Светская стагнация
В экономике вековая стагнация — это состояние, когда экономический рост в рыночной экономике незначительный или отсутствует вообще. [1] [2] В этом контексте термин «секулярный» означает «долгосрочный» (от латинского « saeculum » — век или жизнь) и используется в отличие от циклического или краткосрочного . Это предполагает изменение фундаментальной динамики, которое проявится только в свое время. Эта концепция была первоначально выдвинута Элвином Хансеном в 1938 году. Согласно The Economist , она использовалась для «описания того, чего, как он опасался, была судьба американской экономики после Великой депрессии начала 1930-х годов: сдерживание экономического прогресса как инвестиционные возможности». были остановлены закрытием границы и коллапсом иммиграции». [3] [4] Предупреждения о надвигающейся вековой стагнации звучали после всех глубоких рецессий со времен Великой депрессии , но эта гипотеза оставалась спорной. [5] [6]
Определение
[ редактировать ]
Термин «вековая стагнация» относится к рыночной экономике с хроническим (вековым или долгосрочным) отсутствием спроса. Исторически бурно развивающаяся экономика с низким уровнем безработицы и высокими темпами роста ВВП (т. е. экономика, достигшая или превышающая потенциал) вызывала инфляцию заработной платы и продуктов. Однако экономика, переживающая длительную стагнацию, ведет себя так, как будто она работает на пределе своих возможностей, даже когда кажется, что экономика процветает; инфляция не проявляется. В здоровой экономике, если сбережения домохозяйств превышают инвестиции в бизнес, процентные ставки падают; более низкие процентные ставки стимулируют расходы и инвестиции, что приводит к балансу сбережений и инвестиций. Однако экономике, переживающей длительную стагнацию, может потребоваться процентная ставка ниже нуля, чтобы сбалансировать сбережения и инвестиции. Превышение сбережений над инвестициями может привести к повышению цен на финансовые активы или недвижимость. Например, в годы, предшествовавшие Великой рецессии, в США был низкий уровень безработицы и низкая инфляция , хотя образовался огромный пузырь на рынке жилья. [8]
Идея вековой стагнации восходит к Великой депрессии , когда некоторые экономисты опасались, что Соединенные Штаты навсегда вошли в период низкого роста. [9] В 2018 году The Economist объяснил, что многие факторы могут способствовать долговременной стагнации либо за счет увеличения сбережений, либо за счет сокращения инвестиций. Домохозяйства, выплачивающие долг (т.е. сокращающие долю заемных средств), увеличивают сбережения и тратят меньше; предприятия реагируют на отсутствие спроса, инвестируя меньше. Это стало основным фактором медленного роста ВВП США в 2009-2012 годах после Великой рецессии. Другой возможной причиной является неравенство доходов, которое перемещает больше денег в руки богатых, которые склонны их сберегать, а не тратить, тем самым увеличивая сбережения и, возможно, повышая цены на финансовые активы. Старение населения (которое тратит меньше на душу населения) и снижение производительности также могут привести к сокращению инвестиций. Центральные банки сталкиваются с трудной дилеммой; повышают ли они процентные ставки, чтобы предотвратить инфляцию (например, проводят жесткую денежно-кредитную политику), предполагая, что экономика находится в циклическом буме, или предполагают, что экономика (даже если временно процветает) находится в состоянии вековой стагнации и, следовательно, применяют более стимулирующий подход? [8]
Стагнация и финансовый взрыв: 1980-е годы
[ редактировать ] | Эта статья может придать чрезмерный вес определенным идеям, инцидентам или противоречиям . ( декабрь 2019 г. ) |
Анализ стагнации и того, что сейчас называется финансиализацией, был проведен в 1980-х годах Гарри Магдоффом и Полом Суизи , соредакторами независимого социалистического журнала Monthly Review . Магдофф был бывшим экономическим советником вице-президента Генри А. Уоллеса Рузвельта в администрации Нового курса , а Суизи был бывшим профессором экономики в Гарварде. В своей книге 1987 года «Стагнация и финансовый взрыв » они, основываясь на Кейнсе, Хансене, Михаиле Калецком и Марксе, а также на обширных эмпирических данных, утверждали: [ нужна ссылка ] что, вопреки обычному мнению, стагнация или медленный рост были нормой для зрелых, монополистических (или олигополистических) экономик, тогда как быстрый рост был исключением. [10]
Частное накопление имело сильную тенденцию к слабому экономическому росту и высокому уровню избыточных мощностей и безработицы/неполной занятости, чему, однако, можно было частично противостоять с помощью таких экзогенных факторов, как государственные расходы (военные и гражданские), эпохальные технологические инновации (например, , автомобиль в период его экспансии), а также рост финансов. [11] В 1980-х и 1990-х годах Магдофф и Суизи утверждали, что длительный финансовый взрыв поднимает экономику, но в конечном итоге это усугубит противоречия системы, создаст еще большие спекулятивные пузыри и в конечном итоге приведет к возобновлению явной стагнации.
