Гибкость обменного курса

В макроэкономике — гибкая валютная система это денежная система , которая позволяет обменному курсу определяться спросом и предложением . ^{[ 1 ]}

Каждая валютная зона должна решить, какой тип валютного режима поддерживать. Между постоянно фиксированным и полностью гибким некоторые используют разнородные подходы. Они по-разному влияют на степень участия национальных органов власти на валютных рынках . По степени гибкости режимы обменного курса после Бреттон-Вудса подразделяются на три категории:

Режим фиксированного курса : валютные союзы , долларизированные режимы, валютное управление и обычная привязка валюты.
Промежуточные режимы : горизонтальные полосы, скользящие привязки и ползущие полосы.
Гибкие режимы : управляемые и независимые плавающие режимы

Все монетарные режимы, за исключением постоянно фиксированного режима, сталкиваются с проблемой временной несогласованности обменного курса и волатильностью , хотя и в разной степени.

Программы с фиксированной ставкой

В системе фиксированного обменного курса орган денежно-кредитного регулирования выбирает обменные курсы по отношению друг к другу валюты и обязуется корректировать денежную массу, ограничивать обменные операции и корректировать другие переменные, чтобы гарантировать, что обменные курсы не изменятся. Все вариации фиксированных ставок уменьшают проблему временной несогласованности и снижают волатильность обменного курса, хотя и в разной степени.

При долларизации / евроизации доллар США или евро выступает в качестве законного платежного средства в другой стране. Долларизация – это краткое описание использования иностранной валюты для производства всех видов денежных услуг во внутренней экономике. Денежно-кредитная политика делегируется стране-якорю. В условиях долларизации изменения обменного курса не могут смягчить внешние шоки. Денежная масса в стране, которая подвергается долларизации, ограничена тем, что она может заработать за счет экспорта, заимствования и получения от денежных переводов эмигрантов.

Валютный фонд позволяет правительствам решать проблемы внешнего доверия и дисциплинировать свои центральные банки, «связывая им руки» обязательными соглашениями. Валютный фонд сочетает в себе три элемента: обменный курс, привязанный к другой, «якорной валюте»; автоматическая конвертируемость или право обменивать национальную валюту по этому фиксированному курсу, когда это необходимо; и долгосрочная приверженность системе. Система валютного фонда в конечном итоге может быть заслуживающей доверия только в том случае, если центральный банк будет иметь официальные валютные резервы, достаточные, по крайней мере, для покрытия всей денежной базы. Изменения обменного курса не могут смягчить внешние шоки.

Система фиксированной привязки фиксирует обменный курс по отношению к одной валюте или валютной корзине. Проблема несоответствия времени снижается за счет приверженности проверяемой цели. Однако наличие возможности девальвации обеспечивает политический инструмент для преодоления крупных потрясений. Его потенциальные недостатки заключаются в том, что он обеспечивает мишень для спекулятивных атак , позволяет избежать волатильности обменного курса, но не обязательно постоянных перекосов, сам по себе не накладывает жестких ограничений на денежно-кредитную и фискальную политику и что эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер и видимой репутации. достижений.

Валютный союз

Валютный или валютный союз — это зона, состоящая из нескольких стран, где преобладает единая денежно-кредитная политика и внутри которой свободно перемещается одна валюта или несколько взаимозаменяемых валют. Валютный союз имеет общую денежно-кредитную и фискальную политику, обеспечивающую контроль над созданием денег и размером государственного долга. Он имеет центральное управление общим пулом валютных резервов , внешним долгом и политикой обменного курса. Валютный союз имеет общий региональный валютный орган, т.е. общий региональный центральный банк, который является единственным эмитентом общеэкономической валюты в случае полного валютного союза.

Валютный союз устраняет проблему несоответствия времени внутри зоны и снижает волатильность реального обменного курса, требуя многонационального соглашения по обменному курсу и другим денежным изменениям. Потенциальные недостатки заключаются в том, что страны-члены, страдающие от асимметричных потрясений, теряют инструмент стабилизации – способность корректировать обменные курсы. Стоимость зависит от степени асимметричности затрат, а также наличия и эффективности альтернативных инструментов корректировки.

