллиардов евро, полученных в период с 2010 по 2015 годы, только 10% пошли на финансирование продолжающегося государственного дефицита на счетах правительства Греции. Большая часть оставшейся суммы пошла прямо на рефинансирование старого объема государственного долга Греции (в основном из-за высокого дефицита сектора государственного управления, существовавшего в предыдущие годы), который к концу 2009 года в основном принадлежал частным банкам и хедж-фондам. ^[83] По данным LSE, «более 80% пакета помощи» будет направлено на рефинансирование дорогого старого долга правительства Греции с наступающим сроком погашения перед частными кредиторами (в основном частными банками за пределами Греции), заменив его новым долгом перед государственными кредиторами на более выгодных условиях. то есть выплатить своим частным кредиторам новые долги, выпущенные новой группой государственных кредиторов, известной как «Тройка». ^[84]

Сдвиг обязательств от европейских банков к европейским налогоплательщикам был ошеломляющим. Одно исследование показало, что государственный долг Греции перед иностранными правительствами, включая долг перед кредитным механизмом ЕС/МВФ и долг через Евросистему, увеличился с 47,8 млрд евро до 180,5 млрд евро (+132,7 млрд) в период с января 2010 года по сентябрь 2011 года. ^[85] в то время как совокупный риск иностранных банков перед (государственными и частными) греческими предприятиями сократился с более чем 200 миллиардов евро в 2009 году до примерно 80 миллиардов евро (-120 миллиардов евро) к середине февраля 2012 года. ^[86] По состоянию на 2015 год ^[update]78% греческого долга принадлежит учреждениям государственного сектора, в первую очередь ЕС. ^[83] Согласно исследованию Европейской школы менеджмента и технологий, только 9,7 млрд евро или менее 5% от первых двух программ помощи пошли в бюджет Греции, в то время как большая часть денег пошла французским и немецким банкам. ^[87] (В июне 2010 года иностранные претензии Франции и Германии к Греции составляли 57 миллиардов долларов и 31 миллиард долларов соответственно. Немецкие банки владели 60 миллиардами долларов государственного долга Греции, Португалии, Ирландии и Испании и 151 миллиардом долларов долга банков этих стран) . ^[88]

Согласно просочившемуся документу, датированному маем 2010 года, МВФ был полностью осведомлен о том, что программа спасения Греции была направлена на спасение частных европейских банков – в основном из Франции и Германии. Ряд членов Исполнительного совета МВФ из Индии, Бразилии, Аргентины, России и Швейцарии раскритиковали это во внутреннем меморандуме, указав, что греческий долг будет неприемлемым. Однако их французские, немецкие и голландские коллеги отказались сократить греческий долг или заставить (их) частные банки платить. ^[89]^[90]

В середине мая 2012 года кризис и невозможность сформировать новое правительство после выборов, а также возможная победа оси, выступающей против жесткой экономии, привели к новым предположениям, что Греции вскоре придется покинуть еврозону . ^[91]^[92]^[93] Это явление стало известно как «Грексит» и стало определять поведение международных рынков. ^[94]^[95]^[96] Победа правоцентристов на выборах 17 июня с небольшим перевесом дала надежду на то, что Греция выполнит свои обязательства и останется в еврозоне.

Из-за задержки графика реформ и усугубления экономического спада новое правительство немедленно попросило Тройку предоставить продленный срок с 2015 по 2017 год, прежде чем от него потребуется восстановить бюджет до состояния самофинансирования; что по сути было равносильно запросу на третий пакет финансовой помощи на 2015–2016 годы на сумму 32,6 млрд евро дополнительных кредитов. ^[97]^[98] 11 ноября 2012 года, столкнувшись с дефолтом в конце ноября, греческий парламент принял новый пакет мер жесткой экономии на сумму 18,8 млрд евро. ^[99] включая «реформу рынка труда» и «среднесрочный финансовый план на 2013–2016 годы». ^[100]^[101] Взамен Еврогруппа на следующий день согласилась снизить процентные ставки и продлить сроки погашения долга, а также предоставить Греции дополнительные средства в размере около 10 миллиардов евро для программы выкупа долга . Последнее позволило Греции погасить около половины из 62 миллиардов евро долга, который Афины задолжали частным кредиторам, тем самым сэкономив примерно 20 миллиардов евро от этого долга. Это должно привести к снижению отношения долга Греции к ВВП до 124% к 2020 году и значительно ниже 110% два года спустя. ^[102] Без соглашения соотношение долга к ВВП выросло бы до 188% в 2013 году. ^[103]

В специальном докладе Financial Times о будущем Европейского Союза утверждается, что либерализация рынков труда позволила Греции сократить разрыв в конкурентоспособности затрат с другими южными странами еврозоны примерно на 50% за последние два года. ^[104] Это было достигнуто в первую очередь за счет снижения заработной платы, хотя бизнес отреагировал положительно. ^[104] Открытие рынков товаров и услуг оказывается непростой задачей, поскольку заинтересованные группы замедляют реформы. ^[104] Самой большой проблемой для Греции является пересмотр налогового администрирования, при этом значительная часть ежегодно начисляемых налогов не выплачивается. ^[104] Пол Томсен, представитель МВФ, возглавляющий миссию по спасению Греции, заявил, что «в структурном плане Греция находится более чем на полпути к цели». ^[104]

В июне 2013 года поставщик индексов акций MSCI реклассифицировал Грецию как развивающийся рынок, сославшись на неспособность соответствовать критериям доступности рынка по нескольким критериям. ^[105]

Оба последних аудиторских отчета по программе финансовой помощи, опубликованные независимо Европейской комиссией и МВФ в июне 2014 года, показали, что даже после перевода запланированных средств финансовой помощи и полной реализации согласованного пакета корректировок в 2012 году возник новый прогнозируемый дефицит финансирования в размере : 5,6 млрд евро в 2014 году, 12,3 млрд евро в 2015 году и 0 млрд евро в 2016 году . Новые прогнозируемые дефициты финансирования необходимо будет либо покрыть за счет дополнительных кредитов правительства на рынках частного капитала, либо компенсировать дополнительными фискальными улучшениями за счет сокращения расходов, повышения доходов или увеличения объема приватизации. ^[106]^[107] Благодаря улучшению перспектив греческой экономики с возвращением структурного профицита правительства в 2012 году, возобновлением роста реального ВВП в 2014 году и снижением уровня безработицы в 2015 году, ^[108] Правительство Греции могло вернуться на рынок облигаций в течение 2014 года с целью полного финансирования своих новых дефицитов дополнительного финансирования за счет дополнительного частного капитала. В общей сложности 6,1 млрд евро было получено от продажи трехлетних и пятилетних облигаций в 2014 году, и правительство Греции теперь планирует покрыть прогнозируемый дефицит финансирования на 2015 год за счет дополнительных продаж семилетних и десятилетних облигаций в 2014 году. 2015. ^[109]

она пострадала от трех различных рецессий Последний пересчет квартальных показателей ВВП Греции с учетом сезонных колебаний показал, что в условиях глобального финансового кризиса : ^[110]

С 3-го квартала 2007 г. по 4-й квартал 2007 г. (продолжительность = 2 квартала)
Со второго квартала 2008 г. по первый квартал 2009 г. (продолжительность = 4 квартала, что называется частью Великой рецессии )
С третьего квартала 2009 г. по четвертый квартал 2013 г. (продолжительность = 18 кварталов, что считается частью кризиса еврозоны)

В Греции наблюдался положительный экономический рост в каждом из трех первых кварталов 2014 года. ^[110] Возобновление экономического роста, наряду с существующим в настоящее время базовым структурным профицитом бюджета сектора государственного управления, создает основу для того, чтобы соотношение долга к ВВП начало значительное снижение в ближайшие годы. ^[111] Это поможет гарантировать, что Греция получит статус «устойчивого долга» и полностью восстановит полный доступ к рынкам частного кредитования в 2015 году. ^[а] Хотя официально прогнозируется, что кризис государственного долга Греции закончится в 2015 году, многие из его негативных последствий (например, высокий уровень безработицы), по прогнозам, все еще будут ощущаться в течение многих последующих лет. ^[111]

Во второй половине 2014 года правительство Греции снова провело переговоры с «Тройкой». На этот раз переговоры велись о том, как выполнить требования программы, обеспечить активацию выплаты последнего запланированного транша помощи еврозоне в декабре 2014 года и о потенциальном обновлении оставшейся программы помощи на 2015–2016 годы. При расчете влияния бюджетного бюджета на 2015 год, представленного правительством Греции, возникли разногласия: расчеты правительства Греции показали, что он полностью соответствует целям согласованного «Среднесрочного финансового плана на 2013–2016 годы» , в то время как расчеты «Тройки » были менее оптимистичны и сообщили о непокрытом дефиците финансирования в размере 2,5 млрд евро (который должен быть покрыт дополнительными мерами жесткой экономии). Поскольку правительство Греции настаивало на том, что их расчеты более точны, чем расчеты, представленные «тройкой», 21 ноября они представили неизмененный законопроект о бюджете, который должен был проголосовать за него в парламенте 7 декабря. Еврогруппа должна была встретиться и обсудить обновленный обзор программы спасения Греции 8 декабря (который будет опубликован в тот же день), а также потенциальные корректировки остальной программы на 2015–2016 годы. В прессе ходили слухи, что правительство Греции предложило немедленно прекратить ранее согласованную и продолжающуюся программу помощи МВФ на 2015–2016 годы, заменив ее переводом неиспользованных средств рекапитализации банков в размере 11 млрд евро, которые в настоящее время находятся в качестве резерва у МВФ. Греческий фонд финансовой стабильности (HFSF), а также создание новой превентивной кредитной линии с расширенными условиями (ECCL), выпущенной Европейским механизмом стабильности . Инструмент ECCL часто используется в качестве последующей меры предосторожности, когда государство выходит из своей программы государственной помощи, при этом трансферты происходят только в случае возникновения неблагоприятных финансовых/экономических обстоятельств, но с положительным эффектом, заключающимся в том, что он помогает успокоить финансовые рынки по мере того, как Наличие этого дополнительного резервного гарантийного механизма делает среду более безопасной для инвесторов. ^[114]

Позитивный экономический прогноз для Греции, основанный на возобновлении сезонно скорректированного роста реального ВВП в течение первых трех кварталов 2014 года, сменился новой четвертой рецессией, начавшейся в четвертом квартале 2014 года. ^[115] Эта новая четвертая рецессия широко оценивалась как прямая связь с преждевременными досрочными парламентскими выборами, созванными греческим парламентом в декабре 2014 года, и последующим формированием правительства под руководством СИРИЗА, отказывающегося принять условия текущего соглашения о финансовой помощи. Растущая политическая неопределенность в отношении того, что за этим последует, заставила Тройку приостановить всю запланированную оставшуюся помощь Греции в рамках своей второй программы до тех пор, пока греческое правительство либо не примет ранее согласованные условия условных платежей, либо, альтернативно, не сможет достичь взаимоприемлемого соглашения о каких-то новых условиях. обновленные условия со своими государственными кредиторами. ^[116] Этот раскол вызвал новый, все более растущий кризис ликвидности (как для греческого правительства, так и для греческой финансовой системы), что привело к резкому падению цен на акции на Афинской фондовой бирже , в то время как процентные ставки для греческого правительства на рынке частного кредитования снова подскочили до уровня, что снова привело к резкому падению цен на акции на Афинской фондовой бирже. недоступен в качестве альтернативного источника финансирования.

Столкнувшись с угрозой суверенного дефолта и потенциальным выходом из еврозоны, правительство Греции в мае 2015 года предприняло некоторые последние попытки заключить соглашение с «тройкой» о некоторых скорректированных условиях, которые Греция должна соблюдать, чтобы активировать передачу. замороженных средств спасения в своей второй программе. При этом Еврогруппа предоставила Греции техническое продление на шесть месяцев своей второй программы финансовой помощи.

5 июля 2015 года граждане Греции решительно проголосовали (61% против 39% при явке 62,5%) за отклонение референдума, который предоставил бы Греции больше помощи со стороны других членов ЕС в обмен на усиление мер жесткой экономии. В результате голосования министр финансов Греции Янис Варуфакис 6 июля ушел в отставку. Греция стала первой развитой страной, не осуществившей платеж МВФ вовремя, в 2015 году (платеж был произведен с 20-дневной задержкой). ^[117]^[118]). В конце концов, в августе 2015 года Греция согласилась на третий пакет помощи.

В период с 2009 по 2017 год госдолг Греции вырос с 300 млрд евро до 318 млрд евро, то есть всего лишь примерно на 6% (отчасти благодаря реструктуризации долга в 2012 году); ^[34]^[119] однако за тот же период критическое соотношение долга к ВВП выросло со 127% до 179%. ^[34] в основном из-за резкого падения ВВП во время преодоления кризиса . ^[31]

Помощь Греции успешно завершилась (как было объявлено) 20 августа 2018 года. ^[120]

Ирландия

Государственный долг , валовой внутренний продукт (ВВП) и соотношение государственного долга к ВВП. График основан на данных «ameco» Европейской комиссии .

Кризис суверенного долга Ирландии возник не из-за чрезмерных расходов правительства, а из-за того, что государство предоставило гарантии шести основным ирландским банкам, которые финансировали пузырь на рынке недвижимости . 29 сентября 2008 года министр финансов Брайан Ленихан-младший выдал двухлетнюю гарантию вкладчикам и держателям облигаций банков. ^[121] Впоследствии гарантии были продлены на новые депозиты и облигации несколько в ином порядке. В 2009 году было создано Национальное агентство по управлению активами (NAMA) для получения крупных кредитов, связанных с недвижимостью, у шести банков по рыночной «долгосрочной экономической стоимости». ^[122]

Ирландские банки потеряли около 100 миллиардов евро, большая часть которых связана с невыполнением обязательств по кредитам застройщикам и домовладельцам, выданным в разгар пузыря недвижимости, который лопнул примерно в 2007 году. В 2008 году экономика рухнула. Безработица выросла с 4% в 2006 году до 14% к 2010 году, в то время как национальный бюджет перешел от профицита в 2007 году к дефициту в 32% ВВП в 2010 году, что является самым высоким показателем в истории еврозоны, несмотря на меры жесткой экономии. ^[123]^[124]

Поскольку кредитный рейтинг Ирландии быстро падал на фоне растущих оценок банковских потерь, гарантированные вкладчики и держатели облигаций получали наличные в течение 2009–2010 годов, и особенно после августа 2010 года (необходимые средства были заимствованы у центрального банка). Государственный долг быстро рос, было ясно, что правительству придется обратиться за помощью к ЕС и МВФ, в результате чего 67,5 миллиардов евро . 29 ноября 2010 года было заключено соглашение о «спасении» на сумму ^[125] Вместе с дополнительными 17,5 миллиардами евро, поступающими из собственных резервов и пенсий Ирландии, правительство получило 85 миллиардов евро . ^[126] из которых до 34 миллиардов евро должно было быть использовано для поддержки терпящего крах финансового сектора страны (только около половины этой суммы было использовано таким образом после стресс-тестов, проведенных в 2011 году). ^[127] Взамен правительство согласилось сократить дефицит бюджета до уровня ниже трех процентов к 2015 году. ^[127] В апреле 2011 года, несмотря на все принятые меры, агентство Moody's понизило рейтинг долга банков до мусорного статуса . ^[128]

В июле 2011 года европейские лидеры согласились снизить процентную ставку, которую Ирландия платила по кредиту ЕС/МВФ на помощь, примерно с 6% до 3,5–4%, а также удвоить срок кредита до 15 лет. Ожидалось, что этот шаг позволит стране сэкономить от 600 до 700 миллионов евро в год. ^[129] 14 сентября 2011 года, стремясь еще больше облегчить тяжелое финансовое положение Ирландии, Европейская комиссия объявила, что снизит процентную ставку по кредиту в размере 22,5 миллиардов евро , предоставленному Европейским механизмом финансовой стабильности, до 2,59 процента, что составляет процентную ставку. ставка, которую сам ЕС платит за заимствования на финансовых рынках. ^[130]

Отчет Euro Plus Monitor за ноябрь 2011 года свидетельствует об огромном прогрессе Ирландии в борьбе с финансовым кризисом. Ожидается, что страна снова встанет на ноги и будет финансировать себя без какой-либо внешней поддержки, начиная со второй половины 2012 года. ^[131] По данным Центра экономических и бизнес-исследований , восстановление Ирландии за счет экспорта «постепенно вытащит ее экономику из корыта».В результате улучшения экономических перспектив стоимость 10-летних государственных облигаций упала с рекордно высокого уровня в 12% в середине июля 2011 года до уровня ниже 4% в 2013 году (см. график «Долгосрочные процентные ставки»).

26 июля 2012 года, впервые с сентября 2010 года, Ирландия смогла вернуться на финансовые рынки, продав долгосрочный государственный долг на сумму более 5 миллиардов евро с процентной ставкой 5,9% для 5-летних облигаций и 6,1% в виде долгосрочного государственного долга. % по 8-летним облигациям, выставленным на продажу. ^[132] В декабре 2013 года, после трех лет финансовой поддержки жизни, Ирландия наконец вышла из программы помощи ЕС/МВФ, хотя у нее сохранился долг перед МВФ в размере 22,5 миллиардов евро; в августе 2014 года рассматривалась возможность досрочного погашения в размере 15 миллиардов евро, что позволило бы стране сэкономить 375 миллионов евро на дополнительных сборах. ^[133] Несмотря на окончание финансовой помощи, уровень безработицы в стране остается высоким, а заработная плата в государственном секторе по-прежнему примерно на 20% ниже, чем в начале кризиса. ^[134] Государственный долг достиг 123,7% ВВП в 2013 году. ^[135]

13 марта 2013 года Ирландии удалось восстановить полный доступ к кредитованию на финансовых рынках, когда она успешно выпустила 10-летние облигации на сумму 5 млрд евро с доходностью 4,3%. ^[136]Ирландия завершила свою программу финансовой помощи, как и планировалось, в декабре 2013 года без какой-либо необходимости в дополнительной финансовой поддержке. ^[113]

Португалия

Португалии Государственный долг , валовой внутренний продукт (ВВП) и соотношение государственного долга к ВВП. График основан на данных «ameco» Европейской комиссии .

В отличие от других европейских стран, которые также серьезно пострадали от Великой рецессии в конце 2000-х годов и в конечном итоге получили финансовую помощь в начале 2010-х годов (таких как Греция и Ирландия ), Португалия имела характерную особенность: 2000-е годы не были отмечены экономическим ростом, но уже период экономического кризиса, отмеченного застоем, двумя рецессиями (в 2002–2003 гг. ^[137] и 2008–09 гг. ^[138] Европейского Союза ) и спонсируемая правительством политика жесткой бюджетной экономии с целью сокращения бюджетного дефицита до пределов, разрешенных Пактом стабильности и роста . ^[139]^[140]^[141]

Согласно сообщению Diário de Notícias , ^[142] в 1974 и 2010 годах Португалия допустила значительный спад в государственных общественных работах В период между революцией гвоздик и увеличила премии и заработную плату высшего руководства и старших офицеров . Последовательная и продолжительная политика набора персонала привела к увеличению числа увольняемых государственных служащих. Рискованное кредитование , создание государственного долга и европейские фонды структурирования и сплочения плохо управлялись на протяжении почти четырех десятилетий. ^[143] Когда глобальный кризис разрушил рынки и мировую экономику вместе с кризисом субстандартного ипотечного кредитования в США и кризисом еврозоны, Португалия была одной из первых экономик, которая уступила, и пострадала очень глубоко.

Летом 2010 года агентство Moody's Португалии Investors Service понизило рейтинг суверенных облигаций . ^[144] что привело к усилению давления на государственные облигации Португалии. ^[145] В первой половине 2011 года Португалия запросила пакет помощи МВФ-ЕС на сумму 78 миллиардов евро в попытке стабилизировать свои государственные финансы . ^[146]

В сентябре 2012 года «Тройка» прогнозировала, что долг Португалии достигнет пика на уровне около 124% ВВП в 2014 году, после чего после 2014 года последует устойчивая траектория снижения. оказалось немного хуже, чем предполагалось вначале, но ситуация была описана как полностью устойчивая и развивающаяся хорошо. В результате, из-за несколько худшей экономической ситуации, стране дали еще один год для сокращения дефицита бюджета до уровня ниже 3% ВВП, перенеся целевой год с 2013 на 2014 год. Прогнозируется дефицит бюджета на 2012 год. закончиться на уровне 5%. Согласно прогнозам, рецессия в экономике продлится до 2013 года, при этом ВВП снизится на 3% в 2012 году и на 1% в 2013 году; за которым последовал возврат к положительному реальному росту в 2014 году. ^[147] Уровень безработицы увеличился до более чем 17% к концу 2012 года, но с тех пор постепенно снизился до 10,5% по состоянию на ноябрь 2016 года. ^[148]

В рамках программы финансовой помощи Португалия должна была восстановить полный доступ к финансовым рынкам к сентябрю 2013 года. Первый шаг на пути к этой цели был успешно сделан 3 октября 2012 года, когда стране удалось восстановить частичный доступ к рынку, продав серию облигаций с Срок погашения 3 года. Как только Португалия восстановит полный доступ к рынку, измеряемый как момент, когда ей удастся успешно продать серию облигаций с полным 10-летним сроком погашения, ожидается, что она получит выгоду от интервенций ЕЦБ, который объявил о готовности реализовать расширенную поддержку в виде некоторых покупки облигаций, снижающие доходность ( OMT ), ^[147] стремясь снизить государственные процентные ставки до устойчивого уровня. Пик 10-летних государственных процентных ставок Португалии пришелся на 30 января 2012 года, когда они достигли 17,3% после того, как рейтинговые агентства понизили кредитный рейтинг правительства до «неинвестиционного уровня» (также называемого «мусорным»). ^[149] По состоянию на декабрь 2012 года она сократилась более чем вдвое и составила всего 7%. ^{[ нужна ссылка ]} Успешным возвращением на рынок долгосрочного кредитования стал выпуск серии облигаций со сроком погашения 5 лет в январе 2013 года. ^[150] и государство восстановило полный доступ к кредитованию, когда 7 мая 2013 года оно успешно выпустило серию облигаций со сроком погашения 10 лет. ^[113]^[151]

Согласно специальному докладу Financial Times о будущем Европейского Союза , португальское правительство «добилось прогресса в реформировании трудового законодательства, сократив ранее щедрые выплаты при увольнении более чем наполовину и освободив мелких работодателей от обязательств по коллективным переговорам — всех компонентов португальского евро». Программа спасения на 78 миллиардов долларов». ^[104] Кроме того, с 2009 года снизились удельные затраты на рабочую силу, происходит либерализация методов работы и рационализация промышленного лицензирования. ^[104]

18 мая 2014 года Португалия вышла из механизма помощи ЕС без дополнительной поддержки. ^[30] поскольку он уже восстановил полный доступ к рынкам кредитования еще в мае 2013 года, ^[113] а последний выпуск 10-летних государственных облигаций был успешно завершен со ставкой всего 3,59%. ^[152] Впереди у Португалии еще много трудных лет. Во время кризиса государственный долг Португалии увеличился с 93 до 139 процентов ВВП. ^[152] 3 августа 2014 года Banco de Portugal объявил, что второй по величине банк страны Banco Espírito Santo будет разделен на две части после потери эквивалента 4,8 миллиарда долларов за первые 6 месяцев 2014 года, в результате чего его акции упали на 89 процентов.

Испания

До кризиса Испания имела сравнительно низкий уровень долга среди стран с развитой экономикой. ^[153] Ее государственный долг по отношению к ВВП в 2010 году составлял всего 60%, что более чем на 20 пунктов меньше, чем у Германии, Франции или США, и более чем на 60 пунктов меньше, чем у Италии или Греции. ^[154]^[155] Долгов удалось избежать благодаря раздуванию налоговых поступлений от пузыря на рынке жилья, что помогло приспособиться к десятилетнему увеличению государственных расходов без накопления долга. ^[156] Когда пузырь лопнул, Испания потратила большие суммы денег на помощь банкам. В мае 2012 года Bankia получил помощь в размере 19 миллиардов евро. ^[157] сверх предыдущих 4,5 миллиардов евро на поддержку Bankia. ^[158] Сомнительные методы бухгалтерского учета скрывали убытки банков. ^[159] В сентябре 2012 года регулирующие органы указали, что испанским банкам потребовалось 59 миллиардов евро (77 миллиардов долларов США) дополнительного капитала для компенсации убытков от инвестиций в недвижимость. ^[160]

Спасение банков и экономический спад увеличили уровень дефицита и долга страны и привели к существенному понижению ее кредитного рейтинга. Чтобы укрепить доверие к финансовым рынкам, правительство начало вводить меры жесткой экономии и в 2011 году приняло в Конгрессе закон об одобрении поправки к Конституции Испании, требующей сбалансированного бюджета как на национальном, так и на региональном уровне к 2020 году. ^[161] Поправка гласит, что государственный долг не может превышать 60% ВВП, хотя исключения будут сделаны в случае природной катастрофы, экономического спада или других чрезвычайных ситуаций. ^[162]^[163] Являясь одной из крупнейших экономик еврозоны (больше, чем Греция, Португалия и Ирландия вместе взятые) ^[164]) состояние экономики Испании вызывает особую тревогу у международных наблюдателей. Под давлением США, МВФ, других европейских стран и Еврокомиссии ^[165]^[166] испанскому правительству в конечном итоге удалось сократить дефицит с 11,2% ВВП в 2009 году до 7,1% в 2013 году. ^[167]

Тем не менее, в июне 2012 года Испания стала главной проблемой еврозоны. ^[168] когда проценты по 10-летним облигациям Испании достигли уровня 7%, и она столкнулась с трудностями при доступе к рынкам облигаций. Это привело к тому, что Еврогруппа 9 июня 2012 года предоставила Испании пакет финансовой поддержки на сумму до 100 миллиардов евро. ^[169] Средства не будут поступать напрямую в испанские банки, а будут переведены в государственный испанский фонд, ответственный за проведение необходимой рекапитализации банков (FROB), и, таким образом, они будут учитываться как дополнительный суверенный долг в национальном счете Испании. ^[170]^[171]^[172] Экономический прогноз, сделанный в июне 2012 года, подчеркнул необходимость согласованного пакета поддержки рекапитализации банков, поскольку прогноз обещал отрицательные темпы роста в 1,7%, рост безработицы до 25% и продолжающуюся тенденцию снижения цен на жилье. ^[164] В сентябре 2012 года ЕЦБ снял часть давления со стороны Испании на финансовые рынки, когда он объявил о своем «неограниченном плане покупки облигаций», который будет инициирован, если Испания подпишет новый пакет государственной помощи с EFSF/ESM. ^[173]^[174] Строго говоря, Испания не пострадала от кризиса суверенного долга в 2012 году, поскольку пакет финансовой поддержки, полученный ею от ESM, был предназначен для фонда рекапитализации банков и не включал финансовую поддержку самого правительства.

Согласно последнему анализу устойчивости долга, опубликованному Европейской комиссией в октябре 2012 года, бюджетная перспектива Испании, если предположить, что страна будет придерживаться пути бюджетной консолидации и целей, намеченных текущей программой страны EDP, приведет к -Соотношение ВВП достигло своего максимума на уровне 110% в 2018 году, после чего в последующие годы последовала тенденция к снижению. Что касается структурного дефицита, тот же прогноз обещает, что он будет постепенно снижаться до максимального уровня в 0,5%, требуемого Фискальным договором в 2022/2027 году. ^[175]

Хотя в 2013 году в Испании уровень безработицы составлял 27%, а экономика сократилась на 1,4%, консервативное правительство Мариано Рахоя пообещало ускорить реформы, согласно специальному докладу Financial Times о будущем Европейского Союза. ^[176] «Мадрид пересматривает свой рынок труда и пенсионную реформу и пообещал к концу этого года либерализовать жестко регулируемые профессии». ^[104] Но Испания извлекает выгоду из повышения конкурентоспособности затрат на рабочую силу. ^[104] «Они не потеряли долю экспортного рынка», — говорит Эрик Чейни, главный экономист Axa . ^[104] «Если кредит снова начнет поступать, Испания может нас удивить». ^[104]

23 января 2014 года, когда доверие иностранных инвесторов к стране было восстановлено, Испания официально вышла из механизма помощи ЕС/МВФ. ^[177] По итогам марта 2018 года уровень безработицы в Испании снизился до 16,1%. ^[178] а долг составляет 98,30% ВВП. ^[179]

Кипр

Экономика маленького острова Кипр с населением 840 000 человек в 2012 году и около него пострадала от нескольких огромных ударов, включая, среди прочего, риск кипрских банков в размере 22 миллиардов евро из- за сокращения греческого долга , понижение кипрской экономики до мусорного статуса. международными рейтинговыми агентствами и неспособностью правительства возместить свои государственные расходы. ^[180]

25 июня 2012 года правительство Кипра запросило финансовую помощь у Европейского фонда финансовой стабильности или Европейского механизма стабильности , сославшись на трудности с поддержкой своего банковского сектора из-за воздействия сокращения греческого долга. ^[181]

30 ноября Тройка (Европейская комиссия, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк) и правительство Кипра согласовали условия финансовой помощи, и осталось согласовать только сумму денег, необходимую для финансовой помощи. ^[182] Условия финансовой помощи включают в себя жесткие меры жесткой экономии, в том числе сокращение зарплат госслужащих, социальных пособий, пособий и пенсий, а также увеличение НДС, налогов на табачные изделия, алкоголь и топливо, налогов на лотерейные выигрыши, имущество и более высокие расходы на здравоохранение. ^[183]^[184]^[185] По настоянию переговорщиков Комиссии, сначала предложение также включало беспрецедентный единовременный сбор в размере 6,7% для депозитов до 100 000 евро и 9,9% для более высоких депозитов на всех внутренних банковских счетах. ^[186] После общественного протеста министры финансов еврозоны были вынуждены изменить сбор, исключив депозиты на сумму менее 100 000 евро и введя более высокий сбор в размере 15,6% на депозиты свыше 100 000 евро (129 600 долларов США) — в соответствии с гарантией минимального депозита ЕС . ^[187] Это пересмотренное соглашение также было отклонено парламентом Кипра 19 марта 2013 года 36 голосами против, 19 воздержавшимися и одним не принявшим участие в голосовании. ^[188]

Окончательное соглашение было заключено 25 марта 2013 года с предложением закрыть наиболее проблемный Laiki Bank , что помогло значительно сократить необходимую сумму кредита для общего пакета помощи, так что 10 миллиардов евро было достаточно без необходимости взимания общего сбора с банковские депозиты. ^[189] Окончательные условия активации пакета помощи были изложены в соглашении о взаимопонимании «Тройки» , которое было полностью одобрено Палатой представителей Кипра 30 апреля 2013 года. Оно включает в себя: ^[189]^[190]

Рекапитализация всего финансового сектора с одновременным закрытием банка Лайки,
Внедрение системы борьбы с отмыванием денег в кипрских финансовых учреждениях,
Бюджетная консолидация поможет снизить дефицит государственного бюджета Кипра.
Структурные реформы для восстановления конкурентоспособности и макроэкономических дисбалансов,
Программа приватизации.

На этом фоне сейчас прогнозируется, что соотношение кипрского долга к ВВП достигнет максимума на уровне 126% в 2015 году, а затем снизится до 105% в 2020 году, и, таким образом, считается, что оно останется в пределах устойчивой территории. ^[190]

Хотя программа поддержки финансовой помощи предусматривает достаточные финансовые трансферты до марта 2016 года, Кипр начал медленно восстанавливать свой доступ к рынкам частного кредитования уже в июне 2014 года. На тот момент правительство продало облигаций на сумму 0,75 миллиарда евро с пятилетним сроком погашения. с доходностью 4,85%. Ожидается, что где-то в 2015 году произойдет продолжение продажи облигаций с десятилетним сроком погашения, что будет означать восстановление полного доступа к рынку частного кредитования (и ознаменует конец эпохи необходимости финансовой помощи). ^[191] Министр финансов Кипра недавно подтвердил, что правительство планирует выпустить две новые европейские среднесрочные облигации (EMTN) в 2015 году, вероятно, незадолго до истечения срока действия еще одной облигации на сумму 1,1 миллиарда евро 1 июля и второй облигации на сумму 0,9 евро. млрд облигаций 1 ноября. ^[192] Как было объявлено заранее, к концу апреля 2015 года правительство Кипра выпустило семилетние облигации на сумму 1 млрд евро с доходностью 4,0%. ^[193]^[194]

Викимедиа | © OpenStreetMap

Государственный долг в 2017 году (источник: карты фактов, The World Factbook , Центральное разведывательное управление) ^[195] Легенда:
- < 30%, < 60% по Маастрихтским критериям;
- > 90%, > 60% по Маастрихтским критериям

Реакция политики

Чрезвычайные меры ЕС

В таблице ниже представлен обзор финансовой структуры всех программ финансовой помощи, инициированных для стран-членов ЕС с момента начала глобального финансового кризиса в сентябре 2008 года. Государства-члены ЕС за пределами еврозоны (отмечены желтым цветом в таблице) не имеют доступа к средства, предоставляемые EFSF/ESM, но могут быть покрыты спасательными кредитами Программы платежного баланса ЕС (ПБ), МВФ и двусторонними кредитами (с дополнительной возможной помощью Всемирного банка/ЕИБ/ЕБРР, если страна классифицируется как страна развития). С октября 2012 года ESM как новый постоянный фонд финансовой стабильности, предназначенный для покрытия любых будущих потенциальных пакетов помощи в еврозоне, фактически заменил ныне несуществующие фонды GLF + EFSM + EFSF. Всякий раз, когда обещанные средства в рамках запланированной программы помощи не были переведены в полном объеме, в таблице это отмечается надписью «Y из X» .

член ЕС	Промежуток времени	МВФ ^[196]^[197] (млрд евро)	Всемирный банк ^[197] (млрд евро)	ЕИБ / ЕБРР (млрд евро)	двусторонний ^[196] (млрд евро)	ПБ ^[197] (млрд евро)	ГЛФ ^[198] (млрд евро)	ЕФСМ ^[196] (млрд евро)	ЕФФС ^[196] (млрд евро)	ЭСМ ^[196] (млрд евро)	Спасение в целом (млрд евро)
Кипр I ¹	2011-12-15 декабря 2011 г.-декабрь 2012 г.	–	–	–	2.5	–	–	–	–	–	0 0 2.5 ¹
Кипр II ²	Май 2013 г. - март 2016 г.	0 0 1.0	–	–	–	–	–	–	–	0 0 9.0	0 10.0 ²
Греция I+II ³	2010-05-01 мая 2010 г.-июнь 2015 г.	0 32,1 из 48,1	–	–	–	–	52.9	–	130,9 из 144,6	–	215,9 из 245,6 ³
Греция III ⁴	2015-08-19 авг. 2015 г.-август 2018 г.	0 (доля 86, быть решено октябрь 2015 г.)	–	–	–	–	–	–	–	0 86 (до 86)	0 86 ⁴
Венгрия ⁵	2008-11-01 ноября 2008 г.-октябрь 2010 г.	0 0 9,1 из 12,5	1.0	–	–	5,5 из 6,5	–	–	–	–	0 15,6 из 20,0 ⁵
Ирландия ⁶	2010-11-01 ноября 2010 г.-декабрь 2013 г.	0 22.5	–	–	4.8	–	–	0 22.5	0 18.4	–	0 68.2 ⁶
Латвия ⁷	2008-12-01 декабрь 2008 г.-декабрь 2011 г.	0 0 1,1 из 1,7	0.4	0.1	0,0 из 2,2	2,9 из 3,1	–	–	–	–	0 0 4,5 из 7,5 ⁷
Португалия ⁸	2011-05-01 мая 2011 г. – июнь 2014 г.	0 26,5 из 27,4	–	–	–	–	–	0 24,3 из 25,6	0 26.0	–	0 76,8 из 79,0 ⁸
Румыния I ⁹	2009-05-01 мая 2009 г. – июнь 2011 г.	0 12,6 из 13,6	1.0	1.0	–	5.0	–	–	–	–	0 19,6 из 20,6 ⁹
Румыния II ¹⁰	01 марта 2011 г. – июнь 2013 г.	0 0 0,0 из 3,6	1.15	–	–	0,0 из 1,4	–	–	–	–	0 0 1,15 из 6,15 ¹⁰
Румыния III ¹¹	2013-09-27 октября 2013 г. – сентябрь 2015 г.	0 0 0,0 из 2,0	2.5	–	–	0,0 из 2,0	–	–	–	–	0 0 2,5 из 6,5 ¹¹
Испания ¹²	2012-07-23 июля 2012 г.-декабрь 2013 г.	–	–	–	–	–	–	–	–	0 41,3 из 100	0 41,3 из 100 ¹²
Общая сумма платежа	Ноябрь 2008 г. – август 2018 г.	104.9	6.05	1.1	7.3	13.4	52.9	46.8	175.3	136.3	544.05

