Альтернативная передача риска

Альтернативная передача риска (часто называемая ART ) — это использование методов, отличных от традиционного страхования и перестрахования, для предоставления субъектам, несущим риск, покрытия или защиты. Область альтернативной передачи риска возникла в результате серии кризисов страховой мощности в 1970-х и 1990-х годах, которые заставили покупателей традиционного страхования искать более надежные способы приобретения защиты.

Большинство из этих методов позволяют инвесторам на рынках капитала играть более непосредственную роль в обеспечении страховой и перестраховочной защиты, и поэтому считается, что широкое поле альтернативной передачи рисков приводит к конвергенции страхового и финансового рынков.

Направления деятельности

Основным сектором альтернативной деятельности по передаче риска является секьюритизация риска, включая катастрофические облигации и перестраховочные коляски .

Стандартизация и торговля рисками в форме отказа от возмещения являются еще одной областью альтернативной передачи риска и включают в себя гарантии отраслевых убытков .

Кроме того, ряд подходов предполагает передачу рисков финансирования , часто в рамках структур традиционного рынка перестрахования. Кэптивные страховые компании создаются фирмами и перестраховщиками для получения премий, которые обычно удерживаются и инвестируются в качестве «накопительного» уровня страхования для материнской компании. Некоторые кэптивы приобретают перестрахование эксцедента убытков и предлагают покрытие третьим лицам, иногда для использования своих навыков, а иногда по причинам налогообложения. Финансовое перестрахование в различных формах (ограниченное, резервное, накопительное и т. д.) состоит из различных подходов к перестрахованию, предполагающих очень высокий уровень перспективных или ретроспективных премий по отношению к величине принятого риска. Хотя такие подходы предполагают «финансирование риска», а не «перенос риска», их по-прежнему обычно называют альтернативной передачей риска.

Альтернативная передача риска часто используется для обозначения деятельности, посредством которой перестраховщики или страховщики преобразуют риски с рынков капитала в форму страхования или перестрахования. Такая трансформация может произойти посредством самого полиса или посредством использования трансформирующего перестрахования , метода, важного на рынках кредитного риска, покрытия стоимости твердых активов и погодных рынков. Благодаря такой деятельности перестраховщики были заметными участниками раннего развития синтетических CDO и рынков погодных деривативов .

Подмножеством видов деятельности, в которых перестраховщики принимают на себя риски рынков капитала, являются с двойным контракты или множественным триггером. Такие контракты существуют между покупателем защиты и продавцом защиты и требуют, чтобы произошли два или более события, прежде чем последний «инициирует» платеж от последнего первому. Например, нефтяная компания может желать защиты от определенных стихийных бедствий, но такая защита может понадобиться только в том случае, если цены на нефть низкие, и в этом случае они приобретут производный инструмент с двойным триггером или договор перестрахования. В конце 1990-х годов к таким подходам проявился большой интерес, и перестраховщики работали над разработкой комбинированного страхования рисков и рисков предприятий . Reliance Insurance расширила это предложение и предложила страхование доходов до тех пор, пока компания не приостановит свою деятельность. Эта область альтернативной деятельности по передаче риска уменьшилась после общего ужесточения рынков коммерческого страхования и перестрахования после террористических атак 11 сентября.

Еще одной областью конвергенции является появление чисто страховых хедж-фондов риска, которые экономически функционируют как перестраховщики с полным обеспечением и иногда действуют через механизмы перестрахования, но принимают форму хедж-фондов.

Компании по страхованию жизни разработали очень обширную батарею альтернативных подходов к передаче рисков, включая секьюритизацию страхования жизни , резервное финансирование с полным правом требования, накопительные аккредитивы, перестрахование излишков, административное перестрахование и связанные с ними методы. Поскольку перестрахование жизни изначально является более «финансовым», существует меньшее разделение между традиционными и альтернативными рынками передачи рисков, чем в секторе имущества и страхования от несчастных случаев.

Новые области альтернативной передачи рисков включают страхование интеллектуальной собственности, секьюритизацию автомобильного страхования и расчеты за жизнь . Должна быть возможность адаптировать эти инструменты к другим контекстам. Например, было предложено адаптировать кошачьи облигации к рискам, с которыми сталкиваются крупные аудиторские фирмы в случаях, когда они заявляют о крупном ущербе по законам о ценных бумагах.

Кастомизация

Основным рынком альтернативной передачи риска является самострахование , при котором компании по-прежнему регулируются государством, но это позволяет компании повысить самоэффективность за счет сокращения затрат и ускорения процесса рассмотрения претензий . Альтернативный рынок передачи рисков предоставляет компании множество вариантов выбора в отношении политики, придавая ей индивидуальный характер. Особенности альтернативной передачи риска заключаются в том, что она позволяет потребителю получить полис, соответствующий его уникальным потребностям, покрытие можно получить на несколько лет и более чем на одну линию. Кроме того, из-за нетрадиционного характера бизнеса большая часть рисков, покрываемых альтернативной передачей риска, в основном достигается за счет передачи указанного риска на рынки капитала, что позволяет компаниям получать свой капитал. Таким образом, нетрадиционный характер альтернативной передачи рисков позволяет людям с разными потребностями, помимо обычных клиентов страховых компаний, получить управление рисками, соответствующее их потребностям.