2008–2009
[ редактировать ]Экономисты задаются вопросом, были ли низкие темпы экономического роста в развитом мире, приведшие к и после кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007-2008 годов, следствием вековой стагнации. Пол Кругман писал в сентябре 2013 года: «[T] есть основания полагать, что проблема поддержания адекватного совокупного спроса будет очень постоянной – что мы можем столкнуться с чем-то вроде «векового застоя», которого опасались многие экономисты после Второй мировой войны. ." Кругман написал, что стимулирование налогово-бюджетной политики и более высокая инфляция (для достижения отрицательной реальной процентной ставки, необходимой для достижения полной занятости) могут быть потенциальными решениями. [12]
В ноябре 2013 года Ларри Саммерс представил свою точку зрения о том, что вековая (долгосрочная) стагнация может быть причиной того, что экономический рост в США недостаточен для достижения полной занятости: «Предположим тогда, что краткосрочная реальная процентная ставка, которая соответствовала бы полной занятости [т.е. «естественная ставка»] упала до отрицательных двух или отрицательных трех процентов. Даже при искусственном стимулировании спроса вы не увидите никакого избыточного спроса. Даже при возобновлении нормальных условий кредитования вам будет очень трудно вернуться к полной занятости. ." [13] [14]
Роберт Дж. Гордон писал в августе 2012 года: «Даже если инновации будут продолжаться в будущем такими же темпами, как в течение двух десятилетий до 2007 года, США столкнутся с шестью встречными ветрами, которые замедляют долгосрочный экономический рост до половины или менее годовой показатель составлял 1,9 процента в период с 1860 по 2007 год. К ним относятся демография, образование, неравенство, глобализация, энергетика/окружающая среда, а также чрезмерный потребительский и государственный долг. нижние 99 процентов распределения доходов могут упасть ниже 0,5 процента в год в течение длительного периода десятилетий». [15]
После 2009 г.
[ редактировать ]
Светскую стагнацию стряхнул с лица земли Ханс-Вернер Зинн в статье 2009 года. [17] отвергая угрозу инфляции, и снова стал популярным, когда Ларри Саммерс использовал этот термин и концепцию во время выступления в МВФ в 2013 году. [18]
Однако The Economist критикует вековую стагнацию как «мешковатую концепцию, возможно, слишком емкую для ее же блага». [3] Предупреждения о надвигающейся вековой стагнации звучали после всех глубоких рецессий, но оказались ошибочными, поскольку недооценивали потенциал существующих технологий. [5]
Пол Кругман , написавший в 2014 году, пояснил, что это относится к «утверждению о том, что основные изменения в экономике, такие как замедление роста населения трудоспособного возраста, привели к таким эпизодам, как последние пять лет в Европе и Соединенных Штатах, и То есть, мы часто будем сталкиваться с постоянным дефицитом спроса, который невозможно преодолеть даже при околонулевых процентных ставках». [19] В ее основе лежит «проблема формирования потребительского спроса в то время, когда люди менее мотивированы тратить». [20]
Одна из теорий заключается в том, что ускорение роста благодаря Интернету и технологическому прогрессу в области компьютеров в новой экономике не соответствует импульсу, вызванному великими изобретениями прошлого. Примером такого великого изобретения является метод конвейерного производства фордизма . Общая форма аргументации была предметом статей Роберта Дж. Гордона. [21] Об этом также писал Оуэн. К. Папке и Тайлер Коуэн . [22]
Долгосрочная стагнация также связана с развитием цифровой экономики. Карл Бенедикт Фрей , например, предположил, что цифровые технологии гораздо менее капиталоемки и создают лишь небольшой новый инвестиционный спрос по сравнению с другими революционными технологиями. [23]
Во-вторых, ущерб, нанесенный Великой рецессией, был настолько продолжительным и постоянным, что многие работники никогда больше не получат работу, что мы действительно не сможем восстановиться. [20]
В-третьих, существует «постоянное и тревожное нежелание предприятий инвестировать, а потребителей тратить», возможно, отчасти потому, что большая часть недавних прибылей досталась людям наверху, и они склонны откладывать больше своих денег. чем люди — обычные трудящиеся, которые не могут себе этого позволить. [20]
В-четвертых, страны с развитой экономикой просто расплачиваются за годы неадекватных инвестиций в инфраструктуру и образование, основные составляющие роста.