1 В конце декабря 2011 года Кипр получил от России двусторонний экстренный кредит в размере 2,5 млрд евро для покрытия дефицита государственного бюджета и рефинансирования государственных долгов с наступающими сроками до 31 декабря 2012 года. ^[199]^[200]^[201] Первоначально предполагалось, что кредит на спасение будет полностью погашен в 2016 году, но в рамках создания следующей второй программы спасения Кипра Россия согласилась на отсроченное погашение восемью траншами каждые два года в течение 2018–2021 годов, одновременно снизив запрашиваемую процентную ставку с 4,5. % до 2,5%. ^[202]
2 Когда стало очевидно, что Кипру необходим дополнительный кредит для покрытия финансовых операций правительства в 2013–2015 годах, помимо потребностей в дополнительном финансировании для рекапитализации кипрского финансового сектора, переговоры о таком дополнительном пакете помощи начались с «Тройкой» в июне 2012 года. . ^[203]^[204]^[205] В декабре 2012 года предварительная оценка показала, что необходимый общий пакет помощи должен иметь размер 17,5 миллиардов евро, включая 10 миллиардов евро на рекапитализацию банков и 6,0 миллиардов евро на рефинансирование долга с наступающим сроком погашения плюс 1,5 миллиарда евро на покрытие дефицита бюджета в 2013+2014+ годах. В результате соотношение кипрского долга к ВВП увеличилось бы примерно до 140%. ^[206] Однако окончательный согласованный пакет предусматривал лишь пакет поддержки в размере 10 млрд евро, частично финансируемый МВФ (1 млрд евро) и ЕСМ (9 млрд евро). ^[207] потому что удалось достичь соглашения об экономии средств с кипрскими властями, предусматривающего прямое закрытие наиболее проблемного банка Laiki Bank и план принудительной рекапитализации банка Кипра . ^[208]^[209] Окончательные условия активации пакета помощи были изложены в соглашении о взаимопонимании «Тройки» в апреле 2013 года и включают: (1) рекапитализацию всего финансового сектора с одновременным закрытием банка «Лайки», (2) реализацию антиденежных мер. система отмывания денег в кипрских финансовых учреждениях, (3) Фискальная консолидация, которая поможет снизить дефицит государственного бюджета Кипра, (4) Структурные реформы для восстановления конкурентоспособности и макроэкономических дисбалансов, (5) Программа приватизации. На этом фоне сейчас прогнозируется, что соотношение кипрского долга к ВВП достигнет максимума на уровне 126% в 2015 году, а затем снизится до 105% в 2020 году, и, таким образом, считается, что оно останется в пределах устойчивой территории. Пакет помощи в размере 10 млрд евро включает в себя 4,1 млрд евро на долговые обязательства (рефинансирование и амортизация), 3,4 млрд евро на покрытие бюджетного дефицита и 2,5 млрд евро на рекапитализацию банков. Эти суммы будут выплачены Кипру регулярными траншами с 13 мая 2013 года по 31 марта 2016 года. Согласно программе, этого будет достаточно, поскольку в течение периода действия программы Кипр дополнительно: получит чрезвычайный доход в размере 1,0 миллиарда евро от приватизации государственных активов; обеспечить автоматическое пролонгирование казначейских векселей с наступающим сроком погашения на сумму 1,0 млрд евро и облигаций с наступающим сроком погашения на сумму 1,0 млрд евро, принадлежащих внутренним кредиторам, снизить потребность в финансировании для рекапитализации банков на 8,7 млрд евро, из которых 0,4 млрд евро — это повторное вливание будущей прибыли, полученной Центральный банк Кипра (вложенный заранее в краткосрочной перспективе путем продажи своего золотого запаса) и 8,3 миллиарда евро, полученные от помощи кредиторов в банке Laiki и Банке Кипра. ^[210] Принудительное автоматическое пролонгирование облигаций с наступающим сроком погашения, принадлежащих внутренним кредиторам, было проведено в 2013 году и, по мнению некоторых рейтинговых агентств, приравнивалось к «выборочному дефолту» или «ограничительному дефолту», главным образом потому, что фиксированная доходность новых облигаций не отражала рыночные ставки. — при этом сроки погашения при этом автоматически продлевались. ^[202]
3 Многие источники указывают, что первая помощь составила 110 миллиардов евро, а вторая - 130 миллиардов евро. Если вычесть 2,7 миллиарда евро из-за того, что Ирландия+Португалия+Словакия отказались от участия в качестве кредиторов для первой финансовой помощи, и добавить дополнительные 8,2 миллиарда евро, которые МВФ обещал выплатить Греции за 2015-16 годы (посредством продления программы, реализованной в декабре 2012 г.), общий объем средств спасения составляет 245,6 млрд евро. ^[198]^[211] Первая помощь привела к выплате 20,1 млрд евро от МВФ и 52,9 млрд евро от GLF в период с мая 2010 года по декабрь 2011 года. ^[198] а затем он был технически заменен вторым пакетом помощи на 2012-2016 годы, размер которого составлял 172,6 млрд евро (28 млрд евро от МВФ и 144,6 млрд евро от EFSF), поскольку он включал оставшиеся выделенные суммы из первого пакета помощи. ^[212] Все выделенные суммы МВФ были предоставлены греческому правительству для финансирования продолжающейся работы по устранению дефицита государственного бюджета и для рефинансирования государственного долга с наступающими сроками, принадлежащего частным кредиторам и МВФ. Выплаты от EFSF были предназначены для финансирования 35,6 млрд евро реструктурированного государственного долга PSI (в рамках сделки, по которой частные инвесторы взамен согласились на номинальную стрижку, более низкие процентные ставки и более длительные сроки погашения оставшейся основной суммы долга), 48,2 млрд евро на рекапитализацию банков. , ^[211] 11,3 млрд евро на второй выкуп долга PSI. ^[213] а оставшиеся 49,5 млрд евро были выделены на покрытие продолжающегося дефицита государственного бюджета. ^[214] Срок действия объединенной программы должен был истечь в марте 2016 года, после того как МВФ продлил период действия программы дополнительными траншами кредита с января 2015 года по март 2016 года (как средство помочь Греции обслуживать общую сумму процентов, начисленных в течение срока действия уже выданных кредитов МВФ). ), в то время как Еврогруппа в то же время предпочла провести возмещение и отсрочку процентов за пределами своей программы спасения - при этом программу EFSF по-прежнему планируется завершить в декабре 2014 года. ^[215] Из-за отказа правительства Греции соблюдать согласованные условные условия для получения продолжения потока финансовой помощи, и МВФ, и Еврогруппа решили заморозить свои программы с августа 2014 года. Чтобы избежать технического истечения срока действия, Еврогруппа отложила дату истечения срока действия. для своей замороженной программы до 30 июня 2015 года, что открывает путь в рамках этого нового срока для возможности сначала пересмотреть условия передачи, а затем, наконец, их соблюдать, чтобы обеспечить завершение программы. ^[215] Поскольку Греция в одностороннем порядке вышла из процесса урегулирования пересмотренных условий и продления сроков завершения программы, срок ее действия истек незавершенным 30 июня 2015 года. Таким образом, Греция потеряла возможность получить 13,7 млрд евро оставшихся средств из EFSF (1,0 млрд евро). неиспользованные средства PSI и проценты по облигациям, неиспользованные фонды рекапитализации банков на сумму 10,9 млрд евро и замороженный транш макроэкономической поддержки на сумму 1,8 млрд евро). ^[216]^[217] а также потерял оставшиеся 13,561 млрд СДР средств МВФ. ^[218] (что равно 16,0 млрд евро по курсу СДР на 5 января 2012 г.) ^[219]), хотя эти потерянные средства МВФ могут быть возмещены, если Греция заключит соглашение о новой третьей программе помощи с ESM – и пройдет первый пересмотр такой программы.
4 Новая третья программа финансовой помощи общей стоимостью 86 миллиардов евро, совместно финансируемая средствами МВФ и ЕСМ, будет выплачиваться траншами с августа 2015 года по август 2018 года. ^[220] Программа была одобрена для переговоров 17 июля 2015 года. ^[221] и подробно утвержден путем публикации соглашения об объекте ESM 19 августа 2015 года. ^[222]^[223] Передача МВФ «оставшейся части замороженной программы I+II» и их новое обязательство также внести часть средств в третью программу помощи зависят от успешного предварительного завершения первого обзора новой третьей программы в октябре 2015 года. . ^[224] В связи с неотложностью 20 июля 2015 года EFSM немедленно осуществил временный экстренный перевод 7,16 млрд евро в Грецию. ^[225]^[226] который был полностью обогнал ESM, когда 20 августа 2015 года был реализован первый транш третьей программы. ^[223] Поскольку это временное промежуточное финансирование, а не часть официальной программы финансовой помощи, в таблице не показан этот особый тип передачи EFSM. Кредиты программы имеют средний срок погашения 32,5 года и имеют переменную процентную ставку (в настоящее время 1%). Программа предусматривает перевод до 25 млрд евро на цели рекапитализации банков (которые будут использоваться в той мере, в какой это будет сочтено необходимым в ходе ежегодных стресс-тестов Европейского банковского надзора ), а также включает создание нового приватизационного фонда для проведения продажи государственных активов Греции. — из которых первые 25 млрд евро будут использованы для досрочного погашения кредитов, предназначенных для рекапитализации банков. Потенциальное облегчение долгового бремени Греции в виде более длительных льготных и платежных периодов будет рассмотрено европейскими государственными кредиторами после первого обзора новой программы к октябрю-ноябрю 2015 года. ^[223]
5 Венгрия восстановилась быстрее, чем ожидалось, и, таким образом, не получила оставшиеся 4,4 миллиарда евро финансовой помощи, запланированной на октябрь 2009-октябрь 2010 года. ^[197]^[227] МВФ выплатил в общей сложности 7,6 из 10,5 млрд СПЗ. ^[228] равна 9,1 млрд евро из 12,5 млрд евро по текущему обменному курсу. ^[229]
6 В Ирландии Национальное агентство по управлению казначейством также заплатило 17,5 млрд евро за программу от имени ирландского правительства, из которых 10 млрд евро были вложены Национальным пенсионным резервным фондом , а оставшиеся 7,5 млрд евро выплачены «внутренними денежными ресурсами». ^[230] что помогло увеличить общую сумму программы до 85 млрд евро. ^[196] Поскольку эта дополнительная сумма технически является внутренней помощью, она не была добавлена к общей сумме помощи. По состоянию на 31 марта 2014 года все выделенные средства были переведены, при этом EFSF даже выплатил на 0,7 млрд евро больше, так что общая сумма средств незначительно увеличилась с 67,5 млрд евро до 68,2 млрд евро. ^[231]
7 Латвия восстановилась быстрее, чем ожидалось, и, таким образом, не получила оставшуюся часть помощи в размере 3,0 млрд евро, первоначально запланированную на 2011 год. ^[232]^[233]
8 Португалия завершила свою программу поддержки, как и было запланировано, в июне 2014 года, на месяц позже, чем первоначально планировалось, из-за ожидания вердикта конституционного суда, но не обратившись с просьбой об открытии какой-либо последующей превентивной кредитной линии. ^[234] К концу программы все обязательства были перечислены, за исключением последнего транша в размере 2,6 млрд евро (1,7 млрд от ЕФФМ и 0,9 млрд от МВФ). ^[235] которое португальское правительство отказалось получить. ^[236]^[237] Причина, по которой трансферты МВФ все же выросли чуть больше, чем первоначально выделенные 26 миллиардов евро, заключалась в выплатах в СПЗ вместо евро, а также в некоторых благоприятных изменениях обменного курса евро-СПЗ по сравнению с началом программы. ^[238] В ноябре 2014 года Португалия получила последний отложенный транш в размере 0,4 млрд евро от EFSM (постпрограмма). ^[239] таким образом общая сумма полученной помощи увеличилась до 76,8 млрд евро из 79,0 млрд евро.
9 Румыния восстановилась быстрее, чем ожидалось, и, таким образом, не получила оставшуюся часть помощи в размере 1,0 млрд евро, первоначально запланированную на 2011 год. ^[240]^[241]
10 В период с марта 2011 г. по июнь 2013 г. Румыния имела превентивную кредитную линию на сумму 5,0 млрд евро, из которой можно было использовать деньги в случае необходимости; но совершенно избегал использовать его. ^[242]^[243]^[197]^[244] Однако в течение этого периода Всемирный банк поддержал перевод 0,4 млрд евро в виде кредитной программы развития DPL3 и 0,75 млрд евро в качестве финансирования, ориентированного на результаты, для социальной помощи и здравоохранения. ^[245]
11 Румыния имеет вторую превентивную кредитную линию в размере 4 млрд евро, открытую совместно МВФ и ЕС, из которых на МВФ приходится 1,75134 млрд СДР = 2 млрд евро, из которых можно получить деньги в случае необходимости в период с октября 2013 года по 30 сентября 2015 года. Кроме того, Всемирный банк также предоставил 1 млрд евро в рамках кредита на политику развития с возможностью отсрочки использования, действующей с января 2013 года по декабрь 2015 года. ^[246] Всемирный банк в течение всего периода также продолжит предоставлять ранее обещанную поддержку программе развития в размере 0,891 млрд евро. ^[247]^[248] но этот дополнительный перевод не учитывается как «финансовая поддержка» в третьей программе, поскольку это «ранее выделенные суммы». В апреле 2014 года Всемирный банк увеличил свою поддержку, добавив первый кредит в размере 0,75 млрд евро на цели повышения бюджетной эффективности и политики развития . ^[249] последний второй транш FEG-DPL на сумму 0,75 млрд евро (стоимостью около 1 млрд долларов США) должен быть заключен в первой половине 2015 года. ^[250] По состоянию на май 2014 года деньги из превентивной кредитной линии не были сняты.
12 Пакет поддержки Испании в размере 100 миллиардов евро был предназначен только для рекапитализации финансового сектора. ^[251] Первоначально был доступен экстренный счет EFSF на сумму 30 миллиардов евро, но ничего не было использовано, и он был снова закрыт в ноябре 2012 года после того, как его заменила обычная программа рекапитализации ESM. ^[252] Первый транш рекапитализации ESM в размере 39,47 млрд евро был одобрен 28 ноября. ^[253]^[254] и передан в фонд рекапитализации банков правительства Испании ( FROB ) 11 декабря 2012 года. ^[252] Второй транш для банков «категории 2» на сумму 1,86 тыс. евро был одобрен Комиссией 20 декабря. ^[255] и окончательно передан ESM 5 февраля 2013 г. ^[256] Банки «категории 3» также могли получить третий транш в июне 2013 года, если до этого они не смогли получить достаточное дополнительное финансирование капитала на частных рынках. ^[257] Однако в январе 2013 года всем банкам «категории 3» удалось полностью рекапитализироваться через частные рынки и, таким образом, они не будут нуждаться в какой-либо государственной помощи. Таким образом, оставшиеся 58,7 млрд евро первоначального пакета поддержки, как ожидается, не будут активированы, но останутся доступными в качестве фонда с резервами капитала на случай непредвиденных обстоятельств — до 31 декабря 2013 года. ^[251]^[258] Всего было переведено 41,3 млрд евро из имеющихся 100 млрд евро. ^[259] После запланированного выхода из программы последующая помощь не требовалась. ^[260]

Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF)

9 мая 2010 года 27 стран-членов ЕС договорились создать Европейский фонд финансовой стабильности — правовой инструмент. ^[261] стремясь сохранить финансовую стабильность в Европе, предоставляя финансовую помощь государствам еврозоны, оказавшимся в затруднительном положении. EFSF может выпускать облигации или другие долговые инструменты на рынке при поддержке Управления по управлению долгом Германии для сбора средств, необходимых для предоставления кредитов странам еврозоны, испытывающим финансовые проблемы, рекапитализации банков или покупки суверенного долга. ^[262]

Эмиссия облигаций обеспечена гарантиями, предоставленными государствами-членами еврозоны пропорционально их доле в оплаченном капитале Европейского центрального банка . Кредитный потенциал фонда в размере 440 миллиардов евро совместно и по отдельности гарантирован правительствами стран еврозоны и может быть объединен с кредитами на сумму до 60 миллиардов евро от Европейского механизма финансовой стабилизации (зависит от средств, собранных Европейской комиссией с использованием бюджета ЕС). в качестве залога) и до 250 миллиардов евро от Международного валютного фонда (МВФ) для получения системы финансовой безопасности в размере до 750 миллиардов евро. ^[263]

EFSF выпустил пятилетние облигации на сумму 5 миллиардов евро в рамках своего первого эталонного выпуска 25 января 2011 года, привлекая портфель заказов на сумму 44,5 миллиарда евро. Эта сумма является рекордной для всех государственных облигаций в Европе и на 24,5 миллиарда евро больше, чем у Европейского механизма финансовой стабилизации (EFSM), отдельного механизма финансирования Европейского Союза, с выпуском на 5 миллиардов евро в первую неделю января 2011 года. ^[264]

29 ноября 2011 года министры финансов государств-членов согласились расширить EFSF путем создания сертификатов, которые могли бы гарантировать до 30% новых выпусков проблемных правительств еврозоны, а также создать инвестиционные механизмы, которые усилили бы огневую мощь EFSF для вмешательства в первичные и вторичные рынки облигаций. ^[265]

Передача средств спасения осуществлялась траншами в течение нескольких лет и была обусловлена одновременным выполнением правительством пакета финансовой консолидации , структурных реформ, приватизации государственных активов и создания фондов для дальнейшей рекапитализации и санации банков.

Прием финансовых рынков

Акции во всем мире выросли после того, как ЕС объявил о создании EFSF. Этот механизм ослабил опасения по поводу распространения греческого долгового кризиса. ^[266] и это привело к тому, что некоторые акции поднялись до самого высокого уровня за год или более. ^[267] Евро продемонстрировал самый большой рост за 18 месяцев. ^[268] прежде чем неделю спустя упасть до нового четырехлетнего минимума. ^[269] Вскоре после этого евро снова вырос, поскольку хедж-фонды и другие краткосрочные трейдеры закрыли короткие позиции и начали торговать валютой. ^[270] Цены на сырьевые товары также выросли после этого объявления. ^[271]

Долларовая ставка Libor держится на девятимесячном максимуме. ^[272] Дефолтные свопы также упали. ^[273] Индекс VIX закрылся рекордным падением почти на 30% после рекордного недельного роста на предыдущей неделе, который повлек за собой необходимость финансовой помощи. ^[274] Соглашение интерпретируется как разрешение ЕЦБ начать покупать государственный долг на вторичном рынке , что, как ожидается, снизит доходность облигаций. ^[275] В результате доходность греческих облигаций резко упала с более чем 10% до чуть более 5%. ^[276] Доходность азиатских облигаций также упала из-за финансовой помощи ЕС. ^[277]

Использование средств EFSF

EFSF собирает средства только после того, как страна обращается с просьбой о помощи. ^[278] По состоянию на конец июля 2012 года он активировался несколько раз. В ноябре 2010 года он профинансировал 17,7 млрд евро из общего пакета помощи Ирландии в 67,5 млрд евро (остальная часть была предоставлена взаймы у отдельных европейских стран, Европейской комиссии и МВФ). В мае 2011 года он выделил треть пакета помощи Португалии в размере 78 миллиардов евро. В рамках второго пакета помощи Греции кредит был переведен в EFSF на сумму 164 миллиарда евро (130 миллиардов нового пакета плюс 34,4 миллиарда, оставшихся от греческой кредитной линии) в течение 2014 года. ^[279] 20 июля 2012 года министры финансов европейских стран санкционировали первый транш частичной помощи испанским банкам на сумму до 100 миллиардов евро. ^[280] В результате у EFSF остается 148 миллиардов евро. ^[280] или эквивалент 444 миллиардов евро за счет использования огневой мощи. ^[281]

Срок действия EFSF истекает в 2013 году, и будет действовать несколько месяцев параллельно с постоянной в размере 500 миллиардов евро, программой финансирования спасения называемой Европейским механизмом стабильности (ESM), которая начнет действовать, как только государства-члены, представляющие 90% капитальных обязательств, ратифицируют ее. . (см. раздел: ЕСМ )

13 января 2012 года агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Франции и Австрии с уровня ААА, понизило рейтинг Испании, Италии (и пяти других стран). ^[282]) члены евро дальше. Вскоре после этого S&P также понизило рейтинг EFSF с AAA до AA+. ^[282]^[283]

Европейский механизм финансовой стабилизации (EFSM)

5 января 2011 года Европейский Союз создал Европейский механизм финансовой стабилизации (EFSM) — программу экстренного финансирования, основанную на средствах, собранных на финансовых рынках и гарантированных Европейской комиссией с использованием бюджета Европейского Союза в качестве залога. ^[284] Работает под контролем Комиссии. ^[285] и направлен на сохранение финансовой стабильности в Европе путем предоставления финансовой помощи странам-членам ЕС, испытывающим экономические трудности. ^[286] Фонд Комиссии, поддерживаемый всеми 27 членами Европейского Союза , имеет право привлечь до 60 миллиардов евро. ^[287] и имеет рейтинг AAA от Fitch , Moody's и Standard & Poor's . ^[288]

В рамках EFSM ЕС успешно разместил на рынках капитала выпуск облигаций на сумму 5 миллиардов евро в рамках пакета финансовой поддержки, согласованного для Ирландии, при стоимости заимствования для EFSM в размере 2,59%. ^[289]

Как и EFSF, EFSM был заменен постоянной программой финансирования спасения ESM, которая была запущена в сентябре 2012 года. ^[290]

Брюссельское соглашение и его последствия

26 октября 2011 года лидеры 17 стран еврозоны встретились в Брюсселе и договорились о списании 50% суверенного долга Греции, принадлежащем банкам, что означает четырехкратное увеличение (примерно до 1 триллиона евро) фондов финансовой помощи, находящихся в рамках Европейского фонда помощи. Фонд финансовой стабильности , повышенный обязательный уровень в 9% для капитализации банков в ЕС и набор обязательств Италии по принятию мер по сокращению ее государственного долга. Также было обещано выделить 35 миллиардов евро на «улучшение кредита» для смягчения убытков, которые, вероятно, понесут европейские банки. Президент Европейской комиссии Жозе Мануэль Баррозу охарактеризовал пакет как набор «исключительных мер для исключительных времен». ^[291]^[292]

Принятие пакета было поставлено под сомнение 31 октября, когда премьер-министр Греции Георгиос Папандреу объявил, что будет проведен референдум , на котором последнее слово по вопросу о финансовой помощи останется за греческим народом, что расстроило финансовые рынки. ^[293] 3 ноября 2011 года обещанный греческий референдум по пакету финансовой помощи был отозван премьер-министром Папандреу.

В конце 2011 года Лэндон Томас в New York Times отметил, что, по крайней мере, некоторые европейские банки поддерживают высокие ставки дивидендных выплат, и ни один из них не получает вливаний капитала от своих правительств, даже несмотря на то, что от них требуется улучшить коэффициенты достаточности капитала. Томас процитировал Ричарда Ку , экономиста из Японии, эксперта по банковскому кризису в этой стране и специалиста по рецессиям балансов , который сказал:

Я не думаю, что европейцы понимают последствия системного банковского кризиса. ... Когда все банки будут вынуждены привлекать капитал одновременно, результатом станут еще более слабые банки и еще более длительная рецессия – если не депрессия. ... Вмешательство правительства должно быть первым, а не последним средством.

Таким образом, помимо выпуска акций и конвертации долгов в акции , один аналитик «сказал, что, поскольку банкам становится все труднее привлекать средства, они будут быстрее сокращать кредиты и разгружать отстающие активы», работая над улучшением показателей достаточности капитала. Это последнее сокращение балансов «может привести к депрессии», сказал аналитик. ^[294] Сокращение кредитования уже в то время наблюдалось в «углубляющемся кризисе» сырьевыми товарами финансирования торговли в Западной Европе. ^[295]

Окончательное соглашение по второму пакету помощи

На марафонской встрече 20–21 февраля 2012 года Еврогруппа согласовала с МВФ и Институтом международных финансов окончательные условия второго пакета финансовой помощи на сумму 130 миллиардов евро. Кредиторы согласились увеличить номинальный дисконт с 50% до 53,5%. Государства-члены ЕС согласились на дополнительное ретроактивное снижение процентных ставок по греческой кредитной линии до уровня всего на 150 базисных пунктов выше Euribor . Кроме того, правительства государств-членов, центральные банки которых в настоящее время держат греческие государственные облигации в своем инвестиционном портфеле, обязуются передать Греции сумму, равную любому будущему доходу до 2020 года. В целом это должно снизить долг Греции до 117%. ^[76] и 120,5% ВВП к 2020 году. ^[78]

Европейский центральный банк

Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял ряд мер, направленных на снижение волатильности на финансовых рынках и улучшение ликвидности . ^[296]

В мае 2010 года были предприняты следующие действия:

Он начал операции на открытом рынке, покупая государственные и частные долговые ценные бумаги. ^[297] достигнув 219,5 миллиардов евро в феврале 2012 года, ^[298] хотя одновременно он поглотил такое же количество ликвидности, чтобы предотвратить рост инфляции. ^[299] По словам экономиста Rabobank Элвина де Гроота, существует «естественный предел» в 300 миллиардов евро, который ЕЦБ может стерилизовать. ^[300]
Он возобновил работу долларовых своп-линий. ^[301] при поддержке Федеральной резервной системы . ^[302]
Он изменил свою политику в отношении необходимого кредитного рейтинга для кредитных депозитов, приняв в качестве залога все непогашенные и новые долговые инструменты, выпущенные или гарантированные правительством Греции, независимо от кредитного рейтинга страны.

Этот шаг ослабил некоторое давление на государственные облигации Греции, рейтинг которых только что был понижен до «мусорного», что затруднило правительству привлечение денег на рынках капитала. ^[303]

года ЕЦБ, Федеральная резервная система США , центральные банки Канады 30 ноября 2011 , Японии , Великобритании и Швейцарский национальный банк предоставили мировым финансовым рынкам дополнительную ликвидность для предотвращения долгового кризиса и поддержки реальной экономики . Центральные банки согласились снизить стоимость долларовых валютных свопов на 50 базисных пунктов, что вступит в силу 5 декабря 2011 года. Они также согласились предоставить друг другу достаточную ликвидность, чтобы гарантировать, что коммерческие банки останутся ликвидными в других валютах. ^[304]

С целью ускорения восстановления экономики еврозоны за счет снижения процентных ставок для предприятий ЕЦБ несколько этапов в 2012–2013 годах снизил процентные ставки , достигнув исторического минимума в 0,25% в ноябре 2013 года. Снижение ставок по займам также привело к евро упадет по отношению к другим валютам, что, как ожидается, увеличит экспорт из еврозоны и будет способствовать дальнейшему восстановлению экономики. ^[29]

Когда инфляция упала до 0,5% в мае 2014 года, ЕЦБ снова принял меры по стимулированию экономики еврозоны, которая выросла всего на 0,2% в первом квартале 2014 года. ^[305] (Дефляция или очень низкая инфляция поощряют хранение наличных денег, что приводит к снижению покупок). 5 июня центральный банк снизил основную процентную ставку до 0,15% и установил ставку по депозитам на уровне -0,10%. ^[306] Последний шаг, в частности, был воспринят как «смелый и необычный шаг», поскольку отрицательная процентная ставка никогда раньше не применялась в широких масштабах. ^[305] Кроме того, ЕЦБ объявил, что будет предлагать долгосрочные четырехлетние кредиты по низкой ставке (обычно ставка предназначена в первую очередь для кредитов овернайт), но только в том случае, если банки-заемщики выполнят строгие условия, призванные гарантировать, что средства окажутся в руках банков. предприятия вместо того, чтобы, например, использоваться для покупки государственных облигаций с низким уровнем риска. ^[305] В совокупности эти шаги направлены на предотвращение дефляции , девальвацию евро, чтобы сделать экспорт более жизнеспособным, а также на увеличение кредитования в «реальном мире». ^[305]^[306]

Фондовые рынки резко отреагировали на снижение ставок ЕЦБ. Например, немецкий индекс DAX установил рекорд в день объявления новых ставок. ^[306] Тем временем евро ненадолго упал до четырехмесячного минимума по отношению к доллару. ^[305] Однако из-за беспрецедентного характера отрицательной процентной ставки долгосрочные последствия мер стимулирования трудно предсказать. ^[306] Президент банка Марио Драги дал понять, что центральный банк готов сделать все возможное, чтобы улучшить экономику еврозоны, отметив: «Мы закончили? Ответ — нет». ^[305] Он заложил основу для крупномасштабного выкупа облигаций — спорной идеи, известной как количественное смягчение . ^[306]

Отставки

В сентябре 2011 года Юрген Штарк стал вторым немцем после Акселя А. Вебера, который ушел из Совета управляющих ЕЦБ в 2011 году. Вебер, бывший президент Deutsche Bundesbank , когда-то считался вероятным преемником Жан-Клода Трише на посту президента банка. Считалось, что и он, и Старк ушли в отставку из-за «недовольства покупками облигаций ЕЦБ , которые, по мнению критиков, подрывают независимость банка». Старк был «вероятно, самым воинственным» членом совета, когда ушел в отставку. Вебера сменил его преемник в Бундесбанке Йенс Вайдманн , а Питер Праэт из Бельгии занял первоначальную позицию Штарка, возглавив экономический департамент ЕЦБ. ^[307]

Операция долгосрочного рефинансирования (LTRO)

22 декабря 2011 года ЕЦБ ^[308] началось крупнейшее вливание кредитов в европейскую банковскую систему за 13-летнюю историю евро. В рамках своих операций долгосрочного рефинансирования (LTRO) он предоставил кредиты на 489 миллиардов евро 523 банкам на исключительно длительный период в три года по ставке всего в один процент. ^[309] Предыдущие операции рефинансирования наступали через три, шесть и двенадцать месяцев. ^[310] Наибольшую сумму в 325 миллиардов евро получили банки Греции, Ирландии, Италии и Испании. ^[311]

Таким образом, ЕЦБ пытался убедиться, что у банков достаточно денежных средств для погашения собственных долгов с наступающим сроком погашения в размере 200 миллиардов евро в первые три месяца 2012 года, и в то же время продолжать свою деятельность и кредитовать предприятия, чтобы не случился кредитный кризис. задушить экономический рост. Он также надеялся, что банки будут использовать часть денег для покупки государственных облигаций, что эффективно облегчит долговой кризис. ^[312] 29 февраля 2012 года ЕЦБ провел второй аукцион LTRO2, предоставив 800 банкам еврозоны еще 529,5 миллиардов евро в виде дешевых кредитов. ^[313] Чистые новые заимствования в рамках февральского аукциона в размере 529,5 млрд евро составили около 313 млрд евро; из общей суммы 256 миллиардов евро существующих кредитов ЕЦБ (MRO + 3 и 6 миллионов LTRO), 215 миллиардов евро были переведены в LTRO2. ^[314]

Кредитование ЕЦБ в значительной степени заменило межбанковское кредитование. Испания имеет 365 миллиардов евро, а Италия имеет заимствования у ЕЦБ на 281 миллиард евро (данные за июнь 2012 года). У Германии на депозитах 275 миллиардов евро. ^[315]

Реорганизация европейской банковской системы

16 июня 2012 года Европейский центральный банк вместе с другими европейскими лидерами разработал планы ЕЦБ стать регулятором банковской деятельности и сформировать программу страхования вкладов в дополнение к национальным программам. Были также предложены другие экономические реформы, способствующие экономическому росту и занятости в Европе. ^[316]

Прямые денежные операции (OMT)

6 сентября 2012 года ЕЦБ объявил о предложении дополнительной финансовой поддержки в виде некоторых покупок облигаций, снижающих доходность ( OMT ), для всех стран еврозоны, участвующих в программе помощи суверенному государству со стороны EFSF / ESM . ^[6] Страна еврозоны может получить выгоду от этой программы, если (и до тех пор) будет обнаружено, что она страдает от стрессовой доходности облигаций на чрезмерном уровне; но только в тот момент, когда страна получит/восстановит полный доступ к рынку, и только если страна по-прежнему соблюдает все условия подписанного соглашения Меморандума о взаимопонимании (МоВ). ^[6]^[173] Страны, получающие программу предосторожности, а не суверенную помощь, по определению будут иметь полный доступ к рынку и, таким образом, будут иметь право на поддержку OMT, если также страдают от стрессовых процентных ставок по своим государственным облигациям. Что касается стран, получающих суверенную помощь (Ирландия, Португалия и Греция), они, с другой стороны, не будут претендовать на поддержку OMT до тех пор, пока не восстановят полный доступ к рынку, что обычно происходит только после получения последней запланированной выплаты помощи. ^[6]^[112] Несмотря на то, что ни одна программа OMT не была готова к запуску в сентябре/октябре, финансовые рынки сразу же обратили внимание на запланированные дополнительные пакеты OMT от ЕЦБ и начали медленно прогнозировать снижение как краткосрочных, так и долгосрочных процентных ставок. все европейские страны, ранее страдавшие от стресса и повышенного уровня процентных ставок (поскольку OMT рассматривались как дополнительная потенциальная поддержка для противодействия замороженной ликвидности и сильно стрессовым ставкам; и только знание об их потенциальном существовании в самом ближайшем будущем помогло успокоить рынки).

Европейский механизм стабильности (ESM)

Европейский механизм стабильности (ESM) — это постоянная программа финансирования спасения, пришедшая на смену временному Европейскому фонду финансовой стабильности и Европейскому механизму финансовой стабилизации в июле 2012 года. ^[290] но его пришлось отложить до тех пор, пока Федеральный конституционный суд Германии не подтвердит законность этих мер 12 сентября 2012 года. ^[317]^[318] Постоянный фонд помощи вступил в силу для 16 подписавших сторон 27 сентября 2012 года. Он вступил в силу в Эстонии 4 октября 2012 года после завершения процесса их ратификации. ^[319]

16 декабря 2010 года Европейский совет согласовал двухстрочную поправку к Лиссабонскому договору ЕС , позволяющую создать постоянный механизм финансовой помощи. ^[320] включая ужесточение санкций. В марте 2011 года Европейский парламент одобрил поправку к договору после получения заверений, что Европейская комиссия , а не государства ЕС, будет играть «центральную роль» в управлении ЕСМ. ^[321]^[322] ЕСМ является межправительственной организацией в соответствии с международным публичным правом. Он расположен в Люксембурге. ^[323]^[324]

Такой механизм служит «финансовым файрволом». Вместо дефолта одной страны, распространяющегося по всей взаимосвязанной финансовой системе, механизм межсетевого экрана может гарантировать защиту стран и банковских систем, находящихся ниже по течению, путем гарантии некоторых или всех их обязательств. Тогда единым дефолтом можно будет управлять, ограничивая при этом финансовое заражение .

Европейский бюджетный договор

В марте 2011 года была инициирована новая реформа Пакта стабильности и роста , направленная на ужесточение правил путем принятия автоматической процедуры наложения штрафов в случае нарушения правил 3-процентного дефицита или 60-процентного долга. ^[325] К концу года Германия, Франция и некоторые другие более мелкие страны ЕС пошли еще дальше и пообещали создать финансовый союз всей еврозоны со строгими и осуществимыми бюджетными правилами и автоматическими штрафами, включенными в договоры ЕС. ^[326]^[327] 9 декабря 2011 года на заседании Европейского совета все 17 членов еврозоны и шесть стран, стремящихся присоединиться, договорились о новом межправительственном договоре, который установит строгие ограничения на государственные расходы и заимствования, а также наложит штрафы для тех стран, которые нарушают эти ограничения. ^[328] Все остальные страны, не входящие в еврозону, за исключением Великобритании, также готовы присоединиться, при условии голосования в парламенте. ^[290] Договор вступит в силу 1 января 2013 года, если к этому времени 12 членов еврозоны . его ратифицируют ^[329]

Первоначально лидеры ЕС планировали изменить существующие договоры ЕС, но это было заблокировано британским премьер-министром Дэвидом Кэмероном , который потребовал исключить лондонский Сити из будущих финансовых правил, включая предложенный ЕС налог на финансовые операции . ^[330]^[331] К концу дня 26 стран согласились с этим планом, оставив Соединенное Королевство единственной страной, не желающей присоединяться. ^[332] Впоследствии Кэмерон признал, что его действия не обеспечили никаких гарантий для Великобритании. ^[333] Отказ Великобритании участвовать в финансовом соглашении по защите еврозоны представляет собой фактический отказ (премьер-министр Дэвид Кэмерон наложил вето на проект) участвовать в каком-либо радикальном пересмотре Лиссабонского договора . Джон Рентул из The Independent пришел к выводу, что «любой премьер-министр поступил бы так же, как Кэмерон». ^[334]

Экономические реформы и предложения по восстановлению

Прямые кредиты банкам и банковское регулирование

28 июня 2012 года лидеры еврозоны согласились разрешить выдачу кредитов Европейским механизмом стабильности непосредственно банкам, испытывающим стресс, а не через государства еврозоны, чтобы избежать увеличения суверенного долга. Реформа была связана с планами банковского регулирования Европейского центрального банка. Реформа немедленно отразилась на снижении доходности долгосрочных облигаций, выпущенных такими государствами-членами, как Италия и Испания, а также на росте стоимости евро. ^[335]^[336]^[337]

Страна	Банки рекапитализированы
Португалия	Banco BPI, Caixa Geral de Depositos, Millennium BCP
Ирландия	Союзный ирландский банк , Англо-Ирландский банк , Банк Ирландии
Греция	Альфа-банк , Евробанк, Национальный банк Греции , Пиреус Банк
Испания	Banco de Valencia, Bankia, CatalunyaCaixa, Novagalicia

Меньше мер жесткой экономии, больше инвестиций

Меры жесткой экономии, принятые большинством европейских стран для противодействия этому долговому кризису, подверглись серьезной критике. Американский экономист и лауреат Нобелевской премии Пол Кругман утверждает, что резкий возврат к «некейнсианской финансовой политике » не является жизнеспособным решением. ^[338] Указывая на исторические свидетельства, он предсказывает, что дефляционная политика, навязываемая сейчас таким странам, как Греция и Испания, продлит и углубляет их рецессию. ^[339] Вместе с более чем 9000 подписантами «Манифеста экономического смысла». ^[340] Кругман также отверг мнение политиков, ориентированных на политику жесткой экономии, таких как экономический комиссар ЕС Олли Рен и большинство европейских министров финансов. ^[341] эта «консолидация бюджета» возрождает доверие к финансовым рынкам в долгосрочной перспективе. ^[342]^[343] В исследовании 2003 года, в ходе которого были проанализированы 133 программы жесткой экономии МВФ, независимый отдел оценки МВФ обнаружил, что политики последовательно недооценивали катастрофические последствия жесткого сокращения расходов на экономический рост. ^[344]^[345] В начале 2012 года представитель МВФ, который вел переговоры о мерах жесткой экономии в Греции, признал, что сокращение расходов наносит ущерб Греции. ^[47] В октябре 2012 года МВФ заявил, что его прогнозы для стран, которые реализовали программы жесткой экономии , были последовательно чрезмерно оптимистичными, предполагая, что повышение налогов и сокращение расходов нанесли больший ущерб, чем ожидалось, а страны, которые внедрили бюджетные стимулы , такие как Германия и Австрия, сделали это. лучше, чем ожидалось. ^[346] Кроме того, Португалия показала себя сравнительно лучше, чем Испания. Последний ввел радикальные меры жесткой экономии, но не смог достичь целевых показателей дефицита бюджета ЕС. С другой стороны, левая коалиция Португалии боролась с мерами жесткой экономии (она увеличила минимальную заработную плату на 25 процентов и отказалась от сокращений в пенсионной системе и государственном секторе) и в то же время сократила дефицит своего бюджета до уровня ниже трех процентов в 2016 году. ^[347] По словам историка Флориана Шуи из Университета Санкт-Галлена, ни одна программа жесткой экономии никогда не работала. Шуи особенно отмечает Уинстона Черчилля попытку Генриха Брюнинга в 1925 году и попытку в 1930 году во времена Веймарской республики . И то, и другое привело к катастрофическим последствиям. ^[348]

По мнению кейнсианских экономистов, «жесткая экономия, способствующая экономическому росту», основана на ложном аргументе о том, что государственные сокращения будут компенсированы увеличением расходов потребителей и предприятий, теоретическое утверждение, которое не материализовалось. ^[349]Пример Греции показывает, что чрезмерный уровень частной задолженности и крах общественного доверия (более 90% греков опасаются безработицы, бедности и закрытия предприятий) ^[350] заставил частный сектор сократить расходы в попытке накопить на черный день вперед.Это привело к еще большему снижению спроса как на продукцию, так и на рабочую силу, что еще больше углубило рецессию и еще больше затруднило получение налоговых поступлений и борьбу с государственной задолженностью. ^[351] По словам главного экономического комментатора Financial Times Мартина Вольфа , «структурное ужесточение действительно приводит к фактическому ужесточению. Но его влияние гораздо меньше, чем один к одному. Сокращение структурного дефицита на один процентный пункт обеспечивает улучшение фактического бюджетного дефицита на 0,67 процентного пункта ». . Это означает, что, например, Ирландии потребуется структурное ужесточение налогово-бюджетной политики более чем на 12%, чтобы ликвидировать фактический бюджетный дефицит в 2012 году. Эту задачу трудно решить без экзогенного экономического бума в масштабах всей еврозоны. ^[352] Согласно отчету Europlus Monitor за 2012 год, ни одна страна не должна ужесточать свои финансовые вожжи более чем на 2% ВВП в год, чтобы избежать рецессии. ^[353]

Вместо мер жесткой экономии – «договор о росте», основанный на повышении налогов. ^[351] и предлагается дефицитное финансирование. Поскольку испытывающим трудности европейским странам не хватает средств для участия в дефицитном расходовании , немецкий экономист и член Немецкого совета экономических экспертов Петер Бофингер и Сони Капур из глобального аналитического центра Re-Define предлагают предоставить 40 миллиардов евро дополнительные Европейскому инвестиционному банку . (ЕИБ), который затем мог бы кредитовать в десять раз большую сумму для сектора малого бизнеса, требующего большого количества рабочих мест. ^[351] В настоящее время ЕС планирует возможное 10 миллиардов евро увеличение капитальной базы ЕИБ на . Более того, они предлагают финансировать дополнительные государственные инвестиции за счет способствующих экономическому росту налогов на «имущество, землю, богатство, выбросы углекислого газа и заниженный налогообложение финансового сектора». Они также призвали страны ЕС пересмотреть директиву ЕС о налоге на сбережения и подписать соглашение, которое поможет друг другу бороться с уклонением от уплаты налогов. В настоящее время власти получают менее 1% годовых налоговых поступлений от необлагаемого налогом богатства, передаваемого между членами ЕС. ^[351] По данным Tax Justice Network , к концу 2010 года глобальная сверхбогатая элита во всем мире имела от 21 до 32 триллионов долларов (до 26 000 миллиардов евро), спрятанных в секретных налоговых убежищах , что привело к налоговому дефициту до 280 миллиардов долларов. ^[354]^[355]

Помимо споров о том, является ли жесткая экономия, а не увеличение или замораживание расходов, макроэкономическим решением, ^[356] Лидеры профсоюзов также утверждают, что трудящееся население несправедливо возлагают ответственность за ошибки экономического управления, совершаемые экономистами, инвесторами и банкирами. Более 23 миллионов работников ЕС стали безработными в результате глобального экономического кризиса 2007–2010 годов, и это побудило многих призвать к дополнительному регулированию банковского сектора не только в Европе, но и во всем мире. ^[357]

В суматохе мирового финансового кризиса сосредоточили внимание все государства-члены ЕС на постепенном осуществлении мер жесткой экономии с целью снижения бюджетного дефицита до уровня ниже 3% ВВП, чтобы уровень долга либо оставался ниже - или начать снижаться до предела в 60%, определенного Пактом стабильности и роста . Чтобы еще больше восстановить доверие в Европе, 23 из 27 стран ЕС также согласились принять Пакт «Евро плюс» , включающий политические реформы для повышения финансовой устойчивости и конкурентоспособности; 25 из 27 стран ЕС также решили реализовать Фискальный договор , который включает в себя обязательство каждой страны-участницы внести поправку к сбалансированному бюджету как часть своего национального законодательства/конституции. Фискальный договор является прямым преемником предыдущего Пакта стабильности и роста, но он более строгий не только потому, что соблюдение критериев будет обеспечено путем его интеграции в национальное законодательство/конституцию, но и потому, что начиная с 2014 года он потребует от всех ратифицировавших стран. не участвует в текущих программах финансовой помощи, чтобы соответствовать новым строгим критериям наличия только структурный дефицит максимум 0,5% или 1% (в зависимости от уровня долга). ^[326]^[327] Каждой из стран еврозоны, участвовавших в программе финансовой помощи (Греция, Португалия и Ирландия), было предложено как следовать программе бюджетной консолидации/жесткой экономии, так и восстановить конкурентоспособность посредством проведения структурных реформ и внутренней девальвации , то есть снижения их относительного производства. затраты . ^[358] Меры, принимаемые для восстановления конкурентоспособности в наиболее слабых странах, необходимы не только для создания основы для роста ВВП, но и для уменьшения дисбаланса текущего счета между государствами-членами еврозоны. ^[359]^[360]

Германия оказалась под давлением из-за отсутствия дефицита государственного бюджета и его финансирования за счет увеличения заимствований. По состоянию на конец 2014 года правительство (федеральное и правительство штата) третий год подряд тратило меньше, чем получало доходы, несмотря на низкие темпы экономического роста. ^[361] Бюджет на 2015 год включает профицит впервые с 1969 года. Текущие прогнозы заключаются в том, что к 2019 году долг будет меньше, чем требуется Пактом стабильности и роста .

Давно известно мнение, что меры жесткой экономии всегда будут снижать рост ВВП в краткосрочной перспективе. Некоторые экономисты, верящие в кейнсианскую политику, раскритиковали сроки и объем мер жесткой экономии, к которым призывают в программах финансовой помощи, поскольку они утверждали, что такие обширные меры не должны быть реализованы в годы кризиса с продолжающейся рецессией, а, если возможно, отложены до тех пор, пока не положительный рост реального ВВП вернулся. В октябре 2012 года отчет, опубликованный Международным валютным фондом (МВФ), также показал, что повышение налогов и сокращение расходов в течение последнего десятилетия действительно нанесли более серьезный ущерб росту ВВП по сравнению с тем, что ожидалось и прогнозировалось заранее (на основе «коэффициенты ущерба ВВП», зафиксированные ранее в предыдущие десятилетия и при различных экономических сценариях). ^[346] Уже полгода назад несколько европейских стран в ответ на проблему замедленного роста ВВП в еврозоне также призвали к реализации новой стратегии усиленного роста, основанной на дополнительных государственных инвестициях, которые будут финансироваться за счет налогов, способствующих экономическому росту. на собственность, землю, богатство и финансовые учреждения. В июне 2012 года лидеры ЕС согласились в качестве первого шага умеренно увеличить средства Европейского инвестиционного банка , чтобы дать толчок инфраструктурным проектам и увеличить кредиты частному сектору. Несколько месяцев спустя 11 из 17 стран еврозоны также согласились ввести новый налог ЕС на финансовые операции, который будет взиматься с 1 января 2014 года. ^[362]

Прогресс

В апреле 2012 года Олли Рен , европейский комиссар по экономическим и валютным вопросам в Брюсселе, «с энтузиазмом объявил парламентариям ЕС в середине апреля, что «перед Пасхой произошел прорыв». Он сказал, что главы европейских государств дали зеленый свет пилотировать проекты стоимостью в миллиарды, такие как строительство автомагистралей в Греции». ^[363] Другие инициативы роста включают «проектные облигации», по которым ЕИБ будет «предоставлять гарантии, защищающие частных инвесторов. Ожидается, что на пилотном этапе до 2013 года фонды ЕС в размере 230 миллионов евро привлекут инвестиции на сумму до 4,6 миллиарда евро». ^[363] Der Spiegel также сообщил: «По данным источников в правительстве Германии, вместо финансирования новых автомагистралей Берлин заинтересован в поддержке инноваций и программ содействия малому и среднему бизнесу. Чтобы гарантировать, что это будет сделано максимально профессионально, немцы Хотелось бы, чтобы южноевропейские страны получили свои собственные государственные банки развития по образцу немецкой банковской группы KfW [ Kreditanstalt für Wiederaufbau ]. Есть надежда, что это поможет экономике Греции и Португалии двигаться дальше. ". ^[363]

В несколько этапов в течение 2012–2013 годов ЕЦБ снизил свою банковскую ставку до исторического минимума, достигнув 0,25% в ноябре 2013 года. Вскоре после того, как ставки были снижены до 0,15%, затем, 4 сентября 2014 года, центральный банк шокировал финансовые рынки, перерезав бритву. - снижение ставок еще на две трети с 0,15% до 0,05%, что является самым низким показателем за всю историю. ^[364] Эти шаги были разработаны для того, чтобы банкам было дешевле брать кредиты у ЕЦБ, с целью, чтобы более низкая стоимость денег была переложена на предприятия, берущие кредиты, что привело к увеличению инвестиций в экономику. Снижение ставок по займам привело к падению евро по отношению к другим валютам, что, как надеялись, будет способствовать увеличению экспорта из еврозоны. ^[29]

Повышение конкурентоспособности

Кризисные страны должны значительно повысить свою международную конкурентоспособность, чтобы обеспечить экономический рост и улучшить условия торговли . Индийско-американский журналист Фарид Закария отмечает в ноябре 2011 года, что никакая реструктуризация долга не будет работать без экономического роста, тем более, что европейские страны «сталкиваются с давлением с трех фронтов: демография (старение населения), технологии (которые позволяют компаниям делать гораздо больше с меньше людей) и глобализация (которая позволила производству и услугам разместиться по всему миру)». ^[365]

В случае экономических потрясений политики обычно пытаются повысить конкурентоспособность путем обесценивания валюты , как в случае с Исландией, которая пережила крупнейший финансовый кризис в 2008–2011 годах в экономической истории, но с тех пор значительно улучшила свое положение. Страны еврозоны не могут девальвировать свою валюту.

