Продолжительность разрыва

В финансах и бухгалтерском учете , и особенно в управлении активами и пассивами (ALM), разрыв в продолжительности представляет собой разницу между продолжительностью , то есть средним сроком погашения , активов и обязательств, принадлежащих финансовой организации. ^[1] состоит Связанный подход в том, чтобы рассматривать «разрыв продолжительности» как разницу в чувствительности цен активов, приносящих процентный доход, и чувствительности цен обязательств (организации) к изменению рыночных процентных ставок (доходности). ^[2]

Таким образом, разрыв в продолжительности показывает, насколько хорошо согласованы сроки притока денежных средств (из активов) и оттока денежных средств (из обязательств), и в таком случае является одним из основных несоответствий активов и обязательств, рассматриваемых в процессе ALM.Этот термин обычно используется банками, пенсионными фондами или другими финансовыми учреждениями для измерения и управления риском, связанным с изменениями процентной ставки; см. «Управление активами и пассивами» § «Управление пробелами» и «Управление финансовыми рисками» § «Управление инвестициями» .

За счет сопоставления дюраций, то есть создания нулевого разрыва в дюрации, фирма становится « иммунизированной » против процентного риска . Длительность имеет двусторонний взгляд. Это может быть полезно или вредно в зависимости от того, куда движутся процентные ставки.

Когда дюрация активов превышает дюрацию обязательств, разрыв дюрации положителен. В этой ситуации, если процентные ставки вырастут, активы потеряют большую ценность, чем обязательства, тем самым уменьшая стоимость собственного капитала фирмы. Если процентные ставки падают, активы приобретут большую ценность, чем обязательства, тем самым увеличивая стоимость собственного капитала фирмы.
И наоборот, когда дюрация активов меньше дюрации обязательств, разрыв в дюрации является отрицательным. Если процентные ставки вырастут, обязательства потеряют большую ценность, чем активы, тем самым увеличивая стоимость собственного капитала фирмы. Если процентные ставки снизятся, обязательства приобретут большую ценность, чем активы, тем самым уменьшая стоимость собственного капитала фирмы.

Иногда применяется формула: $Duration\ gap=duration\ of\ earning\ assets\ -\ duration\ of\ paying\ liabilities\ \times \ {\frac {paying\ liabilities}{earning\ assets}}$

Здесь подразумевается, что даже если разрыв в дюрации равен нулю, фирма получает иммунитет только в том случае, если размер обязательств равен размеру активов. Например, с двухлетним кредитом в один миллион и годовым активом в два миллиона, фирма все еще подвергается риску пролонгации по истечении одного года, когда необходимо профинансировать оставшийся год двухлетнего кредита.

$0=1-2\times {\frac {1,000,000}{2,000,000}}$

Дополнительные ограничения подхода к управлению рисками на основе разрыва продолжительности включают следующее:

сложность поиска активов и обязательств одинаковой продолжительности
некоторые активы и обязательства могут иметь структуру денежных потоков, которая не определена четко.
предоплата клиентов может исказить ожидаемые денежные потоки по продолжительности
дефолты клиентов могут исказить ожидаемые денежные потоки по продолжительности
Выпуклость , степень нелинейности продолжительности, может вызвать проблемы в оценке.

См. также

Ссылки

^ Ли, Ченг-Фью; Ли, Элис К. (5 мая 2006 г.). Энциклопедия финансов . Спрингер. стр. 423–. ISBN 9780387262840 . Проверено 15 февраля 2013 г.
^ Скиннер, Фрэнк (29 октября 2004 г.). Ценообразование и хеджирование. Инструменты, чувствительные к процентному и кредитному риску . Баттерворт-Хайнеманн. стр. 218–. ISBN 9780080473956 . Проверено 15 февраля 2013 г.

[LeeLee2006-1] Ли, Ченг-Фью; Ли, Элис К. (5 мая 2006 г.). Энциклопедия финансов . Спрингер. стр. 423–. ISBN 9780387262840 . Проверено 15 февраля 2013 г.

[Skinner2004-2] Скиннер, Фрэнк (29 октября 2004 г.). Ценообразование и хеджирование. Инструменты, чувствительные к процентному и кредитному риску . Баттерворт-Хайнеманн. стр. 218–. ISBN 9780080473956 . Проверено 15 февраля 2013 г.

[1]

[2]