Заражение европейского долгового кризиса
 | Эту статью необходимо обновить . ( июнь 2023 г. ) |
Заражение европейского долгового кризиса означает возможное распространение продолжающегося европейского долгового кризиса на другие страны еврозоны . Это может затруднить или сделать невозможным для большего числа стран погашение или рефинансирование своего государственного долга без помощи третьих сторон. К 2012 году долговой кризис вынудил 5 из 17 стран еврозоны обратиться за помощью к другим странам. Некоторые считали, что негативные последствия могут распространиться дальше, что может привести к дефолту одной или нескольких стран.
Однако по состоянию на октябрь 2012 года риск заражения для других стран еврозоны значительно снизился благодаря успешной бюджетной консолидации и проведению структурных реформ в странах, подвергающихся наибольшему риску. Ни одной из следующих стран не грозит опасность быть отрезанной от финансовых рынков. [ 1 ]
История
[ редактировать ]Одной из главных проблем до предоставления финансовой помощи было то, что кризис может распространиться на несколько других стран после снижения доверия к другим европейским экономикам. Великобритании В июле 2011 года Комитет по финансовой политике отметил, что «рынок сохраняет обеспокоенность по поводу финансового положения в ряде стран еврозоны и возможности заражения банковских систем». [ 2 ] Помимо Ирландии, дефицит государственного бюджета которой в 2010 году составил 32,4% ВВП, и Португалии с 9,1%, другие страны, такие как Испания с 9,2%, также находятся в зоне риска. [ 3 ]
Греция была ярким примером промышленно развитой страны, которая столкнулась с трудностями на рынках из-за растущего уровня долга, но даже в таких странах, как США, Германия и Великобритания, были трудные моменты, поскольку инвесторы избегали аукционов облигаций из-за опасений по поводу государственных финансов. и экономика. [ 4 ]
Затронутые страны
[ редактировать ]
Помимо Греции, Ирландии, Португалии, Испании и Кипра, кризис суверенного долга по-разному затронул и другие страны. По состоянию на ноябрь 2012 года ни одной из следующих стран не грозит опасность быть отрезанными от финансовых рынков. [ 1 ]
Италия
[ редактировать ]Дефицит Италии в 4,6% ВВП в 2010 году был аналогичен дефициту Германии (4,3%) и меньше, чем у Великобритании и Франции. Италия даже имеет профицит основного бюджета, который исключает выплаты процентов по долгу. Однако ее долг увеличился почти до 120% ВВП (2,4 триллиона долларов США в 2010 году), а экономический рост был ниже, чем в среднем по ЕС, на протяжении более десяти лет. [ 5 ] Это привело к тому, что инвесторы все больше стали рассматривать итальянские облигации как рискованный актив. [ 6 ]
С другой стороны, государственный долг Италии имеет более длительный срок погашения, и значительная его часть хранится внутри страны. В целом это делает страну более устойчивой к финансовым потрясениям, занимая более высокие позиции, чем Франция и Бельгия. [ 7 ] Около 300 миллиардов евро из долга Италии в 1,9 триллиона евро подлежат погашению в 2012 году. Поэтому в ближайшем будущем ей придется выйти на рынки капитала для значительного рефинансирования. [ 8 ]
15 июля и 14 сентября 2011 года правительство Италии приняло меры жесткой экономии, призванные сэкономить 124 миллиарда евро . [ 9 ] [ 10 ] Тем не менее, к 8 ноября 2011 года доходность 10-летних облигаций Италии составила 6,74%, поднявшись выше уровня 7%, при котором страна, как считается, теряет доступ к финансовым рынкам. [ 11 ] 11 ноября 2011 года стоимость 10-летних займов Италии резко упала с 7,5 до 6,7% после того, как законодательный орган Италии одобрил дальнейшие меры жесткой экономии и формирование чрезвычайного правительства вместо правительства премьер-министра Сильвио Берлускони . [ 12 ]