Внутренняя девальвация

В качестве обходного пути многие политики пытаются восстановить конкурентоспособность посредством внутренней девальвации , болезненного процесса экономической корректировки, когда страна стремится снизить затраты на рабочую силу на единицу продукции . ^[358]^[366] Немецкий экономист Ханс-Вернер Зинн отметил в 2012 году, что Ирландия была единственной страной, которая за последние пять лет ввела относительное снижение заработной платы, что помогло снизить относительный уровень цен/заработной платы на 16%. Греции необходимо будет снизить этот показатель на 31%, фактически достигнув уровня Турции. ^[367]^[368] К 2012 году заработная плата в Греции была снижена до уровня, который последний раз наблюдался в конце 1990-х годов. Покупательная способность упала еще больше до уровня 1986 года. ^[369] Аналогичным образом зарплаты в Италии упали до уровня 1986 года, а потребление упало до уровня 1950 года. ^[370]

Другие экономисты утверждают, что независимо от того, насколько Греция и Португалия снижают свои заработные платы, они никогда не смогут конкурировать с развивающимися странами с низким уровнем затрат, такими как Китай или Индия. Вместо этого слабые европейские страны должны перевести свою экономику на более качественные продукты и услуги, хотя это долгосрочный процесс и не может принести немедленного облегчения. ^[371]^[372]

Фискальная девальвация

Другим вариантом могла бы стать фискальная девальвация , основанная на идее, первоначально разработанной Джоном Мейнардом Кейнсом в 1931 году. ^[373]^[374] Согласно этой неокейнсианской логике, политики могут повысить конкурентоспособность экономики за счет снижения корпоративного налогового бремени, такого как отчисления работодателей в систему социального страхования , одновременно компенсируя потерю государственных доходов за счет более высоких налогов на потребление ( НДС ) и загрязнение окружающей среды, т.е. экологическая налоговая реформа . ^[375]^[376]^[377]

Германия успешно повысила свою экономическую конкурентоспособность, увеличив налог на добавленную стоимость (НДС) на три процентных пункта в 2007 году и используя часть дополнительных доходов для снижения взносов работодателей по страхованию от безработицы . Португалия заняла аналогичную позицию. ^[377] и Франция, судя по всему, следует этому примеру. В ноябре 2012 года президент Франции Франсуа Олланд объявил о планах снизить налоговое бремя корпоративного сектора на 20 миллиардов евро в течение трех лет, одновременно увеличив стандартную ставку НДС с 19,6% до 20% и введя дополнительные экологические налоги в 2016 году. Минимизировать негативные последствия Такая политика в отношении покупательной способности и экономической активности французское правительство частично компенсирует повышение налогов, уменьшив взносы работников в систему социального страхования на 10 миллиардов евро и снизив более низкий НДС на товары повседневного спроса (предметы первой необходимости) с 5,5% до 5%. ^[378]

Прогресс

15 ноября 2011 года Лиссабонский совет опубликовал отчет Euro Plus Monitor 2011. Согласно отчету, наиболее важные страны-члены еврозоны находятся в процессе быстрых реформ. Авторы отмечают, что «многие из тех стран, которые больше всего нуждаются в адаптации [...], сейчас добиваются наибольших успехов в восстановлении своего финансового баланса и внешней конкурентоспособности».Греция, Ирландия и Испания входят в пятерку крупнейших реформаторов, а Португалия занимает седьмое место среди 17 стран, включенных в отчет (см. график). ^[379]

В своем отчете Euro Plus Monitor Report 2012, опубликованном в ноябре 2012 года, Лиссабонский совет приходит к выводу, что еврозона немного улучшила свое общее состояние здоровья. За исключением Греции, все страны еврозоны, переживающие кризис, либо близки к точке, где они достигли серьезной корректировки, либо, вероятно, достигнут ее в течение 2013 года. Ожидается, что Португалия и Италия перейдут к этапу восстановления весной 2013 года. осенью, возможно, за ней последует Испания, в то время как судьба Греции продолжает висеть на волоске. В целом авторы предполагают, что если еврозона преодолеет нынешний острый кризис и останется на пути реформ, "она может в конечном итоге выйти из кризиса как наиболее динамичная из крупнейших экономик Запада". ^[353]

Обновление Euro Plus Monitor от весны 2013 года отмечает, что еврозона остается на правильном пути. По мнению авторов, почти все уязвимые страны, нуждающиеся в корректировке, «сокращают свой основной бюджетный дефицит и повышают свою внешнюю конкурентоспособность с впечатляющей скоростью», для которых они ожидали, что кризис еврозоны закончится к концу 2013 года. ^[380]

Устранить дисбаланс текущего счета

Анимированный график дисбаланса текущего счета с 1999 года.

Независимо от корректирующих мер, выбранных для решения нынешнего затруднительного положения, до тех пор, пока трансграничные потоки капитала остаются нерегулируемыми в зоне евро, ^[381] дисбаланс счета текущих операций , вероятно, сохранится. Страна, имеющая большой дефицит текущего счета или торгового баланса (т. е. импортирующая больше, чем экспортирующая), в конечном итоге должна быть нетто-импортером капитала; это математическое тождество , называемое платежным балансом .Другими словами, страна, которая импортирует больше, чем экспортирует, должна либо уменьшить свои сберегательные резервы, либо брать кредиты для оплаты этого импорта. И наоборот, большой торговый профицит Германии (чистая экспортная позиция) означает, что она должна либо увеличить свои сберегательные резервы, либо стать чистым экспортером капитала, предоставляя деньги в долг другим странам, чтобы позволить им покупать немецкие товары. ^[382]

Дефицит торгового баланса Италии, Испании, Греции и Португалии в 2009 году оценивался в 42,96 миллиарда долларов, 75,31 миллиарда долларов, 35,97 миллиарда долларов и 25,6 миллиарда долларов соответственно, в то время как торговый профицит Германии составил 188,6 миллиарда долларов. ^[383] Аналогичный дисбаланс существует в США, которые имеют большой торговый дефицит (чистая позиция по импорту) и, следовательно, являются чистыми заемщиками капитала из-за границы. Бен Бернанке предупреждал о рисках таких дисбалансов в 2005 году, утверждая, что «избыток сбережений» в одной стране с профицитом торгового баланса может привести к перетоку капитала в другие страны с торговым дефицитом, искусственно снижая процентные ставки и создавая пузыри активов. ^[384]^[385]

Страна с большим профицитом торгового баланса, как правило, увидит, что стоимость ее валюты повысится по отношению к другим валютам, что уменьшит дисбаланс по мере увеличения относительной цены ее экспорта. Это повышение курса валюты происходит, когда страна-импортер продает свою валюту, чтобы купить валюту страны-экспортера, используемую для покупки товаров. Альтернативно, торговые дисбалансы могут быть уменьшены, если страна поощряет внутренние сбережения, ограничивая или наказывая поток капитала через границы или повышая процентные ставки, хотя эта выгода, вероятно, нивелируется замедлением экономики и увеличением государственных процентных платежей. ^[386]

В любом случае, многие страны, вовлеченные в кризис, используют евро, поэтому девальвация, индивидуальные процентные ставки и контроль за движением капитала недоступны. Единственное решение, которое осталось для повышения уровня сбережений страны, — это сократить бюджетный дефицит и изменить привычки потребления и сбережений. Например, если граждане страны будут больше сберегать, а не потреблять импорт, это уменьшит ее торговый дефицит. ^[386] Поэтому было предложено, чтобы страны с большим торговым дефицитом (например, Греция) потребляли меньше и улучшали свою экспортную промышленность.С другой стороны, странам, ориентированным на экспорт, с большим профицитом торгового баланса, таким как Германия, Австрия и Нидерланды, необходимо будет в большей степени переориентировать свою экономику на внутренние услуги и повысить заработную плату для поддержки внутреннего потребления. ^[387]^[388]

Экономические данные указывают на то, что кризис может быть больше связан с торговым дефицитом (который требует частных заимствований для финансирования), чем с уровнем государственного долга. Экономист Пол Кругман писал в марте 2013 года: «... действительно сильная связь внутри [стран еврозоны] существует между процентными спредами и дефицитом текущего счета, что соответствует выводу, к которому пришли многие из нас, о том, что кризис еврозоны на самом деле это кризис платежного баланса , а не долговой кризис». ^[389] В докладе четырех экономистов, опубликованном в феврале 2013 года, сделан вывод, что «страны с долгом выше 80% ВВП и постоянным дефицитом текущего счета [торгового] уязвимы к быстрому ухудшению финансового состояния...». ^[390]^[391]^[392]

Прогресс

В своем экономическом прогнозе весной 2012 года Европейская комиссия находит «некоторые доказательства того, что ребалансировка текущего счета подкрепляется изменениями в относительных ценах и позициях конкурентоспособности, а также увеличением доли экспортного рынка и переключением расходов в странах с дефицитом». ^[393] В мае 2012 года министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил о поддержке значительного повышения заработной платы в Германии, чтобы помочь уменьшить дисбаланс текущего счета в еврозоне. ^[394]

Согласно отчету Euro Plus Monitor за 2013 год, совокупный текущий счет Греции, Ирландии, Италии, Португалии и Испании быстро улучшается и, как ожидается, сбалансируется к середине 2013 года. После этого этим странам как группе больше не понадобится импортировать капитал. ^[380] В 2014 году профицит текущего счета еврозоны в целом увеличился почти вдвое по сравнению с предыдущим годом, достигнув нового рекордного уровня в 227,9 млрд евро. ^[395]

Мобилизация кредита

В середине 2012 года было сделано несколько предложений о покупке долгов проблемных европейских стран, таких как Испания и Италия. Маркус Бруннермайер , ^[396] экономист Грэм Бишоп и Дэниел Грос были среди тех, кто выдвигал предложения. Поиск формулы, которая не просто была поддержана Германией, имеет решающее значение для разработки приемлемого и эффективного средства правовой защиты. ^[397]

Комментарий

Президент США Барак Обама заявил в июне 2012 года: «Прямо сейчас внимание [Европы] должно быть сосредоточено на укреплении их общей банковской системы... совершении ряда решительных действий, которые вселяют в людей уверенность в том, что банковская система надежна... Кроме того, , им придется задуматься о том, как им добиться роста, одновременно проводя структурные реформы, для полного завершения которых может потребоваться два, три или пять лет. Таким образом, такие страны, как Испания и Италия, например, приступили к некоторым умным структурным реформам, которые все считают необходимыми – от сбора налогов до рынков труда и целого ряда различных вопросов. Но у них должно быть время и пространство, чтобы эти шаги увенчались успехом. И если они будут успешными. просто сокращают, сокращают и сокращают, а уровень безработицы у них растет, растет и растет, и люди все больше отказываются от траты денег, потому что они чувствуют сильное давление — по иронии судьбы, это может фактически затруднить их нести некоторые из этих реформ в долгосрочной перспективе... [В] дополнение к разумным способам борьбы с долгом и государственными финансами, среди европейских лидеров ведется параллельная дискуссия, целью которой является выяснить, как мы также можем стимулировать экономический рост и показать некоторые из этих реформ в долгосрочной перспективе. гибкость, позволяющая некоторым из этих реформ действительно укорениться». ^[398]

Журнал The Economist писал в июне 2012 года: «За пределами Германии сложился консенсус относительно того, что -жа Меркель должна сделать для сохранения единой валюты. г Европейского Союза (с общеевропейским страхованием депозитов, банковским надзором и совместными средствами рекапитализации или санации обанкротившихся банков, а также принятием ограниченной формы взаимного погашения долга для создания совместного безопасного актива и предоставления периферийным экономикам возможности постепенного сокращения); их долговое бремя. Это рефрен Вашингтона, Пекина, Лондона и большинства столиц еврозоны. Почему самый хитрый политик континента не приступил к действию?» ^[399]

Предлагаемые долгосрочные решения

Ключевой политический вопрос, который необходимо решить в долгосрочной перспективе, заключается в том, как гармонизировать различные политико-экономические институциональные структуры экономик Северной и Южной Европы, чтобы способствовать экономическому росту и сделать валютный союз устойчивым. Государства-члены еврозоны должны провести структурные реформы, направленные на содействие мобильности рынка труда и гибкости заработной платы, а также восстановить конкурентоспособность экономики Юга за счет повышения ее производительности. ^[400]

В то же время очень важно помнить, что простое сосредоточение внимания на имитации системы установления заработной платы LME для CME и стран со смешанной рыночной экономикой не сработает. Поэтому, помимо вопросов заработной платы, структурные реформы должны быть сосредоточены на развитии потенциала инноваций, технологий, образования, НИОКР и т. д., т.е. всех институциональных подсистем, имеющих решающее значение для успеха фирм. ^[401] В странах Юга особое внимание следует уделить созданию менее трудоемких отраслей, чтобы избежать давления ценовой конкуренции со стороны развивающихся стран с низкими издержками (таких как Китай) через канал валютного курса, а также обеспечить плавный переход работников из старых неустойчивых отраслей. на новые, основанные на так называемой рыночной модели «гибкой безопасности» в скандинавском стиле. ^[402]^[11]

Европейский финансовый союз

Кризис вынуждает Европу выйти за рамки регулирующего государства и перейти к более федеральному ЕС с финансовыми полномочиями. ^[403] Расширение европейской интеграции, дающее центральному органу больший контроль над бюджетами государств-членов, было предложено 14 июня 2012 года Йенсом Вайдманом , президентом Немецкого Бундесбанка . ^[404] развивая идеи, впервые предложенные Жан-Клодом Трише , бывшим президентом Европейского центрального банка. Контроль, включая требования повышения налогов или сокращения бюджетов, будет осуществляться только тогда, когда возникнет финансовый дисбаланс. ^[405] Это предложение похоже на современные призывы Ангелы Меркель к расширению политического и финансового союза, который «предоставит Европе возможности надзора». ^[406]

Европейский орган по восстановлению и санации банков

Европейские банки, по оценкам, понесли убытки, приближающиеся к 1 триллиону евро, в период с началом финансового кризиса в 2007 и 2010 годах. Европейская комиссия одобрила государственную помощь банкам в размере около 4,5 миллиардов евро в период с октября 2008 года по октябрь 2011 года, сумма, которая включает в себя стоимость рекапитализации за счет налогоплательщиков и государственных гарантий по банковским долгам. ^[407] Это побудило некоторых экономистов, таких как Джозеф Стиглиц и Пол Кругман, отметить, что Европа страдает не от кризиса суверенного долга, а скорее от банковского кризиса . ^[408]

6 июня 2012 года Европейская комиссия приняла законодательное предложение по гармонизированному механизму восстановления и санации банков. Предлагаемая структура определяет необходимые шаги и полномочия для обеспечения того, чтобы банкротства банков в ЕС управлялись таким образом, чтобы избежать финансовой нестабильности. ^[409] Новое законодательство даст государствам-членам право возлагать убытки, возникшие в результате банкротства банка, на держателей облигаций, чтобы минимизировать затраты налогоплательщиков. Это предложение является частью новой схемы, согласно которой банки будут вынуждены «спасать» своих кредиторов всякий раз, когда они терпят неудачу, основная цель состоит в том, чтобы предотвратить финансовую помощь, финансируемую налогоплательщиками, в будущем. ^[410] Государственным органам также будут предоставлены полномочия заменять управленческие команды в банках еще до того, как кредитор обанкротится. Каждое учреждение также будет обязано выделить не менее одного процента депозитов, покрытых их национальными гарантиями, в специальный фонд для финансирования разрешения банковского кризиса, начиная с 2018 года. ^[407]

Еврооблигации

Все большее число инвесторов и экономистов говорят, что еврооблигации станут лучшим способом решения долгового кризиса. ^[411] хотя их введение, сопровождаемое жесткой финансовой и бюджетной координацией, вполне может потребовать внесения изменений в договоры ЕС. ^[411] 21 ноября 2011 года Европейская комиссия предположила, что еврооблигации, выпущенные совместно 17 странами еврозоны, станут эффективным способом борьбы с финансовым кризисом. Используя термин «облигации стабильности», Жозе Мануэль Баррозу настаивал на том, что любой такой план должен сопровождаться строгим налогово-бюджетным надзором и координацией экономической политики в качестве важнейшего компонента, чтобы избежать морального риска и обеспечить устойчивые государственные финансы. ^[412]^[413]

Германия по-прежнему в значительной степени выступает против, по крайней мере в краткосрочной перспективе, коллективного принятия на себя долга государств, которые в последние годы имели чрезмерный бюджетный дефицит и чрезмерно занимали. ^[414]

Европейские безопасные облигации

Группа экономистов из Принстонского университета предлагает новую форму европейских безопасных облигаций (ESBies), то есть объединенные европейские государственные облигации (70% старших облигаций, 30% младших облигаций) в форме «общесоюзного безопасного актива без солидарной ответственности». . По мнению авторов, ESBies «будут как минимум так же безопасны, как немецкие облигации, и примерно удвоят предложение безопасных активов в евро, если они будут защищены младшим траншем толщиной 30%. ESBies могут выпускаться организациями государственного или частного сектора и «ослаблять дьявольскую петлю и ее распространение по странам». Он не требует «никаких существенных изменений в договорах или законодательстве». ^[415]^[416]

В 2017 году идею подхватил Европейский центральный банк . Европейская комиссия также проявила интерес и планирует включить ESBies в будущий официальный документ, посвященный последствиям финансового кризиса. ^[417] Европейская комиссия недавно внесла предложение о введении так называемых ценных бумаг, обеспеченных суверенными облигациями (SBBS), которые по сути аналогичны ESBies, а Европейский парламент одобрил изменения в правилах, необходимые для облегчения использования этих ценных бумаг в апреле 2019 года. ^[418]

Европейский валютный фонд

20 октября 2011 года Австрийский институт экономических исследований опубликовал статью, в которой предлагается преобразовать EFSF в Европейский валютный фонд (EMF), который мог бы предоставлять правительствам еврооблигации с фиксированной процентной ставкой по ставке, немного ниже среднесрочного экономического роста (в номинальном выражении). условия). Эти облигации не будут торговаться, но могут принадлежать инвесторам ЕВФ и ликвидироваться в любое время. Учитывая поддержку всех стран еврозоны и ЕЦБ, « ЕВС достигнет такой же сильной позиции по отношению к финансовым инвесторам, как и США, где ФРС поддерживает государственные облигации в неограниченной степени». Чтобы обеспечить финансовую дисциплину, несмотря на отсутствие рыночного давления, ЕВФ будет действовать в соответствии со строгими правилами, предоставляя средства только тем странам, которые соответствуют финансовым и макроэкономическим критериям.Правительства, не имеющие разумной финансовой политики, будут вынуждены полагаться на традиционные (национальные) государственные облигации с менее выгодными рыночными ставками. ^[419]

Эконометрический анализ показывает, что «если бы краткосрочные и долгосрочные процентные ставки в зоне евро были стабилизированы на уровне 1,5% и 3% соответственно, совокупный объем производства (ВВП) в зоне евро был бы на 5 процентных пунктов выше базового уровня в 2015 году». ". В то же время уровень суверенного долга будет значительно ниже, например, уровень долга Греции упадет ниже 110% ВВП, что более чем на 40 процентных пунктов ниже базового сценария с рыночными уровнями процентных ставок. Более того, банки больше не смогут извлекать чрезмерную выгоду из посреднических прибылей, занимая займы у ЕЦБ по низким ставкам и инвестируя в государственные облигации по высоким ставкам. ^[419]

Списание долгов за счет налога на богатство

По данным Банка международных расчетов , совокупный частный и государственный долг 18 стран ОЭСР увеличился почти в четыре раза в период с 1980 по 2010 год и, вероятно, продолжит расти, достигнув к 2040 году от 250% (для Италии) до примерно 600% (для Японии). . ^[420] Исследование БМР, опубликованное в июне 2012 года, предупреждает, что бюджетам большинства стран с развитой экономикой, за исключением процентных платежей, «потребуется 20 лет подряд профицита, превышающего 2 процента валового внутреннего продукта — начиная с этого момента — только для того, чтобы вернуть соотношение долга к ВВП обратно». до докризисного уровня». ^[421] Те же авторы в предыдущем исследовании обнаружили, что возросшее финансовое бремя, вызванное старением населения и замедлением экономического роста, делает маловероятным, что страны с задолженностью смогут решить свою долговую проблему, если будет выполнено хотя бы одно из следующих трех условий: ^[422]

государственный долг составляет от 80 до 100% ВВП;
нефинансовый корпоративный долг составляет более 90% ВВП;
частных долг домохозяйств составляет более 85% ВВП.

Первое условие, предложенное во влиятельной статье Кеннета Рогоффа и Кармен Рейнхарт, было оспорено из-за серьезных ошибок в расчетах. Фактически, средний рост ВВП при соотношении государственного долга к ВВП более 90% существенно не отличается от того, когда соотношение долга к ВВП ниже. ^[423]

В Boston Consulting Group (BCG) добавляют, что если общая долговая нагрузка продолжит расти быстрее, чем экономика, то масштабная реструктуризация долга станет неизбежной. Чтобы не допустить нарастания порочной спирали восходящего долга, авторы призывают политиков «действовать быстро и решительно» и стремиться к общему уровню долга значительно ниже 180% для частного и государственного секторов. Это число основано на предположении, что правительства, нефинансовые корпорации и частные домохозяйства могут выдержать долговую нагрузку в размере 60% ВВП при процентной ставке в пять процентов и номинальном темпе экономического роста в три процента в год. . Более низкие процентные ставки и/или более высокие темпы роста помогут еще больше снизить долговое бремя. ^[424]

Чтобы достичь устойчивого уровня, еврозона должна сократить свой общий уровень долга на 6,1 триллиона евро. По мнению BCG, это может быть профинансировано за счет единовременного налога на богатство в размере от 11 до 30% для большинства стран, за исключением кризисных стран (особенно Ирландии), где списание должно быть значительно выше. Авторы признают, что такие программы будут «радикальными», «непопулярными» и «потребуют широкой политической координации и руководства», но они утверждают, что чем дольше политики и руководители центральных банков будут ждать, тем более необходимым будет такой шаг. ^[424]

Томас Пикетти , французский экономист и автор бестселлера «Капитал в XXI веке», считает налоги на капитал более выгодным вариантом, чем политика жесткой экономии (неэффективная и несправедливая) и инфляция (затрагивающая только денежные средства, но не недвижимость и бизнес-капитал). Согласно его анализу, фиксированный налог на частное богатство в размере 15 процентов обеспечит государству почти годовой национальный доход, что позволит немедленно погасить весь государственный долг. ^[425]

Вместо единовременного списания долга немецкий экономист Харальд Шпель призвал к 30-летнему плану сокращения долга, аналогичному тому, который Германия использовала после Второй мировой войны, чтобы разделить бремя восстановления и развития. ^[426] С аналогичными призывами выступили политические партии Германии, в том числе « Зеленые» и «Левые» . ^[427]^[428]^[429]

Списание долга на основании международного соглашения

В 2015 году Ханс-Вернер Зинн, президент немецкого Института экономических исследований Ifo , призвал к облегчению долгового бремени Греции. ^[430] Кроме того, экономисты из Лондонской школы экономики предложили списать долг, аналогичный Лондонскому соглашению . В 1953 году кредиторы частного сектора, а также правительства согласились списать около половины Западной Германии непогашенного долга ; за этим последовало начало немецкого «экономического чуда» (или Wirtschaftswunder ). Согласно этому соглашению, Западная Германия должна была производить выплаты только тогда, когда у нее было положительное сальдо торгового баланса, то есть «когда она заработала деньги для выплаты, вместо того, чтобы занимать больше или использовать свои валютные резервы. также были ограничены 3% экспортных поступлений». Как отмечают исследователи LSE, это привело к тому, что у кредиторов Германии появился стимул покупать товары страны, чтобы она могла позволить себе их оплатить. ^[83]

Споры

Европейская помощь в основном направлена на перераспределение ответственности с банков и других организаций, которые в противном случае оказались бы в очереди за убытки по накопленному ими суверенному долгу, на европейских налогоплательщиков. ^[82]^[85]^[431]^[432]^[433]^[434]

Нарушения договоров ЕС

Нет пункта о спасении

ЕС Маастрихтский договор содержит юридические формулировки, которые, похоже, исключают помощь внутри ЕС. Во-первых, положение об «отказе от финансовой помощи» ( статья 125 ДФЕС ) гарантирует, что ответственность за погашение государственного долга остается национальной и предотвращает перетекание премий за риск, вызванных необоснованной налогово-бюджетной политикой, на страны-партнеры. Таким образом, это положение поощряет разумную налогово-бюджетную политику на национальном уровне.

Покупка Европейским центральным банком облигаций проблемных стран может рассматриваться как нарушение запрета монетарного финансирования бюджетного дефицита ( статья 123 TFEU ). Создание дополнительных рычагов воздействия в EFSF с доступом к кредитам ЕЦБ также может показаться нарушением условий этой статьи.

Статьи 125 и 123 были призваны создать препятствия для стран-членов ЕС к чрезмерному дефициту и государственному долгу, а также предотвратить моральный риск перерасхода средств и кредитования в хорошие времена. Они также были предназначены для защиты налогоплательщиков других, более разумных государств-членов.Предоставляя финансовую помощь, гарантированную разумными налогоплательщиками еврозоны, странам еврозоны, нарушающим правила, таким как Греция, ЕС и страны еврозоны также поощряют моральный риск в будущем. ^[435] Хотя положение об отказе от финансовой помощи остается в силе, «доктрина отсутствия финансовой помощи», похоже, ушла в прошлое. ^[436]

Критерии сходимости

Договоры ЕС содержат так называемые критерии конвергенции , указанные в протоколах договоров Европейского Союза . Что касается государственных финансов, штаты согласились, что годовой дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% валового внутреннего продукта (ВВП) и что валовой государственный долг по отношению к ВВП не должен превышать 60% ВВП (см. протоколы 12 и 13 ). Для членов еврозоны существует Пакт стабильности и роста , который содержит те же требования к бюджетному дефициту и ограничению долга, но с гораздо более строгим режимом. В прошлом многие европейские страны существенно превышали эти критерии в течение длительного периода времени. ^[437] Примерно в 2005 году большинство членов еврозоны нарушили пакт, в результате чего против нарушителей не было принято никаких мер.

Кредитно-рейтинговые агентства

расположенные в США Международные рейтинговые агентства, — Moody’s , Standard & Poor’s и Fitch — которые уже подвергались критике во время пузыря на рынке недвижимости. ^[438]^[439] и исландский кризис ^[440]^[441]— также сыграли центральную и противоречивую роль ^[442] в условиях нынешнего кризиса на европейском рынке облигаций. ^[443] С одной стороны, агентства обвиняют в завышении рейтингов из-за конфликта интересов. ^[444] С другой стороны, рейтинговые агентства имеют тенденцию действовать консервативно и тратить некоторое время на адаптацию, когда фирма или страна испытывает трудности. ^[445] В случае с Грецией рынок отреагировал на кризис до понижения рейтингов: греческие облигации торговались на мусорных уровнях за несколько недель до того, как рейтинговые агентства начали называть их таковыми. ^[32]

Согласно исследованию экономистов Университета Санкт-Галлена, кредитно-рейтинговые агентства способствовали росту задолженности еврозоны, выпуская более серьезные понижения рейтингов с тех пор, как в 2009 году развернулся кризис суверенного долга. Авторы пришли к выводу, что рейтинговые агентства непоследовательны в своих суждениях, в среднем рейтинг Португалии Ирландия и Греция на 2,3 ступени ниже, чем докризисные стандарты, что в конечном итоге вынуждает их обращаться за международной помощью. ^[446] Кстати: по состоянию на конец ноября 2013 года только три страны еврозоны сохраняют рейтинги ААА от Standard & Poor (т.е. Германия, Финляндия и Люксембург). ^[447]

Европейские политики раскритиковали рейтинговые агентства за политические действия, обвинив « большую тройку» в предвзятом отношении к европейским активам и разжигании спекуляций. ^[448] В частности, решение Moody's понизить внешний долг Португалии до категории «мусор» Ba2 вызвало ярость чиновников как ЕС, так и Португалии. ^[448]Государственные коммунальные и инфраструктурные компании, такие как ANA – Aeroportos de Portugal , Energias de Portugal , Redes Energéticas Nacionais и Brisa – Auto-estradas de Portugal, также были понижены в рейтинге, несмотря на заявления о наличии солидного финансового профиля и значительных иностранных доходов. ^[449]^[450]^[451]^[452]

Франция также продемонстрировала свое недовольство понижением рейтинга. Глава центрального банка Франции Кристиан Нойер раскритиковал решение Standard & Poor's понизить рейтинг Франции, но не рейтинга Соединенного Королевства, у которого «больше дефицита, столько же долга, больше инфляции и меньше роста, чем у нас». ^[453]

Аналогичные комментарии сделали высокопоставленные политики Германии. Майкл Фукс , заместитель лидера ведущих христианских демократов , сказал: «Standard and Poor's должен прекратить играть в политику. Почему он не действует в отношении Соединенных Штатов с большой задолженностью или Британии с большой задолженностью?», добавив, что коллективный частный и государственный сектор последней долги являются крупнейшими в Европе. Далее он добавил: «Если агентство понизит рейтинг Франции, ему следует также понизить рейтинг Великобритании, чтобы быть последовательным». ^[453]

Кредитно-рейтинговые агентства также обвинялись в запугивании политиков путем систематического понижения рейтингов стран еврозоны непосредственно перед важными заседаниями Европейского совета. Как выразился один источник в ЕС: «Интересно посмотреть на понижение рейтинга и на сроки понижения... Странно, что у нас так много понижений в течение недель саммитов». ^[454]

Регуляторная зависимость от кредитных рейтингов

Аналитические центры, такие как Всемирный пенсионный совет (WPC) ^{[ фр ]} раскритиковали европейские державы, такие как Франция и Германия, за то, что они настаивали на принятии рекомендаций Базеля II , принятых в 2005 году и транспонированных в законодательство Европейского Союза через Директиву о требованиях к капиталу (CRD), действующую с 2008 года. По сути, это вынудило европейские банки и что еще более важно, чтобы Европейский центральный банк , например, при оценке платежеспособности финансовых учреждений, базирующихся в ЕС, в значительной степени полагался на стандартизированные оценки кредитного риска, предлагаемые только двумя частными американскими фирмами - Moody's и S&P. ^[455]

Контрмеры

Из-за неудач рейтинговых агентств европейские регуляторы получили новые полномочия по надзору за рейтинговыми агентствами. ^[442] С созданием Европейского надзорного органа в январе 2011 года ЕС создал целый ряд новых институтов финансового регулирования. ^[456] включая Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), ^[457] которая стала единственной в ЕС фирмой, регулирующей кредитные рейтинги. ^[458] Компании с кредитными рейтингами должны соответствовать новым стандартам, иначе им будет отказано в работе на территории ЕС, говорит глава ESMA Стивен Майджор. ^[459]

Министр иностранных дел Германии Гвидо Вестервелле призвал к созданию «независимого» европейского рейтингового агентства, которое могло бы избежать конфликтов интересов, с которыми, по его словам, столкнулись американские агентства. ^[460] Сообщается, что европейские лидеры изучают возможность создания европейского рейтингового агентства, чтобы частные рейтинговые агентства, базирующиеся в США, имели меньше влияния на события на европейских финансовых рынках в будущем. ^[461]^[462] По данным немецкой консалтинговой компании Roland Berger , создание нового рейтингового агентства обойдется в 300 миллионов евро.30 января 2012 года компания заявила, что уже собирает средства от финансовых учреждений и агентств бизнес-разведки для создания к середине 2012 года независимого некоммерческого рейтингового агентства, которое сможет предоставить свои первые страновые рейтинги к концу года. ^[463] В апреле 2012 года, предприняв аналогичную попытку, Bertelsmann Stiftung представил проект создания международного некоммерческого кредитно-рейтингового агентства (INCRA) для суверенного долга, структурированного таким образом, чтобы управленческие и рейтинговые решения были независимы от его финансистов. ^[464]

Однако попытки более строго регулировать кредитно-рейтинговые агентства после кризиса еврозоны оказались весьма безуспешными. Всемирный пенсионный совет (WPC) ^{[ фр ]} Эксперты по финансовому праву и регулированию утверждают, что поспешно разработанные, неравномерно перенесенные в национальное законодательство и плохо соблюдаемые правила ЕС о рейтинговых агентствах (Регламент EC № 1060/2009) мало повлияли на то, как финансовые аналитики и экономисты интерпретируют данные или на то, как финансовые аналитики и экономисты интерпретируют данные. потенциал конфликта интересов, создаваемый сложными договорными соглашениями между рейтинговыми агентствами и их клиентами» ^[465]

СМИ

Некоторые представители греческой, испанской, французской прессы и других стран распространяют теории заговора , утверждающие, что США и Великобритания намеренно распространяли слухи о евро, чтобы вызвать его крах или отвлечь внимание от собственной экономической уязвимости. Журнал The Economist опроверг эти утверждения об «англосаксонском заговоре», написав, что, хотя американские и британские трейдеры переоценили слабость государственных финансов Южной Европы и вероятность распада еврозоны, эти настроения были обычной рыночной паникой, а не каким-то преднамеренным заговором. . ^[466]

Премьер-министр Греции Папандреу заявил, что не может быть и речи о выходе Греции из еврозоны, и предположил, что кризис был мотивирован как политически, так и финансово. «Это атака на еврозону со стороны некоторых других интересов, политических или финансовых». ^[467] Премьер-министр Испании Хосе Луис Родригес Сапатеро также предположил, что недавний кризис финансового рынка в Европе является попыткой подорвать евро. ^[468]^[469] Он приказал разведывательной службе Centro Nacional de Inteligencia (Национальный разведывательный центр, CNI на испанском языке) расследовать роль « англосаксонских СМИ» в разжигании кризиса. ^[470]^[471]^[472]^[473]^[474]^[475] Пока о результатах этого расследования не сообщалось.

Другие комментаторы полагают, что евро находится под атакой, чтобы такие страны, как Великобритания и США, могли продолжать финансировать свои большие внешние и государственные дефициты . ^[476] и избежать краха доллара США. ^[477]^[478]^[479] США и Великобритания не имеют крупных внутренних сбережений, которые можно было бы использовать, и поэтому зависят от внешних сбережений, например, из Китая. ^[480]^[481] В еврозоне, которая находится на самофинансировании, дело обстоит иначе. ^[482]^[483]^[484]

Спекулянты

Премьер-министры Испании и Греции обвинили финансовых спекулянтов и хедж-фонды в усугублении кризиса короткими продажами евро. ^[485]^[486] Канцлер Германии Меркель заявила, что «институты, получившие помощь за счет государственных средств, эксплуатируют бюджетный кризис в Греции и других странах». ^[487]

Goldman Sachs и другие банки столкнулись с расследованием Федеральной резервной системы по поводу их соглашений о деривативах с Грецией. The Guardian сообщила, что «Goldman, как сообщается, был наиболее активно вовлечен из дюжины или около того банков Уолл-стрит», которые помогали греческому правительству в начале 2000-х годов «структурировать сложные сделки с деривативами в начале десятилетия и «занимать» миллиарды долларов в обмен на обменный курс». свопы, которые официально не считаются долгом по правилам еврозоны». ^[488] Критики поведения банка заявили, что эти сделки «способствовали неустойчивости государственных финансов», что, в свою очередь, дестабилизировало еврозону. ^[488]

В ответ на обвинения в том, что спекулянты усугубляют проблему, некоторые рынки запретили открытые короткие продажи . на несколько месяцев ^[489]

Спекуляции о распаде еврозоны

Некоторые экономисты, в основном из-за пределов Европы и связанные с современной монетарной теорией и другими посткейнсианскими школами, с самого начала осуждали создание евровалютной системы, поскольку она уступала национальный валютный и экономический суверенитет, но не имела центрального финансового органа. Столкнувшись с экономическими проблемами, они утверждали: «Без такого института ЕВС помешал бы эффективным действиям отдельных стран и ничем не заменил бы его». ^[490]^[491] Американский экономист Мартин Фельдштейн зашел так далеко, что назвал евро «экспериментом, который провалился». ^[492] Некоторые экономисты-некейнсианцы, такие как Лука А. Риччи из МВФ, утверждают, что еврозона не соответствует необходимым критериям оптимальной валютной зоны , хотя она движется в этом направлении. ^[379]^[493]

По мере того, как долговой кризис распространялся за пределы Греции, эти экономисты продолжали выступать, хотя и более настойчиво, за расформирование еврозоны. Если это не было осуществимо немедленно, они рекомендовали Греции и другим странам-должникам в одностороннем порядке выйти из еврозоны, объявить дефолт по своим долгам, восстановить свой финансовый суверенитет и вновь принять национальные валюты. ^[66]^[67]^[494]^[495]^[496] В июне 2011 года Bloomberg предположил, что, если помощь Греции и Ирландии потерпит неудачу, альтернативой для Германии будет выход из еврозоны, чтобы спасти валюту за счет обесценивания. ^[497] вместо жесткой экономии. Вероятное существенное падение курса евро по отношению к вновь восстановленной немецкой марке даст «огромный импульс» конкурентоспособности ее членов. ^[498]

Исландия, не являющаяся частью ЕС, считается одной из историй успеха восстановления Европы. Она объявила дефолт по своим долгам и резко девальвировала свою валюту, что фактически привело к снижению заработной платы на 50%, что сделало экспорт более конкурентоспособным. ^[499] Ли Харрис утверждает, что плавающий обменный курс позволяет снизить заработную плату за счет девальвации валюты, что является политически более простым вариантом, чем экономически эквивалентный, но политически невозможный метод снижения заработной платы путем политического постановления. ^[500] Валюта с плавающим курсом Швеции дает ей краткосрочное преимущество, а структурные реформы и ограничения обеспечивают долгосрочное процветание. Уступки в сфере труда, минимальная зависимость от государственного долга и налоговая реформа помогли продвинуть политику содействия экономическому росту. ^[501]

Британский дисконтный ритейлер Poundland выбрал название Dealz , а не «Евролэнд» для своей экспансии в Ирландию в 2011 году, потому что, по словам генерального директора Джима Маккарти, «о «Еврозоне»… обычно сообщают в связи с плохими новостями — потерей рабочих мест, долгами и повышением налогов». . Его компания планировала использовать Dealz в континентальной Европе; Маккарти заявил, что «сейчас меньше уверенности в долговечности [валютного союза]». ^[502] The Wall Street Journal также предположила, что Германия может вернуться к немецкой марке. ^[503] или создать другой валютный союз ^[504] с Нидерландами, Австрией, Финляндией, Люксембургом и другими европейскими странами, такими как Дания, Норвегия, Швеция, Швейцария и страны Балтии. ^[505] Валютный союз этих стран с профицитом текущего счета создал бы крупнейший в мире блок кредиторов, больший, чем Китай. ^[506] или Япония. The Wall Street Journal добавила, что без возглавляемого Германией блока остаточный евро будет иметь гибкость, позволяющую удерживать процентные ставки на низком уровне. ^[507] и участвовать в количественном смягчении или налогово-бюджетном стимулировании в поддержку экономической политики, ориентированной на создание рабочих мест. ^[508] вместо таргетирования инфляции в текущей конфигурации.

Распад против более глубокой интеграции

Эта точка зрения имеет оппозицию. Ожидается, что национальные выходы будут дорогостоящим мероприятием. Развал валюты приведет к неплатежеспособности ряда стран еврозоны, сбою внутризоновых расчетов. Поскольку нестабильность и проблема государственного долга все еще не решены, эффект заражения и нестабильность распространится на систему. ^[509] Поскольку выход Греции приведет к распаду еврозоны, многие политики, экономисты и журналисты не приветствуют это. По словам Стивена Эрлангера из «Нью-Йорк Таймс», «уход Греции, скорее всего, будет рассматриваться как начало конца всего проекта еврозоны, крупное достижение, какими бы ни были его недостатки, в послевоенном строительстве Европы». целый и мирный». ^[510] Аналогичным образом, два крупных лидера еврозоны, канцлер Германии Ангела Меркель и бывший президент Франции Николя Саркози неоднократно заявляли, что они не допустят распада еврозоны, и связали выживание евро с выживанием всего Европейского Союза. . ^[511]^[512]В сентябре 2011 года комиссар ЕС Хоакин Альмуния разделил эту точку зрения, заявив, что исключение более слабых стран из еврозоны не является вариантом: «Те, кто думает, что эта гипотеза возможна, просто не понимают наш процесс интеграции». ^[513] Бывший президент ЕЦБ Жан-Клод Трише также осудил возможность возврата немецкой марки. ^[514]

Проблемы спекуляций о распаде или спасении еврозоны коренятся в их врожденной природе, согласно которой распад или спасение еврозоны — это не только экономическое решение, но и критическое политическое решение, за которым следуют сложные последствия: «Если Берлин платит по счетам и указывает остальной Европе, как себя вести, это рискует вызвать разрушительное националистическое недовольство Германией и... это укрепит лагерь в Британии, выступающий за выход - проблема не только для британцев, но и для всех экономически либеральных европейцев. ^[515] Решения, которые предполагают большую интеграцию европейского банковского и финансового управления и надзор за национальными решениями со стороны европейских зонтичных институтов, могут быть подвергнуты критике как германское доминирование в европейской политической и экономической жизни. ^[516] По словам американского писателя Росса Дутата , «это фактически превратило бы Европейский Союз в своего рода постмодернистскую версию старой Австро-Венгерской империи , с германской элитой, которая с трудом руководила бы многоязычной империей и ее беспокойным местным населением». ^[516]

The Economist предлагает несколько модифицированный подход к сохранению евро, заключающийся в том, что «ограниченная версия федерализации может быть менее жалким решением, чем распад евро». ^[515] Рецепт этой сложной комбинации ограниченной федерализации во многом заключается в взаимном ограничении финансовой интеграции . Для того чтобы страны с чрезмерной задолженностью стабилизировали истощающийся евро и экономику, страны с чрезмерной задолженностью требуют «доступа к деньгам и чтобы банки имели «безопасный» общеевропейский класс активов, который не был бы привязан к судьбе одной страны», что могло бы быть полученный с помощью «более узких еврооблигаций , которые взаимно распределяют ограниченную сумму долга на ограниченный период времени». ^[515] Предложение, сделанное Советом экономических экспертов Германии, представляет собой подробный план взаимного погашения текущих долгов всех экономик еврозоны, превышающих 60% их ВВП. Вместо распада и выпуска новых облигаций национальных правительств отдельными правительствами еврозоны, «все, от Германии (долг: 81% ВВП) до Италии (120%), будут выпускать только эти совместные облигации до тех пор, пока их государственный долг не упадет до порог в 60%. Новый рынок взаимных облигаций стоимостью около 2,3 триллиона евро будет оплачен в течение следующих 25 лет. До сих пор канцлер Германии Ангела Меркель выступала против всех форм взаимного сотрудничества. ^[515]

Венгерско-американский бизнес-магнат Джордж Сорос предупреждает в своей книге «Есть ли будущее у евро?» что нет никакого спасения от «мрачного сценария» затянувшейся европейской рецессии и вытекающей из нее угрозы политической сплоченности еврозоны, пока «власти будут продолжать свой нынешний курс». Он утверждает, что для спасения евро необходимы долгосрочные структурные изменения в дополнение к немедленным шагам, необходимым для остановки кризиса. Изменения, которые он рекомендует, включают еще большую экономическую интеграцию Европейского Союза. ^[517] Сорос пишет, что необходим договор, который превратит Европейский фонд финансовой стабильности в полноценное европейское казначейство. После формирования Казначейства Европейский совет мог бы затем разрешить ЕЦБ «вступить в брешь», при этом риски для платежеспособности ЕЦБ будут возмещены.Сорос признает, что преобразование EFSF в европейское казначейство потребует «радикального изменения взглядов». В частности, предупреждает он, немцы будут с осторожностью относиться к любому такому шагу, не в последнюю очередь потому, что многие продолжают верить, что у них есть выбор между сохранением евро и отказом от него. Сорос пишет, что распад Европейского Союза спровоцирует неконтролируемый финансовый кризис, и поэтому «единственным способом» предотвратить «новую Великую депрессию» является формирование Европейского казначейства. ^[517]

Одиозный долг

Некоторые протестующие и комментаторы, такие как Libération корреспондент Жан Катремер и базирующаяся в Льеже неправительственная организация «Комитет по отмене долга третьего мира» (CADTM), утверждают, что этот долг следует характеризовать как одиозный долг. ^[518] Греческий документальный фильм «Долгократия» . ^[519] и книга с таким же названием и содержанием исследует, являются ли недавний скандал с Siemens и некоммерческие кредиты ЕЦБ, которые были обусловлены покупкой военных самолетов и подводных лодок, доказательством того, что эти кредиты представляют собой одиозный долг и что аудит приведет к признанию недействительным крупного долга. сумма долга. ^[520]

Манипулируемая статистика долга и дефицита

В 1992 году члены Европейского Союза подписали соглашение, известное как Маастрихтский договор , в соответствии с которым они обязались ограничить свои дефицитные расходы и уровни долга. Некоторые государства-члены ЕС, включая Грецию и Италию, смогли обойти эти правила и замаскировать уровни своего дефицита и долга за счет использования сложных структур валют и кредитных деривативов. ^[521]^[522] Структуры были разработаны известными инвестиционными банками США, которые получали значительные гонорары в обмен на свои услуги и сами принимали на себя небольшой кредитный риск благодаря специальной правовой защите контрагентов по деривативам. ^[521] Финансовые реформы в США после финансового кризиса лишь усилили специальную защиту деривативов, включая больший доступ к государственным гарантиям, одновременно сведя к минимуму раскрытие информации на более широких финансовых рынках. ^[523]

Пересмотр дефицита бюджета Греции на 2009 год с прогноза «6–8% ВВП» до 12,7% новым правительством Пасока в конце 2009 года (эта цифра после реклассификации расходов под надзором МВФ / ЕС была дополнительно повышена до 15,4%). в 2010 году) был назван одной из проблем, спровоцировавших греческий долговой кризис.

