Билл Миллер (инвестор)

Билл Миллер
Билл Миллер
Рожденный	1950 (73–74 года) ; Лоринбург, Северная Каролина , США
Альма-матер	Университет Вашингтона и Ли ( бакалавр ) ; Университет Джонса Хопкинса ( доктор философии )
Известный	Его управление портфелем, который последовательно превосходил индекс S&P 500 с 1991 по 2005 год.
Супруг	Хизер Миллер ( м. 2022 )

Уильям Х. Миллер III (1950 г.р.) — американский инвестор, управляющий фондом и филантроп. Он занимал пост председателя и главного инвестиционного директора Legg Mason Capital Management, а также главного портфельного менеджера Legg Mason Capital Management Value Trust. Он является портфельным менеджером бывшего паевого фонда Legg Mason Opportunity Trust , который сейчас находится в его собственной фирме Miller Value Partners.

Ранний период жизни

Билл Миллер родился в 1950 году в Лоринбурге, Северная Каролина . ^{[ 1 ]} Его отец работал менеджером терминала в автотранспортной компании. ^{[ 2 ]}

Миллер учился в старшей средней школе Майами-Палметто , которую окончил в 1968 году. ^{[ 3 ]} Затем в 1972 году он с отличием окончил Университет Вашингтона и Ли по специальности экономика . Он служил в армии США с 1972 по 1975 год. Во время службы в армии в звании старшего лейтенанта Миллер получил Армейскую почетную медаль за достойную службу во время службы в 502-й роте агентства безопасности армии США. Его звание после ухода из армии США было капитаном. Затем Миллер продолжил обучение в аспирантуре по философии и получил докторскую степень. программу в Университете Джонса Хопкинса, одновременно работая неполный рабочий день в сфере бухгалтерского учета . ^{[ 2 ]}^{[ 4 ]}

Карьера

Компания Дж.Э. Бейкер

До прихода в Legg Mason в 1981 году он занимал должность казначея компании JE Baker, крупного производителя продукции для сталелитейной и цементной промышленности.

Добавить Мейсона

Он присоединился к Legg Mason Capital Management в 1981 году в качестве аналитика по безопасности. Миллер получил звание CFA в 1986 году. В 2007 году он был избран председателем фирмы, а также ее главным инвестиционным директором, управляющим взаимным фондом Legg Mason Value Trust. В 2012 году он передал Value Trust Сэму Питерсу, разорвав отношения с Леггом в 2016 году. ^{[ 5 ]}

Другой

Миллер был одним из первых инвесторов Amazon и вложил значительные средства, когда большинство аналитиков были настроены скептически. ^{[ 2 ]} Он также вложил значительные средства в биткойны. ^{[ 6 ]} и Валеант Фармасьютикалс . ^{[ 7 ]}

Инвестиционная философия

Миллера считают стоимостным инвестором , который считает, что «любая акция может быть стоимостной, если она торгуется с дисконтом к ее внутренней стоимости». ^{[ 1 ]} Миллер неоднократно повторял свою инвестиционную философию в письмах акционерам, написав это в своем письме 2006 года:

Стоимостное инвестирование означает на самом деле вопрос о том, какова наилучшая ценность, а не предположение, что это так, потому что что-то выглядит дорого, или предположение, что, поскольку акции упали в цене и торгуются с низкими мультипликаторами, это выгодная сделка ... Иногда рост обходится дешево. и стоимость дорогая. . . . Вопрос не в росте или стоимости, а в том, где наилучшая ценность... Мы создаем портфели, используя «факторную диверсификацию». . . . Мы владеем множеством компаний, чьи фундаментальные факторы оценки различаются. У нас есть высокий P/E и низкий P/E, высокая балансовая цена и низкая балансовая цена . Большинство инвесторов, как правило, относительно недиверсифицированы по отношению к этим факторам оценки: традиционные стоимостные инвесторы группируются с низкой оценкой, а инвесторы роста - с высокой оценкой ... Именно в середине 1990-х годов мы начали создавать портфели с большей факторной диверсификацией. , что стало нашей силой... У нас есть низкий PE и высокий PE, но мы владеем ими по одной и той же причине: мы думаем, что они неправильно оценены. Мы отличаемся от многих стоимостных инвесторов тем, что готовы проанализировать акции, которые кажутся дорогими, чтобы проверить, так ли они на самом деле. На самом деле большинство из них есть, но некоторые нет. Если мы сделаем это правильно, мы принесем пользу акционерам и клиентам. ^{[ 1 ]}

Гипотеза эффективного рынка

Доходность Legg Mason Capital Management Value Trust после уплаты комиссий превосходила индекс S&P 500 в течение 15 лет подряд, с 1991 по 2005 год (постоянное получение доходности выше рыночного уровня считается очень маловероятным согласно гипотезе эффективного рынка ).

