САРОН

SARON означает «Средняя швейцарская ставка овернайт» и является показателем процентной ставки овернайт на рынке обеспеченного финансирования, выраженной в швейцарских франках (CHF). Он основан на сделках и котировках, опубликованных на швейцарском рынке репо , и администрируется SIX .

На международном уровне существует консенсус в отношении того, что финансовые показатели должны быть устойчивыми и надежными. Рынки репо, выступающие в качестве основы финансовой индустрии и деятельности центральных банков, являются очевидным выбором. Они ликвидны, строго регулируемы и стабильны. Национальная рабочая группа по базовой ставке швейцарского франка, которая возглавляет усилия по реформированию базовых процентных ставок, рекомендовала SARON в качестве альтернативы CHF Libor .

В 2020 году SARON вместе с SAION (Индекс SARON) был одобрен Регламентом ЕС по контрольным показателям и зарегистрирован в Европейском управлении по ценным бумагам и рынкам , что означает, что он может использоваться в качестве базового актива для финансовых продуктов, продаваемых в ЕС. . ^{[ 1 ]}

Введение

овернайт На международном уровне процентные ставки играют важную роль в определении кривой доходности . Таким образом, операции репо стали ключевым столпом денежных рынков — даже Швейцарский национальный банк (ШНБ) использует операции репо как средство реализации своей денежно-кредитной политики . Этот инструмент позволяет участникам рынка лучше управлять своими потребностями в краткосрочном рефинансировании, представляя собой важный инструмент для их повседневной деятельности по управлению ликвидностью. Таким образом, благодаря швейцарским базовым ставкам был создан дополнительный инструмент, который представляет собой альтернативу швейцарскому франку Libor .

Отправной точкой для кривой доходности Швейцарии является SARON, справочная ставка овернайт, основанная на данных рынка репо в швейцарском франке, которая заменила прежний индекс репо овернайт (SNB). Швейцарские базовые ставки включают в себя в общей сложности 32 базовые ставки, которые охватывают диапазон сроков от ночи (ON) до 12 месяцев (12M), а также два отдельных индекса для срока ON. Соответствующие расчеты основаны на сделках репо в швейцарских франках, заключенных на межбанковском рынке, а также на индикативных котировках, размещенных на торговой площадке SIX Repo AG.

Атрибуты

Представительский рынок

SARON — это базовая ставка, отражающая как фактические транзакции, так и обязательные котировки основного швейцарского рынка репо. Его методология обеспечивает надежность и надежность. Рынок находится под надзором Закона о бирже SIX и регулируется Законом Швейцарии об инфраструктуре финансового рынка (FMIA) как многосторонняя торговая площадка. В период с 2017 по 2019 год средний дневной объем торговли составлял около 3,3 миллиарда швейцарских франков.

Нейтральная к риску эталонная ставка

Основываясь на данных обеспеченного денежного рынка, SARON может использоваться для различных инструментов финансового рынка, но особенно подходит для обеспеченных кредитов из-за незначительного риска контрагента и ликвидности. В качестве нейтрального к риску эталона SARON демонстрирует значительно меньшую волатильность при изменении уровня доверия к банкам и в периоды турбулентности по сравнению с эталонной ставкой, основанной на необеспеченном денежном рынке. Для использования процентных свопов это существенное преимущество. Крупнейшие клиринговые палаты предлагают проводить клиринг свопов на основе SARON. Биржи теперь также предлагают возможность торговать фьючерсами на SARON.

Расчет и публикация

SARON базируется на заключенных сделках и торговых котировках, размещенных на торговой платформе SIX Repo, при условии, что они попадают в параметры фильтра котировок. Фильтр котировок параметризован таким образом, что ограничивает возможности манипуляций. SARON постоянно рассчитывается в режиме реального времени и публикуется каждые 10 минут. Кроме того, фиксинг проводится три раза в день в 12:00, 16:00 и 18:00. Фиксинг в 18:00 служит ориентиром для производных финансовых продуктов и оценки финансовых активов .

Управление и регулирование

В 2017 году SIX учредила Комиссию по индексам швейцарских базовых ставок, которая консультирует по всем связанным с ними вопросам. SIX придерживается Принципов IOSCO для финансовых эталонов, а SARON одобрен Регламентом ЕС по эталонным показателям. Управление швейцарскими базовыми ставками осуществляется в соответствии с рекомендациями и требованиями, изложенными в настоящих правилах. Это также обеспечивает международное использование эталонных показателей SIX для клиентов и поставщиков финансовых услуг.

Краткие факты

САРОН	Средняя ставка по Швейцарии за ночь
ISIN	CH0049613687
Bloomberg / Refinitiv - Тикер	ССАРОН/САРОН.С
Определение	Средневзвешенная процентная ставка
Календарь	Календарь праздников в валюте CHF
Исправление времени	12:00, 16:00, 18:00 по центральноевропейскому времени
Крепления	SRFXON1, SRFXON2, SRFXON3
Конвенция по подсчету дней	АКТ/360
Фьючерсы	EUREX : FSO3, ICE Futures Europe : SA3
Клиринг	Группа CME , EUREX , LCH
Исторические данные с	30.06.1999
Введение	25.08.2009
Начало публикации	Ежедневно в 8:30 утра по центральноевропейскому времени
Интервал публикации	Каждые 10 минут

История

SARON был представлен 25 августа 2009 г., исторические данные доступны с 30 июня 1999 г.
Национальная рабочая группа предложила SARON в качестве альтернативы CHF Libor в октябре 2017 года.
Своп-клиринг SARON доступен с 9 октября 2017 года.
Исправление SARON на 18:00 заменило исправление TOIS 1 января 2018 г.
Фьючерсы на SARON доступны для торговли с 29 октября 2018 года.
Сложные ставки SARON на 1, 3 и 6 месяцев были введены 25 марта 2020 года.
Дополнительные сложные ставки SARON (1 неделя, 2, 9 и 12 месяцев) и сложные индексы SARON для всех доступных сроков сложных ставок SARON были введены в марте 2021 года.

Будущее

Сложные ставки

SIX в качестве администратора показателей SARON предлагает сложные ставки SARON и сложные индексы SARON для заранее определенных периодов времени.

SARON представляет собой ставку овернайт и применяется к предстоящему периоду овернайт. Участники рынка обычно заключают долгосрочные контракты, например, на 1, 3 или 6 месяцев, в качестве основы для кредитов и ипотечных кредитов, депозитов, облигаций и векселей с плавающей ставкой, свопов и фьючерсов. Для покрытия долгосрочных контрактов в швейцарских франках и определения соответствующего периода наблюдения предусмотрены сложные ставки и индексы SARON. Сложные ставки SARON представляют собой стандартизированные сложные ставки, рассчитываемые путем сложения ежедневных ставок SARON. Сложные индексы SARON измеряют ежедневное изменение сложных ставок SARON и выражаются в индексных пунктах.

Швейцарская комиссия по индексам предоставляет консультации по этой концепции, а SIX находится в тесном сотрудничестве с Национальной рабочей группой (NWG) по базовым ставкам.