Это добавило новое измерение мировому финансовому хаосу, поскольку в центре внимания оказались вопросы « творческого бухгалтерского учета » и манипулирования статистикой со стороны нескольких стран, что потенциально подрывает доверие инвесторов.

В центре внимания, естественно, осталась Греция из-за ее долгового кризиса. Поступали сообщения о манипулировании статистикой со стороны ЕС и других стран с целью, как в случае с Грецией, замаскировать размеры государственного долга и дефицита. Они включали анализ примеров в нескольких странах. ^[524]^[525]^[526]^[527]^[528]Соединенное Королевство, ^[529]^[530]^[531]^[532]^[533] Испания, ^[534] Соединенные Штаты, ^[535]^[536]^[537] и даже Германия. ^[538]^[539]^[540]

Залог для Финляндии

18 августа 2011 года по запросу парламента Финляндии в качестве условия для любой дальнейшей финансовой помощи стало очевидно, что Финляндия получит залог от Греции, что позволит ей участвовать в потенциальном новом размере 109 миллиардов евро . пакете поддержки греческой экономики в ^[541] Австрия, Нидерланды, Словения и Словакия отреагировали с раздражением по поводу этой специальной гарантии для Финляндии и потребовали равного обращения во всей еврозоне или аналогичного соглашения с Грецией, чтобы не повышать уровень риска по поводу их участия в финансовой помощи. ^[542] Основной предмет разногласий заключался в том, что залогом является денежный депозит, залог, который греки могут предоставить только путем повторного использования части средств, предоставленных Финляндией в качестве кредита для финансовой помощи, что означает, что Финляндия и другие страны еврозоны гарантируют финские кредиты в событие греческого дефолта. ^[541]

После обширных переговоров по внедрению структуры залога, открытой для всех стран еврозоны, 4 октября 2011 года было достигнуто измененное соглашение об условном депонировании залога. Ожидается, что только Финляндия будет использовать его, отчасти из-за требования внести первоначальный капитал в Европейский механизм стабильности одним траншем вместо пяти траншей с течением времени. Финляндия, как одна из самых сильных стран ААА, может относительно легко привлечь необходимый капитал. ^[543]

В начале октября Словакия и Нидерланды были последними странами, проголосовавшими за расширение EFSF , что было непосредственным вопросом, стоящим за сопутствующим обсуждением, с голосованием в середине октября. ^[544] правительство было вынуждено назначить новые выборы 13 октября 2011 года Словакия одобрила расширение программы помощи евро, но взамен .

В феврале 2012 года четыре крупнейших греческих банка согласились предоставить Финляндии залог в размере 880 миллионов евро для обеспечения второй программы финансовой помощи. ^[545]

Финляндия рекомендует странам, переживающим кризис, выпускать ценные бумаги, обеспеченные активами, для покрытия неотложных потребностей. Эта тактика успешно применялась во время рецессии в Финляндии в начале 1990-х годов . ^[546] в дополнение к сокращению расходов и плохой банковской деятельности .

Политическое влияние

Разрешение кризиса привело к преждевременному прекращению деятельности нескольких европейских национальных правительств и повлияло на исход многих выборов:

Ирландия – февраль 2011 г. – После высокого дефицита государственного бюджета в 2010 г. и неопределенности вокруг предлагаемой финансовой помощи со стороны Международного валютного фонда в следующем году распался 30 -й парламент (парламент), что привело к последующим всеобщим выборам, краху предыдущие правительственные партии, Фианна Файл и Партия зеленых , отставка Taoiseach Брайана Коуэна и подъем партии Fine Gael , которая сформировала правительство вместе с Лейбористской партией в 31-м парламенте, что привело к смене правительства и назначению Энды Кенни в роли Таосич.
Португалия – март 2011 г. – После того, как парламент не принял правительственные меры жесткой экономии, премьер-министр Жозе Сократеш и его правительство подали в отставку, что привело к досрочным выборам в июне 2011 года . ^[547]^[548]
Финляндия – апрель 2011 г. – Подход к финансовой помощи Португалии и EFSF доминировал в предвыборных дебатах в апреле 2011 года и формировании последующего правительства. ^[549]^[550]
Испания – июль 2011 г. – После неспособности испанского правительства справиться с экономической ситуацией премьер-министр Хосе Луис Родригес Сапатеро объявил о досрочных выборах в ноябре . ^[551] «Этой осенью удобно провести выборы, чтобы новое правительство могло взять на себя ответственность за экономику в 2012 году, сразу после голосования», - сказал он. ^[552] По итогам выборов Мариано Рахой . премьер-министром стал
Словения – сентябрь 2011 г. – После провала июньских референдумов о мерах по борьбе с экономическим кризисом и ухода партнеров по коалиции правительство Борута Пахора потеряло вотум доверия , и досрочные выборы на декабрь 2011 г. были назначены , после которых премьер-министром стал Янез Янша . ^[553] После года жестких мер экономии, а также из-за постоянного открытия идеологических вопросов, правоцентристское правительство Янеза Янши было свергнуто 27 февраля 2013 года путем назначения Аленки Братушек на пост премьер-министра нового левоцентристского коалиционного правительства. . ^[554]
Словакия – октябрь 2011 г. – В обмен на одобрение EFSF ее партнерами по коалиции премьер-министру Ивете Радичовой пришлось признать досрочные выборы в марте 2012 г. , после чего Роберт Фицо стал премьер-министром.
Италия – ноябрь 2011 г. – После рыночного давления на цены государственных облигаций в ответ на опасения по поводу уровня долга правый кабинет бывшего премьер-министра Сильвио Берлускони потерял большинство: Берлускони ушел в отставку 12 ноября и четыре дня спустя. на смену пришло технократическое правительство Марио Монти . ^[555]
Греция – ноябрь 2011 г. – После резкой критики со стороны его собственной партии, оппозиции и других правительств ЕС за его предложение провести референдум по мерам жесткой экономии и финансовой помощи, премьер-министр Георгиос Папандреу из партии ПАСОК объявил о своей отставке в пользу национального правительство единства между тремя партиями, из которых только две в настоящее время остаются в коалиции. ^[45] После голосования в парламенте Греции по мерам жесткой экономии и финансовой помощи, которые обе ведущие партии поддержали, но многие депутаты от этих двух партий проголосовали против, Папандреу и Антонис Самарас исключили в общей сложности 44 депутата из своих соответствующих парламентских групп, в результате чего ПАСОК потеряла свои полномочия. парламентское большинство. ^[556] Досрочные выборы в законодательные органы Греции в 2012 году стали первыми в истории страны, когда двухпартийная система (состоявшая из партий ПАСОК и Новая демократия), правившая страной более 40 лет, рухнула в результате голосования в качестве наказания за их поддержку. на жесткие меры, предложенные иностранными кредиторами страны и «тройкой» (состоявшей из Европейской комиссии, МВФ и Европейского центрального банка). Популярность ПАСОК упала с 42,5% в 2010 году до 7% по некоторым опросам в 2012 году . ^[557] Большинство голосов получили праворадикальные, крайне левые, коммунистические и популистские политические партии, выступавшие против политики жестких мер.
Нидерланды – апрель 2012 г. – После провала переговоров между VVD , CDA и PVV по поводу нового пакета мер жесткой экономии на сумму около 14 миллиардов евро, кабинет Рютте распался. Досрочные выборы были назначены на 12 сентября 2012 года. Чтобы избежать штрафов со стороны ЕС (новый бюджет требовался к 30 апреля), пять различных партий, называемых коалицией Кундуза, всего за два дня сформировали чрезвычайный бюджет на 2013 год. ^[558]
Франция – май 2012 г. – Президентские выборы во Франции 2012 года стали первым случаем с 1981 года, когда действующий президент не смог получить второй срок, когда Николя Саркози проиграл Франсуа Олланду .

См. также

Примечания

^ Согласно определению ЕЦБ, суверенному государству удастся восстановить полный доступ к рынкам частного кредитования, если ему удастся выпустить новые государственные облигации со сроком погашения десять лет. ^[112]^[113]

