✖


Jump to content

Реакция политики на кризис еврозоны

Сближение и разброс процентных ставок в странах еврозоны с 1993 года.
Разброс процентных ставок в странах еврозоны

Кризис еврозоны – это продолжающийся финансовый кризис , который затруднил или сделал невозможным для некоторых стран еврозоны погашение или рефинансирование своего государственного долга без помощи третьих сторон.

Государственный долг и долг к ВВП в 2010 г.
Государственный долг в долларах и % ВВП (2010 г.) для отдельных европейских стран
Государственный долг по сравнению с ВВП еврозоны
Государственный долг еврозоны, Германии и кризисных стран по сравнению с ВВП еврозоны

Европейский кризис суверенного долга возник в результате сочетания сложных факторов, включая глобализацию финансов ; легкие условия кредитования в период 2002–2008 годов, которые способствовали высокорискованной практике кредитования и заимствования; годов глобальный финансовый кризис 2007–2012 ; дисбалансы международной торговли; пузыри на рынке недвижимости , которые с тех пор лопнули; годов глобальная рецессия 2008–2012 ; выбор налогово-бюджетной политики, связанный с государственными доходами и расходами; и подходы, используемые странами для спасения проблемных банковских отраслей и частных держателей облигаций, принимая на себя бремя частного долга или социализируя потери. [ 1 ] [ 2 ]

Один рассказ, описывающий причины кризиса, начинается со значительного увеличения сбережений, доступных для инвестиций в период 2000–2007 годов, когда глобальный пул ценных бумаг с фиксированным доходом увеличился примерно с 36 триллионов долларов в 2000 году до 70 триллионов долларов к 2007 году. Этот «гигантский пул» денег» увеличился по мере того, как сбережения быстрорастущих развивающихся стран вышли на глобальные рынки капитала. Инвесторы, ищущие более высокую доходность, чем та, которую предлагают казначейские облигации США, искали альтернативы по всему миру. [ 3 ]

Соблазн, предлагаемый такими легкодоступными сбережениями, подавлял политические и нормативные механизмы контроля в стране за страной, поскольку кредиторы и заемщики использовали эти сбережения, создавая пузырь за пузырем по всему миру. Хотя эти пузыри лопнули, что привело к падению цен на активы (например, жилье и коммерческую недвижимость), обязательства перед глобальными инвесторами остаются по полной стоимости, что порождает вопросы относительно платежеспособности правительств и их банковских систем. [ 1 ]

То, как каждая европейская страна, вовлеченная в этот кризис, занимала и инвестировала деньги, различается. Например, банки Ирландии одолжили деньги застройщикам, создав огромный пузырь на рынке недвижимости. Когда пузырь лопнул, правительство Ирландии и налогоплательщики взяли на себя частные долги. В Греции правительство увеличило свои обязательства перед общественными служащими в виде чрезвычайно щедрых выплат по заработной плате и пенсиям, причём первые удвоились в реальном выражении за 10 лет. [ 4 ] Банковская система Исландии значительно выросла, создав долги перед глобальными инвесторами ( внешние долги ), в несколько раз превышающие ВВП . [ 1 ] [ 5 ]

Тремя важнейшими проблемами европейского экономического управления, возникшими во время кризиса, являются асимметрия в процессе разработки политики централизованной и децентрализованной политики, неясности, связанные с согласованным функционированием зоны евро и ЕС, а также распределением полномочий между национальные институты и наднациональные, что подразумевает дилемму легитимности европейского экономического управления и его правил. [ 6 ]

Взаимосвязь глобальной финансовой системы означает, что если одна страна объявит дефолт по своему государственному долгу или вступит в рецессию, подвергая риску часть внешнего частного долга, банковские системы стран-кредиторов понесут убытки. Например, в октябре 2011 года итальянские заемщики задолжали французским банкам 366 миллиардов долларов (нетто). Если Италия не сможет финансировать себя, французская банковская система и экономика могут оказаться под значительным давлением, что, в свою очередь, повлияет на кредиторов Франции и так далее. Это называется финансовым заражением . [ 7 ] [ 8 ] Еще одним фактором, способствующим взаимосвязи, является концепция защиты долга. Учреждения заключили контракты, называемые кредитно-дефолтными свопами (CDS), которые приводят к выплате в случае наступления дефолта по конкретному долговому инструменту (включая выпущенные государством облигации). Но поскольку под одну и ту же ценную бумагу можно приобрести несколько кредитных свопов, неясно, какую долю кредитных свопов в настоящее время имеет банковская система каждой страны. [ 9 ]

Греция скрывала свой растущий долг и обманывала чиновников ЕС с помощью деривативов, разработанных крупными банками. [ 10 ] [ 11 ] [ 12 ] [ 13 ] [ 14 ] [ 15 ] Хотя некоторые финансовые учреждения явно получили прибыль от растущего государственного долга Греции в краткосрочной перспективе, [ 10 ] к кризису шла долгая подготовка.

Чрезвычайные меры ЕС

[ редактировать ]

В таблице ниже представлен обзор финансовой структуры всех программ финансовой помощи, инициированных для стран-членов ЕС с момента начала мирового финансового кризиса в сентябре 2008 года. Государства-члены ЕС за пределами еврозоны (отмечены желтым цветом в таблице) не имеют доступа к средства, предоставляемые EFSF/ESM, но могут быть покрыты кредитами на спасение от программы платежного баланса ЕС (ПБ), МВФ и двусторонними кредитами (с дополнительной возможной помощью от Всемирного банка/ЕИБ/ЕБРР, если страна классифицируется как страна развития). С октября 2012 года ESM в качестве постоянного нового фонда финансовой стабильности для покрытия любых будущих потенциальных пакетов помощи в еврозоне фактически заменил ныне несуществующие фонды GLF + EFSM + EFSF. Всякий раз, когда обещанные средства в рамках запланированной программы помощи не были переведены в полном объеме, в таблице это отмечается надписью «Y из X» .