Эти меры включают в себя обязательство привлечь 15 миллиардов евро от продажи недвижимости в течение следующих трех лет, двухлетнее повышение пенсионного возраста до 67 лет к 2026 году, открытие закрытых профессий в течение 12 месяцев и постепенное сокращение государственной собственности на недвижимость. местные службы. [ 6 ] Временное правительство, которое, как ожидается, будет применять новые законы на практике, возглавляет бывший комиссар ЕС по конкуренции Марио Монти . [ 6 ]
Одним из первых официальных действий правительства Ренци от 28 февраля 2014 года было издание указа, согласно которому городу Риму были перечислены 570 миллионов евро для выплаты зарплат муниципальным служащим и обеспечения таких услуг, как общественный транспорт и вывоз мусора. [ 13 ] Долги города Рима составляют почти 14 миллиардов евро, которые он планирует постепенно погасить к 2048 году. [ 13 ] В городе Риме проживает около 2,6 млн человек, и с 2008 года он ежегодно получает финансовую помощь от центрального правительства. [ 13 ] Местных политиков обвиняют в клиентелизме – системе, при которой огромная армия муниципальных служащих рассматривается как источник голосов, а не как слуги общества. В городе работает около 25 000 собственных сотрудников, а еще около 30 000 работают примерно в 20 муниципальных компаниях, предоставляющих услуги, от электричества до вывоза мусора. В компании ATAC SpA , которая управляет убыточными автобусами и метро города, работает более 12 000 сотрудников, почти столько же, сколько в национальной авиакомпании Alitalia . [ 13 ] Указ позволил муниципалитетам, таким как Рим, возможность повышать налоги для оплаты своих государственных служащих. [ 13 ]
Как и в других странах, социальные последствия были серьезными: детский труд вновь появился даже в более бедных районах. [ 14 ] К 2013 году заработная плата достигла 25-летнего минимума, а потребление упало до уровня 1950 года. [ 15 ]
Бельгия
[ редактировать ]В 2010 году государственный долг Бельгии составлял 100% ее ВВП — третий по величине в еврозоне после Греции и Италии. [ 16 ] и были сомнения в финансовой устойчивости банков, [ 17 ] в стране после крупного финансового кризиса в 2008–2009 годах . После безрезультатных выборов в июне 2010 г., к ноябрю 2011 г. [ 18 ] в стране все еще существовало лишь временное правительство , поскольку партии двух основных языковых групп страны ( фламандской и валлонской ) не смогли прийти к соглашению о том, как сформировать правительство большинства . [ 16 ] В ноябре 2010 года финансовые аналитики прогнозировали, что Бельгия станет следующей страной, которую поразит финансовый кризис, поскольку стоимость заимствований Бельгии выросла. [ 17 ]
Однако государственный дефицит в размере 5% был относительно скромным, а доходность 10-летних государственных облигаций Бельгии в ноябре 2010 года в размере 3,7% все еще была ниже доходности Ирландии (9,2%), Португалии (7%) и Испании (5,2%). [ 17 ] Кроме того, благодаря высокому уровню личных сбережений в Бельгии правительство Бельгии финансировало дефицит главным образом за счет внутренних сбережений, что делало его менее подверженным колебаниям международных кредитных рынков. [ 19 ] Тем не менее, 25 ноября 2011 года агентство Standard and Poor понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Бельгии с AA+ до AA. [ 20 ] а доходность 10-летних облигаций достигла 5,66%. [ 18 ]
Вскоре после этого бельгийские стороны переговоров достигли соглашения о формировании нового правительства. Соглашение включает сокращение расходов и повышение налогов на сумму около 11 миллиардов евро , что должно снизить дефицит бюджета до 2,8% ВВП к 2012 году и сбалансировать бухгалтерские балансы в 2015 году. [ 21 ] После этого заявления доходность 10-летних облигаций Бельгии резко упала до 4,6%. [ 22 ]
Франция
[ редактировать ]Государственный долг Франции в 2010 году составил примерно 2,1 триллиона долларов США и 83% ВВП, а дефицит бюджета в 2010 году составил 7% ВВП. [ 23 ] К 16 ноября 2011 года спред по доходности облигаций Франции и Германии увеличился на 450% с июля 2011 года. [ 24 ] Стоимость контракта CDS Франции выросла на 300% за тот же период. [ 25 ]