Ссылки

^ «Долгосрочная статистика процентных ставок для стран-членов ЕС» . ЕЦБ . 12 июля 2011 года . Проверено 22 июля 2011 г.
^ Уирден, Грэм (20 сентября 2011 г.). «Долговой кризис ЕС: Италия пострадала от понижения рейтинга» . Хранитель . Великобритания . Проверено 20 сентября 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г ^час ^я ^дж ^к ^л Копелович, Марк; Фриден, Джеффри; Уолтер, Стефани (14 марта 2016 г.). «Политическая экономия еврокризиса» . Сравнительные политические исследования . 49 (7): 811–840. дои : 10.1177/0010414016633227 . ISSN 0010-4140 . S2CID 18181290 .
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г ^час Фриден, Джеффри; Уолтер, Стефани (11 мая 2017 г.). «Понимание политической экономии кризиса еврозоны» . Ежегодный обзор политической науки . 20 (1): 371–390. doi : 10.1146/annurev-polisci-051215-023101 . ISSN 1094-2939 . S2CID 15431111 .
^ Сет В. Фистер; Нельсон Д. Шварц; Том Кунц (22 октября 2011 г.). «Все взаимосвязано: Путеводитель по еврокризису для зрителей» . Нью-Йорк Таймс . Нью-Йорк . Проверено 14 мая 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Технические особенности прямых денежных операций» , пресс-релиз Европейского центрального банка , 6 сентября 2012 г.
^ «Безработица в еврозоне достигла рекордного уровня в мае» . Новости CBS . 1 июля 2013 года. Архивировано из оригинала 27 сентября 2013 года . Проверено 6 июля 2013 г.
^ Кьяра Каси (январь 2019 г.). «Антикризисное управление банковской деятельностью» . Спасение и новое управление банковскими кризисами . Проверено 6 октября 2019 г.
^ Корсетти, Джанкарло; Эрдже, Айтор; Уу, Тимоти (июль 2020 г.). «Кредитование официального сектора во время кризиса еврозоны» . Обзор международных организаций . 15 (3): 18. дои : 10.1007/s11558-020-09388-9 . S2CID 225624817 . Проверено 22 декабря 2022 г.
^ Ньюджент, Нил (2017). Правительство и политика Европейского Союза (8-е изд.). Пэлгрейв Макмиллан . п. 2. ISBN 978-1-137-45409-6 .
^ Перейти обратно: ^а ^б Жораев, Олжас (2020). «Долговой кризис еврозоны: причины и политические рекомендации» . дои : 10.13140/RG.2.2.23914.24001 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ Перейти обратно: ^а ^б « Как правительства Европы заблокировали свои долги », Марк Браун и Алекс Чемберс, Euromoney, сентябрь 2005 г.
^ Пол Белкин, Мартин А. Вайс, Ребекка М. Нельсон и Дарек Э. Микс «Кризис еврозоны: обзор и проблемы для Конгресса», Отчет исследовательской службы Конгресса R42377, 29 февраля 2012 г.
^ «Бюджет-2009 в цифрах» . Новости Би-би-си . 22 апреля 2009 года . Проверено 6 января 2014 г.
^ «Освещение в СМИ греческого долгового кризиса 2010 года: неточности и доказательства манипуляций» . Академия.edu . Январь 2014.
^ Такахаши, Хиромаса; Такемото, Тору; Судзуки, Акихиро (2020). «Могут ли игроки избежать трагедии общего пользования в совместной долговой игре?» . Международный журнал теории игр . 49 (4): 975–1002. дои : 10.1007/s00182-020-00722-4 .
^ «[изображение] государственный долг в % от ВВП» . www.forexblog.org . 2009.
^ Перейти обратно: ^а ^б «FT: «Банки просят антикризисные фонды для Восточной Европы» 22 января 2009 г.» . Файнэншл Таймс . 22 января 2009 года . Проверено 14 октября 2014 г.
^ Шамбо, ДЖЕЙ К.; Рейс, Рикардо; Рей, Элен (весна 2012 г.). «Три кризиса евро». Джей К. Шамбо, Джорджтаунский университет . Документы Брукингса об экономической деятельности, весна 2012 г.: 157–231. JSTOR 23287217 .
^ П. Е. Петракис, П. К. Костис, Д. Валсамис (2013) « Европейская экономика и политика в разгар кризиса; От начала кризиса до раздробленной Европейской федерации », Нью-Йорк и Гейдельберг: Springer, ISBN 978-3-642-41343-8 , с. 274.
^ Окли, Дэвид; Хоуп, Кевин (18 февраля 2010 г.). «Доходность золота растет на фоне опасений по поводу долга Великобритании» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Валентина Поп (9 ноября 2011 г.). «По оценкам, Германия получила от кризиса 9 миллиардов евро прибыли» . EUobserver . Проверено 8 декабря 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Все больше и больше стран получают деньги за взятие долгов» . Стандарт онлайн . 17 июля 2012 года . Проверено 30 июля 2012 г.
^ «Швейцарское обещание неограниченных покупок валюты» . Новости Блумберга . 6 сентября 2011 года. Архивировано из оригинала 18 октября 2011 года . Проверено 6 сентября 2011 г.
^ «Свиноголовые хозяева евро» . Проект Синдикат . 3 июня 2011 г.
^ «Как евро стал величайшей угрозой Европы» . Дер Шпигель . 20 июня 2011 г.
^ «Долгосрочная статистика процентных ставок для стран-членов ЕС» . ЕЦБ. 13 ноября 2012 года . Проверено 13 ноября 2012 г.
^ Ричард Барли (24 января 2013 г.). «Облигации еврозоны пользуются популярностью» . Уолл Стрит Джорнал .
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с «ЕЦБ снижает процентные ставки до рекордно низкого уровня» . Новости Би-би-си . 7 ноября 2013 года . Проверено 7 ноября 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Португалия возвращается на финансовые рынки без системы поддержки» . Стандарт . 18 мая 2014 года . Проверено 18 мая 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и «Греческий долговой кризис 2010–2018 годов и прошлое Греции: мифы, популярные представления и последствия» . Академия.edu . Проверено 14 октября 2018 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Кризис в еврозоне — следующая фаза глобальных экономических потрясений» . Мастер соревнований . Архивировано из оригинала 25 мая 2010 года . Проверено 30 января 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Евростат (данные о дефиците бюджета)» . Евростат . Проверено 2 сентября 2020 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Евростат (данные о государственном долге)» . Евростат . Проверено 5 сентября 2018 г.
^ Зиотис, Христос; Уикс, Натали (20 апреля 2010 г.). «Переговоры о финансовой помощи Греции могут занять три недели, поскольку в мае ожидается погашение облигаций» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 2 февраля 2014 года. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ Перейти обратно: ^а ^б Юинг, Джек; Хили, Джек (27 апреля 2010 г.). «Снижение рейтинга долга вызывает беспокойство в Европе» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 мая 2010 г.
^ «Греческие облигации получили рейтинг «мусор» по версии Standard & Poor's» . Новости Би-би-си . 27 апреля 2010 г. Проверено 6 мая 2010 г.
^ «Четвертый плот новых мер» (по-гречески). Ин.гр. 2 мая 2010 г. Архивировано из оригинала 5 мая 2010 г. Проверено 6 мая 2010 г.
^ «Возвращение в Грецию» . The Observer в Бостонском колледже . 2 ноября 2011 г. Архивировано из оригинала 12 сентября 2012 г.
^ Джуди Демпси (5 мая 2010 г.). «Сообщается, что трое убиты в ходе протестов в Греции» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 5 мая 2010 г.
^ «Голосование в Греции запускает январские выборы» . PrimePair.com. 30 декабря 2014 года. Архивировано из оригинала 30 декабря 2014 года . Проверено 30 декабря 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Рэйчел Донадио; Ники Китсантонис (3 ноября 2011 г.). «Лидер Греции отменил референдум по плану финансовой помощи» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 29 декабря 2011 г.
^ «Кабинет министров Греции поддерживает план референдума Георгия Папандреу» . Новости Би-би-си . 2 ноября 2011 года . Проверено 29 декабря 2011 г.
^ «Папандреу отменяет референдум в Греции» . УПИ. 3 ноября 2011 года . Проверено 29 декабря 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Хелена Смит (10 ноября 2011 г.). «Лукас Пападемос возглавит временное коалиционное правительство Греции» . Хранитель . Лондон . Проверено 29 декабря 2011 г.
^ Ли Филлипс (11 ноября 2011 г.). «Человек ЕЦБ будет управлять Грецией в течение 15 недель» . EUobserver . Проверено 29 декабря 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с Смит, Хелена (1 февраля 2012 г.). «Чиновник МВФ признает: меры жесткой экономии вредят Греции» . Хранитель . Афины . Проверено 1 февраля 2012 года .
^ Перейти обратно: ^а ^б «Все государство должно быть заново основано» . Южные немцы. 13 февраля 2012 года . Проверено 13 февраля 2012 г.
^ «Квартальные национальные счета: 4-й квартал 2011 г. (предварительный)» (PDF) . Пирей: Статистическое управление Греции . 9 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 17 июня 2012 г. . Проверено 9 марта 2012 г.
^ «Промежуточный экономический прогноз ЕС – февраль 2012 г.» (PDF) . Европейская комиссия . 23 февраля 2012 года . Проверено 2 марта 2012 г.
^ «Информационный выпуск Евростата 24/2012: Промышленное производство в еврозоне снизилось на 1,1% в декабре 2011 года по сравнению с ноябрем 2011 года» (PDF) . Евростат . 14 февраля 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 16 февраля 2012 г. . Проверено 5 марта 2012 г.
^ Уирден, Грэм; Гарсайд, Джульетта (14 февраля 2012 г.). «Долговой кризис еврозоны в прямом эфире: кредитный рейтинг Великобритании под угрозой на фоне резкого понижения рейтинга Moody's» . Хранитель . Лондон . Проверено 14 февраля 2012 г.
^ «Волна банкротств катится по Южной Европе» . Зюддойче Цайтунг . 7 февраля 2012 года . Проверено 9 февраля 2012 г.
^ Хациниколау, Прокопис (7 февраля 2012 г.). «Резкое падение доходов бюджета» . Экатимерини . Проверено 16 февраля 2012 г.
^ «Греческие избиратели выражают свое неодобрение мерам жесткой экономии» . Хранитель . 18 мая 2014 г.
^ Тимоти Гартон Эш (8 марта 2015 г.). «Европу разрывают на части – но пытки будут медленными» . Хранитель .
^ «Сезонно скорректированный уровень безработицы» . Гугл / Евростат . 1 октября 2013 года . Проверено 4 ноября 2013 г.
^ «Сезонно скорректированный уровень безработицы среди молодежи» . Гугл/Евростат . 1 октября 2013 года . Проверено 30 января 2014 г.
^ «Выпуск новостей Евростата 31/2012: Уровень безработицы в еврозоне составил 10,7% в январе 2012 года» (PDF) . Евростат . 1 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 1 марта 2012 г. . Проверено 5 марта 2012 г.
^ «Безработица среди молодежи, IV квартал 2012 г. (%)» . Евростат . Апрель 2013 года . Проверено 4 ноября 2013 г.
^ «Статистика безработицы» . Евростат . Апрель 2012 года . Проверено 27 июня 2012 г.
^ «Занятость молодежи плоха, но не так плоха, как нам говорят». Нью-Йорк Таймс . 26 июня 2012 г.
^ «Информационный выпуск Евростата 21/2012: В 2010 году 23% населения подвергались риску бедности или социальной изоляции» (PDF) . Евростат . 8 февраля 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 9 февраля 2012 г. . Проверено 5 марта 2012 г.
^ Смит, Хелена (12 февраля 2012 г.). «Я боюсь социального взрыва: греки больше не смогут терпеть наказания» . Хранитель . Лондон . Проверено 13 февраля 2012 г.
^ Басу, Дипак; Мирошник, Виктория (2015). Международный бизнес и политическая экономия . Спрингер. п. 99. ИСБН 9781137474865 .
^ Перейти обратно: ^а ^б М. Николас Дж. Фирзли, «Греция и корни долгового кризиса ЕС», The Vienna Review , март 2010 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Нуриэль Рубини (28 июня 2010 г.). «Лучший вариант для Греции – это упорядоченный дефолт» . Файнэншл Таймс . Проверено 24 сентября 2011 г.
^ Коллеве, Юлия (13 мая 2012 г.). «Как Греция может выйти из еврозоны – за пять трудных шагов» . Хранитель . Великобритания . Проверено 16 мая 2012 г.
^ Тейлор, Пол (22 января 2012 г.). «Греция» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 23 января 2012 г.
^ «Размышляя о тяжелом дне: выход из евро» . Нью-Йорк Таймс . 12 декабря 2011 года . Проверено 23 января 2012 г.
^ «Риск в 730 миллиардов евро» . Южные немцы . 2 августа 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.
^ «Вопросы и ответы: долговой кризис Греции» . Новости Би-би-си . 9 февраля 2012 года . Проверено 5 мая 2014 г.
^ Виллем Селс (27 февраля 2012 г.). «Пакет спасения Греции не является долгосрочным решением, - говорит Виллем Селс из HSBC» . Инвестиционная Европа . Проверено 3 марта 2012 г.
^ Форель, Чарльз; Бёрн, Кэти (19 марта 2012 г.). «Выплаты по греческим CDS составят 78,5 цента за доллар» . ВСЖ . Проверено 14 октября 2014 г.
^ «Инсайт: как была решена загадка греческого долга» . Рейтер . 29 февраля 2012 года . Проверено 29 февраля 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Греция снижается до уровня развивающихся рынков» . Южные немцы . 13 марта 2012 года . Проверено 13 марта 2012 г.
^ «ЕС настаивает на резком сокращении заработной платы в Греции» . Южные немцы. 17 апреля 2012 года . Проверено 18 апреля 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Заявление Еврогруппы» (PDF) . Еврогруппа . 21 февраля 2012 года . Проверено 21 февраля 2012 г.
^ Пратли, Нильс (21 февраля 2012 г.). «Спасение Греции: шесть ключевых элементов сделки» . Хранитель . Лондон . Проверено 21 февраля 2012 г.
^ «Греция продлевает предложение о выкупе активов до целевой суммы в 30 миллиардов евро | Reuters» . Рейтер . 10 декабря 2012 г.
^ Естественные науки, Лондонская школа экономики и политики. «Греческая обсерватория» . Архивировано из оригинала 20 июня 2012 года . Проверено 30 июля 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Кевин Физерстоун (23 марта 2012 г.). «Спасают ли европейские банки Грецию или спасают себя?» . Греция@LSE . ЛСЭ . Проверено 27 марта 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с Хизер Стюарт (18 января 2015 г.). «Новая идея проникает в Европу – следует ли простить долг Греции?» . Хранитель . Проверено 20 января 2015 г.
^ «Греческая помощь пойдет в банки» . Прессевроп . 9 марта 2012 года. Архивировано из оригинала 9 сентября 2012 года . Проверено 12 марта 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Уиттакер, Джон (2011). «Долги евросистемы, Греция и роль банкнот» (PDF) . Школа менеджмента Ланкастерского университета. Архивировано из оригинала (PDF) 25 ноября 2011 года . Проверено 2 апреля 2012 г.
^ Стефани Фландерс (16 февраля 2012 г.). «Греция: Стоимость выхода» . Новости Би-би-си . Проверено 5 апреля 2012 г.
^ «Куда пошли деньги Греции?» . ЕСМТ . 4 мая 2016 года . Проверено 9 мая 2016 г.
^ Арданья, Сильвия; Казелли, Франческо (март 2012 г.). «Политическая экономия греческого долгового кризиса: история двух программ финансовой помощи - специальный доклад № 25» (PDF) . ЛСЭ . Проверено 28 января 2017 г.
^ Хеннинг, ЧР (2017). Запутанное управление: сложность международного режима, «тройка» и кризис евро . ОУП Оксфорд. ISBN 978-0-19-252196-5 .
^ «Служебный меморандум» (PDF) . Уолл Стрит Джорнал . 10 мая 2010 г.
^ «Греческая отсрочка: немцы могли бы предпочесть победу левых в Афинах» . Уолл Стрит Джорнал . 18 июня 2012 г.
^ «Огромное чувство обреченности среди предсказаний «Грексита»» . CNBC . 14 мая 2012 года . Проверено 17 мая 2012 г.
^ Росс, Элис (14 мая 2012 г.). «Грексит и евро: упражнение в догадках» . Файнэншл Таймс . Проверено 16 мая 2012 г.
^ Хаббард, Гленн и Тим Кейн. (2013). Баланс: экономика великих держав от Древнего Рима до современной Америки . Саймон и Шустер. С. 204. ISBN 978-1-4767-0025-0
^ «Грексит – что означает Грексит?» . Gogreece.about.com. 10 апреля 2012 года. Архивировано из оригинала 19 мая 2012 года . Проверено 16 мая 2012 г.
^ Буйтер, Виллем . «Рост рисков выхода Греции из еврозоны» (PDF) . Виллем Буйтер. Архивировано из оригинала (PDF) 16 июня 2012 года . Проверено 17 мая 2012 г.
^ «Отчет Тройки (Проектная версия от 11 ноября 2012 г.)» (PDF) . Европейская комиссия. 11 ноября 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 27 июня 2013 г. . Проверено 12 ноября 2012 г.
^ «Греция добивается продления режима жесткой экономии на два года» . Файнэншл Таймс . 14 августа 2012 года . Проверено 1 сентября 2012 года .
^ «Самарас бьет тревогу по поводу нехватки ликвидности, угрозы демократии» . Экатимерини. 5 октября 2012 года . Проверено 7 октября 2012 г.
^ «Неустойчивый долг, реструктуризация или новый пакет стимулов» . Катимерини (на греческом языке). 4 октября 2012 года. Архивировано из оригинала 7 января 2013 года . Проверено 4 октября 2012 г.
^ «Один шаг вперед, два назад для Греции по долгам» . эКатимерини . 3 октября 2012 года . Проверено 4 октября 2012 г.
^ Бурас, Стелиос; Пэрис, Костас; Далтон, Мэтью (11 декабря 2012 г.). «Усилия Греции по обратному выкупу продвигаются» . Уолл Стрит Джорнал .
^ «Европейский экономический прогноз – осень 2012 года» . Европейская комиссия . 7 ноября 2012 года . Проверено 7 ноября 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г ^час ^я ^дж ^к FT Writers (9 мая 2013 г.). «Намёк на комфорт Юга показывает, что необходимо поддержать процесс реформ» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 мая 2013 г.
^ «MSCI переводит Грецию в статус развивающегося рынка» . Рейтер . 11 июня 2013 г.
^ «Особые документы 192: Вторая программа экономической стабилизации Греции. Четвертый обзор, апрель 2014 г.» (PDF) . Таблица 11. Потребности Греции в финансировании на 2012–2016 гг . Европейская комиссия. 18 июня 2014 г.
^ «Страновой отчет МВФ № 14/151: ГРЕЦИЯ - Пятый обзор в рамках расширенного соглашения в рамках механизма расширенного финансирования и запрос об отказе от несоблюдения критерия эффективности и изменении этапов доступа; отчет персонала; пресс-релиз; и заявление исполнительного директора для Греции» (PDF) . Таблица 14. Греция: Потребности и источники государственного финансирования, 2013–2016 гг . МВФ. 9 июня 2014 г.
^ «Экономика Греции вырастет на 2,9% в 2015 году, проект бюджета» . Newsbomb.gr. 6 октября 2014 г.
^ «Греция планирует новые продажи облигаций и подтверждает цель роста на следующий год» . Ирландская независимая газета . 6 октября 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Квартальные национальные счета: 3-й квартал 2014 г. (оперативные оценки) и пересмотренные данные за первый квартал 1995 г. по второй квартал 2014 г.» (PDF) . Греческое статистическое управление (ELSTAT). 14 ноября 2014 г. Архивировано из оригинала (PDF) 14 ноября 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Европейский экономический прогноз на осень 2014 г. – 8. Греция» (PDF) . Европейская комиссия. 4 ноября 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Пресс-конференция (4 октября 2012 г.): Вступительное заявление к пресс-конференции (с вопросами и ответами)» . ЕЦБ. 4 октября 2012 года . Проверено 10 октября 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Европейский механизм стабильности, май 2014 г.» (PDF) . Европейский механизм стабильности (ESM). 5 мая 2014 г.
^ «Анализ: рынки держат правительство под контролем» . Катимерини . 16 ноября 2014 г.
^ «Квартальные национальные счета – 1-й квартал 2015 г. (оперативные оценки)» (PDF) . ЭЛЬСТАТ. 13 мая 2015 г. Архивировано из оригинала (PDF) 18 мая 2015 г.
^ «МВФ приостанавливает помощь Греции в преддверии новых выборов» . Катимерини . 29 декабря 2014 г.
^ «МВФ: Греция производит просроченные платежи и больше не находится в состоянии дефолта» . эКатимерини . 20 июля 2015 года . Проверено 10 сентября 2018 г.
^ «МВФ: Греция производит просроченные платежи и больше не находится в дефолте» . ЕСБизнес . 20 июля 2015 года . Проверено 10 сентября 2018 г.
^ «Евростат (данные о государственном долге за 2017 год)» . Евростат . 24 апреля 2018 года . Проверено 5 сентября 2018 г.
^ «Греция успешно вышла из окончательной программы помощи: ESM» . Рейтер . 20 августа 2018 года . Проверено 31 августа 2018 г.
^ МакКоннелл, Дэниел (13 февраля 2011 г.). «Вспомните, как банкиры разорили Ирландию» . Независимые новости и медиа PLC . Проверено 6 июня 2012 года .
^ «Брайан Ленихан-младший, некролог и информация» . Журнал. 10 июня 2011 года . Проверено 30 июня 2012 г.
^ Льюис, Майкл (2011). Бумеранг: Путешествие по новому третьему миру . Нортон. ISBN 978-0-393-08181-7 .
^ «Всемирный справочник ЦРУ, Ирландия, получено 2 декабря 2011 г.» . ЦРУ . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Денежная яма» . Экономист . 30 сентября 2010 г.
↑ ЕС объявляет о финансовой помощи Ирландии , CNN , 2 декабря 2010 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Гаммелен, Серстин; Олдаг, Андреас (21 ноября 2011 г.). «Вы, кризисные страны, посмотрите на Ирландию!» . Зюддойче Цайтунг . Проверено 21 ноября 2011 г.
^ «Moody's переводит все ирландские банки в мусорный статус» . РТЭ . 18 апреля 2011 года . Проверено 6 июня 2012 года .
^ Хейс, Кэти (21 июля 2011 г.). «Ирландия получит больше времени для погашения финансовой помощи и снижения процентных ставок» . Ирландский Централ . Проверено 6 июня 2012 года .
^ Рейли, Гавань (14 сентября 2011 г.). «Европейская комиссия снижает маржу на помощь Ирландии до нуля» . Журнал . Проверено 30 января 2014 г.
^ «Евро Плюс Монитор 2011 (с. 55)» . Лиссабонский договор . 15 ноября 2011 года . Проверено 17 ноября 2011 г.
^ О'Донован, Донал (27 июля 2012 г.). «Ирландия заняла более 5 миллиардов евро в первый день возвращения на рынки облигаций» . Ирландская независимая газета . Проверено 30 июля 2012 г.
^ «Никаких штрафов за досрочное погашение кредита, предоставленного Ирландией, заверил МВФ» . Ирландия News.Net . Проверено 13 августа 2014 г.
^ «Ирландия: до и после финансовой помощи» . Новости Би-би-си . 14 декабря 2013 года . Проверено 9 января 2014 г.
^ « «Валовой государственный долг», Евростат, данные получены 4 июня 2014 г.» . Проверено 14 октября 2014 г.
^ «Ирландия продает первые 10-летние государственные облигации за период до предоставления финансовой помощи» . Бизнес и т. д. 13 марта 2013 г.
^ Мело, Эдуардо (13 марта 2003 г.). «Португалия вступила в рецессию в четвертом квартале 2002 года» . Público (на португальском языке) . Проверено 5 июля 2018 г.
^ «Португалия fechou 2008 emlapseão» [Португалия завершила 2008 год рецессией] (на португальском языке). РТП. 13 февраля 2009 года . Проверено 5 июля 2018 г.
^ Арриага и Кунья, Изабель (28 июня 2002 г.). «Меры жесткой экономии могут помочь избежать штрафов из-за чрезмерного дефицита». Público (на португальском языке) . Проверено 28 июня 2018 г.
^ «Стабильность окупается» . Экономист . 25 марта 2004 года . Проверено 5 июля 2018 г.
^ Камбон, Дайан (27 июня 2008 г.). «Бюджет, налоги, пенсия: урок жесткой экономии Португалии» . «Фигаро» (на французском языке) . Проверено 5 июля 2018 г.
^ (на португальском языке) «Состояние, которого достигло государство» на 2-м месте в топе. Архивировано 13 мая 2013 г. в Wayback Machine , Diário de Notícias (2 марта 2011 г.).
^ (на португальском языке) «Состояние, которого достигло государство» на 2-м месте в топе. Архивировано 13 мая 2013 г. в Wayback Machine , Diário de Notícias (2 марта 2012 г.).
^ Кредитные рейтинги облигаций
^ «Moody's понизило рейтинг долга Португалии» . Новости Би-би-си . 13 июля 2010 г. Проверено 3 августа 2013 г.
^ Андрес Кала (7 апреля 2011 г.). «Португалия просит помощи» . Христианский научный монитор . Проверено 30 июня 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Португалия добивается доступа на рынок с помощью обмена облигаций на 5 миллиардов долларов» . Катимерини (английское издание). 3 октября 2012 года. Архивировано из оригинала 5 октября 2012 года . Проверено 17 октября 2012 г.
^ «Безработица по полу и возрасту – среднемесячная» . Евростат. Декабрь 2016 года . Проверено 9 января 2017 г.
^ «Архив данных по облигациям и ставкам (спреды по десятилетним государственным облигациям на 30 января 2012 г.)» . Файнэншл Таймс . 30 января 2012 года . Проверено 24 ноября 2012 г.
^ Чарльтон, Эмма (24 января 2013 г.). «Португалия продает пятилетние облигации впервые за два года» . Блумберг.
^ «Португалия продает 10-летние облигации впервые после финансовой помощи» . Эль Паис . 7 мая 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Португалия решает полностью выйти из кризиса» . The Wall Street Journal Германия . Проверено 18 мая 2014 г.
^ Мурадо, Мигель-Анксо (1 мая 2010 г.). «Повторите нам: Испания – это не Греция» . Хранитель . Лондон.
^ « «Валовый государственный долг», таблица Евростата, 2003–2010 гг.» . Epp.eurostat.ec.europa.euz . Проверено 16 мая 2012 г.
^ «Сильный стержень, боль на периферии» . Экономист . 5 ноября 2013 г.
^ Хуан Карлос Идальго (31 мая 2012 г.). «Глядя на политику жесткой экономии в Испании» . Институт Катона.
^ Кристофер Бьорк; Джонатан Хаус; Сара Шефер Муньос (25 мая 2012 г.). «Испания вкладывает миллиарды в банки» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 мая 2012 г.
^ «Испанский Bankia ищет государственную помощь в размере 19 миллиардов долларов» . Лисий бизнес. Рейтер. 25 мая 2012 года . Проверено 25 мая 2012 г.
^ Джонатан Вейль (14 июня 2012 г.). «ЕС улыбался, пока банки Испании готовили отчеты» . Блумберг.
^ Силлс, Бен (30 сентября 2012 г.). «Блумберг-Бен Силлс-Испания займет 267 миллиардов долларов долга в условиях давления на спасательные меры – сентябрь 2012 г.» . Bloomberg.com. Архивировано из оригинала 30 сентября 2012 года . Проверено 3 августа 2013 г.
^ Ла-Риоха (24 августа 2011 г.). «Сапатеро и Рахой соглашаются реформировать Конституцию, чтобы ограничить дефицит» . лариоха.com .
^ Мамта Бадкар (26 августа 2011 г.). «Вот подробности новой поправки к сбалансированному бюджету Испании» . Бизнес-инсайдер . Архивировано из оригинала 15 мая 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.
↑ Джайлз, Тремлетт, «Испания меняет конституцию, ограничивая бюджетный дефицит» , The Guardian , 26 августа 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Чарльз Форелл; Габриэле Штайнхаузер (11 июня 2012 г.). «Последняя программа спасения в Европе направлена на поддержку Испании» . Уолл Стрит Джорнал .
^ «Обама призывает к «решительному» сокращению расходов в Испании» . EUObserver. 12 мая 2010 года . Проверено 12 мая 2010 г. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ «Испания снижает государственные зарплаты после того, как ЕС добивается более глубоких сокращений» . Блумберг БизнесУик . 12 мая 2010 года. Архивировано из оригинала 13 мая 2010 года . Проверено 12 мая 2010 г.
^ « Дефицит/профицит сектора государственного управления», Евростат, данные получены 4 июня 2014 г.» . Проверено 14 октября 2014 г.
^ Ян Трейнор; Николас Ватт (6 июня 2012 г.). «Испания призывает к новому налоговому соглашению, чтобы спасти евро: Мадрид призывает к общеевропейскому плану, но сопротивляется «унижению» национальной помощи» . Хранитель . Лондон.
^ «Полное заявление Еврогруппы о спасении испанских банков» . Дневник уведомлений. 9 июня 2012 года . Проверено 26 марта 2013 г.
^ «Испанская помощь: переход на дополнительное время» . Экономист . 16 июня 2012 г.
^ Матина Стевис (6 июля 2012 г.). «Появляются сомнения в плане спасения Блока» . Уолл Стрит Джорнал .
^ Бруно Уотерфилд (29 июня 2012 г.). «Долговой кризис: Германия отказывается от покупки облигаций и банковской помощи после того, как Италия и Испания угрожают заблокировать «все» » . Телеграф . Лондон. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года.
^ Перейти обратно: ^а ^б Стивен Касл; Мелисса Эдди (7 сентября 2012 г.). «План облигаций снижает стоимость долга, но Германия недовольна» . Нью-Йорк Таймс .
^ Эмесе Барта; Джонатан Хаус (18 сентября 2012 г.). «Долги Испании продаются, несмотря на давление финансовой помощи» . Уолл Стрит Джорнал .
^ «Периодические статьи по европейской экономике 118: Программа корректировки финансового сектора Испании» (PDF) . Европейская комиссия. 16 октября 2012 года . Проверено 28 октября 2012 г.
^ Авторы FT (9 мая 2013 г.). «Намёк на комфорт Юга показывает, что необходимо поддержать процесс реформ» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 мая 2013 г.
^ «Испания формально выходит из программы спасения банков в лучшей форме» . Эль Пайсл . 22 января 2014 года . Проверено 4 апреля 2014 г.
^ «Уровень безработицы в Испании » Национальный институт статистики. 18 мая 2018 года . Получено 18 мая.
^ «Государственный долг Испании» . Макрос Датоса. 18 мая 2018 года . Проверено 18 мая 2018 г.
^ Джеймс Уилсон (25 июня 2012 г.). «Кипр просит помощи еврозоны» . Файнэншл Таймс . Проверено 25 июня 2012 г.
^ «Кипр просит ЕС о финансовой помощи» . Аль Джазира . 25 июня 2012 года . Проверено 26 марта 2013 г.
^ Тагвелл, Пол (30 ноября 2012 г.). «Кипр и Тройка согласовали условия финансовой помощи, говорит Деметриадес ЕЦБ» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 4 декабря 2012 года . Проверено 26 марта 2013 г.
^ К.С. Рамакришнан; Г-жа Видьялакшми (18 февраля 2013 г.). «Масштаб кризиса еврозоны или сенсация для специалистов здравоохранения и оздоровительного туризма в Индии» . PRDLC, Мумбаи . Архивировано из оригинала 18 мая 2015 года . Проверено 26 марта 2013 г.
^ Рамакришнан К.С.; Видьялакшми Венкатарамани (2013). «Кризис еврозоны и его влияние на работников здравоохранения, ищущих работу в Европе» . UGC спонсирует Национальный исследовательский сборник 1.1 (2013 г.): 30–38 . Проверено 29 января 2017 г.
^ «Меморандум о взаимопонимании с Кипром от 29 ноября, EWG.doc» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 24 января 2013 года . Проверено 26 марта 2013 г.
^ «Спасение еврозоны Кипра вызывает гнев, поскольку вкладчики отказываются от возможного сбора в размере 10%: разгневанные киприоты тщетно пытаются забрать сбережения, поскольку условия помощи еврозоны нарушают табу на удары по вкладчикам банков» . Хранитель . Лондон. Рейтер. 16 марта 2013 года . Проверено 16 марта 2013 г.
^ «Еврозона хочет, чтобы кипрские депозиты не взимались до 100 000 евро» . Рейтер . Рейтер. 18 марта 2013 года . Проверено 19 марта 2013 г.
^ «Кипрские законодатели отвергают банковский налог; спасение в беспорядке Reuters» . 19 марта 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 25 марта 2013 года . Проверено 25 марта 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Программа экономической стабилизации Кипра» (PDF) . Случайные статьи 149 (спреды доходности показаны на графике 19) . Европейская комиссия. 17 мая 2013 года . Проверено 19 мая 2013 г.
^ Нельсон, Эше (18 июня 2014 г.). «Кипр продает облигации, рыночное изгнание спасённых стран» . Блумберг.
^ «КИПР: Два новых выпуска EMTN в 2015 году» . Финансовое зеркало. 7 января 2015 г.
^ «Никосия удовлетворена продажей кипрских облигаций» . На Кипре. 28 апреля 2015 г. Архивировано из оригинала 28 сентября 2015 г.
^ «Объявление от 29 апреля 2015 г. — Новые условия EMTN» (PDF) . Министерство финансов Кипра (Управление по управлению государственным долгом). 28 апреля 2015 г. ^{[ мертвая ссылка ]}
^ FactsMaps (4 февраля 2018 г.). «Отношение долга к ВВП в европейских странах» .
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж «Часто задаваемые вопросы о Европейском фонде финансовой стабильности (EFSF) и новом ESM» (PDF) . ЕФФС. 3 августа 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 22 января 2011 г. . Проверено 19 августа 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и «Платежный баланс — Европейская комиссия» . Ec.europa.eu. 31 января 2013 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с «Финансовая помощь Греции» . ec.europa.eu . Архивировано из оригинала 4 марта 2016 года.
^ «Кипр получил второй транш российского кредита на сумму 1,32 млрд евро» . РИА Новости. 26 января 2012 года . Проверено 24 апреля 2013 г.
^ «Россия одолжила Кипру 2,5 миллиарда» . Хранитель . 10 октября 2011 года. Архивировано из оригинала 21 июля 2012 года . Проверено 13 марта 2012 г.
^ Хаджипапас, Андреас; Хоуп, Керин (14 сентября 2011 г.). «Кипр близок к сделке по кредиту России на сумму 2,5 миллиарда евро» . Файнэншл Таймс . Проверено 13 марта 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Годовой отчет по управлению государственным долгом за 2013 год» (PDF) . Министерство финансов Кипра. 22 мая 2014 г.
^ «Заявление Еврогруппы о возможной программе макрофинансовой помощи Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 13 декабря 2012 года . Проверено 14 декабря 2012 г.
^ «Заявление Еврокомиссии по Кипру» . Европейская комиссия. 20 марта 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.
^ «Выступление: Заявление по Кипру в Европейском парламенте (SPEECH/13/325 Олли Рена)» . Европейская комиссия. 17 апреля 2013 года . Проверено 23 апреля 2013 г.
^ «Кипр может снизить долг после помощи ESM» . Катимерини (английское издание). 12 декабря 2012 года . Проверено 13 декабря 2012 г.
^ «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 12 апреля 2013 года . Проверено 20 апреля 2013 г.
^ «Заявление Еврогруппы по Кипру» . Портал еврозоны. 16 марта 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.
^ «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 25 марта 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 3 апреля 2013 г. . Проверено 25 марта 2013 г.
^ «Программа экономической стабилизации Кипра» (PDF) . Случайные статьи 149 (спреды доходности показаны на графике 19) . Европейская комиссия. 17 мая 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 16 июля 2019 г. . Проверено 19 мая 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Вторая программа экономической стабилизации Греции» (PDF) . Европейская комиссия. Март 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.
^ «Глава EFSF: Фонд выделит 109,1 млрд евро на вторую помощь Греции» . Маркеталл. 16 марта 2012 г.
^ «Часто задаваемые вопросы – Новая выплата финансовой помощи Греции» (PDF) . ЕФФС. 22 января 2013 г.
^ «Вторая программа экономической стабилизации Греции (третий обзор, июль 2013 г.)» (PDF) . Европейская комиссия. 29 июля 2013 года . Проверено 22 января 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Часто задаваемые вопросы о EFSF: Раздел E – Программа для Греции» (PDF) . Европейский фонд финансовой стабильности. 19 марта 2015 г.
^ «Программа EFSF для Греции истекает сегодня» . ЕСМ. 30 июня 2015 г.
^ «Документ часто задаваемых вопросов по Греции» (PDF) . ЕСМ. 13 июля 2015 г.
^ «Греция: Финансовое положение в Фонде по состоянию на 30 июня 2015 года» . МВФ. 18 июля 2015 г.
^ «ПЯТЫЙ ОБЗОР В РАСШИРЕННОМ СОГЛАШЕНИИ В РАМКАХ РАСШИРЕННОГО ФОНДА И ПРОСЬБА ОБ ОТКАЗЕ ОТ НЕСОБЛЮДЕНИЯ КРИТЕРИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИЗМЕНЕНИИ ДОСТУПА; ОТЧЕТ ПЕРСОНАЛА; ПРЕСС-РЕЛИЗ; И ЗАЯВЛЕНИЕ ИСПОЛНИТЕЛЬНОГО ДИРЕКТОРА ГРЕЦИИ» (PDF) . Таблица 13. Греция: График предлагаемых закупок в рамках расширенного соглашения, 2012–2016 годы . МВФ. 10 июня 2014 г. Архивировано (PDF) из оригинала 23 июля 2015 г. . Проверено 19 июля 2015 г.
^ «Греция: обновленная информация о предварительном анализе устойчивости государственного долга, проведенном сотрудниками МВФ» . МВФ. 14 июля 2015 г.
^ «Совет управляющих ЕСМ одобряет решение предоставить, в принципе, поддержку стабильности Греции» . ЕСМ. 17 июля 2015 г.
^ «Заявление Еврогруппы о программе ESM для Греции» . Совет Европейского Союза. 14 августа 2015 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с «Часто задаваемые вопросы о финансовой помощи ESM/EFSF для Греции» (PDF) . ЕСМ. 19 августа 2015 г.
^ «Ангела Меркель видит, что МВФ присоединится к программе помощи Греции, и предлагает облегчение долгового бремени» . Национальная почта (Финансовая почта). 17 августа 2015 г.
^ «Решение Совета по реализации (ЕС) 2015/1181 от 17 июля 2015 года: о предоставлении Греции краткосрочной финансовой помощи Союза» . Официальный журнал ЕС. 18 июля 2015 г.
^ «EFSM: Совет одобрил промежуточный кредит Греции в размере 7 миллиардов евро» . Совет ЕС. 17 июля 2015 года. Архивировано из оригинала 20 июля 2015 года . Проверено 20 июля 2015 г.
^ «Третий дополнительный меморандум о взаимопонимании» (PDF) . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 30 сентября 2010 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Curvert.com. Архивировано из оригинала 31 июля 2020 года . Проверено 25 января 2018 г.
^ «Дебаты Дайля Эйрианна (Том 733 № 1): письменные ответы - национальные денежные резервы» . Дома Ойреахтов. 24 мая 2011 года . Проверено 26 апреля 2013 г.
^ «Программа ЕС/МВФ Ирландии: Краткое содержание программы» . Национальное агентство по управлению казначейством. 31 марта 2014 г.
^ «Помощь Латвии в обеспечении платежного баланса» . Европейская комиссия. 17 мая 2013 г.
^ «Международная кредитная программа: вопросы и ответы» . Министерство финансов Латвии.
^ «Заявление вице-президента Сийма Калласа о решении Португалии о выходе из программы» . Европейская комиссия. 5 мая 2014 г. Архивировано из оригинала 20 декабря 2021 г. Проверено 11 июня 2014 г.
^ «Заявление ЕК, ЕЦБ и МВФ о двенадцатой обзорной миссии в Португалию» . МВФ. 2 мая 2014 г. Архивировано из оригинала 20 декабря 2021 г. Проверено 7 октября 2014 г.
^ «Португалия обойдется без окончательного платежа по финансовой помощи» . ЕврАктив. 13 июня 2014 г.
^ «Программа экономической стабилизации Португалии на 2011–2014 годы» (PDF) . Европейская комиссия. 17 октября 2014 г.
^ «Особые документы 191: Одиннадцатый обзор программы экономической стабилизации Португалии» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 3: Ориентировочные потребности и источники финансирования . Европейская комиссия. 23 апреля 2014 г.
^ «Португалия: окончательная выплата средств в рамках программы финансовой помощи ЕС» . Европейская комиссия. 12 ноября 2014 г. Архивировано из оригинала 29 ноября 2014 г. . Проверено 24 ноября 2014 г.
^ «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 24 марта 2011 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Coinmill.com . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 27 сентября 2012 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Coinmill.com . Проверено 27 сентября 2013 г.
^ «Пресс-релиз: МВФ одобрил трехмесячное продление действия SBA для Румынии» . МВФ. 20 марта 2013 года. Архивировано из оригинала 7 октября 2013 года . Проверено 26 апреля 2013 г.
^ «Особые документы 156: Общая оценка двух программ помощи платежному балансу Румынии, 2009–2013 гг.» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 1: Программы финансовой помощи на 2009-2013 гг . Европейская комиссия. Июль 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 25 сентября 2015 г. Проверено 11 июня 2014 г.
^ «2013/531/EU: Решение Совета от 22 октября 2013 г. о предоставлении превентивной среднесрочной финансовой помощи Союза Румынии» (PDF) . Официальный журнал Европейского Союза. 29 октября 2013 г. Архивировано из оригинала 16 января 2014 г. . Проверено 11 июня 2014 г.
^ «Партнерство ГРУППЫ ВСЕМИРНОГО БАНКА с Румынией: ОБЗОР СТРАНОВОЙ ПРОГРАММЫ» (PDF) . Всемирный банк. Апрель 2014 г. Архивировано (PDF) из оригинала 27 июня 2014 г. Проверено 11 июня 2014 г.
^ «Периодические документы 165 - Румыния: Программа помощи платежному балансу на 2013–2015 годы» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 1: Программы финансовой помощи на 2009-2013 гг . Европейская комиссия. Ноябрь 2013 г.
^ «ПРОГРАММНЫЙ ДОКУМЕНТ О ПРЕДЛАГАЕМОМ КРЕДИТЕ В РАЗМЕРЕ 750 МЛН ЕВРО РУМЫНИИ: ДЛЯ ПЕРВОГО КРЕДИТА НА ПОВЫШЕНИЕ БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ И РОСТА ПОЛИТИКИ РАЗВИТИЯ» (PDF) . Всемирный банк — МБРР. 29 апреля 2014 г.
^ «Всемирный банк представил Стратегию партнерства со страной Румынии на 2014-2017 годы» (PDF) . ACTMedia — Деловые новости Румынии. 29 мая 2014 года. Архивировано из оригинала 3 марта 2016 года . Проверено 11 июня 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Соглашение о финансовой помощи между ESM, Испанией, Банком Испании и FROB» (PDF) . Европейская комиссия. 29 ноября 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 22 декабря 2012 г. . Проверено 8 декабря 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Часто задаваемые вопросы — Финансовая помощь для Испании» (PDF) . ЕСМ. 7 декабря 2012 года . Проверено 8 декабря 2012 г.
^ «Государственная помощь: Комиссия утверждает планы реструктуризации испанских банков BFA/Bankia, NCG Banco, Catalunya Banc и Banco de Valencia» . Европа (Европейская комиссия). 28 ноября 2012 года . Проверено 3 декабря 2012 г.
^ «Испания требует помощи банкам в размере 39,5 млрд евро, но не требует государственной помощи» . Телеграф. 3 декабря 2012 года . Проверено 3 декабря 2012 г.
^ «Государственная помощь: Комиссия утверждает планы реструктуризации испанских банков Liberbank, Caja3, Banco Mare Nostrum и Banco CEISS» . Европа (Европейская комиссия). 20 декабря 2012 года. Архивировано из оригинала 23 декабря 2012 года . Проверено 29 декабря 2012 г.
^ «Финансовая помощь ESM Испании» . ЕСМ. 5 февраля 2013 года. Архивировано из оригинала 11 декабря 2012 года . Проверено 5 февраля 2013 г.
^ «Периодические статьи по европейской экономике 118: Программа корректировки финансового сектора Испании» (PDF) . Европейская комиссия. 16 октября 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 3 июля 2017 г. . Проверено 28 октября 2012 г.
^ «Документы по европейской экономике 130: Программа финансовой помощи для рекапитализации финансовых учреждений в Испании — второй обзор программы, весна 2013 г.» . Европейская комиссия. 19 марта 2013 года. Архивировано из оригинала 24 апреля 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.
^ «Выход Испании» . ЕСМ. 31 декабря 2013 года. Архивировано из оригинала 22 апреля 2014 года . Проверено 10 июня 2014 г.
^ «Испания успешно выходит из программы финансовой помощи ESM» . ЕСМ. 31 декабря 2013 года. Архивировано из оригинала 8 мая 2014 года . Проверено 10 июня 2014 г.
^ [1] EFSF, «юридический инструмент, согласованный министрами финансов ранее в этом месяце после риска распространения долгового кризиса Греции на другие слабые экономики».
^ Тесинг, Габи (22 января 2011 г.). «Европейский фонд спасения может купить облигации и рекапитализировать банки, - говорит Старк из ЕЦБ» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 24 января 2011 года . Проверено 16 мая 2012 г.
^ Europeanvoice.com «В сообщениях СМИ говорилось, что Испания запросит поддержку у двух фондов ЕС для правительств еврозоны, испытывающих финансовые трудности: «Европейский механизм финансовой стабилизации» на сумму 60 миллиардов евро, который зависит от гарантий из бюджета ЕС».
^ Хэмиш Риск (25 января 2011 г.). «Новости и анализ международных банковских финансов и рынков капитала» . Euromoney.com . Проверено 16 мая 2012 г.
^ «ТЕКСТ-Министры финансов еврозоны одобряют расширение возможностей EFSF» . Рейтер . Великобритания. 29 ноября 2011 года . Проверено 10 мая 2010 г.
^ Маатук, Мишель (10 мая 2010 г.). «Всплеск европейских рынков» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 24 февраля 2012 г.
^ Зильберштейн, Даниэла (10 мая 2010 г.). «Европейские акции подскочили больше всего за 17 месяцев, поскольку ЕС обещает кредитный фонд» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Трейнор, Ян (10 мая 2010 г.). «Евро наносит ответный удар самой крупной авантюрой за свою 11-летнюю историю» . Хранитель . Великобритания . Проверено 10 мая 2010 г.
^ Уирден, Грэм; Коллеве, Юлия (17 мая 2010 г.). "Евро достиг четырехлетнего минимума из-за опасений, что долговой кризис будет распространяться" . Хранитель . Великобритания.
^ Китано, Масаюки (21 мая 2010 г.). «Евро растет в ходе закрытия коротких позиций, австралийский доллар растет» . Рейтер . Проверено 21 мая 2010 г.
^ Чанджароен, Чаньяпорн (10 мая 2010 г.). «Нефть, медь и никель подскочили на европейском плане спасения; золото падает» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Дженкинс, Кейт (10 мая 2010 г.). «После помощи ЕС доллар Libor держится около девятимесячного максимума» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Моисей, Эбигейл (10 мая 2010 г.). «Дефолтные свопы падают после того, как ЕС пошел ва-банк: кредитные рынки» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Кернс, Джефф (10 мая 2010 г.). «VIX упал на рекордные 36% из-за роста акций из-за европейского кредитного плана» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ «Цены на акции и нефть выросли после кредитного соглашения с ЕС» . Би-би-си. 10 мая 2010 года . Проверено 10 мая 2010 г.
^ Назарет, Рита (10 мая 2010 г.). «Акции, сырьевые товары и греческие облигации растут на фоне европейского кредитного пакета» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Макдональд, Сара (10 мая 2010 г.). «Риск азиатских облигаций снизился больше всего за 18 месяцев из-за пакета кредитов ЕС» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Стернс, Джонатан. «Министры еврозоны заключили соглашение о создании фонда спасения для сдерживания долгового кризиса» . Bloomberg.com. Архивировано из оригинала 21 июля 2012 года . Проверено 16 мая 2012 г.
^ «Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF)» (PDF) . Европейская комиссия. 15 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 22 января 2011 г. . Проверено 16 марта 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Испанский пациент» . Экономист . 28 июля 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.
^ «Какая страна является одной из самых проблемных детей?» . Южные немцы . 2 декабря 2011 года . Проверено 3 декабря 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Гибсон, Кейт, «S&P снижает фонд спасения Европы на ступеньку ниже» , MarketWatch , 16 января 2012 г., 14:37 по восточному стандартному времени. Проверено 16 января 2012 г.
^ Рейтинговая служба Standard & Poor's, цитируется по адресу: «S&P снизило рейтинг фонда помощи EFSF: полное заявление» . Би-би-си. 16 января 2012 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's сегодня понизила долгосрочный кредитный рейтинг эмитента Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) «ААА» с «ААА» до «АА+». Мы понизили долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «АА+» до «АА+». -срочные рейтинги двух членов-гарантов EFSF, ранее имеющих рейтинг «ААА», Франции и Австрии. Прогноз по долгосрочным рейтингам Франции и Австрии является негативным. Члены EFSF с рейтингом «ААА»: Финляндия, Германия, Люксембург и Нидерланды.
^ «Облигации ЕС для помощи Ирландии хорошо приняты на рынке» . Синьхуа . 6 января 2011 года. Архивировано из оригинала 25 марта 2012 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
^ «AFP: Первые облигации ЕС для Ирландии вызывают высокий спрос: HSBC» . АФП. 5 января 2011 года. Архивировано из оригинала 24 февраля 2013 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
^ Барта, Эмезе (5 января 2011 г.). «Неоднозначный день для европейского долга» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 апреля 2011 г.
^ Джолли, Дэвид (5 января 2011 г.). «Спасение Ирландии начинается, когда Европа продает миллиарды облигаций» . Нью-Йорк Таймс .
^ Робинсон, Фрэнсис (21 декабря 2010 г.). «Подписка на облигации ЕС в три раза превысила сумму подписки» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 апреля 2011 г.
^ "облигация размещена по ставке 2,59%" . Movisol.org. Архивировано из оригинала 22 марта 2019 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с «Пресс-релизы Европейского Совета» . Европейский совет. 9 декабря 2011 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ «Лидеры согласовали соглашение по долгам еврозоны после ночных переговоров» . Новости Би-би-си . 27 октября 2011 года . Проверено 27 октября 2011 г.
^ Бхатти, Джабин (27 октября 2011 г.). «Лидеры ЕС достигли соглашения по преодолению долгового кризиса» . США сегодня . Проверено 27 октября 2011 г.
^ «Долговой кризис Греции: рынки падают из-за референдума в Греции» . BBC.co.uk. 1 ноября 2011 года . Проверено 16 мая 2012 г.
^ Томас, Лэндон-младший, «Банки сокращают расходы в Европе, сохраняя при этом внешний вид» (ограниченный бесплатный доступ) , The New York Times , 22 декабря 2011 г. Проверено 22 декабря 2011 г.
↑ Блас, Хавьер, «Кризис финансирования торговли сырьевыми товарами углубляется» (ограниченный бесплатный доступ) , Financial Times , 16 декабря 2011 г. Проверено 21 декабря 2011 г.
^ «ЕЦБ принимает решение о мерах по устранению серьезной напряженности на финансовых рынках» . ЕЦБ. 10 мая 2010 года . Проверено 21 мая 2010 г.
^ «Бундесбанк: «ЕЦБ не должен стать государственным финансистом» » . Пресса . 3 января 2012 года . Проверено 3 января 2012 г.
^ «Резюме специального общения» . ЕЦБ . 13 февраля 2012 года . Проверено 13 февраля 2012 г.
^ «Краткое содержание специального сообщения: относительно реализации денежно-кредитной политики, выпущенное ЕЦБ с 1 января 2007 года» . ЕЦБ . 28 ноября 2011 года . Проверено 1 декабря 2011 г.
^ «ЕЦБ может достичь лимита стерилизации облигаций в январе, сообщает Rabobank» . Блумберг Бизнесуик . 8 сентября 2011 г. Архивировано из оригинала 28 июля 2012 г. Проверено 1 декабря 2011 г.
^ «ЕЦБ: ЕЦБ принимает решение о мерах по устранению серьезной напряженности на финансовых рынках» . 10 мая 2010 года . Проверено 10 мая 2010 г.
^ Ланман, Скотт (10 мая 2010 г.). «ФРС возобновляет валютные свопы на фоне обострения долгового кризиса в ЕС» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Лесова, Поля (5 марта 2010 г.). «ЕЦБ приостановил действие порогового значения рейтинга долга Греции» . МаркетВотч . Проверено 5 мая 2010 г.
^ «Крупные центральные банки предоставляют банкам ликвидность – ценовой фейерверк на фондовых биржах – в этом также участвует ШНБ» . НЗЗ Онлайн . 23 ноября 2010 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж «ЕЦБ вводит отрицательную процентную ставку» . Би-би-си. 5 июня 2014 года . Проверено 5 июня 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и Джек Юинг; Нил Ирвин (5 июня 2014 г.). «Европейский центральный банк открывает новые возможности для сдерживания экономического роста» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 5 июня 2014 г.
^ «Бельгийский Прэт станет главным экономистом ЕЦБ» . МаркетВотч . 3 января 2012 года . Проверено 12 февраля 2012 г.
^ «ЕЦБ объявляет о мерах по поддержке банковского кредитования и активности денежного рынка» . Декабрь 2011.
^ «ЕЦБ кредитует 489 миллиардов евро сроком на 3 года, что превышает прогноз» . Деловая неделя . 21 декабря 2011 года. Архивировано из оригинала 2 мая 2013 года . Проверено 27 января 2012 г.
^ «Текущий транскрипт рынков от 29 февраля 2012 г.» . Февраль 2012.
^ Уирден, Грэм; Флетчер, Ник (29 февраля 2012 г.). «Кризис еврозоны в прямом эфире: ЕЦБ начнет масштабные вливания денежных средств» . Хранитель . Лондон . Проверено 29 февраля 2012 г.
^ Юинг, Джек; Джолли, Дэвид (21 декабря 2011 г.). «Банки еврозоны должны привлечь более 200 миллиардов евро за первые три месяца 2012 года» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 21 декабря 2011 г.
^ Уирден, Грэм; Флетчер, Ник (29 февраля 2012 г.). «Кризис еврозоны в прямом эфире: ЕЦБ начнет масштабные вливания денежных средств» . Хранитель . Лондон . Проверено 29 февраля 2012 г.
^ «LTRO 2 стоимостью 529 миллиардов евро освоен рекордными 800 банками» . Евроденьги. 29 февраля 2012 года . Проверено 29 февраля 2012 г.
^ Шарль Форель; Дэвид Энрич (13 июля 2012 г.). «Банки еврозоны сокращают кредитование» . Уолл Стрит Джорнал .
^ Джек Юинг (16 июня 2012 г.). «Европейские лидеры представят план быстрого подавления кризиса» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 16 июня 2012 г.
^ «Суд вынесет решение по мерам евро 12 сентября» . Шпигель онлайн . 16 июля 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.
^ Пил, Квентин (12 сентября 2012 г.). «Немецкий суд поддержал фонд спасения ESM» . Файнэншл Таймс . Проверено 12 сентября 2012 г.
^ Кайзер, Стефан; Рикенс, Кристиан (20 сентября 2012 г.). «Еврозона меняет ESM, чтобы удовлетворить немецкий суд» . Шпигель онлайн . Проверено 27 сентября 2012 г.
^ ЕВРОПЕЙСКИЙ СОВЕТ, 16–17 декабря 2010 г. ВЫВОДЫ , Европейский Совет, 17 декабря 2010 г.
^ Парламент одобряет изменение договора, чтобы обеспечить механизм стабильности , Европейский парламент
^ «Проверено 22 марта 2011 г., опубликовано 22 марта 2011 г.» . Monstersandcritics.com. 23 марта 2011 г. Архивировано из оригинала 19 мая 2011 г. Проверено 14 мая 2012 г.
^ «ВЫВОДЫ ЕВРОПЕЙСКОГО СОВЕТА 24/25 марта 2011 г.» (PDF) . Проверено 14 мая 2012 г.
^ ДОГОВОР, УСТАНОВЛЯЮЩИЙ ЕВРОПЕЙСКИЙ МЕХАНИЗМ СТАБИЛЬНОСТИ (ESM). Архивировано 12 августа 2011 года в Wayback Machine между Бельгией, Германией, Эстонией, Ирландией, Грецией, Испанией, Францией, Италией, Кипром, Люксембургом, Мальтой, Нидерландами, Австрией, Португалией, Словенией, Словакией. и Финляндия; Совет Европейского Союза.
^ «Совет достигает соглашения о мерах по усилению экономического управления» (PDF) . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Пидд, Хелен (2 декабря 2011 г.). «Ангела Меркель обещает создать «фискальный союз» всей еврозоны» . Хранитель . Лондон . Проверено 2 декабря 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Европейский финансовый союз: что говорят эксперты» . Хранитель . Лондон. 2 декабря 2011 года . Проверено 2 декабря 2011 г.
^ Бейкер, Люк (9 декабря 2011 г.). «ИТОГИ 5 – Европа движется вперед к созданию финансового союза, Великобритания изолирована» . Рейтер . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ «Бюджетный договор готов к подписанию» . Европейская комиссия . 31 января 2012 года. Архивировано из оригинала 22 октября 2012 года . Проверено 5 февраля 2013 г.
^ Флетчер, Ник (9 декабря 2011 г.). «Европейские лидеры возобновляют переговоры на высшем уровне в Брюсселе: прямая трансляция» . Хранитель . Лондон . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ Файола, Энтони; Бирнбаум, Майкл (9 декабря 2011 г.). «23 лидера Европейского Союза согласны на бюджетные ограничения, но Великобритания блокирует широкую сделку» . Вашингтон Пост . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ Крис Моррис (9 декабря 2011 г.). «Только Великобритания, поскольку ЕС согласовывает финансовую сделку» . BBC.co.uk. Проверено 16 мая 2012 г.
^ Конец медового месяца вето? Кэмерон в замешательстве из-за политики евро Politics.co.uk, Ян Дант, пятница, 6 января 2012 г.
↑ Джон Рентул, «любой премьер-министр поступил бы так, как сделал Кэмерон» The Independent, 11 декабря 2011 г.
^ Стивен Эрлангер; Пол Гайтнер (29 июня 2012 г.). «Европейцы согласны использовать фонд помощи банкам» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 29 июня 2012 г.
^ «ЗАЯВЛЕНИЕ САММИТА ЕВРОЗОНЫ» (PDF) . Брюссель: Европейский Союз. 29 июня 2012 года . Проверено 29 июня 2012 г. Мы подтверждаем, что необходимо разорвать порочный круг между банками и суверенными государствами. В ближайшее время Комиссия представит предложения на основе статьи 127(6) по созданию единого надзорного механизма. Мы просим Совет рассмотреть эти предложения в срочном порядке к концу 2012 года. Когда будет создан эффективный единый надзорный механизм с участием ЕЦБ для банков в зоне евро, ЕСМ может, после регулярного принятия решения, иметь возможность напрямую рекапитализировать банки.
^ Гэвин Дэвис (29 июня 2012 г.). «После саммита больше вопросов, чем ответов» . Файнэншл Таймс . Проверено 29 июня 2012 г.
^ Калецкий, Анатоль (6 февраля 2012 г.). «Греческие тиски» . Нью-Йорк Таймс . Нью-Йорк . Проверено 7 февраля 2012 г.
^ Калецкий, Анатоль (11 февраля 2010 г.). « Греческая трагедия не закончится смертью евро » . Таймс . Лондон. Архивировано из оригинала 5 июня 2011 года . Проверено 15 февраля 2010 г.
^ «подписавшиеся» . Архивировано из оригинала 5 ноября 2012 года . Проверено 15 ноября 2012 г.
^ Пьер Бриансон (11 октября 2012 г.). «Европа должна осознать, что меры жесткой экономии не работают» . Глобус и почта . Торонто. Архивировано из оригинала 3 февраля 2013 года . Проверено 15 ноября 2012 г.
^ Питер Шпигель (7 ноября 2012 г.). «ЕС наносит ответный удар МВФ по поводу мер жесткой экономии» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 ноября 2012 г.
^ Пол Кругман и Ричард Лейард (27 июня 2012 г.). «Манифест экономического смысла» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 ноября 2012 г.
^ Международный валютный фонд: Независимый отдел оценки, Фискальная корректировка в программах, поддерживаемых МВФ (Вашингтон, округ Колумбия: Международный валютный фонд, 2003); см., например, страницу VII .
^ Фабиан Линднер (18 февраля 2012 г.). «Европа остро нуждается в ленивых расточителях» . Хранитель . Лондон . Проверено 18 февраля 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Брэд Пламер (12 октября 2012 г.) «МВФ: жесткая экономия гораздо хуже для экономики, чем мы думали». Архивировано 11 марта 2016 г. в Wayback Machine , The Washington Post.
^ «Восстановление Испании идет в обход населения» . Стандарт (на немецком языке). Мадрид. 12 июля 2017 г.
^ «Жесткая экономия: история неудач» . Архивировано из оригинала 4 марта 2016 года . Проверено 3 августа 2015 г.
^ «Инвестиции (% ВВП)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.
^ «Год после меморандума: неодобрение, гнев, презрение, неуверенность» (на греческом языке). skai.gr. 18 мая 2011 года . Проверено 18 мая 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д Капур, Sony и Питер Бофингер : «Европа не может сокращаться и расти» , The Guardian , 6 февраля 2012 г.
^ Вольф, Мартин (1 мая 2012 г.). «Снижает ли политика жесткой экономии дефицит в еврозоне?» . Нью-Йорк Таймс . Лондон . Проверено 16 мая 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с «Евро Плюс Монитор 2012» . Лиссабонский совет . 29 ноября 2012 года . Проверено 26 декабря 2012 г.
^ «До 26 триллионов спрятано в налоговых убежищах» . Стандарт (на немецком языке). Вена: Рейтер. 22 июля 2012 года . Проверено 25 июля 2012 г.
^ « Налоговые убежища: сверхбогатые «скрывают» не менее 21 триллиона долларов » . Новости Би-би-си . Лондон. 22 июля 2012 года . Проверено 25 июля 2012 г.
^ Вендола, Ничи, «Итальянский долг: экономика жесткой экономии? Это совершенно неправильно для нас» , The Guardian , 13 июля 2011 г.
^ «Европейские города пострадали от протестов против мер жесткой экономии» . Новости Би-би-си . 29 сентября 2010 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Обновление заработной платы в Европе» . Нью-Йорк Таймс . 22 октября 2011 года . Проверено 19 февраля 2012 г.
^ «Остаток текущего счета (%)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.
^ «Баланс текущего счета (%) и Баланс текущего счета (доллары США) (анимация)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.
^ Быстро развивающийся профицит бюджета заставляет Германию тратить средства Reuters.
^ «Одиннадцать стран еврозоны поддерживают налог на финансовые операции» . Рейтер . 9 октября 2012 года . Проверено 15 октября 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с Бёлль, Свен; Поли, Кристоф; Райерманн, Кристиан; Сауга, Майкл; Шульт, Кристоф (1 мая 2012 г.). «Ответная реакция на политику жесткой экономии: что означает изоляция Меркель для кризиса евро» . Шпигель онлайн . перевод Пола Коэна . Проверено 14 июля 2015 г.
^ «Драги снижает процентные ставки и обнародует план покупки облигаций» . Европа News.Net. 4 сентября 2014 года . Проверено 5 сентября 2014 г.
^ Фарид Закария (10 ноября 2011 г.). «CNN Фарид Закария GPS» . Мировые новости CNN . Архивировано из оригинала 5 апреля 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ Нил Бакли (28 июня 2012 г.). «Мифы и правда балтийской модели жесткой экономии» . Файнэншл Таймс .
^ «Мы в ловушке» . ФАЗ . 18 февраля 2012 года . Проверено 19 февраля 2012 г.
^ «Индекс стоимости рабочей силы – последние тенденции» . Евростат Wiki . Проверено 19 февраля 2012 г.
^ «Греция: «Средним классам грозит исчезновение» » . Пресса. 19 ноября 2012 года . Проверено 20 ноября 2012 г.
^ «Растущее обнищание итальянцев осталось за пределами ядовитой избирательной кампании» . Стандарт . 24 февраля 2013 года . Проверено 26 февраля 2013 г. Заработная плата упала до уровня 1986 года, потребление — до уровня 1950 года.
^ «Нужна ли некоторым странам еврозоны внутренняя девальвация? Переоценка того, что на самом деле означают затраты на единицу рабочей силы» . Вокс ЕС . 31 марта 2011 года . Проверено 19 февраля 2012 г.
^ «Как политика жесткой экономии превратила Европу в голодные игры» . Хаффингтон Пост . 8 января 2015 года . Проверено 10 января 2015 г.
^ Кейнс, Дж. М., (1931), Приложение к: Великобритания. Отчет Комитета по финансам и промышленности [Отчет Макмиллана] (Лондон: Канцелярия Его Величества, 1931) 190–209. Перепечатано в книге Дональда Моггриджа, «Собрание сочинений Джона Мейнарда Кейнса» , том. 20 (Лондон: Макмиллан и Кембридж: Cambridge Press для Королевского экономического общества, 1981), 283–309.
^ Кейнс, Джон Мейнард (1998). Собрание сочинений Джона Мейнарда Кейнса . Кембридж : Издательство Кембриджского университета . ISBN 978-0-521-30766-6 .
^ Филипп Агион , Жильбер Сет, Эммануэль Фари и Эли Коэн (24 октября 2012 г.). «За налоговую девальвацию» . Мир . {{cite news}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ Эммануэль Фархи; Гита Гопинатх ; Олег Ицхоки (18 октября 2012 г.). «Бюджетная девальвация (Рабочий документ Федерального резервного банка Бостона № 12-10)» (PDF) . Федеральный резервный банк Бостона . Проверено 11 ноября 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Изабель Орта Коррейя (зима 2011 г.). «Бюджетная девальвация (Экономический бюллетень и статьи в отчете о финансовой стабильности» (PDF) . Banco de Portugal . Архивировано из оригинала (PDF) 15 ноября 2012 г. Проверено 11 ноября 2012 г.
^ Джеральд Браунбергер (4 ноября 2012 г.). «Вам не нужна собственная валюта для девальвации. Финансовая политика тоже может это сделать. По текущим причинам: концепция фискальной девальвации» . ФАЗ . Архивировано из оригинала 7 ноября 2012 года.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Евро Плюс Монитор 2011» . Лиссабонский совет . 15 ноября 2011 года . Проверено 17 ноября 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Обновление Euro Plus Monitor весной 2013 г.» . Лиссабонский совет . Весна 2013 г. Архивировано из оригинала 27 ноября 2018 г. Проверено 9 ноября 2013 г.
^ Грабель, Илен (1 мая 1998 г.). «Внешняя политика в фокусе, портфельные инвестиции» . Fpif.org . Проверено 5 мая 2010 г.
^ Перлштейн, Стивен (21 мая 2010 г.). «Забудьте Грецию: настоящая проблема Европы – это Германия» . Вашингтон Пост .
^ «Справочник фактов ЦРУ» . ЦРУ . Проверено 23 сентября 2011 г.
^ «Бен Бернанке - Федеральная резервная система США - Глобальное перенасыщение сбережений и баланс текущего счета США - март 2005 г.» . Federalreserve.gov . Проверено 15 апреля 2011 г.
^ Кругман, Пол (2 марта 2009 г.). «Месть перенасыщения» . Нью-Йорк Таймс .
^ Перейти обратно: ^а ^б Кругман, Пол (7 сентября 1998 г.). «Спасение Азии: пришло время радикальных мер» . Си-Эн-Эн.
^ Мартин Вольф (6 декабря 2011 г.). «Меркози не смог спасти еврозону» . Файнэншл Таймс . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ Хагелюкен, Александр (8 декабря 2012 г.). — Старкер Манн был монахиней? . Зюддойче .
^ «Фатальные финансовые тяготы» . 8 марта 2013 года . Проверено 29 января 2017 г.
^ Аппельбаум, Биньямин (22 февраля 2013 г.). «Неоднократное предсказание кризиса» .
^ «Гринлоу, Гамильтон, Хупер, Мишкин. Критический момент: фискальные кризисы и роль денежно-кредитной политики - февраль 2013 г.» . Research.chicagobooth.edu. 29 июля 2013 года. Архивировано из оригинала 26 февраля 2013 года . Проверено 3 августа 2013 г.
^ Мэтью О'Брайен (7 марта 2013 г.). «Атлантика – нет, Соединенные Штаты никогда, никогда не превратятся в Грецию» . Атлантика . Проверено 3 августа 2013 г.
^ «Европейский экономический прогноз – весна 2012 года» . Европейская комиссия. 1 мая 2012 г. с. 38 . Проверено 27 июля 2012 г.
^ «Шойбле считает значительное повышение заработной платы оправданным» . Южные немцы . 5 мая 2012 г.
^ «Профицит текущего счета еврозоны растет – ЕЦБ» . РТЭ . 21 марта 2014 г.
^ «Европейские безопасные облигации» . Еврономика. Архивировано из оригинала 6 июня 2013 года.
^ Лэндон Томас-младший (31 июля 2012 г.). «Экономические мыслители пытаются решить головоломку евро» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 1 августа 2012 г.
^ «Президент Обама – Выступление президента – июнь 2012 г.» . Белый дом . 6 августа 2012 года . Проверено 3 августа 2013 г. - из Национального архива .
^ «Запускай двигатели, Анжела» . Экономист . 9 июня 2012 года . Проверено 3 августа 2013 г.
^ Жораев, Олжас (31 января 2020 г.). «Долговой кризис еврозоны: причины и политические рекомендации» . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ Холл, Питер А. (2 января 2018 г.). «Разновидности капитализма в свете кризиса евро» . Журнал европейской публичной политики . 25 (1): 7–30. дои : 10.1080/13501763.2017.1310278 . ISSN 1350-1763 . S2CID 46417329 .
^ «Скандинавская модель: рецепт европейского успеха?» .
^ Капорасо, Джеймс; Дарретт, Уоррен; Ким, Мин (декабрь 2014 г.). «Все еще регулирующее государство? Европейский Союз и финансовый кризис». Журнал европейской публичной политики . 22 (7): 889–907. дои : 10.1080/13501763.2014.988638 . S2CID 153684746 .
^ Йенс Вайдманн. «Все течет? Будущая роль денежно-кредитной политики» . Немецкий Бундесбанк. Архивировано из оригинала 24 июня 2012 года . Проверено 17 июня 2012 г.
^ Ральф Аткинс (14 июня 2012 г.). «Глава Бундесбанка поддержал опрос финансового союза» . Файнэншл Таймс . Проверено 17 июня 2012 г.
^ Флойд Норрис (15 июня 2012 г.). «Федерализм в виде исключения» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 17 июня 2012 г. Нам нужен не просто валютный союз; нам также нужен так называемый финансовый союз, более общая бюджетная политика. И нам нужен прежде всего политический союз. Это означает, что мы должны, шаг за шагом, по мере продвижения вперед, также передать Европе больше полномочий и предоставить Европе возможности надзора. (Ангела Меркель)
^ Перейти обратно: ^а ^б «Комиссия ЕС обнародовала предложения по «спасению» банков держателями облигаций» . Айриш Таймс . 6 июня 2012 года. Архивировано из оригинала 9 июня 2012 года . Проверено 27 октября 2012 г.
^ «Сомнения в реальном банковском союзе в Европе» . Стандарт . 19 октября 2012 года . Проверено 27 октября 2012 г.
^ «Новые меры антикризисного управления, чтобы избежать помощи банкам в будущем» . Европейская комиссия . 6 июня 2012 года . Проверено 27 октября 2012 г.
^ «Анатомия Bail-In Томаса Конлона, Джона Коттера» . ССРН. 15 июля 2013 г. ОГРН 2294100 .
^ Перейти обратно: ^а ^б «Баррозу предлагает план еврооблигаций» . Ассошиэйтед Пресс. 17 ноября 2011 года . Проверено 21 ноября 2011 г.
^ «Европа согласна с основами плана по разрешению еврокризиса» . Ассошиэйтед Пресс. 21 ноября 2011 года . Проверено 21 ноября 2011 г. ^{[ мертвая ссылка ]}
^ «Баррозу из ЕС: Представит варианты по еврооблигациям» . Рейтер . Ассошиэйтед Пресс. 14 сентября 2011 года . Проверено 21 ноября 2011 г.
^ «Сопротивление Германии объединению долгов может сокращаться» . Шпигель . Шпигель. 24 ноября 2011 года . Проверено 9 января 2017 г.
^ Бруннермайер, Маркус К; Пагано, Марко; Лэнгфилд, Сэм; Ньювербург, Стейн Ван; Ваянос, Дмитрий (2017). «ESBies: Безопасность в траншах» (PDF) . Экономическая политика . 32 (90): 175–219. дои : 10.1093/epolic/eix004 . Архивировано (PDF) из оригинала 29 января 2017 года . Проверено 29 января 2017 г.
^ «ESBies: реалистичная реформа финансовой архитектуры Европы» . Вокс ЕС . 25 октября 2011 года . Проверено 27 января 2017 г.
^ «ESBies: Как ЕЦБ может снова избавиться от облигаций» . ФАЗ (на немецком языке). 27 января 2017 г. Проверено 27 января 2017 г.
^ «Ценные бумаги, обеспеченные суверенными облигациями (SBBS)» . Европейская Комиссия - Европейская Комиссия . 24 мая 2018 года . Проверено 5 мая 2019 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Шульмейстер, Стефан (20 октября 2011 г.). «Европейский валютный фонд: системная проблема требует системного решения» (PDF) . Австрийский институт экономических исследований . Архивировано из оригинала (PDF) 26 апреля 2012 года . Проверено 9 ноября 2011 г.
^ Стивен Дж. Чекетти; М. С. Моханти; Фабрицио Замполли (сентябрь 2011 г.). «Реальные последствия долга (Рабочий документ БМР № 352)» (PDF) . Банк международных расчетов . Проверено 15 февраля 2012 г.
^ Норма Коэн (24 июня 2012 г.). «Мировая экономика застряла в порочном круге, предупреждает BIS» . Файнэншл Таймс . Проверено 21 июля 2012 г.
^ Стивен Дж. Чекетти; М. С. Моханти; Фабрицио Замполли (март 2010 г.). «Будущее государственного долга: перспективы и последствия» (Рабочий документ БМР № 300)» . Банк международных расчетов . Проверено 15 февраля 2012 г.
^ Томас Херндон; Майкл Эш; Роберт Поллин (15 апреля 2013 г.). «Постоянно ли высокий государственный долг подавляет экономический рост? Критика Рейнхарта и Рогоффа» . Институт политических исследований ПЕРИ. Архивировано из оригинала 18 апреля 2013 года . Проверено 21 апреля 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Назад в Месопотамию?: Надвигающаяся угроза реструктуризации долга» (PDF) . Бостонская консалтинговая группа . 23 сентября 2011 г.
^ Пикетти, Томас (2013). Капитал в XXI веке (1-е изд.). Кембридж, США: Belknap Press издательства Гарвардского университета . п. 540 . ISBN 9780674430006 .
^ «Харальд Шпель: Пока, рынок капитала » . Время . Проверено 14 мая 2012 г.
^ Гёбель, Хайке (17 января 2011 г.). «Как зеленые планируют собрать 100 миллиардов» . Faz.net (на немецком языке) . Проверено 27 января 2014 г.
^ «СЛЕВА: Налог на активы — лучший тормоз долга» (на немецком языке). Die-linke.de. 9 августа 2011 года. Архивировано из оригинала 11 августа 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Налог на зеленое богатство» . Фракция Бундестага «Альянс 90/Зеленые» . Архивировано из оригинала 22 января 2011 года.
^ «Президент Ifo Синн призывает провести международную конференцию по долгу Греции» . 6 января 2015 г. Архивировано из оригинала 17 октября 2018 г. Проверено 20 января 2015 г.
^ «Греческая помощь пойдет в банки» . Газета . Прессевроп . 9 марта 2012 года. Архивировано из оригинала 9 сентября 2012 года . Проверено 12 марта 2012 г.
^ Роберт Райх (10 мая 2011 г.). «Следуйте за деньгами: за долговым кризисом Европы скрывается еще одна гигантская помощь Уолл-стрит» . Журнал «Социальная Европа» . Архивировано из оригинала 13 апреля 2013 года . Проверено 2 апреля 2012 г.
^ Рональд Янссе (28 марта 2012 г.). «Таинственный тур по реструктуризации госдолга Греции» . Журнал Социальной Европы. Архивировано из оригинала 1 апреля 2012 года . Проверено 2 апреля 2012 г.
^ Нуриэль Рубини (7 марта 2012 г.). «Частным кредиторам Греции повезло» . Файнэншл Таймс . Проверено 28 марта 2012 г.
^ «Как еврозона игнорировала собственные правила» . Дер Шпигель . 6 октября 2011 года . Проверено 6 октября 2011 г.
^ Верхельст, Стейн. «Реформа европейского экономического управления: на пути к устойчивому валютному союзу?» (PDF) . Эгмонт – Королевский институт международных отношений. Архивировано из оригинала (PDF) 25 апреля 2012 года . Проверено 17 октября 2011 г.
^ «Государственные финансы в ЕВС – 2011» (PDF) . Европейская комиссия, Генеральный директорат по экономическим и финансовым вопросам . Проверено 12 июля 2012 г.
^ Ловенштейн, Роджер (27 апреля 2008 г.). «Moody's – Кредитный рейтинг – Ипотека – Инвестиции – Субстандартная ипотека – New York Times» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Кирхгесснер, Стефани; Кевин Сифф. «Руководитель Moody's признал неудачу в кризисе» . Файнэншл Таймс . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Ссора в Исландии ставит рейтинговые агентства на линию огня» . Архивировано из оригинала 12 июня 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Рейтинговые агентства признают ошибки» . Новости Би-би-си . 28 января 2009 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Уотерфилд, Бруно (28 апреля 2010 г.). «Гневное предупреждение Европейской комиссии кредитно-рейтинговым агентствам по мере углубления долгового кризиса» . «Дейли телеграф» . Лондон. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Вахман, Ричард (28 апреля 2010 г.). «Долговой кризис Греции: роль рейтинговых агентств» . Хранитель . Лондон . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Греческий кризис: мир был бы лучше без кредитно-рейтинговых агентств» . «Дейли телеграф» . Великобритания. 28 апреля 2010 года. Архивировано из оригинала 29 апреля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Достойны ли рейтинговые агентства доверия?» . Си-Эн-Эн.
^ Эмма Томассон (27 июля 2012 г.). «Ужесточение долговых рейтингов евро подстегивает нисходящую спираль – исследование» . Рейтер . Проверено 30 июля 2012 г.
^ «Нидерланды теряют кредитный рейтинг S&P тройной А» . 29 ноября 2013 г. Архивировано из оригинала 29 ноября 2013 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Люк, Бейкер (6 июля 2011 г.). «ОБНОВЛЕНИЕ 2: ЕС нападает на рейтинговые агентства и предполагает предвзятость» . Рейтер .
^ «Moody's понизило рейтинг ANA-Aeroportos de Portugal с A3 до Baa3, пересмотрено с возможностью дальнейшего понижения» . Служба инвесторов Moody's . 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Moody's понизило рейтинг EDP до Baa3; прогноз негативный» . Служба инвесторов Moody's. 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Moody's понизило рейтинг REN до Baa3; держит рейтинг на пересмотре с возможностью понижения» . Служба инвесторов Moody's. 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Moody's понизило рейтинг BCR до Baa3, рассматривается возможность дальнейшего понижения» . Служба инвесторов Moody's. 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Ларри Эллиотт; Филип Инман (14 января 2012 г.). «Еврозона в новом кризисе, поскольку рейтинговое агентство понизило рейтинг девяти стран» . Хранитель . Лондон . Проверено 9 января 2017 г.
^ Николас Ватт; Ян Трейнор (7 декабря 2011 г.). «Дэвид Кэмерон угрожает наложить вето, если договор ЕС не защитит лондонский Сити» . Хранитель . Проверено 7 декабря 2011 г.
↑ М. Николя Дж. Фирцли, «Критика Базельского комитета по банковскому надзору», Revue Analyse Financière , 10 ноября 2011 г./первый квартал 2012 г.
^ «ЕВРОПА – Пресс-релизы – Поворотный момент для европейского финансового сектора» . Европа (веб-портал) . 1 января 2011 года . Проверено 24 апреля 2011 г.
^ «ЭСМА» . Европа (веб-портал) . 1 января 2011 года. Архивировано из оригинала 4 сентября 2012 года . Проверено 24 апреля 2011 г.
^ «EU erklärt USA den Ratingkrieg» . Файнэншл Таймс Германия . 23 июня 2011 года. Архивировано из оригинала 26 июня 2011 года . Проверено 24 июня 2011 г.
^ Матуссек, Катрин (23 июня 2011 г.). «Руководитель ESMA заявил, что рейтинговые компании подчиняются законам ЕС, сообщает FTD» . Блумберг . Архивировано из оригинала 5 июля 2011 года . Проверено 24 июня 2011 г.
^ «Европа: необходимо переосмыслить рейтинговые агентства» . Файнэншл Таймс . 29 апреля 2010 г. Проверено 2 мая 2010 г.
^ «ЕС ужесточает политику кредитно-рейтинговых агентств» . БизнесУик . Архивировано из оригинала 27 апреля 2009 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Европейская нерешительность: почему Германия говорит о Европейском валютном фонде?» . Экономист . 9 марта 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Эдер, Флориан (20 января 2012 г.). «Кредитные надзорные органы сопротивляются вмешательству государства» . Мир . Проверено 20 января 2012 г.
^ «Вызов некоммерческого кредитно-рейтингового агентства» . Файнэншл Таймс . Проверено 16 апреля 2012 г.
^ Фирзли, М. Николас и Бази (2011). «Инвестиции в инфраструктуру в эпоху жесткой экономии: перспектива пенсионных и суверенных фондов» . Ревю Анализ Финансов . 41 (4 квартал): 19–22. Архивировано из оригинала 17 сентября 2011 года. {{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ «Слухи о еврозоне: никакого заговора с целью убить евро не существует» . Экономист . 6 февраля 2010 г. Проверено 2 мая 2010 г.
^ Ларри Эллиот (28 января 2010 г.). «Никакой помощи ЕС для Греции, поскольку Папандреу обещает «навести порядок в нашем доме» » . Хранитель . Лондон . Проверено 13 мая 2010 г.
^ Барбара Коллмейер (15 февраля 2010 г.). «Испанская секретная служба заявила, что исследует колебания рынка» . МаркетВотч . Проверено 13 мая 2010 г.
^ Гэвин Хьюитт (16 февраля 2010 г.). «Заговор и евро» . Новости Би-би-си . Проверено 13 мая 2010 г.
^ «Заговор СМИ против Мадрида?: Испанская разведка, как сообщается, расследует «атаки» на экономику» . Дер Шпигель . 15 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Робертс, Мартин (14 февраля 2010 г.). «Отчет испанской разведки о расследовании долговых атак» . Рейтер . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Цендрович, Лео (26 февраля 2010 г.). «Заговорщики обвиняют в еврокризисе англосаксов и других» . Время . Архивировано из оригинала 28 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ Тремлетт, Джайлз (14 февраля 2010 г.). «Англосаксонские СМИ хотят нас потопить, — говорит Испания» . Хранитель . Лондон . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Испания и англосаксонская пресса: Испания стреляет в посланника» . Экономист . 9 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Испанская разведка расследует «англосаксонские» СМИ» . Вашингтон Индепендент. Архивировано из оригинала 21 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Дефицит Британии третий по величине в мире, таблица» . «Дейли телеграф» . Лондон. 19 февраля 2010 года. Архивировано из оригинала 22 февраля 2010 года . Проверено 29 апреля 2010 г.
^ Сэмюэл Яберг (16 апреля 2011 г.). «Доллару грозит крах» . Текущие проблемы . Швейцарская радиовещательная корпорация . Проверено 11 декабря 2011 г.
^ «Когда линчеватели Бонда нападут на США и Великобританию?» . В поисках Альфа . 4 декабря 2011 года . Проверено 11 декабря 2011 г.
^ Пай, Жан-Клод, Бельгия (июль 2010 г.). «Кризис евро и деконструкция Евросоюза» . Текущие проблемы . № 14. Цюрих. Архивировано из оригинала 13 декабря 2018 года . Проверено 30 января 2014 г. {{cite news}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ Элвелл, Крейг К.; Лабонте, Марк; Моррисон, Уэйн М. (23 января 2007 г.). «Отчет CRS для Конгресса: является ли Китай угрозой для экономики США?» (PDF) . Исследовательская служба Конгресса . Проверено 8 ноября 2011 г. (см. CRS-43 на стр. 47)
^ Ларри Эллиот (28 января 2009 г.). «Сэр Говард Дэвис из Лондонской школы экономики говорит о необходимости болезненной коррекции» . Хранитель . Лондон . Проверено 13 мая 2010 г.
^ «Платежный баланс еврозоны (декабрь 2009 г. и предварительные общие результаты за 2009 г.)» . Европейский центральный банк . 19 февраля 2010 г. Проверено 13 мая 2010 г.
^ Ирвин, Джордж; Изуриета, Алекс (март 2006 г.). «Краткий обзор европейской политики: дефицит США, профицит ЕС и мировая экономика» (PDF) . Федеральный траст. Архивировано из оригинала (PDF) 16 мая 2013 года . Проверено 8 ноября 2011 г.
^ «Текущий баланс счета (доллары США)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.
^ Шон О'Грейди (2 марта 2010 г.). «Хедж-фонд Сороса делает ставку на крах евро» . Независимый . Лондон . Проверено 11 мая 2010 г.
^ Алекс Стивенсон (2 марта 2010 г.). «Сорос и инвестиционный пузырь» . FT Альфавиль . Проверено 11 мая 2010 г.
^ Патрик Донахью (23 февраля 2010 г.). «Меркель раскритиковала евроспекуляции и предупреждает о «возмущении» » . БизнесУик . Архивировано из оригинала 1 мая 2010 года . Проверено 11 мая 2010 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Кларк, Эндрю; Стюарт, Хизер; Моя, Елена (26 февраля 2010 г.). «Goldman Sachs сталкивается с расследованием ФРС по поводу греческого кризиса» . Хранитель . Лондон . Проверено 11 мая 2010 г.
^ Уирден, Грэм (19 мая 2010 г.). «Европейский долговой кризис: рынки падают, поскольку Германия запрещает «голые короткие продажи» » . Хранитель . Великобритания . Проверено 27 мая 2010 г.
^ Рэй, Л. Рэндалл (25 июня 2011 г.). «Сможет ли Греция выжить?» . Новые экономические перспективы . Архивировано из оригинала 6 июля 2012 года . Проверено 26 июля 2011 г.
^ Винн Годли (8 октября 1992 г.). «Маастрихт и все такое» . Лондонское обозрение книг . 14 (19).
^ Фельдштейн, Мартин (январь 2012 г.). «Провал евро» . Иностранные дела . 91 (январь/февраль 2012 г.) . Проверено 21 апреля 2012 г.
^ Риччи, Лука А., «Режимы и местоположение обменных курсов» , 1997 г.
^ «FT.com/Комментарий/Мнение – Выход из евро – единственный выход для Греции» . Файнэншл Таймс . 25 марта 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.
^ «Долговой кризис Греции, интервью с Л. Рэндаллом Рэем, 13 марта 2010 г.» . New Economicperspectives.blogspot.com. Архивировано из оригинала 25 апреля 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Я куплю Акрополь» , Билла Митчелла 29 мая 2011 г.
^ Кашьяп, Анил (10 июня 2011 г.). «Евро, возможно, придется сосуществовать с Uber Euro: бизнес-класс под руководством Германии» . Блумберг ЛП . Проверено 11 июня 2011 г.
^ «Чтобы спасти евро, Германия должна выйти из еврозоны». Архивировано 4 октября 2011 года в Wayback Machine, Маршалл Ауэрбак. Архивировано 8 сентября 2011 года в Wayback Machine , 25 мая 2011 года.
^ Шарль Форель (19 мая 2012 г.). «Во время европейского кризиса Исландия становится островом восстановления» . Уолл Стрит Джорнал .
^ Ли Харрис (17 мая 2012 г.). «Эффект Хайека: политические последствия запланированной жесткой экономии» . Американец . Архивировано из оригинала 3 ноября 2012 года . Проверено 20 мая 2012 г.
^ Энн Джолис (19 мая 2012 г.). «Шведская модель реформ, хотите верьте, хотите нет» . Уолл Стрит Джорнал .
^ Бауэрс, Саймон (2 августа 2011 г.). «Паундленд откроет 4 магазина в Ирландии – только не упоминайте евро» . Хранитель . ISSN 0261-3077 . Проверено 20 апреля 2020 г.
^ Ауэрбек, Маршалл (25 мая 2011 г.). «Чтобы спасти евро, Германия должна выйти из еврозоны» . Яма Уолл-стрит . Проверено 25 мая 2011 г.
^ Деметриадес, Паникос (19 мая 2011 г.). «Именно Германия должна выйти из еврозоны» . Файнэншл Таймс . Проверено 25 мая 2011 г.
^ Иоффе, Йозеф (12 сентября 2011 г.). «Евро расширяет культурный разрыв» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 2 октября 2011 г.
^ Роджерс, Джим (26 сентября 2009 г.). «Крупнейшие страны-кредиторы находятся в Азии» . Блог Джима Роджерса. Архивировано из оригинала 12 октября 2009 года . Проверено 1 июня 2011 г.
^ Маттич, Ален (10 июня 2011 г.). «Процентные ставки в Германии стали особым случаем» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 17 июня 2011 г.
^ Эванс-Притчард, Эмброуз (17 июля 2011 г.). «Скромное предложение по распаду еврозоны» . Телеграф . Лондон. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года . Проверено 18 июля 2011 г.
^ Ананд. MR, Gupta.GL, Dash, R. Кризис еврозоны, его масштабы и последствия. Январь 2012 г.
^ Стивен Эрлангер (20 мая 2012 г.). «Греческий кризис ставит перед западными лидерами нежелательный выбор» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 18 июля 2012 г. Но хотя Европа лучше подготовлена к греческой реструктуризации своего долга (записывая то, что в настоящее время находится в руках государств и европейских фондов спасения), уход Греции, вероятно, будет рассматриваться как начало конца всего проекта еврозоны. главное достижение, какими бы ни были его недостатки, в послевоенном строительстве «целой и мирной» Европы.
^ Чучка, Тони (4 февраля 2011 г.). «Меркель делает евро незаменимым, превращая кризис в возможность» . Блумберг БизнесУик . Архивировано из оригинала 8 февраля 2011 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ МакКормаик, Руадхан (9 декабря 2011 г.). «ЕС рискует быть расколотым, — говорит Саркози» . Айриш Таймс . Архивировано из оригинала 9 декабря 2011 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
^ «Испанский комиссар резко критикует основные государства еврозоны» . EUobserver. 9 сентября 2011 года . Проверено 15 сентября 2011 г.
^ Фраэр, Джон (9 сентября 2011 г.). «Трише теряет хладнокровие в связи с перспективой возрождения немецкой марки в Германии» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 7 октября 2011 года . Проверено 2 октября 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Выбор» . Экономист . 26 мая 2012 года . Проверено 5 июня 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Росс Даутат (16 июня 2012 г.). «Сочувствие левым радикалам» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 17 июня 2012 г. Это фактически превратило бы Европейский Союз в своего рода постмодернистскую версию старой Австро-Венгерской империи, где германская элита с трудом руководила полиглотической империей и ее беспокойным местным населением.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Есть ли будущее у евро? Джордж Сорос | Нью-Йоркское обозрение книг» . Книги Нью-Йорка . 13 октября 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
^ «Греция должна отказаться платить одиозный долг» . КАДТМ . 11 июня 2011 года . Проверено 7 октября 2011 г.
^ Дебтократия (международная версия) . ПрессПроект . 2011. Архивировано из оригинала 13 сентября 2012 года . Проверено 18 июля 2012 г.
^ Киттайд, Кэтрин; Ватикиотес, Леонид; Чацестефану, Арес (2011). Долгократия . Экдотические организмы в Ливане. п. 239. ИСБН 978-960-14-2409-5 .
^ Перейти обратно: ^а ^б Симкович, Майкл (2009). «Тайные залоговые права и финансовый кризис 2008 года». Американский журнал закона о банкротстве . 83 :253. ССНН 1323190 . ^{[ мертвая ссылка ]}
^ Симкович, Майкл (11 января 2011 г.). «Майкл Симкович, Иммунитет от банкротства, прозрачность и структура капитала, презентация во Всемирном банке». ССРН . дои : 10.2139/ssrn.1738539 . S2CID 153617560 . ССНН 1738539 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь ) ^{[ мертвая ссылка ]}
^ «Майкл Симкович, Прокладывая путь к следующему финансовому кризису, отчет о политике в области банковских услуг и финансовых услуг». ССРН. 1 января 2010 г. ОГРН 1585955 . {{cite web}}: Отсутствует или пусто |url= ( помощь ) ^{[ мертвая ссылка ]}
^ «Греция не единственная, кто использует недостатки бухгалтерского учета ЕС» . Рейтер . 22 февраля 2010 г. Проверено 20 августа 2010 г.
^ «Греция – далеко не единственный шутник ЕС» . Newsweek . 19 февраля 2010 г. Проверено 16 мая 2011 г.
^ «Европейские PIIGS выходят» . Журнал Либрус . 22 октября 2010 г. Архивировано из оригинала 20 августа 2011 г. Проверено 17 мая 2011 г.
^ « Креативный учет» маскирует проблемы бюджетного дефицита ЕС» . Воскресный бизнес . 26 июня 2005 г. Архивировано из оригинала 15 мая 2013 г. Проверено 17 мая 2011 г.
^ «Как правительства Европы зафиксировали свои долги» . Евроденьги . Сентябрь 2005 года . Проверено 1 января 2014 г.
^ «Финансы Великобритании: не такой уж и скрытый долг» . eGovMonitor . 12 апреля 2011 года. Архивировано из оригинала 15 апреля 2011 года . Проверено 16 мая 2011 г.
^ Батлер, Имонн (13 июня 2010 г.). «Скрытый долг – настоящий монстр страны» . Санди Таймс . Лондон . Проверено 16 мая 2011 г.
^ Ньюмарк, Брукс (21 октября 2008 г.). «Скрытый долг Великобритании» . Хранитель . Лондон . Проверено 16 мая 2011 г.
^ Уиткрофт, Терпение (16 февраля 2010 г.). «Время снять маску с долгов» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 16 мая 2011 г.
^ «Брауна обвиняют в «бухгалтерском учете Enron» » . Новости Би-би-си . 28 ноября 2002 года . Проверено 16 мая 2011 г.
^ « Скрытый» долг вызывает опасения по поводу облигаций Испании» . Файнэншл Таймс . 16 мая 2011 года . Проверено 16 мая 2011 г.
^ «Кокс и Арчер: Почему 16 триллионов долларов лишь намекают на истинный долг США» . Уолл Стрит Джорнал . 26 ноября 2012 года . Проверено 5 февраля 2013 г.
^ Гудман, Уэс (30 марта 2011 г.). «Билл Гросс говорит, что США превосходят греков по долгам» . Блумберг ЛП . Архивировано из оригинала 4 апреля 2011 года . Проверено 17 мая 2011 г.
^ «Ботокс и подсчет бобов Улучшает ли официальная статистика косметический экономический облик Америки?» . Экономист . 28 апреля 2011 года . Проверено 16 мая 2011 г.
^ «Огромный скрытый долг Германии» . Прессевроп . 23 сентября 2011 года. Архивировано из оригинала 7 апреля 2012 года . Проверено 28 сентября 2011 г.
^ Витс, Кристиан (23 сентября 2011 г.). «Германия имеет 5 триллионов евро скрытого долга, сообщает Handelsblatt» . Блумберг ЛП . Архивировано из оригинала 24 сентября 2011 года . Проверено 28 сентября 2011 г.
^ «Виляет пальцем Германия, тайно накапливающая триллионные долги» . Worldcrunch / Die Welt . 21 июня 2012 года. Архивировано из оригинала 20 ноября 2012 года . Проверено 24 декабря 2012 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Нойгер, Джеймс Дж. (2 сентября 2011 г.). «МВФ заявил, что выступит против предложения греческого залога» . Блумберг . Архивировано из оригинала 8 мая 2012 года . Проверено 5 мая 2014 г.
^ Шнеевайс, Зоя (18 августа 2011 г.). «Финны задают греческий сопутствующий тренд, в то время как Австрия, Голландия и Словакия следуют требованиям» . Bloomberg.com. Архивировано из оригинала 9 апреля 2012 года . Проверено 17 августа 2013 г.
^ «Финны выиграли сделку по обеспечению Греции» . Европейский голос . 4 октября 2011 года . Проверено 4 октября 2011 г.
^ Марш, Дэвид, «Германия ОК, только маленький шаг в предотвращении греческого кризиса» , MarketWatch , 3 октября 2011 г., 12:00 по восточному времени. Проверено 3 октября 2011 г.
^ «Вторая помощь Греции: десять вопросов без ответа» (PDF) . Открытая Европа . 16 февраля 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 19 февраля 2012 г. . Проверено 16 февраля 2012 г.
^ СТТ (27 августа 2012 г.). «Общее: финские чиновники тайно консультируют Италию по экономическим вопросам | Экономика» . Iltalehti.fi . Проверено 26 марта 2013 г.
^ " «Премьер-министр Португалии уходит в отставку, проиграв голосование по жесткой экономии» . Аль Джазира . 23 марта 2011 года . Проверено 27 марта 2011 г.
^ Фонтевеккья, Агустино (23 марта 2011 г.). «Парламент Португалии отвергает план жесткой экономии, премьер-министр Сократес уходит в отставку» . Форбс . Проверено 24 мая 2011 г.
^ «Еврокризис снова подогрел экзамен партийных лидеров» (на финском языке). Финская телерадиокомпания. 13 апреля 2011 года. Архивировано из оригинала 27 апреля 2011 года . Проверено 12 июля 2011 г.
^ Юнккари, Марко; Каарто, Ханна; Рантанен, Миска; Сутинен, Тейя (13 апреля 2011 г.). «На экзамене у премьер-министра произошла очередная драка по поводу поддержки евро» . Helsingin Sanomat (на финском языке). Сообщение . Архивировано из оригинала 16 апреля 2011 года . Проверено 12 июля 2011 г.
^ Миндер, Рафаэль (20 ноября 2011 г.). «Испанские избиратели наносят удар социалистам по экономике» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 25 февраля 2012 г.
^ Росс, Эмма (29 июля 2011 г.). «Премьер-министр Испании, находящийся в боевой готовности, объявляет досрочные выборы» . США сегодня . Архивировано из оригинала 7 апреля 2011 года . Проверено 21 мая 2012 г.
^ "Фото: Депутаты выражают вотум недоверия правительству Борута Пахора :: Первый интерактивный мультимедийный портал MMC RTV Словения" . Rtvslo.si. 20 сентября 2011 года . Проверено 23 октября 2011 г.
^ «Дусан Стоянович: проблемное правительство Словении свергнуто» . Новостиinfo.inquirer.net. Ассошиэйтед Пресс. 28 февраля 2013 года . Проверено 17 августа 2013 г.
^ Муди, Барри (11 ноября 2011 г.). «Италия проводит политику жесткой экономии, США оказывают давление» . Рейтер . Проверено 11 ноября 2011 г.
^ «Греция принимает новое соглашение о жесткой экономии на фоне беспорядков» . Новости ЦБК . 12 февраля 2012 года . Проверено 13 февраля 2012 г.
^ «Опрос февраль 2012» . 14 февраля 2012 года . Проверено 14 февраля 2012 г.
^ «Уилдерс хочет новых выборов – «чем скорее, тем лучше» » . НРК Хандельсблад . 21 апреля 2012 года . Проверено 21 апреля 2012 г.