член ЕС Промежуток времени МВФ [ 16 ] [ 17 ]
(млрд евро) 		Всемирный банк [ 17 ]
(млрд евро) 		ЕИБ / ЕБРР
(млрд евро) 		двусторонний [ 16 ]
(млрд евро) 		ПБ [ 17 ]
(млрд евро) 		ГЛФ [ 18 ]
(млрд евро) 		ЕФСМ [ 16 ]
(млрд евро) 		ЕФФС [ 16 ]
(млрд евро) 		ЭСМ [ 16 ]
(млрд евро) 		Спасение в целом
(млрд евро)
Кипр I 1 2011-12-15 декабря 2011 г.-декабрь 2012 г. – – – 2.5 – – – – – 0 0 2.5 1
Кипр II 2 С 13 мая 2013 г. по 31 марта 2016 г., с мая 2013 г. по март 2016 г. 0 0 1.0 – – – – – – – 0 0 9.0 0 10.0 2
Греция I+II 3 2010-05-01 мая 2010 г.-июнь 2015 г. 0 32,1 из 48,1 – – – – 52.9 – 130,9 из 144,6 – 215,9 из 245,6 3
Греция III 4 2015-08-19 авг. 2015 г.-август 2018 г. 0 (доля 86,
быть решено
октябрь 2015 г.) 		– – – – – – – 0 86 (до 86) 0 86 4
Венгрия 5 01.11.2008 г. – октябрь 2010 г. 0 0 9,1 из 12,5 1.0 – – 5,5 из 6,5 – – – – 0 15,6 из 20,0 5
Ирландия 6 01.11.2010 г. – декабрь 2013 г. 0 22.5 – – 4.8 – – 0 22.5 0 18.4 – 0 68.2 6
Латвия 7 2008-12-01 декабрь 2008 г.-декабрь 2011 г. 0 0 1,1 из 1,7 0.4 0.1 0,0 из 2,2 2,9 из 3,1 – – – – 0 0 4,5 из 7,5 7
Португалия 8 2011-05-01 мая 2011 г. – июнь 2014 г. 0 26,5 из 27,4 – – – – – 0 24,3 из 25,6 0 26.0 – 0 76,8 из 79,0 8
Румыния I 9 2009-05-01 мая 2009 г. – июнь 2011 г. 0 12,6 из 13,6 1.0 1.0 – 5.0 – – – – 0 19,6 из 20,6 9
Румыния II 10 01 марта 2011 г. – июнь 2013 г. 0 0 0,0 из 3,6 1.15 – – 0,0 из 1,4 – – – – 0 0 1,15 из 6,15 10
Румыния III 11 2013-09-27 октября 2013 г. – сентябрь 2015 г. 0 0 0,0 из 2,0 2.5 – – 0,0 из 2,0 – – – – 0 0 2,5 из 6,5 11
Испания 12 2012-07-23 июля 2012 г.-декабрь 2013 г. – – – – – – – – 0 41,3 из 100 0 41,3 из 100 12
Общая сумма платежа Ноябрь 2008 г. – август 2018 г. 104.9 6.05 1.1 7.3 13.4 52.9 46.8 175.3 136.3 544.05
1 В конце декабря 2011 года Кипр получил от России двусторонний экстренный кредит в размере 2,5 млрд евро для покрытия дефицита государственного бюджета и рефинансирования государственных долгов с наступающими сроками до 31 декабря 2012 года. [ 19 ] [ 20 ] [ 21 ] Первоначально предполагалось, что кредит должен быть полностью погашен в 2016 году, но в рамках создания следующей второй программы помощи Кипру Россия согласилась на отсроченное погашение восемью траншами два раза в год в течение 2018–2021 годов, одновременно снизив запрашиваемую процентную ставку с 4,5. % до 2,5%. [ 22 ]
2 Когда стало очевидно, что Кипру необходим дополнительный кредит для покрытия финансовых операций правительства в течение 2013–2015 годов, помимо потребностей в дополнительном финансировании для рекапитализации кипрского финансового сектора, переговоры о таком дополнительном пакете помощи начались с «Тройкой» в июне 2012 года. . [ 23 ] [ 24 ] [ 25 ] В декабре 2012 года предварительная оценка показала, что необходимый общий пакет помощи должен иметь размер 17,5 миллиардов евро, включая 10 миллиардов евро на рекапитализацию банков и 6,0 миллиардов евро на рефинансирование долга с наступающим сроком погашения плюс 1,5 миллиарда евро на покрытие дефицита бюджета в 2013+2014+ годах. В результате соотношение кипрского долга к ВВП увеличилось бы примерно до 140%. [ 26 ] Однако окончательный согласованный пакет предусматривал лишь пакет поддержки в размере 10 млрд евро, частично финансируемый МВФ (1 млрд евро) и ЕСМ (9 млрд евро). [ 27 ] потому что удалось достичь соглашения об экономии средств с кипрскими властями, предусматривающего прямое закрытие наиболее проблемного банка Laiki Bank и план принудительной рекапитализации банка Кипра . [ 28 ] [ 29 ]
Окончательные условия активации пакета помощи были изложены в соглашении о взаимопонимании «Тройки» в апреле 2013 года и включают: (1) рекапитализацию всего финансового сектора с одновременным закрытием банка «Лайки», (2) реализацию антиденежных мер. система отмывания денег в кипрских финансовых учреждениях, (3) Фискальная консолидация, которая поможет снизить дефицит государственного бюджета Кипра, (4) Структурные реформы для восстановления конкурентоспособности и макроэкономических дисбалансов, (5) Программа приватизации. На этом фоне сейчас прогнозируется, что соотношение кипрского долга к ВВП достигнет максимума на уровне 126% в 2015 году, а затем снизится до 105% в 2020 году, и, таким образом, считается, что оно останется в пределах устойчивой территории. Помощь в размере 10 млрд евро включает 4,1 млрд евро на долговые обязательства (рефинансирование и амортизация), 3,4 млрд евро на покрытие бюджетного дефицита и 2,5 млрд евро на рекапитализацию банков. Эти суммы будут выплачены Кипру регулярными траншами с 13 мая 2013 года по 31 марта 2016 года. Согласно программе, этого будет достаточно, поскольку в течение периода действия программы Кипр дополнительно: получит чрезвычайный доход в размере 1,0 миллиарда евро от приватизации государственных активов; обеспечить автоматическое пролонгирование казначейских векселей с наступающим сроком погашения на сумму 1,0 млрд евро и облигаций с наступающим сроком погашения на сумму 1,0 млрд евро, принадлежащих внутренним кредиторам, снизить потребность в финансировании для рекапитализации банков на 8,7 млрд евро, из которых 0,4 млрд евро — это повторное вливание будущей прибыли, полученной Центральный банк Кипра (вложенный заранее в краткосрочной перспективе путем продажи своего золотого запаса) и 8,3 миллиарда евро, полученные от помощи кредиторов в банке Laiki и Банке Кипра. [ 30 ] Принудительное автоматическое пролонгирование облигаций с наступающим сроком погашения, принадлежащих внутренним кредиторам, было проведено в 2013 году и, по мнению некоторых рейтинговых агентств, приравнивалось к «выборочному дефолту» или «ограничительному дефолту», главным образом потому, что фиксированная доходность новых облигаций не отражала рыночные ставки. — при этом сроки погашения при этом автоматически продлевались. [ 22 ]
3 Многие источники указывают, что первая помощь составила 110 миллиардов евро, а вторая - 130 миллиардов евро. Если вычесть 2,7 миллиарда евро из-за того, что Ирландия+Португалия+Словакия отказались от участия в качестве кредиторов для первой финансовой помощи, и добавить дополнительные 8,2 миллиарда евро, которые МВФ обещал выплатить Греции за 2015-16 годы (посредством продления программы, реализованной в декабре 2012 г.), общий объем средств спасения составляет 245,6 млрд евро. [ 18 ] [ 31 ] Первая помощь привела к выплате 20,1 млрд евро от МВФ и 52,9 млрд евро от GLF в период с мая 2010 года по декабрь 2011 года. [ 18 ] а затем он был технически заменен вторым пакетом помощи на 2012-2016 годы, размер которого составлял 172,6 млрд евро (28 млрд евро от МВФ и 144,6 млрд евро от EFSF), поскольку он включал оставшиеся выделенные суммы из первого пакета помощи. [ 32 ] Все выделенные суммы МВФ были предоставлены греческому правительству для финансирования продолжающейся работы по устранению дефицита государственного бюджета и для рефинансирования государственного долга с наступающими сроками, принадлежащего частным кредиторам и МВФ. Выплаты от EFSF были предназначены для финансирования 35,6 млрд евро реструктурированного государственного долга PSI (в рамках сделки, по которой частные инвесторы взамен согласились на номинальную стрижку, более низкие процентные ставки и более длительные сроки погашения оставшейся основной суммы долга), 48,2 млрд евро на рекапитализацию банков. , [ 31 ] 11,3 млрд евро на второй выкуп долга PSI. [ 33 ] а оставшиеся 49,5 млрд евро были выделены на покрытие продолжающегося дефицита государственного бюджета. [ 34 ] Срок действия объединенной программы должен был истечь в марте 2016 года, после того как МВФ продлил период действия программы дополнительными траншами кредита с января 2015 года по март 2016 года (как средство помочь Греции обслуживать общую сумму процентов, начисленных в течение срока действия уже выданных кредитов МВФ). ), в то время как Еврогруппа в то же время предпочла провести возмещение и отсрочку процентов за пределами своей программы спасения - при этом программу EFSF по-прежнему планируется завершить в декабре 2014 года. [ 35 ]
Из-за отказа правительства Греции соблюдать согласованные условные условия для получения продолжения потока финансовой помощи, и МВФ, и Еврогруппа решили заморозить свои программы с августа 2014 года. Чтобы избежать технического истечения срока действия, Еврогруппа отложила дату истечения срока действия. для своей замороженной программы до 30 июня 2015 года, что открывает путь в рамках этого нового срока для возможности сначала пересмотреть условия передачи, а затем, наконец, их соблюдать, чтобы обеспечить завершение программы. [ 35 ] Поскольку Греция в одностороннем порядке вышла из процесса урегулирования пересмотренных условий и продления сроков завершения программы, срок ее действия истек незавершенным 30 июня 2015 года. Таким образом, Греция потеряла возможность получить 13,7 млрд евро оставшихся средств из EFSF (1,0 млрд евро). неиспользованные средства PSI и проценты по облигациям, неиспользованные фонды рекапитализации банков на сумму 10,9 млрд евро и замороженный транш макроэкономической поддержки на сумму 1,8 млрд евро). [ 36 ] [ 37 ] а также потерял оставшиеся 13,561 млрд СДР средств МВФ. [ 38 ] (что соответствует 16,0 млрд евро по курсу СДР на 5 января 2012 г.) [ 39 ] ), хотя эти потерянные средства МВФ могут быть возмещены, если Греция заключит соглашение о новой третьей программе помощи с ESM – и пройдет первый пересмотр такой программы.
4 Новая третья программа финансовой помощи общей стоимостью 86 миллиардов евро, совместно финансируемая средствами МВФ и ЕСМ, будет выплачиваться траншами с августа 2015 года по август 2018 года. [ 40 ] Программа была одобрена для переговоров 17 июля 2015 года. [ 41 ] и подробно утвержден путем публикации соглашения об объекте ESM 19 августа 2015 года. [ 42 ] [ 43 ] Передача МВФ «оставшейся части замороженной программы I+II» и их новое обязательство также внести часть средств в третью программу помощи зависят от успешного предварительного завершения первого обзора новой третьей программы в октябре 2015 года. . [ 44 ] В связи со срочностью 20 июля 2015 года EFSM немедленно осуществил временный экстренный перевод 7,16 млрд евро в Грецию. [ 45 ] [ 46 ] который был полностью обогнал ESM, когда 20 августа 2015 года был реализован первый транш третьей программы. [ 43 ] Поскольку это временное промежуточное финансирование, а не часть официальной программы финансовой помощи, в таблице не показан этот особый тип передачи EFSM.
Кредиты программы имеют средний срок погашения 32,5 года и имеют переменную процентную ставку (в настоящее время 1%). Программа предусматривает перевод до 25 миллиардов евро на цели рекапитализации банков (которые будут использоваться в той мере, в какой это будет сочтено необходимым в ходе ежегодных стресс-тестов Европейского банковского надзора ), а также включает создание нового приватизационного фонда для проведения продажи государственных активов Греции. — из которых первые полученные 25 млрд евро будут использованы для досрочного погашения кредитов, предназначенных для рекапитализации банков. Потенциальное облегчение долгового бремени Греции в виде более длительных льготных и платежных периодов будет рассмотрено европейскими государственными кредиторами после первого обзора новой программы к октябрю-ноябрю 2015 года. [ 43 ]
5 Венгрия восстановилась быстрее, чем ожидалось, и, таким образом, не получила оставшиеся 4,4 миллиарда евро помощи, запланированной на октябрь 2009-октябрь 2010 года. [ 17 ] [ 47 ] МВФ выплатил в общей сложности 7,6 из 10,5 млрд СПЗ. [ 48 ] эквивалентно 9,1 млрд евро из 12,5 млрд евро по текущему обменному курсу. [ 49 ]
6 В Ирландии Национальное агентство по управлению казначейством также заплатило 17,5 млрд евро за программу от имени ирландского правительства, из которых 10 млрд евро были вложены Национальным пенсионным резервным фондом , а оставшиеся 7,5 млрд евро выплачены «внутренними денежными ресурсами». [ 50 ] что помогло увеличить общую сумму программы до 85 миллиардов евро. [ 16 ] Поскольку эта дополнительная сумма технически является внутренней помощью, она не была добавлена ​​к общей сумме помощи. По состоянию на 31 марта 2014 года все выделенные средства были переведены, при этом EFSF даже выплатил на 0,7 млрд евро больше, так что общая сумма средств незначительно увеличилась с 67,5 млрд евро до 68,2 млрд евро. [ 51 ]
7 Латвия восстановилась быстрее, чем ожидалось, и, таким образом, не получила оставшуюся часть помощи в размере 3,0 млрд евро, первоначально запланированную на 2011 год. [ 52 ] [ 53 ]
8 Португалия завершила свою программу поддержки, как и планировалось, в июне 2014 года, на один месяц позже, чем первоначально планировалось, из-за ожидания вердикта конституционного суда, но не обратившись с просьбой об открытии какой-либо последующей превентивной кредитной линии. [ 54 ] К концу программы все обязательства были перечислены, за исключением последнего транша в 2,6 млрд евро (1,7 млрд от ЕФФМ и 0,9 млрд от МВФ). [ 55 ] которое португальское правительство отказалось получить. [ 56 ] [ 57 ] Причина, по которой трансферты МВФ все же выросли чуть больше, чем первоначально выделенные 26 миллиардов евро, заключалась в том, что они выплачивались в СПЗ вместо евро, а также в некоторых благоприятных изменениях обменного курса евро-СПЗ по сравнению с началом программы. [ 58 ] В ноябре 2014 года Португалия получила последний отложенный транш в размере 0,4 млрд евро от EFSM (постпрограмма). [ 59 ] тем самым общая сумма полученной помощи увеличилась до 76,8 млрд евро из 79,0 млрд евро.
9 Румыния восстановилась быстрее, чем ожидалось, и, таким образом, не получила оставшуюся часть помощи в размере 1,0 млрд евро, первоначально запланированную на 2011 год. [ 60 ] [ 61 ]
10 В период с марта 2011 г. по июнь 2013 г. Румыния имела превентивную кредитную линию на сумму 5,0 млрд евро, из которой можно было использовать деньги в случае необходимости; но совершенно избегал использовать его. [ 62 ] [ 63 ] [ 17 ] [ 64 ] Однако в течение этого периода Всемирный банк поддержал перевод 0,4 млрд евро в виде кредитной программы развития DPL3 и 0,75 млрд евро в качестве финансирования, основанного на результатах, для социальной помощи и здравоохранения. [ 65 ]
11 Румыния имеет вторую превентивную кредитную линию в размере 4 млрд евро, открытую совместно МВФ и ЕС, из которых на долю МВФ приходится 1,75134 млрд СДР = 2 млрд евро, из которой можно получить деньги в случае необходимости в период с октября 2013 года по 30 сентября 2015 года. Кроме того, Всемирный банк также предоставил 1 млрд евро в рамках кредита на политику развития с возможностью отсрочки использования, действующей с января 2013 года по декабрь 2015 года. [ 66 ] Всемирный банк в течение всего периода также продолжит предоставлять ранее обещанную поддержку программе развития в размере 0,891 млрд евро. [ 67 ] [ 68 ] но этот дополнительный перевод не учитывается как «спасительная поддержка» в третьей программе, поскольку это «ранее выделенные суммы». В апреле 2014 года Всемирный банк увеличил свою поддержку, добавив первый кредит в размере 0,75 млрд евро на цели повышения бюджетной эффективности и политики развития . [ 69 ] последний второй транш FEG-DPL на сумму 0,75 млрд евро (стоимостью около 1 млрд долларов США) должен быть заключен в первой половине 2015 года. [ 70 ] По состоянию на май 2014 года деньги из превентивной кредитной линии не были сняты.
12 Пакет поддержки Испании в размере 100 миллиардов евро был предназначен только для рекапитализации финансового сектора. [ 71 ] Первоначально был доступен экстренный счет EFSF на сумму 30 миллиардов евро, но ничего не было использовано, и он был снова закрыт в ноябре 2012 года после того, как его заменила обычная программа рекапитализации ESM. [ 72 ] Первый транш рекапитализации ESM в размере 39,47 млрд евро был одобрен 28 ноября. [ 73 ] [ 74 ] и передан в фонд рекапитализации банков правительства Испании ( FROB ) 11 декабря 2012 года. [ 72 ] Второй транш для банков «категории 2» на сумму 1,86 тыс. евро был одобрен Комиссией 20 декабря. [ 75 ] и окончательно передан ESM 5 февраля 2013 г. [ 76 ] Банки «категории 3» также могли получить третий транш в июне 2013 года, если до этого они не смогли получить достаточное дополнительное финансирование капитала на частных рынках. [ 77 ] Однако в январе 2013 года всем банкам «категории 3» удалось полностью рекапитализироваться через частные рынки и, таким образом, они не будут нуждаться в какой-либо государственной помощи. Таким образом, оставшиеся 58,7 млрд евро первоначального пакета поддержки, как ожидается, не будут активированы, но останутся доступными в качестве фонда с резервами капитала на случай непредвиденных обстоятельств — до 31 декабря 2013 года. [ 71 ] [ 78 ] Всего было переведено 41,3 млрд евро из имеющихся 100 млрд евро. [ 79 ] После запланированного выхода из программы последующая помощь не запрашивалась. [ 80 ]

Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF)

[ редактировать ]
Основная статья: Европейский фонд финансовой стабильности

9 мая 2010 года 27 стран-членов ЕС договорились создать Европейский фонд финансовой стабильности — правовой инструмент. [ 81 ] целью которого является сохранение финансовой стабильности в Европе путем предоставления финансовой помощи странам еврозоны, оказавшимся в затруднительном положении. EFSF может выпускать облигации или другие долговые инструменты на рынке при поддержке Управления по управлению долгом Германии для сбора средств, необходимых для предоставления кредитов странам еврозоны, испытывающим финансовые проблемы, рекапитализации банков или покупки суверенного долга. [ 82 ]

Эмиссия облигаций обеспечена гарантиями, предоставленными государствами-членами еврозоны пропорционально их доле в оплаченном капитале Европейского центрального банка . Кредитный потенциал фонда в размере 440 миллиардов евро совместно и по отдельности гарантирован правительствами стран еврозоны и может быть объединен с кредитами на сумму до 60 миллиардов евро от Европейского механизма финансовой стабилизации (зависит от средств, собранных Европейской комиссией с использованием бюджета ЕС). в качестве залога) и до 250 миллиардов евро от Международного валютного фонда (МВФ) для получения системы финансовой безопасности в размере до 750 миллиардов евро. [ 83 ]

EFSF выпустил пятилетние облигации на сумму 5 миллиардов евро в рамках своего первого эталонного выпуска 25 января 2011 года, привлекая портфель заказов на сумму 44,5 миллиарда евро. Эта сумма является рекордной для всех государственных облигаций в Европе и на 24,5 миллиарда евро больше, чем у Европейского механизма финансовой стабилизации (EFSM), отдельного механизма финансирования Европейского Союза, с выпуском на 5 миллиардов евро в первую неделю января 2011 года. [ 84 ]

29 ноября 2011 года министры финансов государств-членов согласились расширить EFSF путем создания сертификатов, которые могли бы гарантировать до 30% новых выпусков проблемных правительств еврозоны, а также создать инвестиционные механизмы, которые усилили бы огневую мощь EFSF для вмешательства в первичные и вторичные рынки облигаций. [ 85 ]

Прием финансовых рынков

[ редактировать ]

Акции во всем мире выросли после того, как ЕС объявил о создании EFSF. Этот механизм ослабил опасения по поводу распространения греческого долгового кризиса. [ 86 ] и это привело к тому, что некоторые акции поднялись до самого высокого уровня за год или более. [ 87 ] Евро продемонстрировал самый большой рост за 18 месяцев. [ 88 ] прежде чем неделю спустя упасть до нового четырехлетнего минимума. [ 89 ] Вскоре после этого евро снова вырос, поскольку хедж-фонды и другие краткосрочные трейдеры закрыли короткие позиции и начали торговать валютой. [ 90 ] Цены на сырьевые товары также выросли после этого объявления. [ 91 ]

Долларовая ставка Libor держится на девятимесячном максимуме. [ 92 ] Дефолтные свопы также упали. [ 93 ] Индекс VIX закрылся рекордным падением почти на 30% после рекордного недельного роста на предыдущей неделе, который повлек за собой необходимость финансовой помощи. [ 94 ] Соглашение интерпретируется как разрешение ЕЦБ начать покупать государственный долг на вторичном рынке, что, как ожидается, снизит доходность облигаций. [ 95 ] В результате доходность греческих облигаций резко упала с более чем 10% до чуть более 5%. [ 96 ] Доходность азиатских облигаций также упала из-за финансовой помощи ЕС. [ 97 ]

Использование средств EFSF

[ редактировать ]

EFSF собирает средства только после того, как страна обращается с просьбой о помощи. [ 98 ] По состоянию на конец июля 2012 года он активировался несколько раз. В ноябре 2010 года он профинансировал 17,7 млрд евро из общего пакета помощи Ирландии в 67,5 млрд евро (остальная часть была предоставлена ​​взаймы у отдельных европейских стран, Европейской комиссии и МВФ). В мае 2011 года он выделил треть пакета помощи Португалии в размере 78 миллиардов евро. В рамках второго пакета помощи Греции кредит был переведен в EFSF на сумму 164 млрд евро (130 млрд евро нового пакета плюс 34,4 млрд, оставшихся от греческой кредитной линии) в течение 2014 года. [ 99 ] 20 июля 2012 года министры финансов европейских стран санкционировали первый транш частичной помощи испанским банкам на сумму до 100 миллиардов евро. [ 100 ] В результате у EFSF остается 148 миллиардов евро. [ 100 ] или эквивалент 444 миллиардов евро за счет использования огневой мощи. [ 101 ]

Срок действия EFSF истекает в 2013 году, и будет действовать несколько месяцев параллельно с постоянной в размере 500 миллиардов евро, программой финансирования спасения называемой Европейским механизмом стабильности (ESM), которая начнет действовать, как только государства-члены, представляющие 90% капитальных обязательств, ратифицируют ее. . (см. раздел: ЕСМ )

13 января 2012 года агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг Франции и Австрии с уровня ААА, понизило рейтинг Испании, Италии (и пяти других стран). [ 102 ] ) члены еврозоны и далее сохраняли высший кредитный рейтинг Финляндии, Германии, Люксембурга и Нидерландов; вскоре после этого S&P также понизило рейтинг EFSF с AAA до AA+. [ 102 ] [ 103 ]

Европейский механизм финансовой стабилизации (EFSM)

[ редактировать ]
Основная статья: Европейский механизм финансовой стабилизации

5 января 2011 года Европейский Союз создал Европейский механизм финансовой стабилизации (EFSM) — программу экстренного финансирования, основанную на средствах, собранных на финансовых рынках и гарантированных Европейской комиссией с использованием бюджета Европейского Союза в качестве залога. [ 104 ] Работает под контролем Комиссии. [ 105 ] и направлен на сохранение финансовой стабильности в Европе путем предоставления финансовой помощи странам-членам ЕС, испытывающим экономические трудности. [ 106 ] Фонд Комиссии, поддерживаемый всеми 27 членами Европейского Союза , имеет право привлечь до 60 миллиардов евро. [ 107 ] и имеет рейтинг AAA от Fitch , Moody's и Standard & Poor's . [ 108 ] [ 109 ]

В рамках EFSM ЕС успешно разместил на рынках капитала выпуск облигаций на сумму 5 миллиардов евро в рамках пакета финансовой поддержки, согласованного для Ирландии, при стоимости заимствования для EFSM в размере 2,59%. [ 110 ]

Как и EFSF, EFSM был заменен постоянной программой финансирования спасения ESM, которая была запущена в сентябре 2012 года. [ 111 ]

Брюссельское соглашение и его последствия

[ редактировать ]

26 октября 2011 года лидеры 17 стран еврозоны встретились в Брюсселе и договорились о списании 50% суверенного долга Греции, принадлежащем банкам, что означает четырехкратное увеличение (примерно до 1 триллиона евро) фондов финансовой помощи, находящихся в рамках Европейского фонда помощи. Фонд финансовой стабильности , повышенный обязательный уровень в 9% для капитализации банков в ЕС и набор обязательств Италии по принятию мер по сокращению своего государственного долга. Также было обещано выделить 35 миллиардов евро на «улучшение кредита» для смягчения убытков, которые, вероятно, понесут европейские банки. Жозе Мануэль Баррозу охарактеризовал пакет как набор «исключительных мер для исключительных времен». [ 112 ] [ 113 ]

Принятие пакета было поставлено под сомнение 31 октября, когда премьер-министр Греции Георгиос Папандреу объявил, что будет проведен референдум , на котором последнее слово по вопросу о финансовой помощи останется за греческим народом, что расстроило финансовые рынки. [ 114 ] 3 ноября 2011 года обещанный греческий референдум по пакету финансовой помощи был отозван премьер-министром Папандреу.