1 декабря 2011 года доходность французских облигаций снизилась, и страна выставила на аукцион 10-летние облигации на сумму 4,3 миллиарда евро со средней доходностью 3,18%, что значительно ниже предполагаемого критического уровня в 7%. [ 26 ] К началу февраля 2012 года доходность французских 10-летних облигаций упала до 2,84%. [ 27 ]
В апреле и мае 2012 года во Франции прошли президентские выборы , на которых победитель Франсуа Олланд выступил против мер жесткой экономии , пообещав ликвидировать дефицит бюджета Франции к 2017 году, отменив недавно принятые сокращения налогов и льготы для богатых, подняв верхнюю налоговую ставку до 75. % на доходы более миллиона евро, восстановление пенсионного возраста до 60 лет с полной пенсией для тех, кто проработал 42 года, восстановление 60 000 рабочих мест, недавно сокращенных в государственном образовании, регулирование повышения арендной платы; и строительство дополнительного государственного жилья для бедных. Олланда В июне Социалистическая партия получила подавляющее большинство на выборах в законодательные органы, способные внести поправки во французскую конституцию и позволить немедленно провести обещанные реформы. Процентные ставки по государственным облигациям Франции упали на 30% до рекордно низкого уровня. [ 28 ] менее чем на 50 базисных пунктов выше ставок по государственным облигациям Германии. [ 29 ]
Великобритания
[ редактировать ]
По мнению Комитета по финансовой политике, «любые связанные с этим нарушения на рынках банковского финансирования могут распространиться на банки Великобритании». [ 2 ] Великобритания имеет самый высокий валовой внешний долг среди всех европейских стран (7,3 триллиона евро; 117 580 евро на человека), во многом благодаря своей финансовой отрасли с высоким уровнем заемных средств , которая тесно связана как с Соединенными Штатами, так и с еврозоной. [ 30 ]
В 2012 году экономика Великобритании находилась в рецессии, на которую негативно повлияло снижение экономической активности в Европе, а также опасения относительно возможных будущих последствий кризиса еврозоны. Банк Англии предоставил значительные средства под сниженные проценты британским банкам для кредитов отечественным предприятиям. Банк также предоставляет ликвидность путем покупки большого количества государственных облигаций, программа, которая может быть расширена. [ 31 ] Поддержка Банком Англии британских банков в связи с кризисом еврозоны была поддержана Министерством финансов Великобритании. [ 32 ]
Банка Англии Управляющий Мервин Кинг заявил в мае 2012 года, что еврозона «разрывается на части без какого-либо очевидного решения». Он признал, что Банк Англии, Управление финансовых услуг и британское правительство готовили планы действий на случай выхода Греции из еврозоны или краха валюты, но отказался обсуждать их, чтобы не усиливать панику. [ 33 ] Известные планы действий на случай непредвиденных обстоятельств включают в себя чрезвычайный иммиграционный контроль, чтобы не допустить въезда миллионов жителей Греции и других стран ЕС в страну в поисках работы, а также эвакуацию британцев из Греции во время гражданских беспорядков. [ 34 ]
Обвал евро нанесет ущерб роли Лондона как крупного финансового центра из-за возросшего риска для британских банков. Однако фунт и государственные облигации , скорее всего, выиграют, поскольку инвесторы ищут более безопасные инвестиции. [ 35 ] Рынок недвижимости Лондона также выиграл от кризиса: французы, греки и другие европейцы покупают недвижимость за счет капитала, выведенного из их родных стран. [ 36 ] а выход Греции из еврозоны, скорее всего, увеличит такой трансфер капитала. [ 35 ]
Швейцария
