Заказать (обменять)

Ордер — это инструкция купить или продать на торговой площадке, такой как фондовый рынок , рынок облигаций , товарный рынок , рынок производных финансовых инструментов или биржа криптовалют . Эти инструкции могут быть простыми или сложными и могут быть отправлены либо брокеру , либо непосредственно на торговую площадку через прямой доступ к рынку . Для таких заказов существуют стандартные инструкции.

Рыночный ордер

Рыночный ордер — это ордер на покупку или продажу, который должен быть исполнен немедленно по текущим рыночным ценам. Пока есть желающие продавцы и покупатели, рыночные ордера исполняются. Рыночные ордера используются, когда уверенность в исполнении является приоритетом над ценой исполнения.

Рыночный ордер — самый простой из типов ордеров. Этот тип заказа не позволяет контролировать полученную цену. Ордер исполняется по лучшей цене, доступной на соответствующий момент времени. На быстро меняющихся рынках уплаченная или полученная цена может сильно отличаться от последней цены, указанной до размещения заказа. ^[1]

Рыночный ордер может быть разделен между несколькими участниками на другой стороне сделки, что приведет к разным ценам на некоторые акции. Это самый простой из всех заказов, и поэтому он требует самых низких комиссий как от онлайн, так и от традиционных брокеров. ^[2]

Лимитный ордер

Лимитный ордер — это приказ купить ценную бумагу не выше определенной цены или продать ценную бумагу не ниже определенной цены (называемой «или лучше» для любого направления). Это дает трейдеру (клиенту) контроль над ценой, по которой совершается сделка; однако ордер никогда не может быть исполнен («исполнен»). ^[3] Лимитные ордера используются, когда трейдер хочет контролировать цену, а не уверенность в исполнении.

Лимитный ордер на покупку может быть исполнен только по лимитной цене или ниже. Например, если инвестор хочет купить акции, но не хочет платить за них более 30 долларов, он может разместить лимитный ордер на покупку акций по цене 30 долларов. Открывая лимитный ордер, а не рыночный ордер, инвестор не будет покупать акции по более высокой цене, но может получить меньше акций, чем он хочет, или не получить акции вообще.

Лимитный ордер на продажу аналогичен; он может быть исполнен только по лимитной цене или выше.

Лимитный ордер, который может быть удовлетворен ордерами из лимитной книги при его получении, является реализуемым . Например, если за акцию просят 86,41 доллара (большой размер), ордер на покупку с лимитом в 90 долларов может быть исполнен сразу. Аналогичным образом, если цена акции составляет 86,40 доллара, ордер на продажу с лимитом в 80 долларов будет исполнен сразу же. Лимитный ордер может быть частично исполнен из книги, а остальная часть добавлена в книгу.

Ордера на покупку и продажу могут быть дополнительно ограничены. Двумя наиболее распространенными дополнительными ограничениями являются «заполнить или уничтожить» (FOK) и «все или ничего» (AON). Ордера FOK либо исполняются полностью с первой попытки, либо полностью отменяются, тогда как ордера AON предусматривают, что ордер должен быть исполнен всем указанным количеством акций или не исполняться вообще. Если он не заполнен, он все равно сохраняется в книге заказов для последующего исполнения.

Время в силе

Дневной ордер или ордер «хороший для дневного ордера» (GFD) (наиболее распространенный) — это рыночный или лимитный ордер, действующий с момента подачи ордера до конца дневной торговой сессии. ^[4] Для фондовых рынков время закрытия определяется биржей. На валютном рынке это время до 17:00 по восточному стандартному времени (EST/EDT) для всех валют, кроме новозеландского доллара .

Для ордеров «действителен до отмены» (GTC) требуется специальный ордер на отмену, который может действовать неопределенно долго (хотя брокеры могут устанавливать некоторые ограничения, например, 90 дней).

Ордера «Немедленно или отменить» (IOC) немедленно исполняются или отменяются биржей. В отличие от ордеров FOK, ордера IOC допускают частичное исполнение.

Ордера «Заполнить или уничтожить» (FOK) обычно представляют собой лимитные ордера, которые должны быть немедленно исполнены или отменены. В отличие от ордеров IOC, ордера FOK требуют исполнения полного количества.

На большинстве рынков в начале («открытие») и конце («закрытие») обычных торгов проводятся аукционы с единой ценой. На некоторых рынках также могут быть заказы до обеда и после обеда. Ордер может быть указан на закрытии или на открытии , тогда он выставляется на аукцион, но в противном случае он не имеет никакого эффекта. Часто есть какой-то срок, например, заказы должны быть сделаны за 20 минут до аукциона. Они имеют единую цену, поскольку все ордера, если они вообще совершают транзакции, совершают транзакции по одной и той же цене: цене открытия и цене закрытия соответственно.