В конце 2011 года Лэндон Томас в New York Times отметил, что, по крайней мере, некоторые европейские банки поддерживают высокие ставки дивидендных выплат, и ни один из них не получает вливаний капитала от своих правительств, даже несмотря на то, что от них требуется улучшить коэффициенты достаточности капитала. Томас процитировал Ричарда Ку , экономиста из Японии, эксперта по банковскому кризису в этой стране и специалиста по рецессиям балансов , который сказал:

Я не думаю, что европейцы понимают последствия системного банковского кризиса... Когда все банки будут вынуждены привлекать капитал одновременно, результатом станет еще более слабое состояние банков и еще более длительная рецессия – если не депрессия. .. Вмешательство правительства должно быть первым, а не последним средством.

Таким образом, помимо выпуска акций и конвертации долгов в акции , один аналитик «сказал, что, поскольку банкам становится все труднее привлекать средства, они будут быстрее сокращать кредиты и разгружать отстающие активы», работая над улучшением показателей достаточности капитала. Это последнее сокращение балансов «может привести к депрессии», сказал аналитик. [ 115 ] Сокращение кредитования уже в то время наблюдалось в «углубляющемся кризисе» сырьевыми товарами финансирования торговли в Западной Европе. [ 116 ]

Окончательное соглашение по второму пакету помощи

[ редактировать ]

На марафонской встрече 20–21 февраля 2012 года Еврогруппа согласовала с МВФ и Институтом международных финансов окончательные условия второго пакета финансовой помощи на сумму 130 миллиардов евро. Кредиторы согласились увеличить номинальный дисконт с 50% до 53,5%. Государства-члены ЕС согласились на дополнительное ретроактивное снижение процентных ставок по греческой кредитной линии до уровня всего на 150 базисных пунктов выше Euribor . Более того, правительства государств-членов, центральные банки которых в настоящее время держат греческие государственные облигации в своем инвестиционном портфеле, обязуются передать Греции сумму, равную любому будущему доходу до 2020 года. В целом это должно снизить долг Греции до 117%. [ 117 ] и 120,5% ВВП к 2020 году. [ 118 ]

Европейский центральный банк

[ редактировать ]
Программа ЕЦБ по рынкам ценных бумаг (SMP)
Программа ЕЦБ по рынкам ценных бумаг (SMP), охватывающая покупку облигаций с мая 2010 года.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял ряд мер, направленных на снижение волатильности на финансовых рынках и улучшение ликвидности . [ 119 ]

В мае 2010 года были предприняты следующие действия:

  • Он начал операции на открытом рынке, покупая государственные и частные долговые ценные бумаги. [ 120 ] достигнув 219,5 миллиардов евро в феврале 2012 года, [ 121 ] хотя одновременно он поглотил такое же количество ликвидности, чтобы предотвратить рост инфляции. [ 122 ] По словам экономиста Rabobank Элвина де Гроота, существует «естественный предел» в 300 миллиардов евро, который ЕЦБ может стерилизовать. [ 123 ]
  • Он возобновил работу долларовых своп-линий. [ 124 ] при поддержке Федеральной резервной системы . [ 125 ]
  • Он изменил свою политику в отношении необходимого кредитного рейтинга для ссудных депозитов, приняв в качестве залога все непогашенные и новые долговые инструменты, выпущенные или гарантированные правительством Греции, независимо от кредитного рейтинга страны.

Этот шаг ослабил давление на государственные облигации Греции, рейтинг которых только что был понижен до «мусорного», что затруднило правительству привлечение денег на рынках капитала. [ 126 ]

30 ноября 2011 года ЕЦБ, Федеральная резервная система США , центральные банки Канады, Японии, Великобритании и Швейцарский национальный банк предоставили мировым финансовым рынкам дополнительную ликвидность для предотвращения долгового кризиса и поддержки реальной экономики . Центральные банки согласились снизить стоимость долларовых валютных свопов на 50 базисных пунктов, что вступит в силу 5 декабря 2011 года. Они также согласились предоставить друг другу достаточную ликвидность, чтобы гарантировать, что коммерческие банки останутся ликвидными в других валютах. [ 127 ]

Операция долгосрочного рефинансирования (LTRO)

[ редактировать ]

Хотя основные операции рефинансирования (MRO) ЕЦБ осуществляются на аукционах репо со сроком погашения (двухнедельным) и ежемесячным сроком погашения, сейчас ЕЦБ проводит операции долгосрочного рефинансирования (LTRO) со сроком погашения через три месяца, шесть месяцев, 12 месяцев и 36 месяцев. В 2003 году рефинансирование через LTRO составило 45 миллиардов евро, что составляет около 20% от общей ликвидности, предоставленной ЕЦБ. [ 128 ]

Первая дополнительная долгосрочная операция рефинансирования ЕЦБ (LTRO) со сроком погашения шесть месяцев была объявлена ​​в марте 2008 года. [ 129 ] Ранее самый длительный тендер длился три месяца. Он объявил о двух 3-месячных и одной 6-месячной полной операции долгосрочного рефинансирования (LTRO). Первый тендер был урегулирован 3 апреля, и его предложение было превышено более чем в четыре раза. На аукцион стоимостью 25 миллиардов евро поступило предложение на сумму 103,1 миллиарда евро от 177 банков. 9 июля был назначен еще один шестимесячный тендер, опять же на сумму 25 миллиардов евро. [ 129 ] В первом 12-месячном LTRO в июне 2009 года приняли участие около 1100 участников. [ 130 ]

22 декабря 2011 года ЕЦБ [ 131 ] началось крупнейшее вливание кредитов в европейскую банковскую систему за 13-летнюю историю евро. В рамках своих операций долгосрочного рефинансирования (LTRO) он предоставил кредиты на 489 миллиардов евро 523 банкам на исключительно длительный период в три года по ставке всего в один процент. [ 132 ] Предыдущие операции рефинансирования наступали через три, шесть и двенадцать месяцев. [ 130 ] Наибольшую сумму в 325 миллиардов евро получили банки Греции, Ирландии, Италии и Испании. [ 133 ]

Таким образом, ЕЦБ пытался убедиться, что у банков достаточно денежных средств для погашения собственных долгов с наступающим сроком погашения в размере 200 миллиардов евро в первые три месяца 2012 года, и в то же время продолжать свою деятельность и кредитовать предприятия, чтобы не случился кредитный кризис. задушить экономический рост. Он также надеялся, что банки будут использовать часть денег для покупки государственных облигаций, что эффективно облегчит долговой кризис. [ 134 ] 29 февраля 2012 года ЕЦБ провел второй аукцион LTRO2, предоставив 800 банкам еврозоны еще 529,5 миллиардов евро в виде дешевых кредитов. [ 135 ] Чистые новые заимствования в рамках февральского аукциона в размере 529,5 млрд евро составили около 313 млрд евро; из общей суммы 256 миллиардов евро существующих кредитов ЕЦБ (MRO + 3 и 6 миллионов LTRO), 215 миллиардов евро были переведены в LTRO2. [ 136 ]

Кредитование ЕЦБ в значительной степени заменило межбанковское кредитование. Испания имеет 365 миллиардов евро, а Италия имеет заимствования у ЕЦБ на 281 миллиард евро (данные за июнь 2012 года). У Германии на депозитах 275 миллиардов евро. [ 137 ]

Отставки

[ редактировать ]

В сентябре 2011 года Юрген Штарк стал вторым немцем после Акселя А. Вебера, который ушел из Совета управляющих ЕЦБ в 2011 году. Вебер, бывший президент Deutsche Bundesbank , когда-то считался вероятным преемником Жан-Клода Трише на посту президента банка. Считалось, что и он, и Старк ушли в отставку из-за «недовольства покупками облигаций ЕЦБ , которые, по мнению критиков, подрывают независимость банка». Старк был «вероятно, самым воинственным» членом совета, когда ушел в отставку. Вебера сменил его преемник в Бундесбанке Йенс Вайдманн , а Питер Праэт из Бельгии занял первоначальную позицию Штарка, возглавив экономический департамент ЕЦБ. [ 138 ]

Рост денежной массы

[ редактировать ]

В апреле 2012 года статистика показала тенденцию роста «базовой» денежной массы М1 . Упав с темпа роста более 9% в середине 2008 года до отрицательных 1% +/- в течение нескольких месяцев 2011 года, ядро ​​M1 выросло до диапазона 2-3% в начале 2012 года. Дальнейшее восстановление периферийного реального M1 предполагает прекращение рецессии к концу 2012 года», — сказал Саймон Уорд из Henderson Global Investors, который собирает данные». Рост денежной массы связывается с политикой LTRO ЕЦБ, но в анализе The Telegraph говорится, что кредитование «продолжало падать во всей еврозоне в марте [и] ... [т] он вынес решение о ... трехлетней кредитной авантюре». (ЛТРО)». [ 139 ]

Реорганизация европейской банковской системы

[ редактировать ]

16 июня 2012 года Европейский центральный банк вместе с другими европейскими лидерами разработал планы ЕЦБ стать регулятором банковской деятельности и сформировать программу страхования вкладов в дополнение к национальным программам. Были также предложены другие экономические реформы, способствующие экономическому росту и занятости в Европе. [ 140 ]

Прямые денежные операции (OMT)

[ редактировать ]

6 сентября 2012 года ЕЦБ объявил о предложении дополнительной финансовой поддержки в виде некоторых покупок облигаций, снижающих доходность ( OMT ), для всех стран еврозоны, участвующих в программе помощи суверенному государству со стороны EFSF / ESM . [ 141 ] Страна еврозоны может получить выгоду от этой программы, если – и до тех пор – будет обнаружено, что она страдает от стрессовой доходности облигаций на чрезмерном уровне; но только в тот момент, когда страна получит/восстановит полный доступ к рынку – и только если страна по-прежнему соблюдает все условия подписанного соглашения Меморандума о взаимопонимании (МоВ). [ 141 ] [ 142 ] Страны, получающие программу предосторожности, а не государственную помощь, по определению будут иметь полный доступ к рынку и, таким образом, претендовать на поддержку OMT, если также страдают от стрессовых процентных ставок по своим государственным облигациям. Что касается стран, получающих суверенную помощь (Ирландия, Португалия и Греция), они, с другой стороны, не будут претендовать на поддержку OMT до тех пор, пока не восстановят полный доступ к рынку, что обычно происходит только после получения последней запланированной выплаты помощи. [ 141 ] [ 143 ] Несмотря на то, что ни одна программа OMT не была готова к запуску в сентябре/октябре, финансовые рынки сразу же обратили внимание на запланированные дополнительные пакеты OMT от ЕЦБ и начали медленно закладывать в цену снижение как краткосрочных, так и долгосрочных процентных ставок. все европейские страны, ранее страдавшие от стресса и повышенного уровня процентных ставок (поскольку OMT рассматривались как дополнительная потенциальная поддержка для противодействия замороженной ликвидности и сильно стрессовым ставкам; и только знание об их потенциальном существовании в самом ближайшем будущем помогло успокоить рынки).