[ редактировать ]Швейцария пострадала от кризиса еврозоны, поскольку деньги были переведены в швейцарские активы в поисках безопасности от кризиса еврозоны, а также из-за опасений дальнейшего усугубления кризиса. Это привело к повышению курса швейцарского франка по отношению к евро и другим валютам, что привело к снижению внутренних цен и повышению цен на экспорт. Credit Suisse потребовал от Швейцарский национальный банк увеличить свою капитализацию . Швейцарский национальный банк заявил, что швейцарский франк сильно переоценен и существует риск дефляции в Швейцарии. Поэтому оно объявило, что будет покупать иностранную валюту в неограниченных количествах, если обменный курс евро/швейцарский франк упадет ниже 1,20 швейцарского франка. [ 37 ] Покупки евро имеют эффект поддержания стоимости евро. Стоимость недвижимости в Швейцарии чрезвычайно высока, что представляет собой возможный риск. [ 31 ] [ 38 ]
Германия
[ редактировать ]По сравнению с общими суммами, вовлеченными в кризис еврозоны, экономика Германии относительно невелика и не сможет, даже если бы она захотела, гарантировать выплату суверенных долгов остальной части еврозоны, как Испания и даже Италия и Франция. добавляются к потенциально дефолтным странам. Таким образом, по словам канцлера Ангелы Меркель, участие Германии в спасательных операциях обусловлено переговорами о реформах еврозоны, которые потенциально могут разрешить основные дисбалансы, которые являются движущей силой кризиса. [ 39 ] [ 40 ]
Словения
[ редактировать ]Словения присоединилась к Европейскому Союзу в 2004 году. Когда три года спустя она также присоединилась к еврозоне, процентные ставки снизились. Это побудило словенские банки финансировать строительный бум и приватизировать государственные активы путем продажи доверенным членам национальной элиты. Когда в стране разразился финансовый кризис, строительство застопорилось, и некогда здоровый бизнес начал испытывать трудности, оставив банки с безнадежными кредитами на сумму более 6 миллиардов евро, или 12% их кредитного портфеля. В конце концов, правительство Словении помогло своему банковскому сектору погасить безнадежные кредиты, гарантировав целых 4 миллиарда евро – более 11% валового внутреннего продукта, что, в свою очередь, привело к росту стоимости заимствований для правительства, а доходность по его 10-летним облигациям выросла. выше 6%. В 2012 году правительство предложило бюджет жесткой экономии и планирует провести реформы рынка труда, чтобы покрыть издержки кризиса. , несмотря на эти недавние трудности, Словения далека от того, чтобы действительно просить о финансовой помощи. По данным New York Times . [ 41 ] [ 42 ] Словении мешают связи между правительством и банками: в декабре 2013 года банки получили помощь в размере 4,8 млрд евро. [ 43 ] Банки владеют такими предприятиями, как супермаркеты и газеты. [ 43 ] Чтобы получить одобрение ЕС на сделку, Словении необходимо было продать всю долю своего второго по величине кредитора Nova KBM и третьего по величине игрока Abanka , а также как минимум 75 процентов крупнейшего игрока Nova Ljubljanska Banka . [ 43 ]
Австрия
[ редактировать ]Кризис еврозоны также нанес ущерб экономике Австрии. Это привело, например, к тому, что Hypo Alpe-Adria-Bank International был куплен правительством в декабре 2009 года за 1 евро из-за кредитных трудностей, что, в частности, лишило BayernLB 1,63 миллиарда евро . По состоянию на февраль 2014 года ситуация с HGAA оставалась неразрешенной. [ 44 ] что заставило канцлера Вернера Файмана предупредить, что его провал будет сопоставим с событием Creditanstalt 1931 года . [ 45 ]
Румыния
[ редактировать ]Румыния впала в рецессию в 2009 и 2010 годах, когда ВВП сократился на -7,1% и -1,3% соответственно, и группе, включающей МВФ, потребовалось профинансировать программу помощи в размере 20 миллиардов евро при условии сокращения заработной платы в государственном секторе и увеличения продаж добавленной стоимости. налоги. [ 46 ] Однако ВВП снова вырос на 2,2% в 2011 году и на 0,7% в 2012 году. [ 47 ]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Jump up to: а б «Долгосрочная статистика процентных ставок для стран-членов ЕС» . ЕЦБ. 13 ноября 2012 года . Проверено 13 ноября 2012 г.
- ^ Jump up to: а б Тринор, Джилл (24 июня 2011 г.). «Беспорядок в еврозоне представляет собой риск для британских банков, - признает управляющий Банка Англии» . Хранитель . Великобритания . Проверено 22 июля 2011 г.