Сокращение затрат и упрощенное администрирование

Благодаря слиянию передачи и удержания риска альтернативная передача риска дает компаниям защиту с низкими затратами, что приносит пользу как страхователю, так и страховщику. Многие программы, которые консолидируют риски с помощью инструментов, таких как программы управления рисками предприятия , могут получить выгоду в результате реализации альтернативной программы передачи рисков. Помимо снижения затрат, альтернативные программы передачи рисков не так легко подвержены влиянию рынка, что обеспечивает стабильность и более предсказуемость рынка от рисков. Он также похож на рынок избыточных линий , где он также пытается покрыть посредством финансирования или передачи нетрадиционные риски и риски, особенно большие по стоимости. Одним из драйверов менеджмента является то, что они стремятся снизить как налоги, так и издержки, хотя взамен издержки транзакций могут быть высокими. Преимущества использования альтернативной передачи рисков заключаются в том, что диверсификация существует за счет финансирования или передачи рисков, налоговых льгот и низких затрат для компаний в различных отраслях. К недостаткам относятся, среди прочих видов риска, риски морального вреда.

С середины 2000-х годов многие другие компании стремятся получить альтернативные способы передачи рисков с помощью альтернативных программ передачи рисков. Это привело к сдвигу, когда больше внимания уделяется этим типам альтернативной передачи рисков и дальнейшему развитию этого рынка, в дополнение к меняющемуся страховому рынку и дальнейшим технологическим достижениям. Разработка и переход на ART позволили компаниям переосмыслить, как их риски будут передаваться или как многое можно сохранить, что позволило компаниям искать риски с низкой волатильностью и предсказуемостью, а потери часто встречаются, но невелики по серьезности.

Подводные камни альтернативной передачи риска

Недостаточное использование альтернативного способа передачи риска

Основная причина, по которой многие компании уклоняются от использования АРТ, связана с инерцией, которую испытывают компании, рассматривая АРТ как форму передачи риска. Если компании в прошлом добились успеха с более традиционной и хорошо документированной формой передачи рисков, эти компании, как правило, сохранят свою существующую форму страхования и будут очень неохотно ее менять. Эта нежелательная и циничная реакция в сочетании с отсутствием исторических данных и прецедентов породила стереотипную стигму, которая классифицирует АРТ как непроверенную и непредсказуемую форму управления риском. Однако скептицизм бизнеса и риск-менеджеров не беспочвенен. Компании нередко либо недостаточно защищают, либо чрезмерно защищают свои риски именно из-за того, что ART все еще в значительной степени несовершенна и неопытна. Тем не менее, главным определяющим критерием нежелания компаний внедрять АРТ в свой бизнес является то, что использование такой системы обычно требует полной реструктуризации культуры. Сотрудники должны адаптироваться вместе с компанией, чтобы смотреть на риски под другим углом; а также скорректировать корпоративные методологии анализа и расчета рисков.

Существует три ключевых компонента, которые компании должны учитывать и полностью понимать при рассмотрении вопроса о применении той или иной формы АРТ в корпоративной среде. Поскольку АРТ все еще находится в зачаточном состоянии, для продуктов АРТ не существует строгих стандартов, регулирующих традиционные формы передачи риска. Это позволяет адаптировать продукцию к уникальной ситуации компании; к сожалению, индивидуализация продуктов ART вызывает трудности при оценке уместности и разумности заявленной цены, а также справедливости условий соглашения. Отсутствие исторической поддержки и обременительное количество сомнений во многом объясняют неопределенность при рассмотрении таких продуктов.

Соображения по снижению неопределенности

Полное понимание продукта

• Функциональность и применимость индивидуальных продуктов ART приводят к трудностям в сравнении и определении выгодной цены и справедливых условий.
  • Какова работа продукта и как она выполняется?
  • Как этот продукт влияет на требования к экономическому капиталу компании?
  • Какова внутренняя работа продукта и каковы преимущества в конкретных условиях?
  • Насколько серьезной будет стоимость этого продукта для капитала компании?
  • Какую историю имеет этот продукт в отношениях с другими компаниями?
  • Чем он отличается от традиционных средств освещения?

Знай продавца

• Из-за отсутствия истории и множества неизвестных переменных будьте особенно осторожны при проверке продукта на совместимость.
  • Как это освещение работало в прошлом? Относится ли это к нынешней сделке?
  • Могут ли предыдущие/нынешние клиенты оставить отзыв о работе компании?
  • Если у компании нет опыта в объединении сделок ART, демонстрирует ли она компетентность в способности совершить такую ​​сделку?