Если Испания подпишет согласованный Меморандум о взаимопонимании с Тройкой ( ЕК , ЕЦБ и МВФ ), в котором будет изложено, что ESM предложит превентивную программу с кредитными линиями, которые испанское правительство потенциально может использовать в случае необходимости (помимо пакета рекапитализации банков, на который они уже подали заявку). Это позволит Испании также получить поддержку OMT от ЕЦБ, поскольку суверенное государство по-прежнему будет продолжать работать с полным доступом к рынку с кредитной линией, обусловленной предупредительными условиями. Что касается Ирландии, Португалии и Греции, то они, с другой стороны, еще не восстановили полный доступ к рынку и, следовательно, еще не имеют права на поддержку OMT. [ 141 ] [ 143 ]

Европейский механизм стабильности (ESM)

[ редактировать ]
Основная статья: Европейский механизм стабильности

Европейский механизм стабильности (ESM) — это постоянная программа финансирования спасения, пришедшая на смену временному Европейскому фонду финансовой стабильности и Европейскому механизму финансовой стабилизации в июле 2012 года. [ 111 ] но его пришлось отложить до тех пор, пока Федеральный конституционный суд Германии не подтвердит законность этих мер 12 сентября 2012 года. [ 144 ] [ 145 ] Постоянный фонд помощи вступил в силу для 16 подписавших сторон 27 сентября 2012 года. Он вступил в силу в Эстонии 4 октября 2012 года после завершения процесса их ратификации. [ 146 ]

16 декабря 2010 года Европейский совет согласовал двухстрочную поправку к Лиссабонскому договору ЕС , позволяющую создать постоянный механизм финансовой помощи. [ 147 ] включая ужесточение санкций. В марте 2011 года Европейский парламент одобрил поправку к договору после получения заверений, что Европейская комиссия , а не государства ЕС, будет играть «центральную роль» в управлении ЕСМ. [ 148 ] [ 149 ] ЕСМ является межправительственной организацией в соответствии с международным публичным правом. Он расположен в Люксембурге . [ 150 ] [ 151 ]

Такой механизм служит «финансовым файрволом». Вместо дефолта одной страны, распространяющегося по всей взаимосвязанной финансовой системе, механизм межсетевого экрана может гарантировать защиту стран и банковских систем, расположенных ниже по течению, путем гарантии некоторых или всех их обязательств. Тогда единым дефолтом можно будет управлять, ограничивая при этом финансовое заражение .

Европейский бюджетный договор

[ редактировать ]
Основная статья: Европейский бюджетный договор
Соотношение государственного долга к ВВП отдельных стран еврозоны и Великобритании
Соотношение государственного долга к ВВП отдельных стран еврозоны и Великобритании – 2008–2011 гг. Источник данных: Евростат.

В марте 2011 года была инициирована новая реформа Пакта стабильности и роста , направленная на ужесточение правил путем принятия автоматической процедуры наложения штрафов в случае нарушения правил либо 3-процентного дефицита, либо 60-процентного долга. [ 152 ] [ 153 ] К концу года Германия, Франция и некоторые другие более мелкие страны ЕС пошли еще дальше и пообещали создать финансовый союз всей еврозоны со строгими и осуществимыми бюджетными правилами и автоматическими штрафами, включенными в договоры ЕС. [ 154 ] [ 155 ] 9 декабря 2011 года на заседании Европейского совета все 17 членов еврозоны и шесть стран, стремящихся к вступлению, договорились о новом межправительственном договоре, который установит строгие ограничения на государственные расходы и заимствования, а также наложит штрафы для тех стран, которые нарушают эти ограничения. [ 156 ] Все остальные страны, не входящие в еврозону, за исключением Великобритании, также готовы присоединиться к этому вопросу при условии голосования в парламенте. [ 111 ] Договор вступит в силу 1 января 2013 года, если к этому времени 12 членов еврозоны . его ратифицируют [ 157 ]

Первоначально лидеры ЕС планировали изменить существующие договоры ЕС, но это было заблокировано британским премьер-министром Дэвидом Кэмероном , который потребовал исключить лондонский Сити из будущих финансовых правил, включая предложенный ЕС налог на финансовые операции . [ 158 ] [ 159 ] К концу дня 26 стран согласились с этим планом, оставив Соединенное Королевство единственной страной, не желающей присоединяться. [ 160 ] Впоследствии Кэмерон признал, что его действия не обеспечили никаких гарантий для Великобритании. [ 161 ] Отказ Великобритании участвовать в финансовом соглашении по защите еврозоны представляет собой фактический отказ (премьер-министр Дэвид Кэмерон наложил вето на проект) участвовать в каком-либо радикальном пересмотре Лиссабонского договора . Джон Рентул из The Independent пришел к выводу, что «любой премьер-министр поступил бы так же, как Кэмерон». [ 162 ]

См. также

[ редактировать ]

Ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ Перейти обратно: а б с Льюис, Майкл (2011). Бумеранг: Путешествие по новому третьему миру . Нортон. ISBN  978-0-393-08181-7 .
  2. ^ Льюис, Майкл (26 сентября 2011 г.). «Путешествие по руинам старой экономики» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 13 мая 2019 года . Проверено 6 июня 2012 года .
  3. ^ «NPR — Гигантский пул денег — май 2008 г.» . Thisamericanlife.org. 9 мая 2008 г. Архивировано из оригинала 4 октября 2012 г. . Проверено 14 мая 2012 г.
  4. ^ Услышано в эфире канала WHYY (4 октября 2011 г.). «NPR-Майкл Льюис-Как финансовый кризис создал новый третий мир-октябрь 2011 г.» . Нпр.орг. Архивировано из оригинала 16 февраля 2019 года . Проверено 7 июля 2012 года .
  5. ^ Льюис, Майкл (апрель 2009 г.). «Уолл-стрит в тундре» . Ярмарка тщеславия . Архивировано из оригинала 18 августа 2014 года . Проверено 18 июля 2012 г. В конце концов, исландцы накопили долги, составляющие 850 процентов их ВВП (утопленные в долгах Соединенные Штаты достигли лишь 350 процентов).
  6. ^ «Ларуффа Маттео, Европейское экономическое управление: проблемы и предложения по институциональным инновациям, доклад-победитель ежегодного собрания прогрессивной экономики, Брюссель, 6 марта 2014 г.» . Архивировано из оригинала 9 февраля 2015 года . Проверено 9 февраля 2015 г.
  7. ^ Фистер, Сет В.; Шварц, Нельсон Д.; Кунц, Том (22 октября 2011 г.). «Нью-Йорк Таймс – Все Связано – Путеводитель для зрителей по кризису евро» . Нью-Йорк Таймс . Нью-Йорк. Архивировано из оригинала 27 июня 2017 года . Проверено 14 мая 2012 г.
  8. ^ КСАКИН, Г.В.; Маклин, Алан; Це, Арчи (22 октября 2011 г.). «NYT – Все взаимосвязано – Обзор кризиса евро – октябрь 2011 г.» . Нью-Йорк Таймс . Европа; Германия; Греция; Франция; Ирландия; Испания; Португалия; Италия; Великобритания; Соединенные Штаты; Япония. Архивировано из оригинала 2 ноября 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.
  9. ^ «Экономист – Никакой большой базуки – 29 октября 2011 г.» . Экономист . 29 октября 2011 г. Архивировано из оригинала 2 февраля 2018 г. . Проверено 14 мая 2012 г.
  10. ^ Перейти обратно: а б История, Луиза; Лэндон Томас младший; Шварц, Нельсон Д. (14 февраля 2010 г.). «Уолл-Стрит помог замаскировать долг, разжигающий европейский кризис» . Нью-Йорк Таймс . Нью-Йорк. стр. А1. Архивировано из оригинала 9 мая 2020 года . Проверено 19 сентября 2011 г.
  11. ^ «Меркель раскритиковала евроспекуляции и предупреждает о «недовольстве» (обновление 1)» . БизнесУик . 23 февраля 2010 г. Архивировано из оригинала 1 мая 2010 г. Проверено 28 апреля 2010 г.
  12. ^ Найт, Лоуренс (22 декабря 2010 г.). «Восточная периферия Европы» . Би-би-си. Архивировано из оригинала 27 ноября 2018 года . Проверено 17 мая 2011 г.
  13. ^ «Определение PIIGS» . www.investopedia.com. Архивировано из оригинала 19 сентября 2012 года . Проверено 17 мая 2011 г.
  14. ^ Ригерт, Бернд. «Следующие кандидаты на банкротство в Европе?» . dw-world.com. Архивировано из оригинала 15 мая 2012 года . Проверено 17 мая 2011 г.
  15. ^ Филиппас, Николаос Д. Животные инстинкты и экономические катастрофы (на греческом языке). skai.gr. Архивировано из оригинала 23 июня 2020 года . Проверено 17 мая 2011 г.
  16. ^ Перейти обратно: а б с д и ж «Часто задаваемые вопросы о Европейском фонде финансовой стабильности (EFSF) и новом ESM» (PDF) . ЕФФС. 3 августа 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 22 января 2011 г. . Проверено 19 августа 2012 г.
  17. ^ Перейти обратно: а б с д и «Платежный баланс — Европейская комиссия» . Ec.europa.eu. 31 января 2013 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
  18. ^ Перейти обратно: а б с «Финансовая помощь Греции» . ec.europa.eu . Архивировано из оригинала 4 марта 2016 года.
  19. ^ «Кипр получил второй транш российского кредита на сумму 1,32 млрд евро» . РИА Новости. 26 января 2012 года . Проверено 24 апреля 2013 г.
  20. ^ «Россия одолжила Кипру 2,5 миллиарда» . Хранитель . 10 октября 2011 года. Архивировано из оригинала 21 июля 2012 года . Проверено 13 марта 2012 г.
  21. ^ Хаджипапас, Андреас; Хоуп, Керин (14 сентября 2011 г.). «Кипр близок к сделке по кредиту России на сумму 2,5 миллиарда евро» . Файнэншл Таймс . Проверено 13 марта 2012 г.
  22. ^ Перейти обратно: а б «Годовой отчет по управлению государственным долгом за 2013 год» (PDF) . Министерство финансов Кипра. 22 мая 2014 г.
  23. ^ «Заявление Еврогруппы о возможной программе макрофинансовой помощи Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 13 декабря 2012 года . Проверено 14 декабря 2012 г.
  24. ^ «Заявление Еврокомиссии по Кипру» . Европейская комиссия. 20 марта 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.
  25. ^ «Выступление: Заявление по Кипру в Европейском парламенте (SPEECH/13/325 Олли Рена)» . Европейская комиссия. 17 апреля 2013 года . Проверено 23 апреля 2013 г.
  26. ^ «Кипр может снизить долг после помощи ESM» . Катимерини (английское издание). 12 декабря 2012 года . Проверено 13 декабря 2012 г.
  27. ^ «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 12 апреля 2013 года . Проверено 20 апреля 2013 г.
  28. ^ «Заявление Еврогруппы по Кипру» . Портал еврозоны. 16 марта 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.
  29. ^ «Заявление Еврогруппы по Кипру» (PDF) . Еврогруппа. 25 марта 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 3 апреля 2013 г. . Проверено 25 марта 2013 г.
  30. ^ «Программа экономической стабилизации Кипра» (PDF) . Случайные статьи 149 (спреды доходности показаны на графике 19) . Европейская комиссия. 17 мая 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 16 июля 2019 г. . Проверено 19 мая 2013 г.
  31. ^ Перейти обратно: а б «Вторая программа экономической стабилизации Греции» (PDF) . Европейская комиссия. Март 2012 года . Проверено 3 августа 2012 г.
  32. ^ «Глава EFSF: Фонд выделит 109,1 млрд евро на вторую помощь Греции» . Маркеталл. 16 марта 2012 г.
  33. ^ «Часто задаваемые вопросы – Новая выплата финансовой помощи Греции» (PDF) . ЕФФС. 22 января 2013 г.
  34. ^ «Вторая программа экономической стабилизации Греции (третий обзор, июль 2013 г.)» (PDF) . Европейская комиссия. 29 июля 2013 года . Проверено 22 января 2014 г.
  35. ^ Перейти обратно: а б «Часто задаваемые вопросы о EFSF: Раздел E – Программа для Греции» (PDF) . Европейский фонд финансовой стабильности. 19 марта 2015 г.
  36. ^ «Программа EFSF для Греции истекает сегодня» . ЕСМ. 30 июня 2015 г.
  37. ^ «Документ часто задаваемых вопросов по Греции» (PDF) . ЕСМ. 13 июля 2015 г.
  38. ^ «Греция: Финансовое положение в Фонде по состоянию на 30 июня 2015 года» . МВФ. 18 июля 2015 г.
  39. ^ «ПЯТЫЙ ОБЗОР В РАМКАХ РАСШИРЕННОЙ СОГЛАШЕННОСТИ В РАМКАХ РАСШИРЕННОГО ФОНДА И ПРОСЬБА ОТКАЗАТЬСЯ ОТ НЕСОБЛЮДЕНИЯ КРИТЕРИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИЗМЕНЕНИЯ ЭТАПА ДОСТУПА; ОТЧЕТ ПЕРСОНАЛА; ПРЕСС-РЕЛИЗ; И ЗАЯВЛЕНИЕ ИСПОЛНИТЕЛЬНОГО ДИРЕКТОРА ГРЕЦИИ» (PDF) . Таблица 13. Греция: График предлагаемых закупок в рамках расширенного соглашения, 2012–2016 годы . МВФ. 10 июня 2014 г. Архивировано (PDF) из оригинала 23 июля 2015 г. . Проверено 19 июля 2015 г.
  40. ^ «Греция: обновленная информация о предварительном анализе устойчивости государственного долга, проведенном сотрудниками МВФ» . МВФ. 14 июля 2015 г.
  41. ^ «Совет управляющих ЕСМ одобряет решение предоставить, в принципе, поддержку стабильности Греции» . ЕСМ. 17 июля 2015 г.
  42. ^ «Заявление Еврогруппы о программе ESM для Греции» . Совет Европейского Союза. 14 августа 2015 г.
  43. ^ Перейти обратно: а б с «Часто задаваемые вопросы о финансовой помощи ESM/EFSF для Греции» (PDF) . ЕСМ. 19 августа 2015 г.
  44. ^ «Ангела Меркель видит, что МВФ присоединится к программе помощи Греции, и предлагает облегчение долгового бремени» . Национальная почта (Финансовая почта). 17 августа 2015 г.
  45. ^ «Решение Совета по реализации (ЕС) 2015/1181 от 17 июля 2015 года: о предоставлении краткосрочной финансовой помощи Союза Греции» . Официальный журнал ЕС. 18 июля 2015 г.
  46. ^ «EFSM: Совет одобрил промежуточный кредит Греции в размере 7 миллиардов евро» . Совет ЕС. 17 июля 2015 года. Архивировано из оригинала 20 июля 2015 года . Проверено 20 июля 2015 г.
  47. ^ «Третий дополнительный меморандум о взаимопонимании» (PDF) . Проверено 27 сентября 2013 г.
  48. ^ «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 30 сентября 2010 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
  49. ^ «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор конвертации курсов валют» . Curvert.com. Архивировано из оригинала 31 июля 2020 года . Проверено 25 января 2018 г.
  50. ^ «Дебаты Дайля Эйрианна (Том 733 № 1): письменные ответы - национальные денежные резервы» . Дома Ойреахтов. 24 мая 2011 года . Проверено 26 апреля 2013 г.
  51. ^ «Программа ЕС/МВФ Ирландии: Краткое содержание программы» . Национальное агентство по управлению казначейством. 31 марта 2014 г.
  52. ^ «Помощь Латвии в обеспечении платежного баланса» . Европейская комиссия. 17 мая 2013 г.
  53. ^ «Международная кредитная программа: вопросы и ответы» . Министерство финансов Латвии.
  54. ^ «Заявление вице-президента Сийма Калласа о решении Португалии о выходе из программы» . Европейская комиссия. 5 мая 2014 г. Архивировано из оригинала 20 декабря 2021 г. Проверено 11 июня 2014 г.
  55. ^ «Заявление ЕК, ЕЦБ и МВФ о двенадцатой обзорной миссии в Португалию» . МВФ. 2 мая 2014 г. Архивировано из оригинала 20 декабря 2021 г. Проверено 7 октября 2014 г.
  56. ^ «Португалия обойдется без окончательной выплаты по финансовой помощи» . ЕврАктив. 13 июня 2014 г.
  57. ^ «Программа экономической стабилизации Португалии на 2011–2014 годы» (PDF) . Европейская комиссия. 17 октября 2014 г.
  58. ^ «Особые документы 191: Одиннадцатый обзор программы экономической стабилизации Португалии» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 3: Ориентировочные потребности и источники финансирования . Европейская комиссия. 23 апреля 2014 г.
  59. ^ «Португалия: окончательная выплата средств в рамках программы финансовой помощи ЕС» . Европейская комиссия. 12 ноября 2014 г. Архивировано из оригинала 29 ноября 2014 г. . Проверено 24 ноября 2014 г.
  60. ^ «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 24 марта 2011 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
  61. ^ «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор обмена валют» . Coinmill.com . Проверено 27 сентября 2013 г.
  62. ^ «Финансовая деятельность МВФ — обновленная информация от 27 сентября 2012 г.» . Imf.org. Архивировано из оригинала 28 марта 2014 года . Проверено 27 сентября 2013 г.