- ^ «Государственный дефицит еврозоны и ЕС-27 составляет 6,0% и 6,4% ВВП соответственно» (PDF) . Евростат. 26 апреля 2011 года . Проверено 21 июля 2011 г.
- ^ Окли, Дэвид (24 февраля 2010 г.). "/ Reports – Sovereigns: Уровень долга вызывает опасения относительно дальнейшего понижения рейтингов" . Файнэншл Таймс . Проверено 5 мая 2010 г.
- ^ «Справочник ЦРУ по Италии, данные получены в декабре 2011 г.» . Cia.gov . Проверено 14 мая 2012 г.
- ^ Jump up to: а б с Мильяччо, Алессандра (11 ноября 2011 г.). «Голосование в Сенате Италии открывает путь для правительства во главе с Монти» . Блумберг . Проверено 11 ноября 2011 г.
- ^ «Euro Plus Monitor 2011 (см. «II.4 Устойчивость» на стр. 42-43)» . Лиссабонский совет . 15 ноября 2011 года . Проверено 17 ноября 2011 г.
- ^ «Экономист, спасающий Италию, декабрь 2011 г.» . Экономист . 10 декабря 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
- ^ «Жесткая экономия ЕС стимулирует страну за страной» . Би-би-си. 22 сентября 2011 года . Проверено 9 ноября 2011 г.
- ^ «Парламент Италии окончательно одобрил план жесткой экономии» . Рейтер. 14 сентября 2011 года . Проверено 9 ноября 2011 г.
- ^ «Берлускони уйдет в отставку после неудачи в парламенте» . Рейтер . 8 ноября 2011 года . Проверено 9 ноября 2011 г.
- ^ Муди, Барри (11 ноября 2011 г.). «Италия проводит политику жесткой экономии, США оказывают давление» . Рейтер . Проверено 11 ноября 2011 г.
- ^ Jump up to: а б с д и reuters.com: «Италия одобряет указ о предотвращении банкротства совета Рима» (Джонс), 28 февраля 2014 г.
- ^ Аллегра, Сесиль (30 марта 2012 г.). «В Неаполе вновь появляется детский труд» . Ле Монд . Прессевроп . Архивировано из оригинала 27 мая 2012 года . Проверено 31 марта 2012 г.
- ^ «Растущее обнищание итальянцев осталось за пределами ядовитой избирательной кампании» . Стандарт. 24 февраля 2013 года . Проверено 26 февраля 2013 г.
- ^ Jump up to: а б Мэддокс, Дэвид Европа в свободном падении - Бельгия может быть следующей, кому понадобится помощь The Scotsman, 26 ноября 2010 г., дата обращения 27 ноября 2010 г.
- ^ Jump up to: а б с Робинсон, Фрэнсис Бельгийский долг и инфекция , The Wall Street Journal , 26 ноября 2010 г., дата обращения 27 ноября 2010 г.
- ^ Jump up to: а б Боуэн, Эндрю и Коннор, Ричард (28 ноября 2011 г.) Прорыв в бюджете Бельгии вселяет надежды на новое правительство Deutsche Welle, DW-World.DE, дата обращения 1 декабря 2011 г.
- ^ «Бельгия» . Государственный департамент США . Апрель 2010 года . Проверено 9 мая 2010 г.
- ↑ Гилл, Фрэнк (25 ноября 2011 г.) Рейтинги Бельгии понижены до «AA» из-за рисков финансового сектора для государственных финансов; Служба рейтингов Standard and Poors Ratings Negative , дата обращения 1 декабря 2011 г.
- ^ «Конец вафлям?» . Журнал «Экономист» . 2 декабря 2011 года . Проверено 2 декабря 2011 г.
- ^ «Государственные облигации Бельгии сроком на 10 лет, нота Бельгии BB» . Блумберг . 2 декабря 2011 года . Проверено 2 декабря 2011 г.
- ^ «Справочник ЦРУ, Франция, данные получены в декабре 2011 г.» . Cia.gov . Проверено 14 мая 2012 г.