Пятая часть связана со снижением рождаемости и увеличением продолжительности жизни, что приводит к изменениям в демографической структуре в странах с развитой экономикой, влияющим как на спрос (за счет увеличения сбережений), так и за счет предложения (за счет снижения инновационной активности). [24]
И в-шестых, экономический рост во многом связан с концепцией возврата энергии за вложенную энергию (EROEI), или излишка энергии, который с открытием ископаемого топлива подскочил до очень высоких и исторически беспрецедентных уровней. Это позволило и, по сути, способствовало резкому увеличению человеческого потребления после промышленной революции и многих связанных с ней технологических достижений. Согласно этому аргументу, сокращение запасов ископаемого топлива и усложнение доступа к ним напрямую приводят к значительному снижению EROEI и, следовательно, тормозят и потенциально обращают вспять долгосрочный экономический рост, что приводит к вековой стагнации. [25] С аргументом EROEI связаны аргументы, вытекающие из школы мышления «Пределы роста» , согласно которой экологические и ресурсные ограничения в целом, вероятно, в конечном итоге наложат ограничение на продолжающееся расширение человеческого потребления и доходов. Хотя мышление о «пределах роста» вышло из моды спустя десятилетия после первой публикации в 1972 году, недавнее исследование [26] показывает, что человеческое развитие продолжает хорошо согласовываться с прогнозом «перерегулирования и коллапса», изложенным в стандартном варианте первоначального анализа, и это без учета потенциальных последствий изменения климата .
Рабочий документ CUSP 2018 года , Тим Джексон , The Post-Growth Challenge, [27] утверждает, что низкие темпы роста на самом деле могут быть «новой нормой». [28]
См. также
[ редактировать ]- бифляция
- Деловой цикл
- Экономическая стагнация
- Эра застоя
- Пределы роста
- Производительность
- Процветание без роста
- Рецессия
- Стагфляция
- Нулевая нижняя граница
Ссылки
[ редактировать ]- ^ «Определение векового застоя» . Файнэншл Таймс . Проверено 9 октября 2014 г.
- ^ Эггертссон, Гаути Б.; Мехротра, Нил Р.; Саммерс, Лоуренс Х. (2016). «Вековая стагнация в открытой экономике» . Американский экономический обзор . 106 (5): 503–507. дои : 10.1257/aer.p20161106 . ISSN 0002-8282 .
- ^ Jump up to: а б В., П. (16 августа 2014 г.). «Вековая стагнация: причуда или факт?» . Экономист .
- ^ «Секулярная стагнация США?» . 23 декабря 2015 года . Проверено 2 марта 2017 г.
- ^ Jump up to: а б Пагано, Патрицио; Сбрасия, Массимо (сентябрь 2014 г.). Гипотеза вековой стагнации: обзор дебатов и некоторые выводы (PDF) (отчет). Questioni di Economia e Finanza (Периодические статьи), номер 231. Банк Италии. дои : 10.2139/ssrn.2564126 . ISSN 1556-5068 .
- ^ Вессель, Дэвид (30 мая 2017 г.). « Сегодня «вековая стагнация» еще более актуальна, — говорит Ларри Саммерс» . Брукингс . Проверено 3 мая 2019 г.