  63. ^ «Конвертировать евро (EUR) и специальные права заимствования (SDR): калькулятор обмена валют» . Coinmill.com . Проверено 27 сентября 2013 г.
  64. ^ «Пресс-релиз: МВФ одобрил трехмесячное продление действия SBA для Румынии» . МВФ. 20 марта 2013 года. Архивировано из оригинала 7 октября 2013 года . Проверено 26 апреля 2013 г.
  65. ^ «Особые документы 156: Общая оценка двух программ помощи платежному балансу Румынии, 2009–2013 гг.» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 1: Программы финансовой помощи на 2009-2013 гг . Европейская комиссия. Июль 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 25 сентября 2015 г. Проверено 11 июня 2014 г.
  66. ^ «2013/531/EU: Решение Совета от 22 октября 2013 г. о предоставлении превентивной среднесрочной финансовой помощи Союза Румынии» (PDF) . Официальный журнал Европейского Союза. 29 октября 2013 г. Архивировано из оригинала 16 января 2014 г. . Проверено 11 июня 2014 г.
  67. ^ «Партнерство ГРУППЫ ВСЕМИРНОГО БАНКА с Румынией: ОБЗОР СТРАНОВОЙ ПРОГРАММЫ» (PDF) . Всемирный банк. Апрель 2014 г. Архивировано (PDF) из оригинала 27 июня 2014 г. Проверено 11 июня 2014 г.
  68. ^ «Периодические документы 165 - Румыния: Программа помощи платежному балансу на 2013–2015 годы» (PDF) . ПРИЛОЖЕНИЕ 1: Программы финансовой помощи на 2009-2013 гг . Европейская комиссия. Ноябрь 2013 г.
  69. ^ «ПРОГРАММНЫЙ ДОКУМЕНТ О ПРЕДЛАГАЕМОМ КРЕДИТЕ В РАЗМЕРЕ 750 МЛН ЕВРО РУМЫНИИ: ДЛЯ ПЕРВОГО КРЕДИТА НА ПОВЫШЕНИЕ БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ И РАЗВИТИЯ ПОЛИТИКИ РОСТА» (PDF) . Всемирный банк — МБРР. 29 апреля 2014 г.
  70. ^ «Всемирный банк представил Стратегию партнерства со страной Румынии на 2014-2017 годы» (PDF) . ACTMedia — Деловые новости Румынии. 29 мая 2014 года. Архивировано из оригинала 3 марта 2016 года . Проверено 11 июня 2014 г.
  71. ^ Перейти обратно: а б «Соглашение о финансовой помощи между ESM, Испанией, Банком Испании и FROB» (PDF) . Европейская комиссия. 29 ноября 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 22 декабря 2012 г. . Проверено 8 декабря 2012 г.
  72. ^ Перейти обратно: а б «Часто задаваемые вопросы — Финансовая помощь для Испании» (PDF) . ЕСМ. 7 декабря 2012 года . Проверено 8 декабря 2012 г.
  73. ^ «Государственная помощь: Комиссия утверждает планы реструктуризации испанских банков BFA/Bankia, NCG Banco, Catalunya Banc и Banco de Valencia» . Европа (Европейская комиссия). 28 ноября 2012 года . Проверено 3 декабря 2012 г.
  74. ^ «Испания требует помощи банкам в размере 39,5 млрд евро, но никакой помощи со стороны государства» . Телеграф. 3 декабря 2012 года . Проверено 3 декабря 2012 г.
  75. ^ «Государственная помощь: Комиссия утверждает планы реструктуризации испанских банков Liberbank, Caja3, Banco Mare Nostrum и Banco CEISS» . Европа (Европейская комиссия). 20 декабря 2012 года. Архивировано из оригинала 23 декабря 2012 года . Проверено 29 декабря 2012 г.
  76. ^ «Финансовая помощь ESM Испании» . ЕСМ. 5 февраля 2013 года. Архивировано из оригинала 11 декабря 2012 года . Проверено 5 февраля 2013 г.
  77. ^ «Периодические статьи по европейской экономике 118: Программа корректировки финансового сектора Испании» (PDF) . Европейская комиссия. 16 октября 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 3 июля 2017 г. . Проверено 28 октября 2012 г.
  78. ^ «Документы по европейской экономике 130: Программа финансовой помощи для рекапитализации финансовых учреждений в Испании — второй обзор программы, весна 2013 г.» . Европейская комиссия. 19 марта 2013 года. Архивировано из оригинала 24 апреля 2013 года . Проверено 24 марта 2013 г.
  79. ^ «Выход Испании» . ЕСМ. 31 декабря 2013 года. Архивировано из оригинала 22 апреля 2014 года . Проверено 10 июня 2014 г.
  80. ^ «Испания успешно выходит из программы финансовой помощи ESM» . ЕСМ. 31 декабря 2013 года. Архивировано из оригинала 8 мая 2014 года . Проверено 10 июня 2014 г.
  81. ^ [1] Архивировано 28 июля 2011 года в Wayback Machine. EFSF, «юридический инструмент, согласованный министрами финансов ранее в этом месяце после риска распространения долгового кризиса Греции на другие слабые экономики».
  82. ^ Тесинг, Габи (22 января 2011 г.). «Европейский фонд спасения может купить облигации и рекапитализировать банки, - говорит Старк из ЕЦБ» . Блумберг. Архивировано из оригинала 24 января 2011 года . Проверено 16 мая 2012 г.
  83. ^ Europeanvoice.com «В сообщениях СМИ говорилось, что Испания запросит поддержку у двух фондов ЕС для правительств еврозоны, испытывающих финансовые трудности: «Европейский механизм финансовой стабилизации» на сумму 60 миллиардов евро, который зависит от гарантий из бюджета ЕС».
  84. ^ «Euromoney – новости и анализ международных банковских финансов и рынков капитала» . Euromoney.com. 25 января 2011 года. Архивировано из оригинала 7 января 2014 года . Проверено 16 мая 2012 г.
  85. ^ «ТЕКСТ-Министры финансов еврозоны одобряют расширение возможностей EFSF» . Рейтер . Великобритания. 29 ноября 2011 года . Проверено 10 мая 2010 г.
  86. ^ «Всплеск европейских рынков» . Уолл Стрит Джорнал . 10 мая 2010 г. Архивировано из оригинала 11 мая 2020 г. . Проверено 24 февраля 2012 г.
  87. ^ Зильберштейн, Даниэла (10 мая 2010 г.). «Европейские акции подскочили больше всего за 17 месяцев, поскольку ЕС обещает кредитный фонд» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  88. ^ Трейнор, Ян (10 мая 2010 г.). «Евро наносит ответный удар самой крупной авантюрой за свою 11-летнюю историю» . Хранитель . Великобритания. Архивировано из оригинала 20 апреля 2019 года . Проверено 10 мая 2010 г.
  89. ^ Уирден, Грэм; Коллеве, Юлия (17 мая 2010 г.). "Евро достиг четырехлетнего минимума из-за опасений, что долговой кризис будет распространяться" . Хранитель . Великобритания. Архивировано из оригинала 20 апреля 2019 года . Проверено 12 декабря 2016 г.
  90. ^ Китано, Масаюки (21 мая 2010 г.). «Евро растет в ходе закрытия коротких позиций, австралийский доллар растет» . Рейтер . Проверено 21 мая 2010 г.
  91. ^ Чанджароен, Чаньяпорн (10 мая 2010 г.). «Нефть, медь и никель подскочили на европейском плане спасения; золото падает» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  92. ^ Дженкинс, Кейт (10 мая 2010 г.). «После помощи ЕС доллар Libor держится около девятимесячного максимума» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  93. ^ Моисей, Эбигейл (10 мая 2010 г.). «Дефолтные свопы падают после того, как ЕС пошел ва-банк: кредитные рынки» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  94. ^ Кернс, Джефф (10 мая 2010 г.). «VIX упал на рекордные 36% из-за роста акций из-за европейского кредитного плана» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  95. ^ «Цены на акции и нефть выросли после кредитного соглашения с ЕС» . Би-би-си. 10 мая 2010 года. Архивировано из оригинала 13 мая 2010 года . Проверено 10 мая 2010 г.
  96. ^ Назарет, Рита (10 мая 2010 г.). «Акции, сырьевые товары и греческие облигации растут на фоне европейского кредитного пакета» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  97. ^ Макдональд, Сара (10 мая 2010 г.). «Риск азиатских облигаций снизился больше всего за 18 месяцев из-за пакета кредитов ЕС» . Блумберг. Архивировано из оригинала 13 июня 2010 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  98. ^ Стернс, Джонатан. «Министры еврозоны заключили соглашение о создании фонда спасения для сдерживания долгового кризиса» . Bloomberg.com. Архивировано из оригинала 21 июля 2012 года . Проверено 16 мая 2012 г.
  99. ^ «Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF)» (PDF) . Европейская комиссия. 15 марта 2012 г. Архивировано из оригинала (PDF) 22 января 2011 г. . Проверено 16 марта 2012 г.
  100. ^ Перейти обратно: а б «Испанский пациент» . Экономист . 28 июля 2012 года. Архивировано из оригинала 11 июля 2017 года . Проверено 3 августа 2012 г.
  101. ^ «Какая страна является одной из самых проблемных детей?» . Южные немцы . 2 декабря 2011 года. Архивировано из оригинала 23 июня 2017 года . Проверено 3 декабря 2011 г.
  102. ^ Перейти обратно: а б Гибсон, Кейт, «S&P снижает уровень фонда спасения Европы» Архивировано 19 января 2012 года в Wayback Machine , MarketWatch , 16 января 2012 года, 14:37 по восточному стандартному времени. Проверено 16 января 2012 г.
  103. ^ Рейтинговая служба Standard & Poor's, цитируется по адресу: «S&P снизило рейтинг фонда помощи EFSF: полное заявление» . Би-би-си. 16 января 2012 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's сегодня понизила долгосрочный кредитный рейтинг эмитента Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) «ААА» с «ААА» до «АА+». Мы понизили долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «АА+» до «АА+». -срочные рейтинги двух членов-гарантов EFSF, ранее имеющих рейтинг «ААА», Франции и Австрии. Прогноз по долгосрочным рейтингам Франции и Австрии является негативным. Члены EFSF с рейтингом «ААА»: Финляндия, Германия, Люксембург и Нидерланды. {{cite web}}: Отсутствует или пусто |url= ( помощь )
  104. ^ «Облигации ЕС для помощи Ирландии хорошо приняты на рынке» . Синьхуа. 6 января 2011 года. Архивировано из оригинала 25 марта 2012 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  105. ^ «AFP: Первые облигации ЕС для Ирландии вызывают высокий спрос: HSBC» . АФП. 5 января 2011 года. Архивировано из оригинала 24 февраля 2013 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  106. ^ Барта, Эмесе (5 января 2011 г.). «Неоднозначный день для европейского долга» . Уолл Стрит Джорнал . Архивировано из оригинала 11 мая 2020 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  107. ^ Джолли, Дэвид (5 января 2011 г.). «Спасение Ирландии начинается, когда Европа продает миллиарды облигаций» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 8 марта 2021 года . Проверено 20 декабря 2021 г.
  108. ^ «Эта история недоступна» . Архивировано из оригинала 19 ноября 2012 года . Проверено 1 февраля 2013 г.
  109. ^ Робинсон, Фрэнсис (21 декабря 2010 г.). «Подписка на облигации ЕС в три раза превысила сумму подписки» . Уолл Стрит Джорнал . Архивировано из оригинала 23 октября 2017 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  110. ^ "облигация размещена по ставке 2,59%" . Movisol.org. Архивировано из оригинала 13 мая 2012 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  111. ^ Перейти обратно: а б с «Пресс-релизы Европейского Совета» . Европейский совет. 9 декабря 2011 года. Архивировано из оригинала 9 января 2012 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
  112. ^ «Лидеры согласовали соглашение по долгам еврозоны после ночных переговоров» . Новости Би-би-си . 27 октября 2011 г. Архивировано из оригинала 9 января 2019 г. . Проверено 27 октября 2011 г.