Дальнейшее чтение

Копелович М., Фриден Дж. и Уолтер С. (2016). Политическая экономия еврокризиса . Сравнительные политические исследования, 49 (7), 811–840.
Форемни, Дирк; фон Хаген, Юрген (2012). «Бюджетный федерализм во времена кризиса» . Документы для обсуждения CEPR . 9154 . Центр исследований экономической политики . ССНН 2155524 .
Фриден, Джеффри и Стефани Уолтер. 2017. « Понимание политической экономии кризиса еврозоны ». Ежегодный обзор политической науки .
Недергаард, Питер ; Банг, Хенрик; Дженсен, Мадс Дагнис (март 2015 г.). « «Мы, народ» против «Мы, главы государств»: дебаты о дефиците демократии в Европейском Союзе» (PDF) . Политические исследования . 36 (2): 196–216. дои : 10.1080/01442872.2014.1000846 . S2CID 154326073 .
Недергаард, Питер ; Снайт, Холли (сентябрь 2015 г.). « Когда я плыл по реке, которую не мог контролировать»: непредвиденные или либеральные последствия кризиса еврозоны». Журнал исследований общего рынка . 53 (5): 1094–1109. дои : 10.1111/jcms.12249 . S2CID 143248038 .
Туз, Адам (2018). Крах: как десятилетие финансовых кризисов изменило мир . Нью-Йорк: Викинг . ISBN 9780670024933 .
Маркус К. Бруннермайер, Рикардо Рейс. 2019. «Ускоренный курс еврокризиса», документ NBER.

Внешние ссылки

Карманный справочник ЕС по кризисам, составленный Транснациональным институтом, на английском (2012 г.) – итальянском (2012 г.) – испанском (2011 г.)
Евростат – Объяснение статистики: структура государственного долга (данные за октябрь 2011 г.)
Интерактивная карта журнала Debt Crisis Economist , 9 февраля 2011 г.
Тематическая страница «Европейского долгового кризиса» в New York Times обновляется ежедневно.
Дефицит бюджета с 2007 по 2015 год Economist Intelligence Unit, 30 марта 2011 г.
Стефан Коллиньон: Демократические требования к европейскому экономическому правительству Фонд имени Фридриха Эберта, декабрь 2010 г. (PDF, 625 КБ)
Вольф, Мартин , «Кредиторы могут раздражаться, но им нужны должники» , Financial Times , 1 ноября 2011 г., 19:28.
Больше боли, нет выгоды для Греции: стоит ли евро затрат на проциклическую фискальную политику и внутреннюю девальвацию? Центр экономических и политических исследований , февраль 2012 г.
Майкл Льюис - Как финансовый кризис создал новый третий мир - октябрь 2011 г. NPR, октябрь 2011 г.
Отчет о глобальной финансовой стабильности Международного валютного фонда, апрель 2012 г.
Экономический прогноз ОЭСР – май 2012 г.
«Выход из евро: практическое руководство» Роджера Бутла, лауреата премии Вольфсона по экономике 2012 года.
Рекомендации по макроэкономической политике и консультации по Статье IV: Тематическое исследование Европейского Союза, Центр экономических и политических исследований , январь 2013 г.
Над их головами: МВФ и прелюдия к кризису еврозоны , Пол Блюстайн, CIGI , март 2015 г.

[114] Согласно определению ЕЦБ, суверенному государству удастся восстановить полный доступ к рынкам частного кредитования, если ему удастся выпустить новые государственные облигации со сроком погашения десять лет. ^[112]^[113]

[ecb.int-1] «Долгосрочная статистика процентных ставок для стран-членов ЕС» . ЕЦБ . 12 июля 2011 года . Проверено 22 июля 2011 г.

[2] Уирден, Грэм (20 сентября 2011 г.). «Долговой кризис ЕС: Италия пострадала от понижения рейтинга» . Хранитель . Великобритания . Проверено 20 сентября 2011 г.

[Copelovitch-2016-3] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г ^час ^я ^дж ^к ^л Копелович, Марк; Фриден, Джеффри; Уолтер, Стефани (14 марта 2016 г.). «Политическая экономия еврокризиса» . Сравнительные политические исследования . 49 (7): 811–840. дои : 10.1177/0010414016633227 . ISSN 0010-4140 . S2CID 18181290 .

[Frieden-2017-4] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г ^час Фриден, Джеффри; Уолтер, Стефани (11 мая 2017 г.). «Понимание политической экономии кризиса еврозоны» . Ежегодный обзор политической науки . 20 (1): 371–390. doi : 10.1146/annurev-polisci-051215-023101 . ISSN 1094-2939 . S2CID 15431111 .

[Seth_W._Feaster-5] Сет В. Фистер; Нельсон Д. Шварц; Том Кунц (22 октября 2011 г.). «Все взаимосвязано: Путеводитель по еврокризису для зрителей» . Нью-Йорк Таймс . Нью-Йорк . Проверено 14 мая 2012 г.

[ecb-6] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Технические особенности прямых денежных операций» , пресс-релиз Европейского центрального банка , 6 сентября 2012 г.

[7] «Безработица в еврозоне достигла рекордного уровня в мае» . Новости CBS . 1 июля 2013 года. Архивировано из оригинала 27 сентября 2013 года . Проверено 6 июля 2013 г.

[8] Кьяра Каси (январь 2019 г.). «Антикризисное управление банковской деятельностью» . Спасение и новое управление банковскими кризисами . Проверено 6 октября 2019 г.

[9] Корсетти, Джанкарло; Эрдже, Айтор; Уу, Тимоти (июль 2020 г.). «Кредитование официального сектора во время кризиса еврозоны» . Обзор международных организаций . 15 (3): 18. дои : 10.1007/s11558-020-09388-9 . S2CID 225624817 . Проверено 22 декабря 2022 г.

[10] Ньюджент, Нил (2017). Правительство и политика Европейского Союза (8-е изд.). Пэлгрейв Макмиллан . п. 2. ISBN 978-1-137-45409-6 .

[Zhorayev_2020-11] Перейти обратно: ^а ^б Жораев, Олжас (2020). «Долговой кризис еврозоны: причины и политические рекомендации» . дои : 10.13140/RG.2.2.23914.24001 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[euromoney.com-12] Перейти обратно: ^а ^б « Как правительства Европы заблокировали свои долги », Марк Браун и Алекс Чемберс, Euromoney, сентябрь 2005 г.

[13] Пол Белкин, Мартин А. Вайс, Ребекка М. Нельсон и Дарек Э. Микс «Кризис еврозоны: обзор и проблемы для Конгресса», Отчет исследовательской службы Конгресса R42377, 29 февраля 2012 г.

[14] «Бюджет-2009 в цифрах» . Новости Би-би-си . 22 апреля 2009 года . Проверено 6 января 2014 г.

[Media_Coverage-15] «Освещение в СМИ греческого долгового кризиса 2010 года: неточности и доказательства манипуляций» . Академия.edu . Январь 2014.

[16] Такахаши, Хиромаса; Такемото, Тору; Судзуки, Акихиро (2020). «Могут ли игроки избежать трагедии общего пользования в совместной долговой игре?» . Международный журнал теории игр . 49 (4): 975–1002. дои : 10.1007/s00182-020-00722-4 .

[17] «[изображение] государственный долг в % от ВВП» . www.forexblog.org . 2009.

[raiff-18] Перейти обратно: ^а ^б «FT: «Банки просят антикризисные фонды для Восточной Европы» 22 января 2009 г.» . Файнэншл Таймс . 22 января 2009 года . Проверено 14 октября 2014 г.

[The_Euro's_Three_Crises-19] Шамбо, ДЖЕЙ К.; Рейс, Рикардо; Рей, Элен (весна 2012 г.). «Три кризиса евро». Джей К. Шамбо, Джорджтаунский университет . Документы Брукингса об экономической деятельности, весна 2012 г.: 157–231. JSTOR 23287217 .

[20] П. Е. Петракис, П. К. Костис, Д. Валсамис (2013) « Европейская экономика и политика в разгар кризиса; От начала кризиса до раздробленной Европейской федерации », Нью-Йорк и Гейдельберг: Springer, ISBN 978-3-642-41343-8 , с. 274.

[21] Окли, Дэвид; Хоуп, Кевин (18 февраля 2010 г.). «Доходность золота растет на фоне опасений по поводу долга Великобритании» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 апреля 2011 г.

[euo_09112011-22] Валентина Поп (9 ноября 2011 г.). «По оценкам, Германия получила от кризиса 9 миллиардов евро прибыли» . EUobserver . Проверено 8 декабря 2011 г.

[zero_interest-23] Перейти обратно: ^а ^б «Все больше и больше стран получают деньги за взятие долгов» . Стандарт онлайн . 17 июля 2012 года . Проверено 30 июля 2012 г.

[24] «Швейцарское обещание неограниченных покупок валюты» . Новости Блумберга . 6 сентября 2011 года. Архивировано из оригинала 18 октября 2011 года . Проверено 6 сентября 2011 г.

[25] «Свиноголовые хозяева евро» . Проект Синдикат . 3 июня 2011 г.

[26] «Как евро стал величайшей угрозой Европы» . Дер Шпигель . 20 июня 2011 г.

[ECB-interest-rates-27] «Долгосрочная статистика процентных ставок для стран-членов ЕС» . ЕЦБ. 13 ноября 2012 года . Проверено 13 ноября 2012 г.

[28] Ричард Барли (24 января 2013 г.). «Облигации еврозоны пользуются популярностью» . Уолл Стрит Джорнал .

[ecb-25-29] Перейти обратно: ^а ^б ^с «ЕЦБ снижает процентные ставки до рекордно низкого уровня» . Новости Би-би-си . 7 ноября 2013 года . Проверено 7 ноября 2013 г.

[portugal-30] Перейти обратно: ^а ^б «Португалия возвращается на финансовые рынки без системы поддержки» . Стандарт . 18 мая 2014 года . Проверено 18 мая 2014 г.

[Debt_Past-31] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и «Греческий долговой кризис 2010–2018 годов и прошлое Греции: мифы, популярные представления и последствия» . Академия.edu . Проверено 14 октября 2018 г.

[next_phase-32] Перейти обратно: ^а ^б «Кризис в еврозоне — следующая фаза глобальных экономических потрясений» . Мастер соревнований . Архивировано из оригинала 25 мая 2010 года . Проверено 30 января 2014 г.

[Deficit_Eurostat-33] Перейти обратно: ^а ^б «Евростат (данные о дефиците бюджета)» . Евростат . Проверено 2 сентября 2020 г.

[Debt_2009_2017_Eurostat-34] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Евростат (данные о государственном долге)» . Евростат . Проверено 5 сентября 2018 г.

[35] Зиотис, Христос; Уикс, Натали (20 апреля 2010 г.). «Переговоры о финансовой помощи Греции могут занять три недели, поскольку в мае ожидается погашение облигаций» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 2 февраля 2014 года. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[nyt04282010-36] Перейти обратно: ^а ^б Юинг, Джек; Хили, Джек (27 апреля 2010 г.). «Снижение рейтинга долга вызывает беспокойство в Европе» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 мая 2010 г.

[37] «Греческие облигации получили рейтинг «мусор» по версии Standard & Poor's» . Новости Би-би-си . 27 апреля 2010 г. Проверено 6 мая 2010 г.

[38] «Четвертый плот новых мер» (по-гречески). Ин.гр. 2 мая 2010 г. Архивировано из оригинала 5 мая 2010 г. Проверено 6 мая 2010 г.

[39] «Возвращение в Грецию» . The Observer в Бостонском колледже . 2 ноября 2011 г. Архивировано из оригинала 12 сентября 2012 г.

[NY_Times_protest-40] Джуди Демпси (5 мая 2010 г.). «Сообщается, что трое убиты в ходе протестов в Греции» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 5 мая 2010 г.

[41] «Голосование в Греции запускает январские выборы» . PrimePair.com. 30 декабря 2014 года. Архивировано из оригинала 30 декабря 2014 года . Проверено 30 декабря 2014 г.

[NYT_03.11.2011-42] Перейти обратно: ^а ^б Рэйчел Донадио; Ники Китсантонис (3 ноября 2011 г.). «Лидер Греции отменил референдум по плану финансовой помощи» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 29 декабря 2011 г.

[BBC_02.11.2011-43] «Кабинет министров Греции поддерживает план референдума Георгия Папандреу» . Новости Би-би-си . 2 ноября 2011 года . Проверено 29 декабря 2011 г.

[UPI_03.11.2011-44] «Папандреу отменяет референдум в Греции» . УПИ. 3 ноября 2011 года . Проверено 29 декабря 2011 г.

[Guardian_10.11.2011-45] Перейти обратно: ^а ^б Хелена Смит (10 ноября 2011 г.). «Лукас Пападемос возглавит временное коалиционное правительство Греции» . Хранитель . Лондон . Проверено 29 декабря 2011 г.

[EUo_11_November_2011-46] Ли Филлипс (11 ноября 2011 г.). «Человек ЕЦБ будет управлять Грецией в течение 15 недель» . EUobserver . Проверено 29 декабря 2011 г.

[IMF-2012-47] Перейти обратно: ^а ^б ^с Смит, Хелена (1 февраля 2012 г.). «Чиновник МВФ признает: меры жесткой экономии вредят Греции» . Хранитель . Афины . Проверено 1 февраля 2012 года .

[SZ-staat-neu-48] Перейти обратно: ^а ^б «Все государство должно быть заново основано» . Южные немцы. 13 февраля 2012 года . Проверено 13 февраля 2012 г.

[National_Accounts-49] «Квартальные национальные счета: 4-й квартал 2011 г. (предварительный)» (PDF) . Пирей: Статистическое управление Греции . 9 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 17 июня 2012 г. . Проверено 9 марта 2012 г.

[EU_interim_economic_forecast_for_2012-50] «Промежуточный экономический прогноз ЕС – февраль 2012 г.» (PDF) . Европейская комиссия . 23 февраля 2012 года . Проверено 2 марта 2012 г.

[Eurostat_-industrial_production_2011-51] «Информационный выпуск Евростата 24/2012: Промышленное производство в еврозоне снизилось на 1,1% в декабре 2011 года по сравнению с ноябрем 2011 года» (PDF) . Евростат . 14 февраля 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 16 февраля 2012 г. . Проверено 5 марта 2012 г.

[guardian-block20-52] Уирден, Грэм; Гарсайд, Джульетта (14 февраля 2012 г.). «Долговой кризис еврозоны в прямом эфире: кредитный рейтинг Великобритании под угрозой на фоне резкого понижения рейтинга Moody's» . Хранитель . Лондон . Проверено 14 февраля 2012 г.

[Companies_going_bankrupt_in_2011-53] «Волна банкротств катится по Южной Европе» . Зюддойче Цайтунг . 7 февраля 2012 года . Проверено 9 февраля 2012 г.

[Drop_in_budget_revenues-54] Хациниколау, Прокопис (7 февраля 2012 г.). «Резкое падение доходов бюджета» . Экатимерини . Проверено 16 февраля 2012 г.

[55] «Греческие избиратели выражают свое неодобрение мерам жесткой экономии» . Хранитель . 18 мая 2014 г.

[56] Тимоти Гартон Эш (8 марта 2015 г.). «Европу разрывают на части – но пытки будут медленными» . Хранитель .

[google-unemployment-data-57] «Сезонно скорректированный уровень безработицы» . Гугл / Евростат . 1 октября 2013 года . Проверено 4 ноября 2013 г.

[google-youth-unemployment-data-58] «Сезонно скорректированный уровень безработицы среди молодежи» . Гугл/Евростат . 1 октября 2013 года . Проверено 30 января 2014 г.

[Eurostat-unemployment-59] «Выпуск новостей Евростата 31/2012: Уровень безработицы в еврозоне составил 10,7% в январе 2012 года» (PDF) . Евростат . 1 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 1 марта 2012 г. . Проверено 5 марта 2012 г.

[60] «Безработица среди молодежи, IV квартал 2012 г. (%)» . Евростат . Апрель 2013 года . Проверено 4 ноября 2013 г.

[61] «Статистика безработицы» . Евростат . Апрель 2012 года . Проверено 27 июня 2012 г.

[62] «Занятость молодежи плоха, но не так плоха, как нам говорят». Нью-Йорк Таймс . 26 июня 2012 г.

[Eurostat_-poverty_in_2009_and_2010-63] «Информационный выпуск Евростата 21/2012: В 2010 году 23% населения подвергались риску бедности или социальной изоляции» (PDF) . Евростат . 8 февраля 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 9 февраля 2012 г. . Проверено 5 марта 2012 г.

[guardian-social-explosion-64] Смит, Хелена (12 февраля 2012 г.). «Я боюсь социального взрыва: греки больше не смогут терпеть наказания» . Хранитель . Лондон . Проверено 13 февраля 2012 г.

[IBPE-65] Басу, Дипак; Мирошник, Виктория (2015). Международный бизнес и политическая экономия . Спрингер. п. 99. ИСБН 9781137474865 .

[ReferenceB-66] Перейти обратно: ^а ^б М. Николас Дж. Фирзли, «Греция и корни долгового кризиса ЕС», The Vienna Review , март 2010 г.

[Roubini-orderly-default-67] Перейти обратно: ^а ^б Нуриэль Рубини (28 июня 2010 г.). «Лучший вариант для Греции – это упорядоченный дефолт» . Файнэншл Таймс . Проверено 24 сентября 2011 г.

[Guardian-13-May-2012-68] Коллеве, Юлия (13 мая 2012 г.). «Как Греция может выйти из еврозоны – за пять трудных шагов» . Хранитель . Великобритания . Проверено 16 мая 2012 г.

[NYT-Greece-69] Тейлор, Пол (22 января 2012 г.). «Греция» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 23 января 2012 г.

[70] «Размышляя о тяжелом дне: выход из евро» . Нью-Йорк Таймс . 12 декабря 2011 года . Проверено 23 января 2012 г.

[71] «Риск в 730 миллиардов евро» . Южные немцы . 2 августа 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.

[bbc-2012-02-09-72] «Вопросы и ответы: долговой кризис Греции» . Новости Би-би-си . 9 февраля 2012 года . Проверено 5 мая 2014 г.

[53.5%-cut-73] Виллем Селс (27 февраля 2012 г.). «Пакет спасения Греции не является долгосрочным решением, - говорит Виллем Селс из HSBC» . Инвестиционная Европа . Проверено 3 марта 2012 г.

[74] Форель, Чарльз; Бёрн, Кэти (19 марта 2012 г.). «Выплаты по греческим CDS составят 78,5 цента за доллар» . ВСЖ . Проверено 14 октября 2014 г.

[75] «Инсайт: как была решена загадка греческого долга» . Рейтер . 29 февраля 2012 года . Проверено 29 февраля 2012 г.

[sueddeutsche.de-76] Перейти обратно: ^а ^б «Греция снижается до уровня развивающихся рынков» . Южные немцы . 13 марта 2012 года . Проверено 13 марта 2012 г.

[autogenerated3-77] «ЕС настаивает на резком сокращении заработной платы в Греции» . Южные немцы. 17 апреля 2012 года . Проверено 18 апреля 2012 г.

[second-bailout-agreement-78] Перейти обратно: ^а ^б «Заявление Еврогруппы» (PDF) . Еврогруппа . 21 февраля 2012 года . Проверено 21 февраля 2012 г.

[2nd-bailout-79] Пратли, Нильс (21 февраля 2012 г.). «Спасение Греции: шесть ключевых элементов сделки» . Хранитель . Лондон . Проверено 21 февраля 2012 г.

[80] «Греция продлевает предложение о выкупе активов до целевой суммы в 30 миллиардов евро | Reuters» . Рейтер . 10 декабря 2012 г.

[81] Естественные науки, Лондонская школа экономики и политики. «Греческая обсерватория» . Архивировано из оригинала 20 июня 2012 года . Проверено 30 июля 2012 г.

[LSEHO_23Mar2012-82] Перейти обратно: ^а ^б Кевин Физерстоун (23 марта 2012 г.). «Спасают ли европейские банки Грецию или спасают себя?» . Греция@LSE . ЛСЭ . Проверено 27 марта 2012 г.

[Guardian-2015-01-18-83] Перейти обратно: ^а ^б ^с Хизер Стюарт (18 января 2015 г.). «Новая идея проникает в Европу – следует ли простить долг Греции?» . Хранитель . Проверено 20 января 2015 г.

[84] «Греческая помощь пойдет в банки» . Прессевроп . 9 марта 2012 года. Архивировано из оригинала 9 сентября 2012 года . Проверено 12 марта 2012 г.

[lums.lancs-85] Перейти обратно: ^а ^б Уиттакер, Джон (2011). «Долги евросистемы, Греция и роль банкнот» (PDF) . Школа менеджмента Ланкастерского университета. Архивировано из оригинала (PDF) 25 ноября 2011 года . Проверено 2 апреля 2012 г.

[Steph_16Feb2012-86] Стефани Фландерс (16 февраля 2012 г.). «Греция: Стоимость выхода» . Новости Би-би-си . Проверено 5 апреля 2012 г.

[87] «Куда пошли деньги Греции?» . ЕСМТ . 4 мая 2016 года . Проверено 9 мая 2016 г.

[88] Арданья, Сильвия; Казелли, Франческо (март 2012 г.). «Политическая экономия греческого долгового кризиса: история двух программ финансовой помощи - специальный доклад № 25» (PDF) . ЛСЭ . Проверено 28 января 2017 г.