В сочетании с ценовыми инструкциями это дает рынок закрытия (MOC), рынок открытия (MOO), лимит закрытия (LOC) и лимит открытия (LOO). Например, рыночный ордер при открытии гарантированно получит цену открытия, какой бы она ни была. Ордер на покупку с лимитом при открытии исполняется, если цена открытия ниже, не исполняется, если цена открытия выше, и может быть исполнен или не исполнен, если цена открытия одинакова.

Регламент NMS (Reg NMS), который применяется к фондовым биржам США, поддерживает два типа ордеров IOC, один из которых соответствует требованиям Reg NMS и не будет маршрутизироваться во время биржевой проверки, а другой может быть направлен на другие биржи. ^[5]^[6]^[7] Оптимальная маршрутизация заказов — сложная проблема, которую невозможно решить с помощью обычной парадигмы идеального рынка. Ликвидность должна моделироваться реалистично. ^[8] если мы хотим понять такие вопросы, как оптимальная маршрутизация и размещение заказов. ^[9] Правило защиты заказов (или сквозной торговли) (Правило 611) было разработано для улучшения приоритета межрыночных цен для котировок, которые доступны немедленно и автоматически, но его роль в хищническом торговом поведении в последние годы сталкивается с растущими противоречиями.

Условные заказы

Условный ордер — это любой ордер, кроме лимитного, который исполняется только при выполнении определенного условия.

Стоп-ордера

Стоп -приказ или стоп-лосс — это приказ на покупку или продажу акции, как только цена акции достигнет определенной цены, известной как стоп-цена . Когда стоп-цена достигнута, стоп-ордер становится рыночным ордером. Ордер Buy-Stop вводится по стоп-цене выше текущей рыночной цены. Инвесторы обычно используют ордер на покупку, чтобы ограничить убытки или защитить прибыль от акций, которые они продали без покрытия. Стоп-ордер на продажу вводится по стоп-цене ниже текущей рыночной цены. Инвесторы обычно используют ордер на продажу, чтобы ограничить убытки или защитить прибыль от принадлежащих им акций. ^[10]

Когда стоп-цена достигнута, стоп-ордер становится рыночным ордером. Это означает, что сделка обязательно будет исполнена, но не обязательно по стоп-цене или около нее, особенно когда ордер размещен на быстро меняющемся рынке или если имеется недостаточная ликвидность относительно размера ордера.

Стоп-приказы используются гораздо чаще для акций и фьючерсов, которые торгуются на бирже, чем для тех, которые торгуются на внебиржевом (OTC) рынке. ^[10]

ордер Sell-Stop

Стоп -ордер — это инструкция продать по лучшей доступной цене после того, как цена опустится ниже стоп-цены . Цена продажи -стопа всегда ниже текущей рыночной цены. Например, если инвестор владеет акциями, которые в настоящее время оцениваются в 50 долларов США, и обеспокоен тем, что стоимость может упасть, он/она может разместить стоп-ордер на продажу по цене 40 долларов США. Если цена акции упадет до 40 долларов, брокер продаст акции по следующей доступной цене. Это может ограничить потери инвестора или зафиксировать часть прибыли инвестора (если стоп-цена равна цене покупки или превышает ее).

Ордер Buy-Stop

Ордер buy-stop обычно используется для ограничения убытка (или для защиты существующей прибыли) при короткой продаже . ^[11] Цена buy- stop всегда выше текущей рыночной цены. Например, если инвестор продает короткую акцию — надеясь, что цена акции упадет, чтобы он мог вернуть заемные акции по более низкой цене ( т . цена становится слишком высокой. Его также можно использовать для получения преимущества на падающем рынке, когда инвестор решает войти в длинную позицию по ценам, которые, по его мнению, близки к дну после распродажи на рынке.

Стоп-лимитный ордер

Стоп -лимитный ордер — это приказ на покупку или продажу акции, который сочетает в себе функции стоп-ордера и лимитного ордера. Как только стоп-цена достигнута, стоп-лимитный ордер становится лимитным ордером, который будет исполнен по указанной цене (или лучше). ^[12] Как и все лимитные ордера, стоп-лимитный ордер не исполняется, если цена ценной бумаги никогда не достигает указанной лимитной цены.

Трейлинг-стоп ордер

Трейлинг -стоп-ордер вводится с параметром стопа, который создает скользящую или скользящую цену активации, отсюда и название. Этот параметр вводится как процентное изменение или фактическая конкретная величина повышения (или падения) цены ценной бумаги. Трейлинг-стоп ордера на продажу используются для максимизации и защиты прибыли при росте цены акции и ограничения потерь при падении цены.