Нормативные и бухгалтерские стандарты

• Продукты ART начали завоевывать себе репутацию в 1990-х годах, когда многочисленные рынки и учреждения начали разрушать барьеры, которые делали их взаимоисключающими.
  • Продукты ART становятся все более сложными, поскольку один продукт может подпадать под действие нескольких правил и стандартов.
  • Настоятельно рекомендуется получить профессиональную юридическую и финансовую консультацию.

Альтернативные категории продуктов по передаче риска

1.) Необычные средства, используемые для общих рисков

• Группы удержания риска (RRG): капитал (деньги) самострахования, внесенный несколькими компаниями, размер которых может варьироваться от малого до среднего.
• Самострахованные удержания (SIR): капитал (деньги), резервируемый для использования в случае возникновения убытков.
• Защита доходов: политики, доступные в случае конкретной потери дохода в определенном финансовом периоде.
• Кэптивы: побочная страховая компания (дочерняя компания), которая страхует только материнскую компанию.
• Rent-a-Captives: кэптивы, которые распределяются между несколькими компаниями, которые не являются материнской компанией, но фонды контролируются материнской компанией.
• Finite Insurance: многолетние страховые полисы.
• Политики с несколькими триггерами: политики, которые активируются отдельными событиями в течение определенного периода времени.
• Интегрированный риск: полисы, которые покрывают множество различных рисков (некоторые из них не являются обычными страховыми рисками).

2.) Среды, базирующиеся на рынках капитала

• Секьюритизация: процедура, при которой риски объединяются в долговые/долевые инструменты, которыми можно торговать на финансовых рынках.
• Облигации, связанные со страхованием: облигации, которые теряют свою основную сумму/проценты полностью или частично в случае наступления заранее определенного события.
• Примечания об условном излишке: отмечается, что держатели снабжают капитал (деньги) в случае возникновения убытка.
• Производные погоды: политика, доступная в результате определенных метеорологических явлений или определенных крайностей.
• Cat-E-Puts (опционы катастрофических акций): опционы, которые позволяют компании продавать/выпускать акции по установленной цене в случае возникновения определенной катастрофы.

Будущее альтернативной передачи рисков

Будущее альтернативной передачи рисков заключается в том, что она будет расти с помощью тех же элементов, которые впервые расширили рынок. Можно выделить факторы, которые способствовали росту в предыдущие годы и, вероятно, помогут в ближайшие годы: способность справляться с рыночными циклами, диверсифицировать риски, капитализировать стоимость предприятий и справляться с силами регулирования и дерегулирования. Кроме того, в будущем управление рисками станет еще более распространенным, особенно в компаниях, находящихся в других странах. Другими факторами, которые следует учитывать при управлении рисками, являются, помимо прочего, технологические риски и риски, связанные с правами интеллектуальной собственности; что в наши дни может произойти очень легко. Будущее передачи рисков выглядит очень радужным, но на этом пути будут препятствия; К ним относятся различия в контрактах, проблемы с мощностью/поставками, проблемы ценообразования и организационные сложности. Хотя вопросы образования не были одним из препятствий, они играют роль в развитии управления рисками, поскольку необходимы знания о рисках всей компании. Это можно встретить и в других отраслях, но это необходимо учитывать при определении бюджета, а также времени. Из всех наблюдаемых препятствий каждое имеет свою неудачу и приведет к увеличению сроков, а также к увеличению затрат, но если управление рисками будет установлено по самым высоким стандартам, это будут всего лишь тесты на пути, которые укрепить систему, а не создавать что-то бесполезное.

Ключевые участники рынка

• Банки, например JPMorgan Chase , Goldman Sachs , Bank of America и Citibank .
• Страховщики, например , AIG , Zurich , USAA и XL Capital.
• Перестраховщики, например, Мюнхен Ре , Ганновер Ре . и Свисс Ре .
• Брокеры, например, Willis , Marsh , Aon
• Консультанты, например Towers Watson , Mercer

Суверенные облигации: Мексика является единственным национальным суверенным государством, выпустившим кошачьи облигации (в 2006 году для хеджирования риска землетрясений; в 2009 году — многоструктурный инструмент, покрывающий риск землетрясений и ураганов).

См. также

• Кэптивное страхование
• Перестрахование
• Страхование конечных рисков
• Двойная страховка
• Производные погоды
• Финансирование риска

Ссылки

• Более подробное освещение см. в журналах Reactions Magazine, Benfield Quarterly, Insurance Insider. Ключевым справочным изданием в этой области является «Альтернативные стратегии риска», опубликованное журналом Risk в 2002 г.
• Captive & ART Review – ежемесячное издание, посвященное альтернативной передаче рисков для бизнес-сообщества.
• Альтернативные стратегии риска, опубликованные Risk Books и под редакцией Мортона Лейна – всеобъемлющее, хотя и довольно устаревшее руководство по всей области альтернативной передачи рисков (Risk Waters, Лондон, 2002 г.)

Внешние ссылки

• Артемида - Альтернативный интернет-портал по передаче рисков