[89] Хеннинг, ЧР (2017). Запутанное управление: сложность международного режима, «тройка» и кризис евро . ОУП Оксфорд. ISBN 978-0-19-252196-5 .

[90] «Служебный меморандум» (PDF) . Уолл Стрит Джорнал . 10 мая 2010 г.

[91] «Греческая отсрочка: немцы могли бы предпочесть победу левых в Афинах» . Уолл Стрит Джорнал . 18 июня 2012 г.

[grexit_1-92] «Огромное чувство обреченности среди предсказаний «Грексита»» . CNBC . 14 мая 2012 года . Проверено 17 мая 2012 г.

[grexit_2-93] Росс, Элис (14 мая 2012 г.). «Грексит и евро: упражнение в догадках» . Файнэншл Таймс . Проверено 16 мая 2012 г.

[Hubbard_2013_P._204-94] Хаббард, Гленн и Тим Кейн. (2013). Баланс: экономика великих держав от Древнего Рима до современной Америки . Саймон и Шустер. С. 204. ISBN 978-1-4767-0025-0

[95] «Грексит – что означает Грексит?» . Gogreece.about.com. 10 апреля 2012 года. Архивировано из оригинала 19 мая 2012 года . Проверено 16 мая 2012 г.

[96] Буйтер, Виллем . «Рост рисков выхода Греции из еврозоны» (PDF) . Виллем Буйтер. Архивировано из оригинала (PDF) 16 июня 2012 года . Проверено 17 мая 2012 г.

[Troika_report_November_2012-97] «Отчет Тройки (Проектная версия от 11 ноября 2012 г.)» (PDF) . Европейская комиссия. 11 ноября 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 27 июня 2013 г. . Проверено 12 ноября 2012 г.

[Greece_seeks_2-year_austerity_extension-98] «Греция добивается продления режима жесткой экономии на два года» . Файнэншл Таймс . 14 августа 2012 года . Проверено 1 сентября 2012 года .

[Greece_needs_bailout_payment_in_November-99] «Самарас бьет тревогу по поводу нехватки ликвидности, угрозы демократии» . Экатимерини. 5 октября 2012 года . Проверено 7 октября 2012 г.

[Troika_report_slated_for_Nov.2012-100] «Неустойчивый долг, реструктуризация или новый пакет стимулов» . Катимерини (на греческом языке). 4 октября 2012 года. Архивировано из оригинала 7 января 2013 года . Проверено 4 октября 2012 г.

[Troika_report_ETA-101] «Один шаг вперед, два назад для Греции по долгам» . эКатимерини . 3 октября 2012 года . Проверено 4 октября 2012 г.

[102] Бурас, Стелиос; Пэрис, Костас; Далтон, Мэтью (11 декабря 2012 г.). «Усилия Греции по обратному выкупу продвигаются» . Уолл Стрит Джорнал .

[EC-autumn-forecast-103] «Европейский экономический прогноз – осень 2012 года» . Европейская комиссия . 7 ноября 2012 года . Проверено 7 ноября 2012 г.

[FT_Writers-104] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г ^час ^я ^дж ^к FT Writers (9 мая 2013 г.). «Намёк на комфорт Юга показывает, что необходимо поддержать процесс реформ» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 мая 2013 г.

[105] «MSCI переводит Грецию в статус развивающегося рынка» . Рейтер . 11 июня 2013 г.

[EC_fourth_review_2014-106] «Особые документы 192: Вторая программа экономической стабилизации Греции. Четвертый обзор, апрель 2014 г.» (PDF) . Таблица 11. Потребности Греции в финансировании на 2012–2016 гг . Европейская комиссия. 18 июня 2014 г.

[IMF_fifth_review_2014-107] «Страновой отчет МВФ № 14/151: ГРЕЦИЯ - Пятый обзор в рамках расширенного соглашения в рамках механизма расширенного финансирования и запрос об отказе от несоблюдения критерия эффективности и изменении этапов доступа; отчет персонала; пресс-релиз; и заявление исполнительного директора для Греции» (PDF) . Таблица 14. Греция: Потребности и источники государственного финансирования, 2013–2016 гг . МВФ. 9 июня 2014 г.

[108] «Экономика Греции вырастет на 2,9% в 2015 году, проект бюджета» . Newsbomb.gr. 6 октября 2014 г.

[109] «Греция планирует новые продажи облигаций и подтверждает цель роста на следующий год» . Ирландская независимая газета . 6 октября 2014 г.

[Greek_GDP_data_for_2005–2014-110] Перейти обратно: ^а ^б «Квартальные национальные счета: 3-й квартал 2014 г. (оперативные оценки) и пересмотренные данные за первый квартал 1995 г. по второй квартал 2014 г.» (PDF) . Греческое статистическое управление (ELSTAT). 14 ноября 2014 г. Архивировано из оригинала (PDF) 14 ноября 2014 г.

[EC_Autumn_2014_forecast_for_Greece-111] Перейти обратно: ^а ^б «Европейский экономический прогноз на осень 2014 г. – 8. Греция» (PDF) . Европейская комиссия. 4 ноября 2014 г.

[http-112] Перейти обратно: ^а ^б «Пресс-конференция (4 октября 2012 г.): Вступительное заявление к пресс-конференции (с вопросами и ответами)» . ЕЦБ. 4 октября 2012 года . Проверено 10 октября 2012 г.

[Portugal_and_Ireland's_regain_of_market_access-113] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д «Европейский механизм стабильности, май 2014 г.» (PDF) . Европейский механизм стабильности (ESM). 5 мая 2014 г.

[115] «Анализ: рынки держат правительство под контролем» . Катимерини . 16 ноября 2014 г.

[Greece_hit_by_a_new_4th_recession-116] «Квартальные национальные счета – 1-й квартал 2015 г. (оперативные оценки)» (PDF) . ЭЛЬСТАТ. 13 мая 2015 г. Архивировано из оригинала (PDF) 18 мая 2015 г.

[Bailout_suspended_until_formation_of_a_new-elect_government-117] «МВФ приостанавливает помощь Греции в преддверии новых выборов» . Катимерини . 29 декабря 2014 г.

[IMF_July_2015_payment_1-118] «МВФ: Греция производит просроченные платежи и больше не находится в состоянии дефолта» . эКатимерини . 20 июля 2015 года . Проверено 10 сентября 2018 г.

[IMF_July_2015_payment_2-119] «МВФ: Греция производит просроченные платежи и больше не находится в дефолте» . ЕСБизнес . 20 июля 2015 года . Проверено 10 сентября 2018 г.

[Debt_2017_Eurostat-120] «Евростат (данные о государственном долге за 2017 год)» . Евростат . 24 апреля 2018 года . Проверено 5 сентября 2018 г.

[Bailout_exit-121] «Греция успешно вышла из окончательной программы помощи: ESM» . Рейтер . 20 августа 2018 года . Проверено 31 августа 2018 г.

[122] МакКоннелл, Дэниел (13 февраля 2011 г.). «Вспомните, как банкиры разорили Ирландию» . Независимые новости и медиа PLC . Проверено 6 июня 2012 года .

[123] «Брайан Ленихан-младший, некролог и информация» . Журнал. 10 июня 2011 года . Проверено 30 июня 2012 г.

[Lewis_2011-124] Льюис, Майкл (2011). Бумеранг: Путешествие по новому третьему миру . Нортон. ISBN 978-0-393-08181-7 .

[125] «Всемирный справочник ЦРУ, Ирландия, получено 2 декабря 2011 г.» . ЦРУ . Проверено 14 мая 2012 г.

[126] «Денежная яма» . Экономист . 30 сентября 2010 г.

[127] ЕС объявляет о финансовой помощи Ирландии , CNN , 2 декабря 2010 г.

[sueddeutsche-128] Перейти обратно: ^а ^б Гаммелен, Серстин; Олдаг, Андреас (21 ноября 2011 г.). «Вы, кризисные страны, посмотрите на Ирландию!» . Зюддойче Цайтунг . Проверено 21 ноября 2011 г.

[129] «Moody's переводит все ирландские банки в мусорный статус» . РТЭ . 18 апреля 2011 года . Проверено 6 июня 2012 года .

[BBC-July-2011-130] Хейс, Кэти (21 июля 2011 г.). «Ирландия получит больше времени для погашения финансовой помощи и снижения процентных ставок» . Ирландский Централ . Проверено 6 июня 2012 года .

[131] Рейли, Гавань (14 сентября 2011 г.). «Европейская комиссия снижает маржу на помощь Ирландии до нуля» . Журнал . Проверено 30 января 2014 г.

[132] «Евро Плюс Монитор 2011 (с. 55)» . Лиссабонский договор . 15 ноября 2011 года . Проверено 17 ноября 2011 г.

[133] О'Донован, Донал (27 июля 2012 г.). «Ирландия заняла более 5 миллиардов евро в первый день возвращения на рынки облигаций» . Ирландская независимая газета . Проверено 30 июля 2012 г.

[IrelandIMF-134] «Никаких штрафов за досрочное погашение кредита, предоставленного Ирландией, заверил МВФ» . Ирландия News.Net . Проверено 13 августа 2014 г.

[135] «Ирландия: до и после финансовой помощи» . Новости Би-би-си . 14 декабря 2013 года . Проверено 9 января 2014 г.

[136] « «Валовой государственный долг», Евростат, данные получены 4 июня 2014 г.» . Проверено 14 октября 2014 г.

[137] «Ирландия продает первые 10-летние государственные облигации за период до предоставления финансовой помощи» . Бизнес и т. д. 13 марта 2013 г.

[138] Мело, Эдуардо (13 марта 2003 г.). «Португалия вступила в рецессию в четвертом квартале 2002 года» . Público (на португальском языке) . Проверено 5 июля 2018 г.

[139] «Португалия fechou 2008 emlapseão» [Португалия завершила 2008 год рецессией] (на португальском языке). РТП. 13 февраля 2009 года . Проверено 5 июля 2018 г.

[140] Арриага и Кунья, Изабель (28 июня 2002 г.). «Меры жесткой экономии могут помочь избежать штрафов из-за чрезмерного дефицита». Público (на португальском языке) . Проверено 28 июня 2018 г.

[141] «Стабильность окупается» . Экономист . 25 марта 2004 года . Проверено 5 июля 2018 г.

[142] Камбон, Дайан (27 июня 2008 г.). «Бюджет, налоги, пенсия: урок жесткой экономии Португалии» . «Фигаро» (на французском языке) . Проверено 5 июля 2018 г.

[143] (на португальском языке) «Состояние, которого достигло государство» на 2-м месте в топе. Архивировано 13 мая 2013 г. в Wayback Machine , Diário de Notícias (2 марта 2011 г.).

[144] (на португальском языке) «Состояние, которого достигло государство» на 2-м месте в топе. Архивировано 13 мая 2013 г. в Wayback Machine , Diário de Notícias (2 марта 2012 г.).

[145] Кредитные рейтинги облигаций

[146] «Moody's понизило рейтинг долга Португалии» . Новости Би-би-си . 13 июля 2010 г. Проверено 3 августа 2013 г.

[147] Андрес Кала (7 апреля 2011 г.). «Португалия просит помощи» . Христианский научный монитор . Проверено 30 июня 2012 г.

[October_2012_status-148] Перейти обратно: ^а ^б «Португалия добивается доступа на рынок с помощью обмена облигаций на 5 миллиардов долларов» . Катимерини (английское издание). 3 октября 2012 года. Архивировано из оригинала 5 октября 2012 года . Проверено 17 октября 2012 г.

[149] «Безработица по полу и возрасту – среднемесячная» . Евростат. Декабрь 2016 года . Проверено 9 января 2017 г.

[150] «Архив данных по облигациям и ставкам (спреды по десятилетним государственным облигациям на 30 января 2012 г.)» . Файнэншл Таймс . 30 января 2012 года . Проверено 24 ноября 2012 г.

[151] Чарльтон, Эмма (24 января 2013 г.). «Португалия продает пятилетние облигации впервые за два года» . Блумберг.

[152] «Португалия продает 10-летние облигации впервые после финансовой помощи» . Эль Паис . 7 мая 2013 г.

[WSJ-Portugal-153] Перейти обратно: ^а ^б «Португалия решает полностью выйти из кризиса» . The Wall Street Journal Германия . Проверено 18 мая 2014 г.

[154] Мурадо, Мигель-Анксо (1 мая 2010 г.). «Повторите нам: Испания – это не Греция» . Хранитель . Лондон.

[155] « «Валовый государственный долг», таблица Евростата, 2003–2010 гг.» . Epp.eurostat.ec.europa.euz . Проверено 16 мая 2012 г.

[156] «Сильный стержень, боль на периферии» . Экономист . 5 ноября 2013 г.

[cato20120531-157] Хуан Карлос Идальго (31 мая 2012 г.). «Глядя на политику жесткой экономии в Испании» . Институт Катона.

[158] Кристофер Бьорк; Джонатан Хаус; Сара Шефер Муньос (25 мая 2012 г.). «Испания вкладывает миллиарды в банки» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 мая 2012 г.

[159] «Испанский Bankia ищет государственную помощь в размере 19 миллиардов долларов» . Лисий бизнес. Рейтер. 25 мая 2012 года . Проверено 25 мая 2012 г.

[bloomberg20120614-160] Джонатан Вейль (14 июня 2012 г.). «ЕС улыбался, пока банки Испании готовили отчеты» . Блумберг.

[bloomberg.com-161] Силлс, Бен (30 сентября 2012 г.). «Блумберг-Бен Силлс-Испания займет 267 миллиардов долларов долга в условиях давления на спасательные меры – сентябрь 2012 г.» . Bloomberg.com. Архивировано из оригинала 30 сентября 2012 года . Проверено 3 августа 2013 г.

[162] Ла-Риоха (24 августа 2011 г.). «Сапатеро и Рахой соглашаются реформировать Конституцию, чтобы ограничить дефицит» . лариоха.com .

[163] Мамта Бадкар (26 августа 2011 г.). «Вот подробности новой поправки к сбалансированному бюджету Испании» . Бизнес-инсайдер . Архивировано из оригинала 15 мая 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[164] Джайлз, Тремлетт, «Испания меняет конституцию, ограничивая бюджетный дефицит» , The Guardian , 26 августа 2011 г.

[wsj20120611-165] Перейти обратно: ^а ^б Чарльз Форелл; Габриэле Штайнхаузер (11 июня 2012 г.). «Последняя программа спасения в Европе направлена на поддержку Испании» . Уолл Стрит Джорнал .

[166] «Обама призывает к «решительному» сокращению расходов в Испании» . EUObserver. 12 мая 2010 года . Проверено 12 мая 2010 г. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[167] «Испания снижает государственные зарплаты после того, как ЕС добивается более глубоких сокращений» . Блумберг БизнесУик . 12 мая 2010 года. Архивировано из оригинала 13 мая 2010 года . Проверено 12 мая 2010 г.

[168] « Дефицит/профицит сектора государственного управления», Евростат, данные получены 4 июня 2014 г.» . Проверено 14 октября 2014 г.

[guardian1-169] Ян Трейнор; Николас Ватт (6 июня 2012 г.). «Испания призывает к новому налоговому соглашению, чтобы спасти евро: Мадрид призывает к общеевропейскому плану, но сопротивляется «унижению» национальной помощи» . Хранитель . Лондон.

[170] «Полное заявление Еврогруппы о спасении испанских банков» . Дневник уведомлений. 9 июня 2012 года . Проверено 26 марта 2013 г.

[economist20120616-171] «Испанская помощь: переход на дополнительное время» . Экономист . 16 июня 2012 г.

[172] Матина Стевис (6 июля 2012 г.). «Появляются сомнения в плане спасения Блока» . Уолл Стрит Джорнал .

[173] Бруно Уотерфилд (29 июня 2012 г.). «Долговой кризис: Германия отказывается от покупки облигаций и банковской помощи после того, как Италия и Испания угрожают заблокировать «все» » . Телеграф . Лондон. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года.

[NYT20120907-174] Перейти обратно: ^а ^б Стивен Касл; Мелисса Эдди (7 сентября 2012 г.). «План облигаций снижает стоимость долга, но Германия недовольна» . Нью-Йорк Таймс .

[175] Эмесе Барта; Джонатан Хаус (18 сентября 2012 г.). «Долги Испании продаются, несмотря на давление финансовой помощи» . Уолл Стрит Джорнал .

[176] «Периодические статьи по европейской экономике 118: Программа корректировки финансового сектора Испании» (PDF) . Европейская комиссия. 16 октября 2012 года . Проверено 28 октября 2012 г.

[autogenerated2-177] Авторы FT (9 мая 2013 г.). «Намёк на комфорт Юга показывает, что необходимо поддержать процесс реформ» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 мая 2013 г.

[178] «Испания формально выходит из программы спасения банков в лучшей форме» . Эль Пайсл . 22 января 2014 года . Проверено 4 апреля 2014 г.

[179] «Уровень безработицы в Испании » Национальный институт статистики. 18 мая 2018 года . Получено 18 мая.

[180] «Государственный долг Испании» . Макрос Датоса. 18 мая 2018 года . Проверено 18 мая 2018 г.

[FT625-181] Джеймс Уилсон (25 июня 2012 г.). «Кипр просит помощи еврозоны» . Файнэншл Таймс . Проверено 25 июня 2012 г.

[182] «Кипр просит ЕС о финансовой помощи» . Аль Джазира . 25 июня 2012 года . Проверено 26 марта 2013 г.

[183] Тагвелл, Пол (30 ноября 2012 г.). «Кипр и Тройка согласовали условия финансовой помощи, говорит Деметриадес ЕЦБ» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 4 декабря 2012 года . Проверено 26 марта 2013 г.

[184] К.С. Рамакришнан; Г-жа Видьялакшми (18 февраля 2013 г.). «Масштаб кризиса еврозоны или сенсация для специалистов здравоохранения и оздоровительного туризма в Индии» . PRDLC, Мумбаи . Архивировано из оригинала 18 мая 2015 года . Проверено 26 марта 2013 г.

[185] Рамакришнан К.С.; Видьялакшми Венкатарамани (2013). «Кризис еврозоны и его влияние на работников здравоохранения, ищущих работу в Европе» . UGC спонсирует Национальный исследовательский сборник 1.1 (2013 г.): 30–38 . Проверено 29 января 2017 г.

[186] «Меморандум о взаимопонимании с Кипром от 29 ноября, EWG.doc» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 24 января 2013 года . Проверено 26 марта 2013 г.

[187] «Спасение еврозоны Кипра вызывает гнев, поскольку вкладчики отказываются от возможного сбора в размере 10%: разгневанные киприоты тщетно пытаются забрать сбережения, поскольку условия помощи еврозоны нарушают табу на удары по вкладчикам банков» . Хранитель . Лондон. Рейтер. 16 марта 2013 года . Проверено 16 марта 2013 г.

[188] «Еврозона хочет, чтобы кипрские депозиты не взимались до 100 000 евро» . Рейтер . Рейтер. 18 марта 2013 года . Проверено 19 марта 2013 г.

[189] «Кипрские законодатели отвергают банковский налог; спасение в беспорядке Reuters» . 19 марта 2013 г.

[Eurogroup_bailout_package_agreement_on_25_March-190] Перейти обратно: ^а ^б «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 25 марта 2013 года . Проверено 25 марта 2013 г.

[Economic_Adjustment_Programme_for_Cyprus-191] Перейти обратно: ^а ^б «Программа экономической стабилизации Кипра» (PDF) . Случайные статьи 149 (спреды доходности показаны на графике 19) . Европейская комиссия. 17 мая 2013 года . Проверено 19 мая 2013 г.

[192] Нельсон, Эше (18 июня 2014 г.). «Кипр продает облигации, рыночное изгнание спасённых стран» . Блумберг.

[193] «КИПР: Два новых выпуска EMTN в 2015 году» . Финансовое зеркало. 7 января 2015 г.

[194] «Никосия удовлетворена продажей кипрских облигаций» . На Кипре. 28 апреля 2015 г. Архивировано из оригинала 28 сентября 2015 г.

[195] «Объявление от 29 апреля 2015 г. — Новые условия EMTN» (PDF) . Министерство финансов Кипра (Управление по управлению государственным долгом). 28 апреля 2015 г. ^{[ мертвая ссылка ]}

[196] FactsMaps (4 февраля 2018 г.). «Отношение долга к ВВП в европейских странах» .

[FAQ_about_EFSF_and_ESM-197] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж «Часто задаваемые вопросы о Европейском фонде финансовой стабильности (EFSF) и новом ESM» (PDF) . ЕФФС. 3 августа 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 22 января 2011 г. . Проверено 19 августа 2012 г.

[IMF+World_Bank+BoP-198] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и «Платежный баланс — Европейская комиссия» . Ec.europa.eu. 31 января 2013 года . Проверено 27 сентября 2013 г.

[GLF-199] Перейти обратно: ^а ^б ^с «Финансовая помощь Греции» . ec.europa.eu . Архивировано из оригинала 4 марта 2016 года.

[200] «Кипр получил второй транш российского кредита на сумму 1,32 млрд евро» . РИА Новости. 26 января 2012 года . Проверено 24 апреля 2013 г.

[201] «Россия одолжила Кипру 2,5 миллиарда» . Хранитель . 10 октября 2011 года. Архивировано из оригинала 21 июля 2012 года . Проверено 13 марта 2012 г.

[ft.com-202] Хаджипапас, Андреас; Хоуп, Керин (14 сентября 2011 г.). «Кипр близок к сделке по кредиту России на сумму 2,5 миллиарда евро» . Файнэншл Таймс . Проверено 13 марта 2012 г.

[PDM_2013_report-203] Перейти обратно: ^а ^б «Годовой отчет по управлению государственным долгом за 2013 год» (PDF) . Министерство финансов Кипра. 22 мая 2014 г.

[204] «Заявление Еврогруппы о возможной программе макрофинансовой помощи Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 13 декабря 2012 года . Проверено 14 декабря 2012 г.

[EC_statement_on_Cypriot_bailout-205] «Заявление Еврокомиссии по Кипру» . Европейская комиссия. 20 марта 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.

[206] «Выступление: Заявление по Кипру в Европейском парламенте (SPEECH/13/325 Олли Рена)» . Европейская комиссия. 17 апреля 2013 года . Проверено 23 апреля 2013 г.

[207] «Кипр может снизить долг после помощи ESM» . Катимерини (английское издание). 12 декабря 2012 года . Проверено 13 декабря 2012 г.

[Eurogroup_approval_of_Cyprus_loan-208] «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 12 апреля 2013 года . Проверено 20 апреля 2013 г.

[209] «Заявление Еврогруппы по Кипру» . Портал еврозоны. 16 марта 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.

[210] «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 25 марта 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 3 апреля 2013 г. . Проверено 25 марта 2013 г.

[211] «Программа экономической стабилизации Кипра» (PDF) . Случайные статьи 149 (спреды доходности показаны на графике 19) . Европейская комиссия. 17 мая 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 16 июля 2019 г. . Проверено 19 мая 2013 г.

[Second_Economic_Adjustment_Programme_for_Greece-212] Перейти обратно: ^а ^б «Вторая программа экономической стабилизации Греции» (PDF) . Европейская комиссия. Март 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.

[Overview_of_2nd_bailout_amounts-213] «Глава EFSF: Фонд выделит 109,1 млрд евро на вторую помощь Греции» . Маркеталл. 16 марта 2012 г.

[214] «Часто задаваемые вопросы – Новая выплата финансовой помощи Греции» (PDF) . ЕФФС. 22 января 2013 г.

[Second_Economic_Adjustment_Programme_for_Greece_(Third_review_July_2013)-215] «Вторая программа экономической стабилизации Греции (третий обзор, июль 2013 г.)» (PDF) . Европейская комиссия. 29 июля 2013 года . Проверено 22 января 2014 г.

[FAQ_on_Greek_EFSF_programme-216] Перейти обратно: ^а ^б «Часто задаваемые вопросы о EFSF: Раздел E – Программа для Греции» (PDF) . Европейский фонд финансовой стабильности. 19 марта 2015 г.

[217] «Программа EFSF для Греции истекает сегодня» . ЕСМ. 30 июня 2015 г.

[218] «Документ часто задаваемых вопросов по Греции» (PDF) . ЕСМ. 13 июля 2015 г.

[219] «Греция: Финансовое положение в Фонде по состоянию на 30 июня 2015 года» . МВФ. 18 июля 2015 г.

[5th_IMF_program_review-220] «ПЯТЫЙ ОБЗОР В РАСШИРЕННОМ СОГЛАШЕНИИ В РАМКАХ РАСШИРЕННОГО ФОНДА И ПРОСЬБА ОБ ОТКАЗЕ ОТ НЕСОБЛЮДЕНИЯ КРИТЕРИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИЗМЕНЕНИИ ДОСТУПА; ОТЧЕТ ПЕРСОНАЛА; ПРЕСС-РЕЛИЗ; И ЗАЯВЛЕНИЕ ИСПОЛНИТЕЛЬНОГО ДИРЕКТОРА ГРЕЦИИ» (PDF) . Таблица 13. Греция: График предлагаемых закупок в рамках расширенного соглашения, 2012–2016 годы . МВФ. 10 июня 2014 г. Архивировано (PDF) из оригинала 23 июля 2015 г. . Проверено 19 июля 2015 г.

[IMF_estimates_Greece_need_third_€85bn_bailout-221] «Греция: обновленная информация о предварительном анализе устойчивости государственного долга, проведенном сотрудниками МВФ» . МВФ. 14 июля 2015 г.

[ESM_approves_3rd_programme-222] «Совет управляющих ЕСМ одобряет решение предоставить, в принципе, поддержку стабильности Греции» . ЕСМ. 17 июля 2015 г.

[223] «Заявление Еврогруппы о программе ESM для Греции» . Совет Европейского Союза. 14 августа 2015 г.

[2015_Greek_program-224] Перейти обратно: ^а ^б ^с «Часто задаваемые вопросы о финансовой помощи ESM/EFSF для Греции» (PDF) . ЕСМ. 19 августа 2015 г.

[225] «Ангела Меркель видит, что МВФ присоединится к программе помощи Греции, и предлагает облегчение долгового бремени» . Национальная почта (Финансовая почта). 17 августа 2015 г.

[EFSM_bridge_financing-226] «Решение Совета по реализации (ЕС) 2015/1181 от 17 июля 2015 года: о предоставлении Греции краткосрочной финансовой помощи Союза» . Официальный журнал ЕС. 18 июля 2015 г.

[EFSM_bridge_financing_(summary)-227] «EFSM: Совет одобрил промежуточный кредит Греции в размере 7 миллиардов евро» . Совет ЕС. 17 июля 2015 года. Архивировано из оригинала 20 июля 2015 года . Проверено 20 июля 2015 г.

[228] «Третий дополнительный меморандум о взаимопонимании» (PDF) . Проверено 27 сентября 2013 г.

[IMF_payment_to_Hungary-229] «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 30 сентября 2010 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.

[Converting_of_10.5_SDR_to_Euro-230] «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Curvert.com. Архивировано из оригинала 31 июля 2020 года . Проверено 25 января 2018 г.

[231] «Дебаты Дайля Эйрианна (Том 733 № 1): письменные ответы - национальные денежные резервы» . Дома Ойреахтов. 24 мая 2011 года . Проверено 26 апреля 2013 г.

[232] «Программа ЕС/МВФ Ирландии: Краткое содержание программы» . Национальное агентство по управлению казначейством. 31 марта 2014 г.

[Latvia_bailout_reported_by_EC-233] «Помощь Латвии в обеспечении платежного баланса» . Европейская комиссия. 17 мая 2013 г.

[Latvian_bailout_reported_by_Latvian_Finance_Ministry-234] «Международная кредитная программа: вопросы и ответы» . Министерство финансов Латвии.

[235] «Заявление вице-президента Сийма Калласа о решении Португалии о выходе из программы» . Европейская комиссия. 5 мая 2014 г. Архивировано из оригинала 20 декабря 2021 г. Проверено 11 июня 2014 г.

[236] «Заявление ЕК, ЕЦБ и МВФ о двенадцатой обзорной миссии в Португалию» . МВФ. 2 мая 2014 г. Архивировано из оригинала 20 декабря 2021 г. Проверено 7 октября 2014 г.

[237] «Португалия обойдется без окончательного платежа по финансовой помощи» . ЕврАктив. 13 июня 2014 г.

[238] «Программа экономической стабилизации Португалии на 2011–2014 годы» (PDF) . Европейская комиссия. 17 октября 2014 г.

[239] «Особые документы 191: Одиннадцатый обзор программы экономической стабилизации Португалии» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 3: Ориентировочные потребности и источники финансирования . Европейская комиссия. 23 апреля 2014 г.

[240] «Португалия: окончательная выплата средств в рамках программы финансовой помощи ЕС» . Европейская комиссия. 12 ноября 2014 г. Архивировано из оригинала 29 ноября 2014 г. . Проверено 24 ноября 2014 г.

[IMF_payment_to_Romania-241] «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 24 марта 2011 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.

[Converting_of_11.443_SDR_to_Euro-242] «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Coinmill.com . Проверено 27 сентября 2013 г.

[IMF_precautionary_fund_to_Romania-243] «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 27 сентября 2012 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.

[Converting_of_3.0906_SDR_to_Euro-244] «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Coinmill.com . Проверено 27 сентября 2013 г.

[Precautionary_credit_line_extended_with_3_months-245] «Пресс-релиз: МВФ одобрил трехмесячное продление действия SBA для Румынии» . МВФ. 20 марта 2013 года. Архивировано из оригинала 7 октября 2013 года . Проверено 26 апреля 2013 г.

[246] «Особые документы 156: Общая оценка двух программ помощи платежному балансу Румынии, 2009–2013 гг.» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 1: Программы финансовой помощи на 2009-2013 гг . Европейская комиссия. Июль 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 25 сентября 2015 г. Проверено 11 июня 2014 г.

[247] «2013/531/EU: Решение Совета от 22 октября 2013 г. о предоставлении превентивной среднесрочной финансовой помощи Союза Румынии» (PDF) . Официальный журнал Европейского Союза. 29 октября 2013 г. Архивировано из оригинала 16 января 2014 г. . Проверено 11 июня 2014 г.

[248] «Партнерство ГРУППЫ ВСЕМИРНОГО БАНКА с Румынией: ОБЗОР СТРАНОВОЙ ПРОГРАММЫ» (PDF) . Всемирный банк. Апрель 2014 г. Архивировано (PDF) из оригинала 27 июня 2014 г. Проверено 11 июня 2014 г.

[249] «Периодические документы 165 - Румыния: Программа помощи платежному балансу на 2013–2015 годы» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 1: Программы финансовой помощи на 2009-2013 гг . Европейская комиссия. Ноябрь 2013 г.

[250] «ПРОГРАММНЫЙ ДОКУМЕНТ О ПРЕДЛАГАЕМОМ КРЕДИТЕ В РАЗМЕРЕ 750 МЛН ЕВРО РУМЫНИИ: ДЛЯ ПЕРВОГО КРЕДИТА НА ПОВЫШЕНИЕ БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ И РОСТА ПОЛИТИКИ РАЗВИТИЯ» (PDF) . Всемирный банк — МБРР. 29 апреля 2014 г.

[251] «Всемирный банк представил Стратегию партнерства со страной Румынии на 2014-2017 годы» (PDF) . ACTMedia — Деловые новости Румынии. 29 мая 2014 года. Архивировано из оригинала 3 марта 2016 года . Проверено 11 июня 2014 г.

[Spanish_FFA_updated_by_ESM-252] Перейти обратно: ^а ^б «Соглашение о финансовой помощи между ESM, Испанией, Банком Испании и FROB» (PDF) . Европейская комиссия. 29 ноября 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 22 декабря 2012 г. . Проверено 8 декабря 2012 г.

[FAQ_for_the_Spanish_programme-253] Перейти обратно: ^а ^б «Часто задаваемые вопросы — Финансовая помощь для Испании» (PDF) . ЕСМ. 7 декабря 2012 года . Проверено 8 декабря 2012 г.

[254] «Государственная помощь: Комиссия утверждает планы реструктуризации испанских банков BFA/Bankia, NCG Banco, Catalunya Banc и Banco de Valencia» . Европа (Европейская комиссия). 28 ноября 2012 года . Проверено 3 декабря 2012 г.

[255] «Испания требует помощи банкам в размере 39,5 млрд евро, но не требует государственной помощи» . Телеграф. 3 декабря 2012 года . Проверено 3 декабря 2012 г.

[256] «Государственная помощь: Комиссия утверждает планы реструктуризации испанских банков Liberbank, Caja3, Banco Mare Nostrum и Banco CEISS» . Европа (Европейская комиссия). 20 декабря 2012 года. Архивировано из оригинала 23 декабря 2012 года . Проверено 29 декабря 2012 г.

[ESM_transfers_to_Spain-257] «Финансовая помощь ESM Испании» . ЕСМ. 5 февраля 2013 года. Архивировано из оригинала 11 декабря 2012 года . Проверено 5 февраля 2013 г.

[Spanish_FFA-258] «Периодические статьи по европейской экономике 118: Программа корректировки финансового сектора Испании» (PDF) . Европейская комиссия. 16 октября 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 3 июля 2017 г. . Проверено 28 октября 2012 г.

[Spanish_FFA:_2nd_review-259] «Документы по европейской экономике 130: Программа финансовой помощи для рекапитализации финансовых учреждений в Испании — второй обзор программы, весна 2013 г.» . Европейская комиссия. 19 марта 2013 года. Архивировано из оригинала 24 апреля 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.

[260] «Выход Испании» . ЕСМ. 31 декабря 2013 года. Архивировано из оригинала 22 апреля 2014 года . Проверено 10 июня 2014 г.

[261] «Испания успешно выходит из программы финансовой помощи ESM» . ЕСМ. 31 декабря 2013 года. Архивировано из оригинала 8 мая 2014 года . Проверено 10 июня 2014 г.

[262] [1] EFSF, «юридический инструмент, согласованный министрами финансов ранее в этом месяце после риска распространения долгового кризиса Греции на другие слабые экономики».

[263] Тесинг, Габи (22 января 2011 г.). «Европейский фонд спасения может купить облигации и рекапитализировать банки, - говорит Старк из ЕЦБ» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 24 января 2011 года . Проверено 16 мая 2012 г.

[264] Europeanvoice.com «В сообщениях СМИ говорилось, что Испания запросит поддержку у двух фондов ЕС для правительств еврозоны, испытывающих финансовые трудности: «Европейский механизм финансовой стабилизации» на сумму 60 миллиардов евро, который зависит от гарантий из бюджета ЕС».

[265] Хэмиш Риск (25 января 2011 г.). «Новости и анализ международных банковских финансов и рынков капитала» . Euromoney.com . Проверено 16 мая 2012 г.

[266] «ТЕКСТ-Министры финансов еврозоны одобряют расширение возможностей EFSF» . Рейтер . Великобритания. 29 ноября 2011 года . Проверено 10 мая 2010 г.

[wsj05102010-267] Маатук, Мишель (10 мая 2010 г.). «Всплеск европейских рынков» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 24 февраля 2012 г.

[268] Зильберштейн, Даниэла (10 мая 2010 г.). «Европейские акции подскочили больше всего за 17 месяцев, поскольку ЕС обещает кредитный фонд» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[guardian05102010-269] Трейнор, Ян (10 мая 2010 г.). «Евро наносит ответный удар самой крупной авантюрой за свою 11-летнюю историю» . Хранитель . Великобритания . Проверено 10 мая 2010 г.

[270] Уирден, Грэм; Коллеве, Юлия (17 мая 2010 г.). "Евро достиг четырехлетнего минимума из-за опасений, что долговой кризис будет распространяться" . Хранитель . Великобритания.

[271] Китано, Масаюки (21 мая 2010 г.). «Евро растет в ходе закрытия коротких позиций, австралийский доллар растет» . Рейтер . Проверено 21 мая 2010 г.

[272] Чанджароен, Чаньяпорн (10 мая 2010 г.). «Нефть, медь и никель подскочили на европейском плане спасения; золото падает» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[273] Дженкинс, Кейт (10 мая 2010 г.). «После помощи ЕС доллар Libor держится около девятимесячного максимума» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[274] Моисей, Эбигейл (10 мая 2010 г.). «Дефолтные свопы падают после того, как ЕС пошел ва-банк: кредитные рынки» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[275] Кернс, Джефф (10 мая 2010 г.). «VIX упал на рекордные 36% из-за роста акций из-за европейского кредитного плана» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[bbc05102010-276] «Цены на акции и нефть выросли после кредитного соглашения с ЕС» . Би-би-си. 10 мая 2010 года . Проверено 10 мая 2010 г.

[277] Назарет, Рита (10 мая 2010 г.). «Акции, сырьевые товары и греческие облигации растут на фоне европейского кредитного пакета» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[278] Макдональд, Сара (10 мая 2010 г.). «Риск азиатских облигаций снизился больше всего за 18 месяцев из-за пакета кредитов ЕС» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[279] Стернс, Джонатан. «Министры еврозоны заключили соглашение о создании фонда спасения для сдерживания долгового кризиса» . Bloomberg.com. Архивировано из оригинала 21 июля 2012 года . Проверено 16 мая 2012 г.

[EFSF-FAQ-280] «Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF)» (PDF) . Европейская комиссия. 15 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 22 января 2011 г. . Проверено 16 марта 2012 г.

[Economist-28-07-2012-281] Перейти обратно: ^а ^б «Испанский пациент» . Экономист . 28 июля 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.

[Sueddeutsche-282] «Какая страна является одной из самых проблемных детей?» . Южные немцы . 2 декабря 2011 года . Проверено 3 декабря 2011 г.

[MW03-283] Перейти обратно: ^а ^б Гибсон, Кейт, «S&P снижает фонд спасения Европы на ступеньку ниже» , MarketWatch , 16 января 2012 г., 14:37 по восточному стандартному времени. Проверено 16 января 2012 г.

[S&P_Original-284] Рейтинговая служба Standard & Poor's, цитируется по адресу: «S&P снизило рейтинг фонда помощи EFSF: полное заявление» . Би-би-си. 16 января 2012 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's сегодня понизила долгосрочный кредитный рейтинг эмитента Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) «ААА» с «ААА» до «АА+». Мы понизили долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «АА+» до «АА+». -срочные рейтинги двух членов-гарантов EFSF, ранее имеющих рейтинг «ААА», Франции и Австрии. Прогноз по долгосрочным рейтингам Франции и Австрии является негативным. Члены EFSF с рейтингом «ААА»: Финляндия, Германия, Люксембург и Нидерланды.

[285] «Облигации ЕС для помощи Ирландии хорошо приняты на рынке» . Синьхуа . 6 января 2011 года. Архивировано из оригинала 25 марта 2012 года . Проверено 26 апреля 2011 г.

[286] «AFP: Первые облигации ЕС для Ирландии вызывают высокий спрос: HSBC» . АФП. 5 января 2011 года. Архивировано из оригинала 24 февраля 2013 года . Проверено 26 апреля 2011 г.

[287] Барта, Эмезе (5 января 2011 г.). «Неоднозначный день для европейского долга» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 апреля 2011 г.

[288] Джолли, Дэвид (5 января 2011 г.). «Спасение Ирландии начинается, когда Европа продает миллиарды облигаций» . Нью-Йорк Таймс .

[289] Робинсон, Фрэнсис (21 декабря 2010 г.). «Подписка на облигации ЕС в три раза превысила сумму подписки» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 апреля 2011 г.

[290] "облигация размещена по ставке 2,59%" . Movisol.org. Архивировано из оригинала 22 марта 2019 года . Проверено 26 апреля 2011 г.

[EU-PR-20121209-291] Перейти обратно: ^а ^б ^с «Пресс-релизы Европейского Совета» . Европейский совет. 9 декабря 2011 года . Проверено 9 декабря 2011 года .

[BBCleaders-292] «Лидеры согласовали соглашение по долгам еврозоны после ночных переговоров» . Новости Би-би-си . 27 октября 2011 года . Проверено 27 октября 2011 г.

[293] Бхатти, Джабин (27 октября 2011 г.). «Лидеры ЕС достигли соглашения по преодолению долгового кризиса» . США сегодня . Проверено 27 октября 2011 г.

[294] «Долговой кризис Греции: рынки падают из-за референдума в Греции» . BBC.co.uk. 1 ноября 2011 года . Проверено 16 мая 2012 г.

[295] Томас, Лэндон-младший, «Банки сокращают расходы в Европе, сохраняя при этом внешний вид» (ограниченный бесплатный доступ) , The New York Times , 22 декабря 2011 г. Проверено 22 декабря 2011 г.

[296] Блас, Хавьер, «Кризис финансирования торговли сырьевыми товарами углубляется» (ограниченный бесплатный доступ) , Financial Times , 16 декабря 2011 г. Проверено 21 декабря 2011 г.

[297] «ЕЦБ принимает решение о мерах по устранению серьезной напряженности на финансовых рынках» . ЕЦБ. 10 мая 2010 года . Проверено 21 мая 2010 г.

[298] «Бундесбанк: «ЕЦБ не должен стать государственным финансистом» » . Пресса . 3 января 2012 года . Проверено 3 января 2012 г.

[299] «Резюме специального общения» . ЕЦБ . 13 февраля 2012 года . Проверено 13 февраля 2012 г.

[300] «Краткое содержание специального сообщения: относительно реализации денежно-кредитной политики, выпущенное ЕЦБ с 1 января 2007 года» . ЕЦБ . 28 ноября 2011 года . Проверено 1 декабря 2011 г.

[301] «ЕЦБ может достичь лимита стерилизации облигаций в январе, сообщает Rabobank» . Блумберг Бизнесуик . 8 сентября 2011 г. Архивировано из оригинала 28 июля 2012 г. Проверено 1 декабря 2011 г.

[302] «ЕЦБ: ЕЦБ принимает решение о мерах по устранению серьезной напряженности на финансовых рынках» . 10 мая 2010 года . Проверено 10 мая 2010 г.

[303] Ланман, Скотт (10 мая 2010 г.). «ФРС возобновляет валютные свопы на фоне обострения долгового кризиса в ЕС» . Bloomberg LP Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.

[Lesova-304] Лесова, Поля (5 марта 2010 г.). «ЕЦБ приостановил действие порогового значения рейтинга долга Греции» . МаркетВотч . Проверено 5 мая 2010 г.

[305] «Крупные центральные банки предоставляют банкам ликвидность – ценовой фейерверк на фондовых биржах – в этом также участвует ШНБ» . НЗЗ Онлайн . 23 ноября 2010 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[imposes-306] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж «ЕЦБ вводит отрицательную процентную ставку» . Би-би-си. 5 июня 2014 года . Проверено 5 июня 2014 г.

[newground-307] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и Джек Юинг; Нил Ирвин (5 июня 2014 г.). «Европейский центральный банк открывает новые возможности для сдерживания экономического роста» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 5 июня 2014 г.

[308] «Бельгийский Прэт станет главным экономистом ЕЦБ» . МаркетВотч . 3 января 2012 года . Проверено 12 февраля 2012 г.

[309] «ЕЦБ объявляет о мерах по поддержке банковского кредитования и активности денежного рынка» . Декабрь 2011.

[310] «ЕЦБ кредитует 489 миллиардов евро сроком на 3 года, что превышает прогноз» . Деловая неделя . 21 декабря 2011 года. Архивировано из оригинала 2 мая 2013 года . Проверено 27 января 2012 г.

[ftalphaville1-311] «Текущий транскрипт рынков от 29 февраля 2012 г.» . Февраль 2012.

[312] Уирден, Грэм; Флетчер, Ник (29 февраля 2012 г.). «Кризис еврозоны в прямом эфире: ЕЦБ начнет масштабные вливания денежных средств» . Хранитель . Лондон . Проверено 29 февраля 2012 г.