Например, трейдер купил акцию ABC по цене 10 долларов США и немедленно размещает ордер на продажу со скользящим стопом на продажу ABC со скользящим стопом 1 доллар США (10% от ее текущей цены). Это устанавливает стоп-цену на уровне $9,00. После размещения заказа цена ABC не превышает $10,00 и падает до минимума в $9,01. Трейлинг-стоп-приказ не исполняется, поскольку цена ABC не упала на 1,00 доллара с 10,00 доллара. Позже акция поднимается до максимума в $15,00, в результате чего стоп-цена сбрасывается до $13,50. Затем цена падает до $13,50 ($1,50 (10%) от максимума в $15,00), и скользящий стоп-ордер на продажу вводится как рыночный ордер.

Трейдер может использовать скользящий стоп-ордер, чтобы зафиксировать сумму стоп-лосса и снизить риск до приемлемого диапазона, не ограничивая при этом ваш потенциал прибыли.

Трейлинг-стоп-лимитный ордер

аналогичен Трейлинг-стоп-лимитный ордер скользящему стоп-ордеру. Вместо продажи по рыночной цене при срабатывании ордер становится лимитным ордером.

Привязка заказов

Чтобы вести себя как маркет-мейкер, можно использовать так называемые ордера привязки.

Пег лучший

Как настоящий маркет-мейкер , степпер:

Использует другую сторону разворота
Всегда перепрыгивает конкурентов, чтобы быть лучшим, первым в очереди.

Условия:

Ограничение цены, перепрыгивать больше нельзя, если только цена не вернется в свою область.
Значение шага

Привязка средней цены

Ордер по средней цене — это ордер, предельная цена которого постоянно устанавливается на уровне среднего значения цен «лучшего предложения» и «лучшего предложения» на рынке. Значения цен спроса и предложения, используемые в этом расчете, могут быть лучшими предложениями спроса и предложения на местном или национальном уровне . Их еще называют «привязка к средней точке».

Типы ордеров с привязкой по средней цене обычно поддерживаются в альтернативных торговых системах и темных пулах , где они позволяют участникам рынка торговать, при этом каждый платит половину спреда между предложением и предложением , часто не раскрывая заранее своих торговых намерений другим.

Рыночный ордер при прикосновении

Ордер на покупку по рыночной цене при касании — это приказ на покупку по лучшей доступной цене, если рыночная цена опустится до уровня «при касании». Как только эта триггерная цена будет достигнута, ордер станет рыночным ордером на покупку.

Ордер на продажу на рынке при касании — это приказ на продажу по лучшей доступной цене, если рыночная цена поднимется до уровня «при касании». Как только эта триггерная цена будет достигнута, ордер станет рыночным ордером на продажу.

Один отменяет другие заказы

Ордера «Один отменяет другие» (OCO) используются, когда трейдер желает извлечь выгоду только из одной из двух или более возможных торговых возможностей. Например, трейдер может захотеть торговать акциями ABC по цене 10 долларов США или XYZ по цене 20 долларов США. В этом случае они исполнит ордер OCO, состоящий из двух частей: лимитный ордер для ABC по цене 10 долларов США и лимитный ордер для XYZ по цене 20 долларов США. Если ABC достигнет $10,00, лимитный ордер ABC будет исполнен, а лимитный ордер XYZ будет отменен.

Один отправляет другие заказы

Ордера «Один отправляет другие» (OSO) используются, когда трейдер желает отправить новый ордер только после исполнения другого. Например, трейдер может захотеть купить акции ABC по цене 10,00 долларов США, а затем немедленно попытаться продать их по цене 10,05 долларов США, чтобы получить спред. В этом случае они выполнили бы ордер OSO, состоящий из двух частей: лимитный ордер на покупку ABC по цене 10,00 долларов США и лимитный ордер на продажу той же акции по цене 10,05 доллара США. Если ABC достигнет $10,00, лимитный ордер ABC будет исполнен и отправлен лимитный ордер на продажу. Короче говоря, к основному ордеру прикреплено несколько ордеров, и они выполняются последовательно.

Тиковые ордера

Повышение — это когда последнее (ненулевое) изменение цены положительное, а нисходящее — когда последнее (ненулевое) изменение цены отрицательное. По желанию трейдера можно ввести любую команду, чувствительную к тикам, например, покупка по тиканию вниз , хотя такие ордера встречаются редко. На рынках, где короткие продажи могут быть исполнены только на подъеме, ордер на короткую продажу по своей сути чувствителен к тикам.