Миллер однажды сказал: «Что касается так называемой полосы, это случайность календаря. Если бы год заканчивался в разные месяцы, ее бы не было, и в какой-то момент математика поразит нас. Нам повезло. Что ж, , может быть, это не 100% удача, а может быть, 95% удача». ^{[ 8 ]} Майкл Мобуссен , бывший главный инвестиционный стратег Legg Mason Capital Management, изучил исторические данные о проценте взаимных фондов акций, которые обыграли рынок за 15-летний период существования Value Trust. ^{[ 9 ]} Поскольку количество взаимных фондов акций, обогнавших рынок, упало всего на 8% в один год и на 13% в другой, по его оценкам, вероятность опередить рынок в течение 15 лет, заканчивающихся 2005 годом, составляла 1 из 2,3 миллиона. ^{[ 9 ]}

Однако Леонард Млодинов в книге «Прогулка пьяницы » отмечает, что анализ Мобуссена неправильно формулирует вопрос, и, если он сформулирован правильно, вероятность возникновения такой полосы гораздо выше, около 3%. ^{[ 10 ]} Кроме того, анализ Мобуссена также не учитывает другие возможные 15-летние периоды, когда подобные полосы могли произойти, но не произошли. Когда эти периоды также включены в анализ, вероятность того, что кто-то обыграет рынок 15 лет подряд в какой-то момент в Соединенных Штатах, составляет около 75% — другими словами, это было бы маловероятно, если бы не было таких явление.

Личная жизнь

Миллер живет в Орхиде, Флорида . В 2018 году Миллер сделал пожертвование в размере 75 миллионов долларов философскому факультету Университета Джонса Хопкинса , на который ему разрешили поступить в качестве кандидата наук и который он оставил для получения степени CFA перед завершением. ^{[ 11 ]} Это был самый крупный подарок факультету философии. Он заявил, что философия «имела огромное значение как в моей жизни вне бизнеса…, так и в реальных решениях, которые я принимал в области инвестирования». ^{[ 2 ]} В 2021 году он пожертвовал 50 миллионов долларов на поддержку факультета физики и астрономии Университета Джонса Хопкинса. ^{[ 12 ]}

Персонаж по мотивам Миллера был показан в фильме 2015 года «Большая игра на понижение» о финансовом кризисе 2007–2008 годов . Высокомерный управляющий фондом по имени Брюс Миллер, которого играет актер Тони Бентли, обсуждает характер Стива Карелла на инвестиционной конференции. ^{[ 13 ]} «бушует по поводу фундаментальной силы акций Bear Stearns ». ^{[ 2 ]}

В июне 2022 года Миллер женился на попечителе JHU Хизер Миллер . ^{[ 14 ]}

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^б ^с «Величайшие инвесторы: Билл Миллер | Инвестопедия» (PDF) . Инвестопедия . 01.12.2003 . Проверено 18 февраля 2017 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Шюсслер, Дженнифер (16 января 2018 г.). «Гигант с Уолл-стрит делает ставку в 75 миллионов долларов на академическую философию» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 17 января 2018 г.
^ «То, что говорит Билл Миллер, является его главным преимуществом и объясняет, почему Amazon удвоится за 3 года» . Балтиморский деловой журнал . Проверено 4 апреля 2023 г.
^ «КлиарБридж Инвестментс» . www.clearbridge.com .
^ Бельведер, Мэтью Дж. (3 февраля 2016 г.). «Билл Миллер: Я потерял 20%, но все еще оптимистичен» . CNBC . Проверено 18 февраля 2017 г.
^ Мойер, Лиз (9 января 2018 г.). «Билл Миллер говорит, что он основал отдельный биткойн-фонд, и считает, что рост Ripple зашел слишком далеко» . CNBC . Проверено 17 января 2018 г.
^ «Легенда-инвестор и бык Amazon Билл Миллер доволен сделкой Whole Foods, а также Valeant и биткойнами» . CNBC . 16 июня 2017 года . Проверено 9 февраля 2017 г.
↑ 6 января 2005 г. Статья в Wall Street Journal под названием «Билл Миллер рассказывает о своей серии и своей стратегии».
^ Jump up to: ^а ^б Мобуссен, Майкл Дж. (23 ноября 2007 г.). Больше, чем вы знаете: в поисках финансовой мудрости в нетрадиционных местах (обновлено и расширено) . Издательство Колумбийского университета. ISBN 978-0-231-14372-1 .
^ «Случайность и потерянный урок Билла Миллера» . Файнэншл Таймс .
^ «Интервью с бывшим аспирантом философии и инвестором Биллом Миллером» . 2 марта 2018 г.
^ МакНалти, Рэй (30 декабря 2021 г.). « Историческая» поддержка: житель острова Миллер жертвует Джонсу Хопкинсу еще 50 миллионов долларов» . vb32963онлайн . Проверено 2 апреля 2022 г.
^ Лим, Пол Дж. (17 августа 2016 г.). «3 важных урока падения легендарного сборщика акций Билла Миллера» . Деньги.com . Архивировано из оригинала 22 января 2021 года . Проверено 17 января 2018 г.
^ Зима 2022 г., опубликовано (16 декабря 2022 г.). «Заметки на уроке» . Хаб . Проверено 22 февраля 2023 г. {{cite web}}: CS1 maint: числовые имена: список авторов ( ссылка )