  113. ^ Бхатти, Джабин (27 октября 2011 г.). «Лидеры ЕС достигли соглашения по преодолению долгового кризиса» . США сегодня . Архивировано из оригинала 5 марта 2016 года . Проверено 27 октября 2011 г.
  114. ^ «Долговой кризис Греции: рынки падают из-за референдума в Греции» . BBC.co.uk. 1 ноября 2011 г. Архивировано из оригинала 10 января 2019 г. . Проверено 16 мая 2012 г.
  115. ↑ Томас, Лэндон-младший, «Банки сокращают расходы в Европе, сохраняя при этом внешний вид» (ограниченный бесплатный доступ). Архивировано 27 июня 2017 года в Wayback Machine , The New York Times , 22 декабря 2011 года. Проверено 22 декабря 2011 г.
  116. ↑ Блас, Хавьер, «Кризис финансирования торговли сырьевыми товарами углубляется» (ограниченный бесплатный доступ). Архивировано 15 января 2012 года в Wayback Machine , Financial Times , 16 декабря 2011 года. Проверено 21 декабря 2011 года.
  117. ^ «Греция снижается до уровня развивающихся рынков» . Южные немцы . 13 марта 2012 года. Архивировано из оригинала 27 февраля 2019 года . Проверено 13 марта 2012 г.
  118. ^ «Заявление Еврогруппы» (PDF) . Еврогруппа. 21 февраля 2012 г. Архивировано (PDF) из оригинала 6 сентября 2014 г. . Проверено 21 февраля 2012 г.
  119. ^ «ЕЦБ принимает решение о мерах по устранению серьезной напряженности на финансовых рынках» . ЕЦБ. 10 мая 2010 года. Архивировано из оригинала 12 октября 2012 года . Проверено 21 мая 2010 г.
  120. ^ «Бундесбанк: «ЕЦБ не должен стать государственным финансистом» » . Пресса . 3 января 2012 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2017 года . Проверено 3 января 2012 г.
  121. ^ «Резюме специального общения» . ЕЦБ . 13 февраля 2012 года. Архивировано из оригинала 11 августа 2018 года . Проверено 13 февраля 2012 г.
  122. ^ «Краткое содержание специального сообщения: относительно реализации денежно-кредитной политики, выпущенное ЕЦБ с 1 января 2007 года» . ЕЦБ . 28 ноября 2011 г. Архивировано из оригинала 11 августа 2018 г. Проверено 1 декабря 2011 г.
  123. ^ «ЕЦБ может достичь лимита стерилизации облигаций в январе, сообщает Rabobank» . Блумберг Бизнесуик . 8 сентября 2011 г. Архивировано из оригинала 28 июля 2012 г. Проверено 1 декабря 2011 г.
  124. ^ «ЕЦБ: ЕЦБ принимает решение о мерах по устранению серьезной напряженности на финансовых рынках» . Архивировано из оригинала 12 октября 2012 года . Проверено 10 мая 2010 г.
  125. ^ «ФРС: Заявление FOMC: Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Канады, Банк Англии и Швейцарский национальный банк объявляют о восстановлении временных свопов ликвидности в долларах США» . Архивировано из оригинала 21 ноября 2017 года . Проверено 9 мая 2010 г.
  126. ^ «ЕЦБ приостановил действие порогового значения рейтинга долга Греции» . МаркетВотч. 3 мая 2010 г. Архивировано из оригинала 17 мая 2013 г. . Проверено 5 мая 2010 г.
  127. ^ «Крупные центральные банки предоставляют банкам ликвидность – ценовой фейерверк на фондовых биржах – в этом также участвует ШНБ» . Новая газета Цюриха . НЗЗ Онлайн. 23 ноября 2010 года. Архивировано из оригинала 3 июля 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.
  128. ^ «ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОПЕРАЦИИ ЕЦБ ПО РЕФИНАНСИРОВАНИЮ» (PDF) . Май 2004 г. Архивировано (PDF) из оригинала 6 ноября 2012 г. Проверено 1 февраля 2013 г.
  129. ^ Перейти обратно: а б «ЕЦБ предлагает долгосрочное финансирование посредством шестимесячных LTRO» . Май 2008 года.
  130. ^ Перейти обратно: а б «Текущий транскрипт рынков от 29 февраля 2012 г.» . Февраль 2012. Архивировано из оригинала 30 июля 2012 года . Проверено 1 февраля 2013 г.
  131. ^ «ЕЦБ объявляет о мерах по поддержке банковского кредитования и активности денежного рынка» . Декабрь 2011. Архивировано из оригинала 30 мая 2013 года . Проверено 1 февраля 2013 г.
  132. ^ «ЕЦБ кредитует 489 миллиардов евро сроком на 3 года, что превышает прогноз» . Деловая неделя . 21 декабря 2011 года. Архивировано из оригинала 2 мая 2013 года . Проверено 27 января 2012 г.
  133. ^ Уирден, Грэм; Флетчер, Ник (29 февраля 2012 г.). «Кризис еврозоны в прямом эфире: ЕЦБ начнет масштабные вливания денежных средств» . Хранитель . Лондон. Архивировано из оригинала 9 марта 2016 года . Проверено 29 февраля 2012 г.
  134. ^ Юинг, Джек; Джолли, Дэвид (21 декабря 2011 г.). «Банки еврозоны должны привлечь более 200 миллиардов евро за первые три месяца 2012 года» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 27 сентября 2018 года . Проверено 21 декабря 2011 г.
  135. ^ Уирден, Грэм; Флетчер, Ник (29 февраля 2012 г.). «Кризис еврозоны в прямом эфире: ЕЦБ начнет масштабные вливания денежных средств» . Хранитель . Лондон. Архивировано из оригинала 9 марта 2016 года . Проверено 29 февраля 2012 г.
  136. ^ «LTRO 2 стоимостью 529 миллиардов евро освоен рекордными 800 банками» . Евроденьги. 29 февраля 2012 года. Архивировано из оригинала 30 января 2016 года . Проверено 29 февраля 2012 г.
  137. ^ Форель, Чарльз; Энрих, Дэвид (13 июля 2012 г.). «Банки еврозоны сокращают кредитование» . Уолл Стрит Джорнал . Архивировано из оригинала 11 мая 2020 года . Проверено 20 декабря 2021 г.
  138. ^ «Бельгийский Прэт станет главным экономистом ЕЦБ» . МаркетВотч . 3 января 2012 года. Архивировано из оригинала 7 января 2014 года . Проверено 12 февраля 2012 г.
  139. ^ Эванс-Притчард, Эмброуз , «Проблеск надежды на пустоши жесткой экономии в Южной Европе?» , Экономический блог The Telegraph , 30 апреля 2012 г. Темпы роста указаны на графике «Реальные депозиты M1 в Европе (% 6M)» в блоге; источник: Thomson Reuters Datastream. Проверено 1 мая 2012 г.
  140. ^ Юинг, Джек (16 июня 2012 г.). «Европейские лидеры представят план по быстрому подавлению кризиса» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 23 августа 2018 года . Проверено 16 июня 2012 г.
  141. ^ Перейти обратно: а б с д «Технические особенности прямых денежных операций». Архивировано 16 ноября 2017 г. в Wayback Machine , Пресс-релиз ЕЦБ , 6 сентября 2012 г.
  142. ^ Касл, Стивен; Эдди, Мелисса (7 сентября 2012 г.). «План облигаций снижает стоимость долга, но Германия недовольна» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 3 мая 2019 года . Проверено 20 декабря 2021 г.
  143. ^ Перейти обратно: а б «Пресс-конференция (4 октября 2012 г.): Вступительное заявление к пресс-конференции (с вопросами и ответами)» . ЕЦБ. 4 октября 2012 года. Архивировано из оригинала 14 мая 2013 года . Проверено 10 октября 2012 г.
  144. ^ «Суд вынесет решение по мерам евро 12 сентября» . Шпигель онлайн . 16 июля 2012 года. Архивировано из оригинала 12 января 2017 года . Проверено 3 августа 2012 г.
  145. ^ Пил, Квентин (12 сентября 2012 г.). «Немецкий суд поддержал фонд спасения ESM» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 15 октября 2012 года . Проверено 12 сентября 2012 г.
  146. ^ Кайзер, Стефан; Рикенс, Кристиан (20 сентября 2012 г.). «Еврозона меняет ESM, чтобы удовлетворить немецкий суд» . Шпигель онлайн . Архивировано из оригинала 25 марта 2018 года . Проверено 27 сентября 2012 г.
  147. ^ ЕВРОПЕЙСКИЙ СОВЕТ, 16–17 декабря 2010 г. ВЫВОДЫ. Архивировано 24 марта 2018 г. в Wayback Machine , Европейский Совет, 17 декабря 2010 г.
  148. ↑ Парламент одобряет изменение договора, чтобы обеспечить механизм стабильности. Архивировано 3 августа 2012 г., archive.today , Европейский парламент.
  149. ^ «Проверено 22 марта 2011 г., опубликовано 22 марта 2011 г.» . Monstersandcritics.com. 23 марта 2011 г. Архивировано из оригинала 19 мая 2011 г. Проверено 14 мая 2012 г.
  150. ^ «ВЫВОДЫ ЕВРОПЕЙСКОГО СОВЕТА 24/25 марта 2011 г.» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 26 августа 2012 года . Проверено 14 мая 2012 г.
  151. ^ ДОГОВОР, УСТАНОВЛЯЮЩИЙ ЕВРОПЕЙСКИЙ МЕХАНИЗМ СТАБИЛЬНОСТИ (ESM). Архивировано 12 августа 2011 года в Wayback Machine между Бельгией, Германией, Эстонией, Ирландией, Грецией, Испанией, Францией, Италией, Кипром, Люксембургом, Мальтой, Нидерландами, Австрией, Португалией, Словенией, Словакией. и Финляндия; Совет Европейского Союза.
  152. ^ «Совет достигает соглашения о мерах по усилению экономического управления» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 26 августа 2012 года . Проверено 15 апреля 2011 г.
  153. ^ Струпчевский, Январь (15 марта 2011 г.). «Финмины ЕС принимают более жесткие правила в отношении долга и дисбаланса» . UK.finance.yahoo.com . Проверено 15 апреля 2011 г. [ постоянная мертвая ссылка ]
  154. ^ Пидд, Хелен (2 декабря 2011 г.). «Ангела Меркель обещает создать «фискальный союз» всей еврозоны» . Хранитель . Лондон. Архивировано из оригинала 11 апреля 2019 года . Проверено 2 декабря 2011 г.
  155. ^ «Европейский финансовый союз: что говорят эксперты» . Хранитель . Лондон. 2 декабря 2011 года. Архивировано из оригинала 30 июля 2017 года . Проверено 2 декабря 2011 г.
  156. ^ Бейкер, Люк (9 декабря 2011 г.). «ИТОГИ 5 – Европа движется вперед к созданию финансового союза, Великобритания изолирована» . Рейтер. Архивировано из оригинала 21 января 2016 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
  157. ^ «Бюджетный договор готов к подписанию» . Европейская комиссия . 31 января 2012 г. Архивировано из оригинала 7 сентября 2014 г.
  158. ^ Флетчер, Ник (9 декабря 2011 г.). «Европейские лидеры возобновляют переговоры на высшем уровне в Брюсселе: прямая трансляция» . Хранитель . Лондон. Архивировано из оригинала 9 февраля 2017 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
  159. ^ Файола, Энтони; Бирнбаум, Майкл (9 декабря 2011 г.). «23 лидера Европейского Союза согласны на бюджетные ограничения, но Великобритания блокирует широкую сделку» . Вашингтон Пост . Архивировано из оригинала 16 июля 2017 года . Проверено 9 декабря 2011 года .
  160. ^ Моррис, Крис (9 декабря 2011 г.). «Только Великобритания, поскольку ЕС согласовывает финансовую сделку» . BBC.co.uk. Архивировано из оригинала 19 мая 2019 года . Проверено 16 мая 2012 г.
  161. ^ Конец медового месяца вето? Кэмерон в замешательстве из-за политики евро . Архивировано 21 июня 2017 года на сайте Wayback Machine Politics.co.uk, Ян Дант, пятница, 6 января 2012 года.
  162. ↑ Джон Рентул, «любой премьер-министр поступил бы так, как сделал Кэмерон» The Independent, 11 декабря 2011 г.
[ редактировать ]
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Policy_reactions_to_the_eurozone_crisis&oldid=1233800001"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: fbc3c493631f0606c9260731fb52e498__1720643160
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/fb/98/fbc3c493631f0606c9260731fb52e498.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
Policy reactions to the eurozone crisis - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)