[313] Юинг, Джек; Джолли, Дэвид (21 декабря 2011 г.). «Банки еврозоны должны привлечь более 200 миллиардов евро за первые три месяца 2012 года» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 21 декабря 2011 г.

[314] Уирден, Грэм; Флетчер, Ник (29 февраля 2012 г.). «Кризис еврозоны в прямом эфире: ЕЦБ начнет масштабные вливания денежных средств» . Хранитель . Лондон . Проверено 29 февраля 2012 г.

[315] «LTRO 2 стоимостью 529 миллиардов евро освоен рекордными 800 банками» . Евроденьги. 29 февраля 2012 года . Проверено 29 февраля 2012 г.

[316] Шарль Форель; Дэвид Энрич (13 июля 2012 г.). «Банки еврозоны сокращают кредитование» . Уолл Стрит Джорнал .

[NYTECB6/16-317] Джек Юинг (16 июня 2012 г.). «Европейские лидеры представят план быстрого подавления кризиса» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 16 июня 2012 г.

[318] «Суд вынесет решение по мерам евро 12 сентября» . Шпигель онлайн . 16 июля 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.

[germancourt-319] Пил, Квентин (12 сентября 2012 г.). «Немецкий суд поддержал фонд спасения ESM» . Файнэншл Таймс . Проверено 12 сентября 2012 г.

[DECLARATION-320] Кайзер, Стефан; Рикенс, Кристиан (20 сентября 2012 г.). «Еврозона меняет ESM, чтобы удовлетворить немецкий суд» . Шпигель онлайн . Проверено 27 сентября 2012 г.

[321] ЕВРОПЕЙСКИЙ СОВЕТ, 16–17 декабря 2010 г. ВЫВОДЫ , Европейский Совет, 17 декабря 2010 г.

[322] Парламент одобряет изменение договора, чтобы обеспечить механизм стабильности , Европейский парламент

[323] «Проверено 22 марта 2011 г., опубликовано 22 марта 2011 г.» . Monstersandcritics.com. 23 марта 2011 г. Архивировано из оригинала 19 мая 2011 г. Проверено 14 мая 2012 г.

[324] «ВЫВОДЫ ЕВРОПЕЙСКОГО СОВЕТА 24/25 марта 2011 г.» (PDF) . Проверено 14 мая 2012 г.

[325] ДОГОВОР, УСТАНОВЛЯЮЩИЙ ЕВРОПЕЙСКИЙ МЕХАНИЗМ СТАБИЛЬНОСТИ (ESM). Архивировано 12 августа 2011 года в Wayback Machine между Бельгией, Германией, Эстонией, Ирландией, Грецией, Испанией, Францией, Италией, Кипром, Люксембургом, Мальтой, Нидерландами, Австрией, Португалией, Словенией, Словакией. и Финляндия; Совет Европейского Союза.

[326] «Совет достигает соглашения о мерах по усилению экономического управления» (PDF) . Проверено 15 апреля 2011 г.

[fiscal_union-327] Перейти обратно: ^а ^б Пидд, Хелен (2 декабря 2011 г.). «Ангела Меркель обещает создать «фискальный союз» всей еврозоны» . Хранитель . Лондон . Проверено 2 декабря 2011 г.

[20111202Guardian-328] Перейти обратно: ^а ^б «Европейский финансовый союз: что говорят эксперты» . Хранитель . Лондон. 2 декабря 2011 года . Проверено 2 декабря 2011 г.

[329] Бейкер, Люк (9 декабря 2011 г.). «ИТОГИ 5 – Европа движется вперед к созданию финансового союза, Великобритания изолирована» . Рейтер . Проверено 9 декабря 2011 года .

[330] «Бюджетный договор готов к подписанию» . Европейская комиссия . 31 января 2012 года. Архивировано из оригинала 22 октября 2012 года . Проверено 5 февраля 2013 г.

[20111209Guardian-331] Флетчер, Ник (9 декабря 2011 г.). «Европейские лидеры возобновляют переговоры на высшем уровне в Брюсселе: прямая трансляция» . Хранитель . Лондон . Проверено 9 декабря 2011 года .

[332] Файола, Энтони; Бирнбаум, Майкл (9 декабря 2011 г.). «23 лидера Европейского Союза согласны на бюджетные ограничения, но Великобритания блокирует широкую сделку» . Вашингтон Пост . Проверено 9 декабря 2011 года .

[333] Крис Моррис (9 декабря 2011 г.). «Только Великобритания, поскольку ЕС согласовывает финансовую сделку» . BBC.co.uk. Проверено 16 мая 2012 г.

[334] Конец медового месяца вето? Кэмерон в замешательстве из-за политики евро Politics.co.uk, Ян Дант, пятница, 6 января 2012 г.

[335] Джон Рентул, «любой премьер-министр поступил бы так, как сделал Кэмерон» The Independent, 11 декабря 2011 г.

[NYT62912-336] Стивен Эрлангер; Пол Гайтнер (29 июня 2012 г.). «Европейцы согласны использовать фонд помощи банкам» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 29 июня 2012 г.

[EU62912-337] «ЗАЯВЛЕНИЕ САММИТА ЕВРОЗОНЫ» (PDF) . Брюссель: Европейский Союз. 29 июня 2012 года . Проверено 29 июня 2012 г. Мы подтверждаем, что необходимо разорвать порочный круг между банками и суверенными государствами. В ближайшее время Комиссия представит предложения на основе статьи 127(6) по созданию единого надзорного механизма. Мы просим Совет рассмотреть эти предложения в срочном порядке к концу 2012 года. Когда будет создан эффективный единый надзорный механизм с участием ЕЦБ для банков в зоне евро, ЕСМ может, после регулярного принятия решения, иметь возможность напрямую рекапитализировать банки.

[FT62913-338] Гэвин Дэвис (29 июня 2012 г.). «После саммита больше вопросов, чем ответов» . Файнэншл Таймс . Проверено 29 июня 2012 г.

[339] Калецкий, Анатоль (6 февраля 2012 г.). «Греческие тиски» . Нью-Йорк Таймс . Нью-Йорк . Проверено 7 февраля 2012 г.

[340] Калецкий, Анатоль (11 февраля 2010 г.). « Греческая трагедия не закончится смертью евро » . Таймс . Лондон. Архивировано из оригинала 5 июня 2011 года . Проверено 15 февраля 2010 г.

[341] «подписавшиеся» . Архивировано из оригинала 5 ноября 2012 года . Проверено 15 ноября 2012 г.

[342] Пьер Бриансон (11 октября 2012 г.). «Европа должна осознать, что меры жесткой экономии не работают» . Глобус и почта . Торонто. Архивировано из оригинала 3 февраля 2013 года . Проверено 15 ноября 2012 г.

[343] Питер Шпигель (7 ноября 2012 г.). «ЕС наносит ответный удар МВФ по поводу мер жесткой экономии» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 ноября 2012 г.

[344] Пол Кругман и Ричард Лейард (27 июня 2012 г.). «Манифест экономического смысла» . Файнэншл Таймс . Проверено 15 ноября 2012 г.

[345] Международный валютный фонд: Независимый отдел оценки, Фискальная корректировка в программах, поддерживаемых МВФ (Вашингтон, округ Колумбия: Международный валютный фонд, 2003); см., например, страницу VII .

[346] Фабиан Линднер (18 февраля 2012 г.). «Европа остро нуждается в ленивых расточителях» . Хранитель . Лондон . Проверено 18 февраля 2012 г.

[PlumerIMF-347] Перейти обратно: ^а ^б Брэд Пламер (12 октября 2012 г.) «МВФ: жесткая экономия гораздо хуже для экономики, чем мы думали». Архивировано 11 марта 2016 г. в Wayback Machine , The Washington Post.

[348] «Восстановление Испании идет в обход населения» . Стандарт (на немецком языке). Мадрид. 12 июля 2017 г.

[349] «Жесткая экономия: история неудач» . Архивировано из оригинала 4 марта 2016 года . Проверено 3 августа 2015 г.

[350] «Инвестиции (% ВВП)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.

[Public_Issue-351] «Год после меморандума: неодобрение, гнев, презрение, неуверенность» (на греческом языке). skai.gr. 18 мая 2011 года . Проверено 18 мая 2011 г.

[Kapoor-Bofinger-352] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д Капур, Sony и Питер Бофингер : «Европа не может сокращаться и расти» , The Guardian , 6 февраля 2012 г.

[353] Вольф, Мартин (1 мая 2012 г.). «Снижает ли политика жесткой экономии дефицит в еврозоне?» . Нью-Йорк Таймс . Лондон . Проверено 16 мая 2012 г.

[Euro_Plus_Monitor_2012-354] Перейти обратно: ^а ^б ^с «Евро Плюс Монитор 2012» . Лиссабонский совет . 29 ноября 2012 года . Проверено 26 декабря 2012 г.

[355] «До 26 триллионов спрятано в налоговых убежищах» . Стандарт (на немецком языке). Вена: Рейтер. 22 июля 2012 года . Проверено 25 июля 2012 г.

[356] « Налоговые убежища: сверхбогатые «скрывают» не менее 21 триллиона долларов » . Новости Би-би-си . Лондон. 22 июля 2012 года . Проверено 25 июля 2012 г.

[357] Вендола, Ничи, «Итальянский долг: экономика жесткой экономии? Это совершенно неправильно для нас» , The Guardian , 13 июля 2011 г.

[358] «Европейские города пострадали от протестов против мер жесткой экономии» . Новости Би-би-си . 29 сентября 2010 г.

[krugman-2011-10-22-359] Перейти обратно: ^а ^б «Обновление заработной платы в Европе» . Нью-Йорк Таймс . 22 октября 2011 года . Проверено 19 февраля 2012 г.

[google-current-account-linechart-360] «Остаток текущего счета (%)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.

[google-current-account-bubblechart-361] «Баланс текущего счета (%) и Баланс текущего счета (доллары США) (анимация)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.

[362] Быстро развивающийся профицит бюджета заставляет Германию тратить средства Reuters.

[363] «Одиннадцать стран еврозоны поддерживают налог на финансовые операции» . Рейтер . 9 октября 2012 года . Проверено 15 октября 2012 г.

[Böll_et_al_2012-364] Перейти обратно: ^а ^б ^с Бёлль, Свен; Поли, Кристоф; Райерманн, Кристиан; Сауга, Майкл; Шульт, Кристоф (1 мая 2012 г.). «Ответная реакция на политику жесткой экономии: что означает изоляция Меркель для кризиса евро» . Шпигель онлайн . перевод Пола Коэна . Проверено 14 июля 2015 г.

[ECBcuts-365] «Драги снижает процентные ставки и обнародует план покупки облигаций» . Европа News.Net. 4 сентября 2014 года . Проверено 5 сентября 2014 г.

[366] Фарид Закария (10 ноября 2011 г.). «CNN Фарид Закария GPS» . Мировые новости CNN . Архивировано из оригинала 5 апреля 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[ft20120628-367] Нил Бакли (28 июня 2012 г.). «Мифы и правда балтийской модели жесткой экономии» . Файнэншл Таймс .

[368] «Мы в ловушке» . ФАЗ . 18 февраля 2012 года . Проверено 19 февраля 2012 г.

[369] «Индекс стоимости рабочей силы – последние тенденции» . Евростат Wiki . Проверено 19 февраля 2012 г.

[370] «Греция: «Средним классам грозит исчезновение» » . Пресса. 19 ноября 2012 года . Проверено 20 ноября 2012 г.

[371] «Растущее обнищание итальянцев осталось за пределами ядовитой избирательной кампании» . Стандарт . 24 февраля 2013 года . Проверено 26 февраля 2013 г. Заработная плата упала до уровня 1986 года, потребление — до уровня 1950 года.

[372] «Нужна ли некоторым странам еврозоны внутренняя девальвация? Переоценка того, что на самом деле означают затраты на единицу рабочей силы» . Вокс ЕС . 31 марта 2011 года . Проверено 19 февраля 2012 г.

[373] «Как политика жесткой экономии превратила Европу в голодные игры» . Хаффингтон Пост . 8 января 2015 года . Проверено 10 января 2015 г.

[Keynes-1931-374] Кейнс, Дж. М., (1931), Приложение к: Великобритания. Отчет Комитета по финансам и промышленности [Отчет Макмиллана] (Лондон: Канцелярия Его Величества, 1931) 190–209. Перепечатано в книге Дональда Моггриджа, «Собрание сочинений Джона Мейнарда Кейнса» , том. 20 (Лондон: Макмиллан и Кембридж: Cambridge Press для Королевского экономического общества, 1981), 283–309.

[Keynes-Collected-Writings-375] Кейнс, Джон Мейнард (1998). Собрание сочинений Джона Мейнарда Кейнса . Кембридж : Издательство Кембриджского университета . ISBN 978-0-521-30766-6 .

[376] Филипп Агион , Жильбер Сет, Эммануэль Фари и Эли Коэн (24 октября 2012 г.). «За налоговую девальвацию» . Мир . {{cite news}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[fiscal-devaluation-boston-377] Эммануэль Фархи; Гита Гопинатх ; Олег Ицхоки (18 октября 2012 г.). «Бюджетная девальвация (Рабочий документ Федерального резервного банка Бостона № 12-10)» (PDF) . Федеральный резервный банк Бостона . Проверено 11 ноября 2012 г.

[fiscal-devaluation-portugal-378] Перейти обратно: ^а ^б Изабель Орта Коррейя (зима 2011 г.). «Бюджетная девальвация (Экономический бюллетень и статьи в отчете о финансовой стабильности» (PDF) . Banco de Portugal . Архивировано из оригинала (PDF) 15 ноября 2012 г. Проверено 11 ноября 2012 г.

[379] Джеральд Браунбергер (4 ноября 2012 г.). «Вам не нужна собственная валюта для девальвации. Финансовая политика тоже может это сделать. По текущим причинам: концепция фискальной девальвации» . ФАЗ . Архивировано из оригинала 7 ноября 2012 года.

[Euro_Plus_Monitor_2011-380] Перейти обратно: ^а ^б «Евро Плюс Монитор 2011» . Лиссабонский совет . 15 ноября 2011 года . Проверено 17 ноября 2011 г.

[Euro_Plus_Monitor_2013_update-381] Перейти обратно: ^а ^б «Обновление Euro Plus Monitor весной 2013 г.» . Лиссабонский совет . Весна 2013 г. Архивировано из оригинала 27 ноября 2018 г. Проверено 9 ноября 2013 г.

[382] Грабель, Илен (1 мая 1998 г.). «Внешняя политика в фокусе, портфельные инвестиции» . Fpif.org . Проверено 5 мая 2010 г.

[383] Перлштейн, Стивен (21 мая 2010 г.). «Забудьте Грецию: настоящая проблема Европы – это Германия» . Вашингтон Пост .

[384] «Справочник фактов ЦРУ» . ЦРУ . Проверено 23 сентября 2011 г.

[385] «Бен Бернанке - Федеральная резервная система США - Глобальное перенасыщение сбережений и баланс текущего счета США - март 2005 г.» . Federalreserve.gov . Проверено 15 апреля 2011 г.

[386] Кругман, Пол (2 марта 2009 г.). «Месть перенасыщения» . Нью-Йорк Таймс .

[CNN01-387] Перейти обратно: ^а ^б Кругман, Пол (7 сентября 1998 г.). «Спасение Азии: пришло время радикальных мер» . Си-Эн-Эн.

[MWBOP-388] Мартин Вольф (6 декабря 2011 г.). «Меркози не смог спасти еврозону» . Файнэншл Таймс . Проверено 9 декабря 2011 года .

[389] Хагелюкен, Александр (8 декабря 2012 г.). — Старкер Манн был монахиней? . Зюддойче .

[390] «Фатальные финансовые тяготы» . 8 марта 2013 года . Проверено 29 января 2017 г.

[391] Аппельбаум, Биньямин (22 февраля 2013 г.). «Неоднократное предсказание кризиса» .

[392] «Гринлоу, Гамильтон, Хупер, Мишкин. Критический момент: фискальные кризисы и роль денежно-кредитной политики - февраль 2013 г.» . Research.chicagobooth.edu. 29 июля 2013 года. Архивировано из оригинала 26 февраля 2013 года . Проверено 3 августа 2013 г.

[393] Мэтью О'Брайен (7 марта 2013 г.). «Атлантика – нет, Соединенные Штаты никогда, никогда не превратятся в Грецию» . Атлантика . Проверено 3 августа 2013 г.

[EC-spring-forecast-394] «Европейский экономический прогноз – весна 2012 года» . Европейская комиссия. 1 мая 2012 г. с. 38 . Проверено 27 июля 2012 г.

[395] «Шойбле считает значительное повышение заработной платы оправданным» . Южные немцы . 5 мая 2012 г.

[396] «Профицит текущего счета еврозоны растет – ЕЦБ» . РТЭ . 21 марта 2014 г.

[397] «Европейские безопасные облигации» . Еврономика. Архивировано из оригинала 6 июня 2013 года.

[NYT73112-398] Лэндон Томас-младший (31 июля 2012 г.). «Экономические мыслители пытаются решить головоломку евро» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 1 августа 2012 г.

[399] «Президент Обама – Выступление президента – июнь 2012 г.» . Белый дом . 6 августа 2012 года . Проверено 3 августа 2013 г. - из Национального архива .

[400] «Запускай двигатели, Анжела» . Экономист . 9 июня 2012 года . Проверено 3 августа 2013 г.

[401] Жораев, Олжас (31 января 2020 г.). «Долговой кризис еврозоны: причины и политические рекомендации» . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[402] Холл, Питер А. (2 января 2018 г.). «Разновидности капитализма в свете кризиса евро» . Журнал европейской публичной политики . 25 (1): 7–30. дои : 10.1080/13501763.2017.1310278 . ISSN 1350-1763 . S2CID 46417329 .

[403] «Скандинавская модель: рецепт европейского успеха?» .

[404] Капорасо, Джеймс; Дарретт, Уоррен; Ким, Мин (декабрь 2014 г.). «Все еще регулирующее государство? Европейский Союз и финансовый кризис». Журнал европейской публичной политики . 22 (7): 889–907. дои : 10.1080/13501763.2014.988638 . S2CID 153684746 .

[DBJW-405] Йенс Вайдманн. «Все течет? Будущая роль денежно-кредитной политики» . Немецкий Бундесбанк. Архивировано из оригинала 24 июня 2012 года . Проверено 17 июня 2012 г.

[FTWeidmann-406] Ральф Аткинс (14 июня 2012 г.). «Глава Бундесбанка поддержал опрос финансового союза» . Файнэншл Таймс . Проверено 17 июня 2012 г.

[NYTFNAM-407] Флойд Норрис (15 июня 2012 г.). «Федерализм в виде исключения» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 17 июня 2012 г. Нам нужен не просто валютный союз; нам также нужен так называемый финансовый союз, более общая бюджетная политика. И нам нужен прежде всего политический союз. Это означает, что мы должны, шаг за шагом, по мере продвижения вперед, также передать Европе больше полномочий и предоставить Европе возможности надзора. (Ангела Меркель)

[IT-6-6-2012-408] Перейти обратно: ^а ^б «Комиссия ЕС обнародовала предложения по «спасению» банков держателями облигаций» . Айриш Таймс . 6 июня 2012 года. Архивировано из оригинала 9 июня 2012 года . Проверено 27 октября 2012 г.

[IT-6-6-2012b-409] «Сомнения в реальном банковском союзе в Европе» . Стандарт . 19 октября 2012 года . Проверено 27 октября 2012 г.

[410] «Новые меры антикризисного управления, чтобы избежать помощи банкам в будущем» . Европейская комиссия . 6 июня 2012 года . Проверено 27 октября 2012 г.

[411] «Анатомия Bail-In Томаса Конлона, Джона Коттера» . ССРН. 15 июля 2013 г. ОГРН 2294100 .

[euractiv-barroso-412] Перейти обратно: ^а ^б «Баррозу предлагает план еврооблигаций» . Ассошиэйтед Пресс. 17 ноября 2011 года . Проверено 21 ноября 2011 г.

[413] «Европа согласна с основами плана по разрешению еврокризиса» . Ассошиэйтед Пресс. 21 ноября 2011 года . Проверено 21 ноября 2011 г. ^{[ мертвая ссылка ]}

[414] «Баррозу из ЕС: Представит варианты по еврооблигациям» . Рейтер . Ассошиэйтед Пресс. 14 сентября 2011 года . Проверено 21 ноября 2011 г.

[415] «Сопротивление Германии объединению долгов может сокращаться» . Шпигель . Шпигель. 24 ноября 2011 года . Проверено 9 января 2017 г.

[416] Бруннермайер, Маркус К; Пагано, Марко; Лэнгфилд, Сэм; Ньювербург, Стейн Ван; Ваянос, Дмитрий (2017). «ESBies: Безопасность в траншах» (PDF) . Экономическая политика . 32 (90): 175–219. дои : 10.1093/epolic/eix004 . Архивировано (PDF) из оригинала 29 января 2017 года . Проверено 29 января 2017 г.

[417] «ESBies: реалистичная реформа финансовой архитектуры Европы» . Вокс ЕС . 25 октября 2011 года . Проверено 27 января 2017 г.

[418] «ESBies: Как ЕЦБ может снова избавиться от облигаций» . ФАЗ (на немецком языке). 27 января 2017 г. Проверено 27 января 2017 г.

[419] «Ценные бумаги, обеспеченные суверенными облигациями (SBBS)» . Европейская Комиссия - Европейская Комиссия . 24 мая 2018 года . Проверено 5 мая 2019 г.

[schulmeister-420] Перейти обратно: ^а ^б Шульмейстер, Стефан (20 октября 2011 г.). «Европейский валютный фонд: системная проблема требует системного решения» (PDF) . Австрийский институт экономических исследований . Архивировано из оригинала (PDF) 26 апреля 2012 года . Проверено 9 ноября 2011 г.

[BIS-debt-421] Стивен Дж. Чекетти; М. С. Моханти; Фабрицио Замполли (сентябрь 2011 г.). «Реальные последствия долга (Рабочий документ БМР № 352)» (PDF) . Банк международных расчетов . Проверено 15 февраля 2012 г.

[422] Норма Коэн (24 июня 2012 г.). «Мировая экономика застряла в порочном круге, предупреждает BIS» . Файнэншл Таймс . Проверено 21 июля 2012 г.

[BIS-The-real-effects-of-debt-423] Стивен Дж. Чекетти; М. С. Моханти; Фабрицио Замполли (март 2010 г.). «Будущее государственного долга: перспективы и последствия» (Рабочий документ БМР № 300)» . Банк международных расчетов . Проверено 15 февраля 2012 г.

[424] Томас Херндон; Майкл Эш; Роберт Поллин (15 апреля 2013 г.). «Постоянно ли высокий государственный долг подавляет экономический рост? Критика Рейнхарта и Рогоффа» . Институт политических исследований ПЕРИ. Архивировано из оригинала 18 апреля 2013 года . Проверено 21 апреля 2013 г.

[BCG-Mesopotamia-425] Перейти обратно: ^а ^б «Назад в Месопотамию?: Надвигающаяся угроза реструктуризации долга» (PDF) . Бостонская консалтинговая группа . 23 сентября 2011 г.

[426] Пикетти, Томас (2013). Капитал в XXI веке (1-е изд.). Кембридж, США: Belknap Press издательства Гарвардского университета . п. 540 . ISBN 9780674430006 .

[427] «Харальд Шпель: Пока, рынок капитала » . Время . Проверено 14 мая 2012 г.

[428] Гёбель, Хайке (17 января 2011 г.). «Как зеленые планируют собрать 100 миллиардов» . Faz.net (на немецком языке) . Проверено 27 января 2014 г.

[429] «СЛЕВА: Налог на активы — лучший тормоз долга» (на немецком языке). Die-linke.de. 9 августа 2011 года. Архивировано из оригинала 11 августа 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[430] «Налог на зеленое богатство» . Фракция Бундестага «Альянс 90/Зеленые» . Архивировано из оригинала 22 января 2011 года.

[431] «Президент Ifo Синн призывает провести международную конференцию по долгу Греции» . 6 января 2015 г. Архивировано из оригинала 17 октября 2018 г. Проверено 20 января 2015 г.

[432] «Греческая помощь пойдет в банки» . Газета . Прессевроп . 9 марта 2012 года. Архивировано из оригинала 9 сентября 2012 года . Проверено 12 марта 2012 г.

[433] Роберт Райх (10 мая 2011 г.). «Следуйте за деньгами: за долговым кризисом Европы скрывается еще одна гигантская помощь Уолл-стрит» . Журнал «Социальная Европа» . Архивировано из оригинала 13 апреля 2013 года . Проверено 2 апреля 2012 г.

[434] Рональд Янссе (28 марта 2012 г.). «Таинственный тур по реструктуризации госдолга Греции» . Журнал Социальной Европы. Архивировано из оригинала 1 апреля 2012 года . Проверено 2 апреля 2012 г.

[435] Нуриэль Рубини (7 марта 2012 г.). «Частным кредиторам Греции повезло» . Файнэншл Таймс . Проверено 28 марта 2012 г.

[436] «Как еврозона игнорировала собственные правила» . Дер Шпигель . 6 октября 2011 года . Проверено 6 октября 2011 г.

[437] Верхельст, Стейн. «Реформа европейского экономического управления: на пути к устойчивому валютному союзу?» (PDF) . Эгмонт – Королевский институт международных отношений. Архивировано из оригинала (PDF) 25 апреля 2012 года . Проверено 17 октября 2011 г.

[438] «Государственные финансы в ЕВС – 2011» (PDF) . Европейская комиссия, Генеральный директорат по экономическим и финансовым вопросам . Проверено 12 июля 2012 г.

[439] Ловенштейн, Роджер (27 апреля 2008 г.). «Moody's – Кредитный рейтинг – Ипотека – Инвестиции – Субстандартная ипотека – New York Times» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 2 мая 2010 г.

[440] Кирхгесснер, Стефани; Кевин Сифф. «Руководитель Moody's признал неудачу в кризисе» . Файнэншл Таймс . Проверено 2 мая 2010 г.

[441] «Ссора в Исландии ставит рейтинговые агентства на линию огня» . Архивировано из оригинала 12 июня 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[442] «Рейтинговые агентства признают ошибки» . Новости Би-би-си . 28 января 2009 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[telegraph-443] Перейти обратно: ^а ^б Уотерфилд, Бруно (28 апреля 2010 г.). «Гневное предупреждение Европейской комиссии кредитно-рейтинговым агентствам по мере углубления долгового кризиса» . «Дейли телеграф» . Лондон. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[444] Вахман, Ричард (28 апреля 2010 г.). «Долговой кризис Греции: роль рейтинговых агентств» . Хранитель . Лондон . Проверено 2 мая 2010 г.

[445] «Греческий кризис: мир был бы лучше без кредитно-рейтинговых агентств» . «Дейли телеграф» . Великобритания. 28 апреля 2010 года. Архивировано из оригинала 29 апреля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[446] «Достойны ли рейтинговые агентства доверия?» . Си-Эн-Эн.

[447] Эмма Томассон (27 июля 2012 г.). «Ужесточение долговых рейтингов евро подстегивает нисходящую спираль – исследование» . Рейтер . Проверено 30 июля 2012 г.

[448] «Нидерланды теряют кредитный рейтинг S&P тройной А» . 29 ноября 2013 г. Архивировано из оригинала 29 ноября 2013 г.

[reuters-rating-agencies-449] Перейти обратно: ^а ^б Люк, Бейкер (6 июля 2011 г.). «ОБНОВЛЕНИЕ 2: ЕС нападает на рейтинговые агентства и предполагает предвзятость» . Рейтер .

[450] «Moody's понизило рейтинг ANA-Aeroportos de Portugal с A3 до Baa3, пересмотрено с возможностью дальнейшего понижения» . Служба инвесторов Moody's . 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[451] «Moody's понизило рейтинг EDP до Baa3; прогноз негативный» . Служба инвесторов Moody's. 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[452] «Moody's понизило рейтинг REN до Baa3; держит рейтинг на пересмотре с возможностью понижения» . Служба инвесторов Moody's. 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[453] «Moody's понизило рейтинг BCR до Baa3, рассматривается возможность дальнейшего понижения» . Служба инвесторов Moody's. 8 июля 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[guardian_14_01_2012-454] Перейти обратно: ^а ^б Ларри Эллиотт; Филип Инман (14 января 2012 г.). «Еврозона в новом кризисе, поскольку рейтинговое агентство понизило рейтинг девяти стран» . Хранитель . Лондон . Проверено 9 января 2017 г.

[455] Николас Ватт; Ян Трейнор (7 декабря 2011 г.). «Дэвид Кэмерон угрожает наложить вето, если договор ЕС не защитит лондонский Сити» . Хранитель . Проверено 7 декабря 2011 г.

[456] М. Николя Дж. Фирцли, «Критика Базельского комитета по банковскому надзору», Revue Analyse Financière , 10 ноября 2011 г./первый квартал 2012 г.

[457] «ЕВРОПА – Пресс-релизы – Поворотный момент для европейского финансового сектора» . Европа (веб-портал) . 1 января 2011 года . Проверено 24 апреля 2011 г.

[458] «ЭСМА» . Европа (веб-портал) . 1 января 2011 года. Архивировано из оригинала 4 сентября 2012 года . Проверено 24 апреля 2011 г.

[459] «EU erklärt USA den Ratingkrieg» . Файнэншл Таймс Германия . 23 июня 2011 года. Архивировано из оригинала 26 июня 2011 года . Проверено 24 июня 2011 г.

[460] Матуссек, Катрин (23 июня 2011 г.). «Руководитель ESMA заявил, что рейтинговые компании подчиняются законам ЕС, сообщает FTD» . Блумберг . Архивировано из оригинала 5 июля 2011 года . Проверено 24 июня 2011 г.

[e2e2f732-461] «Европа: необходимо переосмыслить рейтинговые агентства» . Файнэншл Таймс . 29 апреля 2010 г. Проверено 2 мая 2010 г.

[462] «ЕС ужесточает политику кредитно-рейтинговых агентств» . БизнесУик . Архивировано из оригинала 27 апреля 2009 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[463] «Европейская нерешительность: почему Германия говорит о Европейском валютном фонде?» . Экономист . 9 марта 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[464] Эдер, Флориан (20 января 2012 г.). «Кредитные надзорные органы сопротивляются вмешательству государства» . Мир . Проверено 20 января 2012 г.

[465] «Вызов некоммерческого кредитно-рейтингового агентства» . Файнэншл Таймс . Проверено 16 апреля 2012 г.

[466] Фирзли, М. Николас и Бази (2011). «Инвестиции в инфраструктуру в эпоху жесткой экономии: перспектива пенсионных и суверенных фондов» . Ревю Анализ Финансов . 41 (4 квартал): 19–22. Архивировано из оригинала 17 сентября 2011 года. {{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[467] «Слухи о еврозоне: никакого заговора с целью убить евро не существует» . Экономист . 6 февраля 2010 г. Проверено 2 мая 2010 г.

[468] Ларри Эллиот (28 января 2010 г.). «Никакой помощи ЕС для Греции, поскольку Папандреу обещает «навести порядок в нашем доме» » . Хранитель . Лондон . Проверено 13 мая 2010 г.

[469] Барбара Коллмейер (15 февраля 2010 г.). «Испанская секретная служба заявила, что исследует колебания рынка» . МаркетВотч . Проверено 13 мая 2010 г.

[470] Гэвин Хьюитт (16 февраля 2010 г.). «Заговор и евро» . Новости Би-би-си . Проверено 13 мая 2010 г.

[471] «Заговор СМИ против Мадрида?: Испанская разведка, как сообщается, расследует «атаки» на экономику» . Дер Шпигель . 15 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[472] Робертс, Мартин (14 февраля 2010 г.). «Отчет испанской разведки о расследовании долговых атак» . Рейтер . Проверено 2 мая 2010 г.

[473] Цендрович, Лео (26 февраля 2010 г.). «Заговорщики обвиняют в еврокризисе англосаксов и других» . Время . Архивировано из оригинала 28 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[474] Тремлетт, Джайлз (14 февраля 2010 г.). «Англосаксонские СМИ хотят нас потопить, — говорит Испания» . Хранитель . Лондон . Проверено 2 мая 2010 г.

[475] «Испания и англосаксонская пресса: Испания стреляет в посланника» . Экономист . 9 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[476] «Испанская разведка расследует «англосаксонские» СМИ» . Вашингтон Индепендент. Архивировано из оригинала 21 февраля 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[telegraph.co.uk-477] «Дефицит Британии третий по величине в мире, таблица» . «Дейли телеграф» . Лондон. 19 февраля 2010 года. Архивировано из оригинала 22 февраля 2010 года . Проверено 29 апреля 2010 г.

[478] Сэмюэл Яберг (16 апреля 2011 г.). «Доллару грозит крах» . Текущие проблемы . Швейцарская радиовещательная корпорация . Проверено 11 декабря 2011 г.

[479] «Когда линчеватели Бонда нападут на США и Великобританию?» . В поисках Альфа . 4 декабря 2011 года . Проверено 11 декабря 2011 г.

[480] Пай, Жан-Клод, Бельгия (июль 2010 г.). «Кризис евро и деконструкция Евросоюза» . Текущие проблемы . № 14. Цюрих. Архивировано из оригинала 13 декабря 2018 года . Проверено 30 января 2014 г. {{cite news}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[481] Элвелл, Крейг К.; Лабонте, Марк; Моррисон, Уэйн М. (23 января 2007 г.). «Отчет CRS для Конгресса: является ли Китай угрозой для экономики США?» (PDF) . Исследовательская служба Конгресса . Проверено 8 ноября 2011 г. (см. CRS-43 на стр. 47)

[482] Ларри Эллиот (28 января 2009 г.). «Сэр Говард Дэвис из Лондонской школы экономики говорит о необходимости болезненной коррекции» . Хранитель . Лондон . Проверено 13 мая 2010 г.

[483] «Платежный баланс еврозоны (декабрь 2009 г. и предварительные общие результаты за 2009 г.)» . Европейский центральный банк . 19 февраля 2010 г. Проверено 13 мая 2010 г.

[484] Ирвин, Джордж; Изуриета, Алекс (март 2006 г.). «Краткий обзор европейской политики: дефицит США, профицит ЕС и мировая экономика» (PDF) . Федеральный траст. Архивировано из оригинала (PDF) 16 мая 2013 года . Проверено 8 ноября 2011 г.

[485] «Текущий баланс счета (доллары США)» . Гугл/МВФ . 9 октября 2012 года . Проверено 10 ноября 2012 г.

[486] Шон О'Грейди (2 марта 2010 г.). «Хедж-фонд Сороса делает ставку на крах евро» . Независимый . Лондон . Проверено 11 мая 2010 г.

[487] Алекс Стивенсон (2 марта 2010 г.). «Сорос и инвестиционный пузырь» . FT Альфавиль . Проверено 11 мая 2010 г.

[488] Патрик Донахью (23 февраля 2010 г.). «Меркель раскритиковала евроспекуляции и предупреждает о «возмущении» » . БизнесУик . Архивировано из оригинала 1 мая 2010 года . Проверено 11 мая 2010 г.

[Clark-489] Перейти обратно: ^а ^б Кларк, Эндрю; Стюарт, Хизер; Моя, Елена (26 февраля 2010 г.). «Goldman Sachs сталкивается с расследованием ФРС по поводу греческого кризиса» . Хранитель . Лондон . Проверено 11 мая 2010 г.

[490] Уирден, Грэм (19 мая 2010 г.). «Европейский долговой кризис: рынки падают, поскольку Германия запрещает «голые короткие продажи» » . Хранитель . Великобритания . Проверено 27 мая 2010 г.

[Wray2011-491] Рэй, Л. Рэндалл (25 июня 2011 г.). «Сможет ли Греция выжить?» . Новые экономические перспективы . Архивировано из оригинала 6 июля 2012 года . Проверено 26 июля 2011 г.

[Godley1992-492] Винн Годли (8 октября 1992 г.). «Маастрихт и все такое» . Лондонское обозрение книг . 14 (19).

[493] Фельдштейн, Мартин (январь 2012 г.). «Провал евро» . Иностранные дела . 91 (январь/февраль 2012 г.) . Проверено 21 апреля 2012 г.

[494] Риччи, Лука А., «Режимы и местоположение обменных курсов» , 1997 г.

[495] «FT.com/Комментарий/Мнение – Выход из евро – единственный выход для Греции» . Файнэншл Таймс . 25 марта 2010 года . Проверено 2 мая 2010 г.

[Wray2010-496] «Долговой кризис Греции, интервью с Л. Рэндаллом Рэем, 13 марта 2010 г.» . New Economicperspectives.blogspot.com. Архивировано из оригинала 25 апреля 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.

[497] «Я куплю Акрополь» , Билла Митчелла 29 мая 2011 г.

[498] Кашьяп, Анил (10 июня 2011 г.). «Евро, возможно, придется сосуществовать с Uber Euro: бизнес-класс под руководством Германии» . Блумберг ЛП . Проверено 11 июня 2011 г.

[499] «Чтобы спасти евро, Германия должна выйти из еврозоны». Архивировано 4 октября 2011 года в Wayback Machine, Маршалл Ауэрбак. Архивировано 8 сентября 2011 года в Wayback Machine , 25 мая 2011 года.

[500] Шарль Форель (19 мая 2012 г.). «Во время европейского кризиса Исландия становится островом восстановления» . Уолл Стрит Джорнал .

[501] Ли Харрис (17 мая 2012 г.). «Эффект Хайека: политические последствия запланированной жесткой экономии» . Американец . Архивировано из оригинала 3 ноября 2012 года . Проверено 20 мая 2012 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

[26]

[27]

[28]

[29]

[30]

[31]

[32]

[33]

[34]

[35]

[36]

[37]

[38]

[39]

[40]

[41]

[42]

[43]

[44]

[45]

[46]

[47]

[48]

[49]

[50]

[51]

[52]

[53]

[54]

[55]

[56]

[57]

[58]

[59]

[60]

[61]

[62]

[63]

[64]

[65]

[66]

[67]

[68]

[69]

[70]

[71]

[72]

[73]

[74]

[75]

[76]

[77]

[78]

[79]

[80]

[81]

[82]

[83]

[84]

[85]

[86]

[87]

[88]

[89]

[90]

[91]

[92]

[93]

[94]

[95]

[96]

[97]

[98]

[99]

[100]

v т и Финансовые кризисы
Bank run Commodity price shocks Credit crunch Credit cycle Currency crisis Debt crisis Energy crisis Financial contagion Social contagion Flash crash Hyperinflation Liquidity crisis Accounting Capital Funding Market Minsky moment Social crisis Stock market crash
Pre-1000	Crisis of the Third Century (235–284 CE)
Commercial revolution (1000–1760)	Great Bullion Famine (c. 1400–c. 1500) The Great Debasement (1544–1551) Dutch Republic stock market crashes (c. 1600–1760) Kipper und Wipper (1621–1623) Tulip mania crash (1637) South Sea bubble crash (1720) Mississippi bubble crash (1720)
1st Industrial Revolution (1760–1840)	Amsterdam banking crisis of 1763 Bengal bubble crash (1769–1784) British credit crisis of 1772–1773 Dutch Republic financial collapse (c. 1780–1795) Copper Panic of 1789 Panic of 1792 Panic of 1796–1797 Danish state bankruptcy of 1813 Post-Napoleonic Irish grain price and land use shocks (1815–1816) Panic of 1819 Panic of 1825 Panic of 1837
1840–1870	European potato failure (1845–1856) Great Irish Famine Highland Potato Famine Panic of 1847 Panic of 1857 Panic of 1866 Black Friday (1869)
2nd Industrial Revolution (1870–1914)	Panic of 1873 Paris Bourse crash of 1882 Panic of 1884 Arendal crash (1886) Baring crisis (1890) Encilhamento (1890–1893) Panic of 1893 Australian banking crisis of 1893 Black Monday (1894) Panic of 1896 Panic of 1901 Panic of 1907 Shanghai rubber stock market crisis (1910) Panic of 1910–1911 Financial crisis of 1914
Interwar period (1918–1939)	Early Soviet hyperinflation (1917–1924) Weimar Republic hyperinflation (1921–1923) Shōwa financial crisis (1927) Wall Street Crash of 1929 Panic of 1930
Post–WWII expansion (1945–1973)	Kennedy Slide of 1962 1963–1965 Indonesian hyperinflation
Great Inflation (1973–1982)	1970s energy crisis (1973–1980) 1973 oil crisis 1973–1974 stock market crash Secondary banking crisis of 1973–1975 Steel crisis (1973–1982) Latin American debt crisis (1975–1982) 1976 British currency crisis 1979 oil crisis Brazilian hyperinflation (1980–1982)
Great Moderation/ Great Regression (1982–2007)	Brazilian hyperinflation (1982–1994) Souk Al-Manakh stock market crash (1982) Chilean crisis of 1982 1983 Israel bank stock crisis Black Saturday (1983) Savings and loan crisis (1986–1995) Cameroonian economic crisis (1987–2000s) Black Monday (1987) 1988–1992 Norwegian banking crisis Japanese asset price bubble crash (1990–1992) Rhode Island banking crisis (1990–1992) 1991 Indian economic crisis 1990s Swedish financial crisis 1990s Finnish banking crisis 1990s Armenian energy crisis Cuban Special Period (1991–2000) Black Wednesday (1992 Sterling crisis) Yugoslav hyperinflation (1992–1994) 1994 bond market crisis Venezuelan banking crisis of 1994 Mexican peso crisis (1994–1996) 1997 Asian financial crisis October 1997 mini-crash 1998 Russian financial crisis 1998–1999 Ecuador economic crisis 1998–2002 Argentine great depression Samba effect (1999) Dot-com bubble crash (2000–2004) 9/11 stock market crash (2001) 2001 Turkish economic crisis South American economic crisis of 2002 Stock market downturn of 2002 2002 Uruguay banking crisis 2003 Myanmar banking crisis 2000s energy crisis (2003–2008) 2004 Argentine energy crisis 2007 Chinese stock bubble crash Zimbabwean hyperinflation (2007–present)
Great Recession (2007–2009)	2007–2008 financial crisis September 2008 October 2008 November 2008 December 2008 2009 Subprime mortgage crisis 2000s U.S. housing market correction U.S. bear market of 2007–2009 2008 Latvian financial crisis 2008–2009 Belgian financial crisis 2008–2009 Russian financial crisis 2008–2009 Ukrainian financial crisis 2008–2011 Icelandic financial crisis 2008–2011 Irish banking crisis 2008–2014 Spanish financial crisis Blue Monday Crash 2009 European debt crisis Greek government-debt crisis
Information Age (2009–present)	2009 Dubai debt standstill Venezuelan banking crisis of 2009–2010 2010–2014 Portuguese financial crisis Energy crisis in Venezuela (2010–present) Syrian economic crisis (2011–present) August 2011 stock markets fall 2011 Bangladesh share market scam 2012–2013 Cypriot financial crisis 2013 Chinese banking liquidity crisis Venezuela economic crisis (2013–present) 2014–2016 Brazilian economic crisis Puerto Rican government-debt crisis (2014–2022) Russian financial crisis (2014–2016) 2015 Nepal blockade 2015–2016 Chinese stock market turbulence 2015–2016 stock market selloff Brexit stock market crash (2016) Venezuelan hyperinflation (2016–2022) 2017 Sri Lankan fuel crisis Ghana banking crisis (2017–2018) Turkish economic crisis (2018–present) Lebanese liquidity crisis (2019–present) Sri Lankan economic crisis (2019–present) COVID-19 pandemic Financial market impact 2020 stock market crash Recession Chinese property sector crisis (2020–present) 2021–2023 inflation surge 2022 Russian financial crisis Pakistani economic crisis (2022–present) 2022 stock market decline 2023 United States banking crisis
List of banking crises List of economic crises List of sovereign debt crises List of stock market crashes and bear markets