- ^ Институт новой политики - Секторальный баланс США за пять десятилетий - 29 июля 2011 г.
- ^ Jump up to: а б The Economist – Восстановление экономики Америки порождает самоуспокоенность по поводу макроэкономических рисков – сентябрь 2018 г.
- ^ Бэкхаус, Роджер; Бояновский, Мауро (19 мая 2015 г.). «Вековая стагнация: история еретической экономической идеи» . VoxEU.org . Проверено 1 октября 2019 г.
- ^ Магдофф, Гарри; Суизи, Пол (1987). Стагнация и финансовый взрыв . Нью-Йорк: Ежемесячный обзор Press.
- ^ Пробст, Юлиус. «Вековая стагнация: пришло время признать, что Ларри Саммерс был прав насчет этой ловушки глобального экономического роста» . Разговор . Проверено 21 ноября 2019 г.
- ^ «Пузыри, регулирование и вековая стагнация» . 25 сентября 2013 г. Проверено 2 марта 2017 г.
- ^ «Вековая стагнация и постдефицит» . Проверено 2 марта 2017 г.
- ^ «Вековая стагнация, угольные шахты, пузыри и Ларри Саммерс» . 16 ноября 2013 г. Проверено 2 марта 2017 г.
- ^ Гордон, Роберт Дж. (август 2012 г.). «Окончен ли экономический рост в США? Шести встречным ветрам препятствуют инновации» . Рабочий документ NBER № 18315 . дои : 10.3386/w18315 .
- ^ Ларри Саммерс - Экономические перспективы США - Основной доклад на конференции NABE 2014 г.
- ^ Зинн, Ханс-Вернер (26 февраля 2009 г.). «Забудьте об инфляции» . Проверено 2 марта 2017 г.
- ^ «Четырнадцатая ежегодная исследовательская конференция МВФ в честь Стэнли Фишера» . 8 ноября 2013 г.
- ^ Кругман, Пол (15 августа 2014 г.). «Вековая стагнация: Книга» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ Jump up to: а б с Инскип, Стив (9 сентября 2014 г.). «Страдает ли экономика от вековой стагнации?» . ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЯДЕРНЫЙ РЕАКТОР .
- ^ Гордон, Роберт Дж. (2000). «Соответствует ли «новая экономика» великим изобретениям прошлого?» (PDF) . Журнал экономических перспектив . 14 (4): 49–74. дои : 10.1257/jep.14.4.49 .
- ^ Паепке, К. Оуэн (1993). Эволюция прогресса: конец экономического роста и начало человеческой трансформации . Нью-Йорк, Торонто: Random House. ISBN 978-0-679-41582-4 .
- ^ Фрей, Карл Бенедикт (2015). «Конец экономического роста? Как цифровая экономика может привести к вековой стагнации». Научный американец . 312 : 12. doi : 10.1038/scientificamerican0115-12 .
- ^ Аксой, Юнус; Бассо, Энрике С.; Смит, Рон П.; Грасль, Тобиас (2019). «Демографическая структура и макроэкономические тенденции» (PDF) . Американский экономический журнал: Макроэкономика . 11 : 193–222. дои : 10.1257/mac.20170114 .
- ^ Морган, Тим (2013). Жизнь после роста . Петерсфилд, Великобритания: Дом Гарримана. ISBN 9780857193391 .
- ^ Джексон, Тим; Вебстер, Робин (апрель 2016 г.). Возвращение к ограничениям: обзор дебатов о пределах роста (PDF) (Отчет). Лондон, Великобритания: Межпартийная парламентская группа по пределам роста . Проверено 23 октября 2016 г.
- ^ Джексон, Тим (13 мая 2018 г.). «Проблема пост-роста: вековая стагнация, неравенство и пределы роста» . КУСП . Проверено 6 июля 2018 г.
- ^ Ахмед, Нафиз (27 июня 2018 г.). «Правительственный экономический советник предупреждает британских специалистов по оборонному планированию, что экономический рост заканчивается» . Разведка повстанцев . Проверено 6 июля 2018 г.