На открытии

При открытии указывается тип ордера, который должен быть исполнен в самом начале торгового дня фондового рынка . Если ее невозможно будет выполнить в рамках первой сделки за день, она будет отменена. ^[13]

Дискреционный порядок

Дискреционный приказ — это приказ, который позволяет брокеру отложить исполнение по своему усмотрению, чтобы попытаться получить более выгодную цену; их иногда называют невыполненными заказами. Обычно его добавляют к ордерам стоп-лосс и лимитным ордерам. Их можно разместить через брокера или электронную торговую систему. ^[14]

Кронштейн

Выставляет на рынок пару двух ордеров: На одно и то же название, на одно направление, т.е. оба на продажу:

Один ордер на продажу предназначен для получения прибыли.
Второй, чтобы зафиксировать потерю, чтобы не залезть еще глубже

Инструкции по количеству и отображению

Брокеру может быть дано указание не отображать ордер на рынке. Например:

Лимитный ордер на покупку «Все или ничего» — это приказ на покупку по указанной цене, если другой трейдер предлагает продать полную сумму ордера, но в противном случае не отображает ордер.
Скрытый (или « айсберг ») ордер требует, чтобы брокер отображал лишь небольшую часть ордера, оставляя большое неотображаемое количество «под поверхностью».

Электронные рынки

Все вышеперечисленные типы ордеров обычно доступны на современных электронных рынках, но правила приоритета ордеров поощряют использование простых рыночных и лимитных ордеров. Рыночные ордера имеют наивысший приоритет, за ними следуют лимитные ордера. Если лимитный ордер имеет приоритет, это следующая сделка, исполненная по лимитной цене. Простые лимитные ордера обычно имеют высокий приоритет в соответствии с правилом «первым пришел — первым обслужен». Условные заказы обычно получают приоритет в зависимости от времени выполнения условия. Ордера «Айсберг» и ордера «темного пула» (которые не отображаются) имеют более низкий приоритет.

См. также

Центральная книга лимитных ордеров

Ссылки

«Различные виды продажи акций» . Эроллер.

^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США , « Рыночный порядок ».
^ Персонал, Инвестопедия (23 ноября 2003 г.). «Рыночный ордер» . Инвестопедия . Проверено 10 октября 2018 г.
^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Лимитный ордер ».
^ Нью-Йоркская фондовая биржа , « Типы ордеров NYSE ».
^ «Правила» (PDF) . sec.gov . Проверено 19 июля 2023 г.
^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 9 января 2015 г. Проверено 7 сентября 2017 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ Архивная копия. Архивировано 19 апреля 2012 г. в Wayback Machine.
^ Василис Полименис, «Реалистичная модель ликвидности и глубины рынка» (2005) Журнал фьючерсных рынков , 25 (5), стр. 443-464
^ Василис Полименис, «Медленные и быстрые рынки», Журнал экономики и бизнеса , том 57, выпуск 6, «Прозрачность и микроструктура рынка», ноябрь – декабрь 2005 г., стр. 576–593.
^ Перейти обратно: ^а ^б «SEC.gov | Стоп-приказ» .
^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Короткие продажи ».
^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Стоп-лимитный ордер ».
^ Вайс, Дэвид (2006). «После совершения сделки обработка сделок с ценными бумагами», Портфель; член группы Penguin.
^ Персонал, Инвестопедия (25 ноября 2003 г.). «Дискретный приказ» . Инвестопедия . Проверено 10 октября 2018 г.

Дальнейшее чтение

Ларри Харрис, «Торговля и биржи», Oxford Press, Оксфорд, 2003. Глава 4 «Приказы и свойства ордеров». ISBN 0-19-514470-8
Комиссии по ценным бумагам и биржам США, Постановления доступ осуществлен 21 апреля 2007 г.
Комиссии по ценным бумагам и биржам США, Исполнение сделок доступ осуществлен 21 апреля 2007 г.

[1] Комиссия по ценным бумагам и биржам США , « Рыночный порядок ».

[2] Персонал, Инвестопедия (23 ноября 2003 г.). «Рыночный ордер» . Инвестопедия . Проверено 10 октября 2018 г.

[3] Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Лимитный ордер ».

[4] Нью-Йоркская фондовая биржа , « Типы ордеров NYSE ».

[5] «Правила» (PDF) . sec.gov . Проверено 19 июля 2023 г.

[6] «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 9 января 2015 г. Проверено 7 сентября 2017 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[7] Архивная копия. Архивировано 19 апреля 2012 г. в Wayback Machine.

[8] Василис Полименис, «Реалистичная модель ликвидности и глубины рынка» (2005) Журнал фьючерсных рынков , 25 (5), стр. 443-464

[9] Василис Полименис, «Медленные и быстрые рынки», Журнал экономики и бизнеса , том 57, выпуск 6, «Прозрачность и микроструктура рынка», ноябрь – декабрь 2005 г., стр. 576–593.

[auto-10] Перейти обратно: ^а ^б «SEC.gov | Стоп-приказ» .

[11] Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Короткие продажи ».

[12] Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Стоп-лимитный ордер ».

[13] Вайс, Дэвид (2006). «После совершения сделки обработка сделок с ценными бумагами», Портфель; член группы Penguin.

[14] Персонал, Инвестопедия (25 ноября 2003 г.). «Дискретный приказ» . Инвестопедия . Проверено 10 октября 2018 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]