Внешние ссылки

Легг Мейсон Кэпитал Менеджмент
CNNMoney - Убьет ли рынок Билла?
CNNMoney - Инвесторы Bear Stearns: кто потерял по-крупному
Лучшие управляющие фондами 2006 года — Билл Миллер , BusinessWeek.com.
Лоу, Джанет. 2002. Человек, который побеждает S&P: Инвестирование с Биллом Миллером . Уайли. ISBN 0-471-05490-9 .
Косовский, Роберт, Аллан Тиммерманн, Расс Вермерс и Хэл Уайт, 2006 г., «Могут ли «звезды» взаимных фондов действительно выбирать акции? Новые данные из бутстрап-анализа», Journal of Finance (ведущая статья; финалист премии Смита Бридена за выдающиеся достижения). Статья за декабрь 2006 г. по октябрь 2007 г., опубликованная в «Финансовом журнале», декабрь, страницы 2551–2595.
Баррас, Лоран, Оливер Скайлет и Расс Вермерс. «Ложные открытия в эффективности взаимных фондов: измерение удачи по оценкам альф». Финансовый журнал, Vol. LxV, № 1, февраль 2010 г.
Петажисто, Антти. «Активные акции и эффективность взаимных фондов». 30 сентября 2010 г.
Мобуссен, Эндрю и Самуэль Арбесман. «Различие навыков и удачи на финансовых рынках с полосами». 29 ноября 2010 г.
Билл Миллер рассказывает о своей результативности и своей стратегии

[investopedia.com-1] Jump up to: ^а ^б ^с «Величайшие инвесторы: Билл Миллер | Инвестопедия» (PDF) . Инвестопедия . 01.12.2003 . Проверено 18 февраля 2017 г.

[nyt-2] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Шюсслер, Дженнифер (16 января 2018 г.). «Гигант с Уолл-стрит делает ставку в 75 миллионов долларов на академическую философию» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 17 января 2018 г.

[3] «То, что говорит Билл Миллер, является его главным преимуществом и объясняет, почему Amazon удвоится за 3 года» . Балтиморский деловой журнал . Проверено 4 апреля 2023 г.

[4] «КлиарБридж Инвестментс» . www.clearbridge.com .

[5] Бельведер, Мэтью Дж. (3 февраля 2016 г.). «Билл Миллер: Я потерял 20%, но все еще оптимистичен» . CNBC . Проверено 18 февраля 2017 г.

[moyer-6] Мойер, Лиз (9 января 2018 г.). «Билл Миллер говорит, что он основал отдельный биткойн-фонд, и считает, что рост Ripple зашел слишком далеко» . CNBC . Проверено 17 января 2018 г.

[7] «Легенда-инвестор и бык Amazon Билл Миллер доволен сделкой Whole Foods, а также Valeant и биткойнами» . CNBC . 16 июня 2017 года . Проверено 9 февраля 2017 г.

[8] 6 января 2005 г. Статья в Wall Street Journal под названием «Билл Миллер рассказывает о своей серии и своей стратегии».

[Mauboussin-9] Jump up to: ^а ^б Мобуссен, Майкл Дж. (23 ноября 2007 г.). Больше, чем вы знаете: в поисках финансовой мудрости в нетрадиционных местах (обновлено и расширено) . Издательство Колумбийского университета. ISBN 978-0-231-14372-1 .

[10] «Случайность и потерянный урок Билла Миллера» . Файнэншл Таймс .

[11] «Интервью с бывшим аспирантом философии и инвестором Биллом Миллером» . 2 марта 2018 г.

[vero-12] МакНалти, Рэй (30 декабря 2021 г.). « Историческая» поддержка: житель острова Миллер жертвует Джонсу Хопкинсу еще 50 миллионов долларов» . vb32963онлайн . Проверено 2 апреля 2022 г.

[lim-13] Лим, Пол Дж. (17 августа 2016 г.). «3 важных урока падения легендарного сборщика акций Билла Миллера» . Деньги.com . Архивировано из оригинала 22 января 2021 года . Проверено 17 января 2018 г.

[14] Зима 2022 г., опубликовано (16 декабря 2022 г.). «Заметки на уроке» . Хаб . Проверено 22 февраля 2023 г. {{cite web}}: CS1 maint: числовые имена: список авторов ( ссылка )

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]