Гибкий обменный курс

Эти системы не особенно решают проблемы несогласованности времени и не предлагают конкретных методов поддержания низкой волатильности обменного курса.

Сканирующая привязка пытается объединить гибкость и стабильность, используя систему, основанную на правилах, для постепенного изменения номинальной стоимости валюты. ^{[ 2 ]} обычно по заранее определенной ставке или в зависимости от разницы инфляции . Ползущая привязка аналогична фиксированной привязке ; однако его можно корректировать на основе четко определенных правил. Скользящая привязка часто используется (изначально) странами с высокой инфляцией или развивающимися странами, которые проводят привязку к странам с низкой инфляцией, пытаясь избежать повышения курса валюты. ^{[ 3 ]} На пределе скользящая привязка представляет собой цель для спекулятивных атак. Среди вариантов фиксированных обменных курсов он накладывает наименьшее количество ограничений и, следовательно, может принести наименьшие выгоды для доверия. Эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер и результатов их достижения.

Диапазоны обменных курсов позволяют рынкам устанавливать курсы в пределах определенного диапазона; края полосы защищаются вмешательством. Это обеспечивает ограниченную роль движений обменного курса в противодействии внешним шокам, частично закрепляя ожидания. Эта система не устраняет неопределенность обменного курса и, таким образом, стимулирует разработку инструментов управления валютным риском. На полях группа подвергается спекулятивным атакам. Сам по себе он не накладывает жестких ограничений на политику и, таким образом, обеспечивает лишь ограниченное решение проблемы несогласованности времени. Эффект доверия зависит от сопутствующих институциональных мер, достижений, а также от того, является ли диапазон твердым или регулируемым, секретным или публичным, ширины диапазона и силы требования вмешательства.

Управляемые плавающие обменные курсы определяются на валютном рынке . Власти могут и вмешиваются, но не связаны никакими правилами вмешательства. Они часто сопровождаются отдельным номинальным якорем, например, целевым показателем инфляции. Эта договоренность дает возможность сочетать рыночные ставки со стабилизирующим вмешательством в систему, не основанную на правилах. Его потенциальные недостатки заключаются в том, что он не накладывает жестких ограничений на денежно-кредитную и фискальную политику. Он страдает от неопределенности из-за снижения доверия, полагаясь на доверие к монетарным властям. Обычно он предлагает ограниченную прозрачность.

При чистом плавающем курсе обменный курс определяется на рынке без вмешательства государственного сектора. Корректировка шоков может происходить посредством изменения обменного курса. Это устраняет необходимость держать большие резервы. Однако этот механизм не обеспечивает якоря ожиданий. Сам режим обменного курса не предполагает каких-либо конкретных ограничений денежно-кредитной и фискальной политики.

Ссылки

^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси 07458: Пирсон Прентис Холл. п. 462. ИСБН 0-13-063085-3 . {{cite book}}: CS1 maint: местоположение ( ссылка )
^ «Финансовый глоссарий: ползучая привязка» . Reuters.com. Архивировано из оригинала 14 декабря 2013 года . Проверено 11 декабря 2013 г.
^ Карбо, Роберт (2012). Международная экономика . Cengage Обучение. п. 479. ИСБН 978-1133947721 .

Кудер, Виржини, Сесиль Кухард и Валери Миньон, «Гибкость обменного курса во время финансовых кризисов», http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2010/wp2010-08.pdf

[1] О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси 07458: Пирсон Прентис Холл. п. 462. ИСБН 0-13-063085-3 . {{cite book}}: CS1 maint: местоположение ( ссылка )

[2] «Финансовый глоссарий: ползучая привязка» . Reuters.com. Архивировано из оригинала 14 декабря 2013 года . Проверено 11 декабря 2013 г.

[3] Карбо, Роберт (2012). Международная экономика . Cengage Обучение. п. 479. ИСБН 978-1133947721 .

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]