- ^ Макинтош, Джеймс, «Утечка ядра еврозоны» (ограниченный бесплатный доступ) , Financial Times .
- ^ «Цитата CFRTR1U5 – Индекс Французской Республики» . Блумберг . Проверено 16 мая 2012 г.
- ^ Чарльтон, Эмма (1 декабря 2011 г.). «Доходность французских облигаций упала больше всего за 20 лет, испанский долг вырос на аукционе» . Блумберг . Проверено 21 декабря 2011 г.
- ^ «Итальянские и французские облигации торгуются выше» . Уолл Стрит Джорнал . 6 февраля 2012 года . Проверено 23 февраля 2012 г.
- ^ Bloomberg (2012) Процентные ставки по государственным облигациям Франции (график)
- ^ Bloomberg (2012) Процентные ставки по государственным облигациям Германии (график)
- ^ «Долговая сеть еврозоны: кто кому и что должен?» . Новости Би-би-си. 18 ноября 2011 года . Проверено 21 декабря 2011 г.
- ^ Jump up to: а б Вердижер, Джулия; Джолли, Дэвид (14 июня 2012 г.). «Швейцария и Британия защищаются от бури» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 15 июня 2012 г.
- ^ Ча, Ариана Ынчжон; Гольдфарб, Закари А. (14 июня 2012 г.). «Британия объявляет о чрезвычайных мерах по защите финансовой системы от кризиса евро» . Вашингтон Пост . Проверено 15 июня 2012 г.
- ^ Уэст, Мэтью (16 мая 2012 г.). «Еврозона разрывается на части: Банк Англии» . CNBC . Проверено 17 мая 2012 г.
- ^ Виннетт, Роберт; Киркуп, Джеймс (25 мая 2012 г.). «Тереза Мэй: мы остановим мигрантов, если евро рухнет» . «Дейли телеграф» . Проверено 25 мая 2012 г.
- ^ Jump up to: а б Коуи, Ян (16 мая 2012 г.). «Как крах евро ударит по нашему карману?» . «Дейли телеграф» . Проверено 17 мая 2012 г.
- ^ дос Сантос, Нина (4 мая 2012 г.). «Выборы во Франции и Греции стали бумом для лондонской недвижимости» . CNN . Архивировано из оригинала 31 июля 2013 года . Проверено 5 мая 2012 г.
- ^ Национальный банк Швейцарии устанавливает минимальный обменный курс на уровне 1,20 швейцарского франка за евро Swiss Nation Bank, 6 сентября 2011 г., дата обращения 6 сентября 2011 г.
- ^ Норрис, Флойд (22 июня 2012 г.). «Битва Швейцарии за подавление франка требует своей цены» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 23 июня 2012 г.
- ^ Кулиш, Николай; Гайтнер, Пол (14 июня 2012 г.). «Меркель подчеркивает пределы силы Германии» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 16 июня 2012 г.
- ^ Рахман, Гидеон (14 июня 2012 г.). «Достигла ли Германия своих пределов?» (Блог эксперта) . Файнэншл Таймс . Проверено 15 июня 2012 г.
- ^ Касл, Стивен (14 сентября 2012 г.). «Словения сталкивается с долговыми проблемами и, возможно, нуждается в финансовой помощи» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 15 сентября 2012 г.
- ^ «Доходность 10-летних облигаций Словении» . ФОРЕКСПРОС. 11 октября 2012 года . Проверено 11 октября 2012 г.
- ^ Jump up to: а б с chicagotribune.com: «Государственная помощь спасена, словенцы подвергают сомнению огромные банковские счета» 16 декабря 2013 г.
- ^ Bloomberg.com: «Hypo Alpe сократила долг на четыре шага, поскольку своего рода неплатежеспособность не исключена» 15 февраля 2014 г.
- ^ Bloomberg.com: «Файманн вызывает крушение австрийского кредитанштальта в 1931 году на Гипо-Альпе» 17 февраля 2014 г.
- ^ nytimes.com: «Румыния получит следующую часть финансовой помощи» 1 ноября 2010 г.
- ^ «Евростат – Темпы роста реального ВВП» . Проверено 13 мая 2013 г.